第二节 现金管理
一、现金管理的意义
二、最佳现金余额的确定 (重点 )
三、现金日常管理二,最佳现金余额的确定
（一）现金的成本的构成
（二）四种具体方法原理及运用
（一）现金的成本构成
（ 1）持有成本 —— 企业因保留一定现金余额而增加的管理费用及丧失的再投资收益。其中：
管理费用是固定成本；再投资收益是变动成本，
现金持有量越大，机会成本越高。
（ 2）转换成本 —— 现金同有价证券之间相互转换的成本，如委托买卖佣金、委托手续费、证券过户费、实物交割手续费等。现金持有量越少，证券变现的次数越多，相应的转换成本就越大。
（ 3）短缺成本 —— 在现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失。短缺成本随现金持有量增加而下降。
（二）四种具体方法原理及运用
方法一,成本分析模式
原理：只考虑持有成本和短缺成本，不考虑转换成本；持有成本和短缺成本之和最小的持有量为最佳余额 。
现在我们来练习一下 …,.
一个例子
某企业有四种现金持有方案，各方案有关成本资料如下表：
项 目 甲 乙 丙 丁现金持有量 30000 40000 50000 60000
机会成本率 8%
短 缺 成 本 3000 1000 500 0
要求：计算该企业的最佳现金余额。
参考答案
由上表可知，乙方案的总成本最低，
因此企业最佳现金持有量为 40000元。
练一练：例 6-1（ P137）
方案 机会成本 短缺成本 合计甲 30000× 8%=2400 3000 5400
乙 40000× 8%=3200 1000 4200
丙 50000× 8%=4000 500 4500
丁 60000× 8%=4800 0 4800
方法二,现金周转模式
从现金周转的角度出发,根据现金周转的速度来确定 目标现金持有量的模式。
原理与方法：
1.计算现金周转期 =应收账款周转期－应付账款周转期＋存货周转期；
2,计算现金周转率 =日历天数 /现金周转天数；
3,计算目标现金持有量 =年现金需求额 /现金周转率现在我们来练习一下 …..
case
某公司年现金需求量为 720万元,其原材料购买和产品销售均采取赊购方式,应收账款的平均收账天数为 60天,应付账款的平均付款天数为 30天,存货平均周转天数为 90天,则目标现金持有量为多少?
解：
现金周转期 =应收账款周转期－应付账款周转期＋存货周转期 =60-30+90=120（天）
现金周转率 =日历天数 /现金周转天数
=360/120=3
目标现金持有量 =年现金需求额 /现金周转率
=720/3=240（万元）
方法三：存货模式
原理：只考虑持有机会成本和转换成本，不考虑短缺成本，即现金管理总成本 =持有机会成本 +转换成本
计算公式：
现在我们来练习一下 ….,
见教材 P146例 6-2 FQ
TK
2
Q)TC(
K
FTC 2? F T KTC 2?
Q
TN?
方法四：随机模式
LRHL
i
b
R 23;
4
3
3
2
计算公式其中：
i有价证券日利率； b为每次固定转换成本； 为标准差；
R最优现金返回线； H现金控制上限； L现金控制下限。
后面有例题哟！
case
假定某公司有价证券年利率为 9%，
每次固定转换成本为 50元，公司认为任何时候银行活期存款及现金余额不能低于 1000元，又根据以往经验测算出现金余额波动的标准差为 800元。
要求：计算最优现金返回线和现金控制上限。
参考答案
计算：
依据题意得，有价证券的日利息率为
i=9%÷ 360=0.025%；现金存量下限为 L=1000元；
b=50元。
根据现金返回线公式得，
元）
元）
(1 4 7 3 7
1 0 0 025 5 7 9323
(5 5 7 9
1 0 0 0
%025.04
800503
4
3
3
2
3
2
LRH
L
i
b
R
结论：公司的现金持有量应维持在 5579元左右，不超过 14737元，不低于 1000元。
三、现金日常管理 (回收、支出 )
（一）现金回收管理
1.邮政信箱法
2.银行业务集中法三、现金日常管理 (回收、支出 )
（二）现金支出管理
1.合理利用浮游量
2.控制支付应付款
3.采用汇票付款第三节 应收账款管理一、应收账款的功能二、信用成本 (难点 )
三、信用政策制定 (重点 )
信用标准；信用条件；收账政策四、应收账款日常控制一、应收账款的功能
(一 )促销；
(二 )减少存货。
二,信用成本 (应收账款相关成本 )
(一 )管理成本 —— 资信调查费用、应收账款账簿记录费用、收账费用。
(二 )坏帐成本 —— 一般与应收账款发生的数量呈正比。
(三 )机会成本 ——资金投放在应收账款上的所丧失的其他收入。
