第一章 中央银行 1
第二章 中央银行第一章 中央银行 2
一、中央银行的产生
中央银行是商品经济发展的产物,
– 英格兰银行 1694
美国两次创立中央银行。 1791和 1816
美联储的成立
– 集权与分权的平衡
–政府与私人部门之间 的平衡
–国内不同地区及农村与城市之间、银行家、非银行商业部门和社会其他集团之间 的平衡第一章 中央银行 3
联邦储备银行,12个联邦储备区,每区一家银行
12家银行,⑴波士顿⑵纽约⑶费城⑷克利夫兰⑸里士满⑹
亚特兰大⑺芝加哥⑻圣路易斯⑼明尼亚波利斯⑽堪萨斯城⑾达拉斯⑿旧金山
纽约联储行,规模大,对外代表联储,对内公开市场运作
联储行董事会
美联储会员行二、美国联邦储备体系第一章 中央银行 4
联邦储备委员会
– 委员与主席的产生
– 主席，政府经济决策的主要制定者
联邦公开市场委员会
– 七委员与五行长组成
– 11家联储银行的分组 ⑴波士顿、费城和里士满，
克利夫兰和芝加哥，亚特兰大、圣路易斯和达拉斯，明尼亚波利斯、堪萨斯城和旧金山。
美国联邦储备体系（ 2）
第一章 中央银行 5
– 美联储的独立性
总统对联储的影响方式
– 道义上的劝告
– 联储在国会进行立法斗争时,希望得到总统的支持
– 联储主席希望得到总统的好感
– 联邦储备体系的分权问题美国联邦储备体系（ 3）
第一章 中央银行 6
公开市场运作机制
例,面临通货膨胀时
在市场卖出债券 — 债券的价格降低 — 债券的利率上升 — 整个市场平均利率上升，货币流回联储 — 减少货币供给量 — 降低投资与消费的增长速度 — 降低经济增长速度 — 抑制通货膨胀。
三、美联储的公开市场运作第一章 中央银行 7
公开市场运作的起源
– 1935《银行法》标志它的诞生
公开市场运作范围
– 只购买美国政府债券和联邦机构债券
社会公正,
降低交易成本美联储的公开市场运作（ 2）
第一章 中央银行 8
公开市场运作影响,货币供给量,市场利率,公众的预期
公开市场运作优势：
对准备金和基础货币进行准确控制
灵活的改变政策的方向
具有主动调整政策的作用
公开市场运作缺陷
在地区之间不平衡美联储的公开市场运作（ 3）
第一章 中央银行 9
公开市场运作方式
– 直接交易,主动,调整利率
– 回购,稳定利率
公开市场运作的指示
– 公开市场委员会的决议
公开市场运作指示的执行美联储的公开市场运作（ 4）
第一章 中央银行 10
美联储买卖债券情况表单位,10 亿美元
1994 年 1995 年直接购买和出售总购买 3 5,3 2 0,6
总出售 2,3 2,4
回购协议总购买 3 0 9,3 3 3 1,7
总出售 3 1 1,9 3 2 8,5
反向回购协议总购买 1 7 0 1,3 2 2 0 2,0
总出售 1 7 0 0,8 2 1 9 7,7
所持美国政府债券的净变化
+ 2 9,9 + 1 7,1
资料来源,< 美 > 劳埃德 B,托马斯,货币、银行与金融市场》，机械工业出版社 1999 年版，第 306 页。
第一章 中央银行 11
历史,1935有了政策工具,50年代调整信用。
银行从贴现窗口借款的条件
经济影响：
– 对银行准备金,基础货币和货币供给量的影响
– 对收益率,贷款利率和债券价格的影响
– 对公众的宣示作用
贴现窗口的缺陷
– 不注意与公开市场运作的配合
– 时机滞后
– 联储在调整时不说明意图,宣示作用受到很大的削弱四、美联储的贴现窗口第一章 中央银行 12
贴现率和联邦基金利率水平表加息时间 联邦基金利率调整幅度
（ % ）
贴现窗口利率调整幅度
（ % ）
1999,0 6,3 0 5,0 0 0,2 5 4,5 0 0,0 0
1 9 9 9,0 8,2 4 5,2 5 0,2 5 4,7 5 0,2 5
1 9 9 9,1 1,1 6 5,5 0 0,2 5 5,0 0 0,2 5
2 0 0 0,0 2,0 2 5,7 5 0,2 5 5,2 5 0,2 5
2 0 0 0,0 3,2 1 6,0 0 0,2 5 5,5 0 0,2 5
2000,0 5,1 6 6,5 0 0,5 0 6,0 0 0,5 0
资料来源：根据,国际金融报》多次刊登的消息整理而成。
第一章 中央银行 13
五、美联储的法定准备率
美联储调节法定准备金率
– 优缺点,
作用迅速、直接，总用中性，更直接的宣示作用第一章 中央银行 14
美联储制定的准备金比率内容 当前的准备金比率 （ % ）
