,财务管理学,课程组
2007
第一章 财务管理总论第二章 风险与收益分析第三章 资金时间价值与证券评价第四章 项目投资第五章 证券投资第六章 营运资金第七章 筹资方式第八章 综合资金成本和资本结构第九章 收益分配第十章 财务分析与业绩评价第一节 财务管理概述第二节 财务管理目标第三节 财务管理的环境第一章 财务管理总论是企业管理的一个组成部分，是根据财经法规制度，按照财务管理的原则，
组织企业 (财务活动 )，处理 (财务关系 )的一项综合性的管理工作。 Financial
Management (or Business Finance) is concerned with managing a
corporation’s money.For example,a company must decide:
a\ Capital budgeting.What long-term investments should the firm
take?
b\Capital structure,Where will the firm get the long-term financing to
pay for its investments?In other words,what mixture of debt and
equity should we use to fund our operations?
c\Working capital management.How should the firm manage its
everyday financial activities?
第一节 财务管理概述一、概念
Functions of the financial manager
The Risk-Return Trade-off
Profitability Risk
Profitability Risk
ex.,investing in stocks vs.savings accounts
Stocks are more profitable but riskier
Savings accounts are less profitable and less
risky(or safer)
Financial manager must choose appropriate
combinations
财务活动
(一 ） 概念：财务活动指企业筹集,投放,使用,收回及分配等一系列行为
（ 二 ） 内容,
1.筹资活动 (capital struture)
Financial Capital (or Accounting Capital) = money
Real Capital (or Economic Capital) = plant and equipment
Stock = ownership or equity
Stockholders own the company
Bond = debt or IOU
Bondholders are owed $ by company
2.投资活动 (capital budgeting)
Capital Budgeting is concerned with long-term (L/T) financing
decisions >1 year
ex.,purchasing a new machine in the future
3.营运资金活动 (working capital management)
Working Capital is concerned with short-term (S/T) financing
decisions <1 year
ex.,managing cash and other current assets
4.分配活动财务关系
（一）概念：企业在组织财务活动过程中与有关各方发生的经济利益关系
（二）财务关系的内容与实质内容 实质企业与政府 (税务机关） 强制性与无偿性的分配关系企业与投资者 经营权与所有权的关系企业与受资者 投资与受资的关系企业与债权人 债务与债权的关系企业与债务人 债权与债务的关系企业内部各单位之间 内部各单位之间的利益关系企业与职工之间 劳动成果的分配关系二 财务管理的环节
一、财务预测与规划方法
二、财务决策方法
三、财务预算方法
四、财务控制方法
五、财务分析业绩评价与激励方法一、特点二、目标三、协调四、影响因素利润最大化每股收益最大化企业价值最大化第二节 财务管理目标 (for-profit business)
一、特点
相对稳定性（一定时期或特定条件）
层次性（纵向）
利润最大化 (profit maximization)
优点 缺点
1.剩余产品的多少可以用利润指标来衡量；
2.自由竞争的资本市场中资本的使用权最终属于获利最多的企业；
3.只有每个企业都最大限度获利，整个社会的财富才能实现最大化
1.没有考虑利润的时间价值；
2.没有考虑获得利润与投入资本的关系；
3.没有考虑风险因素；
4.易导致短期行为。
每股收益最大化 (Maximizing the value per share of the stock )
优点 缺点将获得的利润同投入资本对比，
能反映企业的盈利水平没有考虑时间价值和风险因素；
带有短期行为倾向。
企业价值最大化 (maximize the market value of business organization)
优点 缺点
1.考虑了资金时间价值和投资的风险价值；
2.反映了对企业资产保值增值的要求；
3.克服了短期行为；
4.有利于社会资源的合理配置。
1.计量比较困难；
2.法人股东对股价最大化目标没有足够的兴趣；
3.不能直接反映企业当前的获利水平。
三、利益冲突的协调