机会成本 =维持赊销业务所需要的资金 × 资金成本率维持赊销业务所需要的资金 =应收账款平均余额 ×
变动成本率；
应收账款平均余额 =赊销收入净额 /应收账款周转率；
应收账款周转率 =日历天数 /应收账款周转期。
练一练,
例 6-3（ P141）
假设某企业预测的年度赊销额为
3000000元，应收账款平均收账天数为 60天，变动成本率为 60%，资金成本率为 10%，则应收账款机会成本为多少？
解,
应收账款平均余额 =赊销收入净额 /应收账款周转率 =3000000/360*60=500000
维持赊销业务所需要的资金 =应收账款平均余额 × 变动成本率 =500000*60%=300000
机会成本 =维持赊销业务所需要的资金 × 资金成本率 =300000*10%=30000
三,信用政策 (应收账款政策 )
There are 3 things to consider in deciding
whether to extend credit:
– Credit Standards信用标准
– Terms of Trade信用条件
– Collection Policy收账政策
Average Collection Period
Ratio of Bad Debts to Credit Sales
Aging of Accounts Receivable
（一）信用标准
影响因素：
1.同行业竞争对手情况。
2.客户的资信程度（信用品质、偿债能力、资本、
抵押品、经济状况）。
信用标准的确立：
1.设定信用等级的评价标准。
2.确定坏帐损失率。
3.具体确定客户的信用等级。
（二）信用条件
(the credit period ;the cash discount and the discount period;credit
instrument)
项目 变化 收益 机会成本收账费用坏帐损失现金折扣成本信用期限 延长 增加 增加 增加 增加 ——
折扣期限 松 增加 增加 增加 增加 ——
现金折扣 提供 增加 减少 减少 减少 增加现在我们来练习一下 …..
case:
某企业 2001年 A产品销售收入为 4000万元，总成本为 3000
万元，其中固定成本为 600万元。 2002年该企业有两种信用政策方案可供选用：
甲方案的 信用条件为 (n／ 60)，预计销售收入为 5000万元，
货款将于第 60天收到，其信用成本为 140万元；
乙方案的信用条件为 (2／ 10,1／ 20,n／ 90)，预计销售收人为 5400万元，将有 30％的货款于第 10天收到,20％
的货款于第 20天收到，其余 50％的货款于第 90天收到
(前两部分货款不会产生坏账,后一部分货款的坏账损失率为该部分货款的 4％ )，收账费用为 50万元。该企业 A
产品销售额的相关范围为 3000-6000万元，企业的资金成本率为 8％ (为简化计算，不考虑增值税因素 )。
参考答案,
(1)计算该企业 2001年的下列指标：
①变动成本总额 =3000-600=2400(万元 )
② 变动成本率 =2400÷ 4000× 100％ =60％
(2)计算乙方案的下列指标：
①应收账款平均收账天数
=10× 30％ +20× 20％ +90× 50％ =52(天 )
② 应收账款平均余额 =5400× 52÷ 360=780(万元 )
③ 维持应收账款所需资金 =780× 60％ =468(万元 )
④ 应收账款机会成本 =468× 8％ =37.44(万元 )
⑤ 坏账成本 =5400× 50％ × 4％ =108(万元 )
⑥ 采用乙方案的信用成本 =37.44+108+50=195.44(万元 )
(3)计算以下指标：
①甲方案的现金折扣 =0
② 乙方案的现金折扣 =5400× 30％ × 2％ +5400× 20％ × 1
％ =43.2(万元 )
③ 甲乙两方案信用成本前收益之差
=5000× (1-60％ )-[5400× (1-60％ )-43.2]=-116.8(万元 )
④ 甲乙两方案信用成本后收益之差
=-116.8-(140-195.44)
=-61.36(万元 )
(4)为该企业作出采取何种信用政策的决策，并说明理由。
乙方案信用成本后收益大于甲方案，企业应选用乙方案。
课后练习,P145例 6-6,P146例 6-7
（三）收账政策收账政策 收账费用 机会成本 坏帐损失松 少 多 多紧 多 少 少
现在我们来看一个例子 ….,
例 6-8
已知某企业应收账款原有的收账政策和拟改变的收账政策如下表所示。假设资金成本率为 10%，问是否改变收账政策？
项目 现行 拟改变年收账费用 90 150
平均收账天数 60 30
坏账损失百分比 3 2
赊销额 7200 7200
变动成本率（ %） 60 60
