教学目的和要求
教学内容
一、旅游投资决策的概念
二、旅游投资项目可行性研究
三、旅游投资项目评价
? 教学目的和要求 ?
旅游投资是发展旅游经济必不可少的
前提条件，也是旅游业实现扩大再生产的
物质基础。通过本章学习，要掌握旅游投
资与决策的基本概念和内容以及旅游投资
项目可行性研究的内容，掌握投资项目方
案评价的理论和方法。
? 教学内容 ?
一、旅游投资决策的概念
（一）旅游投资的概念
旅游投资就是指在一定时期内，旅游目的地
政府或旅游企业根据旅游市场需求把一定数量的
资金投入某一旅游项目的建设，获取比投入资金
数量更多的产出，以促进旅游业的发展。
一、旅游投资决策的概念
（一）旅游投资的概念
1、旅游投资的目的
政府投资旅游的目的是为了获得更多的旅游收
入，提供更多的就业机会，保存优秀传统文化，改
善环境、促进社会经济的发展；企业投资旅游的目
的是为了根据市场需求，组合旅游产品进行销售，
以获得更多的经济效益。
（一）旅游投资的概念
2、旅游投资的内容
旅游产品包括食、住、行、购、娱等多方
面，因而旅游投资内容主要有景区景点、旅游
饭店、旅游餐饮、旅游娱乐、旅游交通等方面。
一、旅游投资决策的概念
（一）旅游投资的概念
3、旅游投资的形式
根据旅游业发展的需要和旅游产业的特
点，按照对旅游项目的开发程序和 建设情况，
可将旅游投资形式分为
? 新建旅游项目
? 改造旅游项目
? 维护旅游项目等
一、旅游投资决策的概念
（二）旅游投资决策与分类
旅游投资决策是为达到一定的旅
游投资目标，面对有关旅游投资项目
在资金投入上的多个方案比较中，选
择和确定一个最优方案的过程。
一、旅游投资决策的概念
（二）旅游投资决策与分类
1、按旅游投资目的
分类可分为：
? 企业性投资决策
? 政府性投资决策
2、按旅游决策条件
分类可分为：
? 确定型决策
? 非确定型决策
? 风险型决策。
一、旅游投资决策的概念
（三）旅游投资决策中的基本概念
1、资金时间价值
是指在不考虑通货膨胀因素情况下，资金
所有者放弃现在使用资金的机会，而把资金存
入银行，并按存入资金时间的长短而获得的利
息报酬。 其计算方法主要有：
? 单利计算法
? 复利计算法
? 年金计算法
一、旅游投资决策的概念
（三）旅游投资决策中的基本概念
2、现金流量
是指任何一项旅游投资项目在未来一定
时期内的现金流出和现金流入的数量。每年
现金流入量超过现金流出量的净值，就是净
现金流量。
一、旅游投资决策的概念
（三）旅游投资决策中的基本概念
3、机会成本
又称为择一成本，是指对一项旅游投
资项目若同时具有多个投资方案时，将资
金投入到其中一个方案，而放弃其它方案
可能丧失的收益。
一、旅游投资决策的概念
（三）旅游投资决策中的基本概念
4、投资风险
是指一项旅游投资所取得的结果和原
期望结果的差异性，这种差异性即为投资
风险。
一、旅游投资决策的概念
二、旅游投资项目可行性研究
（一）可行性研究的必要性
可行性研究就是对拟建设的旅游投资项
目，在未来完成投产后能否带来经营上和经济
上的利益而对旅游市场和发展前景所进行的研
究，以此确定旅游投资项目在技术上、开发上
和经济上的可行性。
? 教学内容 ?