（一）所有者与经营者的矛盾与协调矛盾：经营者在希望提高企业价值的同时，能更多的增加享受成本；而所有者和股东则希望以较小的享受成本支出带来更高的企业价值或股东财富。
协调措施：解聘 (fire)；接受 (takeover)；激励
(compensation)
（二）所有者与债权人的矛盾与协调矛盾：所有者可能未经债权人的同意，要求经营者投资于比债权人预计风险更高的项目；要求经营者发行或举借新债，致使旧债券或老债的价值降低。
协调措施：限制性借款；收回借款或不再借款 （债权人很被动 ）
影响企业选择财务管理目标的因素内部因素外部因素投资项目法律环境资本结构股利政策金融环境经济环境报酬风险
（一）经济环境（理解）
1,经济周期 （ 复苏,繁荣,衰退,
萧条 ）
2,经济发展水平
3,宏观经济政策第三节 财务管理的环境
（二）法律环境 （组织法规；财务法规；税收法规 ）
Forms of Organization,
Sole Proprietorship (one owner) - largest in actual number but
smallest in total sales revenue
Partnership (two or more owners)
Corporation (legal entity into itself) - smallest in actual number but
largest in total sales revenue
（ 三）金融环境（ 金融市场、金融机构、金融工具,利率 )
—— 利率种类与决定因素
种类
按利率之间的变动关系
按利率与市场资金供求情况的关系
按利率形成机制不同
决定因素
纯利率
通货膨胀补偿率
违约风险报酬率
流动性风险报酬率
期限风险报酬率利息率 (interest)的概念和种类
（一）概 念：又称利率，是衡量资金增值量的基本单位，也就是资金的增值同投入资金的价值之比。
（二）种类：
1、利率之间变动关系基准利率：在多种利率并存的条件下起决定作用的利率。西方为中央银行再贴现率我国为人民银行对专业银行的贷款利率。
套算利率：各金融机构根据基准利率和借贷款项的特点而换算出的利率 。
2、债权人取得的报酬情况实际利率：在物价不变从而货币购买力不变 情况下的利率。表示为 (K)
名义利率：指包含对通货膨胀补偿的利率。
表示为 Kp
二者的关系,K=Kp +IP,式中,IP为预计 的通货膨胀率
3、利率与市场资金供求固定利率：指在借贷期内固定不变的利率。
浮动利率：指在借贷期内可以调整的利率。
4、利率形成机制
市场利率：根据资金市场上的供求关系，
随 市场规律而自由变动的利率。
法定利率：由政府金融管理部门或者中央银行确定的利率。
三、利率水平的测算
利率 =纯粹利率 +通货膨胀附加率 +风险报酬率
风险报酬率 =变现力附加率 +违约风险附加率
+到期风险附加率
利率 =纯粹利率 +通货膨胀附加率 +变现力附加率 +违约风险附加率 +到期风险附加率
Capital Markets vs.Money Markets
Capital Markets are where L/T securities with
maturities greater than 1 year are traded
ex.,common stock,preferred stock,bonds,
and convertible securities
Money Markets are where S/T securities with
maturities less than 1 year are traded
ex.,T-Bills,commercial paper,negotiable
CDs
Corporate Securities
Corporate Bonds
– most widely used form of financing in recent years
– corporations rely mainly on bonds over other
securities
Preferred Stock
– least used of all L/T corporate securities
Common Stock
– represents a small percentage of L/T financing
– not a very important source of funds
What is Investment Banking?
Investment Banking deals with primary
offerings of new securities
The Investment Banker serves as the
intermediary or link between the corporation
and the investor
Brings the two parties together by channeling
money from one to the other
Functions of the Investment Banker
Underwriter:
–buying the security and reselling it to the public
– the risk-taking function
Market Maker,
– ensuring an available market by buying and selling
the security
Advisor:
– providing advice on the issue
Agency Functions:
– negotiating the best possible deal for the
corporation
思考题,
财务管理目标的含义?