参考答案：
1.现行政策总成本
=7200/360*60*60%*10%+7200*3
%+90=378
2.拟改变政策总成本
=7200/360*30*60%*10%+7200*2
%+150=330
因此，改变政策的方案可行。
三、日常管理
(一 ) 企业的信用调查直接调查；间接调查
(二 ) 应收账款账龄分析（ P149例 6-9）
(三 ) 应收账款催收第四节 存货管理一、存货的功能与成本二、存货日常控制
（一） 经济批量模型
（二）订货点控制
（三） ABC控制法一、存货的功能与成本
（一）存货的功能
1.防止停工待料；
2.适应市场变化；
3.降低进货成本；
4.维持均衡生产。
（ 二）存货成本
1,进货成本 （采购成本） —— 存货的取得成本，
由进价成本和进货费用构成。一般与进货数量成正比例关系。
2、订货成本 —— 订购材料和商品而发生的费用。
与订货数量数量无关，而与订货次数呈正比例关系。
3、储存成本 —— 企业为持有存货而发生的费用。
一定时期内的储存成本总额等于该期内平均存货量与单位储存成本之积。
4,缺货成本 —— 因存货不足而给企业造成的损失 。
二、存货日常控制
（ 一） 经济批量模型 Economic Ordering Quantity
(EOQ):
– the optimal (best) amount for the firm to order
each time.
– occurs at the low point on the total cost curve.
– the order size where total carrying costs
equal total ordering costs (assuming no
safety stock).
经济批量计算公式：
这个很重要的，
再来练练！
例子就在后面 ….
C
AFQ 2?
A某种存货年度计划进货总量 ; Q每批订货量； F平均每次进货费用或定货成本； C单位存货年度单位储存成本 。
经济批量模型运用举例某公司本年度需耗用乙材料 36000千克，该材料采购成本为 200元／千克，年度储存成本为 16元／千克，平均每次进货费用为 20元。
要求：
(1)计算本年度乙材料的经济进货批量。
(2)计算本年度乙材料经济进货批量下的相关总成本。
(3)计算本年度乙材料经济进货批量下的平均资金占用额。
(4)计算本年度乙材料最佳进货批次。
答 案
(1)计算本年度乙材料的经济进货批量本年度乙材料的经济进货批量 = =300(千克 )．16/)20360002(
(2)计算本年度乙材料经济进货批量下的相关总成本本年度乙材料经济进货批量下的相关总成本
= =4800(元 )1620360002
(3)计算本年度乙材料经济进货批量下的平均资金占用额本年度乙材料经济进货批量下的平均资金占用额 =300× 200÷ 2=30000(元 )
(4)计算本年度乙材料最佳进货批次本年度乙材料最佳进货批次,36000÷ 300=120(次 )
练一练,p156例 6-12
（二）订货点控制
1.订货点：即订购下一批存货时本批存货的储存量。
用 R表示
2.确定订货点必须考虑的因素：
平均 每天的正常消耗量 n
预计每天的最大消耗量 m
提前时间（从发出订单到货物验收完毕的时间 )t
预计最长提前时间 r
保险储备（为防止耗用量突然增加或交货误期等进行的储备） S
3.两个重要的计算公式：
S=0.5× (m× r-n× t)
一个例子 P166例 6-17
R=n× t+S
=nt+0.5(mr-nt)
=0.5(mr+nt)
一个例子 P158例 6-15（三） the ABC approach
参见教材 P153例 6-11
再 见
一、现金管理的意义
二、最佳现金余额的确定 (重点 )
三、现金日常管理二,最佳现金余额的确定
（一）现金的成本的构成
（二）四种具体方法原理及运用
（一）现金的成本构成
（ 1）持有成本 —— 企业因保留一定现金余额而增加的管理费用及丧失的再投资收益。其中：
管理费用是固定成本；再投资收益是变动成本，
现金持有量越大，机会成本越高。
（ 2）转换成本 —— 现金同有价证券之间相互转换的成本，如委托买卖佣金、委托手续费、证券过户费、实物交割手续费等。现金持有量越少，证券变现的次数越多，相应的转换成本就越大。
（ 3）短缺成本 —— 在现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失。短缺成本随现金持有量增加而下降。
（二）四种具体方法原理及运用
方法一,成本分析模式
原理：只考虑持有成本和短缺成本，不考虑转换成本；持有成本和短缺成本之和最小的持有量为最佳余额 。
现在我们来练习一下 …,.
