2010-5-16
财务管理
Financial Management
武汉理工大学 管理学院
,财务管理, 课程组
2005.8
教 材
? 教材：, 公司理财学,
邓明然等著 武汉理工大学出版社 (2004)
教学内容及课时安排
章 序 内 容 计划授课时数
第 1 章 财务管理总论 6
第 2 章 公司筹资管理 10
第 3 章 公司投资管理 12
第 4 章 营运资金管理 8
第 5 章 利润分配与股利决策 6
第 6 章 公司财务分析 10
第 7 章 公司兼并与收购 4
第 8 章 公司清算与重整 4
作业与案例讨论 4
合 计 64
第一章 财务管理总论
教学要点
教学内容
案例分析
参考文献
教学要点
? 财务管理的概念
? 财务活动和财务关系
? 财务管理的目标
教学内容
第一节 基本概念
第二节 财务管理的目标
第三节 财务管理的内容和职能
第四节 财务管理的环境和原则
第五节 财务管理的基本观念
返回
第一节 基本概念
? 企业财务管理
? 资金
? 资金运动
? 财务关系
? 会计与财务的联系与
区别
一、企业财务管理
? 财务（ Finance):指资金的筹措、运用和分配
的业务，是以资金为对象的。
? 企业财务管理（ Financial
Management):
也称公司理财。企业财务管理是企业管理的一部
分，是有关资金的获得和有效使用的管理工作。
二、资金
? 资金 (fund),是企业生产经营过程中以货币反映
的各种财产物资以及货币本身。（财产物资的价
值形态）
三、资金运动
? 资金运动 (cash flow):即财务活动。指公司
在生产经营过程中的有关资金的筹集,运用,
分配等方面的经济业务活动。
1.货币形态的资金的取得与支出
2.实物形态的资金的取得与耗费
3.债权形态的资金的形成与消除
4.债务形态的资金的形成与消除
?
资 金
应
收
账
款
产成品 在产品
固定资产 原材料
收款
赊销
现
销
管理
和销
售费
用
折旧
出
售
营业
成本
人工
成本
购
置 现购
偿还
商业信用
赊购
图 1-1 资金循环图
投资 股利
股东
借入 归还
债权人
四、企业财务关系
企业财务
关系内容
同债权
人之间
同被投资
单位之间
同所有
者之间同税务机关之间
同职工
之间
企业内部
各单位之间 同债务人之间
五、会计与财务的联系与区别
?会计
?对象 —— 资金
?基本职能 —— 反映,监督
?基本任务 —— 确认,计量
?性质 —— 信息系统
?目标 —— 提供真实,公允及
时的会计信息
?财务
?对象 —— 资金
?基本职能 —— 控制,决策
?基本任务 —— 组织资金运动,
协调财务关系,
?性质 —— 决策系统
?目标 —— 企业价值最大化
?
财务管理的目标，取决于企业的总
目标。企业管理的目标可以概括为生存、
发展和获利。
一、企业管理目标对财务管理的要求
第二节 财务管理的目标
? 企业财务目标的综合表达，有以下三种观
点：
? 利润最大化；
? 每股盈余最大化；
? 股东财富最大化。
利润最大化目标的缺陷
? 没有考虑利润的取得时间
? 没有考虑所获利润和投入资本额的关系
? 没有考虑获取利润所承担的风险大小
每股盈余最大化目标的缺陷
? 每股盈余最大化考虑企业的利润和股东投
入的资本之间的联系，但没有考虑每股盈
余取得的时间性及其风险。
股东财富最大化目标的合理性
? 股东财富最大化 或 企业价值最大化 为财务
管理的目标，它反映了资本和获利之间的
关系，每股盈余取得的时间及企业风险的
大小，此观点是本教材采纳的观点。
? 问题：企业的价值如何表现？
第三节 财务管理的内容
? 财务管理的对象,现金（或资金）的循环
和周转。
一、财务管理的对象
现金流转的概念
? 在生产经营中，现金变为非现金资产，非
现金资产又变为现金，这种周而复始的流
转过程称为现金流转。
? 现金的短期循环。
? 现金的长期循环。
二、财务管理的内容
? 财务管理的主要内容包括投资决策、融资
决策、股利决策
