《财务管理题急1》
第1章一、单项选择题
2、在其他条件相同的情况下，5年期债券与3年期债券相比（ ）。
A、通货膨胀补偿率较大 B、违约风险收益率较大
C、流动性风险收益率较大 D、到期风险收益率较大
3、在协调企业所有者与经营者的关系时，通过所有者约束经营者的一种办法是（ a）
A、解聘 B、接受 C、激励 D、提高报酬
4、财务管理的核心是（ ）。
A、财务预测 B、财务决策 C、财务预算 D、财务控制
5、决定利息率高低最基本的因素为（ ）。
A、经济周期 B、宏观经济政策
C、中央银行的利率水平 D、资金的需求和供给水平
7、以企业价值最大化作为财务管理的目标，它具有的优点不包括（ ）。
A、考虑了资金的时间价值和投资的风险价值 B、有利于社会资源的合理配置
C、反映了对企业资产保值增值的要求 D、即期上市公司股价可以直接揭示企业获利能力
8、对于财务关系的表述，下列不正确的是（ ）。
A、企业与受资者的财务关系体现所有权性质的投资与受资的关系
B、企业与政府间的财务关系体现为强制和无偿的分配关系
C、企业与职工之间的财务关系属于债务与债权关系
D、企业与债权人之间的财务关系属于债务与债权关系
10、企业财务管理最为主要的环境因素是（ ）。
A、法律环境 B、经济环境 C、政治环境 D、金融环境
12、下列选项中，（ ）活动属于企业资金营运活动。
A、支付股利 B、购买原材料 C、发行债券 D、购买无形资产
13、资本利润率是利润额与资本额的比率，其中“利润额”是指（ ）。
A、营业利润 B、利润总额 C、净利润 D、未分配利润
15、下列说法中不正确的是（ ）
A、受通货膨胀的影响，实行固定利率会使债权人利益受到损害
B、受通货膨胀的影响，实行固定利率会使债务人利益受到损害
C、受通货膨胀的影响，实行浮动利率，可使债权人减少损失
D、受通货紧缩的影响，实行浮动利率，会使债权人增加损失
二、多项选择题
1、企业财务是指企业在生产经营过程中的客观存在的（ ）
A、资金活动 B、价值运动 C、利益关系 D、经济利益关系
2、下列各项中，可用来协调公司债权人与所有者矛盾的方法有（ ）
A、规定借款用途 B、规定借款的信用条件
C、要求提供借款担保 D、收回借款或不再借款
4、利润最大化目标和每股利润最大化目标存在的共同缺陷有（ ）
A、没有考虑货币时间价值 B、没有考虑风险因素
C、没有考虑利润与资本的关系 D、容易导致短期行为
5、在不存在通货膨胀的情况下，利率的组成因素包括（ ）
A、纯利率 B、违约风险收益率
C、流动性风险收益率 D、期限风险收益率
7、相对于其他企业而言，股份有限公司的特点是（ ）
A、受政府管制少 B、易于筹资
C、承担有限责任 D、对公司的收益重复纳税
10、影响财务管理的主要金融环境因素有（ ）
A、金融工具 B、金融市场 C、利息率 D、金融机构
11、个人独资企业的特点有（ ）
A、只有一个出资者 B、出资人对企业债务承担有限责任
C、独资企业不作为企业所得税的纳税主体
D、我国的国有独资公司属于这类独资企业
13、关于利率的说法，正确的是（ ）
A、从资金的借贷关系看，利率是一定时期运用资金资源的交易价格
B、按利率形成机制不同，可分为市场利率和法定利率
C、法定利率是指在多种利率并存的条件下起决定作用的利率
D、利率由纯利率、通货膨胀补偿率和风险收益率组成
15、关于企业价值最大化的表述正确的有（ ）
A、该目标考虑了时间价值和风险价值
B、该目标容易造成企业的短期行为
C、法人股东对股价最大化目标没有足够的兴趣
D、该目标有利于实现社会效益最大化一、单项选择题
2．正确答案：D解析：本题的考核点是利率的组成。在其他条件相同的情况下，5年期债券与3年期债券相比只有期限不同。期限越长，期限风险越大，相应地，期限风险收益率也越大。
3．正确答案：A解析：在所有者与经营者的矛盾协调中，解聘是一种通过所有者约束经营者的办法，而接收是一种通过市场约束经营者的办法。
4．正确答案：B解析：在市场经济条件下，财务管理的核心是财务决策，财务预测是为财务决策服务的，决策成功与否直接关系到企业的兴衰成败。
5．正确答案：D解析：利率主要是由资金的供给与需求来决定的，但除此之外，经济周期、通货膨胀、国家货币政策和财政政策、国际经济政治关系、国家利率管制程度等，对利率的变动均有不同程度的影响。
7．正确答案：D解析：ABC都属于企业价值最大化目标的优点，但是它对于股票上市企业来说，虽可通过股票价格的变动揭示企业价值，但股价是受多种因素影响的结果，特别在即期市场上的股价不一定能够直接揭示企业的获利能力，只有长期趋势才能做到这一点，所以D不正确。
8．正确答案：C解析：企业与受资者的财务关系体现所有权性质的投资与受资的关系，企业与政府间的财务关系体现为强制和无偿的分配关系，企业与债权人之间的财务关系属于债务与债权关系，所以，ABD正确；而企业与职工之间的财务关系体现的是职工个人和集体在劳动成果上的分配关系，所以C不对。
10．正确答案：D解析：金融环境是影响财务管理的主要环境
12．正确答案：B解析：企业购买原材料支付工资等费用均属于企业的资金营运活动。
13．正确答案：C解析：资本利润率是利润额与资本额的比率，其中利润额是指净利润。
15．正确答案：B解析：在通货膨胀的情况下，固定利率会使债权人利益受到损害，而债务人则会减少损失；通货紧缩则情况相反。在通货膨胀条件下采用浮动利率，可使债权人减少损失；相反，在通货紧缩情况下，实行浮动利率，会使债权人增加损失
二、多项选择题
1．正确答案：AD解析：本题的考核点是企业财务的含义。企业财务是企业生产经营过程中客观存在的资金运动以及这种资金运动体现出来的各种经济利益关系。
2．正确答案：ABCD解析：本题的考核点是财务管理目标与协调。协调债权人与所有者矛盾，可以采用限制性借款和收回借款，不再借款等方式。
4．正确答案：ABD解析：本题的考核点是财务管理目标。利润最大化目标没有考虑利润与资本的关系，但每股利润最大化目标考虑了利润与资本的关系，这是两者的主要区别，选项C不符合题意。
5．正确答案：ABCD解析：本题的考核点是利率的组成。利率＝纯利率+通货膨胀补偿率+风险收益率。其中，风险收益率包括违约风险收益率、流动性风险收益率、期限风险收益率。
7．正确答案：BCD解析：与独资企业和合伙企业相比，股份有限公司的特点：（1）有限责任；（2）永续存在；（3）可转让性；（4）易于筹资；（5）对公司的收益重复纳税。
10．正确答案：ABCD解析：对企业财务管理影响比较大的环境因素包括经济环境、法律环境和金融环境。其中，金融环境是企业最为主要的环境因素。影响财务管理的主要金融环境因素有金融机构、金融工具、金融市场和利息率四个方面。
11．正确答案：AC解析：个人独资企业只有一个出资者，出资人对企业债务承担无限责任，独资企业不作为企业所得税的纳税主体，我国的国有独资公司不属于本类企业，而是按有限责任公司对待。
13．正确答案：ABD解析：法定利率是指由政府金融管理部门或者中央银行确定的利率，而多种利率并存条件下起决定作用的利率是基准利率。所以C不正确。
15．正确答案：ACD解析：企业价值最大化克服了管理上的片面性和短期行为，故B项不正确。
第2章
一、单项选择题
1、如果通货膨胀率很低，可用来表现资金时间价值的是（ ）
A、企业债券利率 B、金融债券利率
C、政府债券利率 D、公司可转换债券利率
2、某大学决定建立科研奖金，现准备存入一笔资金，预计以后无限期地在每年年末支取利息20000元用来发放奖金。在存款年利率为10％的条件下，现在应存入（ ）元。
A、250000 B、200000 C、215000 D、16000
3、如果李某现有退休金20000元，准备存入银行。在银行年复利率为4％的情况下，其10年后可以从银行取得（ ）元。
A、28000 B、29604 C、24000 D、30000
4、假设企业按12％的年利率取得贷款200000元，要求在5年内每年末等额偿还，每年的偿付额应为（ ）元。
A、40000 B、52000 C、55482 D、64000
5、甲某拟存入一笔资金以备三年后使用。假定银行三年期存款年利率为5％，甲某三年后需用的资金总额为34500元，则在单利计息的情况下，目前需存入的资金为（ ）元。
A、30000 B、29803.04 C、32857.14 D、31500
6、某企业年初存入5万元，在年利率为12％，期限为5年，每半年复利一次的情况下，其实际利率为（ ）。
A、24％ B、12.36％ C、6％ D、12.25％
7、下列因素引起的风险中，企业可以通过多角化投资予以分散的是（ ）。
A、市场利率上升 B、社会经济衰退 C、新产品开发风险 D、通货膨胀
8、关于标准离差和标准离差率，下列表述正确的是（ ）。
A、标准离差是各种可能报酬率偏离预期报酬率的平均值
B、如果以标准离差评价方案的风险程度，标准离差越小，投资方案的风险越大
C、标准离差率即风险报酬率
D、对比期望收益率不同的各个投资项目的风险程度，应用标准离差率进行衡量
9、对于风险，企业可以采取的措施有规避、减少、转移和接受。下列措施中，不属于减少风险的措施是（ ）。
A、进行准确的预测 B、及时获得政策信息
C、拒绝与不守信用的厂商进行业务往来 D、进行多品种投资
10、与年金终值系数互为倒数的是（ ）。
A、年金现值系数 B、投资回收系数
C、复利现值系数 D、偿债基金系数
11、在10％的利率下，一至三年期的复利现值系数分别为0.9091，0.8264，0.7513，则三年期年金现值系数为（ ）。
A、2.4868 B、1.7355 C、0.7513 D、2.7355
12、某企业发行债券，在名义利率相同的情况下，对其最有利的复利计息期是（ ）。
A、1年 B、半年 C、1季 D、1月
13、关于风险报酬，下列表述中不正确的有（ ）。
A、高收益往往伴有高风险 B、风险越小，获得的风险报酬越大
C、在不考虑通货膨胀的情况下，资金时间价值＝无风险收益率
D、风险收益率是指投资者因冒风险进行投资而要求的，超过无风险收益率的那部分额外收益率
16、某公司新产品开发成功的概率为90％，投资报酬率为40％；开发失败的概率为10％，投资报酬率为-100％，则该产品开发方案的预期投资报酬率为（ ）。
A、18％ B、26％ C、28％ D、16%
17、甲公司有AB两种设备可供选用，A设备的年使用成本比B设备低1000元，但价格却比B设备贵4000元，若资本成本为10％，则A设备的使用期限为（ ）年，选用A才有利。
A、3.4 B、4.4 C、5.4 D、6.4
18、李某在年初存入一笔资金，存满3年后每年年末取出1500元，这笔款项于第8年年末取完，若银行存款利率为8％，则李某应在最初一次存入（ ）元资金。
A、8619.9 B、7500 C、4754.25 D、3865.65
19、希望公司于2004年初向银行存入5万元资金，年利率为8％，每半年复利一次，则第10年末希望公司得到本利和为（ ）元。
A、10 B、8.96 C、9 D、10.96
20、下列不属于经营风险的是（ ）。
A、原材料供应地的政治经济情况变动 B、生产组织不合理
C、销售决策失误 D、增加长期借款
21、任何经济单位对风险的对策，首先应考虑到的是（ ）。
A、规避风险 B、减少风险 C、转移风险 D、接受风险
22、某项目的风险价值系数为0.8，标准离差率为16％，无风险收益率为10％，在不考虑通货膨胀因素的情况下，该项目的投资收益率为（ ）。
A、16％ B、10％ C、22.8％ D、24％
二、多项选择题
1、某项目从现在开始投资，2年内没有回报，从第3年开始每年获利额为10万元，获利年限为5年，则该项目利润的现值为（ ）。
A、10×（P/A，i，5）×（P/F,i,3）
B、10×（P/A，i，5）×（P/F,i,2）
C、10×（P/A，i，7）－10×（P/A,i,2）
D、10×（P/A，i，7）－10×（P/A,i,3）
2、按照风险导致的后果，风险可分为（ ）。
A、纯粹风险 B、投机风险 C、系统风险 D、非系统风险
3、下列关于资金时间价值的表述，正确的有（ ）。
A、资金时间价值是资金所有者让渡资金使用权而参与社会财富分配的一种形式
B、资金时间价值是指一定量资金在某一时点上的价值量
C、资金的时间价值相当于没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率
D、资金时间价值必须按复利方式计算
4、递延年金的特点有（ ）。
A、年金的第一次支付发生在若干期以后 B、没有终值
C、年金的现值与递延期无关 D、年金的终值与递延期无关
5、资金时间价值存在的前提条件是（ ）。
A、商品经济的出现 B、商品经济的高度发展
C、借贷关系的普遍存在 D、金融市场的存在
6、下列说法中，正确的是（ ）。
A、偿债基金的计算实际上是年金现值的逆运算
B、即付年金与普通年金的区别仅在于付款时间的不同
C、凡不是从第一期开始的年金都是递延年金
D、永续年金是期限趋于无穷的普通年金，它没有终值
7、下列各项中属于年金的是（ ）。
A、保险费 B、等额分期付款
C、零存整取的零存数 D、零存整取的整取数
8、某公司向银行借入13000元，借款期为3年，每年的还本付息额为5000元，则借款利率为（ ）。
A、大于8％ B、小于8％ C、大于7％ D、小于6％
9、下列有关风险的说法，不正确的是（ ）。
A、风险由风险因素、风险事故和风险收益三个要素构成
B、道德风险因素是由于人的主观上的疏忽或过失形成的
C、风险损失包括经济价值的减少和非故意、非计划、非预期两个要素
D、按照风险的性质或发生的原因，可分为纯粹风险和投机风险
10、在财务管理中，经常用来衡量风险大小的指标有（ ）。
A、标准离差 B、风险报酬率 C、边际成本 D、全距
11、任何经济单位对风险的对策，首先考虑到的是避免风险，下列属于风险对策中规避风险的是（ ）。
A、进行准确的预测，对债务人信用进行评估
B、放弃可能明显导致亏损的投资项目
C、新产品在试制阶段发现诸多问题而果断停止试制
D、在发展新产品前，充分进行市场调研
一、单项选择题
1．正确答案：C解析：利率不仅包含时间价值，而且也包含风险价值和通货膨胀因素。只有在购买国库券等政府债券时几乎没有风险，如果通货膨胀率很低的话，可以用政府债券利率来表现时间价值。
2．正确答案：B解析：本题的考核点是永续年金。P＝20000/10％＝200000元。
3．正确答案：B解析：本题的考核点是复利终值。10年后可从银行取得20000×（F/P，4％，10）＝20000×1.4802＝29604元。
4．正确答案：C解析：本题已知普通年金现值，求年金，是一个求资本回收额的问题。根据普通年金现值的计算公式：年金现值P＝A（P/A，i，n），则A＝P/（P/A，i，n）＝P/（P/A，12％，5）＝200000/3.6048＝55482（元）。
5．正确答案：A解析：现值＝34500/（1＋3×5％）＝30000（元）。
6．正确答案：B 解析：
7．正确答案：C解析：本题的考核点是经营风险。可以通过多角化投资予以分散的风险必定是可分散风险。由于选项ABD均为系统风险，即不可分散风险，只有C选项正确。
8．正确答案：D解析：本题的考核点是风险衡量。选项A中的预期报酬率与期望报酬是两个完全不同的概念，期望收益率是预期报酬率的期望值；选项B所述恰好相反，不正确；风险收益率是市场平均收益率与无风险收益率之差，与标准离差率是两个完全不同的概念，选项C也不正确。
9．正确答案：C解析：本题的考核点是风险对策。拒绝与不守信用的厂商进行业务往来属于规避风险的措施，而不是减少风险的措施，选项C符合题意。
10．正确答案：D解析：偿债基金系数与年金终值系数互为倒数，投资回收系数与年金现值系数互为倒数。
11．正确答案：A解析：（P/A，i，n）＝（P/F，i，1）＋（P/F，i，2）＋（P/F，i，3）＋……＋（P/F，i，n），所以三年期年金现值系数＝0.9091＋0.8264＋0.7513＝2.4868。
12．正确答案：A解析：在名义利率相同的情况下，1年内复利计息次数越多，实际利率越高。注意：本题是针对“债券发行企业”而言的，债券发行企业属于筹资方，要支付利息，因此，实际利率越高对其越不利。所以，该题答是A而不是D。
13．正确答案：B解析：本题的考点是风险报酬的含义及其与报酬的关系，高收益往往伴有高风险，要想承担较低的风险只能获得较少的收益。无风险收益率＝纯利率（资金时间价值）+通货膨胀补偿率，所以在不考虑通货膨胀的情况下，资金时间价值＝无风险收益率。风险收益率是指投资者因冒风险进行投资而要求的，超过无风险收益率的那部分额外收益率，其数值是风险报酬与原投资额的比率。
16．正确答案：B解析：预期投资报酬率＝90％×40％+10％×（-100％）＝26％。
17．正确答案：C解析：已知：P＝4000，A=1000，i=10%,P=A×(P/A,10%,n),4000=1000×(P/A,10%,n),(P/A,10%,n)=4000/1000=4，查普通年金现值表，利用内插法可知n=5.4。
18．正确答案：C解析：本题主要是考核递延年金的现值P=A×[(P/A,8%,8)－(P/A,8%,3)]＝1500×[5.7466-2.5771]＝1500×3.1695＝4754.25(元)。
19．正确答案：D解析：F=P×(1+r/m)mn =5×(1+8%/2) 2×10= 5×(F/P,4%,20)=5×2.1911≈10.96（万元）。
20．正确答案：D解析：由于举债而给企业目标带来的风险称为财务风险，所以D选项不属于经营风险。
21．正确答案：A解析：任何经济单位对风险的对策，首选考虑到的是避免风险，凡风险所造成的损失不能由该项目可能获得利润予以抵消时，避免风险是最可行的简单方法。
22．正确答案：C解析：投资的总收益率为10％＋0.8×16％＝22.8％。
二、多项选择题
1．正确答案：BC解析：递延年金现值的计算：
递延年金现值=A×（P/A,i,n-s）×(P/s,i,s)
=A×[（P/A,i,n）-(P/A,i,s)]
s：递延期 n：总期数
2．正确答案：AB解析：按照风险导致的后果，可分为纯粹风险和投机风险；按照风险的起源与影响，可分为基本风险与特定风险(或系统风险与非系统风险)。
3．正确答案：AC解析：资金时间价值是指一定量资金在不同时点上的价值量的差额，所以B不正确；资金时间价值可以用复利方式计算，而不是必须，所以D不正确。
4．正确答案：AD解析：由于递延年金有一个明确的结束时点，可以计算其终值，选项B不正确；递延年金的终值大小与递延期无关，但其现值的大小与递延期有关。递延期越长，现值越小，选项C不正确。
5．正确答案：BC解析：资金时间价值以商品经济的高度发展和借贷关系的普遍存在为前提条件或存在基础，它是一个客观存在的经济范畴，是财务管理中必须考虑的重要因素。
6．正确答案：BCD解析：偿债基金的计算实际上是年金终值的逆运算，所以A不正确。
7．正确答案：ABC解析：年金是指一定时期内每次等额收付的系列款项，ABC都符合年金的定义，但D不符合年金的定义，因为D指的是零存整取的“整取额”，属于一次性收款。
8．正确答案：BC解析：13000＝5000×（P/A，i，3）,所以，（P/A，i，3）＝13000/5000＝2.6，查表可知，（P/A，7％，3）＝2.6243，（P/A，8％，3）＝2.5771，因此可知该题的借款利率大于7％小于8％。
9．正确答案：ABD解析：风险由风险因素、风险事故和风险损失三个要素构成，而不是风险收益，所以A不正确；由于人的主观上的疏忽或过失形成的是心理风险因素而不是道德风险因素，所以B不正确；按照风险的性质或发生的原因，可分为自然风险、经济风险和社会风险，所以D不正确。
10．正确答案：AD解析：离散程度是用以衡量风险大小的统计指标。反映随机变量离散程度的指标包括平均差、方差、标准离差、标准离差率和全距等。
11．正确答案：BC解析：AD属于风险对策中的减少风险，只有BC属于规避风险的情况。
第3章一、单项选择题
1、下列不属于直接筹资的是（ ）。
A、利用商业票据 B、发行股票 C、发行债券 D、向银行借款
5、吸收直接投资有利于降低财务风险，原因在于（ ）。
A、主要来源于国家投资
B、向投资者支付的报酬可以根据企业的经营状况决定，比较灵活
C、投资者承担无限责任 D、主要是用现金投资
6、丧失现金折扣机会成本的大小与（ ）。
A、折扣百分比的大小呈反向变化 B、信用期的长短呈同向变化
C、折扣百分比的大小、信用期的长短均呈同方向变化
D、折扣期的长短呈同方向变化
7、下列各项不属于普通股股东权利的是（ ）。
A、公司管理权 B、分享盈余权
C、优先认股权 D、优先分配剩余财产权
8、相对于普通股股东而言，优先股股东所拥有的优先权是（ ）。
A、优先表决权 B、优先购股权 C、优先分配股利权 D、优先查账权
9、下列优先股中，对于股份有限公司有利的是（ ）。
A、累积优先股 B、可转换优先股 C、参加优先股 D、可赎回优先股
11、下列不属于杠杆收购筹资特点的是（ ）。
A、财务杠杆比率非常高 B、银行贷款的安全性高
C、主要用于公司收购兼并 D、要以本企业的资产作抵押
12、甲股份有限公司发行认股权证筹资，规定每张认股权证可按10元认购1 股普通股票。公司普通股票每股市价是12元，则该公司认股权证理论价值为（ ）元。
A、1 B、2 C、3 D、5
13、希望公司需借入500万元资金，银行要求将贷款数额的20% 作为补偿性余额，则该公司应向银行申请（ ）元的贷款。
A、600万 B、700 万 C、625万 D、555万
14、大华公司与银行商定的周转信贷额为3000万元，承诺费率为0.4％，借款企业年度内使用2000万元，则大华公司应向银行支付（ ）万元承诺费。
A、4 B、8 C、12 D、6
15、某股份有限公司2004年净资产额为5000万元，2003后该公司已发行600万元债券，则该公司2004年最多可再发行（ ）万元债券。
A、2000 B、1400 C、4400 D、800
16、某公司拟“2/20，N/60”的信用条件购进原料一批，则公司放弃现金折扣的机会成本率为（ ）。
A、2％ B、18.37% C、18% D、36%
17、某公司按年利率10％向银行借入200万元的款项，银行要求保留15％的补偿性余额，该项借款的实际利率为（ ）。
A、15% B、10% C、11.76% D、8.50%
19、可转换债券的转换价格越高，债券能转换为普通股的股数（ ）。
A、越多 B、越少 C、不变 D、不确定
20、股份公司申请股票上市，其股本总额不应少于人民币（ ）。
A、1亿元 B、5000万元 C、3000万元 D、1000万元
二、多项选择题
4、银行借款按借款的条件可以分为（ ）。
A、信用借款 B、担保借款 C、抵押借款 D、票据贴现
5、下列选项中，属于认股权证的特点的是（ ）。
A、认股权证本身含有期权条款
B、用认股权证购买普通股票，其价格一般高于市价
C、认股权证具有价值和市场价格
D、对发行公司而言，发行认股权证是一种特殊的筹资手段
6、影响认股权证理论价值的因素主要有（ ）。
A、换股比率 B、普通股面值 C、执行价格 D、剩余有效期限
7、在企业借款利息的支付方式中，会使企业所负担的实际利率高于名义利率的利息支付方式有（ ）。
A、贴现法 B、补偿性余额 C、收款法 D、加息法
8、下列关于融资租赁筹资的说法正确的是（ ）。
A、财务风险大 B、税收负担轻 C、筹资速度慢 D、限制条款少
9、普通股筹资成本高，原因在于（ ）。
A、股利要从税后净利中支付 B、发行新股分散公司控制权
C、发行费用较高 D、发行新股导致每股收益降低
10、对于借款企业来说，补偿性余额会给企业带来（ ）影响。
A、降低借款风险 B、减少了实际可用的资金
C、增加了企业的利息负担 D、提高了借款的实际利率
11、下列属于商业信用的是（ ）。
A、应付账款 B、应付工资 C、应付票据 D、预收货款
12、股票上市可以为公司带来的好处有（ ）。
A、有助于改善财务状况 B、利用股票市场客观评价企业
C、提高公司的知名度 D、利用股票收购其他公司
13、企业发行优先股的动机包括（ ）。
A、防止公司股权分散化 B、改善公司的资金结构
C、维持举债能力 D、减少筹资的风险
14、下列关于各类优先股的说法中正确的是（ ）。
A、累积优先股如果公司营业状况不好，无力支付固定股利时，可由以后营业年度的盈利一起支付
B、可转换优先股的转换比例是事先确定的，其数值大小取决于优先股与普通股的现行价格
C、参与优先股可以取得固定股利，但不能象普通股一样参与利润分配
D、可赎回优先股对股东有利
15、我国《公司法》规定的发行公司债券的条件包括（ ）。
A、股份有限公司的净资产额不低于6000万元
B、累计债券总额不超过公司净资产的40％
C、最近3年平均可分配利润足以支付公司债券1年的利息
D、公司在最近3年内无重大违法行为，财务会计无虚假记载
16、下列关于可转换债券的说法不正确的是（ ）。
A、可转换债券从发行起就属于发行公司的所有权资本
B、可转换债券的转换价格一般高于发行当时相关股票价格
C、可转换债券的利率高于普通债券
D、可转换债券增强了对管理层的压力
17、下列有关公司债券与股票的区别有（ ）。
A、债券是固定收益证券，股票多为变动收益证券
B、债券风险较小，股票风险较大
C、债券到期必须还本付息，股票一般不退还股本
D、债券在剩余财产分配中优于股票
一、单项选择题
1．正确答案：D解析：向银行借款是典型的间接筹资，而不是直接筹资。
5．正确答案：B解析：本题的考核点是吸收直接投资的优缺点。对于企业而言，筹资风险主要来自两个方面：一是支付报酬是否固定（报酬固定的风险大）；二是偿还时间是否固定以及偿还时间长短（偿还时间固定的风险大，偿还时间短的风险大）。
6．正确答案：D解析：本题的考核点是商业信用筹资。由于放弃现金折扣成本＝〔折扣百分比/（1－折扣百分比）〕×〔360/（信用期－折扣期）〕×100%,可见，丧失现金折扣的机会成本与折扣百分比的大小、折扣期的长短呈同方向变化,同信用期的长短呈反方向变化。
7．正确答案：D解析：本题的考核点是普通股。优先分配剩余财产权属于优先股股东的权利，普通股对剩余财产分配权处于最后一位。
8．正确答案：C解析：本题的考核点是优先股。优先股的“优先”主要体现在两个方面：一是优先分配股利；二是优先分配剩余财产，选项C符合题意。
9．正确答案：D 解析：本题的考核点是优先股。可赎回优先股是指股份公司可以按照一定价格收回的优先股票，至于是否收回，以及什么时侯收回、由发行公司决定，故可赎回优先股对发行公司有利，选项D符合题意。
11．正确答案：D解析：本题的考核点是杠杆筹资。进行杠杆收购筹资主要用于公司收购兼并，其向银行的贷款，主要以被收购企业的资产和将来的收益能力作抵押，而不是以本企业的资产作抵押，故选项D 不符合题意。
12．正确答案：B解析：V＝ (P－E)×N＝(12－10)×1＝2（元）。
13．正确答案：C解析：500/（1－20％）＝625（万元）。