二、旅游投资项目可行性研究
（一）可行性研究的必要性
1、可行性研究是旅游投资项目建设必不可
少的工作；
2、可行性研究是评估旅游投资项目的重要
依据；
3、可行性研究为筹集旅游投资项目资金提
供依据。
（二）可行性研究的原则
1、目的性原则
2、客观性原则
3、科学性原则
4、公正性原则
二、旅游投资项目可行性研究
（二）可行性研究的原则
1、目的性原则
研究人员须根据旅游市场需求和旅游项
目投资者的具体要求，合理地确定旅游投资
规划，进行项目开发设计，以及编制财务计
划等。
二、旅游投资项目可行性研究
（二）可行性研究的原则
2、客观性原则
研究报告依据必须充分、论证过程必须
全面，并有明确结论和建议，为投资决策者
提供充分依据，以便进行投资方案选择。
二、旅游投资项目可行性研究
（二）可行性研究的原则
3、科学性原则
采用定量和定性方法，使所得数据和
结果更具科学性、准确性和可操作性。
二、旅游投资项目可行性研究
（二）可行性研究的原则
4、公正性原则
坚持实事求是，公正地对项目作出可行
或不可行以及修改的建议和方案，以提供投
资者选择。
二、旅游投资项目可行性研究
（三）可行性研究的内容
1、旅游市场需求调查和预测；
2、旅游工程项目的选址方案；
3、旅游投资项目工程方案研究；
4、主要原材料、燃料、动力供应；
5、劳动力的需求和供应；
6、投资额及资金筹措；
7、综合效益评价。
二、旅游投资项目可行性研究
（三）可行性研究的内容
1、旅游市场需求调查和预测
即调查旅游者的消费特点、预测市场需
求变化和趋势，从而确定投资项目的建设规
模、建设质量、规格及相应的服务方式和水
平等。
二、旅游投资项目可行性研究
（三）可行性研究的内容
2、旅游工程项目的选址方案
对项目的地理位置、地形、地质、水
文条件及当地和邻近地区社会经济状况进
行分析、以确定合适的选址方案。
二、旅游投资项目可行性研究
（三）可行性研究的内容
3、旅游投资项目工程方案研究
即研究项目的工程安排、进展速度、建
设内容、建设标准和要求、目标及设施布
局、设备的选型等技术经济指标等，以确
定旅游产品和服务的规格和要求。
二、旅游投资项目可行性研究
（三）可行性研究的内容
4、主要原材料、燃料、动力供应
研究原材料、动力、燃料等供应渠道、
价格、使用情况和维修条件等。
5、劳动力的需求和供应
研究劳动力使用、来源、培训计划及人
员组织结构等方案。
二、旅游投资项目可行性研究
（三）可行性研究的内容
6、投资额及资金筹措
研究资金需要量、来源结构、筹措方案
及资金成本等。
7、综合效益评价
从经济效益、社会效益和环境效益三方
面研究旅游投资项目建成后对周围环境和社
区所带来的影响和作用。
二、旅游投资项目可行性研究
（四）可行性研究的类型
从旅游投资项目的实际出发，按照
现行基本建设的要求，旅游投资项目可
行性研究可分为：
? 投资机会研究
? 初步可行性研究
? 最终可行性研究
二、旅游投资项目可行性研究
三、旅游投资项目评价
（一）旅游投资项目宏观评价
通常用一些代数性的数量指标来对旅游
投资项目进行宏观评价。
1、外汇收入指标；
2、提供就业指标；
3、社会文化影响指标；
4、综合效益指标。
? 教学内容 ?
三、旅游投资项目评价
（二）旅游投资风险的评价
旅游投资具有一定的风险性，在评价
旅游投资风险大小时，可以用投资风险率
指标。
（二）旅游投资风险的评价
1、期望利润的计算
期望利润是指旅游投资方案最可能实
现的利润值。计算公式为：
i
n
i
i PXE ?? ?
? 1
? E为期望利润
? Xi为第 i种结果的利润
? Pi为第 i种结果发生的概率
三、旅游投资项目评价
（二）旅游投资风险的评价
2、标准离差与标准离差率的计算
标准离差是各种可能实现的利润与期
望利润之间离差的平方根。计算公式为：
PiEXi
n
i
.)(
2
1
?? ?
?
?
三、旅游投资项目评价
（二）旅游投资风险的评价
2、标准离差与标准离差率的计算
标准离差率是标准离差与期望利润之
间的比率。计算公式为：
%1001 ?
E
??
三、旅游投资项目评价
（二）旅游投资风险的评价
3、风险价值的计算与衡量
投资风险率是指标准离差率与风险价
值系数的乘积。计算公式为：
F?? 1??
