第 八 章
国 际 资 本 流 动
2010年 5月 20日星期四 2
第一节 国际资本流动概述
一、国际资本流动的概念
★ 国际资本流动是指资本在各国（或地区）
之间，以及与国际金融组织之间的转移。对于一
个国家而言，国际资本流动包括流入和流出两个
方面。
第八章 国际资本流动
2010年 5月 20日星期四 3
二, 国际资本流动类型
国际资本
流动
国际借贷
长期资本
流动
短期资本
流动
贸易资本流动
银行资本流动
避险性资本流动
投机性资本流动
直接投资
证券投资
国际债券
国际股票
国际投资基金
2010年 5月 20日星期四 4
? 国际间收益率的差异
◆ 利润率的差异
◆ 金融资产价格的差异
◆ 税种税率 的差异
? 风险的差异
◆ 政治风险, 经济风险, 金融风险
? 实物经济交易及金融市场操作的需要
◆ 伴随贸易, 旅游等实物经济交易的资金流动
◆ 银行结算资金流动等
三, 国际资本流动的原因
2010年 5月 20日星期四 5
? 国际资本流动规模巨大，脱离实物经济而独立增长
◆ 国际资本流动的增长速度远远快于经济与国际贸
易的增长；
◆ 国际资本流动的增长不受世界经济周期的影响；
? 国际资本流动结构与方式发生了重大变化
◆ 国际资本流动方向多样化，投资渠道与方式大大增加
◆ 投资主体多元化,机构投资者成为间接投资主力军
◆ 国际资本流动证券化趋势加强；
? 国际投机资金流动频繁
四, 20世纪 80年代以来国际资本流动的特点
2010年 5月 20日星期四 6
一、国际债务的衡量指标
第二节 国际债务问题
%100?? 入当年商品与劳务出口收 当年应偿还本金与利息偿债率
1,偿债率
? 偿债率的警戒线为,20%
2010年 5月 20日星期四 7
2,负债率
? 负债率的警戒线为,100%
%100?? 入当年商品与劳务出口收 当年年末外债余额负债率
3,外债依赖率
%100?? GDP当年当年年末外债余额外债依赖率
? 外债依赖率的警戒线为,8%
2010年 5月 20日星期四 8
4,短期债务比率
? 短期债务比率的警戒线为,25%
%1 0 0?? 当年年末外债余额 期债务余额当年年末外债余额中短短期债务比率
2010年 5月 20日星期四 9
5.其它债务衡量指标
? 一国当年外债还本付息额占当年 GNP的比率
警戒线为,5%
? 外债余额占本国黄金外汇储备额的比率
警戒线为,3倍以内
★ 在衡量一国外债负担时, 应综合都考虑以
上各项指标 。
2010年 5月 20日星期四 10
二, 发展中国家的债务危机
? 20 世纪 80年代发展中国家债务危机的特点
◆ 债务规模巨大
◆ 债务高度集中
◆ 债务结构恶化
利率 结构 （ 按浮动利率计息 ）
期限结构 （ 短期比重上升 ）
来源结构 （ 私人货款增加 ）
2010年 5月 20日星期四 11
发展中国家
债务危机的原因
? 发展中国家债务危机的原因
内 因
盲目举借大量外债
国内经济政策失误
外债使用效率低下
外 因
当时发达国家的经济滞胀
当时美元汇率与利率的上升
国际商业银行贷款政策的失误
2010年 5月 20日星期四 12
◆ 重新安排债务到期日
◆ 增加新的贷款，促进债务国经济调整与增
长
◆ 债务资本化 （债权 — 股权互换）
◆ 债务证券化 （债权交换）
◆ 债务回购
? 债务危机的解决方案
2010年 5月 20日星期四 13
第三节 我国利用外资
一, 我国利用外资的形式
二, 我国利用外资概况
三, 我国利用外资的作用
四, 我国利用外资中应注意的问题
2010年 5月 20日星期四 14
我国利用
外资形式
外商证券投资 股票投资
发行国际债券
B股, H股, ADR等
外商直接投资
中外合资企业
中外合作企业
外商独资企业
中外合作开发
国际信贷
国际商业银行贷款
国际金融机构贷款
出口信贷等