14．正确答案：A解析：承诺费＝（3000－2000）×0.4％＝4（万元）。
15．正确答案：B解析：我国《公司法》规定，发行债券，股份有限公司的净资产额不低于3000万元，累计债券总额不超过公司净资产额的40％。
16．正确答案：B解析：企业放弃现金折扣的机会成本率＝
17．正确答案：C解析：
19．正确答案：B解析：因为转换比率＝债券面值/转换价格，从公式中可以看出，转换价格越高，债券能转换为普通股的股数越少。
20．正确答案：B解析：股份公司申请股票上市的条件之一是公司股本总额不少于人民币5000万元。
21．正确答案：B解析：企业为扩大生产经营规模或增加对外投资而产生的追加筹资的动机是扩张性筹资动机。
二、多项选择题
4．正确答案：ABD解析：按借款的条件分类，银行借款可以分为信用借款、担保借款和票据贴现。
5．正确答案：ACD解析：在认股权证的特点中，用认股权证购买普通股票，其价格一般低于市价，而不是高于市价，所以B选项不正确。
6．正确答案：ACD解析：影响认股权证理论价值的主要因素有：换股比率、普通股市价、执行价格和剩余有效期限，不包括普通股面值，所以B选项不正确。
7．正确答案：ABD解析：收款法会使名义利率等于实际利率。
8．正确答案：BD解析：融资租赁筹资的优点：筹资速度快、限制条款少、设备淘汰风险小、财务风险小、税收负担轻。
9．正确答案：AC解析：一般来说，普通股筹资的成本要大于债务资金。这主要是股利要从净利润中支付，而债务资金的利息在税前扣除，另外，普通股的发行费用也比较高。
10．正确答案：BCD解析：补偿性余额有助于银行降低贷款风险，但对借款企业来说，补偿性余额则提高了借款的实际利率，加重了企业的利息负担。
11．正确答案：ACD解析：商业信用的主要形式有应付账款、应付票据和预收货款，应付工资不属于商业信用。
12．正确答案：ABCD解析：股票上市可以为公司带来的益处有：（1）有助于改善财务状况；（2）利用股票收购其他公司；（3）利用股票市场客观评价企业；（4）利用股票可激励职员；（5）提高公司知名度，吸引更多顾客。
13．正确答案：ABC解析：企业发行优先股的动机包括：防止股权分散化；调剂现金余缺；改善资本结构；维持举债能力。
14．正确答案：AB解析：参与优先股是指不仅能取得固定股利，还有权与普通股一同参与利润分配的股票，所以C不正确；累积优先股、可转换优先股、参与优先股均对股东有利，而可赎回优先股则对股份公司有利，所以D不正确。
15．正确答案：BC解析：债券发行的条件中要求股份有限公司的净资产额不低于3000万元，有限责任公司的净资产额不低于6000万元，所以A不正确；发行债券的条件中并无D选项所述的内容，所以D也不正确。
16．正确答案：AC解析：可转换债券在转换权行使之前属于公司的债务资本，权利行使之后则成为发行公司的所有权资本，所以A不正确；可转换债券可节约利息支出，其利率低于普通债券，所以C不正确。
17．正确答案：ABCD解析：公司债券与股票的区别有：
（1）债券是债务凭证，股票是所有权凭证；（2）债券是固定收益证券，股票多为变动收益证券；（3）债券风险较小，股票风险较大；（4）债券到期必须还本付息，股票一般不退还股本；（5）债券在剩余财产分配中优于股票。
第4章一、单项选择题
1、筹资决策时需要考虑的一个首要问题是（ ）。
A、资金成本 B、资金期限 C、偿还方式 D、财务风险
3、某公司的经营杠杆系数为1.8，财务杠杆系数为1.5，则该公司销售额每增长1倍，就会造成每股收益增加（ ）倍。
A、1.2 B、1.5 C、0.3 D、2.7
4、某公司发行面值为1000元的债券，票面利率为10％，偿还期限为3年，发行费率为4％，若该公司的所得税率为30％，该债券的发行价为900元，则债券资金成本为（ ）。
A、7.78％ B、8.1％ C、7.29％ D、8.5％
5、甲公司2004年销售额为8000元，2005年预计销售额为10000元，2004年息税前利润为1000元，2005年预计息税前利润为1800元，则该公司2005年经营杠杆系数为（ ）。
A、1.5 B、2.0 C、2.5 D、3.2
6、当预计的息税前利润小于每股利润无差别点时，运用（ ）筹资较为有利。
A、负债 B、权益 C、负债或权益均可 D、无法确定
7、某企业发行新股，筹资费率为股票市价的10％，已知每股市价为30元，本年每股股利3元，股利的固定年增长率为4％，则发行新股的资金成本为（ ）。
A、10％ B、14％ C、10.56 D、15.56
8、一般情况下，在各种资金来源中，（ ）的资金成本最高。
A、长期借款 B、债券 C、普通股 D、留存收益
9、企业在进行追加筹资决策时，应使用（ ）。
A、机会成本 B、个别资金成本 C、综合资金成本 D、边际资金成本
10、如果企业长期借款、长期债券和普通股的比例为2︰3︰5，企业发行债券在300000万元以内，其资金成本即维持在12％。则筹资突破点为（ ）万元。
A、300000 B、1500000 C、1000000 D、600000
11、某公司年营业收入为500万元，变动成本率为40％，经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2。如果固定成本增加50万元，那么，总杠杆系数将变为（ ）。
A、2.4 B、3 C、6 D、8
13、希望公司准备发行普通股，预计第一年股利率为13％，筹资费率为5％，普通股成本为25％，则股利年增长率为（ ）。
A、9.5％ B、9.95％ C、11.32％ D、12％
14、某公司全部资本为100万元，负债比率为40％，负债利率为10％，当销售额为100万元时，息税前利润为20万元。该公司优先股股利为4万元，所得税税率为20％。则该公司的财务杠杆系数为（ ）。
A、1.32 B、1.82 C、1.67 D、1.56
15、如果企业的息税前利润等于0，则其经营杠杆系数（ ）。
A、等于1 B、等于0 C、无穷大 D、无穷小
16、最佳资金结构是指企业在一定条件下使（ ）的资金结构。
A、企业价值最大 B、加权平均资金成本最低、企业价值最大
C、加权平均资金成本最低 D、边际资金成本最低
17、在个别资金成本的计算中，不必考虑筹资费用影响因素的是（ ）。
A、长期借款成本 B、债券成本 C、普通股成本 D、留存收益成本
18、下列说法错误的是（ ）。
A、在一定的业务量范围内，单位变动成本是固定不变的
B、在其他因素不变的情况下，固定财务费用越小，财务杠杆系数也就越小，财务风险越小
C、经营杠杆是利润不稳定的根源
D、经营杠杆系数不变时，财务杠杆系数越大，复合杠杆系数也就越大
二、多项选择题
1、资金成本包括用资费用和筹资费用，下列属于用资费用的是（ ）。
A、股东支付的股利 B、向债权人支付的利息
C、向银行借款的手续费 D、发行股票支付的发行费
3、下列关于各杠杆系数的说法，正确的是（ ）。
A、经营杠杆系数越大，企业的经营越稳定
B、经营杠杆系数随固定成本的变化呈同方向变化
C、企业的资金规模、资金结构等都会影响企业的财务杠杆系数
D、复合杠杆系数越大，财务杠杆系数就越大
4、已知某企业经营杠杆系数等于2，预计息税前利润增长10％，每股利润增长30％，下列说法正确的是（ ）。
A、产销业务量增长率5％ B、财务杠杆系数等于3
C、复合杠杆系数等于6 D、财务杠杆系数等于6
8、影响经营杠杆系数变动的因素有（ ）。
A、销售价格 B、销售量 C、固定成本 D、固定利息
9、确定最佳资金结构的方法包括（ ）。
A、每股利润无差别点法 B、公司价值分析法
C、边际资金成本法 D、比较资金成本法
10、当财务杠杆系数为1时，下列说法不正确的是（ ）。
A、息税前利润增长为0 B、息税前利润为0
C、普通股每股利润变动率等于息税前利润变动率 D、固定成本为0
11、下列关于资金成本的说法中，正确的有（ ）。
A、资金成本的本质是企业为筹集和使用资金而发生的代价
B、资金成本并不是企业筹资决策中要考虑的惟一因素
C、资金成本必须用相对数表示，即用资费用与实际筹得资金的比例
D、资金成本是研究最优资金结构的主要参数
12、影响资金结构的因素包括（ ）。
A、企业财务状况 B、投资者和管理人员的态度
C、所得税税率的高低 D、利率水平的变动趋势
一、单项选择题
1．正确答案：A解析：资金成本并不是企业筹资决策中所要考虑的惟一因素。企业筹资还要考虑财务风险、资金期限、偿还方式、限制条件等。但资金成本作为一项重要的因素，直接关系到企业的经济效益，是筹资决策时需要考虑的一个首要问题。
3．正确答案：D解析：复合杠杆系数＝经营杠杆系数×财务杠杆系数＝1.8×1.5＝2.7，同时复合杠杆系数＝每股收益变动率/销售额变动率，所以每股收益增加＝2.7×1＝2.7倍。
4．正确答案：B解析：债券资金成本＝＝8.1％。
5．正确答案：D解析：经营杠杆系数＝。
6．正确答案：B解析：当预计的息税前利润小于每股利润无差别点时，运用权益筹资较为有利。
7．正确答案：D解析：发行新股的资金成本＝＝15.56％。
8．正确答案：C解析：一般情况下，在各种资金来源中，普通股的成本最高。
9．正确答案：D解析：进行追加筹资时，应使用边际资金成本，分析不同筹资额相应的资金成本。
10．正确答案：C解析：筹资突破点＝300000/30％＝1000000（万元）。
11．正确答案：C
解析：M＝500×（1－40％）＝300，DOL＝300/（300－a）＝1.5，a＝100
EBIT＝300－100＝200，DFL＝200/（200－I）＝2，I＝100
当a＝150，DOL＝300/（300－150）＝2，DFL＝150/（150－100）＝3，DCL＝2×3＝6。
13．正确答案：C解析：普通股成本＝＝25％，求出年增长率g＝11.32％。
14．正确答案：B解析：财务杠杆系数＝20/[20－100×40％×10％－4/（1－20％）]＝1.82。
15．正确答案：C解析：经营杠杆系数＝边际贡献/息税前利润，当息税前利润等于0时，经营杠杆系数趋近于无穷大。
16．正确答案：B解析：所谓最优资金结构是指在一定条件下使企业加权平均资金成本最低、企业价值最大的资金结构。
17．正确答案：D解析：留存收益属于企业内部积累，不需要筹资费用。
18．正确答案：C解析：引起企业经营风险的主要原因，是市场需求和成本等因素的不确定性，经营杠杆本身并不是利润不稳定的根源。
二、多项选择题
1．正确答案：AB解析：用资费用是指企业在生产经营、投资过程中因使用资金而支付的代价，如向股东支付的股利、向债权人支付的利息等，这是资金成本的主要内容。CD属于筹资费用。
3．正确答案：BC解析：经营杠杆系数越大，企业的经营风险也越大，经营越不稳定；其他因素不变时，财务杠杆系数越大，则复合杠杆系数越大，D的说法相反。
4．正确答案：ABC解析：产销业务量增长率＝10％/2＝5％，选项A正确；财务杠杆系数＝30％/10％＝3，选项B正确；复合杠杆系数＝2×3＝6，选项C正确。
8．正确答案：ABC解析：影响经营杠杆系数的因素包括产品销售数量、产品销售价格、单位变动成本和固定成本等因素，不包括固定利息，利息影响的是财务杠杆系数。
9．正确答案：ABD解析：确定最佳资金结构的方法包括每股利润无差别点法、公司价值分析法和比较资金成本法。
10．正确答案：ABD解析：财务杠杆系数＝普通股每股利润变动率/息税前利润变动率，当财务杠杆系数为1时，分子分母应该相等，即普通股每股利润变动率等于息税前利润变动率。
11．正确答案：ABD解析：资金成本可以用绝对数表示，也可用相对数表示，但在财务管理中，一般用相对数表示，即表示为用资费用与实际筹得资金的比例，所以C不正确。
12．正确答案：ABCD解析：影响资金结构的因素有企业财务状况、企业资产结构、企业产品销售情况、投资者和管理人员的态度、贷款人和信用评价机构的影响、行业因素、所得税税率的高低、利率水平的变动趋势。
第5章一、单项选择题
2、按照投资对象的不同，投资可以分为（ ）
A、直接投资和间接投资 B、实物投资和金融投资
C、生产性投资和非生产性投资 D、对内投资和对外投资
D、直接投资的资金所有者和资金使用者是分离的
4、无风险收益率等于（ ）。
A、资金时间价值 B、资金时间价值与通货膨胀补贴率之和
C、资金时间价值与风险收益率之和
D、通货膨胀补贴率与风险收益率之和
5、单项资产的β系数可以衡量单项资产（ ）的大小。
A、系统风险 B、非系统风险 C、利率风险 D、可分散风险
6、某企业分别投资于A、B两项资产，其中投资于A资产的期望收益率为8％，计划投资额为800万元，投资于B资产的期望收益率为10％，计划投资额为1200万元，则该投资组合的期望收益率为（ ）。
A、9％ B、9.2％ C、10％ D、18％
7、某公司股票的β系数为1.5，无风险收益率为9％，市场上所有股票的平均收益率为15％，则该公司股票的必要收益率应为（ ）。
A、9％ B、15％ C、18％ D、24％
8、当某项资产的β系数＝1时，下列说法不正确的是（ ）。
A、该单项资产的收益率与市场平均收益率呈相同比例的变化
B、该资产的风险情况与市场投资组合的风险情况一致
C、该项资产没有风险
D、若市场投资组合的风险收益上升10％，则该单项资产的风险也上升10％
9、下列选项中，会引起系统性风险的是（ ）。
A、罢工 B、新产品开发失败 C、诉讼失败 D、通货膨胀
10、下列关于β系数的说法不正确的是（ ）。
A、单项资产的β系数可以反映单项资产收益率与市场上全部资产的平均收益率之间的变动关系
B、β系数＝某项资产的风险收益率/市场组合的风险收益率
C、某项资产的β系数＝该单项资产与市场组合的协方差/市场投资组合的方差
D、当β＝1时，表示该单项资产的收益率与市场平均收益率呈相同数值的变化
11、某股票收益率的标准差为0.9，其与市场组合收益率的相关系数为0.5，市场组合收益率的标准差为0.45。该股票的收益率与市场组合收益率之间的协方差和该股票的贝他系数分别为（ ）。
A、0.2025；1 B、0.1025；0.5 C、0.4015；0.85 D、0.3015；0.80
12、如某投资组合由收益完全负相关的两只股票构成，则（ ）。
A、如果两只股票各占50％，该组合的非系统性风险能完全抵销
B、该组合的风险收益为零
C、该组合的投资收益大于其中任一股票的收益
D、该组合的投资收益标准差大于其中任一股票收益的标准差
13、已知A、B投资组合中A、B收益率的协方差为1％，A的收益率的标准离差为8％，B的收益率的标准离差为10％，则A、B的相关系数为（ ）。
A、0.8 B、1.25 C、0.10 D、0.08
14、已知A股票的风险收益率为9％，市场组合的风险收益率为12％，则A股票的β系数为（ ）。A、0.6 B、0.75 C、1 D、1.2
15、假设A股票的标准离差是12％，B股票的标准离差是20％，AB股票之间的预期相关系数为0.2，在投资组合中A占的比例为60％，B占的比例为40％，则AB投资组合收益率的标准差为（ ）。
A、11.78％ B、12％ C、15.2％ D、20％
二、多项选择题
5、导致投资风险产生的原因包括（ ）。
A、投资成本的不确定性 B、投资收益的不确定性
C、因金融市场变化所导致的购买力风险和利率风险 D、投资决策失误
6、下面有关通过协方差反映投资项目之间收益率变动关系的表述错误的是（ ）。
A、协方差的绝对值越小，表示这两种资产收益率的关系越疏远
B、协方差的值为正，表示这两种资产收益率的关系越密切
C、协方差的值为负，表示这两种资产收益率的关系越疏远
D、无论协方差的值为正或负，其绝对值越大，表示这两种资产收益率的关系越密切
7、假定某股票的β系数为0.5，无风险利率为6％，同期市场上所有股票的平均收益率为10％，根据资本资产定价模型，下列说法中正确的是（ ）。
A、该股票的风险收益率为4％ B、该股票的风险收益率为2％
C、该股票的必要收益率为8％ D、该股票的必要收益率为11％
8、下列表述正确的是（ ）。
A、单项资产或特定投资组合的必要收益率受到无风险收益率、市场组合的平均收益率和贝他系数的影响
B、投资组合的贝他系数是所有单项资产贝他系数的加权平均数，权数为各种资产在投资组合中所占的比重
C、证券市场线用来反映个别资产或组合资产的预期收益率与其所承担的系统风险β系数之间的线性关系
D、资本资产定价模型揭示单项资产必要收益率与预期所承担的非系统风险之间的关系
9、以下关于投资组合风险的表述，正确的有（ ）。
A、一种股票的风险由两部分组成，它们是系统风险和非系统风险
B、公司特别风险又称为不可分散风险
C、股票的系统风险不能通过证券组合来消除
D、可分散风险可通过β系数来测量
10、计算投资组合收益率的标准差时，可能用到下列（ ）指标。
A、单项资产的标准差 B、单项资产的投资比重C、协方差 D、相关系数
一、单项选择题
2．正确答案：B解析：按照投资对象的不同，投资可以分为实物投资和金融投资。
4．正确答案：B解析：无风险收益率＝资金时间价值＋通货膨胀补贴，必要收益率＝无风险收益率＋风险收益率。
5．正确答案：A解析：单项资产的β系数反映单项资产所含的系统风险对市场组合平均风险的影响程度，也称为系统风险指数。
6．正确答案：B解析：投资组合的期望收益率＝8％×＋10％×＝9.2％。
7．正确答案：C解析：根据资本资产定价模型，该公司股票的必要收益率＝9％＋1.5×（15％－9％）＝18％。
8．正确答案：C解析：β系数＝1，表明该单项资产的收益率与市场平均收益率呈相同比例的变化，即该资产的风险情况与市场投资组合的风险情况一致，但并不代表该项资产没有风险。
9．正确答案：D解析：ABC都会引起非系统性风险，即公司特有风险。
10．正确答案：D解析：当β＝1时，表示该单项资产的收益率与市场平均收益率呈相同比例的变化。注意：变化的比例相同与变化的数值相等的含义不同。例如：10％变为15％与8％变为12％的变化比例相同，都是变化50％，但是变化的数值不相等，前者增加了5％，后者增加了4％。
11．正确答案：A解析：本题的主要考核点是协方差和贝他系数的计算。
协方差＝该股票收益率的标准差×市场组合收益率的标准差×相关系数＝0.9×0.45×0.5＝0.2025；
贝他系数＝
＝相关系数×该股票收益率的标准差/市场组合收益率的标准差=0.9×0.5/0.45=1。
12．正确答案：A解析：本题的主要考核点是呈完全负相关的股票构成的投资组合的意义。把投资收益呈负相关的证券放在一起进行组合。一种股票的收益上升而另一种股票的收益下降的两种股票，称为负相关股票。投资于两只呈完全负相关的股票，该组合投资的非系统风险能完全抵销。
13．正确答案：B解析：A、B的相关系数＝A、B收益率的协方差/（A的收益率的标准离差×B的收益率的标准离差）＝1％/（8％×10％）＝1.25。
14．正确答案：B解析：某项资产的β系数＝该资产的风险收益/市场组合的风险收益率，因此本题答案为：9％/12％＝0.75。
15．正确答案：A解析：投资组合收益率的协方差＝0.2×12％×20％＝0.48％
标准差＝＝11.78％。
二、多项选择题
5．正确答案：ABCD解析：导致投资风险产生的原因包括：投资成本的不确定性、投资收益的不确定性、因金融市场变化所导致的购买力风险和利率风险、政治风险和灾害，以及投资决策失误等多个方面。
6．正确答案：BC解析：当协方差为正值时，表示两种资产的收益率呈同方向变动；协方差为负值时，表示两种资产的收益率呈相反方向变化。协方差的绝对值越大，表示这两种资产收益率的关系越密切；协方差的绝对值越小，则这两种资产收益率的关系就越疏远。
7．正确答案：BC解析：该股票的风险收益率＝0.5×（10％－6％）＝2％，该股票的必要收益率＝6％＋2％＝8％。
8．正确答案：ABC解析：参见教材193-195页的表述，资本资产定价模型揭示单项资产必要收益率与预期所承担的系统风险之间的关系，而不是非系统性风险，所以D不正确。
9．正确答案：AC解析：一种股票的风险由两部分组成，它们是系统风险和非系统风险；其中非系统性风险又称为公司特别风险或可分散风险；非系统风险可以通过证券投资组合来消除；证券组合不能消除系统风险；β系数是衡量不可分散风险，即系统风险，非系统风险即可分散风险不能通过β系数来测量。
10．正确答案：ABCD解析：以两种产构成的投资组合为例，其标准差的计算公式为σp＝其中，W1、W2表示投资比重，、表示标准差，就是协方差，而其中表示相关系数。
第6章一、单项选择题
1、某公司下属两个分厂,一分厂从事生物医药产品生产和销售,年销售收入3000万元，现在二分厂准备投资一项目从事生物医药产品生产和销售，预计该项目投产后每年为二分厂带来销售收入2000万元，但由于和一分厂形成竞争，每年使得一分厂销售收入减少400万元，那么从该公司的角度出发，二分厂投资该项目预计的年现金流入为（ ）万元。
A、5000 B、2000 C、4600 D、1600
2、当贴现率为10%时，某项目的净现值为500元，则说明该项目的内含报酬率（ ）。
A、高于10% B、低于10% C、等于10% D、无法界定
3、下列无法直接利用净现金流量信息计算的指标是（ ）。
A、投资回收期 B、投资利润率 C、净现值 D、内含报酬率
4、原始投资额不同，特别是项目计算期不同的多方案比较决策，最适合采用的评价方法是（ ）。
A、获利指数法 B、内部收益率法
C、差额投资内部收益率法 D、年等额净回收额法
5、下列指标中，反映项目投资总体规模的价值指标是（ ）。
A、原始投资总额 B、投资总额 C、投资成本 D、建设成本
6、某项目的建设期为2年，生产经营期为1年，已知项目试产期为4个月，则项目的达产期为（ ）。
A、3年零4个月 B、1年零4个月 C、1年零8个月 D、8个月
7、在全部投资均于建设起点一次投入，建设期为零，投产后每年净现金流量相等的条件下，为计算内部收益率IRR所求得年金现值系数的数值应等于该项目的（ ）。
A、回收系数 B、净现值率指标的值
C、静态投资回收期指标的值 D、投资利润率指标的值
8、以营业收入替代经营现金流入基于的假设是（ ）。
A、每期发生的赊销额与回收的应收账款大体相等 B、经营期与折旧期一致
C、营业成本全部为付现成本 D、没有其他现金流入
9、估算现金流量时应该注意的问题不包括（ ）。
A、必须考虑全部的现金流量 B、不能考虑沉没成本因素
C、考虑项目对企业其他部门的影响 D、尽量利用现有的会计利润数据
10、如果某一投资方案的净现值为正数，则必然存在的结果是（ ）。
A、投资回收期在1年以内 B、获利指数大于1
C、投资利润率高于100％ D、年均现金流量大于原始投资额
11、甲设备原值为100000元，税法规定残值率为10％，最终报废残值8000元，该公司所得税税率为30％，则该设备由于残值带来的现金流入量为（ ）元。
A、8600 B、8400 C、9000 D、9600
12、下列各项指标中，（ ）指标属于反指标。
A、内部收益率 B、净现值 C、获利指数 D、静态投资回收期
13、已知甲项目的原始投资额为250万元，建设期为2年，投产后1至5年的每年净现金流量为45万元，第6至10年的每年净现金流量为40万元，则该项目包括建设期的静态投资回收期为（ ）年。
A、7.5 B、10 C、8 D、7.625
14、若甲投资方案贴现率为12％时，净现值为4.85，当贴现率为14％时，净现值为-2.16，则甲方案的内含报酬率为（ ）。
A、13.38% B、14.28% C、12.11% D、12.85%
15、长期投资决策中，不宜作为折现率进行投资项目评价的是（ ）。
A、行业平均资金收益率 B、投资项目的资金成本
C、投资的机会成本 D、活期存款利率
16、甲投资项目在建起点一次性投资127490元，当年完工并投产，经营期为15年，每年可获25000元净现金流量，则按简单方法计算该项目的内部收益率是（ ）。
A、15.13% B、17% C、18% D、16%
17、甲公司准备购置一新的生产设备，设备价款为200万元，该设备投产后，预计每年可获得净利30万元，设备使用期10年，残值为0，则投资回收期为（ ）。
A、2年 B、4年 C、5年 D、6.67年
18、某企业去年末流动资金占用额为100万元，今年准备投产一个新的项目，估计新项目每年流动资产需用额为70万元，每年流动负债需用额为40万元。新项目需要的流动资金投资额为（ ）万元。
A、170 B、130 C、70 D、30
19、下列投资项目评价指标中，不受建设期长短、投资回收时间先后及现金流量大小影响的评价指标是（ ）。
A、投资回收期 B、投资利润率 C、净现值率 D、内部收益率
20、某投资项目于建设期初一次投入原始投资400万元，建设期为0，获利指数为1.35。则该项目净现值为（ ）万元。
A、540 B、140 C、100 D、200
二、多项选择题
1、某公司拟于2005年初新建一生产车间用于某种新产品的开发，则与该投资项目有关的现金流量是（ ）。
A、需购置新的生产流水线价值150万元，同时垫付20万元流动资金
B、利用现有的库存材料，该材料目前的市价为10万元
C、车间建在距离总厂10公里外的95年已购入的土地上，该块土地若不使用可以300万元出售
D、2003年公司曾支付5万元的咨询费请专家论证过此事
2、下列属于静态投资回收期法指标缺点的是（ ）。
A、没有考虑资金时间价值因素
B、不能正确反映投资方式的不同对项目的影响
C、不考虑回收期满后继续发生的净现金流量的变化情况
D、不能直接利用净现金流量信息
3、与其他形式的投资相比，项目投资具有（ ）的特点。
A、影响时间长 B、变现能力强 C、投资金额大 D、投资风险大
4、某项目在建起点投入资金500万元，折现率为8％，在windows的Excel环境下，用插入函数法求出净现值为200万元，内部收益率为15％，则该项目（ ）。
A、净现值为200万元 B、净现值为216万元
C、内部收益率大于15％ D、内部收益率小于15％
5、在其他因素不变时，折现率降低，下列（ ）指标的数值会变大。
A、净现值 B、内部收益率 C、获利指数 D、净现值率
6、项目投资决策中的现金流量表与财务会计中的现金流量表的区别在于（ ）。
A、反映对象不同 B、信息属性不同
C、内容结构不同 D、期间特征不同
7、关于项目的回收期说法正确的有（ ）。
A、属于静态指标 B、忽视了货币的时间价值
C、它不能测算项目的盈利性 D、属于正指标
8、下列项目投资评价指标中，属于动态指标的有（ ）。
A、投资利润率 B、净现值率 C、获利指数 D、内部收益率
9、完整的工业投资项目的现金流入量主要包括（ ）。
A、回收固定资产余值B、营业收入C、其他现金流入量D、回收流动资金
10、在长期投资决策中，下列各项属于建设投资的有（ ）。
A、固定资产投资 B、开办费 C、经营成本 D、无形资产投资
11、下列有关净现值指标的说法，正确的有（ ）。
A、净现值是一个折现的绝对值正指标
B、净现值能够利用项目期内的全部净现金流量
C、净现值能够反映项目的实际收益率水平
D、只有当该指标大于1时投资项目才具有财务可行性
12、某投资项目终结点年度的税后利润为100万元，折旧为10万元，回收流动资金20万元，固定资产残值5万元。下列表述正确的有（ ）。
