海富通收益增长
2004年报表分析
? 基金简称：海富通收益增长
? 基金运作方式：契约型开放式
? 基金合同生效日,2004 年 3 月 12 日
? 2004年末基金份额总额,11,400,744,867.47份
（ 12,258,294,126.60 份,3季度末）
? 基金投资目标：建立随时间推移非负增长的 收 益
增长线,运用 优化组合保险机制 实现风险预算管理，
力争基金单位资产净值高于收益增长线水平。在此
基础上，通过精选证券和适度主动地把握市场时机，
将中国经济的高速成长转化为基金资产的长期稳定
增值。
? 基金投资策略：整体投资策略分为三个层次：第一
层次，以 优化投资组合保险策略 为核心，并结合把
握市场时机，确定和调整基金资产在债券和股票间
的配置比例，实现风险预算管理、降低系统性风险，
保证基金投资目标的实现；第二层次，采用自上而
下的策略，以久期管理为核心，从整体资产配置、
类属资产配置和个券选择三个层次进行积极主动的
债券投资管理，保证基金单位资产净值超越收益增
长线；第三层次，从定价指标、盈利预测指标和流
动性指标三个方面，积极主动精选个股和构建分散
化的股票组合，控制非系统性风险，充分获取股市
上涨收益。
? 基金业绩比较基准, 上证综合指数× 40%+上证国债
指数× 60%。
? 风险收益特征,属于证券投资基金中 风险较低 的产
品，追求在风险预算目标下基金资产增值的最大化。
?
? （一） 基金经理简介
? 陈绍胜先生，硕士学位，基金从业人员资格证书持
有者。历任香港英皇金融集团外汇投资经理、原上
海万国证券公司证券分析师、海通证券交易总部投
资经理。 2003 年 4 月至 2004 年 2 月任海富通基金
管理有限公司股票分析师、策略分析师,2004 年 3
月至今任本基金基金经理。
? 张炜先生, 伦敦商学院硕士学位 。 历任上海万国证
券高级基金经理, 上海富国投资公司项目经理, 安
徽证券上海资产管理部总经理, 上海中路集团副总
经理 。 2004年 9月至今任本基金基金经理助理 。
? （三） 报告期内基金投资策略和业绩表现的说明
? 本报告期，证券市场出现了前热后冷的格局 —— 一个
季度的上涨，三个季度的下跌。第一季度在, 九朵金
花, 轮番活跃的推动下，市场呈现了极度繁荣的现
象 —— 本基金就是在这种繁荣的末段诞生的。而在紧
接着的宏观调控中，管理层推出了一连串急风骤雨式
的措施，包括市场手段、行政手段、道义劝告、窗口
指导等，导致部分周期性股票出现了大幅回调，部分
庄股也纷纷雪崩，指数江河直下，上证综指自 1783点
一路下行 600点。
? 在这一背景下, 本基金充分利用基金合同中规定的强
化的 组合保险策略机制 （ CPPI）, 以及充分考虑中国
已经进入新一轮加息周期和即将进入新一轮汇率升值
的环境趋势, 在股票投资方面采取了谨慎建仓的策略,
? 第一阶段主要针对, 大能源,,, 大交通,,, 大消
费, 三大领域进行重点投资, 对战略性投资品种和配
置性投资品种进行基本配置；第二阶段则主要是针对
汇率升值和周期性公司进行重点投资, 特别是结合证
券市场在 2004年度发生的最新重大变化, 对战略性投
资品种和重点配置型投资品种进行 集中投资, 从而提
高了持仓集中度 。 在债券方面, 本基金采取了 缩短久
期的子弹型组合, 主要投资于新发行的短期债券, 特
别是银行票据, 以回避利率风险 。 与此同时, 本基金
在报告期内还依照基金合同对部分可转债进行了投资,
以实现资产的多元化配置 。 在本报告期末本基金净值
为 0.945元, 累积净值为 0.945元, 跌幅为 5.50%,低
于大盘的下跌幅度和业绩基准的下跌幅度 。
? 2004年 3季度末，前 10大重仓股市值占基金资
产净值比例为 14.18%，而基金股票资产市值占
基金资产净值比例为 41.34%，所以基金的持股
集中度为 34.30%。
? 2004年年末，前 10大重仓股市值占基金资产净
值比例为 18.88%，而基金股票资产市值占基金
资产净值比例为 46.56%，所以基金的持股集中
度为 40.55%。