1.投资决策（ Investment Decisions)
长期投资、短期投资
直接投资、间接投资
2.融资决策（ Financing Decisions)
内源融资、外源融资
如何取得资金，向谁、何时、融通多少
关键是决定各种来源在总资金中所占的比重，即
确定资本结构，以使融资风险和融资成本相配合。
资金,权益资金（ Equity/share capital)
借入资金（ Debt/borrowing)
长期资金（ Long-term Funds)
短期资金（ Short-term Funds)
3.股利决策（ Dividend Decisions)
股利分配的决策
股利支付率＝股利 /净利润
＝每股股利 /每股收益
财务管理的内容循环图
筹资（筹资渠道、
筹资方式、
资本成本、
资本结构）
投资 （固定资产投资、
无形资产投资、
对外投资）
营运资金 （货币资金,储备资金、
生产资金、
成品资金）
利润分配（销售收入、
产品成本、
利润总额、
税后利润分配）
三、财务管理的职能和机构
（一）财务管理机构的设置
股 东
董 事 会
总 经 理
营销副总 生产副总财务副总
总财务师 总会计师
现金经理 信用经理 税务经理 成本经理
资本预算经理 财务计划经理 财务会计经理 数据处理经理
选 举
聘 用
图 1— 3 公司财务管理机构
三、财务管理的职能和机构
? (二）财务管理的职能 (过程循环）
? 1.财务预测,提出财务方案
? 2.财务决策,核心、方案选优
? 3.财务预算,最优方案的具体化
? 4.财务控制,实现最优方案
? 5.财务分析,评价、考核
公司理财的过程循环
财务预测
（资金预测、销
售预测、成本预
测、利润预测）
财务决策
（以成本最小化为目标的生产决策、以利
润最大化为目标的生产决策、价格决策）
财务计划
（资金计划、销售计划、
成本计划、利润计划）
财务控制
（预算控制、标准成
本控制、责任成本控
制、）
财务分析
（内容：资产负
债表、损益表、现
金流量表 )
（方法：趋势分
析、比率分析等）
财务核算
（资金核算、收入核算、
成本核算、利润核算）
三,过程循环与内容循环的关系
财务预测
财务决策
财务计划
财务控制
财务分析
筹资
投资
营运资金
利润分配
财务核算
第四节 财务管理的环境 和原则
? 一、财务管理的环境
? （一）宏观环境
? 1,政治环境
? 2.经济环境
? 3.法律环境
? 4.金融市场环境
? （二 )微观环境
? 1.生产经营状况
? 2.财务管理能力
? 3.理财组织结构
? 4.理财人员素质
经济环境
? 经济周期
? 通货膨胀（ Inflation)
? 利息率波动
? 经济体制、经济结构、经济政策
? 市场环境
法律环境
? 企业组织法规
? 税务法规
? 财务法规
金融市场环境
金融
市场
黄金
市场
资本
市场
外汇
市场
短期资
本市场
长期资
本市场
短期存放市场
同业拆借市场
票据承兑与贴现市场
短期证券市场
长期存放市场
长期证券市场
发行市场
交易市场
金融市场的构成
（ 1）主体
（ 2）客体
（ 3）参与者
金融性资产的特点
① 流动性
②收益性
③风险性
上述三种属性相互联系、相互制约。流动
性和收益性成反比，收益性和风险性成正
比。
? 金融市场与企业理财：
1.金融市场是企业投资、筹资的场所
2.金融市场是长短期资金转化的场所
3.金融市场是企业信息的来源
影响利率高低的因素
? 金融市场上的利率的确定因素：
纯粹利率、通货膨胀附加率、变现力附加
率、违约风险附加率、到期风险附加率。
? 利率可由下式表示：
利率 =纯粹利率 +通货膨胀附加率 +变现力附
加率 +违约风险附加率 +到期风险附加率
金融市场的分类：
1.短期资金市场（货币市场 Money Markets)
长期资金市场 (资本市场 Capital Markets)
2.现货市场、期货市场
3.发行市场（一级市场、初级市场）
流通市场 （二级市场、次级市场）
4.债券市场、股票市场、抵押市场
资本市场 Capital Markets