一个例子
某企业有四种现金持有方案，各方案有关成本资料如下表：
项 目 甲 乙 丙 丁现金持有量 30000 40000 50000 60000
机会成本率 8%
短 缺 成 本 3000 1000 500 0
要求：计算该企业的最佳现金余额。
参考答案
由上表可知，乙方案的总成本最低，
因此企业最佳现金持有量为 40000元。
练一练：例 6-1（ P137）
方案 机会成本 短缺成本 合计甲 30000× 8%=2400 3000 5400
乙 40000× 8%=3200 1000 4200
丙 50000× 8%=4000 500 4500
丁 60000× 8%=4800 0 4800
方法二,现金周转模式
从现金周转的角度出发,根据现金周转的速度来确定 目标现金持有量的模式。
原理与方法：
1.计算现金周转期 =应收账款周转期－应付账款周转期＋存货周转期；
2,计算现金周转率 =日历天数 /现金周转天数；
3,计算目标现金持有量 =年现金需求额 /现金周转率现在我们来练习一下 …..
case
某公司年现金需求量为 720万元,其原材料购买和产品销售均采取赊购方式,应收账款的平均收账天数为 60天,应付账款的平均付款天数为 30天,存货平均周转天数为 90天,则目标现金持有量为多少?
解：
现金周转期 =应收账款周转期－应付账款周转期＋存货周转期 =60-30+90=120（天）
现金周转率 =日历天数 /现金周转天数
=360/120=3
目标现金持有量 =年现金需求额 /现金周转率
=720/3=240（万元）
方法三：存货模式
原理：只考虑持有机会成本和转换成本，不考虑短缺成本，即现金管理总成本 =持有机会成本 +转换成本
计算公式：
现在我们来练习一下 ….,
见教材 P146例 6-2 FQ
TK
2
Q)TC(
K
FTC 2? F T KTC 2?
Q
TN?
方法四：随机模式
LRHL
i
b
R 23;
4
3
3
2
计算公式其中：
i有价证券日利率； b为每次固定转换成本； 为标准差；
R最优现金返回线； H现金控制上限； L现金控制下限。
后面有例题哟！
case
假定某公司有价证券年利率为 9%，
每次固定转换成本为 50元，公司认为任何时候银行活期存款及现金余额不能低于 1000元，又根据以往经验测算出现金余额波动的标准差为 800元。
要求：计算最优现金返回线和现金控制上限。
参考答案
计算：
依据题意得，有价证券的日利息率为
i=9%÷ 360=0.025%；现金存量下限为 L=1000元；
b=50元。
根据现金返回线公式得，
元）
元）
(1 4 7 3 7
1 0 0 025 5 7 9323
(5 5 7 9
1 0 0 0
%025.04
800503
4
3
3
2
3
2
LRH
L
i
b
R
结论：公司的现金持有量应维持在 5579元左右，不超过 14737元，不低于 1000元。
三、现金日常管理 (回收、支出 )
（一）现金回收管理
1.邮政信箱法
2.银行业务集中法三、现金日常管理 (回收、支出 )
（二）现金支出管理
1.合理利用浮游量
2.控制支付应付款
3.采用汇票付款第三节 应收账款管理一、应收账款的功能二、信用成本 (难点 )
三、信用政策制定 (重点 )
信用标准；信用条件；收账政策四、应收账款日常控制一、应收账款的功能
(一 )促销；
(二 )减少存货。
二,信用成本 (应收账款相关成本 )
(一 )管理成本 —— 资信调查费用、应收账款账簿记录费用、收账费用。
(二 )坏帐成本 —— 一般与应收账款发生的数量呈正比。
(三 )机会成本 ——资金投放在应收账款上的所丧失的其他收入。
机会成本 =维持赊销业务所需要的资金 × 资金成本率维持赊销业务所需要的资金 =应收账款平均余额 ×
变动成本率；
应收账款平均余额 =赊销收入净额 /应收账款周转率；
应收账款周转率 =日历天数 /应收账款周转期。
练一练,
例 6-3（ P141）
假设某企业预测的年度赊销额为