外商其它投资, 三来一补,
等
一, 我国利用外资的形式
2010年 5月 20日星期四 15
? 我国利用外资的大致阶段
◆ 1979— 1987年，起步阶段
◆ 1988— 1991年，保持稳定阶段
◆ 1992— 1995年，快速发展阶段
◆ 1996年以来，由重数量转向重质量
二, 我国利用外资概况
2010年 5月 20日星期四 16
1979— 2001年我国利用外资总额 （ 单位：亿美元 ）
年份 利用外资总额 对外借款 直接投资 其它投资
2010年 5月 20日星期四 17
行 业 1999 2000 2001
外商直接投资的行业结构 （ 单位：万美元 ）
2010年 5月 20日星期四 18
外商直接投资的地区结构 （ 单位：万美元 ）
2010年 5月 20日星期四 19
◆ 投资规模扩大，跨国公司投资增多
◆ 外商投资地区与领域扩大
◆ 外商更加看重中国的销售市场
◆ 外国投资者对与国企合资或收购国企举较大
? 近 10年来 外商对我国直接投资的特征
2010年 5月 20日星期四 20
2002年末全国对外债务余额 （单位：万美元）
2010年 5月 20日星期四 21
? 有利的影响
◆ 弥补建设资金不足，促进经济增长
◆ 创造就业机会
◆ 增加出口创汇
◆ 增加税收
◆ 引进先进技术和管理经验
◆ 促进国有企业经营机制转变
◆ 提高金融机构和大企业的国际知名度
三, 利用外资对我国经济的影响
2010年 5月 20日星期四 22
? 不利的影响
◆ 影响到国家的产业安全
◆ 扩大了我国东西部经济差距
◆ 引进外资良莠不齐，负面影响已有显现。
◆ 存在重复引进和盲目引进现象，造成资源浪费
2010年 5月 20日星期四 23
? 国家产业安全问题
? 国民待遇问题
? 债务负担问题
? 金融市场稳定性问题
四, 我国利用外资中应注意的问题
2010年 5月 20日星期四 24
END
国 际 资 本 流 动
2010年 5月 20日星期四 2
第一节 国际资本流动概述
一、国际资本流动的概念
★ 国际资本流动是指资本在各国（或地区）
之间，以及与国际金融组织之间的转移。对于一
个国家而言，国际资本流动包括流入和流出两个
方面。
第八章 国际资本流动
2010年 5月 20日星期四 3
二, 国际资本流动类型
国际资本
流动
国际借贷
长期资本
流动
短期资本
流动
贸易资本流动
银行资本流动
避险性资本流动
投机性资本流动
直接投资
证券投资
国际债券
国际股票
国际投资基金
2010年 5月 20日星期四 4
? 国际间收益率的差异
◆ 利润率的差异
◆ 金融资产价格的差异
◆ 税种税率 的差异
? 风险的差异
◆ 政治风险, 经济风险, 金融风险
? 实物经济交易及金融市场操作的需要
◆ 伴随贸易, 旅游等实物经济交易的资金流动
◆ 银行结算资金流动等
三, 国际资本流动的原因
2010年 5月 20日星期四 5
? 国际资本流动规模巨大，脱离实物经济而独立增长
◆ 国际资本流动的增长速度远远快于经济与国际贸
易的增长；
◆ 国际资本流动的增长不受世界经济周期的影响；
? 国际资本流动结构与方式发生了重大变化
◆ 国际资本流动方向多样化，投资渠道与方式大大增加
◆ 投资主体多元化,机构投资者成为间接投资主力军
◆ 国际资本流动证券化趋势加强；
? 国际投机资金流动频繁
四, 20世纪 80年代以来国际资本流动的特点
2010年 5月 20日星期四 6
一、国际债务的衡量指标
第二节 国际债务问题
%100?? 入当年商品与劳务出口收 当年应偿还本金与利息偿债率
1,偿债率
? 偿债率的警戒线为,20%
2010年 5月 20日星期四 7
2,负债率
? 负债率的警戒线为,100%
%100?? 入当年商品与劳务出口收 当年年末外债余额负债率
3,外债依赖率