A、回收额为25万元 B、回收额为5万元
C、经营净现金流量为110万元 D、终结点净现金流量为135万元
13、在单一方案决策过程中，与净现值评价结论可能发生矛盾的评价指标是（ ）。 A、现值指数 B、会计收益率 C、投资回收期 D、内含报酬率
14、若净现值为负数，表明该投资项目（ ）。
A、各年利润小于0，不可行
B、它的投资报酬率小于0，不可行
C、它的投资报酬率没有达到预定的贴现率，不可行
D、它的投资报酬率不一定小于0
15、下列有关多个互斥方案比较决策的方法中，表述正确的是（ ）。
A、净现值法适用于原始投资相同且项目计算期相等的多方案的比较
B、净现值率法和净现值法，都不能用于原始投资额不相同的互斥方案的比较
C、在差额投资内部收益率法下，当差额内部收益率指标大于或等于基准折现率或设定折现率时，原始投资额大的方案较优
D、方案重复法是将所有方案的净现值还原为等额年回收额，再按照最短的计算期来计算相应净现值的方法
16、对于完整工业投资项目，在全投资假设下，按照某年总成本为基础计算该年经营成本时，应予以扣减的项目包括（ ）。
A、该年的折旧
B、该年的财务费用中的利息支出
C、该年的设备买价
D、该年的无形资产摊销
一、单项选择题
1．正确答案：D解析：估算现金流量时应当注意：必须是项目的增量现金流量；考虑项目对企业其他部门的影响。综合考虑以上因素，二分厂投资该项目预计的年现金流入=2000-400=1600（万元）。一分厂年销售收入3000万元为无关现金流量。
2．正确答案：A解析：贴现率与净现值呈反向变化，所以当贴现率为10%时，某项目的净现值为500元大于零，要想使净现值向等于零靠近（此时的贴现率为内含报酬率），即降低净现值，需进一步提高贴现率，故知该项目的内含报酬率高于10%。
3．正确答案：B解析：投资利润率无法直接利用净现金流量信息计算。
4．正确答案：D解析：多个互斥方案的比较与优选：
(1)当原始投资相同且项目计算期相等时：即可以选择净现值或净现值率大的方案作为最优方案。
(2)当原始投资不相同时：即可以选择差额投资内部收益率法和年等额净回收额法进行决策，后者尤其适用于项目计算期不同的多方案比较决策。
5．正确答案：B解析：投资总额是一个反映项目投资总体规模的价值指标，它等于原始总投资与建设期资本化利息之和。
6．正确答案：D解析：项目的生产经营期＝试产期＋达产期，所以达产期＝生产经营期－试产期＝1年－4个月＝8个月。
7．正确答案：C解析：在全部投资均于建设起点一次投入，建设期为零，投产后每年净现金流量相等的情况下，为计算内部收益率所求得的年金现值系数应等于该项目的静态回收期指标的值。
8．正确答案：A解析：经营现金流入＝营业收入+回收的应收账款－增加的赊销额，当每期发生赊销额等于当期回收的应收账款时，经营现金流入等于营业收入。
9．正确答案：A解析：估算现金流量时应该注意的问题有：（1）必须考虑现金流量的增量；（2）尽量利用现有的会计利润；（3）不能考虑沉没成本因素；（4）充分关注机会成本；（5）考虑项目对企业其他部门的影响。
10．正确答案：B解析：净现值是项目投产后各年净现金流量的现值合计与原始投资现值合计二者之差，获利指数则是二者之比。
11．正确答案：A解析：最终残值带来的现金流入量＝最终残值+残值净损失抵税＝8000+2000×30％＝8600（元）。
12．正确答案：D解析：静态投资回收期属于反指标。
13．正确答案：D解析：此题按一般算法来计算：包括建设期投资回收期＝7+25/40＝7.625（年）。
14．正确答案：A解析：内含报酬率（IRR）=12%+×(14%-12%)=13.38%。
15．正确答案：D解析：在实务中，一般有以下4种方法确定项目的折现率：（1）以投资项目的资金成本为折现率；（2）以投资的机会成本作为折现率；（3）在计算项目建设期净现金流量时，以贷款的实利率作为折现率，计算项目经营期净现金流量现值，以全社会资金平均收益率作折现率；（4）以行业平均收益率作为项目折现率。
16．正确答案：C解析：（P/A,IRR,15）=127490/25000=5.0996，查年金现值系数表：（P/A，18％，15）＝5.0996，故该项目的内部收益率是18％。
17．正确答案：B解析：每年折旧＝200/10＝20万元，每年净现金流量＝30+20＝50万元，投资回收期＝200/50＝4年。
18．正确答案：D解析：新项目需要的流动资金投资额＝流动资产需用额－流动负债需用额＝70－40＝30万元，它与去年末的流动资金占用额无关。
19．正确答案：B解析：投资利润率的缺点之一是不能正确反映建设期的长短、投资方式的不同和回收额的有无等条件对项目的影响，即不受这几个因素的影响。
20．正确答案：B解析：净现值率＝1.35－1＝0.35，净现值率＝净现值/原始投资，则净现值＝净现值率×原始投资＝0.35×400＝140万元。
二、多项选择题
1．正确答案：ABC解析：2003年曾支付的5万元咨询费属于非相关成本。
2．正确答案：ABC 解析：静态投资回收期法可以直接利用回收期之前的净现金流量信息，所以D不正确。
3．正确答案：ACD解析：项目投资是一种以特定目的为对象，直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为。与其他形式的投资相比，项目投资具有投资金额大、影响时间长、变现能力差和投资风险大的特点。
4．正确答案：BC解析：在建设起点（0时点）投入资金（即在NCF0 不等于零）的情况下，系统自动将NCF0～n 按照NCF1～n+1 来处理，就相当于该项目无论投资还是生产经营期都比原来晚了一年，因此用插入函数法求出的净现值和内部收益率都比实际的要小。用插入函数法求出的净现值×（1+折现率）得出的就是实际的现值。
5．正确答案：ACD解析：内部收益率指标是方案本身的报酬率，其指标大小不受折现率高低的影响。
6．正确答案：ABCD解析：项目投资决策中的现金流量表与财务会计中的现金流量表相比，其区别在于：（1）反映对象不同；（2）期间特征不同；（3）内容结构不同；（4）勾稽关系不同；（5）信息属性不同。
7．正确答案：ABC解析：静态投资回收期属于反指标。
8,正确答案：BCD解析：A项属于静态指标。
9．正确答案：ABCD解析：完整的工业投资项目的现金流入量是指能够使投资方案的现实货币资金增加的项目。包括（1）营业收入；（2）回收固定资产余值；（3）回收流动资金；（4）其他现金流入量，如回收土地使用权价值、政策性补贴收入等。
10．正确答案：ABD解析：建设投资是指在建设期内按一定生产经营规模和建设内容进行的固定资产投资、无形资产投资和开办费投资等项投资的总称，它是建设期发生的主要现金流量。经营成本是经营期的现金流量。
11．正确答案：AB解析：净现值的缺点在于无法直接反映投资项目的实际收益率水平，所以C不正确；只有当该指标大于或等于0的投资项目才具有财务可行性，所以D不正确。
12．正确答案：ACD解析：本题的考核点是投资项目终结点时现金流量的计算。回收额等于回收的流动资金加上回收的固定资产残值，即20+5＝25万元，所以A正确；经营净现金流量＝税后利润＋折旧＝100+10＝110万元，终结点现金流量＝经营净现金流量＋回收额＝110＋25＝135万元。
13．正确答案：BC解析：若净现值大于0，其现值指数一定大于1，内含报酬率一定大于资本成本，所以利用净现值、现值指数或内含报酬率对同一个项目进行可行性评价时，会得出完全的结论。而静态投资回收期或会计收益率的评价结论与净现值的评价结论有可能会发生矛盾。
14．正确答案：CD解析：净现值为负数，即表明该投资项目的报酬率小于预定的贴现率，方案不可行。但并不表明该方案一定为亏损项目或投资报酬率小于0。
15．正确答案：ABC解析：方案重复法是将各方案计算期内的最小公倍数作为比较方案的计算期，进而调整有关指标，并据此进行多方案比较决策的一种方法，而最短计算期法，是指将所有方案的净现值还原为等额年回收额，再按照最短的计算期来计算相应净现值的方法，所以D不正确。
16．正确答案：ABD解析：与项目相关的某年经营成本等于当年的总成本费用（含期间费用）扣除该年折旧额、无形资产和开办费的摊销额以及财务费用中的利息支出等项目后的差额。
第7章一、单项选择题
1、下列证券中，能够更好地避免证券投资购买力风险的是（ ）。
A、普通股 B、优先股 C、公司债券 D、国库券
2、作为证券，必须具备的两个基本特征是（ ）。
A、风险特征和收益特征 B、募集特征和交易特征
C、法律特征和书面特征 D、市场特征和财务特征
7、某种股票为固定成长股票，年增长率为5%，预期一年后的股利为6元，现行国库券的收益率为11%，平均风险股票的必要收益率等于16%，而该股票的贝他系数为1.2，那么，该股票的价值为（ ）元。
A、50 B、33 C、45 D、30
8、由于市场利率下降而造成的无法实现预期收益的风险是（ ）。
A、利息率风险 B、再投资风险
C、购买力风险 D、流动性风险
9、甲公司于2004年3月1日购买了乙公司的普通股400万元，该股票市价为8元/股，2005年1月甲公司获得现金股利120万元。2005年3月1日，甲公司以每股8.5元的价格将乙公司股票全部售出。就该股票而言，甲公司持有期收益率为（ ）。
A、6.25％ B、3.75％ C、5％ D、10％
10、2004年1月1日，某公司以10200元的价格购买面值为10000元的2000年1月1日发行的5年期债券，票面利率8％，每年付一次息，若该公司持有至到期日，其到期收益率为（ ）。
A、5.88％ B、6.86％ C、8％ D、7.84％
11、企业进行长期债券投资的目的主要是（ ）。
A、合理利用暂时闲置资金 B、调节现金余额
C、获得稳定的收益 D、获得企业的控制权
12、某企业于2004年4月1日以10000元购得面额为10000元的新发行债券，票面利率12％，两年后一次还本付息，该公司若持有该债券至到期日，其到期收益率为（ ）。
A、12％ B、11.37％ C、8.56％ D、10.67％
13、甲公司拟发行面值为1000元的5年期债券，其票面利率为8％，每年付息一次，当前的市场利率为10％。乙公司准备购买该债券进行投资，该债券定价为（ ）时，乙公司才会购买。
A、低于924.16 B、高于1000 C、低于1000 D、低于869.26
14、甲公司在2000年4月1日投资515万元购买B股票100万股，在2001年、2002年、2003年的3月31日每股分配现金股利0.5元、0.6元和0.8元，并于2003年3月31日以每股6元的价格将股票全部出售，则该项投资的持有期收益率为（ ）。
A、18.20％ B、16.34％ C、16.70％ D、17.59％
15、某债券5年期，按溢价25％发行，票面利率为12.5％，单利计息，到期一次性还本付息，其到期收益率为（ ）。
A、5％B、5.40％C、6％D、6.40％
16、某公司发行的股票，预期报酬率为20％，最近刚支付的股利为每股2元，估计股利年增长率为10％，则该种股票的价格为（ ）元。
A、20 B、24 C、22 D、18
二、多项选择题
2、下列（ ）属于系统性风险。
A、利息率风险 B、再投资风险 C、购买力风险 D、破产风险
3、下列说法正确的是（ ）。
A、易被赎回债券的名义收益率比较高，不易被赎回的债券的名义收益率比较低
B、享受税收优惠待遇的债券的收益率比较低，无税收优惠待遇的债券的收益率比较高
C、流动性高的债券的收益率比较低，流动性低的债券的收益率比较高
D、违约风险高的债券的收益率比较高，违约风险低的债券的收益率比较低
5、与股票投资相比，债券投资的优点包括（ ）。
A、本金安全性高 B、购买力风险较小 C、收入稳定性强 D、市场流动性好
9、证券投资收益一般主要包括的内容有（ ）。
A、股利收益 B、利息收益 C、残值收益 D、出售现价与原价的价差收益
10、下列关于证券投资收益的说法正确的是（ ）。
A、息票收益率通常是指证券发行人承诺在一定时期内支付的实际利息率
B、本期收益率等于债券的年利息与债券的买入价之比率
C、贴现债券持有期收益率＝（债券卖出价－债券买入价）/债券买入价×100％
D、剩余流通期限在一年以上的到期一次还本付息债券的到期收益率采取复利计算
11、按证券的募集方式不同，证券可分为公募证券和私募证券。相对于私募证券，公募方式发行证券的优点有（ ）。
A、募集资金潜力大 B、节约发行费用
C、可增强证券的流动性 D、发行过程比较复杂
12、一项资产被认为是具有流动性的条件有（ ）。
A、有明显的、大规模的投资单位的交易，而不引起市场价格的上下波动
B、营业时间内存在连续的买价和卖价 C、存在微小的买卖价差
D、交易过程要比较简单
13、与长期持有，股利固定增长的股票内在价值呈同方向变化的因素有（ ）。
A、预期第1年的股利（D1） B、股利年增长率（g）
C、投资人要求的资金收益率（K） D、β系数一、单项选择题
1．正确答案：A解析：由于通货膨胀而使证券到期或出售时所获得的货币资金的购买力下降的风险，称为购买力风险。普通股比公司债券和其他有固定收入的证券能更好的避免购买力风险。
2．正确答案：C解析：作为证券，必须具备两个最基本的特征：一是法律特征，二是书面特征。
7．正确答案：A 解析：该股票的预期收益率＝11%＋1.2×(16%－11%)＝17%，该股票的价值＝6/（17%－5%）＝50（元）。
8．正确答案：B解析：再投资风险是由于市场利率下降而造成的无法通过再投资而实现预期收益的风险。
9．正确答案：D解析：股票持有期收益率＝＝
10．正确答案：A解析：该债券到期收益率＝×100％＝5.88％。
11．正确答案：C解析：短期债券投资的目的主要是为了合理利用暂时闲置的资金，调节现金余额，获得收益；长期债券投资的目的主要是为了获得稳定的收益。
12．正确答案：B解析：10000＝10000×（1＋12％×2）×（P/F，i，2）＝12400×（P/F，i，2）
当i＝12％时，PV＝12400×（P/F，12％，2）＝12400×0.7972＝9885.28
当i＝10％时，PV＝12400×（P/F，10％，2）＝12400×0.8264＝10247.36
利用插值法，到期收益率＝10％＋＝11.37％。
13．正确答案：A解析：该债券价值＝1000×8％×（P/A，10％，5）＋1000×（P/F，10％，5）＝80×3.7908＋1000×0.6209＝924.16（元），所以定价低于924.16元时，乙公司才会购买。
14．正确答案：C解析：股票的购买价格＝股利和售价按照持有期收益率的现值之和，即50×（P/F，i，1）+60×（P/F，i，2）+（80+600）×（P/F，i，3）＝515万元；通过测试可知，当持有期收益率为18％，购买价格为499.32元；当持有收益率为16％，购买价格为523.37元；利用内插法可知，该题答案为16％＋（523.37－515）/（523.37－499.32）×（18％－16％）＝16.70％。
15．正确答案：B解析：（1＋25％）＝（1＋12.5％×5）×（P/F，i，5），则（P/F，i，5）＝1.25/1.625＝0.7692
利用内插法：i＝6％，（P/F，6％，5）＝0.7473；i＝5％，（P/F，5％，5）＝0.7835
到期收益率i＝5％＋＝5.40％。
16．正确答案：C解析：股票的价格＝2×（1＋10％）/（20％－10％）＝22元。
二、多项选择题
2．正确答案：ABC解析：系统性风险主要包括利息率风险、再投资风险和购买力风险；非系统风险主要包括违约风险、流动性风险和破产风险。
3．正确答案：ABCD解析：详见教材284页，债券的可赎回条款、税收待遇、流动性及违约风险等属性会不同程度地影响债券的收益率。
5．正确答案：ACD解析：债券投资的优点主要有：本金安全性高、收入稳定性强、市场流动性好。而债券的面值和利息率在发行时就已确定，如果投资期间的通货膨胀率比较高，则本金和利息的购买力将不同程度地受到侵蚀，所以它的购买力风险较大。
9．正确答案：ABD解析：证券投资收益包括证券交易现价与原价的价差以及定期的股利或利息收益。
10．正确答案：BD解析：息票收益率是指证券发行人承诺在一定时期内支付的名义利息率，而不是实际利息率，所以A不正确； C的错误很容易忽视，正确的表达式应该是：贴现债券持有期收益率＝〔（债券卖出价－债券买入价）÷持有年限〕/债券买入价×100％。
11．正确答案：AC解析：私募发行手续简单，可以节省发行时间和费用，而公募发行费用较高，所以B不正确；D是公募发行的缺点而不是优点，所以D也不正确。
12．正确答案：ABC解析：一项资产被认为是具有流动性的条件有三个：第一，有明显的、大规模的投资单位的交易，而不引起市场市场价格的上下波动；第二，营业时间内存在连续的买价和卖价；第三，存在“微小”的买卖价差。
13．正确答案：AB解析：长期持有，股利固定增长的股票内在价值V＝D0（1＋g）/（K－g），可以看出，股票的内在价值与预期第一年的股利同方向变化；因为股利年增长率g越大，计算公式中的分母越小，分子越大，股票内在价值越大，所以股票的内在价值与股利年增长率同方向变化。
第8章一、单项选择题
1、某企业预测的年度赊销收入净额为600万元，应收账款收账期为30天，变动成本率为60%，资金成本率10%，则应收账款的机会成本为（ ）万元。
A、10 B、6 C、3 D、2
2、某企业若采用银行集中法，增设收款中心，可使企业应收账款平均余额由现在的200万元减至100万元。企业年综合资金成本率为12%，因增设收款中心，每年将增加相关费用8万元，则该企业分散收款收益净额为（ ）万元。
A、4 B、8 C、16 D、24
3、某企业全年需用A材料4000吨，每次的订货成本为312.5元，每吨材料年储备成本40元，则每年最佳订货次数为（ ）次。
A、12 B、16 C、13 D、10
4、现金作为一种资产，它的（ ）。
A、流动性强，盈利性也强 B、流动性强，盈利性差
C、流动性差，盈利性强 D、流动性差，盈利性也差
5、成本分析模式和存货模式均不考虑的成本是（ ）。
A、机会成本 B、管理成本 C、短缺成本 D、转换成本
6、信用标准通常用（ ）表示。
A、预期现金折扣率 B、预期收账期
C、预期坏账损失率 D、预期应收账款机会成本
7、利用ABC管理法进行存货管理，应重点管理的存货是（ ）。
A、数量最多的存货 B、金额最多的存货
C、数量和金额均最多的存货 D、数量和金额居中的存货
8、下列各项中不属于流动资产特点的是（ ）。
A、波动性 B、并存性 C、流动性强 D、投资回收期长
9、下列订货成本中属于变动性成本的是（ ）。
A、采购人员计时工资 B、采购部门管理费用 C、订货业务费 D、预付订金的机会成本
10、企业在进行应收账款管理时，除须合理确定信用标准和信用条件外，还要合理确定（ ）。
A、信用期限 B、现金折扣期限 C、现金折扣比率 D、收账政策
11、信用条件为“2/10，n/30”时，预计有40％的客户选择现金折扣优惠，则平均收账期为（ ）天。
A、16 B、28 C、26 D、22
12、若某企业预测的年度赊销收入净额为1000万元，应收账款周转期为36天，则该企业的应收账款平均余额为（ ）万元。
A、80 B、60 C、100 D、50
13、下列说法不正确的是（ ）。
A、现金持有量越大，持有现金的机会成本就越高
B、在现金需要量既定的情况下，现金持有量越小，相应的现金转换成本就越大 C、现金持有量与短缺成本之间呈反向变动关系
D、现金持有量越多越好，越多越安全
14、不属于存货的储存变动成本的是（ ）。
A、存货资金的应计利息 B、替代材料紧急购入的额外成本
C、存货的破损和变质损失 D、存货的保险费用
15、某企业甲商品采用批进批出方式销售，不影响该批商品获利或亏损额的是（ ）。
A、每日变动储存费 B、目标利润 C、保本储存天数 D、实际储存天数
16、下列说法错误的是（ ）。
A、信用政策包括信用标准、信用条件、收账政策
B、信用标准高有利于企业市场竞争力的提高
C、信用标准是客户获得企业商业信用所应具备的最低条件
D、客户资信程度的高低通常决定于“5C”系统
17、关于存货保利储存天数，下列说法正确的是（ ）。
A、同每日变动储存费成反比 B、同固定储存费成正比
C、同目标利润正向变动 D、同毛利无关
18、下列选项中，（ ）同现金持有量成正比例关系。
A、固定性转换成本 B、机会成本 C、现金的短缺成本 D、管理费用
19、希望公司2004年应收账款总额为1000万元，当年必要现金支付总额为800万元，应收账款现以外的其他稳定可靠的现金流入总额为500万元，则该公司2004年的应收账款收现保证率为（ ）。
A、70％ B、30％ C、25％ D、50％
20、“5C”系统中，作为客户偿付债务的最终保证的是（ ）。
A、偿付能力 B、抵押品 C、资本 D、经济状况
21、某企业甲材料年需用量6000千克。每次进货费用90元，单位储存成本4.5元，单位缺货成本7.5元，则平均缺货量为（ ）千克。
A、265 B、232.5 C、213 D、186.5
22、下列（ ）不属于现金的持有成本。
A、现金被盗损失 B、现金安全措施费用
C、现金管理人员工资 D、现金的再投资收益
23、企业在向客户提供商业信用时，不必考虑的问题有（ ）。
A、怎样最大限度地防止客户拖欠款 B、账款遭到拖欠时企业应采取怎样的对策
C、客户是否会拒付账款 D、企业的性质
24、企业利用证券市价大幅度跌落购入有价证券，以期在价格反弹时卖出证券获取高额资本利得的动机是（ ）。
A、交易动机 B、预防动机 C、投资动机 D、投机动机
二、多项选择题
1、企业在制定或选择信用标准时应考虑以下因素（ ）。
A、同行业竞争对手的情况 B、企业承担违约风险的能力
C、企业承担流动性风险的能力 D、客户的资信程度
2、甲企业给予客户的信用条件为“2/10，n/30”，则下列说法正确的有（ ）。
A、现金折扣率为2％ B、商业折扣率为2％ C、折扣期限为10天
D、信用期限为30天 E、信用期限为40天
3、某企业2003年10月必要现金支付总额为100000元，当期其他稳定可靠的现金流入总额为60000元，当期应收账款总计金额200000元，实际收回现金20000元。下列表述正确的有（ ）。
A、应收账款收现保证率＝20％ B、应收账款收现保证率＝10％
C、实际收现率＝20％ D、实际收现率＝10％
4、下列项目中，属于交易动机的是（ ）。
A、缴纳税款 B、派发现金股利 C、购买原材料 D、购买股票
5、运用存货模式确定最佳现金持有量应当满足的条件有（ ）。
A、企业预算期内现金需要总量可以预测
B、企业所需现金可通过证券变现取得，且证券变现的不确定性很小
C、证券的利率或报酬率及每次固定性交易费用可以获悉
D、企业现金支出过程稳定
6、以下属于缺货成本的有（ ）。
A、材料供应中断而引起的停工损失 B、成品供应短缺而引起的信誉损失
C、成品供应短缺而引起的赔偿损失 D、成品供应短缺而引起的销售机会的丧失
7、以下属于计算应收账款的机会成本需要的数据有（ ）。
A、赊销额 B、变动成本率 C、资金成本率 D、成本利润率
8、现金短缺成本在内容上应包括（ ）。
A、丧失购买机会的损失 B、造成信用损失
C、得不到折扣好处 D、生产中断造成的停工损失
9、下列不属于应收账款管理成本的是（ ）。
A、因投资应收账款而丧失的利息费用 B、对客户的资信调查费用
C、催收应收账款而发生的费用 D、无法收回应收账款带来的损失
10、下列项目中不属于现金的持有成本的是（ ）。
A、现金与有价证券之间相互转换的手续费 B、由于现金短缺造成的损失
C、现金管理人员的工资 D、由于持有现金而丧失的再投资收益
11、下列各项中，属于信用条件构成要素的是（ ）。
A、信用期限 B、现金折扣率 C、折扣期限 D、商业折扣
12、一般来说，信用期限延长可能会引起（ ）。
A、增加坏账 B、减少坏账 C、收账费用增加 D、收账费用减少
13、下列有关信用期限的表述中，正确的有（ ）。
A、缩短信用期限可能增加当期现金流量 B、延长信用期限会扩大销售
C、降低信用标准意味着将延长信用期限 D、延长信用期限将增加应收账款的机会成本
14、延期支付账款的方法有（ ）。
A、采用汇票付款 B、推迟支付应付款 C、合理利用“浮游量” D、改进工资支付方式
15、企业在确定为应付紧急情况而持有的现金数额时，需考虑的因素是（ ）。
A、企业愿意承担风险的程度 B、企业临时举债能力的强弱
C、金额市场投资机会的多少 D、企业对现金流量预测的可靠程度
16、与长期负债相比，流动负债的特点有（ ）。
A、速度快 B、风险小 C、弹性大 D、成本低
17、应收账款的主要功能有（ ）。
A、促进销售 B、阻碍销售 C、减少存货 D、增加存货
18、下列关于最佳现持有量的存货模式的表述中正确的有（ ）。
A、只对机会成本和固定性转换成本予以考虑
B、管理费用因其相对稳定，视为决策无关成本而不予考虑，但需要考虑现金的短缺成本
C、机会成本与交易成本相等时的现金持有量为最佳现金持有量
D、机会成本与固定性转换成本之和最低的现金持有量为最佳现金持有量
19、提供比较优惠的信用条件增加销售量，也会付出一定的代价，主要有（ ）。
A、应收账款机会成本 B、收账费用 C、坏账损失 D、现金折扣成本一、单项选择题
1．正确答案：C解析：应收账款的机会成本=600/360×30×60%×10%=3（万元）。
2．正确答案：A解析：该企业分散收款收益净额＝（200-100）×12%－8＝4（万元）。
3．正确答案：B解析：经济批量＝＝250（吨），最佳订货次数＝4000/250=16（次）。
4．正确答案：B解析：本题的考核点是现金的特点。流动性强的资产，盈利性就弱，这是一个规律。回答本题，应该采用排除法，首先将选项C和选项D排除，然后再分析选项AB，就很容易选择出正确答案。
5．正确答案：B解析：本题的考核点是最佳现金持有量。通过对两种方法的对比分析可以知道，成本分析模式和存货模式均不考虑管理费用。这是因为，管理费用是固定成本，不影响现金持有量决策。
6．正确答案：C解析：本题的考核点是应收账款信用政策。信用标准是客户获得企业商业信用所应具备的最低条件，通常用预期坏账损失率表示，选项C正确。
7．正确答案：B 解析：本题的考核点是存货日常管理。利用ABC管理法，管理的重点是A类存货，它具有品种少，金额大的特点，只有选项B正确。
8．正确答案：D解析：流动资产的特点包括：投资回收期短、流动性强、具有并存性和具有波动性。
9．正确答案：C解析：ABD与订货次数没有直接关系，属于固定成本；C与订货次数成正比。
10．正确答案：D解析：制定合理的信用政策，是加强应收账款管理的重要前提，信用政策即应收账款管理政策，包括信用标准、信用条件和收账政策三部分内容。
11．正确答案：D解析：10×40％＋30×60％＝22（天）
12．正确答案：C解析：应收账款平均余额＝1000/360×36＝100万元。
