第一节 企业筹资概述第七章 筹资方式 (1)
一、企业筹资的含义与分类
（一）含义：是指企业根据其生产经营、对外投资以及调整资本结构等需要，通过一定的渠道，
采取适当的方式，获取所需资金的一种行为。
（二）分类
1、来源渠道不同
A、股权资本概念：企业依法取得并长期拥有、自主调配运用的资本。（投入资本，资本公积和留存收益）
属性
a、股权资本的所有权归企业的所有者；
b、企业对股权依法享有经营权。
渠道 ——政府财政资本、其他法人资本、民间资本、企业内部资本和外国资本。
第一节 企业筹资概述
B、债权资本
– 概念：企业依法取得并依约运用，按期偿还资本。
– 属性：
– a、债权资本体现企业与债权人的债务与债权关系。
b、企业的债权人有权按期索取债权本息。
c、企业对持有的债务资本在约定的期限内享有经营权，并承担承担按期偿付本付息的义务。
– 渠道：银行信贷资本、非银行金融机构资本、其他法人资本、民间资本、外商资本
2、按期限的不同
A、长期资本概念：指期限在 1年以上的资本（股权资本、长期借款、
应付债券等债权资本）。
用途：购建固定资产，取得无形资产，开展长期投资。
方式：投入资本、发行股票和债券、银行长期借款和租赁等。
B、短期资本
概念：指期限在 1年以内的资本（短期借款、应付账款和应付票据等）。
用途：企业生产经营过程中资本周转调度。
方式：银行短期借款和商业信用等。
二、筹资渠道和方式
（一）企业筹资的渠道 —— 企业筹集资本来源的方向与通道，体现着资本的源泉和流量。
1、政府财政资本－－国有企业的来源。
2、银行信贷资本－－各种企业的来源。
3、非银行金融机构资本－－保险公司、信托投资公司、财务公司等。
4、其他法人资本－－企业、事业、团体法人。
5、民间资本。
6、企业内部资本－－企业的盈余公积和未分配利润。
7、国外和我国港澳台资本－－外商投资
（二）企业筹资方式
筹资方式 ——是指企业筹集资本所采取的具体形式和工具，体现着资本的属性和期限，
1、投入资本筹资。
2、发行股票筹资。
3、发行债券筹资。
4、发行商业本票筹资。
5、银行错款筹资。
6、商业信用筹资。
7、租赁筹资。
三、企业筹资的基本原则
1、规模适当原则
2、筹措及时原则企业及时地取得资本来源，使筹资与投资在时间上相协调 减少资本闲置或筹资滞后而贻误投资的风险。
3、来源合理性原则方面确定合理的筹资数量 使所需筹资的数量与投资所需数量达到平衡。
确定合理的资本结构股权资本和债权资本结构长期资本与短期资本结构
4、方式经济原则通过投资收益与筹资成本的比较，
使企业筹资与投资在效益上权衡。
考虑分析投资机会 不顾投资效益的盲目筹资选择筹资方式 降低筹资成本四,筹资数量的预测
（一）定性预测法
——以有关资本项目上年度的实际平均需要量为基础，根据预测年度的生产经营任务和加速资本周转的要求，进行分析调整，来预测资本需要量的一种方法。
公式：资本需求量＝（上年资本实际平均占用量－不合理平均占用） × （ 1± 预测年长销售增减率） × （ 1± 预测年度资本周转速度变动率 ）
生产经营任务和加速资本周转的要求呆滞积压不合理上年度资本平均占用额 本年资本需求量
（二）比率预测法
1、销售百分比法的基本依据
——根据销售与资产负债表和利润表项目之间的比例关系，预测各项目短期资本需要量的方法。
首先假设收入、费用、资产、负债与销售收入存在稳定的百分比关系，再根据销售额和相应的百分比预计资产、负债和所有者权益，然后得用会计等式确定筹资需求。
方法：一种是先根据销售总额预计资产、负债和所有者权益的总额，然后确定融资需求。
另一种是根据销售的增加额预计资产、负债的所有者权益的增加额，然后确定筹资需求。
2、销售百分比法的应用
根据销售总额确定筹资需求
（ 1）确定销售百分比假设上年的销售收入为 3000万元，净利润为 136万元，
预计本年销售收入为 4000万元，根据上年资产负债表来计算销售百分比。
上年实际数 占销售比（ %） 本年计划资产：
流动资产 700 23.3333 933.33
长期资产 1300 43.3333 1733.33
资产合计,2000 2666.66
负债及权益：
短期借款 60 N 60
应付票据 5 N 5
应付款项 176 5.8666 234.66
预提费用 9 0.3 12
长期负债 810 N 810
负债合计 1060 1121.66
实收资本 100 N 100
资本公积 16 N 16
留存收益 824 N 950
股东权益合计 940 1066
负债及权益合计 2000 2187.66
（ 2）、计算预计销售额下的资产和负债根据上表可得出：
资产总额＝ 2666.66（万元）
负债总额＝ 1121.66（万元）
