《基础会计学》授课教案 第九讲 会计信息分析与应用 一、教学目的与要求 了解会计信息的需求与供给。 学习会计信息分析的基本步骤。 掌握会计信息分析的基本方法。 学习财务比率的综合分析法。 掌握会计信息分析应该注意的问题。 二、学时安排 会计专业：3学时 非会计专业：6学时 三、授课内容 引子 曹雪芹在《红楼梦》第一回中写到“假作真时真亦假，无为有处有还无”。一语道破了世间很多事情真假难辩的局面。实际上，经济生活中的很多事物都是这样，尤其是会计信息。由于会计确认和计量的局限性、管理人员的主观倾向、以及信息不对称等原因，会计报表信息往往是过时的或是有偏差的。这就需要专业的会计信息分析人员来对会计信息进行专业“解码”，以便会计信息使用者更好地应用会计信息。 会计信息分析的需求与供给 会计信息的需求 按照目前我国会计信息市场的现状，会计信息分析的需求者主要有三个部分： 企业管理部门。会计信息的需求者首先是企业管理部门。比如，在财务报表加工完成并向外界报送后，如果能及时提供本企业的一些报表分析数据如净资产报酬率、每股盈利等数据以及与同行业比较的水平，对管理当局的一些重大投资决策有相当的影响；又如，在财务报表的基础上，向管理当局报告企业资产利用效率（如存货周转率、应收帐款周转率等）的数据，有助于管理当局修订或调整相应的采购政策、赊销政策等。 企业外部投资者。对上市公司而言，其投资者主要来自外部各利益团体或个人。通过各种分析（如长期趋势分析、企业核心盈利能力分析等以及一些非财务分析如该企业所生产力的产品是否具有技术发展前景等），可在一定程度上揭示出企业在未来数年内的发展趋势，供大额持股股东决策参考。一些当期财务指标如资产收益率、每股盈利、企业净现金流量等，可以满足中小投资者的信息需求。 政府管制部门。政府管制部门对资本市场的有效监管的一个重要依据是各上市公司所提供的财务报表信息。当然，他们需要的信息也包括经过分析、提炼的数据。比如，财务报表分析表明，上市公司为虚增利润，将大量的费用列作资产。针对这一现象，证监会从1997 年起，要求上市公司提供调整后的每股净资产。由此可见，财务报表分析能为证监会更有效地加强对资本市场监管 提供帮助。 1.2 会计信息的供给 总体来看，目前能专门提供会计信息分析的阶层主要由两部分组成。 各机构内部专业人员。比如，目前我国资本市场上的一些大型券商（如国泰君安、海通等）都设有专门的研究机构，这些研究机构的主要任务就是提供各种分析报告，包括财务报表分析报告。再如，中国证监会创建之初，没有专门人士进行财务分析，但目前，证监会首席会计师办公室已拥有相当多位证券分析的专业人才，从事各种分析，包括财务报表分析。至于企业内部，进行财务分析更是会计部门的当然职责。 独立的财务分析人士。在西方，财务分析人士已形成一个独立的阶层，他们在会计服务市场上销售的“产品”就是各种财务报表分析信息。只要存在充足的市场需求，财务分析人士通过专业提供这类产品，可获取相当丰厚的利润。比如，国际知名的“标准普尔”（Standards & Pool），实际上就是以提供专业财务分析为主而发展起来的。 会计信息分析的基本步骤 会计信息分析一般包括以下几个步骤: 明确分析目标。会计信息分析的目标随着使用者信息需要的不同而不同,投资这需要了解有关企业投资风险与回报的信息,债权人需要企业偿债能力方面的信息。不同的分析目标所需要的资料及采用的分析方法也有所不同。因此，在进行会计信息分析前，必须明确分析的目标。 制定分析方案。分析方案包括分析的范围、方法选择、工作分工组织、进度安排、资料来源等。 收集资料。一般来说，需要收集以下几个方面的资料。（1）国民经济宏观运行信息；（2）行业发展信息，（3）竞争对手或同类企业的各种财务、非财务信息；（4）企业内部各种财务、非财务信息。 