13．正确答案：D解析：现金持有量与持有现金的机会成本成正比例关系，现金持有量越多持有现金的机会成本越大，因此不能说“现金持有量越多越好”。
14．正确答案：B解析：变动性储存成本随着存货储存数额的增减成正比例变动关系，如存货占用资金的应计利息、存货残损和变质损失、存货的保险费用等。替代材料紧急采购的额外开支属于缺货成本。
15．正确答案：B解析：批进批出经销某商品实际获利额＝每日变动储存费×（保本储存天数－实际储存天数）
16．正确答案：B解析：如果企业把信用标准定得过高，将使许多客户因信用品质达不到所设的标准而被企业拒之门外，其结果尽管有利于降低违约风险及收账费用，但不利于企业市场竞争力的提高和销售收入的扩大。
17．正确答案：A解析：根据存货保利储存天数的计算公式可以判断，保利储存天数与每日变动储存费成反比，与固定储存费、目标利润反向变动，与毛利同向变动。
18．正确答案：B解析：AC与现金的持有量成反比例关系，D项与现金持有量没有多大关系，属于决策的无关成本，B项与现金持有量成正比例关系。
19．正确答案：B解析：应收账款收现保证率＝×100％＝30％。
20．正确答案：C解析：“资本”反映客户的经济实力与财务状况的优劣，是客户偿付债务的最终保证。
21．正确答案：B解析：允许缺货情况下的经济进货批量
＝＝620
平均缺货量＝620×4.5÷（4.5＋7.5）＝232.5（千克）
22．正确答案：A解析：BCD均属于现金的持有成本。
23．正确答案：D解析：在企业向客户提供商业信用时，必须考虑三个问题：其一，客户是否会拖欠或拒付账款，程度如何；其二，怎样最大限度地防止客户拖欠帐款；其三，一旦账款遭到拖欠甚至拒付，企业应采取怎样的对策。
24．正确答案：D解析：投机动机是为了抓住各种瞬息即逝的市场机会，获取较大的利益而准备的现金余额。
二、多项选择题
1．正确答案：ABD解析：企业在制定或选择信用标准时应考虑同行业竞争对手的情况、企业承担违约风险的能力和客户的资信程度等因素。
2．正确答案：ACD解析：本题的考核点是现金折扣条件。“2/10，n/30”的意思是：给予客户30天的信用期限，客户若能在10日内付款，便可以得到2％的现金折扣，否则只能全额支付账款。
3．正确答案：AD解析：本题的考核点是应收账款日常管理。应收账收现保证率＝（100000－60000）/200000＝20％；实际收现率＝20000/200000＝10％。
4．正确答案：ABC解析：交易动机即企业在正常生产经营秩序下应当保持一定的现金支付能力。企业必须保持一定数额的现金余额，用于购买原材料、支付工资、缴纳税款、偿付到期债务、派发现金股利等。而购买股票属于投机动机。
5．正确答案：ABCD解析：运用存货模式确定最佳现金持有量时，是以下列假设为前提的：
（1）企业所需要的现金可通过证券变现取得，且证券变现的不确定性很小;
（2）企业预算期内现金需要总量可以预测；
（3）现金的支出过程比较稳定、波动较小，而且每当现金余额降至零量，均通过部分证券变现得以补足；
（4）证券的利率或报酬率以及每次固定性交易费用可以获悉。
6．正确答案：ABCD解析：缺货成本是因存货不足而给企业造成的损失，包括由于材料供应中断造成的停工损失、成品供应中断导致延误发货的信誉损失及丧失销售机会的损失等。
7．正确答案：ABC解析：应收账款的机会成本＝平均每日赊销额×平均收账天数×变动成本率×资金成本率。
8．正确答案：ABCD解析：现金短缺成本在内容上应包括因现金短缺造成的直接或间接损失，如丧失购买机会的损失、造成信用损失、得不到折扣好处、甚至会因缺乏现金不能及时购买原材料，而使生产中断造成停工损失等。
9．正确答案：AD解析：管理成本是指企业对应收账款进行管理而耗费的开支，是应收账款成本的重要组成部分，主要包括对客户的资信调查费用、收账费用等。
10．正确答案：AB解析：现金的持有成本是指企业因保留一定现金余额而增加的管理费及丧失的再投资收益。
11．正确答案：ABC解析：所谓信用条件就是指企业接受客户信用定单时所提出的付款要求，主要包括信用期限、折扣期限以及现金折扣率等。
12．正确答案：AC解析：不适当地延长信用期限会引起坏账损失和收账费用的增加。
13．正确答案：ABD解析：信用期限是指企业允许客户从购货到支付货款的时间间隔。缩短信用期限可能增加当期现金流量，延长信用期限，可以在一定程度上扩大销售量，增加应收账款的机会成本。
14．正确答案：ABCD解析：延期支付账款的方法一般有以下几种：合理利用“浮游量”；推迟支付应付款；采用汇票付款；改进工资支付方式。
15．正确答案：ABD解析：企业为应付紧急情况所持有的现金余额主要取决于以下三个方面：一是企业愿意承担风险的程度;二是企业临时举债能力的强弱;三是企业对现金流量预测的可靠程度。
16．正确答案：ACD解析：与长期负债筹资相比，流动负债筹资具有如下特点：速度快、弹性大、成本低、风险大。
17．正确答案：AC解析：应收账款的主要功能有AC两项。
18．正确答案：ACD解析：由于现金是否会发生短缺、短缺多少、概率多大以及各种短缺情形发生时可能的损失如何，都存在很大的不确定性和无法计量性。因而，在利用存货模式计算现金最佳持有量时，对短缺成本也不予以考虑。
19．正确答案：ABCD解析：采用优惠的信用条件增加销售，从而增加毛利。但随收入增加，现金折扣加大，占用在应收账款上的资金增加，引起机会成本、坏账损失和收账费用增加。
第9章一、单项选择题
3、下列因素中，（ ）不是影响利润分配政策的法律因素。
A、偿债能力约束 B、公司举债能力约束
C、资本积累约束 D、超额累积利润约束
4、一般来说，如果一个公司的举债能力较弱，往往采取（ ）的利润分配政策。
A、宽松 B、较紧 C、固定 D、变动
5、下列不属于股利政策理论中的股利重要论的是（ ）。
A、“在手之鸟”理论 B、信号传递理论
C、代理理论 D、税收效应理论
6、在影响利润分配政策的法律因素中，目前，我国相关法律尚未做出规定的是（ ）
A、资本保全约束 B、资本积累约束
C、偿债能力约束 D、超额累积利润约束
7、容易造成公司股利支付与公司盈利相脱离的股利分配政策是（ ）。
A、剩余股利政策 B、固定股利政策
C、固定股利支付率政策 D、低正常股利加额外股利政策
8、某公司于2004年度实现净利润100万元，2005年计划所需50万元的投资，公司的目标结构为自有资金40％，借入资金60％，公司采用剩余股利政策，该公司于2004年可向投资者发放股利的数额为（ ）万元。
A、20 B、80 C、100 D、30
9、剩余股利政策一般适用于公司的（ ）阶段。
A、初创 B、高速发展 C、稳定增长 D、成熟
10、采用固定股利支付率政策的原因主要是（ ）。
A、降低企业加权平均资本成本 B、使公司利润分配有较大灵活性
C、使利润分配与企业盈余紧密结合 D、出于避税考虑
11、领取股利的权利与股票相分离的日期是（ ）。
A、股利宣告日 B、股权登记日 C、除息日 D、股利支付日
12、处于成长期且信誉一般的公司一般采取（ ）政策。
A、剩余股利 B、固定股利
C、固定股利支付率 D、低正常股利加额外股利
13、某公司所有者权益结构为：发行在外的普通股500万股，其面额为每股1元，资本公积4000万元，未分配利润8000万元。股票市价为25元/股；该公司若按10％的比例发放股票股利，发放股票股利后的资本公积为（ ）万元。
A、5200 B、4000 C、5250 D、4100
14、认为用留存收益再投资带给投资者的收益具有很大的不确定性，并且投资风险随着时间的推移将进一步增大的股利理论是（ ）。
A、代理理论 B、信号传递理论 C、在手之鸟理论 D、税收效应理论
15、公司以股票形式发放股利，可能带来的结果是（ ）。
A、引起公司资产减少 B、引起公司负债减少
C、引起股东权益内部结构变化 D、引起股东权益与负债同时变化
16、以下关于股票回购的表述中不正确的是（ ）。
A、回购股票属于非常股利政策，不会对公司产生未来的派现压力
B、股票回购给投资者带来纳税上的好处
C、股票回购可提高每股收益，降低市盈率
D、股票回购不会导致内部操纵股价
17、股份有限公司为了使已发行的可转换债券尽快地实现转换，或者为了达到反兼并、反收购的目的，应采用的策略是( )。
A、不支付股利 B、支付较低的股利
C、支付固定股利 D、支付较高的股利
二、多项选择题
1、公司的经营需要对股利分配常常会产生影响,下列叙述正确的是( )。
A、为保持一定的资产流动性,公司不愿支付过多的现金股利
B、保留盈余因无需筹资费用,故从资金成本考虑,公司也愿采取低股利政策
C、成长型公司多采取高股利政策,而处于收缩期的公司多采用低股利政策
D、举债能力强的公司有能力及时筹措到所需现金,可能采取较宽松的股利政策
2、关于股利分配政策，下列说法正确的是（ ）。
A、剩余股利分配政策能充分利用筹资成本最低的资金资源保持理想的资金结构
B、固定股利政策有利于公司股票价格的稳定
C、固定股利支付率政策体现了风险投资与风险收益的对等
D、低正常股利加额外股利政策有利于股价的稳定
3、关于股利分配政策，依据的是股利重要论的有（ ）。
A、剩余股利分配政策 B、固定股利政策
C、固定股利支付率政策 D、低正常股利加额外股利政策
5、下列属于影响利润分配政策的股东因素的是（ ）。
A、控制权考虑 B、偿债能力考虑
C、避税考虑 D、稳定收入考虑
6、下列符合股利分配代理理论的观点的是（ ）。
A、股利政策相当于是协调股东与管理者之间代理关系的一种约束机制
B、用留存收益再投资带给投资者的收益具有很大的不确定性
C、公司可以通过股利政策向市场传递有关公司未来盈利能力的信息
D、高水平的股利支付政策有助于降低企业的代理成本，但同时也增加了企业的外部融资成本
7、下列项目中，可以用来发放股利的有（ ）。
A、原始投资 B、股本 C、留存收益 D、本期利润
8、股利无关论是建立在“完美且完全的资本市场”的假设前提基础之上，这个假设包括（ ）。
A、完善的竞争假设 B、信息完备假设 C、交易成本为零假设 D、理性投资者假设
9、下列各项，属于股票分割的作用的是（ ）。
A、改善企业资本结构
B、使公司每股市价降低，促进股票的流通和交易
C、增加对并购方的吸引力 D、可能会增加股东的现金股利
10、影响股票回购的因素有（ ）。
A、税收因素 B、投资者的反应
C、股票回购对股票市场价值的影响 D、对公司信用等级的影响
11、上市公司发放现金股利主要出于下列（ ）原因。
A、投资者偏好 B、减少代理成本 C、降低资金成本 D、传递公司的未来信息
12、发放股票股利的优点主要有（ ）。
A、可将现金留存公司用于追加投资，扩大企业经营 B、股票变现能力强，易流通
C、可传递公司未来经营绩效的信号 D、可提高每位股东所持股票的市场价值
13、企业是否对股东派发股利以及比率高低，取决于下列（ ）因素。
A、企业目前的投资机会 B、企业的筹资成本 C、通货膨胀 D、企业的控制权结构
14、关于公司利润分配的说法中不正确的是（ ）。
A、法定公积金必须按照本年净利润的10％提取
B、法定公积金达到注册资本的50％时，可不再提取
C、法定公益金主要用于集体福利设施支出
D、公司当年无盈利不能分配股利
15、被企业普遍采用，并为广大的投资者所认可的基本政策是（ ）。
A、剩余股利政策 B、固定股利政策
C、固定股利比例政策 D、低正常股利加额外股利政策
16、下列关于低正常股利加额外股利政策说法中，正确的是（ ）。
A、具有较大的灵活性 B、使股利支付与公司盈利相脱节
C、股利派发缺乏稳定性 D、可以在一定程度上维持股利的稳定性 一、单项选择题
3．正确答案：B解析：影响利润分配政策的法律因素主要有：资本保全约束、资本积累约束、偿债能力约束和超额累积利润约束。而公司举债能力属于影响利润分配政策的公司因素。
4．正确答案：B解析：如果一个公司的举债能力强，则可能采取较为宽松的利润分配政策；而对于一个举债能力较弱的公司，宜保留较多的盈余，因而往往采取较紧的利润分配政策。
5．正确答案：D解析：支持股利重要论的学术派别有：“在手之鸟”理论、股利分配的信号传递理论、股利分配的代理理论。
6．正确答案：D解析：我国法律目前对超额累积利润约束尚未做出规定。
7．正确答案：B解析：固定股利政策的主要缺陷之一，是公司股利支付与公司盈利相脱离，造成投资的风险与投资的收益不对称。
8．正确答案：B解析：2005年投资需要的自有资金＝50×40％＝20（万元），可用于发放股利的数额＝100－20＝80（万元）。
9．正确答案：A解析：剩余股利政策一般适用于公司的初创阶段。
10,正确答案：C解析：采取固定股利支付率政策能使股利与企业盈余紧密结合，以体现多盈多分、少盈少分、不盈不分的原则。
11．正确答案：C解析：除息日即指领取股利的权利与股票相互分离的日期。在除息日前，股利权从属于股票，从除息日开始，股利权与股票相分离，新购入股票的人不能分享股利。
12．正确答案：B解析：固定股利政策一般适用于经营比较稳定或正处于成长期、信誉一般的公司。
13．正确答案：A解析：发放10％的股票股利即增加普通股500×10％＝50万股，未分配利润按市价减少50×25＝1250万元，而股本按面值增加50×1＝50万元，其差额1250－50＝1200万元计入资本公积，即发放股票股利后的资本公积＝4000＋1200＝5200万元。
14．正确答案：C解析：“在手之鸟”理论认为，用留存收益再投资带给投资者的收益具有很大的不确定性，并且投资风险随着时间的推移将进一步增大，因此，投资者更喜欢现金股利，而不大喜欢将利润留给公司。
15．正确答案：C解析：股票股利不会引起公司资产的流出和负债的增加，而只涉及股东权益内部结构的调整，即在减少未分配利润项目金额的同时，增加公司股本额，同时还可能引起资本公积的增减变化，而股东权益总额并不改变。
16．正确答案：D解析：股票回购容易导致内部操纵股价。上市公司回购本公司股票，易利用内幕消息进行炒作，使大批普通投资者蒙受损失，甚至有可能出现借回购之名，行炒作本公司股票的违规之实。
17．正确答案：D解析：企业有意地多发股利使股价上涨，使已发行的可转换债券尽快地实现转换，从而达到调整资本结构的目的；通过支付较高股利，刺激公司股价上扬，从而达到反兼并、反收购的目的。
二、多项选择题
1．正确答案：ABD解析：处于成长中的企业多采取少分多留的政策，而陷于经营收缩的企业多采取多分少留政策。
2,正确答案：ABCD解析：参见教材各种股利政策的优缺点。
3．正确答案：BCD解析：剩余股利政策的依据是股利无关理论。
4．正确答案：ABC解析：利润分配的基本原则是：（1）依法分配原则；（2）兼顾各方面利益原则；（3）分配与积累并重原则；（4）投资与收益对等原则。
5．正确答案：ACD解析：影响利润分配政策的股东因素包括：控制权考虑；避税考虑；稳定收入考虑和规避风险考虑。
6．正确答案：AD解析：B是“在手之鸟”理论的观点，而C是信号传递理论的观点。
7．正确答案：CD解析：资本保全约束要求企业发放的股利或投资分红不得来源于原始投资（股本），而只能来源于企业当期利润或留存收益。
8．正确答案：ABCD解析：股利无关论是建立在“完美且完全的资本市场”的假设前提基础之上，这一假设包括：完善的竞争假设；信息完备假设；交易成本为零假设；理性投资者假设。
9．正确答案：BCD解析：股票分割对公司的资本结构和股东权益不会产生任何影响。
10．正确答案：ABCD解析：影响股票回购的因素有：
①税收因素：与现金股利相比，股票回购对投资者可产生节税效应，也可增加投资的灵活性。②投资者对股票回购的反应。③股票回购对股票市场价值的影响：股票回购可减少流通在外的股票数量，相应提高每股收益，降低市盈率，从而推动股价上升或将股价维持在一个合理水平上。④对公司信用等级的影响。
11．正确答案：ABD解析：上市公司发放现金股利主要出于三个原因：投资者偏好、减少代理成本和传递公司的未来信息。
12．正确答案：ABC解析：发放股票股利会因普通股股数增加而引起每股利润的下降，每股市价有可能因此而下跌，但发放股票股利后股东所持股份比例并未改变，因此每位股东所持股票的市场价值总额仍能保持不变。
13．正确答案：ABCD解析：是否对股东派发股利以及比率高低，取决于企业对下列因素的权衡：（1）企业所处的成长周期及目前的投资机会；（2）企业的再筹资能力及筹资成本；（3）企业的控制权结构；（4）顾客效应；（5）股利信号传递功能；（6）贷款协议以及法律限制；（7）通货膨胀等因素。
14．正确答案：AD解析：法定公积金按照净利润扣除弥补以前年度亏损后的10％提取，不一定必须按照本年净利润的10％提取，所以A不正确；公司本年净利润扣除公积金、公益金等后，再加上以前年度的未分配利润，即为可供普通股分配的利润，本年无盈利时，可能还会有以前年度的未分配利润，经过股东大会决议，也可以发放股利。
15．正确答案：BD解析：固定股利政策和低正常股利加额外股利政策是被企业普遍采用，并为广大的投资者所认可的两种基本政策。
16．正确答案：ACD解析：使股利支付与公司盈利相脱节是固定股利政策的主要缺陷，低正常股利加额外股利政策会在企业盈利较多时，根据实际情况发放第10章一、单项选择题
2、财务报表是财务分析的主要依据，财务报表的局限性不包括（ ）。
A、缺乏可比性 B、缺乏可靠性 C、缺乏相关性 D、存在滞后性
3、进行财务预测的前提，并在财务管理循环中起着承上启下作用的是（ ）。
A、财务决策 B、财务分析 C、财务控制 D、财务预算
4、下列指标中，属于效率比率的是（ ）。
A、流动比率 B、资本利润率 C、资产负债率 D、权益乘数
5、某公司2004年利润总额为300万元，利息支出40万元，期初资产总额为800万元，期末资产总额为1200万元，则该公司2004年的总资产报酬率为（ ）。
A、34％ B、30％ C、66％ D、70％
6、如果企业速动比率很小，下列结论成立的是（ ）。
A、企业流动资产占用过多 B、企业短期偿债能力很强
C、企业短期偿债风险很大 D、企业资产流动性很强
7、某企业2005年总投资2400万元，权益乘数保持为1.5，则投资额中自有资金为（ ）万元。 A、1600 B、360 C、800 D、2040
8、如果流动比率大于1，则下列结论成立的是（ ）。
A、速动比率大于1 B、现金比率大于1
C、营运资金大于0 D、短期偿债能力绝对有保障
9、在计算速动资产时，之所以要扣除存货等项目，是由于（ ）。
A、这些项目价值变动较大 B、这些项目质量难以保证
C、这些项目数量不易确定 D、这些项目变现能力较差
10、某公司的部分年末数据为：流动负债60万元，速动比率为2.5，流动比率3.0，销售成本为50万元。若企业无预付账款、待摊费用和待处理财产损失等项目，则存货周转次数为（ ）。
A、1.2次 B、1.67次 C、2.4次 D、3次
11、已知经营杠杆系数为2，固定成本为10万元，利息费用为2万元，则已获利息倍数为（ ）。
A、2 B、4 C、5 D、2.5
12、下列指标，既是企业举债经营的前提依据，又是衡量企业长期偿债能力大小的重要标志的指标是（ ）。
A、长期资产适合率 B、产权比率 C、资产负债率 D、已获利息倍数
13、某公司2004的年初所有者权益为300万元，扣除客观因素后的年末所有者权益为550万元，则该公司2004年资本保值增值率为（ ）。
A、1.83 B、0.83 C、0.67 D、0.55
14、某公司上年度和本年度的流动资产年均占用额分别为100万元和120万元，流动资产周转率分别为6次和8次，则本年比上年销售收入增加（ ）万元。
A、180 B、360 C、320 D、80
15、下列各项中，不会影响流动比率的业务是（ ）。
A、用现金购买短期债券 B、现金购买债券
C、用存货进行对外长期投资 D、从银行取得长期借款
16、与产权比率相比，资产负债率评价企业偿债能力的侧重点是（ ）。
A、揭示财务结构的稳健程度 B、揭示债务偿付安全性的物质保障程度
C、揭示自有资金对偿债风险的承受能力
D、揭示所有者权益对债权人权益的保障程度
17、下列说法中，不正确的是（ ）。
A、每股收益是本年净利润与年末普通股总数的比值，它反映公司的获利能力的大小
B、每股股利是本年发放的现金股利与年末普通股总数的比值，它反映上市公司当期利润的积累和分配情况
C、市盈率是普通股每股市价相当于每股收益的倍数，市盈率越高越好
D、每股净资产是年末净资产与普通股总数的比值
二、多项选择题
1、流动比率为120％，则赊购材料一批（不考虑增值税），将会导致（ ）。
A、流动比率提高 B、流动比率降低 C、流动比率不变 D、速动比率降低
2、在其他条件不变的情况下，会引起总资产周转率指标上升的经济业务是（ ）。
A、用现金偿还负债 B、借入一笔短期借款
C、用银行存款购入一台设备 D、用银行存款支付一年的电话费
5、下列各项中，可能直接影响企业净资产收益率指标的措施有（ ）。
A、提高销售净利率 B、提高资产负债率 C、提高总资产周转率 D、提高流动比率
8、在存在优先股的情况下，影响每股收益指标高低的因素有（ ）。
A、普通股股利 B、普通股股数 C、优先股股利 D、所得税率
9、下列对于流动比率指标的表述中正确的有（ ）。
A、流动比率比速动比率更加准确地反映了企业的短期偿债能力
B、不同企业的流动比率有统一的衡量标准
C、流动比率需要用速动比率加以补充和说明
D、流动比率较高，并不意味着企业就一定具有短期偿债能力
10、某公司当年的经营利润很多，却不能偿还到期债务。为查清原因，应检查的财务比率包括（ ）。
A、资产负债率 B、流动比率 C、存货周转率 D、应收账款周转率
11、运用比率分析时，需要选用一定的标准，通常科学合理的对比标准有（ ）。
A、预定目标 B、历史标准 C、行业标准 D、公认标准
12、应收账款周转率高则表明（ ）。
收账迅速，账龄较短 B、短期偿债能力强
C、会增加收账费用和坏账损失 D、资产流动性强
13、下列关于盈余现金保障倍数的说法，正确的是（ ）。
A、是企业一定时期现金与净利润的比值
B、反映企业当期净利润中现金收益的保障程度
C、从动态角度对企业收益的质量进行评价
D、该指标越大，表明企业经营活动产生的净利润对现金的贡献越大
一、单项选择题
2．正确答案：C解析：财务报表的局限性包括：缺乏可比性、缺乏可靠性和存在滞后性。
3．正确答案：B解析：财务分析既是已完成的财务活动的总结，又是财务预测的前提，在财务管理的循环中起着承上启 下的作用。
4．正确答案：B解析：效率比率是某项经济活动中所费与所得的比例，反映投入与产出的关系，如成本利润率、销售利润率以及资本利润率等指标。
5．正确答案：A解析：平均资产总额＝（800＋1200）/2＝1000万元，息税前利润＝300＋40＝340万元，总资产报酬率＝340/1000×100％＝34％。
6．正确答案：C解析：一般情况下，速动比率高，表明企业偿还流动负债的能力越强。而速动比率很小，必使企业面临很大的偿债风险。
7．正确答案：A解析：权益乘数＝资产/所有者权益＝2400/所有者权益＝1.5，所有者权益＝2400/1.5＝1600万元。
8．正确答案：C解析：流动比率＝流动资产/流动负债＞1，则流动资产＞流动负债，而营运资金＝流动资产－流动负债，所以营运资金大于0，而流动资产大于流动负债，并不必然导致速动资产和现金也大于流动负债，所以A、B不正确；而流动比率越高，也并不等于说企业已有足够的现金或存款用来偿债，所以D也不正确。
9．正确答案：D解析：速动资产是指流动资产减去变现能力较差且不稳定的存货、预付账款、待摊费用等之后的余额。由于剔除了存货等变现能力较弱且不稳定的资产，因此，速动比率较之流动比率更准确可靠地评价企业资产的流动性及其偿还短期负债的能力。
10．正确答案：B解析：流动比率－速动比率＝＝，所以存货/60＝3.0－2.5＝0.5，存货＝60×0.5＝30万元；存货周转次数＝50/30＝1.67次。
11．正确答案：C解析：经营杠杆系数＝，求出息税前利润＝10万元，已获利息倍数＝息税前利润/利息＝10/2＝5。
12．正确答案：D解析：已获利息倍数不仅反映了企业获利能力的大小，而且反映了获利能力对偿还到期债和的保证程度，它既是企业举债经营的前提依据，也是衡量企业长期偿债能力大小的重要标志。
13．正确答案：A解析：资本保值增值率＝年末所有者权益/年初所有者权益＝550/300＝1.83。
14．正确答案：B解析：流动资产周转率＝销售收入/平均流动资产，所以销售收入＝平均流动资产×流动资产周转率，销售收入增加额＝120×8－100×6＝360（万元）。
15．正确答案：A解析：本题的考核点是流动比率的影响因素。现金购买债券、用存货进行对外长期投资会导致流动资产减少，流动比率降低；从银行取得长期借款会导致流动资产增加，流动比率提高；用现金购买短期债券，流动资产不变，流动比率也不变。
16．正确答案：B解析：ACD都是对产权比率的描述。
17．正确答案：C解析：一般来说，市盈率高，说明投资者对该公司的发展前景看好，愿意出较高的价格购买该公司股票；但是如果某一种股票的市盈率过高，则也意味着这种股票具有较高的投资风险，所以并不能说市盈率越高越好。
二、多项选择题
1．正确答案：BD解析：流动比率＝流动资产/流动负债×100％，速动比率＝速动资产/流动负债×100％，速动资产中不包括存货。赊购材料使流动资产（存货）和流动负债（应付账款）增加相同的金额，因为流动比率＞1，说明分子大于分母，当分子、分母增加相同金额时，将会导致分母的变动幅度大于分子的变动幅度，所以该指标将会变小。同时，赊购材料一批，速动资产不变，流动负债增加，所以，速动比率降低。
2．正确答案：AD解析：选项A、D都使企业资产减少，从而会使总资产周转率上升；选项C对企业资产没有影响；选项B，会使资产增加，因而会使总资产周转率下降。
5．正确答案：ABC解析：根据杜邦财务分析体系的分解，净资产收益率＝销售净利率×总资产周转率×权益乘数，而权益乘数=1/（1－资产负债率）。
8．正确答案：BCD解析：每股收益＝；从公式中可看出，B、C将直接影响每股盈余，而D的变化会影响净利润，因此也会影响每股收益的高低。
9．正确答案：CD解析：速动比率已扣除了流动资产中变现速度最慢的存货，因此，能更进一步说明变现能力。流动比率是否合理，不同行业、不同企业以及同一企业不同时期的评价标准是不同的，因此不应用统一的标准来衡量企业流动比率是否合理。
10．正确答案：BCD解析：不能偿还到期债务，说明其短期偿债能力弱，应检查短期偿债能力指标以及影响短期偿债能力指标的因素，B属于短期偿债能力指标，CD属于反映流动资产变现质量的指标，会影响短期偿债能力。资产负债率属于长期偿债能力指标，不属于考察范围。
11．正确答案：ABCD解析：通常而言，科学合理的对比标准有：预定目标、历史标准、行业标准和公认标准。
12．正确答案：ABD解析：应收账款周转率反映了企业应收账款变现速度的快慢及管理效率的高低，周转率高表明：（1）收帐迅速，账龄较短；（2）资产流动性强，短期偿债能力强；（3）可以减少收账费用和坏账损失，从而相对增加企业流动资产的投资收益。
13．正确答案：BCD解析：盈余现金保障倍数是企业一定时期经营现金净流量与净利润的比值。
