第五章 证券投资第一节 证券投资的目的、特点和程序第二节 股票投资第三节 债券投资第一节 证券投资的目的、特点与程序一、证券投资的含义二、证券投资的目的三、证券投资的特征 (重点 )
四,证券投资种类五、证券投资的基本程序证券,是指用以证明或设定权利所做成的书面凭证，
它表明证券持有人或第三者有权取得该证券所拥有的特定权益
证券的种类
1、发行主体不同可分为：政府证券、金融证券、
公司证券。
2、体现的权益关系不同可分为：所有权证券和债权证券。
3、收益的决定因素不同可分为：原生证券和衍生证券。
4、收益稳定性的不同可分为：固定收益证券和变动收益证券。
5、到期日长短可分为：短期证券和长期证券
6、募集方式不同分为：公募证券和私募证券一、证券 投资的含义
证券投资是指投资者将资金投资于股票、
债券、基金及衍生证券等资产，从而获取收益的一种投资行为。
二、证券投资的目的
1、暂时存放闲置资金
2、与筹集长期资金相配合
3、满足未来的财务需求
4、满足季节性经营对现金的需求
5、获得对相关企业的控制权三、证券投资特征
1、流动性强。
2、价格不稳定。
3、交易成本低。
四,证券投资种类投资对象债券股票投资基金政府债券金融债券公司债券优先股普通股期货、期权、证券组合投资五、证券投资的基本程序
1、选择投资对象
2、开户与委托
3、交割与清算
4、过户第二节 股票投资
1、股票投资的目的
2、股票投资的特点
3、股票投资的基本分析法 (重点 \难点 )
4、股票投资的技术分析法
1、股票投资的目的
a、获利
b、控股
2、股票投资的特点
a、权益性
b、风险大
c、收益率高
d、收益不稳定
e、价格波动性大。
3、股票投资的基本分析法
1）宏观分析
2）行业分析
3）公司分析该方法是证券市场分析法的基础。
应重点关注微观层次的公司分析。
财务分析是基本分析的一种具体方法。
运用资本资产定价模型是常见的做法。
例 5-1
某公司 2003年每股营业收入 30元，每股净利 6元，
每股营业流动资产为 10元，每股资本支出 4元，每股折旧与摊销 1.82元，资本结构中负债占 40%，今后可以保持此目标资本结构不变。预计 2004-2008
年的营业收入增长率保持在 10%的水平上。该公司的资本支出、折旧与摊销、净利润与营业收入同比率增长，每股营业流动资产占收入的 20%
（持续保持 5年）。到 2009年及以后股权自由现金流量将会保持 5%的固定增长速度。 2004-2008年该公司的?值为 1.5,2009年及以后年度的?值为 2，
短期国库券的利率为 6%，市场组合的收益率为
10%。
要求：
计算该公司股票的每股收益；若企业以每股 50元的价格购入该公司股票，请判断是否合算。
解：
1、计算各年每股股权现金流量：
年度 2004 2005 2006 2007 2008
每股净利 6.6 7.26 7.99 8.79 9.67
每股收入 33 36.3 39.93 43.92 48.31
每股营业流动资产 6.6 7.26 7.99 8.79 9.67
每股营业流动资产增加
-3.4 0.66 0.73 0.80 0.88
每股资本支出 4.4 4.84 5.32 5.85 6.44
减：每股折旧与摊销 2 2.2 2.42 2.66 2.93
每股净投资 -1 3.3 3.61 3.99 4.39
每股净股权投资 -0.6 1.98 2.17 2.39 2.63
每股股权现金流量 7.2 5.28 5.82 6.4 7.04
2004-2008年该公司的股权资本成本
=6%+1.5*(10%-6%)=12%
2009年以后该公司的股权资本成本
=6%+2*(10%-6%)=14%
每股股票价值 =7.2*(P/F,12%,1)+5.28*
(P/F,12%,2)+ 5.82* (P/F,12%,3)+ 6.4*
(P/F,12%,4)+7.04*
(P/F,12%,5)+[7.04*(1+5%)/(14%-
5%)]* (P/F,12%,5)=69.44(元 )
因为每股价值 69.44元大于每股 50元的购买价,所以购买合算。
例 5-2光华股份有限公司资料如下,
1、年初未分配利润贷方余额为 181.92万元,本年息税前利润为 800万元,所得税税率为 33%。
2、流通在外的普通股 60万股，发行时每股面值 1元，每股溢价收入 9元，长期负债 200万元，年利率 10%，筹资费用忽略不计。
3、本年按 10%的比率计提法定赢余公积金。按可供投资者分配利润的 16%发放现金股利，预计现金股利以后每年增长 6%。
4、该公司股票的?系数为 1.5,无风险收益率 8%,市场所有股票的平均收益率为 14%.