? 一年期以上各种资金交易关系的总和。
? 资本市场,证券市场、中长期信贷市场
? 广义的资本市场,证券市场
中长期信贷市场
非证券化的产权交易市场
狭义的资本市场,证券市场
我国主要的金融机构：
? 1.中国人民银行,Central Bank
? 2.政策性银行；国家开发银行
中国进出口银行
中国农业发展银行
? 3.商业银行；
? 4.非银行金融机构
非银行金融机构：
? 保险公司
? 信托投资公司
? 证券机构：证券公司、证券交易所、
登记结算机构
? 财务公司
? 金融租赁公司
二,财务管理的原则
? 财务管理原则也可称为理财原则，可概括为三类 12条：
第一类是有关竞争环境的原则，是对资本市场中人的
行为规律的基本认识：
自利行为原则、双方交易原则、信号传递原则、引导
原则。
第二类是有关创造价值和经济效率的原则，是对增加
企业财富基本规律的认识：
有价值的创意原则、比较优势原则、期权原则、净增
效益原则。
第三类是有关财务交易的原则，是人们对于财务交易
基本规律的认识：
风险 -报酬权衡原则、投资分散化原则、资本市场有
效原则、货币时间价值原则。
第五节 财务管理的基础观念
? 效益观念
? 计划观念
? 风险观念
? 产权观念
? 时间价值观念
一、效益观念
? 经济效益是指人们对各种经济活动成果或绩效所
作的评价。
? 这种评价可从两方面来看，从质的方面看，一种
经济活动，如果其作用和影响符合社会的生产目
的，它就有效益，否则就没有效益；从量的方面
看，一种经济活动投入一定，产出越多，或者产
出一定而投入越少，则其效益越好；反之，则效
益越差。
二、计划观念
? 计划是未来时期工作的安排和布置，是为
实现既定目标而制定的行业方案，在一些
细小、简单的活动中，计划是存在于组织
者头脑中的构想和安排，但对于各种复杂
的活动而言，计划则是周密详细的、书面
的行动纲领。
三、风险观念
? 在经济学中，风险是 指由于未来经济条
件的不确定而引起的使经济主体遭受意
外损失的可能性 。
? 在经济生活中，公司面临的风险大体可
分为两类：
一类是 市场风险（ Market risk)
另一类是 特殊风险 (Unique risk)
四、产权观念
? 产权，又称财产权，是围绕财产而形成
的包括所有权、占有权、处置权、使用
权、收益权、交易权以及其他经济权利
在内的权利束。
? 产权经营 是通过产权交易、产权转让和
产权重组等方实现的。
五、货币时间价值
货币的时间价值是指货币经历一定时
间的投资和再投资所增加的价值，也称为
资金的时间价值。由于货币时间价值的存
在，不同时点的等量货币具有不同的价值。
货币时间价值
? 货币的时间价值是非常非常有用的一个经
济概念，特别是在衡量投资时，货币的时
间价值，成为一个最基本的评价标准。
? 例：油田投资决策
如何理解货币时间价值？
? 增量
? 经投资和再投资产生
? 货币的时间价值是没有风险和没有通货膨
胀条件下的社会平均资金利润率
? 在实务中，人们习惯使用相对数表示货币
的时间价值
? 随着时间的延续，货币总量在循环和周转
中呈几何级数增长
有一天, 财务管理人员与市场营销人员讨论企
业的目标 。 财务管理人员认为企业的目标是企业价
值最大化, 而市场营销人员则认为企业的目标是最
大程度地满足顾客要求 。
微型案例
返回
请讨论：
1.财务管理人员与市场营销人员对企业目标的认
识有何异同点？
2.企业目标与财务管理目标是否一致？
参考书目
1.,财务成本管理, 注册会计师考试用书
东北财经大学出版社 2004·3
2.,公司财务学, 第三版 齐寅峰 著
经济科学出版社 2002·8
3.,财务管理与政策, [美 ]詹姆斯 ·C范霍恩 著
刘志远 主译 东北财经大学出版社 2000·11
1,http:// www.on-acct.com
今日财会在线
2,http://ssrn.com
财务经济网
3,http://www.wsj.com
华尔街日报
4,http://sec.gov/