3000000元，应收账款平均收账天数为 60天，变动成本率为 60%，资金成本率为 10%，则应收账款机会成本为多少？
解,
应收账款平均余额 =赊销收入净额 /应收账款周转率 =3000000/360*60=500000
维持赊销业务所需要的资金 =应收账款平均余额 × 变动成本率 =500000*60%=300000
机会成本 =维持赊销业务所需要的资金 × 资金成本率 =300000*10%=30000
三,信用政策 (应收账款政策 )
There are 3 things to consider in deciding
whether to extend credit:
– Credit Standards信用标准
– Terms of Trade信用条件
– Collection Policy收账政策
Average Collection Period
Ratio of Bad Debts to Credit Sales
Aging of Accounts Receivable
（一）信用标准
影响因素：
1.同行业竞争对手情况。
2.客户的资信程度（信用品质、偿债能力、资本、
抵押品、经济状况）。
信用标准的确立：
1.设定信用等级的评价标准。
2.确定坏帐损失率。
3.具体确定客户的信用等级。
（二）信用条件
(the credit period ;the cash discount and the discount period;credit
instrument)
项目 变化 收益 机会成本收账费用坏帐损失现金折扣成本信用期限 延长 增加 增加 增加 增加 ——
折扣期限 松 增加 增加 增加 增加 ——
现金折扣 提供 增加 减少 减少 减少 增加现在我们来练习一下 …..
case:
某企业 2001年 A产品销售收入为 4000万元，总成本为 3000
万元，其中固定成本为 600万元。 2002年该企业有两种信用政策方案可供选用：
甲方案的 信用条件为 (n／ 60)，预计销售收入为 5000万元，
货款将于第 60天收到，其信用成本为 140万元；
乙方案的信用条件为 (2／ 10,1／ 20,n／ 90)，预计销售收人为 5400万元，将有 30％的货款于第 10天收到,20％
的货款于第 20天收到，其余 50％的货款于第 90天收到
(前两部分货款不会产生坏账,后一部分货款的坏账损失率为该部分货款的 4％ )，收账费用为 50万元。该企业 A
产品销售额的相关范围为 3000-6000万元，企业的资金成本率为 8％ (为简化计算，不考虑增值税因素 )。
参考答案,
(1)计算该企业 2001年的下列指标：
①变动成本总额 =3000-600=2400(万元 )
② 变动成本率 =2400÷ 4000× 100％ =60％
(2)计算乙方案的下列指标：
①应收账款平均收账天数
=10× 30％ +20× 20％ +90× 50％ =52(天 )
② 应收账款平均余额 =5400× 52÷ 360=780(万元 )
③ 维持应收账款所需资金 =780× 60％ =468(万元 )
④ 应收账款机会成本 =468× 8％ =37.44(万元 )
⑤ 坏账成本 =5400× 50％ × 4％ =108(万元 )
⑥ 采用乙方案的信用成本 =37.44+108+50=195.44(万元 )
(3)计算以下指标：
①甲方案的现金折扣 =0
② 乙方案的现金折扣 =5400× 30％ × 2％ +5400× 20％ × 1
％ =43.2(万元 )
③ 甲乙两方案信用成本前收益之差
=5000× (1-60％ )-[5400× (1-60％ )-43.2]=-116.8(万元 )
④ 甲乙两方案信用成本后收益之差
=-116.8-(140-195.44)
=-61.36(万元 )
(4)为该企业作出采取何种信用政策的决策，并说明理由。
乙方案信用成本后收益大于甲方案，企业应选用乙方案。
课后练习,P145例 6-6,P146例 6-7
（三）收账政策收账政策 收账费用 机会成本 坏帐损失松 少 多 多紧 多 少 少
现在我们来看一个例子 ….,