F为风险价值系数。
三、旅游投资项目评价
（三）旅游投资项目的评价方法
1、投资回收期法；
2、净现值法；
3、内部投资回收率法；
4、利润指数法。
三、旅游投资项目评价
（三）旅游投资项目的评价方法
1、投资回收期法
投资回收期是指收回某项旅游投资所需
的时间（年数），通过投资回收期，来判断
旅游投资项目是否可能。
三、旅游投资项目评价
（三）旅游投资项目的评价方法
计算公式为：
NCF
IVT
vi ?
? Tiv为项目投资回收期
? IV为项目的投资总量
? NCF为项目每年的净现金流量
三、旅游投资项目评价
（三）旅游投资项目的评价方法
2、净现值法
净现值是指某项投资方案未来预期总收
益现值减去总投资现值后的余额。
三、旅游投资项目评价
（三）旅游投资项目的评价方法
2、净现值法
计算公式为：
ciRtN P V t
n
t
??? ?
? )1(1
? NPV为净现值。
? C为投资费用
? Pt为投资项目在未来 t年内的收益量（各年
收益不等） i为资金成本率。
三、旅游投资项目评价
（三）旅游投资项目的评价方法
3、内部投资回收率法
内部投资回收率是指旅游投资方案的未
来预期净收益与投资总额之差等于零时的贴
现率。
计算公式为：
0)1( ????
?
CrRt
n
it
三、旅游投资项目评价
（三）旅游投资项目的评价方法
4、利润指数法
利润指数法是用单位投资所获得的净现
金收益同投资费用进行比较，而评价投资方
案经济效果的方法。
C
r
RtPI
t
n
t
?
?
? ?
? )1(1
三、旅游投资项目评价
案例分析 —— 购买哪座饭店更好
背景,近两年，英格兰 KBA饭店管理公司的
经营绩效良好，发展速度很快。公司董事会
决定，今年公司的发展目标是在英国西南部
投资拓展饭店业务，开辟新市场。年初，管
理公司向英国一家较大的房地产交易咨询公
司发出咨询，希望提供关于威尔士地区中小
型饭店交易的信息和资料。
案例分析 —— 购买哪座饭店更好
咨询结果,目前，在威尔士地区有两座饭店
将要拍卖：一座是王子饭店（ 100间客房），
另一座是肯拉斯饭店（ 80间客房）。两座饭
店都坐落在威尔士中部美丽的乡村小镇上。
两座饭店的拍卖时间大约在当年七月。
王子饭店资产负债表
项目 成本 折旧 净现值
固定资产：
房地产
设备家具
机动车辆
投资成本
流动资产：
库存商品
应收款
银行存款
现金
负债：
应付款
100000
50000
20000
170000
10000
5000
15000
30000
19000
15000
2000
15000
100000
40000
15000
155000
20000
175000
66000
241000
续表：
项目 成本 折旧 净现值
资产抵押（利息
14%）
净资产
资金来源：
优先股每股 1英镑
（股息 8%）
原始股每股 1英镑
（ 10万股）
留存余额
资本总额
30000
50000
100000
46000
45000
196000
196000
王子饭店近 5年税后利润情况
年度 1987 1988 1989 1990 1991
利润 33000 42000 37000 45000 41000
王子饭店资产现值估价
房地产 130000英镑、设备和家具 47000英镑、
机动车辆 12000英镑、库存商品 28000英镑，
饭店资本年均回收率 12%。
肯拉斯饭店资产负债表
项目 成本 折旧 净现值
固定资产：
房地产
设备家具
机动车辆
流动资产：
库存商品
应收款
银行存款
现金
资产总额
150000
75000
30000
255000
25000
10000
35000
17000
15000
10000
2000
150000
50000
20000
220000
44000
264000
续表：
项目 成本 折旧 净现值
负债：
应付款
银行贷款（利息
15%）
净资产
资金来源：
原始股每股 1英镑
（ 15万股）
留存收益
资本总额
10000
25000
35000
229000
150000
79000
229000
肯拉斯饭店近 5年税后利润情况
年度 1987 1988 1989 1990 1991
利润 44000 30000 39000 50000 47000
肯拉斯饭店资产现值估价
房地产 175000英镑、设备与家具 65000英、
机动车辆 17000英镑、应收账款 14000英镑、
饭店资本年回收率 12%。
讨论 ——
通过分析上述财务情况表，你建议购买
哪座饭店更有利？
购买之间还要考虑那些因素和问题？
教学内容
一、旅游投资决策的概念
二、旅游投资项目可行性研究
三、旅游投资项目评价
? 教学目的和要求 ?