第1章一、单项选择题
2、在其他条件相同的情况下，5年期债券与3年期债券相比（ ）。
A、通货膨胀补偿率较大 B、违约风险收益率较大
C、流动性风险收益率较大 D、到期风险收益率较大
3、在协调企业所有者与经营者的关系时，通过所有者约束经营者的一种办法是（ a）
A、解聘 B、接受 C、激励 D、提高报酬
4、财务管理的核心是（ ）。
A、财务预测 B、财务决策 C、财务预算 D、财务控制
5、决定利息率高低最基本的因素为（ ）。
A、经济周期 B、宏观经济政策
C、中央银行的利率水平 D、资金的需求和供给水平
7、以企业价值最大化作为财务管理的目标，它具有的优点不包括（ ）。
A、考虑了资金的时间价值和投资的风险价值 B、有利于社会资源的合理配置
C、反映了对企业资产保值增值的要求 D、即期上市公司股价可以直接揭示企业获利能力
8、对于财务关系的表述，下列不正确的是（ ）。
A、企业与受资者的财务关系体现所有权性质的投资与受资的关系
B、企业与政府间的财务关系体现为强制和无偿的分配关系
C、企业与职工之间的财务关系属于债务与债权关系
D、企业与债权人之间的财务关系属于债务与债权关系
10、企业财务管理最为主要的环境因素是（ ）。
A、法律环境 B、经济环境 C、政治环境 D、金融环境
12、下列选项中，（ ）活动属于企业资金营运活动。
A、支付股利 B、购买原材料 C、发行债券 D、购买无形资产
13、资本利润率是利润额与资本额的比率，其中“利润额”是指（ ）。
A、营业利润 B、利润总额 C、净利润 D、未分配利润
15、下列说法中不正确的是（ ）
A、受通货膨胀的影响，实行固定利率会使债权人利益受到损害
B、受通货膨胀的影响，实行固定利率会使债务人利益受到损害
C、受通货膨胀的影响，实行浮动利率，可使债权人减少损失
D、受通货紧缩的影响，实行浮动利率，会使债权人增加损失
二、多项选择题
1、企业财务是指企业在生产经营过程中的客观存在的（ ）
A、资金活动 B、价值运动 C、利益关系 D、经济利益关系
2、下列各项中，可用来协调公司债权人与所有者矛盾的方法有（ ）
A、规定借款用途 B、规定借款的信用条件
C、要求提供借款担保 D、收回借款或不再借款
4、利润最大化目标和每股利润最大化目标存在的共同缺陷有（ ）
A、没有考虑货币时间价值 B、没有考虑风险因素
C、没有考虑利润与资本的关系 D、容易导致短期行为
5、在不存在通货膨胀的情况下，利率的组成因素包括（ ）
A、纯利率 B、违约风险收益率
C、流动性风险收益率 D、期限风险收益率
7、相对于其他企业而言，股份有限公司的特点是（ ）
A、受政府管制少 B、易于筹资
C、承担有限责任 D、对公司的收益重复纳税
10、影响财务管理的主要金融环境因素有（ ）
A、金融工具 B、金融市场 C、利息率 D、金融机构
11、个人独资企业的特点有（ ）
A、只有一个出资者 B、出资人对企业债务承担有限责任
C、独资企业不作为企业所得税的纳税主体
D、我国的国有独资公司属于这类独资企业
13、关于利率的说法，正确的是（ ）
A、从资金的借贷关系看，利率是一定时期运用资金资源的交易价格
B、按利率形成机制不同，可分为市场利率和法定利率
C、法定利率是指在多种利率并存的条件下起决定作用的利率
D、利率由纯利率、通货膨胀补偿率和风险收益率组成
15、关于企业价值最大化的表述正确的有（ ）
A、该目标考虑了时间价值和风险价值
B、该目标容易造成企业的短期行为
C、法人股东对股价最大化目标没有足够的兴趣
D、该目标有利于实现社会效益最大化一、单项选择题
2．正确答案：D解析：本题的考核点是利率的组成。在其他条件相同的情况下，5年期债券与3年期债券相比只有期限不同。期限越长，期限风险越大，相应地，期限风险收益率也越大。
3．正确答案：A解析：在所有者与经营者的矛盾协调中，解聘是一种通过所有者约束经营者的办法，而接收是一种通过市场约束经营者的办法。
4．正确答案：B解析：在市场经济条件下，财务管理的核心是财务决策，财务预测是为财务决策服务的，决策成功与否直接关系到企业的兴衰成败。
5．正确答案：D解析：利率主要是由资金的供给与需求来决定的，但除此之外，经济周期、通货膨胀、国家货币政策和财政政策、国际经济政治关系、国家利率管制程度等，对利率的变动均有不同程度的影响。
7．正确答案：D解析：ABC都属于企业价值最大化目标的优点，但是它对于股票上市企业来说，虽可通过股票价格的变动揭示企业价值，但股价是受多种因素影响的结果，特别在即期市场上的股价不一定能够直接揭示企业的获利能力，只有长期趋势才能做到这一点，所以D不正确。
8．正确答案：C解析：企业与受资者的财务关系体现所有权性质的投资与受资的关系，企业与政府间的财务关系体现为强制和无偿的分配关系，企业与债权人之间的财务关系属于债务与债权关系，所以，ABD正确；而企业与职工之间的财务关系体现的是职工个人和集体在劳动成果上的分配关系，所以C不对。
10．正确答案：D解析：金融环境是影响财务管理的主要环境
12．正确答案：B解析：企业购买原材料支付工资等费用均属于企业的资金营运活动。
13．正确答案：C解析：资本利润率是利润额与资本额的比率，其中利润额是指净利润。
15．正确答案：B解析：在通货膨胀的情况下，固定利率会使债权人利益受到损害，而债务人则会减少损失；通货紧缩则情况相反。在通货膨胀条件下采用浮动利率，可使债权人减少损失；相反，在通货紧缩情况下，实行浮动利率，会使债权人增加损失
二、多项选择题
1．正确答案：AD解析：本题的考核点是企业财务的含义。企业财务是企业生产经营过程中客观存在的资金运动以及这种资金运动体现出来的各种经济利益关系。
2．正确答案：ABCD解析：本题的考核点是财务管理目标与协调。协调债权人与所有者矛盾，可以采用限制性借款和收回借款，不再借款等方式。
4．正确答案：ABD解析：本题的考核点是财务管理目标。利润最大化目标没有考虑利润与资本的关系，但每股利润最大化目标考虑了利润与资本的关系，这是两者的主要区别，选项C不符合题意。
5．正确答案：ABCD解析：本题的考核点是利率的组成。利率＝纯利率+通货膨胀补偿率+风险收益率。其中，风险收益率包括违约风险收益率、流动性风险收益率、期限风险收益率。
7．正确答案：BCD解析：与独资企业和合伙企业相比，股份有限公司的特点：（1）有限责任；（2）永续存在；（3）可转让性；（4）易于筹资；（5）对公司的收益重复纳税。
10．正确答案：ABCD解析：对企业财务管理影响比较大的环境因素包括经济环境、法律环境和金融环境。其中，金融环境是企业最为主要的环境因素。影响财务管理的主要金融环境因素有金融机构、金融工具、金融市场和利息率四个方面。
11．正确答案：AC解析：个人独资企业只有一个出资者，出资人对企业债务承担无限责任，独资企业不作为企业所得税的纳税主体，我国的国有独资公司不属于本类企业，而是按有限责任公司对待。
13．正确答案：ABD解析：法定利率是指由政府金融管理部门或者中央银行确定的利率，而多种利率并存条件下起决定作用的利率是基准利率。所以C不正确。
15．正确答案：ACD解析：企业价值最大化克服了管理上的片面性和短期行为，故B项不正确。
第2章
一、单项选择题
1、如果通货膨胀率很低，可用来表现资金时间价值的是（ ）
A、企业债券利率 B、金融债券利率
C、政府债券利率 D、公司可转换债券利率
2、某大学决定建立科研奖金，现准备存入一笔资金，预计以后无限期地在每年年末支取利息20000元用来发放奖金。在存款年利率为10％的条件下，现在应存入（ ）元。
A、250000 B、200000 C、215000 D、16000
3、如果李某现有退休金20000元，准备存入银行。在银行年复利率为4％的情况下，其10年后可以从银行取得（ ）元。
A、28000 B、29604 C、24000 D、30000
4、假设企业按12％的年利率取得贷款200000元，要求在5年内每年末等额偿还，每年的偿付额应为（ ）元。
A、40000 B、52000 C、55482 D、64000
5、甲某拟存入一笔资金以备三年后使用。假定银行三年期存款年利率为5％，甲某三年后需用的资金总额为34500元，则在单利计息的情况下，目前需存入的资金为（ ）元。
A、30000 B、29803.04 C、32857.14 D、31500
6、某企业年初存入5万元，在年利率为12％，期限为5年，每半年复利一次的情况下，其实际利率为（ ）。
A、24％ B、12.36％ C、6％ D、12.25％
7、下列因素引起的风险中，企业可以通过多角化投资予以分散的是（ ）。
A、市场利率上升 B、社会经济衰退 C、新产品开发风险 D、通货膨胀
8、关于标准离差和标准离差率，下列表述正确的是（ ）。
A、标准离差是各种可能报酬率偏离预期报酬率的平均值
B、如果以标准离差评价方案的风险程度，标准离差越小，投资方案的风险越大
C、标准离差率即风险报酬率
D、对比期望收益率不同的各个投资项目的风险程度，应用标准离差率进行衡量
9、对于风险，企业可以采取的措施有规避、减少、转移和接受。下列措施中，不属于减少风险的措施是（ ）。
A、进行准确的预测 B、及时获得政策信息
C、拒绝与不守信用的厂商进行业务往来 D、进行多品种投资
10、与年金终值系数互为倒数的是（ ）。
A、年金现值系数 B、投资回收系数
C、复利现值系数 D、偿债基金系数
11、在10％的利率下，一至三年期的复利现值系数分别为0.9091，0.8264，0.7513，则三年期年金现值系数为（ ）。
A、2.4868 B、1.7355 C、0.7513 D、2.7355
12、某企业发行债券，在名义利率相同的情况下，对其最有利的复利计息期是（ ）。
A、1年 B、半年 C、1季 D、1月
13、关于风险报酬，下列表述中不正确的有（ ）。
A、高收益往往伴有高风险 B、风险越小，获得的风险报酬越大
C、在不考虑通货膨胀的情况下，资金时间价值＝无风险收益率
D、风险收益率是指投资者因冒风险进行投资而要求的，超过无风险收益率的那部分额外收益率
16、某公司新产品开发成功的概率为90％，投资报酬率为40％；开发失败的概率为10％，投资报酬率为-100％，则该产品开发方案的预期投资报酬率为（ ）。
A、18％ B、26％ C、28％ D、16%
17、甲公司有AB两种设备可供选用，A设备的年使用成本比B设备低1000元，但价格却比B设备贵4000元，若资本成本为10％，则A设备的使用期限为（ ）年，选用A才有利。
A、3.4 B、4.4 C、5.4 D、6.4
18、李某在年初存入一笔资金，存满3年后每年年末取出1500元，这笔款项于第8年年末取完，若银行存款利率为8％，则李某应在最初一次存入（ ）元资金。
A、8619.9 B、7500 C、4754.25 D、3865.65
19、希望公司于2004年初向银行存入5万元资金，年利率为8％，每半年复利一次，则第10年末希望公司得到本利和为（ ）元。
A、10 B、8.96 C、9 D、10.96
20、下列不属于经营风险的是（ ）。
A、原材料供应地的政治经济情况变动 B、生产组织不合理
C、销售决策失误 D、增加长期借款
21、任何经济单位对风险的对策，首先应考虑到的是（ ）。
A、规避风险 B、减少风险 C、转移风险 D、接受风险
22、某项目的风险价值系数为0.8，标准离差率为16％，无风险收益率为10％，在不考虑通货膨胀因素的情况下，该项目的投资收益率为（ ）。
A、16％ B、10％ C、22.8％ D、24％
二、多项选择题
1、某项目从现在开始投资，2年内没有回报，从第3年开始每年获利额为10万元，获利年限为5年，则该项目利润的现值为（ ）。
A、10×（P/A，i，5）×（P/F,i,3）
B、10×（P/A，i，5）×（P/F,i,2）
C、10×（P/A，i，7）－10×（P/A,i,2）
D、10×（P/A，i，7）－10×（P/A,i,3）
2、按照风险导致的后果，风险可分为（ ）。
A、纯粹风险 B、投机风险 C、系统风险 D、非系统风险
3、下列关于资金时间价值的表述，正确的有（ ）。
A、资金时间价值是资金所有者让渡资金使用权而参与社会财富分配的一种形式
B、资金时间价值是指一定量资金在某一时点上的价值量
C、资金的时间价值相当于没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率
D、资金时间价值必须按复利方式计算
4、递延年金的特点有（ ）。
A、年金的第一次支付发生在若干期以后 B、没有终值
C、年金的现值与递延期无关 D、年金的终值与递延期无关
5、资金时间价值存在的前提条件是（ ）。
A、商品经济的出现 B、商品经济的高度发展
C、借贷关系的普遍存在 D、金融市场的存在
6、下列说法中，正确的是（ ）。
A、偿债基金的计算实际上是年金现值的逆运算
B、即付年金与普通年金的区别仅在于付款时间的不同
C、凡不是从第一期开始的年金都是递延年金
D、永续年金是期限趋于无穷的普通年金，它没有终值
7、下列各项中属于年金的是（ ）。
A、保险费 B、等额分期付款
C、零存整取的零存数 D、零存整取的整取数
8、某公司向银行借入13000元，借款期为3年，每年的还本付息额为5000元，则借款利率为（ ）。
A、大于8％ B、小于8％ C、大于7％ D、小于6％
9、下列有关风险的说法，不正确的是（ ）。
A、风险由风险因素、风险事故和风险收益三个要素构成
B、道德风险因素是由于人的主观上的疏忽或过失形成的
C、风险损失包括经济价值的减少和非故意、非计划、非预期两个要素
D、按照风险的性质或发生的原因，可分为纯粹风险和投机风险
10、在财务管理中，经常用来衡量风险大小的指标有（ ）。
A、标准离差 B、风险报酬率 C、边际成本 D、全距
11、任何经济单位对风险的对策，首先考虑到的是避免风险，下列属于风险对策中规避风险的是（ ）。
A、进行准确的预测，对债务人信用进行评估
B、放弃可能明显导致亏损的投资项目
C、新产品在试制阶段发现诸多问题而果断停止试制
D、在发展新产品前，充分进行市场调研
一、单项选择题
1．正确答案：C解析：利率不仅包含时间价值，而且也包含风险价值和通货膨胀因素。只有在购买国库券等政府债券时几乎没有风险，如果通货膨胀率很低的话，可以用政府债券利率来表现时间价值。
2．正确答案：B解析：本题的考核点是永续年金。P＝20000/10％＝200000元。
3．正确答案：B解析：本题的考核点是复利终值。10年后可从银行取得20000×（F/P，4％，10）＝20000×1.4802＝29604元。
4．正确答案：C解析：本题已知普通年金现值，求年金，是一个求资本回收额的问题。根据普通年金现值的计算公式：年金现值P＝A（P/A，i，n），则A＝P/（P/A，i，n）＝P/（P/A，12％，5）＝200000/3.6048＝55482（元）。
5．正确答案：A解析：现值＝34500/（1＋3×5％）＝30000（元）。
6．正确答案：B 解析：
7．正确答案：C解析：本题的考核点是经营风险。可以通过多角化投资予以分散的风险必定是可分散风险。由于选项ABD均为系统风险，即不可分散风险，只有C选项正确。
8．正确答案：D解析：本题的考核点是风险衡量。选项A中的预期报酬率与期望报酬是两个完全不同的概念，期望收益率是预期报酬率的期望值；选项B所述恰好相反，不正确；风险收益率是市场平均收益率与无风险收益率之差，与标准离差率是两个完全不同的概念，选项C也不正确。
9．正确答案：C解析：本题的考核点是风险对策。拒绝与不守信用的厂商进行业务往来属于规避风险的措施，而不是减少风险的措施，选项C符合题意。
10．正确答案：D解析：偿债基金系数与年金终值系数互为倒数，投资回收系数与年金现值系数互为倒数。
11．正确答案：A解析：（P/A，i，n）＝（P/F，i，1）＋（P/F，i，2）＋（P/F，i，3）＋……＋（P/F，i，n），所以三年期年金现值系数＝0.9091＋0.8264＋0.7513＝2.4868。
12．正确答案：A解析：在名义利率相同的情况下，1年内复利计息次数越多，实际利率越高。注意：本题是针对“债券发行企业”而言的，债券发行企业属于筹资方，要支付利息，因此，实际利率越高对其越不利。所以，该题答是A而不是D。
13．正确答案：B解析：本题的考点是风险报酬的含义及其与报酬的关系，高收益往往伴有高风险，要想承担较低的风险只能获得较少的收益。无风险收益率＝纯利率（资金时间价值）+通货膨胀补偿率，所以在不考虑通货膨胀的情况下，资金时间价值＝无风险收益率。风险收益率是指投资者因冒风险进行投资而要求的，超过无风险收益率的那部分额外收益率，其数值是风险报酬与原投资额的比率。
16．正确答案：B解析：预期投资报酬率＝90％×40％+10％×（-100％）＝26％。
17．正确答案：C解析：已知：P＝4000，A=1000，i=10%,P=A×(P/A,10%,n),4000=1000×(P/A,10%,n),(P/A,10%,n)=4000/1000=4，查普通年金现值表，利用内插法可知n=5.4。
18．正确答案：C解析：本题主要是考核递延年金的现值P=A×[(P/A,8%,8)－(P/A,8%,3)]＝1500×[5.7466-2.5771]＝1500×3.1695＝4754.25(元)。
19．正确答案：D解析：F=P×(1+r/m)mn =5×(1+8%/2) 2×10= 5×(F/P,4%,20)=5×2.1911≈10.96（万元）。
20．正确答案：D解析：由于举债而给企业目标带来的风险称为财务风险，所以D选项不属于经营风险。
21．正确答案：A解析：任何经济单位对风险的对策，首选考虑到的是避免风险，凡风险所造成的损失不能由该项目可能获得利润予以抵消时，避免风险是最可行的简单方法。
22．正确答案：C解析：投资的总收益率为10％＋0.8×16％＝22.8％。
二、多项选择题
1．正确答案：BC解析：递延年金现值的计算：
递延年金现值=A×（P/A,i,n-s）×(P/s,i,s)
=A×[（P/A,i,n）-(P/A,i,s)]
s：递延期 n：总期数
2．正确答案：AB解析：按照风险导致的后果，可分为纯粹风险和投机风险；按照风险的起源与影响，可分为基本风险与特定风险(或系统风险与非系统风险)。
3．正确答案：AC解析：资金时间价值是指一定量资金在不同时点上的价值量的差额，所以B不正确；资金时间价值可以用复利方式计算，而不是必须，所以D不正确。
4．正确答案：AD解析：由于递延年金有一个明确的结束时点，可以计算其终值，选项B不正确；递延年金的终值大小与递延期无关，但其现值的大小与递延期有关。递延期越长，现值越小，选项C不正确。
5．正确答案：BC解析：资金时间价值以商品经济的高度发展和借贷关系的普遍存在为前提条件或存在基础，它是一个客观存在的经济范畴，是财务管理中必须考虑的重要因素。
6．正确答案：BCD解析：偿债基金的计算实际上是年金终值的逆运算，所以A不正确。
7．正确答案：ABC解析：年金是指一定时期内每次等额收付的系列款项，ABC都符合年金的定义，但D不符合年金的定义，因为D指的是零存整取的“整取额”，属于一次性收款。
8．正确答案：BC解析：13000＝5000×（P/A，i，3）,所以，（P/A，i，3）＝13000/5000＝2.6，查表可知，（P/A，7％，3）＝2.6243，（P/A，8％，3）＝2.5771，因此可知该题的借款利率大于7％小于8％。
9．正确答案：ABD解析：风险由风险因素、风险事故和风险损失三个要素构成，而不是风险收益，所以A不正确；由于人的主观上的疏忽或过失形成的是心理风险因素而不是道德风险因素，所以B不正确；按照风险的性质或发生的原因，可分为自然风险、经济风险和社会风险，所以D不正确。
10．正确答案：AD解析：离散程度是用以衡量风险大小的统计指标。反映随机变量离散程度的指标包括平均差、方差、标准离差、标准离差率和全距等。
11．正确答案：BC解析：AD属于风险对策中的减少风险，只有BC属于规避风险的情况。
第3章一、单项选择题
1、下列不属于直接筹资的是（ ）。
A、利用商业票据 B、发行股票 C、发行债券 D、向银行借款
5、吸收直接投资有利于降低财务风险，原因在于（ ）。
A、主要来源于国家投资
B、向投资者支付的报酬可以根据企业的经营状况决定，比较灵活
C、投资者承担无限责任 D、主要是用现金投资
6、丧失现金折扣机会成本的大小与（ ）。
A、折扣百分比的大小呈反向变化 B、信用期的长短呈同向变化
C、折扣百分比的大小、信用期的长短均呈同方向变化
D、折扣期的长短呈同方向变化
7、下列各项不属于普通股股东权利的是（ ）。
A、公司管理权 B、分享盈余权
C、优先认股权 D、优先分配剩余财产权
8、相对于普通股股东而言，优先股股东所拥有的优先权是（ ）。
A、优先表决权 B、优先购股权 C、优先分配股利权 D、优先查账权
9、下列优先股中，对于股份有限公司有利的是（ ）。
A、累积优先股 B、可转换优先股 C、参加优先股 D、可赎回优先股
11、下列不属于杠杆收购筹资特点的是（ ）。
A、财务杠杆比率非常高 B、银行贷款的安全性高
C、主要用于公司收购兼并 D、要以本企业的资产作抵押
12、甲股份有限公司发行认股权证筹资，规定每张认股权证可按10元认购1 股普通股票。公司普通股票每股市价是12元，则该公司认股权证理论价值为（ ）元。
A、1 B、2 C、3 D、5
13、希望公司需借入500万元资金，银行要求将贷款数额的20% 作为补偿性余额，则该公司应向银行申请（ ）元的贷款。
A、600万 B、700 万 C、625万 D、555万
14、大华公司与银行商定的周转信贷额为3000万元，承诺费率为0.4％，借款企业年度内使用2000万元，则大华公司应向银行支付（ ）万元承诺费。
A、4 B、8 C、12 D、6
15、某股份有限公司2004年净资产额为5000万元，2003后该公司已发行600万元债券，则该公司2004年最多可再发行（ ）万元债券。
A、2000 B、1400 C、4400 D、800
16、某公司拟“2/20，N/60”的信用条件购进原料一批，则公司放弃现金折扣的机会成本率为（ ）。
A、2％ B、18.37% C、18% D、36%
17、某公司按年利率10％向银行借入200万元的款项，银行要求保留15％的补偿性余额，该项借款的实际利率为（ ）。
A、15% B、10% C、11.76% D、8.50%
19、可转换债券的转换价格越高，债券能转换为普通股的股数（ ）。
A、越多 B、越少 C、不变 D、不确定
20、股份公司申请股票上市，其股本总额不应少于人民币（ ）。
A、1亿元 B、5000万元 C、3000万元 D、1000万元
二、多项选择题
4、银行借款按借款的条件可以分为（ ）。
A、信用借款 B、担保借款 C、抵押借款 D、票据贴现
5、下列选项中，属于认股权证的特点的是（ ）。
A、认股权证本身含有期权条款
B、用认股权证购买普通股票，其价格一般高于市价
C、认股权证具有价值和市场价格
D、对发行公司而言，发行认股权证是一种特殊的筹资手段
6、影响认股权证理论价值的因素主要有（ ）。
A、换股比率 B、普通股面值 C、执行价格 D、剩余有效期限
7、在企业借款利息的支付方式中，会使企业所负担的实际利率高于名义利率的利息支付方式有（ ）。
A、贴现法 B、补偿性余额 C、收款法 D、加息法
8、下列关于融资租赁筹资的说法正确的是（ ）。
A、财务风险大 B、税收负担轻 C、筹资速度慢 D、限制条款少
9、普通股筹资成本高，原因在于（ ）。
A、股利要从税后净利中支付 B、发行新股分散公司控制权
C、发行费用较高 D、发行新股导致每股收益降低
10、对于借款企业来说，补偿性余额会给企业带来（ ）影响。
A、降低借款风险 B、减少了实际可用的资金
C、增加了企业的利息负担 D、提高了借款的实际利率
11、下列属于商业信用的是（ ）。
A、应付账款 B、应付工资 C、应付票据 D、预收货款
12、股票上市可以为公司带来的好处有（ ）。
A、有助于改善财务状况 B、利用股票市场客观评价企业
C、提高公司的知名度 D、利用股票收购其他公司
13、企业发行优先股的动机包括（ ）。
A、防止公司股权分散化 B、改善公司的资金结构
C、维持举债能力 D、减少筹资的风险
14、下列关于各类优先股的说法中正确的是（ ）。
A、累积优先股如果公司营业状况不好，无力支付固定股利时，可由以后营业年度的盈利一起支付
B、可转换优先股的转换比例是事先确定的，其数值大小取决于优先股与普通股的现行价格
C、参与优先股可以取得固定股利，但不能象普通股一样参与利润分配
D、可赎回优先股对股东有利
15、我国《公司法》规定的发行公司债券的条件包括（ ）。
A、股份有限公司的净资产额不低于6000万元
B、累计债券总额不超过公司净资产的40％
C、最近3年平均可分配利润足以支付公司债券1年的利息
D、公司在最近3年内无重大违法行为，财务会计无虚假记载
16、下列关于可转换债券的说法不正确的是（ ）。
A、可转换债券从发行起就属于发行公司的所有权资本
B、可转换债券的转换价格一般高于发行当时相关股票价格
C、可转换债券的利率高于普通债券
D、可转换债券增强了对管理层的压力
17、下列有关公司债券与股票的区别有（ ）。
A、债券是固定收益证券，股票多为变动收益证券
B、债券风险较小，股票风险较大
C、债券到期必须还本付息，股票一般不退还股本
D、债券在剩余财产分配中优于股票
一、单项选择题
1．正确答案：D解析：向银行借款是典型的间接筹资，而不是直接筹资。
5．正确答案：B解析：本题的考核点是吸收直接投资的优缺点。对于企业而言，筹资风险主要来自两个方面：一是支付报酬是否固定（报酬固定的风险大）；二是偿还时间是否固定以及偿还时间长短（偿还时间固定的风险大，偿还时间短的风险大）。
6．正确答案：D解析：本题的考核点是商业信用筹资。由于放弃现金折扣成本＝〔折扣百分比/（1－折扣百分比）〕×〔360/（信用期－折扣期）〕×100%,可见，丧失现金折扣的机会成本与折扣百分比的大小、折扣期的长短呈同方向变化,同信用期的长短呈反方向变化。
7．正确答案：D解析：本题的考核点是普通股。优先分配剩余财产权属于优先股股东的权利，普通股对剩余财产分配权处于最后一位。
8．正确答案：C解析：本题的考核点是优先股。优先股的“优先”主要体现在两个方面：一是优先分配股利；二是优先分配剩余财产，选项C符合题意。
9．正确答案：D 解析：本题的考核点是优先股。可赎回优先股是指股份公司可以按照一定价格收回的优先股票，至于是否收回，以及什么时侯收回、由发行公司决定，故可赎回优先股对发行公司有利，选项D符合题意。
11．正确答案：D解析：本题的考核点是杠杆筹资。进行杠杆收购筹资主要用于公司收购兼并，其向银行的贷款，主要以被收购企业的资产和将来的收益能力作抵押，而不是以本企业的资产作抵押，故选项D 不符合题意。
12．正确答案：B解析：V＝ (P－E)×N＝(12－10)×1＝2（元）。
13．正确答案：C解析：500/（1－20％）＝625（万元）。
14．正确答案：A解析：承诺费＝（3000－2000）×0.4％＝4（万元）。