2004年报表分析
? 基金简称：海富通收益增长
? 基金运作方式：契约型开放式
? 基金合同生效日,2004 年 3 月 12 日
? 2004年末基金份额总额,11,400,744,867.47份
（ 12,258,294,126.60 份,3季度末）
? 基金投资目标：建立随时间推移非负增长的 收 益
增长线,运用 优化组合保险机制 实现风险预算管理，
力争基金单位资产净值高于收益增长线水平。在此
基础上，通过精选证券和适度主动地把握市场时机，
将中国经济的高速成长转化为基金资产的长期稳定
增值。
? 基金投资策略：整体投资策略分为三个层次：第一
层次，以 优化投资组合保险策略 为核心，并结合把
握市场时机，确定和调整基金资产在债券和股票间
的配置比例，实现风险预算管理、降低系统性风险，
保证基金投资目标的实现；第二层次，采用自上而
下的策略，以久期管理为核心，从整体资产配置、
类属资产配置和个券选择三个层次进行积极主动的
债券投资管理，保证基金单位资产净值超越收益增
长线；第三层次，从定价指标、盈利预测指标和流
动性指标三个方面，积极主动精选个股和构建分散
化的股票组合，控制非系统性风险，充分获取股市
上涨收益。
? 基金业绩比较基准, 上证综合指数× 40%+上证国债
指数× 60%。
? 风险收益特征,属于证券投资基金中 风险较低 的产
品，追求在风险预算目标下基金资产增值的最大化。
?
? （一） 基金经理简介
? 陈绍胜先生，硕士学位，基金从业人员资格证书持
有者。历任香港英皇金融集团外汇投资经理、原上
海万国证券公司证券分析师、海通证券交易总部投
资经理。 2003 年 4 月至 2004 年 2 月任海富通基金
管理有限公司股票分析师、策略分析师,2004 年 3
月至今任本基金基金经理。
? 张炜先生, 伦敦商学院硕士学位 。 历任上海万国证
券高级基金经理, 上海富国投资公司项目经理, 安
徽证券上海资产管理部总经理, 上海中路集团副总
经理 。 2004年 9月至今任本基金基金经理助理 。
? （三） 报告期内基金投资策略和业绩表现的说明
? 本报告期，证券市场出现了前热后冷的格局 —— 一个
季度的上涨，三个季度的下跌。第一季度在, 九朵金
花, 轮番活跃的推动下，市场呈现了极度繁荣的现
象 —— 本基金就是在这种繁荣的末段诞生的。而在紧
接着的宏观调控中，管理层推出了一连串急风骤雨式
的措施，包括市场手段、行政手段、道义劝告、窗口
指导等，导致部分周期性股票出现了大幅回调，部分
庄股也纷纷雪崩，指数江河直下，上证综指自 1783点
一路下行 600点。
? 在这一背景下, 本基金充分利用基金合同中规定的强
化的 组合保险策略机制 （ CPPI）, 以及充分考虑中国
已经进入新一轮加息周期和即将进入新一轮汇率升值
的环境趋势, 在股票投资方面采取了谨慎建仓的策略,
? 第一阶段主要针对, 大能源,,, 大交通,,, 大消
费, 三大领域进行重点投资, 对战略性投资品种和配
置性投资品种进行基本配置；第二阶段则主要是针对
汇率升值和周期性公司进行重点投资, 特别是结合证
券市场在 2004年度发生的最新重大变化, 对战略性投
资品种和重点配置型投资品种进行 集中投资, 从而提
高了持仓集中度 。 在债券方面, 本基金采取了 缩短久
期的子弹型组合, 主要投资于新发行的短期债券, 特
别是银行票据, 以回避利率风险 。 与此同时, 本基金
在报告期内还依照基金合同对部分可转债进行了投资,
以实现资产的多元化配置 。 在本报告期末本基金净值
为 0.945元, 累积净值为 0.945元, 跌幅为 5.50%,低
于大盘的下跌幅度和业绩基准的下跌幅度 。
? 2004年 3季度末，前 10大重仓股市值占基金资
产净值比例为 14.18%，而基金股票资产市值占
基金资产净值比例为 41.34%，所以基金的持股
集中度为 34.30%。
? 2004年年末，前 10大重仓股市值占基金资产净
值比例为 18.88%，而基金股票资产市值占基金
资产净值比例为 46.56%，所以基金的持股集中
度为 40.55%。