（ 3）、预计留存收益增加额假设该公司股利支付率为 30%，销售净利率与上年相同（ 136÷ 3000＝ 4.5%）
留存收益增加额＝ 4000× 4.5%× （ 1－ 30%）
＝ 126（万元）
（ 4）、计算外部融资需求外部融资需求＝预计资产总额－预计负债总额
－预计股东权益合计
＝ 2666.66－ 1121.66
－（ 940＋ 126） ＝ 479（万元）
该公司为完成销售额 4000万元，需要增加资金
666.66（ 2666.66－ 2000）万元，负债的自然增长提供
61.66万元（ 234.66＋ 12－ 176－ 9），留存收益提供 126
万元，本年应向外再筹资 479（ 666.66－ 61.66－ 126）万元
根据销售增加量确定筹资需求外部融资需求
＝资产增加－负债自然增加－留存收益增加
＝（资产销售百分 × 新增销售额）
－（负债销售百分比 × 新增销售额）
－ [计划销售净利率 × 销售额 × （ 1－股利支付率） ]
融资需求＝（ 66.6666%× 1000）－（ 6.1666%
× 1000）－ [4.5%× 4000× （ 1－ 30%） ]
＝ 666.6－ 61.6－ 126＝ 479（万元）
外部筹资额与销售增长关系
1,外部融资额占销售额增长的百分比概念：指销售额每增加 1元需要追加的外部融资额。
公式：外部融资额＝（资产销售百分 × 新增销售额）
－（负债销售百分比 × 新增销售额）
－ [计划销售净利率 × 销售额 × （ 1－股利支付率） ]
∵ 新增销售额＝销售增长率 × 基期销售额
∴ 两边同时除“销售增长率 × 基期销售额”
2．外部融资销售增长比
＝资产销售百分比－负债销售百分比－预计销售净利率
× [（ 1＋增长率 ÷ 增长率 ] × （ 1－股利支付率）
（三）资金习性预测法
1、概念：是假定资本需要量与营业业务量之间存在线性关系并建立数学模型，然后根据历史有关资料，用回归直线方程确定参数预测资金需要量的方法。
2、模型,y=a+bx
式中,y－－资本需求量 x －－产销量
b－－单位业务量所需要的可变资本额
a－－不变资本总额
3、模型应用高低点法 例 7-2（ P169）回归直线法 例 7-3（ P170）
五、资金成本计算的一般方法及其对筹资决策的影响
1、资金成本的计算公式
资金成本 =每年的用资费用 /（筹资总额 -筹资费用）
2、对筹资决策的影响的几个方面
一、企业筹资的含义与分类
（一）含义：是指企业根据其生产经营、对外投资以及调整资本结构等需要，通过一定的渠道，
采取适当的方式，获取所需资金的一种行为。
（二）分类
1、来源渠道不同
A、股权资本概念：企业依法取得并长期拥有、自主调配运用的资本。（投入资本，资本公积和留存收益）
属性
a、股权资本的所有权归企业的所有者；
b、企业对股权依法享有经营权。
渠道 ——政府财政资本、其他法人资本、民间资本、企业内部资本和外国资本。
第一节 企业筹资概述
B、债权资本
– 概念：企业依法取得并依约运用，按期偿还资本。
– 属性：
– a、债权资本体现企业与债权人的债务与债权关系。
b、企业的债权人有权按期索取债权本息。
c、企业对持有的债务资本在约定的期限内享有经营权，并承担承担按期偿付本付息的义务。
– 渠道：银行信贷资本、非银行金融机构资本、其他法人资本、民间资本、外商资本
2、按期限的不同
A、长期资本概念：指期限在 1年以上的资本（股权资本、长期借款、
应付债券等债权资本）。
用途：购建固定资产，取得无形资产，开展长期投资。
方式：投入资本、发行股票和债券、银行长期借款和租赁等。
B、短期资本
概念：指期限在 1年以内的资本（短期借款、应付账款和应付票据等）。
用途：企业生产经营过程中资本周转调度。
方式：银行短期借款和商业信用等。
二、筹资渠道和方式
（一）企业筹资的渠道 —— 企业筹集资本来源的方向与通道，体现着资本的源泉和流量。
1、政府财政资本－－国有企业的来源。
2、银行信贷资本－－各种企业的来源。
3、非银行金融机构资本－－保险公司、信托投资公司、财务公司等。
4、其他法人资本－－企业、事业、团体法人。
5、民间资本。
6、企业内部资本－－企业的盈余公积和未分配利润。
7、国外和我国港澳台资本－－外商投资
（二）企业筹资方式
筹资方式 ——是指企业筹集资本所采取的具体形式和工具，体现着资本的属性和期限，
1、投入资本筹资。
2、发行股票筹资。
3、发行债券筹资。
4、发行商业本票筹资。
5、银行错款筹资。
6、商业信用筹资。
7、租赁筹资。
三、企业筹资的基本原则
1、规模适当原则
2、筹措及时原则企业及时地取得资本来源，使筹资与投资在时间上相协调 减少资本闲置或筹资滞后而贻误投资的风险。
3、来源合理性原则方面确定合理的筹资数量 使所需筹资的数量与投资所需数量达到平衡。