可调整范围
（ % ）
正常准备金
A 交易帐户
1,5 2,0 0 0,0 0 0 美元以内 3 -
2,5 2,0 0 0,0 0 0 美元以外 10 8 - 1 4
B 非个人定期存款 0 0 - 9
C 欧洲货币负债 0 0 - 9
附加准备金 0 0 - 4
第一章 中央银行 15
货币乘数计算
货币乘数 =（ 1+现金比率 ） /（ 法定准备率 +超额准备率 +现金比率 ）
如果现金比率为 40%,法定准备率为 10%，
超额准备率为 0.5%，
货 币 乘 数 = （ 1 + 0,40） /
（ 0.10+0.005+0.40） =2.77
第一章 中央银行 16
我国再贴现率历年变化情况表年度 1 9 9 6,
5,1
1 9 9 6,8,
23
1 9 9 7,1 0,
23
1 9 9 8,3,
21
1 9 9 8,
7,1
1 9 9 8,1
2,7
1 9 9 9,
6,1 0
再贴现率同再贷款利率同再贷款利率同再贷款利率
6,0 3 % 4,3 2 % 3,9 8 % 2,1 6
再贷款率
20 天以内
9,0 0 9,0 0 8,5 5 6,3 9 5,2 2 4,5 9 3,2 4
3 个月以内
1 0,0 8 9,7 2 8,8 2 6,8 4 5,4 9 4,8 6 3,5 1
6 个月以内
1 0,1 7 1 0,1 7 9,0 9 7,0 2 5,5 8 5,0 4 3,6 9
1 年期 1 0,9 8 1 0,6 2 9,3 6 7,9 2 5,6 7 5,1 3 3,7 8
资料来源：根据历年,金融年鉴》上的数据整理而得。
第一章 中央银行 17
我国准备金率历年变化情况表年度
1 9 8 4 年 1 9 8 5
年
1 9 8 7
年
1 9 8 8
年
1 9 8 9 年 1 9 9 8,3,2
1
19 9 9 年
9 月变化情况企业存款
20%
储蓄存款
40%
农村存款
25%
10% 12% 13%
存款准备率 1 3 %
备付金率
5 - 7 %
8% 6%
第一章 中央银行 18
年度 1996
.5,1
1996.
8,2 3
1997.
1 0,2 3
1998,
3,2 1
1998
.7,1
1998.
1 2,7
1999.
6,1 0
准备金利率
8,8 2
%
8,8 2
%
7,5 6 % 5,2 2
%
3,5 1
%
3,2 4
%
2,0 7
备付金利率
8,8 2
%
7,9 2
%
7,0 2 % -- -- -- --
我国准备金备付金利率情况表
第二章 中央银行第一章 中央银行 2
一、中央银行的产生
中央银行是商品经济发展的产物,
– 英格兰银行 1694
美国两次创立中央银行。 1791和 1816
美联储的成立
– 集权与分权的平衡
–政府与私人部门之间 的平衡
–国内不同地区及农村与城市之间、银行家、非银行商业部门和社会其他集团之间 的平衡第一章 中央银行 3
联邦储备银行,12个联邦储备区,每区一家银行
12家银行,⑴波士顿⑵纽约⑶费城⑷克利夫兰⑸里士满⑹
亚特兰大⑺芝加哥⑻圣路易斯⑼明尼亚波利斯⑽堪萨斯城⑾达拉斯⑿旧金山
纽约联储行,规模大,对外代表联储,对内公开市场运作
联储行董事会
美联储会员行二、美国联邦储备体系第一章 中央银行 4
联邦储备委员会
– 委员与主席的产生
– 主席，政府经济决策的主要制定者
联邦公开市场委员会
– 七委员与五行长组成
– 11家联储银行的分组 ⑴波士顿、费城和里士满，
克利夫兰和芝加哥，亚特兰大、圣路易斯和达拉斯，明尼亚波利斯、堪萨斯城和旧金山。
美国联邦储备体系（ 2）
第一章 中央银行 5
– 美联储的独立性
总统对联储的影响方式
– 道义上的劝告
– 联储在国会进行立法斗争时,希望得到总统的支持
– 联储主席希望得到总统的好感
– 联邦储备体系的分权问题美国联邦储备体系（ 3）
第一章 中央银行 6
公开市场运作机制
例,面临通货膨胀时
在市场卖出债券 — 债券的价格降低 — 债券的利率上升 — 整个市场平均利率上升，货币流回联储 — 减少货币供给量 — 降低投资与消费的增长速度 — 降低经济增长速度 — 抑制通货膨胀。
三、美联储的公开市场运作第一章 中央银行 7
公开市场运作的起源
– 1935《银行法》标志它的诞生
公开市场运作范围
– 只购买美国政府债券和联邦机构债券
社会公正,