美国证券管理委员会
财务管理
Financial Management
武汉理工大学 管理学院
,财务管理, 课程组
2005.8
教 材
? 教材：, 公司理财学,
邓明然等著 武汉理工大学出版社 (2004)
教学内容及课时安排
章 序 内 容 计划授课时数
第 1 章 财务管理总论 6
第 2 章 公司筹资管理 10
第 3 章 公司投资管理 12
第 4 章 营运资金管理 8
第 5 章 利润分配与股利决策 6
第 6 章 公司财务分析 10
第 7 章 公司兼并与收购 4
第 8 章 公司清算与重整 4
作业与案例讨论 4
合 计 64
第一章 财务管理总论
教学要点
教学内容
案例分析
参考文献
教学要点
? 财务管理的概念
? 财务活动和财务关系
? 财务管理的目标
教学内容
第一节 基本概念
第二节 财务管理的目标
第三节 财务管理的内容和职能
第四节 财务管理的环境和原则
第五节 财务管理的基本观念
返回
第一节 基本概念
? 企业财务管理
? 资金
? 资金运动
? 财务关系
? 会计与财务的联系与
区别
一、企业财务管理
? 财务（ Finance):指资金的筹措、运用和分配
的业务，是以资金为对象的。
? 企业财务管理（ Financial
Management):
也称公司理财。企业财务管理是企业管理的一部
分，是有关资金的获得和有效使用的管理工作。
二、资金
? 资金 (fund),是企业生产经营过程中以货币反映
的各种财产物资以及货币本身。（财产物资的价
值形态）
三、资金运动
? 资金运动 (cash flow):即财务活动。指公司
在生产经营过程中的有关资金的筹集,运用,
分配等方面的经济业务活动。
1.货币形态的资金的取得与支出
2.实物形态的资金的取得与耗费
3.债权形态的资金的形成与消除
4.债务形态的资金的形成与消除
?
资 金
应
收
账
款
产成品 在产品
固定资产 原材料
收款
赊销
现
销
管理
和销
售费
用
折旧
出
售
营业
成本
人工
成本
购
置 现购
偿还
商业信用
赊购
图 1-1 资金循环图
投资 股利
股东
借入 归还
债权人
四、企业财务关系
企业财务
关系内容
同债权
人之间
同被投资
单位之间
同所有
者之间同税务机关之间
同职工
之间
企业内部
各单位之间 同债务人之间
五、会计与财务的联系与区别
?会计
?对象 —— 资金
?基本职能 —— 反映,监督
?基本任务 —— 确认,计量
?性质 —— 信息系统
?目标 —— 提供真实,公允及
时的会计信息
?财务
?对象 —— 资金
?基本职能 —— 控制,决策
?基本任务 —— 组织资金运动,
协调财务关系,
?性质 —— 决策系统
?目标 —— 企业价值最大化
?
财务管理的目标，取决于企业的总
目标。企业管理的目标可以概括为生存、
发展和获利。
一、企业管理目标对财务管理的要求
第二节 财务管理的目标
? 企业财务目标的综合表达，有以下三种观
点：
? 利润最大化；
? 每股盈余最大化；
? 股东财富最大化。
利润最大化目标的缺陷
? 没有考虑利润的取得时间
? 没有考虑所获利润和投入资本额的关系
? 没有考虑获取利润所承担的风险大小
每股盈余最大化目标的缺陷
? 每股盈余最大化考虑企业的利润和股东投
入的资本之间的联系，但没有考虑每股盈
余取得的时间性及其风险。
股东财富最大化目标的合理性
? 股东财富最大化 或 企业价值最大化 为财务
管理的目标，它反映了资本和获利之间的
关系，每股盈余取得的时间及企业风险的
大小，此观点是本教材采纳的观点。
? 问题：企业的价值如何表现？
第三节 财务管理的内容
? 财务管理的对象,现金（或资金）的循环
和周转。
一、财务管理的对象
现金流转的概念
? 在生产经营中，现金变为非现金资产，非
现金资产又变为现金，这种周而复始的流
转过程称为现金流转。
? 现金的短期循环。
? 现金的长期循环。
二、财务管理的内容
? 财务管理的主要内容包括投资决策、融资
决策、股利决策