要求,1、计算公司本年度净利润； 2、计算本年度应计提的法定盈余公积金； 3、本年末可供投资者分配的利润；
4、每股现金股利； 5、风险收益率和必要投资收益率；
6、计算股票价格为多少时投资者才愿意购买？
解：
1、本年净利润 =（ 800-200*10%） *（ 1-33%）
=522.6
2、计提的盈余公积金 =522.6*10%=52.26
3、可分配利润 =522.6-52.26+181.92=652.26
4、每股现金股利 =(652.26*16%)/60=1.74
5、风险收益率 =1.5*(14%-8%)=9%
必要报酬率 =8%+9%=17%
6、每股价值 =1.74/(17%-6%)=15.82
即当股票市价低于 15.82时,投资者才愿意购买,
练一练,
例 5-3,5-4（ P115）
4、股票投资的技术分析法
含义
理论基础
内容
技术分析与基本分析的区别含义
是从市场行为本身出发,运用数理统计和心理学等理论和方法,根据证券市场已有的价格、成交量等历史资料来分析价格变动趋势的方法。
理论基础
1、市场行为包含一切信息。
2、价格沿趋势运动。
3、历史会重演。
内容
1、指标法
2,K线法
3、形态法
4、波浪法思考与讨论
技术分析与基本分析的区别?
小结
1、重点不同
2、切入点不同
3、性质不同
4、作用不同第三节 债券投资
1、债券投资的目的与特点
2、债券投资决策
3、债券组合策略
1、债券投资的目的与特点
短期债券投资的目的：合理利用暂时闲置资金，调节现金余额，获得收益。
长期债券投资的目的：获得稳定的收益。
债券投资的特点：
（ 1）、投资期限方面
（ 2）、权利义务方面
（ 3）、收益风险方面
2、债券投资决策
主要是对投资的时机、投资的期限、购入的债券等做出选择的过程。
决策过程中应该考虑一系列约束条件限制，
包括可支配的资金数额、投资收益率要求、
投资风险偏好等。
例 5-5
某公司在 2000年 1月 1日以 950元价格购买一张面值为 1000元的新发行的债券，其票面利率为 8%,5年后到期，每年 12月 31日付息一次，到期归还本金。
要求：
1、假设持有到期，计算 2000年 1月 1日持有期收益率是多少？
2、假定 2004年 1月 1日的市场利率下降到 6%，此时债券的价值是多少？
3、假定 2004年 1月 1日该债券的市场价格为 982元，
此时购买债券的收益率是多少？
4、假定 2002年 10月 1日的市场利率为 12%，债券市场价格为 900元，你认为是否应该购买该债券。
解：
1,950=80*（ P/A,i,5） +1000*（ P/F,i,5）
内插法解得,i=9.3%
2、债券价值 =80*（ P/F,6%,1）
+1000*(P/F,6%,1)=1018.87
3,982=1080/(1+i)
i=9.98%
4,债券价值
={80*[(P/A,12%,2)+1]+1000*(P/F,12%,2)}/(1+12%)1/4
=984.16
因为债券价值 984.16元大于价格 982元,所以应购买。
练一练,
例 5-6(P119)
思考与讨论
债券组合策略有哪些?