例 6-8
已知某企业应收账款原有的收账政策和拟改变的收账政策如下表所示。假设资金成本率为 10%，问是否改变收账政策？
项目 现行 拟改变年收账费用 90 150
平均收账天数 60 30
坏账损失百分比 3 2
赊销额 7200 7200
变动成本率（ %） 60 60
参考答案：
1.现行政策总成本
=7200/360*60*60%*10%+7200*3
%+90=378
2.拟改变政策总成本
=7200/360*30*60%*10%+7200*2
%+150=330
因此，改变政策的方案可行。
三、日常管理
(一 ) 企业的信用调查直接调查；间接调查
(二 ) 应收账款账龄分析（ P149例 6-9）
(三 ) 应收账款催收第四节 存货管理一、存货的功能与成本二、存货日常控制
（一） 经济批量模型
（二）订货点控制
（三） ABC控制法一、存货的功能与成本
（一）存货的功能
1.防止停工待料；
2.适应市场变化；
3.降低进货成本；
4.维持均衡生产。
（ 二）存货成本
1,进货成本 （采购成本） —— 存货的取得成本，
由进价成本和进货费用构成。一般与进货数量成正比例关系。
2、订货成本 —— 订购材料和商品而发生的费用。
与订货数量数量无关，而与订货次数呈正比例关系。
3、储存成本 —— 企业为持有存货而发生的费用。
一定时期内的储存成本总额等于该期内平均存货量与单位储存成本之积。
4,缺货成本 —— 因存货不足而给企业造成的损失 。
二、存货日常控制
（ 一） 经济批量模型 Economic Ordering Quantity
(EOQ):
– the optimal (best) amount for the firm to order
each time.
– occurs at the low point on the total cost curve.
– the order size where total carrying costs
equal total ordering costs (assuming no
safety stock).
经济批量计算公式：
这个很重要的，
再来练练！
例子就在后面 ….
C
AFQ 2?
A某种存货年度计划进货总量 ; Q每批订货量； F平均每次进货费用或定货成本； C单位存货年度单位储存成本 。
经济批量模型运用举例某公司本年度需耗用乙材料 36000千克，该材料采购成本为 200元／千克，年度储存成本为 16元／千克，平均每次进货费用为 20元。
要求：
(1)计算本年度乙材料的经济进货批量。
(2)计算本年度乙材料经济进货批量下的相关总成本。
(3)计算本年度乙材料经济进货批量下的平均资金占用额。
(4)计算本年度乙材料最佳进货批次。
答 案
(1)计算本年度乙材料的经济进货批量本年度乙材料的经济进货批量 = =300(千克 )．16/)20360002(
(2)计算本年度乙材料经济进货批量下的相关总成本本年度乙材料经济进货批量下的相关总成本
= =4800(元 )1620360002
(3)计算本年度乙材料经济进货批量下的平均资金占用额本年度乙材料经济进货批量下的平均资金占用额 =300× 200÷ 2=30000(元 )
(4)计算本年度乙材料最佳进货批次本年度乙材料最佳进货批次,36000÷ 300=120(次 )
练一练,p156例 6-12
（二）订货点控制
1.订货点：即订购下一批存货时本批存货的储存量。
用 R表示
2.确定订货点必须考虑的因素：
平均 每天的正常消耗量 n
预计每天的最大消耗量 m
提前时间（从发出订单到货物验收完毕的时间 )t
预计最长提前时间 r
保险储备（为防止耗用量突然增加或交货误期等进行的储备） S
3.两个重要的计算公式：
S=0.5× (m× r-n× t)
一个例子 P166例 6-17
R=n× t+S
=nt+0.5(mr-nt)
=0.5(mr+nt)
一个例子 P158例 6-15（三） the ABC approach
参见教材 P153例 6-11
再 见