旅游投资是发展旅游经济必不可少的
前提条件，也是旅游业实现扩大再生产的
物质基础。通过本章学习，要掌握旅游投
资与决策的基本概念和内容以及旅游投资
项目可行性研究的内容，掌握投资项目方
案评价的理论和方法。
? 教学内容 ?
一、旅游投资决策的概念
（一）旅游投资的概念
旅游投资就是指在一定时期内，旅游目的地
政府或旅游企业根据旅游市场需求把一定数量的
资金投入某一旅游项目的建设，获取比投入资金
数量更多的产出，以促进旅游业的发展。
一、旅游投资决策的概念
（一）旅游投资的概念
1、旅游投资的目的
政府投资旅游的目的是为了获得更多的旅游收
入，提供更多的就业机会，保存优秀传统文化，改
善环境、促进社会经济的发展；企业投资旅游的目
的是为了根据市场需求，组合旅游产品进行销售，
以获得更多的经济效益。
（一）旅游投资的概念
2、旅游投资的内容
旅游产品包括食、住、行、购、娱等多方
面，因而旅游投资内容主要有景区景点、旅游
饭店、旅游餐饮、旅游娱乐、旅游交通等方面。
一、旅游投资决策的概念
（一）旅游投资的概念
3、旅游投资的形式
根据旅游业发展的需要和旅游产业的特
点，按照对旅游项目的开发程序和 建设情况，
可将旅游投资形式分为
? 新建旅游项目
? 改造旅游项目
? 维护旅游项目等
一、旅游投资决策的概念
（二）旅游投资决策与分类
旅游投资决策是为达到一定的旅
游投资目标，面对有关旅游投资项目
在资金投入上的多个方案比较中，选
择和确定一个最优方案的过程。
一、旅游投资决策的概念
（二）旅游投资决策与分类
1、按旅游投资目的
分类可分为：
? 企业性投资决策
? 政府性投资决策
2、按旅游决策条件
分类可分为：
? 确定型决策
? 非确定型决策
? 风险型决策。
一、旅游投资决策的概念
（三）旅游投资决策中的基本概念
1、资金时间价值
是指在不考虑通货膨胀因素情况下，资金
所有者放弃现在使用资金的机会，而把资金存
入银行，并按存入资金时间的长短而获得的利
息报酬。 其计算方法主要有：
? 单利计算法
? 复利计算法
? 年金计算法
一、旅游投资决策的概念
（三）旅游投资决策中的基本概念
2、现金流量
是指任何一项旅游投资项目在未来一定
时期内的现金流出和现金流入的数量。每年
现金流入量超过现金流出量的净值，就是净
现金流量。
一、旅游投资决策的概念
（三）旅游投资决策中的基本概念
3、机会成本
又称为择一成本，是指对一项旅游投
资项目若同时具有多个投资方案时，将资
金投入到其中一个方案，而放弃其它方案
可能丧失的收益。
一、旅游投资决策的概念
（三）旅游投资决策中的基本概念
4、投资风险
是指一项旅游投资所取得的结果和原
期望结果的差异性，这种差异性即为投资
风险。
一、旅游投资决策的概念
二、旅游投资项目可行性研究
（一）可行性研究的必要性
可行性研究就是对拟建设的旅游投资项
目，在未来完成投产后能否带来经营上和经济
上的利益而对旅游市场和发展前景所进行的研
究，以此确定旅游投资项目在技术上、开发上
和经济上的可行性。
? 教学内容 ?