整理分析资料。核查所收集的资料是否真实可靠，是否与分析目标相关；联系企业的经营环境，探求数据之间的因果关系；揭示企业现行的财务状况与经营成果；预测企业未来的经营前景。 最后回答分析问题。 会计信息分析的基本方法 3.1 比较分析法 比较分析法以企业当年所编制的财务报表信息为依据，与前期、计划及同行业或资本市场平均水平等指标进行对比，提供有关企业当期经营业绩大致变化水平的信息。 3.1.1 公司内部比较分析 企业内部比较分析是指对企业内部有关部门数据进行对比分析,包括趋势分析和结构分析。 趋势分析包括绝对数趋势分析和百分比趋势分析，是以企业现在和过去的历史资料相比较，以评价企业财务业绩和状况的方法。 总体结构分析又叫纵向分析，是以百分比的形式表述公司在一个特定期间内,财务报表项目与某一共同项目之间的关系。 3.1.2 公司间的比较分析 公司间的比较分析是将公司的业绩与竞争对手的业绩相比、与整个行业比较或与相关的企业相比。在比较分析时，可以比较一期，也可以与过去多期相比较。比较的基础可以是比率、发展趋势或结构。 3.2 比率分析法 比率分析法是指利用同一时期财务报表中两项相关数值之比来揭示企业的财务状况、经营成果及相关项目之间内在联系的分析方法。是最基本的分析方法，在实践中得到最为广泛的应用。 3.2.1 盈利能力分析 盈利能力比率考核企业的盈利能力,具体指利润与投入资产关系。用以反映企业盈利能力的比率，一般有资产报酬率、所有者权益报酬率、销售毛利率、等。 A.资产报酬率。亦称全部资产报酬率，指的是息前利润与平均资产总额的比率，以反映运用全部经济资源的获利能力。其计算公式如下： 资产报酬率＝息前利润/平均总资产 其中息前利润计算为“净利润+利息费用（1-税率）”。资产报酬率越高，表明投资盈利水平就越高，企业获利能力也越强；反之则相反。 B. 净资产报酬率。也称所有者权益报酬率，指的是净利润与净资产的比率，它是反映企业获利能力的一个重要指标。其计算公式如下： 净资产报酬率＝净利润/净资产平均余额 该比率越大，表明企业所有者所享有的净利润就越多，投资盈利水平就越高，企业获利能力相应地也越强；反则亦然。 C. 销售毛利率。也称边际利润率，是指销售利润总额和销售收入净额的比率。其计算公式如下： 销售毛利率=产品销售利润总额/产品销售收入净额 该比率常用于衡量企业产品销售收入的获利能力，包括对销售过程成本和费用的控制能力。企业的销售成本和期间费用越低，企业销售收入的获利能力就越高。 3.2.2 资产运营效率分析 资产运营效率比率也称周转比率,是反映企业资产运转快慢、评价企业资产流动性的方法。 A.资产周转率。指的是销售收入净额与资产总额的比率，反映企业对其所拥有的全部资产的有效利用程度。其计算公式如下： 资产周转率＝销售收入净额/资产平均余额 一般而言，当其他条件不变的情况下，销售上升时，资产周转率也上升，表明企业各项资产的运用效率提高，企业管理水平上升；反之，反是。 B.应收帐数周转率。亦称应收账款周转次数，指的是企业销售净额与应收帐款平均余额的比率，用以反映企业应收帐款收回的速度和管理效率。其计算公式如下： 应收账款周转率＝销售收入净额/应收账款平均余额 应收账款平均收帐期=（应收账款平均余额/销售收入净额）X365 =365/应收账款周转率 上式中，销售净额是销售收入（包括赊销收入和现销收入）扣除销售退回、折扣与折让后的净额。应收账款平均余额应按应收票据和应收账款扣除坏帐准备后的净额的期初余额和期末余额平均计算。 应收账款周转率越高，表明应收账款的管理效率越高，短期偿债能力越强。因为，该比率越高，说明企业收款迅速，可减少坏账损失而且资产的流动性强，偿债能力也强。