四,证券投资种类五、证券投资的基本程序证券,是指用以证明或设定权利所做成的书面凭证，
它表明证券持有人或第三者有权取得该证券所拥有的特定权益
证券的种类
1、发行主体不同可分为：政府证券、金融证券、
公司证券。
2、体现的权益关系不同可分为：所有权证券和债权证券。
3、收益的决定因素不同可分为：原生证券和衍生证券。
4、收益稳定性的不同可分为：固定收益证券和变动收益证券。
5、到期日长短可分为：短期证券和长期证券
6、募集方式不同分为：公募证券和私募证券一、证券 投资的含义
证券投资是指投资者将资金投资于股票、
债券、基金及衍生证券等资产，从而获取收益的一种投资行为。
二、证券投资的目的
1、暂时存放闲置资金
2、与筹集长期资金相配合
3、满足未来的财务需求
4、满足季节性经营对现金的需求
5、获得对相关企业的控制权三、证券投资特征
1、流动性强。
2、价格不稳定。
3、交易成本低。
四,证券投资种类投资对象债券股票投资基金政府债券金融债券公司债券优先股普通股期货、期权、证券组合投资五、证券投资的基本程序
1、选择投资对象
2、开户与委托
3、交割与清算
4、过户第二节 股票投资
1、股票投资的目的
2、股票投资的特点
3、股票投资的基本分析法 (重点 \难点 )
4、股票投资的技术分析法
1、股票投资的目的
a、获利
b、控股
2、股票投资的特点
a、权益性
b、风险大
c、收益率高
d、收益不稳定
e、价格波动性大。
3、股票投资的基本分析法
1）宏观分析
2）行业分析
3）公司分析该方法是证券市场分析法的基础。
应重点关注微观层次的公司分析。
财务分析是基本分析的一种具体方法。
运用资本资产定价模型是常见的做法。
例 5-1
某公司 2003年每股营业收入 30元，每股净利 6元，
每股营业流动资产为 10元，每股资本支出 4元，每股折旧与摊销 1.82元，资本结构中负债占 40%，今后可以保持此目标资本结构不变。预计 2004-2008
年的营业收入增长率保持在 10%的水平上。该公司的资本支出、折旧与摊销、净利润与营业收入同比率增长，每股营业流动资产占收入的 20%
（持续保持 5年）。到 2009年及以后股权自由现金流量将会保持 5%的固定增长速度。 2004-2008年该公司的?值为 1.5,2009年及以后年度的?值为 2，
短期国库券的利率为 6%，市场组合的收益率为
10%。
要求：
计算该公司股票的每股收益；若企业以每股 50元的价格购入该公司股票，请判断是否合算。
解：
1、计算各年每股股权现金流量：
年度 2004 2005 2006 2007 2008
每股净利 6.6 7.26 7.99 8.79 9.67
每股收入 33 36.3 39.93 43.92 48.31
每股营业流动资产 6.6 7.26 7.99 8.79 9.67
每股营业流动资产增加
-3.4 0.66 0.73 0.80 0.88
每股资本支出 4.4 4.84 5.32 5.85 6.44
减：每股折旧与摊销 2 2.2 2.42 2.66 2.93
每股净投资 -1 3.3 3.61 3.99 4.39
每股净股权投资 -0.6 1.98 2.17 2.39 2.63
每股股权现金流量 7.2 5.28 5.82 6.4 7.04
2004-2008年该公司的股权资本成本
=6%+1.5*(10%-6%)=12%
2009年以后该公司的股权资本成本
=6%+2*(10%-6%)=14%
每股股票价值 =7.2*(P/F,12%,1)+5.28*
(P/F,12%,2)+ 5.82* (P/F,12%,3)+ 6.4*
(P/F,12%,4)+7.04*
(P/F,12%,5)+[7.04*(1+5%)/(14%-
5%)]* (P/F,12%,5)=69.44(元 )
因为每股价值 69.44元大于每股 50元的购买价,所以购买合算。
例 5-2光华股份有限公司资料如下,
1、年初未分配利润贷方余额为 181.92万元,本年息税前利润为 800万元,所得税税率为 33%。
2、流通在外的普通股 60万股，发行时每股面值 1元，每股溢价收入 9元，长期负债 200万元，年利率 10%，筹资费用忽略不计。
3、本年按 10%的比率计提法定赢余公积金。按可供投资者分配利润的 16%发放现金股利，预计现金股利以后每年增长 6%。
4、该公司股票的?系数为 1.5,无风险收益率 8%,市场所有股票的平均收益率为 14%.
