第六章 公司财务分析
教学要点
教学内容
案例分析
参考文献
? 财务分析的基础与种类
? 偿债能力、营运能力、获利能力主要指标的
分析方法
? 杜邦分析法的原理及应用
教学要点
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第一节 财务分析概述
第二节 企业偿债能力分析
第三节 企业营运能力分析
第四节 企业获利能力分析
第五节 企业财务状况的趋势分析
教学内容
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第一节 财务分析概述
一、财务分析的作用
? 对内：
揭示生产经营活动中存在的问题
业绩评价
? 对外：为利益相关者提供决策依据
二、财务分析的目的
? 评价企业的偿债能力
? 评价企业的资产管理水平
? 评价企业的获利能力
? 评价企业的发展趋势
三、财务分析的基础
1.资产负债表
资产负债表是反映企业一定日期财务状况的
会计报表。
2.损益表
损益表也称收益表或利润表，是反映企业在
一定期间生产经营成果的财务报表。
3.现金流量表
是以现金及现金等价物为基础编制的财务
状
况变动表，是企业对外报送的一张重要会计报表。
?主体：内部分析和外部分析
?对象：资产负债表分析、利润表分析和
现金流量表分析
?方法：比率分析法和比较分析法
?目的：偿债能力分析、获利能力分析、
营运能力分析、发展趋势分析和
综合分析
四、财务分析的种类
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第二节 企业偿债能力分析
一、短期偿债能力 (solvency)分析
流动负债
流动资产流动比率 ?.1
流动比率 在 2:1左右比较合适
存货流动资产速动资产
流动负债
速动资产
速动比率
??
?.2
速动比率 在 1:1左右比较合适
流动负债
现金等价物现金现金比率 ??.3
反映企业直接支付能力
二、长期偿债能力
%100.1 ??
资产总额
负债总额
资产负债率
?若大于 1，说明企业资不抵债
%100.2 ??
资产总额
股东权益总额股东权益比率
股东权益总额
资产总额权益乘数 ?
倒数
%100??
资产总额
负债总额资产负债率
%100??
资产总额
股东权益总额股东权益比率
1?? 股东权益比率资产负债率
利息费用
利息费用税前利润利息保障倍数 ??.3
利息保障倍数至少要大于 1
三、影响企业偿债能力的 其他因素
? 或有负债
? 担保责任
? 租赁活动
? 可动用的银行贷款指标
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第三节 企业营运能力分析
1.
2
?
?
?
销 售 成 本
存 货 周 转 率
平 均 存 货
期 初 存 货 余 额 期 末 存 货 余 额
平 均 存 货
用于测定企业存货的 变现 速度
存货周转天数 =360÷ 存货周转率
应收账款平均余额
赊销收入净额应收账款周转率 ?.2
反映应收账款的变现速度和管理效率
赊销收入净额 =销售收入净额 -现销收入净额
应收账款周转率
应收账款平均收账期 360?
应收帐款平均收帐期,也称应收帐款周转天数
注,营业周期 =应收帐款周转天数 +存货周转天数
资产平均总额
销售收入总资产周转率 ?.5
反映企业资产的使用效率
流动资产平均余额
销售收入流动资产周转率 ?.3
固定资产平均净值
销售收入固定资产周转率 ?.4
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第四节 企业获利能力分析
%100.1 ??
资产平均总额
净利润资产报酬率
反映企业总资产的利用效率
%100.2 ??
股东权益平均总额
净利润股东权益报酬率
重要财务比率
资产平均总额
净利润
股东权益平均总额
资产平均总额×
资产报酬率 × 平均权益乘数股东权益报酬率 =
%100.3 ??