%100?? GDP当年当年年末外债余额外债依赖率
? 外债依赖率的警戒线为,8%
2010年 5月 20日星期四 8
4,短期债务比率
? 短期债务比率的警戒线为,25%
%1 0 0?? 当年年末外债余额 期债务余额当年年末外债余额中短短期债务比率
2010年 5月 20日星期四 9
5.其它债务衡量指标
? 一国当年外债还本付息额占当年 GNP的比率
警戒线为,5%
? 外债余额占本国黄金外汇储备额的比率
警戒线为,3倍以内
★ 在衡量一国外债负担时, 应综合都考虑以
上各项指标 。
2010年 5月 20日星期四 10
二, 发展中国家的债务危机
? 20 世纪 80年代发展中国家债务危机的特点
◆ 债务规模巨大
◆ 债务高度集中
◆ 债务结构恶化
利率 结构 （ 按浮动利率计息 ）
期限结构 （ 短期比重上升 ）
来源结构 （ 私人货款增加 ）
2010年 5月 20日星期四 11
发展中国家
债务危机的原因
? 发展中国家债务危机的原因
内 因
盲目举借大量外债
国内经济政策失误
外债使用效率低下
外 因
当时发达国家的经济滞胀
当时美元汇率与利率的上升
国际商业银行贷款政策的失误
2010年 5月 20日星期四 12
◆ 重新安排债务到期日
◆ 增加新的贷款，促进债务国经济调整与增
长
◆ 债务资本化 （债权 — 股权互换）
◆ 债务证券化 （债权交换）
◆ 债务回购
? 债务危机的解决方案
2010年 5月 20日星期四 13
第三节 我国利用外资
一, 我国利用外资的形式
二, 我国利用外资概况
三, 我国利用外资的作用
四, 我国利用外资中应注意的问题
2010年 5月 20日星期四 14
我国利用
外资形式
外商证券投资 股票投资
发行国际债券
B股, H股, ADR等
外商直接投资
中外合资企业
中外合作企业
外商独资企业
中外合作开发
国际信贷
国际商业银行贷款
国际金融机构贷款
出口信贷等
外商其它投资, 三来一补,
等
一, 我国利用外资的形式
2010年 5月 20日星期四 15
? 我国利用外资的大致阶段
◆ 1979— 1987年，起步阶段
◆ 1988— 1991年，保持稳定阶段
◆ 1992— 1995年，快速发展阶段
◆ 1996年以来，由重数量转向重质量
二, 我国利用外资概况
2010年 5月 20日星期四 16
1979— 2001年我国利用外资总额 （ 单位：亿美元 ）
年份 利用外资总额 对外借款 直接投资 其它投资
2010年 5月 20日星期四 17
行 业 1999 2000 2001
外商直接投资的行业结构 （ 单位：万美元 ）
2010年 5月 20日星期四 18
外商直接投资的地区结构 （ 单位：万美元 ）
2010年 5月 20日星期四 19
◆ 投资规模扩大，跨国公司投资增多
◆ 外商投资地区与领域扩大
◆ 外商更加看重中国的销售市场
◆ 外国投资者对与国企合资或收购国企举较大
? 近 10年来 外商对我国直接投资的特征
2010年 5月 20日星期四 20
2002年末全国对外债务余额 （单位：万美元）
2010年 5月 20日星期四 21
? 有利的影响
◆ 弥补建设资金不足，促进经济增长
◆ 创造就业机会
◆ 增加出口创汇
◆ 增加税收
◆ 引进先进技术和管理经验
◆ 促进国有企业经营机制转变
◆ 提高金融机构和大企业的国际知名度
三, 利用外资对我国经济的影响
2010年 5月 20日星期四 22
? 不利的影响
◆ 影响到国家的产业安全
◆ 扩大了我国东西部经济差距
◆ 引进外资良莠不齐，负面影响已有显现。
◆ 存在重复引进和盲目引进现象，造成资源浪费
2010年 5月 20日星期四 23
? 国家产业安全问题
? 国民待遇问题
? 债务负担问题
? 金融市场稳定性问题
四, 我国利用外资中应注意的问题
2010年 5月 20日星期四 24
END