要求,1、计算公司本年度净利润； 2、计算本年度应计提的法定盈余公积金； 3、本年末可供投资者分配的利润；
4、每股现金股利； 5、风险收益率和必要投资收益率；
6、计算股票价格为多少时投资者才愿意购买？
解：
1、本年净利润 =（ 800-200*10%） *（ 1-33%）
=522.6
2、计提的盈余公积金 =522.6*10%=52.26
3、可分配利润 =522.6-52.26+181.92=652.26
4、每股现金股利 =(652.26*16%)/60=1.74
5、风险收益率 =1.5*(14%-8%)=9%
必要报酬率 =8%+9%=17%
6、每股价值 =1.74/(17%-6%)=15.82
即当股票市价低于 15.82时,投资者才愿意购买,
练一练,
例 5-3,5-4（ P115）
4、股票投资的技术分析法
含义
理论基础
内容
技术分析与基本分析的区别含义
是从市场行为本身出发,运用数理统计和心理学等理论和方法,根据证券市场已有的价格、成交量等历史资料来分析价格变动趋势的方法。
理论基础
1、市场行为包含一切信息。
2、价格沿趋势运动。
3、历史会重演。
内容
1、指标法
2,K线法
3、形态法
4、波浪法思考与讨论
技术分析与基本分析的区别?
小结
1、重点不同
2、切入点不同
3、性质不同
4、作用不同第三节 债券投资
1、债券投资的目的与特点
2、债券投资决策
3、债券组合策略
1、债券投资的目的与特点
短期债券投资的目的：合理利用暂时闲置资金，调节现金余额，获得收益。
长期债券投资的目的：获得稳定的收益。
债券投资的特点：
（ 1）、投资期限方面
（ 2）、权利义务方面
（ 3）、收益风险方面
2、债券投资决策
主要是对投资的时机、投资的期限、购入的债券等做出选择的过程。
决策过程中应该考虑一系列约束条件限制，
包括可支配的资金数额、投资收益率要求、
投资风险偏好等。
例 5-5
某公司在 2000年 1月 1日以 950元价格购买一张面值为 1000元的新发行的债券，其票面利率为 8%,5年后到期，每年 12月 31日付息一次，到期归还本金。
要求：
1、假设持有到期，计算 2000年 1月 1日持有期收益率是多少？
2、假定 2004年 1月 1日的市场利率下降到 6%，此时债券的价值是多少？
3、假定 2004年 1月 1日该债券的市场价格为 982元，
此时购买债券的收益率是多少？
4、假定 2002年 10月 1日的市场利率为 12%，债券市场价格为 900元，你认为是否应该购买该债券。
解：
1,950=80*（ P/A,i,5） +1000*（ P/F,i,5）
内插法解得,i=9.3%
2、债券价值 =80*（ P/F,6%,1）
+1000*(P/F,6%,1)=1018.87
3,982=1080/(1+i)
i=9.98%
4,债券价值
={80*[(P/A,12%,2)+1]+1000*(P/F,12%,2)}/(1+12%)1/4
=984.16
因为债券价值 984.16元大于价格 982元,所以应购买。
练一练,
例 5-6(P119)
思考与讨论
债券组合策略有哪些?