谢谢再见
2007
第一章 财务管理总论第二章 风险与收益分析第三章 资金时间价值与证券评价第四章 项目投资第五章 证券投资第六章 营运资金第七章 筹资方式第八章 综合资金成本和资本结构第九章 收益分配第十章 财务分析与业绩评价第一节 财务管理概述第二节 财务管理目标第三节 财务管理的环境第一章 财务管理总论是企业管理的一个组成部分，是根据财经法规制度，按照财务管理的原则，
组织企业 (财务活动 )，处理 (财务关系 )的一项综合性的管理工作。 Financial
Management (or Business Finance) is concerned with managing a
corporation’s money.For example,a company must decide:
a\ Capital budgeting.What long-term investments should the firm
take?
b\Capital structure,Where will the firm get the long-term financing to
pay for its investments?In other words,what mixture of debt and
equity should we use to fund our operations?
c\Working capital management.How should the firm manage its
everyday financial activities?
第一节 财务管理概述一、概念
Functions of the financial manager
The Risk-Return Trade-off
Profitability Risk
Profitability Risk
ex.,investing in stocks vs.savings accounts
Stocks are more profitable but riskier
Savings accounts are less profitable and less
risky(or safer)
Financial manager must choose appropriate
combinations
财务活动
(一 ） 概念：财务活动指企业筹集,投放,使用,收回及分配等一系列行为
（ 二 ） 内容,
1.筹资活动 (capital struture)
Financial Capital (or Accounting Capital) = money
Real Capital (or Economic Capital) = plant and equipment
Stock = ownership or equity
Stockholders own the company
Bond = debt or IOU
Bondholders are owed $ by company
2.投资活动 (capital budgeting)
Capital Budgeting is concerned with long-term (L/T) financing
decisions >1 year
ex.,purchasing a new machine in the future
3.营运资金活动 (working capital management)
Working Capital is concerned with short-term (S/T) financing
decisions <1 year
ex.,managing cash and other current assets
4.分配活动财务关系
（一）概念：企业在组织财务活动过程中与有关各方发生的经济利益关系
（二）财务关系的内容与实质内容 实质企业与政府 (税务机关） 强制性与无偿性的分配关系企业与投资者 经营权与所有权的关系企业与受资者 投资与受资的关系企业与债权人 债务与债权的关系企业与债务人 债权与债务的关系企业内部各单位之间 内部各单位之间的利益关系企业与职工之间 劳动成果的分配关系二 财务管理的环节
一、财务预测与规划方法
二、财务决策方法
三、财务预算方法
四、财务控制方法
五、财务分析业绩评价与激励方法一、特点二、目标三、协调四、影响因素利润最大化每股收益最大化企业价值最大化第二节 财务管理目标 (for-profit business)
一、特点
相对稳定性（一定时期或特定条件）
层次性（纵向）
利润最大化 (profit maximization)
优点 缺点
1.剩余产品的多少可以用利润指标来衡量；
2.自由竞争的资本市场中资本的使用权最终属于获利最多的企业；
3.只有每个企业都最大限度获利，整个社会的财富才能实现最大化
1.没有考虑利润的时间价值；
2.没有考虑获得利润与投入资本的关系；
3.没有考虑风险因素；
4.易导致短期行为。
每股收益最大化 (Maximizing the value per share of the stock )
优点 缺点将获得的利润同投入资本对比，
能反映企业的盈利水平没有考虑时间价值和风险因素；
带有短期行为倾向。
企业价值最大化 (maximize the market value of business organization)
优点 缺点
1.考虑了资金时间价值和投资的风险价值；
2.反映了对企业资产保值增值的要求；
3.克服了短期行为；
4.有利于社会资源的合理配置。
1.计量比较困难；
2.法人股东对股价最大化目标没有足够的兴趣；
3.不能直接反映企业当前的获利水平。
三、利益冲突的协调