销售收入净额
净利润销售净利率
资产平均总额
销售收入净额
销售收入净额
净利润×
总资产周转率 × 销售净利率资产报酬率 =
股数发行在外的普通股平均
优先股股利净利润每股利润 ??.4
股数发行在外的普通股平均
优先股股利经营活动现金净流量每股现金流量 ??.5
股数发行在外的普通股平均
优先股股利现金股利总额每股股利 ??.6
每股利润
每股股利股利发放率 ?.7
每股利润
每股市价市盈率 ?.8
返回
第五节企业财务状况的趋势分析
? 比较财务报表
– 从绝对数的角度，进行动态分析
? 比较百分比财务报表
– 从相对数的角度，进行的动态结构比率分析
? 比较财务比率
– 动态财务比率分析，反映企业财务状况发展趋势
? 财务比率综合评分法
? 杜邦分析法
股东权益报酬率
资产报酬率 平均权益乘数
销售净利率 总资产周转率
净利润 销售收入 销售收入 资产总额
总收入 总成本 非流动资产 流动资产
杜邦分析系统图
×
×
÷ ÷
－ ＋
返回
某公司 2004年销售收入为 62500万元，比上年提高 28%，有关财务
比率见下表：
财务比率 2003年同行业平均 2003年本公司 2004年本公司
应收账款周转期 35 36 36
存货周转率 2.5 2.59 2.11
销售毛利率 38% 40% 40%
销售营业利润率 10% 9.6% 10.63%
销售利息率 3.73% 2.4% 3.82%
销售净利率 6.27% 7.2% 6.81%
总资产周转率 1.14 1.11 1.07
固定资产周转率 1.4 2.02 1.82
资产负债率 58% 50% 61.3%
案例分析
要求,
1.运用杜邦财务分析原理，比较 2003年公司与同
行业平均净资产收益率，定性分析其差异的原
因。
2.运用杜邦财务分析原理，比较 2004年与 2003年
的净资产收益率,定性分析其变化的原因。
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? ⒈ 财务报表解释 （ ACCA财务管理丛书 ）
张新民 武艳辉 译 中信出版社 2002
? ⒉, 财务报告粉饰手法的识别与防范,
吴革 对外经济贸易大学出版社 2003年
? ⒊, 财务管理与政策, [美 ]詹姆斯 ·C范
霍恩 著 刘志远 主译 东北财经大学
出版社 2000.11
? 4.,上市公司虚假会计报表识别技术,
刘姝威 经济科学出版社 2002年
参考书目
相关网站
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1,http:// www.on-acct.com
今日财会在线
2,http://ssrn.com
财务经济网
3,http://www.wsj.com
华尔街日报
4,http://sec.gov/
美国证券管理委员会
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? 偿债能力、营运能力、获利能力主要指标的
分析方法
? 杜邦分析法的原理及应用
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第三节 企业营运能力分析
第四节 企业获利能力分析
第五节 企业财务状况的趋势分析
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第一节 财务分析概述
一、财务分析的作用
? 对内：
揭示生产经营活动中存在的问题
业绩评价
? 对外：为利益相关者提供决策依据
二、财务分析的目的
? 评价企业的偿债能力
? 评价企业的资产管理水平
? 评价企业的获利能力
? 评价企业的发展趋势
三、财务分析的基础
1.资产负债表
资产负债表是反映企业一定日期财务状况的
会计报表。
2.损益表
损益表也称收益表或利润表，是反映企业在
一定期间生产经营成果的财务报表。
3.现金流量表
是以现金及现金等价物为基础编制的财务
状
况变动表，是企业对外报送的一张重要会计报表。
?主体：内部分析和外部分析
?对象：资产负债表分析、利润表分析和
现金流量表分析
?方法：比率分析法和比较分析法
?目的：偿债能力分析、获利能力分析、
营运能力分析、发展趋势分析和
综合分析
四、财务分析的种类
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第二节 企业偿债能力分析
一、短期偿债能力 (solvency)分析
流动负债
流动资产流动比率 ?.1
流动比率 在 2:1左右比较合适
存货流动资产速动资产
流动负债
速动资产
速动比率
??
?.2
速动比率 在 1:1左右比较合适
流动负债
现金等价物现金现金比率 ??.3
反映企业直接支付能力
二、长期偿债能力
%100.1 ??
资产总额
负债总额
资产负债率
?若大于 1，说明企业资不抵债
%100.2 ??
资产总额
股东权益总额股东权益比率
股东权益总额
资产总额权益乘数 ?
倒数
%100??
