1 第九章 环境保护投融资研究 本章课时：4 课时 学习目的和要求： 通过本章的学习，认识环境保护投融资的特征及其意义；掌握环境保护融资 的渠道与方式，投资的程序、风险分析，投资项目评估的方法；了解我国环境保 护投融资发展的历程、存在问题，并提出了对策。 本章主要内容： 第一节 环境保护融资问题研究 一、 环境保护融资特征 环境保护具有典型的公共物品特征，因此，如果由私人企业进行环境保护的 融资，并将其用于环境保护，将会由于环境保护的特征，导致其私人企业难以获 得收益，因此，环境保护的融资应更多的由政府提供较为合理，但如果能将环境 保护的收益私人化，也可在环境保护中引入私人企业的融资，而且这应成为今后 的努力方向。 二、 环境保护融资渠道与方式 环境保护融资是指融资主体通过各种方式从外部有关单位或个人以及融 资主体内部筹措环境保护所需资金的活动。其融资渠道是指取得资金的来源，通 常指资金的归属，如果是由政府提供，则融资渠道是公共财政支出；如果由私人 企业提供，则包括所有者权益和负债两大类，具体包括四项：资本金、资本公积 金、留存收益、企业负债。融资方式是指取得资金的具体形式，除了公共财政支 出、银行借款和企业内部积累以外，还有下列主要的社会筹资方式：股票、债券、 租赁、商业信用。 三、 环境保护融资方式的选择 环境保护的融资方式的选择主要有不同融资方式的成本和收益决定。 其收益 更多地表现为社会收益，其成本包括融资费用和使用费用，前者是指在资金筹集 过程中发生的各种费用，后者是指因使用资金而向其提供者支付的报酬。其方式 的选择遵循先内源融资、后外源融资的规律，其融资方式经常表现为融资结构。 四、 中国环境保护融资问题 随着对环境保护的重视，政府才逐渐对环境保护进行投资，其融资主要 来源于财政支出。但尚未将其列入财政预算中，因而不稳定。因此，今后需要加 2 强两方面的工作： 一是将环境保护所需资金列入财政预算， 获得稳定的资金来源； 二是引入私人企业资金，扩大环境保护的资金来源。 第二节 环境保护投资问题研究 一、 环境保护投资的重要性 环境保护具有典型的公共物品的特征，私人企业不愿对其投资，而单靠政府 的投资，其力量有限，使环境保护经常面临投资不足。因此，研究环境保护的投 资具有十分重要的意义。环境保护投资是环保企业生存、发展、壮大的基础，是 提高环保技术的物质基础。 二、 环境保护投资的程序 环境保护投资的程序主要包括：提出项目建议书、拟订投资项目的备选方 案、评选和确定投资项目方案、在决策方案的执行过程中不断调整、完善决策内 容、进行事后的分析和评价。 三、 环境保护投资的风险分析 环境保护投资的风险主要包括： （1）项目风险，取决于对项目的了解程 度； （2）完工风险，按时完工，就能够按计划投产，获得预期收益； （3）资源风 险，能获得充足的资源，就能够保证生产的正常进行； （4）市场风险，取决于市 场需求的变化程度和建设周期的长短； （5）经营风险，取决于经营者的管理水平 的高低； （6）国家政治风险。 四、 环境保护投资项目的评估方法 投资项目的评估方法有两种：静态分析法和动态分析法。静态分析法的 实质是将传统财务会计中有关损益计算的原理和方法应用于项目评估之中， 包括 有回收期法和投资报酬率法。动态分析法是依据货币的时间价值的原理和方法， 将投资不同时期的现金流入和流出按换算成可比的量，据以分析投资效益的方 法。包括现值法、年金法、终值法。 五、 中国环境保护投资问题 中国环境保护的投资目前主要是政府投资，从而使投资不足，应大力引进 私人企业投资，其关键是使环境保护的收益如何私人化。 3