15．正确答案：B解析：我国《公司法》规定，发行债券，股份有限公司的净资产额不低于3000万元，累计债券总额不超过公司净资产额的40％。
16．正确答案：B解析：企业放弃现金折扣的机会成本率＝
17．正确答案：C解析：
19．正确答案：B解析：因为转换比率＝债券面值/转换价格，从公式中可以看出，转换价格越高，债券能转换为普通股的股数越少。
20．正确答案：B解析：股份公司申请股票上市的条件之一是公司股本总额不少于人民币5000万元。
21．正确答案：B解析：企业为扩大生产经营规模或增加对外投资而产生的追加筹资的动机是扩张性筹资动机。
二、多项选择题
4．正确答案：ABD解析：按借款的条件分类，银行借款可以分为信用借款、担保借款和票据贴现。
5．正确答案：ACD解析：在认股权证的特点中，用认股权证购买普通股票，其价格一般低于市价，而不是高于市价，所以B选项不正确。
6．正确答案：ACD解析：影响认股权证理论价值的主要因素有：换股比率、普通股市价、执行价格和剩余有效期限，不包括普通股面值，所以B选项不正确。
7．正确答案：ABD解析：收款法会使名义利率等于实际利率。
8．正确答案：BD解析：融资租赁筹资的优点：筹资速度快、限制条款少、设备淘汰风险小、财务风险小、税收负担轻。
9．正确答案：AC解析：一般来说，普通股筹资的成本要大于债务资金。这主要是股利要从净利润中支付，而债务资金的利息在税前扣除，另外，普通股的发行费用也比较高。
10．正确答案：BCD解析：补偿性余额有助于银行降低贷款风险，但对借款企业来说，补偿性余额则提高了借款的实际利率，加重了企业的利息负担。
11．正确答案：ACD解析：商业信用的主要形式有应付账款、应付票据和预收货款，应付工资不属于商业信用。
12．正确答案：ABCD解析：股票上市可以为公司带来的益处有：（1）有助于改善财务状况；（2）利用股票收购其他公司；（3）利用股票市场客观评价企业；（4）利用股票可激励职员；（5）提高公司知名度，吸引更多顾客。
13．正确答案：ABC解析：企业发行优先股的动机包括：防止股权分散化；调剂现金余缺；改善资本结构；维持举债能力。
14．正确答案：AB解析：参与优先股是指不仅能取得固定股利，还有权与普通股一同参与利润分配的股票，所以C不正确；累积优先股、可转换优先股、参与优先股均对股东有利，而可赎回优先股则对股份公司有利，所以D不正确。
15．正确答案：BC解析：债券发行的条件中要求股份有限公司的净资产额不低于3000万元，有限责任公司的净资产额不低于6000万元，所以A不正确；发行债券的条件中并无D选项所述的内容，所以D也不正确。
16．正确答案：AC解析：可转换债券在转换权行使之前属于公司的债务资本，权利行使之后则成为发行公司的所有权资本，所以A不正确；可转换债券可节约利息支出，其利率低于普通债券，所以C不正确。
17．正确答案：ABCD解析：公司债券与股票的区别有：
（1）债券是债务凭证，股票是所有权凭证；（2）债券是固定收益证券，股票多为变动收益证券；（3）债券风险较小，股票风险较大；（4）债券到期必须还本付息，股票一般不退还股本；（5）债券在剩余财产分配中优于股票。
第4章一、单项选择题
1、筹资决策时需要考虑的一个首要问题是（ ）。
A、资金成本 B、资金期限 C、偿还方式 D、财务风险
3、某公司的经营杠杆系数为1.8，财务杠杆系数为1.5，则该公司销售额每增长1倍，就会造成每股收益增加（ ）倍。
A、1.2 B、1.5 C、0.3 D、2.7
4、某公司发行面值为1000元的债券，票面利率为10％，偿还期限为3年，发行费率为4％，若该公司的所得税率为30％，该债券的发行价为900元，则债券资金成本为（ ）。
A、7.78％ B、8.1％ C、7.29％ D、8.5％
5、甲公司2004年销售额为8000元，2005年预计销售额为10000元，2004年息税前利润为1000元，2005年预计息税前利润为1800元，则该公司2005年经营杠杆系数为（ ）。
A、1.5 B、2.0 C、2.5 D、3.2
6、当预计的息税前利润小于每股利润无差别点时，运用（ ）筹资较为有利。
A、负债 B、权益 C、负债或权益均可 D、无法确定
7、某企业发行新股，筹资费率为股票市价的10％，已知每股市价为30元，本年每股股利3元，股利的固定年增长率为4％，则发行新股的资金成本为（ ）。
A、10％ B、14％ C、10.56 D、15.56
8、一般情况下，在各种资金来源中，（ ）的资金成本最高。
A、长期借款 B、债券 C、普通股 D、留存收益
9、企业在进行追加筹资决策时，应使用（ ）。
A、机会成本 B、个别资金成本 C、综合资金成本 D、边际资金成本
10、如果企业长期借款、长期债券和普通股的比例为2︰3︰5，企业发行债券在300000万元以内，其资金成本即维持在12％。则筹资突破点为（ ）万元。
A、300000 B、1500000 C、1000000 D、600000
11、某公司年营业收入为500万元，变动成本率为40％，经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2。如果固定成本增加50万元，那么，总杠杆系数将变为（ ）。
A、2.4 B、3 C、6 D、8
13、希望公司准备发行普通股，预计第一年股利率为13％，筹资费率为5％，普通股成本为25％，则股利年增长率为（ ）。
A、9.5％ B、9.95％ C、11.32％ D、12％
14、某公司全部资本为100万元，负债比率为40％，负债利率为10％，当销售额为100万元时，息税前利润为20万元。该公司优先股股利为4万元，所得税税率为20％。则该公司的财务杠杆系数为（ ）。
A、1.32 B、1.82 C、1.67 D、1.56
15、如果企业的息税前利润等于0，则其经营杠杆系数（ ）。
A、等于1 B、等于0 C、无穷大 D、无穷小
16、最佳资金结构是指企业在一定条件下使（ ）的资金结构。
A、企业价值最大 B、加权平均资金成本最低、企业价值最大
C、加权平均资金成本最低 D、边际资金成本最低
17、在个别资金成本的计算中，不必考虑筹资费用影响因素的是（ ）。
A、长期借款成本 B、债券成本 C、普通股成本 D、留存收益成本
18、下列说法错误的是（ ）。
A、在一定的业务量范围内，单位变动成本是固定不变的
B、在其他因素不变的情况下，固定财务费用越小，财务杠杆系数也就越小，财务风险越小
C、经营杠杆是利润不稳定的根源
D、经营杠杆系数不变时，财务杠杆系数越大，复合杠杆系数也就越大
二、多项选择题
1、资金成本包括用资费用和筹资费用，下列属于用资费用的是（ ）。
A、股东支付的股利 B、向债权人支付的利息
C、向银行借款的手续费 D、发行股票支付的发行费
3、下列关于各杠杆系数的说法，正确的是（ ）。
A、经营杠杆系数越大，企业的经营越稳定
B、经营杠杆系数随固定成本的变化呈同方向变化
C、企业的资金规模、资金结构等都会影响企业的财务杠杆系数
D、复合杠杆系数越大，财务杠杆系数就越大
4、已知某企业经营杠杆系数等于2，预计息税前利润增长10％，每股利润增长30％，下列说法正确的是（ ）。
A、产销业务量增长率5％ B、财务杠杆系数等于3
C、复合杠杆系数等于6 D、财务杠杆系数等于6
8、影响经营杠杆系数变动的因素有（ ）。
A、销售价格 B、销售量 C、固定成本 D、固定利息
9、确定最佳资金结构的方法包括（ ）。
A、每股利润无差别点法 B、公司价值分析法
C、边际资金成本法 D、比较资金成本法
10、当财务杠杆系数为1时，下列说法不正确的是（ ）。
A、息税前利润增长为0 B、息税前利润为0
C、普通股每股利润变动率等于息税前利润变动率 D、固定成本为0
11、下列关于资金成本的说法中，正确的有（ ）。
A、资金成本的本质是企业为筹集和使用资金而发生的代价
B、资金成本并不是企业筹资决策中要考虑的惟一因素
C、资金成本必须用相对数表示，即用资费用与实际筹得资金的比例
D、资金成本是研究最优资金结构的主要参数
12、影响资金结构的因素包括（ ）。
A、企业财务状况 B、投资者和管理人员的态度
C、所得税税率的高低 D、利率水平的变动趋势
一、单项选择题
1．正确答案：A解析：资金成本并不是企业筹资决策中所要考虑的惟一因素。企业筹资还要考虑财务风险、资金期限、偿还方式、限制条件等。但资金成本作为一项重要的因素，直接关系到企业的经济效益，是筹资决策时需要考虑的一个首要问题。
3．正确答案：D解析：复合杠杆系数＝经营杠杆系数×财务杠杆系数＝1.8×1.5＝2.7，同时复合杠杆系数＝每股收益变动率/销售额变动率，所以每股收益增加＝2.7×1＝2.7倍。
4．正确答案：B解析：债券资金成本＝＝8.1％。
5．正确答案：D解析：经营杠杆系数＝。
6．正确答案：B解析：当预计的息税前利润小于每股利润无差别点时，运用权益筹资较为有利。
7．正确答案：D解析：发行新股的资金成本＝＝15.56％。
8．正确答案：C解析：一般情况下，在各种资金来源中，普通股的成本最高。
9．正确答案：D解析：进行追加筹资时，应使用边际资金成本，分析不同筹资额相应的资金成本。
10．正确答案：C解析：筹资突破点＝300000/30％＝1000000（万元）。
11．正确答案：C
解析：M＝500×（1－40％）＝300，DOL＝300/（300－a）＝1.5，a＝100
EBIT＝300－100＝200，DFL＝200/（200－I）＝2，I＝100
当a＝150，DOL＝300/（300－150）＝2，DFL＝150/（150－100）＝3，DCL＝2×3＝6。
13．正确答案：C解析：普通股成本＝＝25％，求出年增长率g＝11.32％。
14．正确答案：B解析：财务杠杆系数＝20/[20－100×40％×10％－4/（1－20％）]＝1.82。
15．正确答案：C解析：经营杠杆系数＝边际贡献/息税前利润，当息税前利润等于0时，经营杠杆系数趋近于无穷大。
16．正确答案：B解析：所谓最优资金结构是指在一定条件下使企业加权平均资金成本最低、企业价值最大的资金结构。
17．正确答案：D解析：留存收益属于企业内部积累，不需要筹资费用。
18．正确答案：C解析：引起企业经营风险的主要原因，是市场需求和成本等因素的不确定性，经营杠杆本身并不是利润不稳定的根源。
二、多项选择题
1．正确答案：AB解析：用资费用是指企业在生产经营、投资过程中因使用资金而支付的代价，如向股东支付的股利、向债权人支付的利息等，这是资金成本的主要内容。CD属于筹资费用。
3．正确答案：BC解析：经营杠杆系数越大，企业的经营风险也越大，经营越不稳定；其他因素不变时，财务杠杆系数越大，则复合杠杆系数越大，D的说法相反。
4．正确答案：ABC解析：产销业务量增长率＝10％/2＝5％，选项A正确；财务杠杆系数＝30％/10％＝3，选项B正确；复合杠杆系数＝2×3＝6，选项C正确。
8．正确答案：ABC解析：影响经营杠杆系数的因素包括产品销售数量、产品销售价格、单位变动成本和固定成本等因素，不包括固定利息，利息影响的是财务杠杆系数。
9．正确答案：ABD解析：确定最佳资金结构的方法包括每股利润无差别点法、公司价值分析法和比较资金成本法。
10．正确答案：ABD解析：财务杠杆系数＝普通股每股利润变动率/息税前利润变动率，当财务杠杆系数为1时，分子分母应该相等，即普通股每股利润变动率等于息税前利润变动率。
11．正确答案：ABD解析：资金成本可以用绝对数表示，也可用相对数表示，但在财务管理中，一般用相对数表示，即表示为用资费用与实际筹得资金的比例，所以C不正确。
12．正确答案：ABCD解析：影响资金结构的因素有企业财务状况、企业资产结构、企业产品销售情况、投资者和管理人员的态度、贷款人和信用评价机构的影响、行业因素、所得税税率的高低、利率水平的变动趋势。
第5章一、单项选择题
2、按照投资对象的不同，投资可以分为（ ）
A、直接投资和间接投资 B、实物投资和金融投资
C、生产性投资和非生产性投资 D、对内投资和对外投资
D、直接投资的资金所有者和资金使用者是分离的
4、无风险收益率等于（ ）。
A、资金时间价值 B、资金时间价值与通货膨胀补贴率之和
C、资金时间价值与风险收益率之和
D、通货膨胀补贴率与风险收益率之和
5、单项资产的β系数可以衡量单项资产（ ）的大小。
A、系统风险 B、非系统风险 C、利率风险 D、可分散风险
6、某企业分别投资于A、B两项资产，其中投资于A资产的期望收益率为8％，计划投资额为800万元，投资于B资产的期望收益率为10％，计划投资额为1200万元，则该投资组合的期望收益率为（ ）。
A、9％ B、9.2％ C、10％ D、18％
7、某公司股票的β系数为1.5，无风险收益率为9％，市场上所有股票的平均收益率为15％，则该公司股票的必要收益率应为（ ）。
A、9％ B、15％ C、18％ D、24％
8、当某项资产的β系数＝1时，下列说法不正确的是（ ）。
A、该单项资产的收益率与市场平均收益率呈相同比例的变化
B、该资产的风险情况与市场投资组合的风险情况一致
C、该项资产没有风险
D、若市场投资组合的风险收益上升10％，则该单项资产的风险也上升10％
9、下列选项中，会引起系统性风险的是（ ）。
A、罢工 B、新产品开发失败 C、诉讼失败 D、通货膨胀
10、下列关于β系数的说法不正确的是（ ）。
A、单项资产的β系数可以反映单项资产收益率与市场上全部资产的平均收益率之间的变动关系
B、β系数＝某项资产的风险收益率/市场组合的风险收益率
C、某项资产的β系数＝该单项资产与市场组合的协方差/市场投资组合的方差
D、当β＝1时，表示该单项资产的收益率与市场平均收益率呈相同数值的变化
11、某股票收益率的标准差为0.9，其与市场组合收益率的相关系数为0.5，市场组合收益率的标准差为0.45。该股票的收益率与市场组合收益率之间的协方差和该股票的贝他系数分别为（ ）。
A、0.2025；1 B、0.1025；0.5 C、0.4015；0.85 D、0.3015；0.80
12、如某投资组合由收益完全负相关的两只股票构成，则（ ）。
A、如果两只股票各占50％，该组合的非系统性风险能完全抵销
B、该组合的风险收益为零
C、该组合的投资收益大于其中任一股票的收益
D、该组合的投资收益标准差大于其中任一股票收益的标准差
13、已知A、B投资组合中A、B收益率的协方差为1％，A的收益率的标准离差为8％，B的收益率的标准离差为10％，则A、B的相关系数为（ ）。
A、0.8 B、1.25 C、0.10 D、0.08
14、已知A股票的风险收益率为9％，市场组合的风险收益率为12％，则A股票的β系数为（ ）。A、0.6 B、0.75 C、1 D、1.2
15、假设A股票的标准离差是12％，B股票的标准离差是20％，AB股票之间的预期相关系数为0.2，在投资组合中A占的比例为60％，B占的比例为40％，则AB投资组合收益率的标准差为（ ）。
A、11.78％ B、12％ C、15.2％ D、20％
二、多项选择题
5、导致投资风险产生的原因包括（ ）。
A、投资成本的不确定性 B、投资收益的不确定性
C、因金融市场变化所导致的购买力风险和利率风险 D、投资决策失误
6、下面有关通过协方差反映投资项目之间收益率变动关系的表述错误的是（ ）。
A、协方差的绝对值越小，表示这两种资产收益率的关系越疏远
B、协方差的值为正，表示这两种资产收益率的关系越密切
C、协方差的值为负，表示这两种资产收益率的关系越疏远
D、无论协方差的值为正或负，其绝对值越大，表示这两种资产收益率的关系越密切
7、假定某股票的β系数为0.5，无风险利率为6％，同期市场上所有股票的平均收益率为10％，根据资本资产定价模型，下列说法中正确的是（ ）。
A、该股票的风险收益率为4％ B、该股票的风险收益率为2％
C、该股票的必要收益率为8％ D、该股票的必要收益率为11％
8、下列表述正确的是（ ）。
A、单项资产或特定投资组合的必要收益率受到无风险收益率、市场组合的平均收益率和贝他系数的影响
B、投资组合的贝他系数是所有单项资产贝他系数的加权平均数，权数为各种资产在投资组合中所占的比重
C、证券市场线用来反映个别资产或组合资产的预期收益率与其所承担的系统风险β系数之间的线性关系
D、资本资产定价模型揭示单项资产必要收益率与预期所承担的非系统风险之间的关系
9、以下关于投资组合风险的表述，正确的有（ ）。
A、一种股票的风险由两部分组成，它们是系统风险和非系统风险
B、公司特别风险又称为不可分散风险
C、股票的系统风险不能通过证券组合来消除
D、可分散风险可通过β系数来测量
10、计算投资组合收益率的标准差时，可能用到下列（ ）指标。
A、单项资产的标准差 B、单项资产的投资比重C、协方差 D、相关系数
一、单项选择题
2．正确答案：B解析：按照投资对象的不同，投资可以分为实物投资和金融投资。
4．正确答案：B解析：无风险收益率＝资金时间价值＋通货膨胀补贴，必要收益率＝无风险收益率＋风险收益率。
5．正确答案：A解析：单项资产的β系数反映单项资产所含的系统风险对市场组合平均风险的影响程度，也称为系统风险指数。
6．正确答案：B解析：投资组合的期望收益率＝8％×＋10％×＝9.2％。
7．正确答案：C解析：根据资本资产定价模型，该公司股票的必要收益率＝9％＋1.5×（15％－9％）＝18％。
8．正确答案：C解析：β系数＝1，表明该单项资产的收益率与市场平均收益率呈相同比例的变化，即该资产的风险情况与市场投资组合的风险情况一致，但并不代表该项资产没有风险。
9．正确答案：D解析：ABC都会引起非系统性风险，即公司特有风险。
10．正确答案：D解析：当β＝1时，表示该单项资产的收益率与市场平均收益率呈相同比例的变化。注意：变化的比例相同与变化的数值相等的含义不同。例如：10％变为15％与8％变为12％的变化比例相同，都是变化50％，但是变化的数值不相等，前者增加了5％，后者增加了4％。
11．正确答案：A解析：本题的主要考核点是协方差和贝他系数的计算。
协方差＝该股票收益率的标准差×市场组合收益率的标准差×相关系数＝0.9×0.45×0.5＝0.2025；
贝他系数＝
＝相关系数×该股票收益率的标准差/市场组合收益率的标准差=0.9×0.5/0.45=1。
12．正确答案：A解析：本题的主要考核点是呈完全负相关的股票构成的投资组合的意义。把投资收益呈负相关的证券放在一起进行组合。一种股票的收益上升而另一种股票的收益下降的两种股票，称为负相关股票。投资于两只呈完全负相关的股票，该组合投资的非系统风险能完全抵销。
13．正确答案：B解析：A、B的相关系数＝A、B收益率的协方差/（A的收益率的标准离差×B的收益率的标准离差）＝1％/（8％×10％）＝1.25。
14．正确答案：B解析：某项资产的β系数＝该资产的风险收益/市场组合的风险收益率，因此本题答案为：9％/12％＝0.75。
15．正确答案：A解析：投资组合收益率的协方差＝0.2×12％×20％＝0.48％
标准差＝＝11.78％。
二、多项选择题
5．正确答案：ABCD解析：导致投资风险产生的原因包括：投资成本的不确定性、投资收益的不确定性、因金融市场变化所导致的购买力风险和利率风险、政治风险和灾害，以及投资决策失误等多个方面。
6．正确答案：BC解析：当协方差为正值时，表示两种资产的收益率呈同方向变动；协方差为负值时，表示两种资产的收益率呈相反方向变化。协方差的绝对值越大，表示这两种资产收益率的关系越密切；协方差的绝对值越小，则这两种资产收益率的关系就越疏远。
7．正确答案：BC解析：该股票的风险收益率＝0.5×（10％－6％）＝2％，该股票的必要收益率＝6％＋2％＝8％。
8．正确答案：ABC解析：参见教材193-195页的表述，资本资产定价模型揭示单项资产必要收益率与预期所承担的系统风险之间的关系，而不是非系统性风险，所以D不正确。
9．正确答案：AC解析：一种股票的风险由两部分组成，它们是系统风险和非系统风险；其中非系统性风险又称为公司特别风险或可分散风险；非系统风险可以通过证券投资组合来消除；证券组合不能消除系统风险；β系数是衡量不可分散风险，即系统风险，非系统风险即可分散风险不能通过β系数来测量。
10．正确答案：ABCD解析：以两种产构成的投资组合为例，其标准差的计算公式为σp＝其中，W1、W2表示投资比重，、表示标准差，就是协方差，而其中表示相关系数。
第6章一、单项选择题
1、某公司下属两个分厂,一分厂从事生物医药产品生产和销售,年销售收入3000万元，现在二分厂准备投资一项目从事生物医药产品生产和销售，预计该项目投产后每年为二分厂带来销售收入2000万元，但由于和一分厂形成竞争，每年使得一分厂销售收入减少400万元，那么从该公司的角度出发，二分厂投资该项目预计的年现金流入为（ ）万元。
A、5000 B、2000 C、4600 D、1600
2、当贴现率为10%时，某项目的净现值为500元，则说明该项目的内含报酬率（ ）。
A、高于10% B、低于10% C、等于10% D、无法界定
3、下列无法直接利用净现金流量信息计算的指标是（ ）。
A、投资回收期 B、投资利润率 C、净现值 D、内含报酬率
4、原始投资额不同，特别是项目计算期不同的多方案比较决策，最适合采用的评价方法是（ ）。
A、获利指数法 B、内部收益率法
C、差额投资内部收益率法 D、年等额净回收额法
5、下列指标中，反映项目投资总体规模的价值指标是（ ）。
A、原始投资总额 B、投资总额 C、投资成本 D、建设成本
6、某项目的建设期为2年，生产经营期为1年，已知项目试产期为4个月，则项目的达产期为（ ）。
A、3年零4个月 B、1年零4个月 C、1年零8个月 D、8个月
7、在全部投资均于建设起点一次投入，建设期为零，投产后每年净现金流量相等的条件下，为计算内部收益率IRR所求得年金现值系数的数值应等于该项目的（ ）。
A、回收系数 B、净现值率指标的值
C、静态投资回收期指标的值 D、投资利润率指标的值
8、以营业收入替代经营现金流入基于的假设是（ ）。
A、每期发生的赊销额与回收的应收账款大体相等 B、经营期与折旧期一致
C、营业成本全部为付现成本 D、没有其他现金流入
9、估算现金流量时应该注意的问题不包括（ ）。
A、必须考虑全部的现金流量 B、不能考虑沉没成本因素
C、考虑项目对企业其他部门的影响 D、尽量利用现有的会计利润数据
10、如果某一投资方案的净现值为正数，则必然存在的结果是（ ）。
A、投资回收期在1年以内 B、获利指数大于1
C、投资利润率高于100％ D、年均现金流量大于原始投资额
11、甲设备原值为100000元，税法规定残值率为10％，最终报废残值8000元，该公司所得税税率为30％，则该设备由于残值带来的现金流入量为（ ）元。
A、8600 B、8400 C、9000 D、9600
12、下列各项指标中，（ ）指标属于反指标。
A、内部收益率 B、净现值 C、获利指数 D、静态投资回收期
13、已知甲项目的原始投资额为250万元，建设期为2年，投产后1至5年的每年净现金流量为45万元，第6至10年的每年净现金流量为40万元，则该项目包括建设期的静态投资回收期为（ ）年。
A、7.5 B、10 C、8 D、7.625
14、若甲投资方案贴现率为12％时，净现值为4.85，当贴现率为14％时，净现值为-2.16，则甲方案的内含报酬率为（ ）。
A、13.38% B、14.28% C、12.11% D、12.85%
15、长期投资决策中，不宜作为折现率进行投资项目评价的是（ ）。
A、行业平均资金收益率 B、投资项目的资金成本
C、投资的机会成本 D、活期存款利率
16、甲投资项目在建起点一次性投资127490元，当年完工并投产，经营期为15年，每年可获25000元净现金流量，则按简单方法计算该项目的内部收益率是（ ）。
A、15.13% B、17% C、18% D、16%
17、甲公司准备购置一新的生产设备，设备价款为200万元，该设备投产后，预计每年可获得净利30万元，设备使用期10年，残值为0，则投资回收期为（ ）。
A、2年 B、4年 C、5年 D、6.67年
18、某企业去年末流动资金占用额为100万元，今年准备投产一个新的项目，估计新项目每年流动资产需用额为70万元，每年流动负债需用额为40万元。新项目需要的流动资金投资额为（ ）万元。
A、170 B、130 C、70 D、30
19、下列投资项目评价指标中，不受建设期长短、投资回收时间先后及现金流量大小影响的评价指标是（ ）。
A、投资回收期 B、投资利润率 C、净现值率 D、内部收益率
20、某投资项目于建设期初一次投入原始投资400万元，建设期为0，获利指数为1.35。则该项目净现值为（ ）万元。
A、540 B、140 C、100 D、200
二、多项选择题
1、某公司拟于2005年初新建一生产车间用于某种新产品的开发，则与该投资项目有关的现金流量是（ ）。
A、需购置新的生产流水线价值150万元，同时垫付20万元流动资金
B、利用现有的库存材料，该材料目前的市价为10万元
C、车间建在距离总厂10公里外的95年已购入的土地上，该块土地若不使用可以300万元出售
D、2003年公司曾支付5万元的咨询费请专家论证过此事
2、下列属于静态投资回收期法指标缺点的是（ ）。
A、没有考虑资金时间价值因素
B、不能正确反映投资方式的不同对项目的影响
C、不考虑回收期满后继续发生的净现金流量的变化情况
D、不能直接利用净现金流量信息
3、与其他形式的投资相比，项目投资具有（ ）的特点。
A、影响时间长 B、变现能力强 C、投资金额大 D、投资风险大
4、某项目在建起点投入资金500万元，折现率为8％，在windows的Excel环境下，用插入函数法求出净现值为200万元，内部收益率为15％，则该项目（ ）。
A、净现值为200万元 B、净现值为216万元
C、内部收益率大于15％ D、内部收益率小于15％
5、在其他因素不变时，折现率降低，下列（ ）指标的数值会变大。
A、净现值 B、内部收益率 C、获利指数 D、净现值率
6、项目投资决策中的现金流量表与财务会计中的现金流量表的区别在于（ ）。
A、反映对象不同 B、信息属性不同
C、内容结构不同 D、期间特征不同
7、关于项目的回收期说法正确的有（ ）。
A、属于静态指标 B、忽视了货币的时间价值
C、它不能测算项目的盈利性 D、属于正指标
8、下列项目投资评价指标中，属于动态指标的有（ ）。
A、投资利润率 B、净现值率 C、获利指数 D、内部收益率
9、完整的工业投资项目的现金流入量主要包括（ ）。
A、回收固定资产余值B、营业收入C、其他现金流入量D、回收流动资金
10、在长期投资决策中，下列各项属于建设投资的有（ ）。
A、固定资产投资 B、开办费 C、经营成本 D、无形资产投资
11、下列有关净现值指标的说法，正确的有（ ）。
A、净现值是一个折现的绝对值正指标
B、净现值能够利用项目期内的全部净现金流量
C、净现值能够反映项目的实际收益率水平
D、只有当该指标大于1时投资项目才具有财务可行性
12、某投资项目终结点年度的税后利润为100万元，折旧为10万元，回收流动资金20万元，固定资产残值5万元。下列表述正确的有（ ）。