二、旅游投资项目可行性研究
（一）可行性研究的必要性
1、可行性研究是旅游投资项目建设必不可
少的工作；
2、可行性研究是评估旅游投资项目的重要
依据；
3、可行性研究为筹集旅游投资项目资金提
供依据。
（二）可行性研究的原则
1、目的性原则
2、客观性原则
3、科学性原则
4、公正性原则
二、旅游投资项目可行性研究
（二）可行性研究的原则
1、目的性原则
研究人员须根据旅游市场需求和旅游项
目投资者的具体要求，合理地确定旅游投资
规划，进行项目开发设计，以及编制财务计
划等。
二、旅游投资项目可行性研究
（二）可行性研究的原则
2、客观性原则
研究报告依据必须充分、论证过程必须
全面，并有明确结论和建议，为投资决策者
提供充分依据，以便进行投资方案选择。
二、旅游投资项目可行性研究
（二）可行性研究的原则
3、科学性原则
采用定量和定性方法，使所得数据和
结果更具科学性、准确性和可操作性。
二、旅游投资项目可行性研究
（二）可行性研究的原则
4、公正性原则
坚持实事求是，公正地对项目作出可行
或不可行以及修改的建议和方案，以提供投
资者选择。
二、旅游投资项目可行性研究
（三）可行性研究的内容
1、旅游市场需求调查和预测；
2、旅游工程项目的选址方案；
3、旅游投资项目工程方案研究；
4、主要原材料、燃料、动力供应；
5、劳动力的需求和供应；
6、投资额及资金筹措；
7、综合效益评价。
二、旅游投资项目可行性研究
（三）可行性研究的内容
1、旅游市场需求调查和预测
即调查旅游者的消费特点、预测市场需
求变化和趋势，从而确定投资项目的建设规
模、建设质量、规格及相应的服务方式和水
平等。
二、旅游投资项目可行性研究
（三）可行性研究的内容
2、旅游工程项目的选址方案
对项目的地理位置、地形、地质、水
文条件及当地和邻近地区社会经济状况进
行分析、以确定合适的选址方案。
二、旅游投资项目可行性研究
（三）可行性研究的内容
3、旅游投资项目工程方案研究
即研究项目的工程安排、进展速度、建
设内容、建设标准和要求、目标及设施布
局、设备的选型等技术经济指标等，以确
定旅游产品和服务的规格和要求。
二、旅游投资项目可行性研究
（三）可行性研究的内容
4、主要原材料、燃料、动力供应
研究原材料、动力、燃料等供应渠道、
价格、使用情况和维修条件等。
5、劳动力的需求和供应
研究劳动力使用、来源、培训计划及人
员组织结构等方案。
二、旅游投资项目可行性研究
（三）可行性研究的内容
6、投资额及资金筹措
研究资金需要量、来源结构、筹措方案
及资金成本等。
7、综合效益评价
从经济效益、社会效益和环境效益三方
面研究旅游投资项目建成后对周围环境和社
区所带来的影响和作用。
二、旅游投资项目可行性研究
（四）可行性研究的类型
从旅游投资项目的实际出发，按照
现行基本建设的要求，旅游投资项目可
行性研究可分为：
? 投资机会研究
? 初步可行性研究
? 最终可行性研究
二、旅游投资项目可行性研究
三、旅游投资项目评价
（一）旅游投资项目宏观评价
通常用一些代数性的数量指标来对旅游
投资项目进行宏观评价。
1、外汇收入指标；
2、提供就业指标；
3、社会文化影响指标；
4、综合效益指标。
? 教学内容 ?
三、旅游投资项目评价
（二）旅游投资风险的评价
旅游投资具有一定的风险性，在评价
旅游投资风险大小时，可以用投资风险率
指标。
（二）旅游投资风险的评价
1、期望利润的计算
期望利润是指旅游投资方案最可能实
现的利润值。计算公式为：
i
n
i
i PXE ?? ?
? 1
? E为期望利润
? Xi为第 i种结果的利润
? Pi为第 i种结果发生的概率
三、旅游投资项目评价
（二）旅游投资风险的评价
2、标准离差与标准离差率的计算
标准离差是各种可能实现的利润与期
望利润之间离差的平方根。计算公式为：
PiEXi
n
i
.)(
2
1
?? ?
?
?
三、旅游投资项目评价
（二）旅游投资风险的评价
2、标准离差与标准离差率的计算
标准离差率是标准离差与期望利润之
间的比率。计算公式为：
%1001 ?
E
??
三、旅游投资项目评价
（二）旅游投资风险的评价
3、风险价值的计算与衡量
投资风险率是指标准离差率与风险价
值系数的乘积。计算公式为：
F?? 1??