（一）所有者与经营者的矛盾与协调矛盾：经营者在希望提高企业价值的同时，能更多的增加享受成本；而所有者和股东则希望以较小的享受成本支出带来更高的企业价值或股东财富。
协调措施：解聘 (fire)；接受 (takeover)；激励
(compensation)
（二）所有者与债权人的矛盾与协调矛盾：所有者可能未经债权人的同意，要求经营者投资于比债权人预计风险更高的项目；要求经营者发行或举借新债，致使旧债券或老债的价值降低。
协调措施：限制性借款；收回借款或不再借款 （债权人很被动 ）
影响企业选择财务管理目标的因素内部因素外部因素投资项目法律环境资本结构股利政策金融环境经济环境报酬风险
（一）经济环境（理解）
1,经济周期 （ 复苏,繁荣,衰退,
萧条 ）
2,经济发展水平
3,宏观经济政策第三节 财务管理的环境
（二）法律环境 （组织法规；财务法规；税收法规 ）
Forms of Organization,
Sole Proprietorship (one owner) - largest in actual number but
smallest in total sales revenue
Partnership (two or more owners)
Corporation (legal entity into itself) - smallest in actual number but
largest in total sales revenue
（ 三）金融环境（ 金融市场、金融机构、金融工具,利率 )
—— 利率种类与决定因素
种类
按利率之间的变动关系
按利率与市场资金供求情况的关系
按利率形成机制不同
决定因素
纯利率
通货膨胀补偿率
违约风险报酬率
流动性风险报酬率
期限风险报酬率利息率 (interest)的概念和种类
（一）概 念：又称利率，是衡量资金增值量的基本单位，也就是资金的增值同投入资金的价值之比。
（二）种类：
1、利率之间变动关系基准利率：在多种利率并存的条件下起决定作用的利率。西方为中央银行再贴现率我国为人民银行对专业银行的贷款利率。
套算利率：各金融机构根据基准利率和借贷款项的特点而换算出的利率 。
2、债权人取得的报酬情况实际利率：在物价不变从而货币购买力不变 情况下的利率。表示为 (K)
名义利率：指包含对通货膨胀补偿的利率。
表示为 Kp
二者的关系,K=Kp +IP,式中,IP为预计 的通货膨胀率
3、利率与市场资金供求固定利率：指在借贷期内固定不变的利率。
浮动利率：指在借贷期内可以调整的利率。
4、利率形成机制
市场利率：根据资金市场上的供求关系，
随 市场规律而自由变动的利率。
法定利率：由政府金融管理部门或者中央银行确定的利率。
三、利率水平的测算
利率 =纯粹利率 +通货膨胀附加率 +风险报酬率
风险报酬率 =变现力附加率 +违约风险附加率
+到期风险附加率
利率 =纯粹利率 +通货膨胀附加率 +变现力附加率 +违约风险附加率 +到期风险附加率
Capital Markets vs.Money Markets
Capital Markets are where L/T securities with
maturities greater than 1 year are traded
ex.,common stock,preferred stock,bonds,
and convertible securities
Money Markets are where S/T securities with
maturities less than 1 year are traded
ex.,T-Bills,commercial paper,negotiable
CDs
Corporate Securities
Corporate Bonds
– most widely used form of financing in recent years
– corporations rely mainly on bonds over other
securities
Preferred Stock
– least used of all L/T corporate securities
Common Stock
– represents a small percentage of L/T financing
– not a very important source of funds
What is Investment Banking?
Investment Banking deals with primary
offerings of new securities
The Investment Banker serves as the
intermediary or link between the corporation
and the investor
Brings the two parties together by channeling
money from one to the other
Functions of the Investment Banker
Underwriter:
–buying the security and reselling it to the public
– the risk-taking function
Market Maker,
– ensuring an available market by buying and selling
the security
Advisor:
– providing advice on the issue
Agency Functions:
– negotiating the best possible deal for the
corporation
思考题,
财务管理目标的含义?
谢谢再见