A、回收额为25万元 B、回收额为5万元
C、经营净现金流量为110万元 D、终结点净现金流量为135万元
13、在单一方案决策过程中，与净现值评价结论可能发生矛盾的评价指标是（ ）。 A、现值指数 B、会计收益率 C、投资回收期 D、内含报酬率
14、若净现值为负数，表明该投资项目（ ）。
A、各年利润小于0，不可行
B、它的投资报酬率小于0，不可行
C、它的投资报酬率没有达到预定的贴现率，不可行
D、它的投资报酬率不一定小于0
15、下列有关多个互斥方案比较决策的方法中，表述正确的是（ ）。
A、净现值法适用于原始投资相同且项目计算期相等的多方案的比较
B、净现值率法和净现值法，都不能用于原始投资额不相同的互斥方案的比较
C、在差额投资内部收益率法下，当差额内部收益率指标大于或等于基准折现率或设定折现率时，原始投资额大的方案较优
D、方案重复法是将所有方案的净现值还原为等额年回收额，再按照最短的计算期来计算相应净现值的方法
16、对于完整工业投资项目，在全投资假设下，按照某年总成本为基础计算该年经营成本时，应予以扣减的项目包括（ ）。
A、该年的折旧
B、该年的财务费用中的利息支出
C、该年的设备买价
D、该年的无形资产摊销
一、单项选择题
1．正确答案：D解析：估算现金流量时应当注意：必须是项目的增量现金流量；考虑项目对企业其他部门的影响。综合考虑以上因素，二分厂投资该项目预计的年现金流入=2000-400=1600（万元）。一分厂年销售收入3000万元为无关现金流量。
2．正确答案：A解析：贴现率与净现值呈反向变化，所以当贴现率为10%时，某项目的净现值为500元大于零，要想使净现值向等于零靠近（此时的贴现率为内含报酬率），即降低净现值，需进一步提高贴现率，故知该项目的内含报酬率高于10%。
3．正确答案：B解析：投资利润率无法直接利用净现金流量信息计算。
4．正确答案：D解析：多个互斥方案的比较与优选：
(1)当原始投资相同且项目计算期相等时：即可以选择净现值或净现值率大的方案作为最优方案。
(2)当原始投资不相同时：即可以选择差额投资内部收益率法和年等额净回收额法进行决策，后者尤其适用于项目计算期不同的多方案比较决策。
5．正确答案：B解析：投资总额是一个反映项目投资总体规模的价值指标，它等于原始总投资与建设期资本化利息之和。
6．正确答案：D解析：项目的生产经营期＝试产期＋达产期，所以达产期＝生产经营期－试产期＝1年－4个月＝8个月。
7．正确答案：C解析：在全部投资均于建设起点一次投入，建设期为零，投产后每年净现金流量相等的情况下，为计算内部收益率所求得的年金现值系数应等于该项目的静态回收期指标的值。
8．正确答案：A解析：经营现金流入＝营业收入+回收的应收账款－增加的赊销额，当每期发生赊销额等于当期回收的应收账款时，经营现金流入等于营业收入。
9．正确答案：A解析：估算现金流量时应该注意的问题有：（1）必须考虑现金流量的增量；（2）尽量利用现有的会计利润；（3）不能考虑沉没成本因素；（4）充分关注机会成本；（5）考虑项目对企业其他部门的影响。
10．正确答案：B解析：净现值是项目投产后各年净现金流量的现值合计与原始投资现值合计二者之差，获利指数则是二者之比。
11．正确答案：A解析：最终残值带来的现金流入量＝最终残值+残值净损失抵税＝8000+2000×30％＝8600（元）。
12．正确答案：D解析：静态投资回收期属于反指标。
13．正确答案：D解析：此题按一般算法来计算：包括建设期投资回收期＝7+25/40＝7.625（年）。
14．正确答案：A解析：内含报酬率（IRR）=12%+×(14%-12%)=13.38%。
15．正确答案：D解析：在实务中，一般有以下4种方法确定项目的折现率：（1）以投资项目的资金成本为折现率；（2）以投资的机会成本作为折现率；（3）在计算项目建设期净现金流量时，以贷款的实利率作为折现率，计算项目经营期净现金流量现值，以全社会资金平均收益率作折现率；（4）以行业平均收益率作为项目折现率。
16．正确答案：C解析：（P/A,IRR,15）=127490/25000=5.0996，查年金现值系数表：（P/A，18％，15）＝5.0996，故该项目的内部收益率是18％。
17．正确答案：B解析：每年折旧＝200/10＝20万元，每年净现金流量＝30+20＝50万元，投资回收期＝200/50＝4年。
18．正确答案：D解析：新项目需要的流动资金投资额＝流动资产需用额－流动负债需用额＝70－40＝30万元，它与去年末的流动资金占用额无关。
19．正确答案：B解析：投资利润率的缺点之一是不能正确反映建设期的长短、投资方式的不同和回收额的有无等条件对项目的影响，即不受这几个因素的影响。
20．正确答案：B解析：净现值率＝1.35－1＝0.35，净现值率＝净现值/原始投资，则净现值＝净现值率×原始投资＝0.35×400＝140万元。
二、多项选择题
1．正确答案：ABC解析：2003年曾支付的5万元咨询费属于非相关成本。
2．正确答案：ABC 解析：静态投资回收期法可以直接利用回收期之前的净现金流量信息，所以D不正确。
3．正确答案：ACD解析：项目投资是一种以特定目的为对象，直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为。与其他形式的投资相比，项目投资具有投资金额大、影响时间长、变现能力差和投资风险大的特点。
4．正确答案：BC解析：在建设起点（0时点）投入资金（即在NCF0 不等于零）的情况下，系统自动将NCF0～n 按照NCF1～n+1 来处理，就相当于该项目无论投资还是生产经营期都比原来晚了一年，因此用插入函数法求出的净现值和内部收益率都比实际的要小。用插入函数法求出的净现值×（1+折现率）得出的就是实际的现值。
5．正确答案：ACD解析：内部收益率指标是方案本身的报酬率，其指标大小不受折现率高低的影响。
6．正确答案：ABCD解析：项目投资决策中的现金流量表与财务会计中的现金流量表相比，其区别在于：（1）反映对象不同；（2）期间特征不同；（3）内容结构不同；（4）勾稽关系不同；（5）信息属性不同。
7．正确答案：ABC解析：静态投资回收期属于反指标。
8,正确答案：BCD解析：A项属于静态指标。
9．正确答案：ABCD解析：完整的工业投资项目的现金流入量是指能够使投资方案的现实货币资金增加的项目。包括（1）营业收入；（2）回收固定资产余值；（3）回收流动资金；（4）其他现金流入量，如回收土地使用权价值、政策性补贴收入等。
10．正确答案：ABD解析：建设投资是指在建设期内按一定生产经营规模和建设内容进行的固定资产投资、无形资产投资和开办费投资等项投资的总称，它是建设期发生的主要现金流量。经营成本是经营期的现金流量。
11．正确答案：AB解析：净现值的缺点在于无法直接反映投资项目的实际收益率水平，所以C不正确；只有当该指标大于或等于0的投资项目才具有财务可行性，所以D不正确。
12．正确答案：ACD解析：本题的考核点是投资项目终结点时现金流量的计算。回收额等于回收的流动资金加上回收的固定资产残值，即20+5＝25万元，所以A正确；经营净现金流量＝税后利润＋折旧＝100+10＝110万元，终结点现金流量＝经营净现金流量＋回收额＝110＋25＝135万元。
13．正确答案：BC解析：若净现值大于0，其现值指数一定大于1，内含报酬率一定大于资本成本，所以利用净现值、现值指数或内含报酬率对同一个项目进行可行性评价时，会得出完全的结论。而静态投资回收期或会计收益率的评价结论与净现值的评价结论有可能会发生矛盾。
14．正确答案：CD解析：净现值为负数，即表明该投资项目的报酬率小于预定的贴现率，方案不可行。但并不表明该方案一定为亏损项目或投资报酬率小于0。
15．正确答案：ABC解析：方案重复法是将各方案计算期内的最小公倍数作为比较方案的计算期，进而调整有关指标，并据此进行多方案比较决策的一种方法，而最短计算期法，是指将所有方案的净现值还原为等额年回收额，再按照最短的计算期来计算相应净现值的方法，所以D不正确。
16．正确答案：ABD解析：与项目相关的某年经营成本等于当年的总成本费用（含期间费用）扣除该年折旧额、无形资产和开办费的摊销额以及财务费用中的利息支出等项目后的差额。
第7章一、单项选择题
1、下列证券中，能够更好地避免证券投资购买力风险的是（ ）。
A、普通股 B、优先股 C、公司债券 D、国库券
2、作为证券，必须具备的两个基本特征是（ ）。
A、风险特征和收益特征 B、募集特征和交易特征
C、法律特征和书面特征 D、市场特征和财务特征
7、某种股票为固定成长股票，年增长率为5%，预期一年后的股利为6元，现行国库券的收益率为11%，平均风险股票的必要收益率等于16%，而该股票的贝他系数为1.2，那么，该股票的价值为（ ）元。
A、50 B、33 C、45 D、30
8、由于市场利率下降而造成的无法实现预期收益的风险是（ ）。
A、利息率风险 B、再投资风险
C、购买力风险 D、流动性风险
9、甲公司于2004年3月1日购买了乙公司的普通股400万元，该股票市价为8元/股，2005年1月甲公司获得现金股利120万元。2005年3月1日，甲公司以每股8.5元的价格将乙公司股票全部售出。就该股票而言，甲公司持有期收益率为（ ）。
A、6.25％ B、3.75％ C、5％ D、10％
10、2004年1月1日，某公司以10200元的价格购买面值为10000元的2000年1月1日发行的5年期债券，票面利率8％，每年付一次息，若该公司持有至到期日，其到期收益率为（ ）。
A、5.88％ B、6.86％ C、8％ D、7.84％
11、企业进行长期债券投资的目的主要是（ ）。
A、合理利用暂时闲置资金 B、调节现金余额
C、获得稳定的收益 D、获得企业的控制权
12、某企业于2004年4月1日以10000元购得面额为10000元的新发行债券，票面利率12％，两年后一次还本付息，该公司若持有该债券至到期日，其到期收益率为（ ）。
A、12％ B、11.37％ C、8.56％ D、10.67％
13、甲公司拟发行面值为1000元的5年期债券，其票面利率为8％，每年付息一次，当前的市场利率为10％。乙公司准备购买该债券进行投资，该债券定价为（ ）时，乙公司才会购买。
A、低于924.16 B、高于1000 C、低于1000 D、低于869.26
14、甲公司在2000年4月1日投资515万元购买B股票100万股，在2001年、2002年、2003年的3月31日每股分配现金股利0.5元、0.6元和0.8元，并于2003年3月31日以每股6元的价格将股票全部出售，则该项投资的持有期收益率为（ ）。
A、18.20％ B、16.34％ C、16.70％ D、17.59％
15、某债券5年期，按溢价25％发行，票面利率为12.5％，单利计息，到期一次性还本付息，其到期收益率为（ ）。
A、5％B、5.40％C、6％D、6.40％
16、某公司发行的股票，预期报酬率为20％，最近刚支付的股利为每股2元，估计股利年增长率为10％，则该种股票的价格为（ ）元。
A、20 B、24 C、22 D、18
二、多项选择题
2、下列（ ）属于系统性风险。
A、利息率风险 B、再投资风险 C、购买力风险 D、破产风险
3、下列说法正确的是（ ）。
A、易被赎回债券的名义收益率比较高，不易被赎回的债券的名义收益率比较低
B、享受税收优惠待遇的债券的收益率比较低，无税收优惠待遇的债券的收益率比较高
C、流动性高的债券的收益率比较低，流动性低的债券的收益率比较高
D、违约风险高的债券的收益率比较高，违约风险低的债券的收益率比较低
5、与股票投资相比，债券投资的优点包括（ ）。
A、本金安全性高 B、购买力风险较小 C、收入稳定性强 D、市场流动性好
9、证券投资收益一般主要包括的内容有（ ）。
A、股利收益 B、利息收益 C、残值收益 D、出售现价与原价的价差收益
10、下列关于证券投资收益的说法正确的是（ ）。
A、息票收益率通常是指证券发行人承诺在一定时期内支付的实际利息率
B、本期收益率等于债券的年利息与债券的买入价之比率
C、贴现债券持有期收益率＝（债券卖出价－债券买入价）/债券买入价×100％
D、剩余流通期限在一年以上的到期一次还本付息债券的到期收益率采取复利计算
11、按证券的募集方式不同，证券可分为公募证券和私募证券。相对于私募证券，公募方式发行证券的优点有（ ）。
A、募集资金潜力大 B、节约发行费用
C、可增强证券的流动性 D、发行过程比较复杂
12、一项资产被认为是具有流动性的条件有（ ）。
A、有明显的、大规模的投资单位的交易，而不引起市场价格的上下波动
B、营业时间内存在连续的买价和卖价 C、存在微小的买卖价差
D、交易过程要比较简单
13、与长期持有，股利固定增长的股票内在价值呈同方向变化的因素有（ ）。
A、预期第1年的股利（D1） B、股利年增长率（g）
C、投资人要求的资金收益率（K） D、β系数一、单项选择题
1．正确答案：A解析：由于通货膨胀而使证券到期或出售时所获得的货币资金的购买力下降的风险，称为购买力风险。普通股比公司债券和其他有固定收入的证券能更好的避免购买力风险。
2．正确答案：C解析：作为证券，必须具备两个最基本的特征：一是法律特征，二是书面特征。
7．正确答案：A 解析：该股票的预期收益率＝11%＋1.2×(16%－11%)＝17%，该股票的价值＝6/（17%－5%）＝50（元）。
8．正确答案：B解析：再投资风险是由于市场利率下降而造成的无法通过再投资而实现预期收益的风险。
9．正确答案：D解析：股票持有期收益率＝＝
10．正确答案：A解析：该债券到期收益率＝×100％＝5.88％。
11．正确答案：C解析：短期债券投资的目的主要是为了合理利用暂时闲置的资金，调节现金余额，获得收益；长期债券投资的目的主要是为了获得稳定的收益。
12．正确答案：B解析：10000＝10000×（1＋12％×2）×（P/F，i，2）＝12400×（P/F，i，2）
当i＝12％时，PV＝12400×（P/F，12％，2）＝12400×0.7972＝9885.28
当i＝10％时，PV＝12400×（P/F，10％，2）＝12400×0.8264＝10247.36
利用插值法，到期收益率＝10％＋＝11.37％。
13．正确答案：A解析：该债券价值＝1000×8％×（P/A，10％，5）＋1000×（P/F，10％，5）＝80×3.7908＋1000×0.6209＝924.16（元），所以定价低于924.16元时，乙公司才会购买。
14．正确答案：C解析：股票的购买价格＝股利和售价按照持有期收益率的现值之和，即50×（P/F，i，1）+60×（P/F，i，2）+（80+600）×（P/F，i，3）＝515万元；通过测试可知，当持有期收益率为18％，购买价格为499.32元；当持有收益率为16％，购买价格为523.37元；利用内插法可知，该题答案为16％＋（523.37－515）/（523.37－499.32）×（18％－16％）＝16.70％。
15．正确答案：B解析：（1＋25％）＝（1＋12.5％×5）×（P/F，i，5），则（P/F，i，5）＝1.25/1.625＝0.7692
利用内插法：i＝6％，（P/F，6％，5）＝0.7473；i＝5％，（P/F，5％，5）＝0.7835
到期收益率i＝5％＋＝5.40％。
16．正确答案：C解析：股票的价格＝2×（1＋10％）/（20％－10％）＝22元。
二、多项选择题
2．正确答案：ABC解析：系统性风险主要包括利息率风险、再投资风险和购买力风险；非系统风险主要包括违约风险、流动性风险和破产风险。
3．正确答案：ABCD解析：详见教材284页，债券的可赎回条款、税收待遇、流动性及违约风险等属性会不同程度地影响债券的收益率。
5．正确答案：ACD解析：债券投资的优点主要有：本金安全性高、收入稳定性强、市场流动性好。而债券的面值和利息率在发行时就已确定，如果投资期间的通货膨胀率比较高，则本金和利息的购买力将不同程度地受到侵蚀，所以它的购买力风险较大。
9．正确答案：ABD解析：证券投资收益包括证券交易现价与原价的价差以及定期的股利或利息收益。
10．正确答案：BD解析：息票收益率是指证券发行人承诺在一定时期内支付的名义利息率，而不是实际利息率，所以A不正确； C的错误很容易忽视，正确的表达式应该是：贴现债券持有期收益率＝〔（债券卖出价－债券买入价）÷持有年限〕/债券买入价×100％。
11．正确答案：AC解析：私募发行手续简单，可以节省发行时间和费用，而公募发行费用较高，所以B不正确；D是公募发行的缺点而不是优点，所以D也不正确。
12．正确答案：ABC解析：一项资产被认为是具有流动性的条件有三个：第一，有明显的、大规模的投资单位的交易，而不引起市场市场价格的上下波动；第二，营业时间内存在连续的买价和卖价；第三，存在“微小”的买卖价差。
13．正确答案：AB解析：长期持有，股利固定增长的股票内在价值V＝D0（1＋g）/（K－g），可以看出，股票的内在价值与预期第一年的股利同方向变化；因为股利年增长率g越大，计算公式中的分母越小，分子越大，股票内在价值越大，所以股票的内在价值与股利年增长率同方向变化。
第8章一、单项选择题
1、某企业预测的年度赊销收入净额为600万元，应收账款收账期为30天，变动成本率为60%，资金成本率10%，则应收账款的机会成本为（ ）万元。
A、10 B、6 C、3 D、2
2、某企业若采用银行集中法，增设收款中心，可使企业应收账款平均余额由现在的200万元减至100万元。企业年综合资金成本率为12%，因增设收款中心，每年将增加相关费用8万元，则该企业分散收款收益净额为（ ）万元。
A、4 B、8 C、16 D、24
3、某企业全年需用A材料4000吨，每次的订货成本为312.5元，每吨材料年储备成本40元，则每年最佳订货次数为（ ）次。
A、12 B、16 C、13 D、10
4、现金作为一种资产，它的（ ）。
A、流动性强，盈利性也强 B、流动性强，盈利性差
C、流动性差，盈利性强 D、流动性差，盈利性也差
5、成本分析模式和存货模式均不考虑的成本是（ ）。
A、机会成本 B、管理成本 C、短缺成本 D、转换成本
6、信用标准通常用（ ）表示。
A、预期现金折扣率 B、预期收账期
C、预期坏账损失率 D、预期应收账款机会成本
7、利用ABC管理法进行存货管理，应重点管理的存货是（ ）。
A、数量最多的存货 B、金额最多的存货
C、数量和金额均最多的存货 D、数量和金额居中的存货
8、下列各项中不属于流动资产特点的是（ ）。
A、波动性 B、并存性 C、流动性强 D、投资回收期长
9、下列订货成本中属于变动性成本的是（ ）。
A、采购人员计时工资 B、采购部门管理费用 C、订货业务费 D、预付订金的机会成本
10、企业在进行应收账款管理时，除须合理确定信用标准和信用条件外，还要合理确定（ ）。
A、信用期限 B、现金折扣期限 C、现金折扣比率 D、收账政策
11、信用条件为“2/10，n/30”时，预计有40％的客户选择现金折扣优惠，则平均收账期为（ ）天。
A、16 B、28 C、26 D、22
12、若某企业预测的年度赊销收入净额为1000万元，应收账款周转期为36天，则该企业的应收账款平均余额为（ ）万元。
A、80 B、60 C、100 D、50
13、下列说法不正确的是（ ）。
A、现金持有量越大，持有现金的机会成本就越高
B、在现金需要量既定的情况下，现金持有量越小，相应的现金转换成本就越大 C、现金持有量与短缺成本之间呈反向变动关系
D、现金持有量越多越好，越多越安全
14、不属于存货的储存变动成本的是（ ）。
A、存货资金的应计利息 B、替代材料紧急购入的额外成本
C、存货的破损和变质损失 D、存货的保险费用
15、某企业甲商品采用批进批出方式销售，不影响该批商品获利或亏损额的是（ ）。
A、每日变动储存费 B、目标利润 C、保本储存天数 D、实际储存天数
16、下列说法错误的是（ ）。
A、信用政策包括信用标准、信用条件、收账政策
B、信用标准高有利于企业市场竞争力的提高
C、信用标准是客户获得企业商业信用所应具备的最低条件
D、客户资信程度的高低通常决定于“5C”系统
17、关于存货保利储存天数，下列说法正确的是（ ）。
A、同每日变动储存费成反比 B、同固定储存费成正比
C、同目标利润正向变动 D、同毛利无关
18、下列选项中，（ ）同现金持有量成正比例关系。
A、固定性转换成本 B、机会成本 C、现金的短缺成本 D、管理费用
19、希望公司2004年应收账款总额为1000万元，当年必要现金支付总额为800万元，应收账款现以外的其他稳定可靠的现金流入总额为500万元，则该公司2004年的应收账款收现保证率为（ ）。
A、70％ B、30％ C、25％ D、50％
20、“5C”系统中，作为客户偿付债务的最终保证的是（ ）。
A、偿付能力 B、抵押品 C、资本 D、经济状况
21、某企业甲材料年需用量6000千克。每次进货费用90元，单位储存成本4.5元，单位缺货成本7.5元，则平均缺货量为（ ）千克。
A、265 B、232.5 C、213 D、186.5
22、下列（ ）不属于现金的持有成本。
A、现金被盗损失 B、现金安全措施费用
C、现金管理人员工资 D、现金的再投资收益
23、企业在向客户提供商业信用时，不必考虑的问题有（ ）。
A、怎样最大限度地防止客户拖欠款 B、账款遭到拖欠时企业应采取怎样的对策
C、客户是否会拒付账款 D、企业的性质
24、企业利用证券市价大幅度跌落购入有价证券，以期在价格反弹时卖出证券获取高额资本利得的动机是（ ）。
A、交易动机 B、预防动机 C、投资动机 D、投机动机
二、多项选择题
1、企业在制定或选择信用标准时应考虑以下因素（ ）。
A、同行业竞争对手的情况 B、企业承担违约风险的能力
C、企业承担流动性风险的能力 D、客户的资信程度
2、甲企业给予客户的信用条件为“2/10，n/30”，则下列说法正确的有（ ）。
A、现金折扣率为2％ B、商业折扣率为2％ C、折扣期限为10天
D、信用期限为30天 E、信用期限为40天
3、某企业2003年10月必要现金支付总额为100000元，当期其他稳定可靠的现金流入总额为60000元，当期应收账款总计金额200000元，实际收回现金20000元。下列表述正确的有（ ）。
A、应收账款收现保证率＝20％ B、应收账款收现保证率＝10％
C、实际收现率＝20％ D、实际收现率＝10％
4、下列项目中，属于交易动机的是（ ）。
A、缴纳税款 B、派发现金股利 C、购买原材料 D、购买股票
5、运用存货模式确定最佳现金持有量应当满足的条件有（ ）。
A、企业预算期内现金需要总量可以预测
B、企业所需现金可通过证券变现取得，且证券变现的不确定性很小
C、证券的利率或报酬率及每次固定性交易费用可以获悉
D、企业现金支出过程稳定
6、以下属于缺货成本的有（ ）。
A、材料供应中断而引起的停工损失 B、成品供应短缺而引起的信誉损失
C、成品供应短缺而引起的赔偿损失 D、成品供应短缺而引起的销售机会的丧失
7、以下属于计算应收账款的机会成本需要的数据有（ ）。
A、赊销额 B、变动成本率 C、资金成本率 D、成本利润率
8、现金短缺成本在内容上应包括（ ）。
A、丧失购买机会的损失 B、造成信用损失
C、得不到折扣好处 D、生产中断造成的停工损失
9、下列不属于应收账款管理成本的是（ ）。
A、因投资应收账款而丧失的利息费用 B、对客户的资信调查费用
C、催收应收账款而发生的费用 D、无法收回应收账款带来的损失
10、下列项目中不属于现金的持有成本的是（ ）。
A、现金与有价证券之间相互转换的手续费 B、由于现金短缺造成的损失
C、现金管理人员的工资 D、由于持有现金而丧失的再投资收益
11、下列各项中，属于信用条件构成要素的是（ ）。
A、信用期限 B、现金折扣率 C、折扣期限 D、商业折扣
12、一般来说，信用期限延长可能会引起（ ）。
A、增加坏账 B、减少坏账 C、收账费用增加 D、收账费用减少
13、下列有关信用期限的表述中，正确的有（ ）。
A、缩短信用期限可能增加当期现金流量 B、延长信用期限会扩大销售
C、降低信用标准意味着将延长信用期限 D、延长信用期限将增加应收账款的机会成本
14、延期支付账款的方法有（ ）。
A、采用汇票付款 B、推迟支付应付款 C、合理利用“浮游量” D、改进工资支付方式
15、企业在确定为应付紧急情况而持有的现金数额时，需考虑的因素是（ ）。
A、企业愿意承担风险的程度 B、企业临时举债能力的强弱
C、金额市场投资机会的多少 D、企业对现金流量预测的可靠程度
16、与长期负债相比，流动负债的特点有（ ）。
A、速度快 B、风险小 C、弹性大 D、成本低
17、应收账款的主要功能有（ ）。
A、促进销售 B、阻碍销售 C、减少存货 D、增加存货
18、下列关于最佳现持有量的存货模式的表述中正确的有（ ）。
A、只对机会成本和固定性转换成本予以考虑
B、管理费用因其相对稳定，视为决策无关成本而不予考虑，但需要考虑现金的短缺成本
C、机会成本与交易成本相等时的现金持有量为最佳现金持有量
D、机会成本与固定性转换成本之和最低的现金持有量为最佳现金持有量
19、提供比较优惠的信用条件增加销售量，也会付出一定的代价，主要有（ ）。
A、应收账款机会成本 B、收账费用 C、坏账损失 D、现金折扣成本一、单项选择题
1．正确答案：C解析：应收账款的机会成本=600/360×30×60%×10%=3（万元）。
2．正确答案：A解析：该企业分散收款收益净额＝（200-100）×12%－8＝4（万元）。
3．正确答案：B解析：经济批量＝＝250（吨），最佳订货次数＝4000/250=16（次）。
4．正确答案：B解析：本题的考核点是现金的特点。流动性强的资产，盈利性就弱，这是一个规律。回答本题，应该采用排除法，首先将选项C和选项D排除，然后再分析选项AB，就很容易选择出正确答案。
5．正确答案：B解析：本题的考核点是最佳现金持有量。通过对两种方法的对比分析可以知道，成本分析模式和存货模式均不考虑管理费用。这是因为，管理费用是固定成本，不影响现金持有量决策。
6．正确答案：C解析：本题的考核点是应收账款信用政策。信用标准是客户获得企业商业信用所应具备的最低条件，通常用预期坏账损失率表示，选项C正确。
7．正确答案：B 解析：本题的考核点是存货日常管理。利用ABC管理法，管理的重点是A类存货，它具有品种少，金额大的特点，只有选项B正确。
8．正确答案：D解析：流动资产的特点包括：投资回收期短、流动性强、具有并存性和具有波动性。
9．正确答案：C解析：ABD与订货次数没有直接关系，属于固定成本；C与订货次数成正比。
10．正确答案：D解析：制定合理的信用政策，是加强应收账款管理的重要前提，信用政策即应收账款管理政策，包括信用标准、信用条件和收账政策三部分内容。
11．正确答案：D解析：10×40％＋30×60％＝22（天）
12．正确答案：C解析：应收账款平均余额＝1000/360×36＝100万元。