但过高的应收账款周转率也可能说明企业在赊销政策方面存在问题，或为及早收回款项而给予顾客过高的现金折扣，从而降低企业的盈利水平，或奉行严格的信用政策，付款条件过于苛刻，从而虽然降低了应收账款数额，但同时限制了企业销售量，影响企业的销售收入，最终影响企业的盈利水平。 C.存货周转率。亦称存货利用率，指的是企业在某一特定期间的销售成本同存货平均余额的比率，反映企业在特定期间存货周转速度，以衡量企业销售商品的能力、经营绩效及偿债能力。其计算公式如下： 存货周转率＝销售成本/平均存货 存货平均周转天数=（平均存货/销售成本）X365=365/存货周转率 一般地说，该比率越高越好。该比率高，表明企业存货管理越有效率，存货变现能力越强。存货周转率越高，存货积压的风险相对降低，资产使用效率也越高。但过高的周转率也可能表明该企业的存货管理水平过低，从而导致经常缺货影响正常生产经营活动进行；或由于采购次数过于频繁，每次订量过小而增加存货采购成本。存货周转率过低，往往表明存货管理不善，造成资金沉淀，销售不畅，存货积压。 D.应付账款周转率。是指年内应付账款的周转次数或周转天数。计算公式如下： 应付账款周转率=购货成本/应付账款平均余额 应付账款平均周转天数=（应付账款平均余额/购货成本）X365 =365/应付账款周转天数 其中购货成本是销货成本加上期末存货成本减去期初存货成本。周转次数越高或平均周转天数越低，表明购买存货和现金支付之间的时间就越短。 3.2.3 短期偿债能力分析 流动性比率是考察短期偿债能力的指标，关键比率主要有流动比率、速动比率、现金比率、速动资产够用天数等。 A.流动比率。指的是企业流动资产总额与流动负债总额的比率，用以衡量企业在某一时点用现有的流动资产去偿还到期流动负债的能力。计算公式如下： 流动比率＝流动资产/流动负债 一般地说，该比率越高，表明企业资产的流动性越大，变现能力越强，短期偿债能力相应越高。长期经验证明，流动比率一般维持在2:1 或200％左右，就视为企业具有充裕的短期偿债能力，为此，流动比率习惯上亦称为２与１比率。 B.速动比率。 尽管流动比率能较好地反映企业资产的流动性和短期偿债能力，但由于流动资产包括了一部分流动性较差的资产如存货和部分几乎没有变现能力的资产如待摊费用（或预付费用）。如果这部分资产在流动资产中所占份额较高，流动比率用于衡量企业短期偿债能力的作用将大打折扣。为此，实践中产生了一种新的比率，即将流动资产中变现能力较差的资产如存货和待摊费用剔除，形成所谓“速动资产”。以速动资产总额与流动负债总额比较，就是“速动比率”，亦称“酸性测验比率”(acid test ratio)。它用于衡量企业在某一时点运用随时可变现流动资产偿付到期流动负债的能力。计算公式如下： 速动资产=流动资产－存货－待摊费用 速动比率＝速动资产/流动负债 一般来说，速动比率应维持在1∶1 或100％以上，即速动资产应至少与流动负债相等，企业才具有较强的短期偿债能力，短期债权人如期收回债权的安全系数高。 C. 现金比率。如果一个企业处于财务困境，它的存货和应收账款被抵押或者流动不畅，企业的偿债能力降低，则企业资产的流动性只有依靠现金和有价证券。因此评价企业短期偿债能力的最佳指标是现金比率，其计算公式为： 现金比率=（现金+有价证券）/流动负债 D. 速动资产够用天数。速动资产够用天数指现有速动资产可以支持企业日常现金支出的天数，其计算公式为： 速动资产够用天数=速动资产/每日经营支出 上式中每日经营支出是通过销售成本加上销售和管理费用及其他现金支出，再除以365天后计算求得。 速动资产够用天数为投资者在决定企业满足日常经营支出的能力方面建立了一个安全范围。