1.投资决策（ Investment Decisions)
长期投资、短期投资
直接投资、间接投资
2.融资决策（ Financing Decisions)
内源融资、外源融资
如何取得资金，向谁、何时、融通多少
关键是决定各种来源在总资金中所占的比重，即
确定资本结构，以使融资风险和融资成本相配合。
资金,权益资金（ Equity/share capital)
借入资金（ Debt/borrowing)
长期资金（ Long-term Funds)
短期资金（ Short-term Funds)
3.股利决策（ Dividend Decisions)
股利分配的决策
股利支付率＝股利 /净利润
＝每股股利 /每股收益
财务管理的内容循环图
筹资（筹资渠道、
筹资方式、
资本成本、
资本结构）
投资 （固定资产投资、
无形资产投资、
对外投资）
营运资金 （货币资金,储备资金、
生产资金、
成品资金）
利润分配（销售收入、
产品成本、
利润总额、
税后利润分配）
三、财务管理的职能和机构
（一）财务管理机构的设置
股 东
董 事 会
总 经 理
营销副总 生产副总财务副总
总财务师 总会计师
现金经理 信用经理 税务经理 成本经理
资本预算经理 财务计划经理 财务会计经理 数据处理经理
选 举
聘 用
图 1— 3 公司财务管理机构
三、财务管理的职能和机构
? (二）财务管理的职能 (过程循环）
? 1.财务预测,提出财务方案
? 2.财务决策,核心、方案选优
? 3.财务预算,最优方案的具体化
? 4.财务控制,实现最优方案
? 5.财务分析,评价、考核
公司理财的过程循环
财务预测
（资金预测、销
售预测、成本预
测、利润预测）
财务决策
（以成本最小化为目标的生产决策、以利
润最大化为目标的生产决策、价格决策）
财务计划
（资金计划、销售计划、
成本计划、利润计划）
财务控制
（预算控制、标准成
本控制、责任成本控
制、）
财务分析
（内容：资产负
债表、损益表、现
金流量表 )
（方法：趋势分
析、比率分析等）
财务核算
（资金核算、收入核算、
成本核算、利润核算）
三,过程循环与内容循环的关系
财务预测
财务决策
财务计划
财务控制
财务分析
筹资
投资
营运资金
利润分配
财务核算
第四节 财务管理的环境 和原则
? 一、财务管理的环境
? （一）宏观环境
? 1,政治环境
? 2.经济环境
? 3.法律环境
? 4.金融市场环境
? （二 )微观环境
? 1.生产经营状况
? 2.财务管理能力
? 3.理财组织结构
? 4.理财人员素质
经济环境
? 经济周期
? 通货膨胀（ Inflation)
? 利息率波动
? 经济体制、经济结构、经济政策
? 市场环境
法律环境
? 企业组织法规
? 税务法规
? 财务法规
金融市场环境
金融
市场
黄金
市场
资本
市场
外汇
市场
短期资
本市场
长期资
本市场
短期存放市场
同业拆借市场
票据承兑与贴现市场
短期证券市场
长期存放市场
长期证券市场
发行市场
交易市场
金融市场的构成
（ 1）主体
（ 2）客体
（ 3）参与者
金融性资产的特点
① 流动性
②收益性
③风险性
上述三种属性相互联系、相互制约。流动
性和收益性成反比，收益性和风险性成正
比。
? 金融市场与企业理财：
1.金融市场是企业投资、筹资的场所
2.金融市场是长短期资金转化的场所
3.金融市场是企业信息的来源
影响利率高低的因素
? 金融市场上的利率的确定因素：
纯粹利率、通货膨胀附加率、变现力附加
率、违约风险附加率、到期风险附加率。
? 利率可由下式表示：
利率 =纯粹利率 +通货膨胀附加率 +变现力附
加率 +违约风险附加率 +到期风险附加率
金融市场的分类：
1.短期资金市场（货币市场 Money Markets)
长期资金市场 (资本市场 Capital Markets)
2.现货市场、期货市场
3.发行市场（一级市场、初级市场）
流通市场 （二级市场、次级市场）
4.债券市场、股票市场、抵押市场
资本市场 Capital Markets