F为风险价值系数。
三、旅游投资项目评价
（三）旅游投资项目的评价方法
1、投资回收期法；
2、净现值法；
3、内部投资回收率法；
4、利润指数法。
三、旅游投资项目评价
（三）旅游投资项目的评价方法
1、投资回收期法
投资回收期是指收回某项旅游投资所需
的时间（年数），通过投资回收期，来判断
旅游投资项目是否可能。
三、旅游投资项目评价
（三）旅游投资项目的评价方法
计算公式为：
NCF
IVT
vi ?
? Tiv为项目投资回收期
? IV为项目的投资总量
? NCF为项目每年的净现金流量
三、旅游投资项目评价
（三）旅游投资项目的评价方法
2、净现值法
净现值是指某项投资方案未来预期总收
益现值减去总投资现值后的余额。
三、旅游投资项目评价
（三）旅游投资项目的评价方法
2、净现值法
计算公式为：
ciRtN P V t
n
t
??? ?
? )1(1
? NPV为净现值。
? C为投资费用
? Pt为投资项目在未来 t年内的收益量（各年
收益不等） i为资金成本率。
三、旅游投资项目评价
（三）旅游投资项目的评价方法
3、内部投资回收率法
内部投资回收率是指旅游投资方案的未
来预期净收益与投资总额之差等于零时的贴
现率。
计算公式为：
0)1( ????
?
CrRt
n
it
三、旅游投资项目评价
（三）旅游投资项目的评价方法
4、利润指数法
利润指数法是用单位投资所获得的净现
金收益同投资费用进行比较，而评价投资方
案经济效果的方法。
C
r
RtPI
t
n
t
?
?
? ?
? )1(1
三、旅游投资项目评价
案例分析 —— 购买哪座饭店更好
背景,近两年，英格兰 KBA饭店管理公司的
经营绩效良好，发展速度很快。公司董事会
决定，今年公司的发展目标是在英国西南部
投资拓展饭店业务，开辟新市场。年初，管
理公司向英国一家较大的房地产交易咨询公
司发出咨询，希望提供关于威尔士地区中小
型饭店交易的信息和资料。
案例分析 —— 购买哪座饭店更好
咨询结果,目前，在威尔士地区有两座饭店
将要拍卖：一座是王子饭店（ 100间客房），
另一座是肯拉斯饭店（ 80间客房）。两座饭
店都坐落在威尔士中部美丽的乡村小镇上。
两座饭店的拍卖时间大约在当年七月。
王子饭店资产负债表
项目 成本 折旧 净现值
固定资产：
房地产
设备家具
机动车辆
投资成本
流动资产：
库存商品
应收款
银行存款
现金
负债：
应付款
100000
50000
20000
170000
10000
5000
15000
30000
19000
15000
2000
15000
100000
40000
15000
155000
20000
175000
66000
241000
续表：
项目 成本 折旧 净现值
资产抵押（利息
14%）
净资产
资金来源：
优先股每股 1英镑
（股息 8%）
原始股每股 1英镑
（ 10万股）
留存余额
资本总额
30000
50000
100000
46000
45000
196000
196000
王子饭店近 5年税后利润情况
年度 1987 1988 1989 1990 1991
利润 33000 42000 37000 45000 41000
王子饭店资产现值估价
房地产 130000英镑、设备和家具 47000英镑、
机动车辆 12000英镑、库存商品 28000英镑，
饭店资本年均回收率 12%。
肯拉斯饭店资产负债表
项目 成本 折旧 净现值
固定资产：
房地产
设备家具
机动车辆
流动资产：
库存商品
应收款
银行存款
现金
资产总额
150000
75000
30000
255000
25000
10000
35000
17000
15000
10000
2000
150000
50000
20000
220000
44000
264000
续表：
项目 成本 折旧 净现值
负债：
应付款
银行贷款（利息
15%）
净资产
资金来源：
原始股每股 1英镑
（ 15万股）
留存收益
资本总额
10000
25000
35000
229000
150000
79000
229000
肯拉斯饭店近 5年税后利润情况
年度 1987 1988 1989 1990 1991
利润 44000 30000 39000 50000 47000
肯拉斯饭店资产现值估价
房地产 175000英镑、设备与家具 65000英、
机动车辆 17000英镑、应收账款 14000英镑、
饭店资本年回收率 12%。
讨论 ——
通过分析上述财务情况表，你建议购买
哪座饭店更有利？
购买之间还要考虑那些因素和问题？