它反映企业可以用部分速动资产偿还短期负债而不会影响日常支付的能力。如果速动资产够用天数较高，一方面说明企业具有较强的短期偿债能力，另一方面也表明企业具有较高的自我保护能力。 3.2.4 资本结构比率分析 资本结构比率是反映企业长期偿债能力的指标，它向企业的长期债券持有人和股东提供对公司投资安全（风险）程度的信息。 A.资产负债率。 亦称举债经营比率。指的是负债总额与资产总额之比，它通过企业由债权人提供的资本占资产总额的比重，表明企业负债水平高低和长期偿债能力，反映债权人提供贷款的安全程度。计算公式如下： 资产负债率＝负债总额/资产总额 一般地说，负债比率越小，资产对债权人的保障程度就越高。因为它说明企业资产中，债权人提供的资金越少，所有者投入的资金就越多，这样企业本身的财力就越强；反之，负债比率越高，企业长期偿能力越差，债权人收回债权的保障就越低，债权人面临的风险就越大。如果负债比率大于100％，则表明企业已资不抵债，面临破产的危险，债权人将蒙受损失。 B. 财务杠杆。 财务杠杆是指企业在安排资本结构时，合理安排借入资金与股东权益的比例。当借入资金的投资报酬率高于利息率时，借入资金对股东权益的比率越大，股东权益报酬率越高。反之亦然。 财务杠杆=资产总额/所有者权益总额。 C.利息保障倍数。利息保障倍数是用息税前收益除以利息费用得出的，常用于评价公司所赚取收益支付利息费用的能力和债权人在公司投资的安全性。其计算公式为： 利息保障倍数=（税前利润+利息费用）/利息费用 一般而言，利息保障倍数越高，公司支付利息的能力就越强。 3.2.5 股东盈利比率分析 股东盈利比率是反映公司股东获利目标的指标。 A.每股收益。每股收益是财务分析中最重要的指标之一。每股收益的计算相当复杂，如果公司资本结构中没有可能冲减每股收益的证券，每股收益可以简单地通过净利润减去优先股股利再除以发行在外的普通股加权平均数进行计算。 每股收益=（净利润-优先股股利）/流通在外普通股加权平均数 在分析每股收益时，应注意公司可以利用股票回购的方式减少发行在外的普通股股份数，使每股收益简单增加。另外，如果公司派发股票股利或配售股票，就会使流通在外的股份数增加，这样将会稀释每股收益，因此要计算摊薄每股收益。 与每股收益相对应的是每股经营现金流量，可以反映会计收益是否伴随着相应的经营现金流入，有助于衡量会计收益质量。其计算公式为： 每股经营现金流量=（经营现金流量-优先股股利）/流通在外普通股加权平均数 B.市盈率。也称价格与收益比率，是指普通股每股市价与每股盈利（收益）的比率。其计算公式为： 市盈率=普通股每股市价/普通股每股收益 该比率常常被投资者作为判断股票价格是否具有吸引力的一种依据。它反映股东每得1元收益所需要付出的代价。从理论上讲，市盈率越低的股票越具有投资价值。与其他类似公司相比，市盈率越高，表明该公司股价中泡沫成分可能越多。运用这一指标时，要考虑公司的成长性。 C.股利支付率。股利支付率是现金股利与净收益的比率。该比率不考虑发行在外的优先股，它主要衡量在普通股的每股收益中，有多大比例用于支付股利。其计算公式为： 股利支付率=现金股利/（净利润-优先股股利） 财务比率的综合分析 财务比率之间具有内在的经济关系,例如总资产报酬率就是由净利润和总资产周转率相乘得到的，这两个比率中的任何一个发生变化，都会导致总资产报酬率的变化。财务比率之间的这种相互关系对财务分析具有非常重要的意义。杜邦分析就是财务比率综合分析的一个典型例子。 杜邦分析方法是将财务比率逐层分解，以揭示比率之间的相互关系，找出驱动股东回报率的因素。 会计信息分析应注意的问题 5.1参照标准问题 对会计信息进行分析，一定要有参照标准。