确定合理的资本结构股权资本和债权资本结构长期资本与短期资本结构
4、方式经济原则通过投资收益与筹资成本的比较，
使企业筹资与投资在效益上权衡。
考虑分析投资机会 不顾投资效益的盲目筹资选择筹资方式 降低筹资成本四,筹资数量的预测
（一）定性预测法
——以有关资本项目上年度的实际平均需要量为基础，根据预测年度的生产经营任务和加速资本周转的要求，进行分析调整，来预测资本需要量的一种方法。
公式：资本需求量＝（上年资本实际平均占用量－不合理平均占用） × （ 1± 预测年长销售增减率） × （ 1± 预测年度资本周转速度变动率 ）
生产经营任务和加速资本周转的要求呆滞积压不合理上年度资本平均占用额 本年资本需求量
（二）比率预测法
1、销售百分比法的基本依据
——根据销售与资产负债表和利润表项目之间的比例关系，预测各项目短期资本需要量的方法。
首先假设收入、费用、资产、负债与销售收入存在稳定的百分比关系，再根据销售额和相应的百分比预计资产、负债和所有者权益，然后得用会计等式确定筹资需求。
方法：一种是先根据销售总额预计资产、负债和所有者权益的总额，然后确定融资需求。
另一种是根据销售的增加额预计资产、负债的所有者权益的增加额，然后确定筹资需求。
2、销售百分比法的应用
根据销售总额确定筹资需求
（ 1）确定销售百分比假设上年的销售收入为 3000万元，净利润为 136万元，
预计本年销售收入为 4000万元，根据上年资产负债表来计算销售百分比。
上年实际数 占销售比（ %） 本年计划资产：
流动资产 700 23.3333 933.33
长期资产 1300 43.3333 1733.33
资产合计,2000 2666.66
负债及权益：
短期借款 60 N 60
应付票据 5 N 5
应付款项 176 5.8666 234.66
预提费用 9 0.3 12
长期负债 810 N 810
负债合计 1060 1121.66
实收资本 100 N 100
资本公积 16 N 16
留存收益 824 N 950
股东权益合计 940 1066
负债及权益合计 2000 2187.66
（ 2）、计算预计销售额下的资产和负债根据上表可得出：
资产总额＝ 2666.66（万元）
负债总额＝ 1121.66（万元）
（ 3）、预计留存收益增加额假设该公司股利支付率为 30%，销售净利率与上年相同（ 136÷ 3000＝ 4.5%）
留存收益增加额＝ 4000× 4.5%× （ 1－ 30%）
＝ 126（万元）
（ 4）、计算外部融资需求外部融资需求＝预计资产总额－预计负债总额
－预计股东权益合计
＝ 2666.66－ 1121.66
－（ 940＋ 126） ＝ 479（万元）
该公司为完成销售额 4000万元，需要增加资金
666.66（ 2666.66－ 2000）万元，负债的自然增长提供
61.66万元（ 234.66＋ 12－ 176－ 9），留存收益提供 126
万元，本年应向外再筹资 479（ 666.66－ 61.66－ 126）万元
根据销售增加量确定筹资需求外部融资需求
＝资产增加－负债自然增加－留存收益增加
＝（资产销售百分 × 新增销售额）
－（负债销售百分比 × 新增销售额）
－ [计划销售净利率 × 销售额 × （ 1－股利支付率） ]
融资需求＝（ 66.6666%× 1000）－（ 6.1666%
× 1000）－ [4.5%× 4000× （ 1－ 30%） ]
＝ 666.6－ 61.6－ 126＝ 479（万元）
外部筹资额与销售增长关系
1,外部融资额占销售额增长的百分比概念：指销售额每增加 1元需要追加的外部融资额。
公式：外部融资额＝（资产销售百分 × 新增销售额）
－（负债销售百分比 × 新增销售额）
－ [计划销售净利率 × 销售额 × （ 1－股利支付率） ]
∵ 新增销售额＝销售增长率 × 基期销售额
∴ 两边同时除“销售增长率 × 基期销售额”
2．外部融资销售增长比
＝资产销售百分比－负债销售百分比－预计销售净利率
× [（ 1＋增长率 ÷ 增长率 ] × （ 1－股利支付率）
（三）资金习性预测法
1、概念：是假定资本需要量与营业业务量之间存在线性关系并建立数学模型，然后根据历史有关资料，用回归直线方程确定参数预测资金需要量的方法。
2、模型,y=a+bx
式中,y－－资本需求量 x －－产销量
b－－单位业务量所需要的可变资本额
a－－不变资本总额
3、模型应用高低点法 例 7-2（ P169）回归直线法 例 7-3（ P170）
五、资金成本计算的一般方法及其对筹资决策的影响
1、资金成本的计算公式
资金成本 =每年的用资费用 /（筹资总额 -筹资费用）
2、对筹资决策的影响的几个方面