? 一年期以上各种资金交易关系的总和。
? 资本市场,证券市场、中长期信贷市场
? 广义的资本市场,证券市场
中长期信贷市场
非证券化的产权交易市场
狭义的资本市场,证券市场
我国主要的金融机构：
? 1.中国人民银行,Central Bank
? 2.政策性银行；国家开发银行
中国进出口银行
中国农业发展银行
? 3.商业银行；
? 4.非银行金融机构
非银行金融机构：
? 保险公司
? 信托投资公司
? 证券机构：证券公司、证券交易所、
登记结算机构
? 财务公司
? 金融租赁公司
二,财务管理的原则
? 财务管理原则也可称为理财原则，可概括为三类 12条：
第一类是有关竞争环境的原则，是对资本市场中人的
行为规律的基本认识：
自利行为原则、双方交易原则、信号传递原则、引导
原则。
第二类是有关创造价值和经济效率的原则，是对增加
企业财富基本规律的认识：
有价值的创意原则、比较优势原则、期权原则、净增
效益原则。
第三类是有关财务交易的原则，是人们对于财务交易
基本规律的认识：
风险 -报酬权衡原则、投资分散化原则、资本市场有
效原则、货币时间价值原则。
第五节 财务管理的基础观念
? 效益观念
? 计划观念
? 风险观念
? 产权观念
? 时间价值观念
一、效益观念
? 经济效益是指人们对各种经济活动成果或绩效所
作的评价。
? 这种评价可从两方面来看，从质的方面看，一种
经济活动，如果其作用和影响符合社会的生产目
的，它就有效益，否则就没有效益；从量的方面
看，一种经济活动投入一定，产出越多，或者产
出一定而投入越少，则其效益越好；反之，则效
益越差。
二、计划观念
? 计划是未来时期工作的安排和布置，是为
实现既定目标而制定的行业方案，在一些
细小、简单的活动中，计划是存在于组织
者头脑中的构想和安排，但对于各种复杂
的活动而言，计划则是周密详细的、书面
的行动纲领。
三、风险观念
? 在经济学中，风险是 指由于未来经济条
件的不确定而引起的使经济主体遭受意
外损失的可能性 。
? 在经济生活中，公司面临的风险大体可
分为两类：
一类是 市场风险（ Market risk)
另一类是 特殊风险 (Unique risk)
四、产权观念
? 产权，又称财产权，是围绕财产而形成
的包括所有权、占有权、处置权、使用
权、收益权、交易权以及其他经济权利
在内的权利束。
? 产权经营 是通过产权交易、产权转让和
产权重组等方实现的。
五、货币时间价值
货币的时间价值是指货币经历一定时
间的投资和再投资所增加的价值，也称为
资金的时间价值。由于货币时间价值的存
在，不同时点的等量货币具有不同的价值。
货币时间价值
? 货币的时间价值是非常非常有用的一个经
济概念，特别是在衡量投资时，货币的时
间价值，成为一个最基本的评价标准。
? 例：油田投资决策
如何理解货币时间价值？
? 增量
? 经投资和再投资产生
? 货币的时间价值是没有风险和没有通货膨
胀条件下的社会平均资金利润率
? 在实务中，人们习惯使用相对数表示货币
的时间价值
? 随着时间的延续，货币总量在循环和周转
中呈几何级数增长
有一天, 财务管理人员与市场营销人员讨论企
业的目标 。 财务管理人员认为企业的目标是企业价
值最大化, 而市场营销人员则认为企业的目标是最
大程度地满足顾客要求 。
微型案例
返回
请讨论：
1.财务管理人员与市场营销人员对企业目标的认
识有何异同点？
2.企业目标与财务管理目标是否一致？
参考书目
1.,财务成本管理, 注册会计师考试用书
东北财经大学出版社 2004·3
2.,公司财务学, 第三版 齐寅峰 著
经济科学出版社 2002·8
3.,财务管理与政策, [美 ]詹姆斯 ·C范霍恩 著
刘志远 主译 东北财经大学出版社 2000·11
1,http:// www.on-acct.com
今日财会在线
2,http://ssrn.com
财务经济网
3,http://www.wsj.com
华尔街日报
4,http://sec.gov/
美国证券管理委员会