13．正确答案：D解析：现金持有量与持有现金的机会成本成正比例关系，现金持有量越多持有现金的机会成本越大，因此不能说“现金持有量越多越好”。
14．正确答案：B解析：变动性储存成本随着存货储存数额的增减成正比例变动关系，如存货占用资金的应计利息、存货残损和变质损失、存货的保险费用等。替代材料紧急采购的额外开支属于缺货成本。
15．正确答案：B解析：批进批出经销某商品实际获利额＝每日变动储存费×（保本储存天数－实际储存天数）
16．正确答案：B解析：如果企业把信用标准定得过高，将使许多客户因信用品质达不到所设的标准而被企业拒之门外，其结果尽管有利于降低违约风险及收账费用，但不利于企业市场竞争力的提高和销售收入的扩大。
17．正确答案：A解析：根据存货保利储存天数的计算公式可以判断，保利储存天数与每日变动储存费成反比，与固定储存费、目标利润反向变动，与毛利同向变动。
18．正确答案：B解析：AC与现金的持有量成反比例关系，D项与现金持有量没有多大关系，属于决策的无关成本，B项与现金持有量成正比例关系。
19．正确答案：B解析：应收账款收现保证率＝×100％＝30％。
20．正确答案：C解析：“资本”反映客户的经济实力与财务状况的优劣，是客户偿付债务的最终保证。
21．正确答案：B解析：允许缺货情况下的经济进货批量
＝＝620
平均缺货量＝620×4.5÷（4.5＋7.5）＝232.5（千克）
22．正确答案：A解析：BCD均属于现金的持有成本。
23．正确答案：D解析：在企业向客户提供商业信用时，必须考虑三个问题：其一，客户是否会拖欠或拒付账款，程度如何；其二，怎样最大限度地防止客户拖欠帐款；其三，一旦账款遭到拖欠甚至拒付，企业应采取怎样的对策。
24．正确答案：D解析：投机动机是为了抓住各种瞬息即逝的市场机会，获取较大的利益而准备的现金余额。
二、多项选择题
1．正确答案：ABD解析：企业在制定或选择信用标准时应考虑同行业竞争对手的情况、企业承担违约风险的能力和客户的资信程度等因素。
2．正确答案：ACD解析：本题的考核点是现金折扣条件。“2/10，n/30”的意思是：给予客户30天的信用期限，客户若能在10日内付款，便可以得到2％的现金折扣，否则只能全额支付账款。
3．正确答案：AD解析：本题的考核点是应收账款日常管理。应收账收现保证率＝（100000－60000）/200000＝20％；实际收现率＝20000/200000＝10％。
4．正确答案：ABC解析：交易动机即企业在正常生产经营秩序下应当保持一定的现金支付能力。企业必须保持一定数额的现金余额，用于购买原材料、支付工资、缴纳税款、偿付到期债务、派发现金股利等。而购买股票属于投机动机。
5．正确答案：ABCD解析：运用存货模式确定最佳现金持有量时，是以下列假设为前提的：
（1）企业所需要的现金可通过证券变现取得，且证券变现的不确定性很小;
（2）企业预算期内现金需要总量可以预测；
（3）现金的支出过程比较稳定、波动较小，而且每当现金余额降至零量，均通过部分证券变现得以补足；
（4）证券的利率或报酬率以及每次固定性交易费用可以获悉。
6．正确答案：ABCD解析：缺货成本是因存货不足而给企业造成的损失，包括由于材料供应中断造成的停工损失、成品供应中断导致延误发货的信誉损失及丧失销售机会的损失等。
7．正确答案：ABC解析：应收账款的机会成本＝平均每日赊销额×平均收账天数×变动成本率×资金成本率。
8．正确答案：ABCD解析：现金短缺成本在内容上应包括因现金短缺造成的直接或间接损失，如丧失购买机会的损失、造成信用损失、得不到折扣好处、甚至会因缺乏现金不能及时购买原材料，而使生产中断造成停工损失等。
9．正确答案：AD解析：管理成本是指企业对应收账款进行管理而耗费的开支，是应收账款成本的重要组成部分，主要包括对客户的资信调查费用、收账费用等。
10．正确答案：AB解析：现金的持有成本是指企业因保留一定现金余额而增加的管理费及丧失的再投资收益。
11．正确答案：ABC解析：所谓信用条件就是指企业接受客户信用定单时所提出的付款要求，主要包括信用期限、折扣期限以及现金折扣率等。
12．正确答案：AC解析：不适当地延长信用期限会引起坏账损失和收账费用的增加。
13．正确答案：ABD解析：信用期限是指企业允许客户从购货到支付货款的时间间隔。缩短信用期限可能增加当期现金流量，延长信用期限，可以在一定程度上扩大销售量，增加应收账款的机会成本。
14．正确答案：ABCD解析：延期支付账款的方法一般有以下几种：合理利用“浮游量”；推迟支付应付款；采用汇票付款；改进工资支付方式。
15．正确答案：ABD解析：企业为应付紧急情况所持有的现金余额主要取决于以下三个方面：一是企业愿意承担风险的程度;二是企业临时举债能力的强弱;三是企业对现金流量预测的可靠程度。
16．正确答案：ACD解析：与长期负债筹资相比，流动负债筹资具有如下特点：速度快、弹性大、成本低、风险大。
17．正确答案：AC解析：应收账款的主要功能有AC两项。
18．正确答案：ACD解析：由于现金是否会发生短缺、短缺多少、概率多大以及各种短缺情形发生时可能的损失如何，都存在很大的不确定性和无法计量性。因而，在利用存货模式计算现金最佳持有量时，对短缺成本也不予以考虑。
19．正确答案：ABCD解析：采用优惠的信用条件增加销售，从而增加毛利。但随收入增加，现金折扣加大，占用在应收账款上的资金增加，引起机会成本、坏账损失和收账费用增加。
第9章一、单项选择题
3、下列因素中，（ ）不是影响利润分配政策的法律因素。
A、偿债能力约束 B、公司举债能力约束
C、资本积累约束 D、超额累积利润约束
4、一般来说，如果一个公司的举债能力较弱，往往采取（ ）的利润分配政策。
A、宽松 B、较紧 C、固定 D、变动
5、下列不属于股利政策理论中的股利重要论的是（ ）。
A、“在手之鸟”理论 B、信号传递理论
C、代理理论 D、税收效应理论
6、在影响利润分配政策的法律因素中，目前，我国相关法律尚未做出规定的是（ ）
A、资本保全约束 B、资本积累约束
C、偿债能力约束 D、超额累积利润约束
7、容易造成公司股利支付与公司盈利相脱离的股利分配政策是（ ）。
A、剩余股利政策 B、固定股利政策
C、固定股利支付率政策 D、低正常股利加额外股利政策
8、某公司于2004年度实现净利润100万元，2005年计划所需50万元的投资，公司的目标结构为自有资金40％，借入资金60％，公司采用剩余股利政策，该公司于2004年可向投资者发放股利的数额为（ ）万元。
A、20 B、80 C、100 D、30
9、剩余股利政策一般适用于公司的（ ）阶段。
A、初创 B、高速发展 C、稳定增长 D、成熟
10、采用固定股利支付率政策的原因主要是（ ）。
A、降低企业加权平均资本成本 B、使公司利润分配有较大灵活性
C、使利润分配与企业盈余紧密结合 D、出于避税考虑
11、领取股利的权利与股票相分离的日期是（ ）。
A、股利宣告日 B、股权登记日 C、除息日 D、股利支付日
12、处于成长期且信誉一般的公司一般采取（ ）政策。
A、剩余股利 B、固定股利
C、固定股利支付率 D、低正常股利加额外股利
13、某公司所有者权益结构为：发行在外的普通股500万股，其面额为每股1元，资本公积4000万元，未分配利润8000万元。股票市价为25元/股；该公司若按10％的比例发放股票股利，发放股票股利后的资本公积为（ ）万元。
A、5200 B、4000 C、5250 D、4100
14、认为用留存收益再投资带给投资者的收益具有很大的不确定性，并且投资风险随着时间的推移将进一步增大的股利理论是（ ）。
A、代理理论 B、信号传递理论 C、在手之鸟理论 D、税收效应理论
15、公司以股票形式发放股利，可能带来的结果是（ ）。
A、引起公司资产减少 B、引起公司负债减少
C、引起股东权益内部结构变化 D、引起股东权益与负债同时变化
16、以下关于股票回购的表述中不正确的是（ ）。
A、回购股票属于非常股利政策，不会对公司产生未来的派现压力
B、股票回购给投资者带来纳税上的好处
C、股票回购可提高每股收益，降低市盈率
D、股票回购不会导致内部操纵股价
17、股份有限公司为了使已发行的可转换债券尽快地实现转换，或者为了达到反兼并、反收购的目的，应采用的策略是( )。
A、不支付股利 B、支付较低的股利
C、支付固定股利 D、支付较高的股利
二、多项选择题
1、公司的经营需要对股利分配常常会产生影响,下列叙述正确的是( )。
A、为保持一定的资产流动性,公司不愿支付过多的现金股利
B、保留盈余因无需筹资费用,故从资金成本考虑,公司也愿采取低股利政策
C、成长型公司多采取高股利政策,而处于收缩期的公司多采用低股利政策
D、举债能力强的公司有能力及时筹措到所需现金,可能采取较宽松的股利政策
2、关于股利分配政策，下列说法正确的是（ ）。
A、剩余股利分配政策能充分利用筹资成本最低的资金资源保持理想的资金结构
B、固定股利政策有利于公司股票价格的稳定
C、固定股利支付率政策体现了风险投资与风险收益的对等
D、低正常股利加额外股利政策有利于股价的稳定
3、关于股利分配政策，依据的是股利重要论的有（ ）。
A、剩余股利分配政策 B、固定股利政策
C、固定股利支付率政策 D、低正常股利加额外股利政策
5、下列属于影响利润分配政策的股东因素的是（ ）。
A、控制权考虑 B、偿债能力考虑
C、避税考虑 D、稳定收入考虑
6、下列符合股利分配代理理论的观点的是（ ）。
A、股利政策相当于是协调股东与管理者之间代理关系的一种约束机制
B、用留存收益再投资带给投资者的收益具有很大的不确定性
C、公司可以通过股利政策向市场传递有关公司未来盈利能力的信息
D、高水平的股利支付政策有助于降低企业的代理成本，但同时也增加了企业的外部融资成本
7、下列项目中，可以用来发放股利的有（ ）。
A、原始投资 B、股本 C、留存收益 D、本期利润
8、股利无关论是建立在“完美且完全的资本市场”的假设前提基础之上，这个假设包括（ ）。
A、完善的竞争假设 B、信息完备假设 C、交易成本为零假设 D、理性投资者假设
9、下列各项，属于股票分割的作用的是（ ）。
A、改善企业资本结构
B、使公司每股市价降低，促进股票的流通和交易
C、增加对并购方的吸引力 D、可能会增加股东的现金股利
10、影响股票回购的因素有（ ）。
A、税收因素 B、投资者的反应
C、股票回购对股票市场价值的影响 D、对公司信用等级的影响
11、上市公司发放现金股利主要出于下列（ ）原因。
A、投资者偏好 B、减少代理成本 C、降低资金成本 D、传递公司的未来信息
12、发放股票股利的优点主要有（ ）。
A、可将现金留存公司用于追加投资，扩大企业经营 B、股票变现能力强，易流通
C、可传递公司未来经营绩效的信号 D、可提高每位股东所持股票的市场价值
13、企业是否对股东派发股利以及比率高低，取决于下列（ ）因素。
A、企业目前的投资机会 B、企业的筹资成本 C、通货膨胀 D、企业的控制权结构
14、关于公司利润分配的说法中不正确的是（ ）。
A、法定公积金必须按照本年净利润的10％提取
B、法定公积金达到注册资本的50％时，可不再提取
C、法定公益金主要用于集体福利设施支出
D、公司当年无盈利不能分配股利
15、被企业普遍采用，并为广大的投资者所认可的基本政策是（ ）。
A、剩余股利政策 B、固定股利政策
C、固定股利比例政策 D、低正常股利加额外股利政策
16、下列关于低正常股利加额外股利政策说法中，正确的是（ ）。
A、具有较大的灵活性 B、使股利支付与公司盈利相脱节
C、股利派发缺乏稳定性 D、可以在一定程度上维持股利的稳定性 一、单项选择题
3．正确答案：B解析：影响利润分配政策的法律因素主要有：资本保全约束、资本积累约束、偿债能力约束和超额累积利润约束。而公司举债能力属于影响利润分配政策的公司因素。
4．正确答案：B解析：如果一个公司的举债能力强，则可能采取较为宽松的利润分配政策；而对于一个举债能力较弱的公司，宜保留较多的盈余，因而往往采取较紧的利润分配政策。
5．正确答案：D解析：支持股利重要论的学术派别有：“在手之鸟”理论、股利分配的信号传递理论、股利分配的代理理论。
6．正确答案：D解析：我国法律目前对超额累积利润约束尚未做出规定。
7．正确答案：B解析：固定股利政策的主要缺陷之一，是公司股利支付与公司盈利相脱离，造成投资的风险与投资的收益不对称。
8．正确答案：B解析：2005年投资需要的自有资金＝50×40％＝20（万元），可用于发放股利的数额＝100－20＝80（万元）。
9．正确答案：A解析：剩余股利政策一般适用于公司的初创阶段。
10,正确答案：C解析：采取固定股利支付率政策能使股利与企业盈余紧密结合，以体现多盈多分、少盈少分、不盈不分的原则。
11．正确答案：C解析：除息日即指领取股利的权利与股票相互分离的日期。在除息日前，股利权从属于股票，从除息日开始，股利权与股票相分离，新购入股票的人不能分享股利。
12．正确答案：B解析：固定股利政策一般适用于经营比较稳定或正处于成长期、信誉一般的公司。
13．正确答案：A解析：发放10％的股票股利即增加普通股500×10％＝50万股，未分配利润按市价减少50×25＝1250万元，而股本按面值增加50×1＝50万元，其差额1250－50＝1200万元计入资本公积，即发放股票股利后的资本公积＝4000＋1200＝5200万元。
14．正确答案：C解析：“在手之鸟”理论认为，用留存收益再投资带给投资者的收益具有很大的不确定性，并且投资风险随着时间的推移将进一步增大，因此，投资者更喜欢现金股利，而不大喜欢将利润留给公司。
15．正确答案：C解析：股票股利不会引起公司资产的流出和负债的增加，而只涉及股东权益内部结构的调整，即在减少未分配利润项目金额的同时，增加公司股本额，同时还可能引起资本公积的增减变化，而股东权益总额并不改变。
16．正确答案：D解析：股票回购容易导致内部操纵股价。上市公司回购本公司股票，易利用内幕消息进行炒作，使大批普通投资者蒙受损失，甚至有可能出现借回购之名，行炒作本公司股票的违规之实。
17．正确答案：D解析：企业有意地多发股利使股价上涨，使已发行的可转换债券尽快地实现转换，从而达到调整资本结构的目的；通过支付较高股利，刺激公司股价上扬，从而达到反兼并、反收购的目的。
二、多项选择题
1．正确答案：ABD解析：处于成长中的企业多采取少分多留的政策，而陷于经营收缩的企业多采取多分少留政策。
2,正确答案：ABCD解析：参见教材各种股利政策的优缺点。
3．正确答案：BCD解析：剩余股利政策的依据是股利无关理论。
4．正确答案：ABC解析：利润分配的基本原则是：（1）依法分配原则；（2）兼顾各方面利益原则；（3）分配与积累并重原则；（4）投资与收益对等原则。
5．正确答案：ACD解析：影响利润分配政策的股东因素包括：控制权考虑；避税考虑；稳定收入考虑和规避风险考虑。
6．正确答案：AD解析：B是“在手之鸟”理论的观点，而C是信号传递理论的观点。
7．正确答案：CD解析：资本保全约束要求企业发放的股利或投资分红不得来源于原始投资（股本），而只能来源于企业当期利润或留存收益。
8．正确答案：ABCD解析：股利无关论是建立在“完美且完全的资本市场”的假设前提基础之上，这一假设包括：完善的竞争假设；信息完备假设；交易成本为零假设；理性投资者假设。
9．正确答案：BCD解析：股票分割对公司的资本结构和股东权益不会产生任何影响。
10．正确答案：ABCD解析：影响股票回购的因素有：
①税收因素：与现金股利相比，股票回购对投资者可产生节税效应，也可增加投资的灵活性。②投资者对股票回购的反应。③股票回购对股票市场价值的影响：股票回购可减少流通在外的股票数量，相应提高每股收益，降低市盈率，从而推动股价上升或将股价维持在一个合理水平上。④对公司信用等级的影响。
11．正确答案：ABD解析：上市公司发放现金股利主要出于三个原因：投资者偏好、减少代理成本和传递公司的未来信息。
12．正确答案：ABC解析：发放股票股利会因普通股股数增加而引起每股利润的下降，每股市价有可能因此而下跌，但发放股票股利后股东所持股份比例并未改变，因此每位股东所持股票的市场价值总额仍能保持不变。
13．正确答案：ABCD解析：是否对股东派发股利以及比率高低，取决于企业对下列因素的权衡：（1）企业所处的成长周期及目前的投资机会；（2）企业的再筹资能力及筹资成本；（3）企业的控制权结构；（4）顾客效应；（5）股利信号传递功能；（6）贷款协议以及法律限制；（7）通货膨胀等因素。
14．正确答案：AD解析：法定公积金按照净利润扣除弥补以前年度亏损后的10％提取，不一定必须按照本年净利润的10％提取，所以A不正确；公司本年净利润扣除公积金、公益金等后，再加上以前年度的未分配利润，即为可供普通股分配的利润，本年无盈利时，可能还会有以前年度的未分配利润，经过股东大会决议，也可以发放股利。
15．正确答案：BD解析：固定股利政策和低正常股利加额外股利政策是被企业普遍采用，并为广大的投资者所认可的两种基本政策。
16．正确答案：ACD解析：使股利支付与公司盈利相脱节是固定股利政策的主要缺陷，低正常股利加额外股利政策会在企业盈利较多时，根据实际情况发放第10章一、单项选择题
2、财务报表是财务分析的主要依据，财务报表的局限性不包括（ ）。
A、缺乏可比性 B、缺乏可靠性 C、缺乏相关性 D、存在滞后性
3、进行财务预测的前提，并在财务管理循环中起着承上启下作用的是（ ）。
A、财务决策 B、财务分析 C、财务控制 D、财务预算
4、下列指标中，属于效率比率的是（ ）。
A、流动比率 B、资本利润率 C、资产负债率 D、权益乘数
5、某公司2004年利润总额为300万元，利息支出40万元，期初资产总额为800万元，期末资产总额为1200万元，则该公司2004年的总资产报酬率为（ ）。
A、34％ B、30％ C、66％ D、70％
6、如果企业速动比率很小，下列结论成立的是（ ）。
A、企业流动资产占用过多 B、企业短期偿债能力很强
C、企业短期偿债风险很大 D、企业资产流动性很强
7、某企业2005年总投资2400万元，权益乘数保持为1.5，则投资额中自有资金为（ ）万元。 A、1600 B、360 C、800 D、2040
8、如果流动比率大于1，则下列结论成立的是（ ）。
A、速动比率大于1 B、现金比率大于1
C、营运资金大于0 D、短期偿债能力绝对有保障
9、在计算速动资产时，之所以要扣除存货等项目，是由于（ ）。
A、这些项目价值变动较大 B、这些项目质量难以保证
C、这些项目数量不易确定 D、这些项目变现能力较差
10、某公司的部分年末数据为：流动负债60万元，速动比率为2.5，流动比率3.0，销售成本为50万元。若企业无预付账款、待摊费用和待处理财产损失等项目，则存货周转次数为（ ）。
A、1.2次 B、1.67次 C、2.4次 D、3次
11、已知经营杠杆系数为2，固定成本为10万元，利息费用为2万元，则已获利息倍数为（ ）。
A、2 B、4 C、5 D、2.5
12、下列指标，既是企业举债经营的前提依据，又是衡量企业长期偿债能力大小的重要标志的指标是（ ）。
A、长期资产适合率 B、产权比率 C、资产负债率 D、已获利息倍数
13、某公司2004的年初所有者权益为300万元，扣除客观因素后的年末所有者权益为550万元，则该公司2004年资本保值增值率为（ ）。
A、1.83 B、0.83 C、0.67 D、0.55
14、某公司上年度和本年度的流动资产年均占用额分别为100万元和120万元，流动资产周转率分别为6次和8次，则本年比上年销售收入增加（ ）万元。
A、180 B、360 C、320 D、80
15、下列各项中，不会影响流动比率的业务是（ ）。
A、用现金购买短期债券 B、现金购买债券
C、用存货进行对外长期投资 D、从银行取得长期借款
16、与产权比率相比，资产负债率评价企业偿债能力的侧重点是（ ）。
A、揭示财务结构的稳健程度 B、揭示债务偿付安全性的物质保障程度
C、揭示自有资金对偿债风险的承受能力
D、揭示所有者权益对债权人权益的保障程度
17、下列说法中，不正确的是（ ）。
A、每股收益是本年净利润与年末普通股总数的比值，它反映公司的获利能力的大小
B、每股股利是本年发放的现金股利与年末普通股总数的比值，它反映上市公司当期利润的积累和分配情况
C、市盈率是普通股每股市价相当于每股收益的倍数，市盈率越高越好
D、每股净资产是年末净资产与普通股总数的比值
二、多项选择题
1、流动比率为120％，则赊购材料一批（不考虑增值税），将会导致（ ）。
A、流动比率提高 B、流动比率降低 C、流动比率不变 D、速动比率降低
2、在其他条件不变的情况下，会引起总资产周转率指标上升的经济业务是（ ）。
A、用现金偿还负债 B、借入一笔短期借款
C、用银行存款购入一台设备 D、用银行存款支付一年的电话费
5、下列各项中，可能直接影响企业净资产收益率指标的措施有（ ）。
A、提高销售净利率 B、提高资产负债率 C、提高总资产周转率 D、提高流动比率
8、在存在优先股的情况下，影响每股收益指标高低的因素有（ ）。
A、普通股股利 B、普通股股数 C、优先股股利 D、所得税率
9、下列对于流动比率指标的表述中正确的有（ ）。
A、流动比率比速动比率更加准确地反映了企业的短期偿债能力
B、不同企业的流动比率有统一的衡量标准
C、流动比率需要用速动比率加以补充和说明
D、流动比率较高，并不意味着企业就一定具有短期偿债能力
10、某公司当年的经营利润很多，却不能偿还到期债务。为查清原因，应检查的财务比率包括（ ）。
A、资产负债率 B、流动比率 C、存货周转率 D、应收账款周转率
11、运用比率分析时，需要选用一定的标准，通常科学合理的对比标准有（ ）。
A、预定目标 B、历史标准 C、行业标准 D、公认标准
12、应收账款周转率高则表明（ ）。
收账迅速，账龄较短 B、短期偿债能力强
C、会增加收账费用和坏账损失 D、资产流动性强
13、下列关于盈余现金保障倍数的说法，正确的是（ ）。
A、是企业一定时期现金与净利润的比值
B、反映企业当期净利润中现金收益的保障程度
C、从动态角度对企业收益的质量进行评价
D、该指标越大，表明企业经营活动产生的净利润对现金的贡献越大
一、单项选择题
2．正确答案：C解析：财务报表的局限性包括：缺乏可比性、缺乏可靠性和存在滞后性。
3．正确答案：B解析：财务分析既是已完成的财务活动的总结，又是财务预测的前提，在财务管理的循环中起着承上启 下的作用。
4．正确答案：B解析：效率比率是某项经济活动中所费与所得的比例，反映投入与产出的关系，如成本利润率、销售利润率以及资本利润率等指标。
5．正确答案：A解析：平均资产总额＝（800＋1200）/2＝1000万元，息税前利润＝300＋40＝340万元，总资产报酬率＝340/1000×100％＝34％。
6．正确答案：C解析：一般情况下，速动比率高，表明企业偿还流动负债的能力越强。而速动比率很小，必使企业面临很大的偿债风险。
7．正确答案：A解析：权益乘数＝资产/所有者权益＝2400/所有者权益＝1.5，所有者权益＝2400/1.5＝1600万元。
8．正确答案：C解析：流动比率＝流动资产/流动负债＞1，则流动资产＞流动负债，而营运资金＝流动资产－流动负债，所以营运资金大于0，而流动资产大于流动负债，并不必然导致速动资产和现金也大于流动负债，所以A、B不正确；而流动比率越高，也并不等于说企业已有足够的现金或存款用来偿债，所以D也不正确。
9．正确答案：D解析：速动资产是指流动资产减去变现能力较差且不稳定的存货、预付账款、待摊费用等之后的余额。由于剔除了存货等变现能力较弱且不稳定的资产，因此，速动比率较之流动比率更准确可靠地评价企业资产的流动性及其偿还短期负债的能力。
10．正确答案：B解析：流动比率－速动比率＝＝，所以存货/60＝3.0－2.5＝0.5，存货＝60×0.5＝30万元；存货周转次数＝50/30＝1.67次。
11．正确答案：C解析：经营杠杆系数＝，求出息税前利润＝10万元，已获利息倍数＝息税前利润/利息＝10/2＝5。
12．正确答案：D解析：已获利息倍数不仅反映了企业获利能力的大小，而且反映了获利能力对偿还到期债和的保证程度，它既是企业举债经营的前提依据，也是衡量企业长期偿债能力大小的重要标志。
13．正确答案：A解析：资本保值增值率＝年末所有者权益/年初所有者权益＝550/300＝1.83。
14．正确答案：B解析：流动资产周转率＝销售收入/平均流动资产，所以销售收入＝平均流动资产×流动资产周转率，销售收入增加额＝120×8－100×6＝360（万元）。
15．正确答案：A解析：本题的考核点是流动比率的影响因素。现金购买债券、用存货进行对外长期投资会导致流动资产减少，流动比率降低；从银行取得长期借款会导致流动资产增加，流动比率提高；用现金购买短期债券，流动资产不变，流动比率也不变。
16．正确答案：B解析：ACD都是对产权比率的描述。
17．正确答案：C解析：一般来说，市盈率高，说明投资者对该公司的发展前景看好，愿意出较高的价格购买该公司股票；但是如果某一种股票的市盈率过高，则也意味着这种股票具有较高的投资风险，所以并不能说市盈率越高越好。
二、多项选择题
1．正确答案：BD解析：流动比率＝流动资产/流动负债×100％，速动比率＝速动资产/流动负债×100％，速动资产中不包括存货。赊购材料使流动资产（存货）和流动负债（应付账款）增加相同的金额，因为流动比率＞1，说明分子大于分母，当分子、分母增加相同金额时，将会导致分母的变动幅度大于分子的变动幅度，所以该指标将会变小。同时，赊购材料一批，速动资产不变，流动负债增加，所以，速动比率降低。
2．正确答案：AD解析：选项A、D都使企业资产减少，从而会使总资产周转率上升；选项C对企业资产没有影响；选项B，会使资产增加，因而会使总资产周转率下降。
5．正确答案：ABC解析：根据杜邦财务分析体系的分解，净资产收益率＝销售净利率×总资产周转率×权益乘数，而权益乘数=1/（1－资产负债率）。
8．正确答案：BCD解析：每股收益＝；从公式中可看出，B、C将直接影响每股盈余，而D的变化会影响净利润，因此也会影响每股收益的高低。
9．正确答案：CD解析：速动比率已扣除了流动资产中变现速度最慢的存货，因此，能更进一步说明变现能力。流动比率是否合理，不同行业、不同企业以及同一企业不同时期的评价标准是不同的，因此不应用统一的标准来衡量企业流动比率是否合理。
10．正确答案：BCD解析：不能偿还到期债务，说明其短期偿债能力弱，应检查短期偿债能力指标以及影响短期偿债能力指标的因素，B属于短期偿债能力指标，CD属于反映流动资产变现质量的指标，会影响短期偿债能力。资产负债率属于长期偿债能力指标，不属于考察范围。
11．正确答案：ABCD解析：通常而言，科学合理的对比标准有：预定目标、历史标准、行业标准和公认标准。
12．正确答案：ABD解析：应收账款周转率反映了企业应收账款变现速度的快慢及管理效率的高低，周转率高表明：（1）收帐迅速，账龄较短；（2）资产流动性强，短期偿债能力强；（3）可以减少收账费用和坏账损失，从而相对增加企业流动资产的投资收益。
13．正确答案：BCD解析：盈余现金保障倍数是企业一定时期经营现金净流量与净利润的比值。