资产总额
负债总额资产负债率
%100??
资产总额
股东权益总额股东权益比率
1?? 股东权益比率资产负债率
利息费用
利息费用税前利润利息保障倍数 ??.3
利息保障倍数至少要大于 1
三、影响企业偿债能力的 其他因素
? 或有负债
? 担保责任
? 租赁活动
? 可动用的银行贷款指标
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第三节 企业营运能力分析
1.
2
?
?
?
销 售 成 本
存 货 周 转 率
平 均 存 货
期 初 存 货 余 额 期 末 存 货 余 额
平 均 存 货
用于测定企业存货的 变现 速度
存货周转天数 =360÷ 存货周转率
应收账款平均余额
赊销收入净额应收账款周转率 ?.2
反映应收账款的变现速度和管理效率
赊销收入净额 =销售收入净额 -现销收入净额
应收账款周转率
应收账款平均收账期 360?
应收帐款平均收帐期,也称应收帐款周转天数
注,营业周期 =应收帐款周转天数 +存货周转天数
资产平均总额
销售收入总资产周转率 ?.5
反映企业资产的使用效率
流动资产平均余额
销售收入流动资产周转率 ?.3
固定资产平均净值
销售收入固定资产周转率 ?.4
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第四节 企业获利能力分析
%100.1 ??
资产平均总额
净利润资产报酬率
反映企业总资产的利用效率
%100.2 ??
股东权益平均总额
净利润股东权益报酬率
重要财务比率
资产平均总额
净利润
股东权益平均总额
资产平均总额×
资产报酬率 × 平均权益乘数股东权益报酬率 =
%100.3 ??
销售收入净额
净利润销售净利率
资产平均总额
销售收入净额
销售收入净额
净利润×
总资产周转率 × 销售净利率资产报酬率 =
股数发行在外的普通股平均
优先股股利净利润每股利润 ??.4
股数发行在外的普通股平均
优先股股利经营活动现金净流量每股现金流量 ??.5
股数发行在外的普通股平均
优先股股利现金股利总额每股股利 ??.6
每股利润
每股股利股利发放率 ?.7
每股利润
每股市价市盈率 ?.8
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第五节企业财务状况的趋势分析
? 比较财务报表
– 从绝对数的角度，进行动态分析
? 比较百分比财务报表
– 从相对数的角度，进行的动态结构比率分析
? 比较财务比率
– 动态财务比率分析，反映企业财务状况发展趋势
? 财务比率综合评分法
? 杜邦分析法
股东权益报酬率
资产报酬率 平均权益乘数
销售净利率 总资产周转率
净利润 销售收入 销售收入 资产总额
总收入 总成本 非流动资产 流动资产
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某公司 2004年销售收入为 62500万元，比上年提高 28%，有关财务
比率见下表：
财务比率 2003年同行业平均 2003年本公司 2004年本公司
应收账款周转期 35 36 36
存货周转率 2.5 2.59 2.11
销售毛利率 38% 40% 40%
销售营业利润率 10% 9.6% 10.63%
销售利息率 3.73% 2.4% 3.82%
销售净利率 6.27% 7.2% 6.81%
总资产周转率 1.14 1.11 1.07
固定资产周转率 1.4 2.02 1.82
资产负债率 58% 50% 61.3%
案例分析
要求,
1.运用杜邦财务分析原理，比较 2003年公司与同
行业平均净资产收益率，定性分析其差异的原
因。
2.运用杜邦财务分析原理，比较 2004年与 2003年
的净资产收益率,定性分析其变化的原因。
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? ⒈ 财务报表解释 （ ACCA财务管理丛书 ）
张新民 武艳辉 译 中信出版社 2002
? ⒉, 财务报告粉饰手法的识别与防范,
吴革 对外经济贸易大学出版社 2003年
? ⒊, 财务管理与政策, [美 ]詹姆斯 ·C范
霍恩 著 刘志远 主译 东北财经大学
出版社 2000.11
? 4.,上市公司虚假会计报表识别技术,
刘姝威 经济科学出版社 2002年
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4,http://sec.gov/
美国证券管理委员会