一般地说，会计信息的参照标准包括定量标准和定性标准。 在进行会计信息分析时，还要考虑多方面的因素，进行综合判断。如通货膨胀、外币报表折算，会计报表合并，会计政策及财务制度的变更等都在不同程度上影响着会计信息分析的可靠性。 5.2 会计信息的特征及其局限性 现行财务会计系统所提供的财务信息主要反映已发生的历史事项，它与使用者决策所需要的有关未来的信息的相关性较低。 现行财务会计系统主要提供以货币表示的财务信息，因此无法反映许多影响企业财务状况或经营成果的重要信息。 现行会计原则对同一经济业务允许采用不同的会计处理方法。并且需要对许多事项进行估计，从而给人为操纵会计信息提供了机会，并降低了财务信息的可比性。 现行会计信息系统是建立在一系列假设的基础上，容易使人们混淆名义数值与实际数值之间的关系。 5.3 连续事项与非连续事项 连续事项是经常的、持久的，与这类事项有关的信息具有较强的可预测性。非连续事项只是偶然发生的、暂时的现象，对企业的影响一般不是长远的，与这类事项有关的信息预测价值较小。 5.4 可控事项与不可控事项 可控因素是指那些企业管理人员可以控制的因素，如生产经营计划。不可控事项是指那些管理人员无法控制、但又对生产经营具有影响的事项，如国家宏观经济政策、自然灾害等。因此，认识可控事项与不可控事项对企业业绩的不同影响对合理评价企业和管理人员的业绩十分重要。 5.5 单一报表与合并报表 如果公司控制一个或多个下属公司，其对外公布的报表一般要合并其下属公司的报表。不同的报表需求者有不的目的因而需求的信息也不同。一般而言，股票投资者可能更关注合并报表。而对债权人而言,从单一报表中得到的信息更有助于其信贷决策。因此财务报表分析因信息需求的主体不同,其出发点也不同。 5.6 单一经营与多元化经营 如果一个公司同时在几个不同行业经营，就很难选择行业参照标准。在这种情况下，准则会要求公司提供按行业或地区报告的分部财务报告以便于财务分析师正确地对公司作出评价 课堂讨论 中集集团业绩真假解读 中集集团作为中国股市第一绩优股，自然而然也就成为了万众注目的焦点。从中集发展历程来看，以2004年为分水岭，之前属于稳定快速增长时期，基本符合市场预期，之后则因为利润的“爆炸式”增长等原因，引起外界对其经营业绩真实性的怀疑。 对中集集团业绩的质疑主要集中在以下几个方面： 主营业务收入和利润总额出现超常规增长? 应收帐款、存货和固定资产增长过快? 缺乏相应的现金流入? 讨论：如何运用所学知识，对中集集团报告的业绩进行评价？ 要点提示： 如何判断中集集团的业务增长是正常还是超常？应收账款、存货、和固定资产的增长对业绩有什么影响？什么情况下这些项目会增长？其背后的原因是什么？现金流量重要吗？现金流量和利润有什么关系？又有什么区别？ 小结 会计信息分析有着广泛的供给和需求基础。 会计信息分析的基本方法包括比较分析法、比率分析法、综合分析法等。 会计信息分析应注意参照标准、会计信息本身的局限、会计信息的连续性、以及会计信息的可控性等问题。 四、重点与难点 会计信息的比较分析 会计信息的比率分析 财务比率的综合分析 五、参考及阅读文献 1．“盈余管理基本理论及其研究述评”，魏明海，《会计研究》，2000年9月。 2．网上资源链接: 中国证监会: www.csrc.com.cn 上海证券交易所: www.sse.com.cn 深圳证券交易所: www.sse.org.cn 新浪财经: www.finance.sina.com.cn Wall Street Research Network: http://www.wsrn.com Report Gallery annual reports: http://www.reportgallery.com