经济评价方法方案间的相互关系
独立型方案
互斥型方案
混合型方案决策方案 A
方案 B
方案 C
方案 A1
方案 A2
方案 A3
方案 B1
方案 B2
方案 C1
方案 C2
方案 C3
互斥型方案的评价
互斥方案具有可比性的条件
–考察的时间段和计算期可比
–收益和费用的性质及计算范围可比
–备选方案的风险水平可比
–评价所使用的假定合理例题年份 0 1 — 10 NPV IRR
A -200 39 39,64 14,4
B -100 20 22,89 15,1
A — B -100 19 16,75 13,8
寿命期相等的互斥方案比选在寿命期相等的互斥方案中，净现值最大且非负的方案为最优可行方案。
为什么 IRR最大不能保证项目比选结论的正确?
增量分析法
差额净现值
差额内部收益率
BA
n
t
t
t
NPVNPV
iCOCINPV
0
0 )1()(
n
t
t
t I R RCOCI
0
0)1()(
i
A
NPV
B
IRRA
IRRB
差异内部收益率的意义净现值的相关指标和等效指标
净现值率（ NPVR）
式中 PVI 是项目投资现值
净年值（ NAV）
净年值可以直接用于寿命不等方案间的比选,净年值最大且非负的方案为最优可行方案。其隐含 假定是备选方案可以无限多次重复实施。
P V I
N P VN P V R ＝
niPAN P VN A V,,/ 0＝
净现值的相关指标和等效指标
费用现值（ PC）
费用现值用于只有费用现金流的方案比选，
费用现值小的方案好。
费用年值（ AC）
费用年值可直接用于只有费用现金流且寿命不等的方案间的比选，费用年值小的方案好。 其隐含 假定是备选方案可以无限多次重复实施。
n
t
t
t iCOPC
0
01
niPAPCAC,,/ 0＝
受资金约束的相关方案的选择
受到资源的约束,不具有互斥性的独立方案,可能就变成了相关方案。
例,7个相互独立的投资方案，寿命期为 8年，折现率为
10%。 1）若资金总额为 380万元，如何选择； 2）若资金总额为 520万，情况有如何。
7个备选方案的有关数据方案 投资额 年净收益 N P V N P V I IR R
A
B
C
D
E
F
G
80
1 15
65
90
100
70
40
24,7
25,6
15,5
30,8
26
12,2
8
51,7 7
21,5 8
17,6 9
74,3 4
38,7 1
-4,91
2,68
0,65
0,19
0,27
0,83
0,38
-0,07
0,07
26
15
17
30
20
8
12
例,3个独立的投资方案，寿命期为 10年，折现率为 8%。
若总资金限额为 450万，如何选择最优的投资方案。
3个独立方案的有关数据序号 方案组合
NP V
1
2
3
4
5
6
7
A
B
C
A,B
B,C
A,C
ABC
54.33
89.18
78.79
143.51
167.97
133.12
222.3
7个备选方案方案 投资 ( 万 ) 年净收入 ( 万 )
A
B
C
100
300
250
23
58
49
问,是否可以采用排序法?
独立型方案
互斥型方案
混合型方案决策方案 A
方案 B
方案 C
方案 A1
方案 A2
方案 A3
方案 B1
方案 B2
方案 C1
方案 C2
方案 C3
互斥型方案的评价
互斥方案具有可比性的条件
–考察的时间段和计算期可比
–收益和费用的性质及计算范围可比
–备选方案的风险水平可比
–评价所使用的假定合理例题年份 0 1 — 10 NPV IRR
A -200 39 39,64 14,4
B -100 20 22,89 15,1
A — B -100 19 16,75 13,8
寿命期相等的互斥方案比选在寿命期相等的互斥方案中，净现值最大且非负的方案为最优可行方案。
为什么 IRR最大不能保证项目比选结论的正确?
增量分析法
差额净现值
差额内部收益率
BA
n
t
t
t
NPVNPV
iCOCINPV
0
0 )1()(
n
t
t
t I R RCOCI
0
0)1()(
i
A
NPV
B
IRRA
IRRB
差异内部收益率的意义净现值的相关指标和等效指标
净现值率（ NPVR）
式中 PVI 是项目投资现值
净年值（ NAV）
净年值可以直接用于寿命不等方案间的比选,净年值最大且非负的方案为最优可行方案。其隐含 假定是备选方案可以无限多次重复实施。
P V I
N P VN P V R ＝
niPAN P VN A V,,/ 0＝
净现值的相关指标和等效指标
费用现值（ PC）
费用现值用于只有费用现金流的方案比选，
费用现值小的方案好。
费用年值（ AC）
费用年值可直接用于只有费用现金流且寿命不等的方案间的比选，费用年值小的方案好。 其隐含 假定是备选方案可以无限多次重复实施。
n
t
t
t iCOPC
0
01
niPAPCAC,,/ 0＝
受资金约束的相关方案的选择
受到资源的约束,不具有互斥性的独立方案,可能就变成了相关方案。
例,7个相互独立的投资方案，寿命期为 8年，折现率为
10%。 1）若资金总额为 380万元，如何选择； 2）若资金总额为 520万，情况有如何。
7个备选方案的有关数据方案 投资额 年净收益 N P V N P V I IR R
A
B
C
D
E
F
G
80
1 15
65
90
100
70
40
24,7
25,6
15,5
30,8
26
12,2
8
51,7 7
21,5 8
17,6 9
74,3 4
38,7 1
-4,91
2,68
0,65
0,19
0,27
0,83
0,38
-0,07
0,07
26
15
17
30
20
8
12
例,3个独立的投资方案，寿命期为 10年，折现率为 8%。
若总资金限额为 450万，如何选择最优的投资方案。
3个独立方案的有关数据序号 方案组合
NP V
1
2
3
4
5
6
7
A
B
C
A,B
B,C
A,C
ABC
54.33
89.18
78.79
143.51
167.97
133.12
222.3
7个备选方案方案 投资 ( 万 ) 年净收入 ( 万 )
A
B
C
100
300
250
23
58
49
问,是否可以采用排序法?