降低交易成本美联储的公开市场运作（ 2）
第一章 中央银行 8
公开市场运作影响,货币供给量,市场利率,公众的预期
公开市场运作优势：
对准备金和基础货币进行准确控制
灵活的改变政策的方向
具有主动调整政策的作用
公开市场运作缺陷
在地区之间不平衡美联储的公开市场运作（ 3）
第一章 中央银行 9
公开市场运作方式
– 直接交易,主动,调整利率
– 回购,稳定利率
公开市场运作的指示
– 公开市场委员会的决议
公开市场运作指示的执行美联储的公开市场运作（ 4）
第一章 中央银行 10
美联储买卖债券情况表单位,10 亿美元
1994 年 1995 年直接购买和出售总购买 3 5,3 2 0,6
总出售 2,3 2,4
回购协议总购买 3 0 9,3 3 3 1,7
总出售 3 1 1,9 3 2 8,5
反向回购协议总购买 1 7 0 1,3 2 2 0 2,0
总出售 1 7 0 0,8 2 1 9 7,7
所持美国政府债券的净变化
+ 2 9,9 + 1 7,1
资料来源,< 美 > 劳埃德 B,托马斯,货币、银行与金融市场》，机械工业出版社 1999 年版，第 306 页。
第一章 中央银行 11
历史,1935有了政策工具,50年代调整信用。
银行从贴现窗口借款的条件
经济影响：
– 对银行准备金,基础货币和货币供给量的影响
– 对收益率,贷款利率和债券价格的影响
– 对公众的宣示作用
贴现窗口的缺陷
– 不注意与公开市场运作的配合
– 时机滞后
– 联储在调整时不说明意图,宣示作用受到很大的削弱四、美联储的贴现窗口第一章 中央银行 12
贴现率和联邦基金利率水平表加息时间 联邦基金利率调整幅度
（ % ）
贴现窗口利率调整幅度
（ % ）
1999,0 6,3 0 5,0 0 0,2 5 4,5 0 0,0 0
1 9 9 9,0 8,2 4 5,2 5 0,2 5 4,7 5 0,2 5
1 9 9 9,1 1,1 6 5,5 0 0,2 5 5,0 0 0,2 5
2 0 0 0,0 2,0 2 5,7 5 0,2 5 5,2 5 0,2 5
2 0 0 0,0 3,2 1 6,0 0 0,2 5 5,5 0 0,2 5
2000,0 5,1 6 6,5 0 0,5 0 6,0 0 0,5 0
资料来源：根据,国际金融报》多次刊登的消息整理而成。
第一章 中央银行 13
五、美联储的法定准备率
美联储调节法定准备金率
– 优缺点,
作用迅速、直接，总用中性，更直接的宣示作用第一章 中央银行 14
美联储制定的准备金比率内容 当前的准备金比率 （ % ）
可调整范围
（ % ）
正常准备金
A 交易帐户
1,5 2,0 0 0,0 0 0 美元以内 3 -
2,5 2,0 0 0,0 0 0 美元以外 10 8 - 1 4
B 非个人定期存款 0 0 - 9
C 欧洲货币负债 0 0 - 9
附加准备金 0 0 - 4
第一章 中央银行 15
货币乘数计算
货币乘数 =（ 1+现金比率 ） /（ 法定准备率 +超额准备率 +现金比率 ）
如果现金比率为 40%,法定准备率为 10%，
超额准备率为 0.5%，
货 币 乘 数 = （ 1 + 0,40） /
（ 0.10+0.005+0.40） =2.77
第一章 中央银行 16
我国再贴现率历年变化情况表年度 1 9 9 6,
5,1
1 9 9 6,8,
23
1 9 9 7,1 0,
23
1 9 9 8,3,
21
1 9 9 8,
7,1
1 9 9 8,1
2,7
1 9 9 9,
6,1 0
再贴现率同再贷款利率同再贷款利率同再贷款利率
6,0 3 % 4,3 2 % 3,9 8 % 2,1 6
再贷款率
20 天以内
9,0 0 9,0 0 8,5 5 6,3 9 5,2 2 4,5 9 3,2 4
3 个月以内
1 0,0 8 9,7 2 8,8 2 6,8 4 5,4 9 4,8 6 3,5 1
6 个月以内
1 0,1 7 1 0,1 7 9,0 9 7,0 2 5,5 8 5,0 4 3,6 9
1 年期 1 0,9 8 1 0,6 2 9,3 6 7,9 2 5,6 7 5,1 3 3,7 8
资料来源：根据历年,金融年鉴》上的数据整理而得。
第一章 中央银行 17
我国准备金率历年变化情况表年度
1 9 8 4 年 1 9 8 5
年
1 9 8 7
年
1 9 8 8
年
1 9 8 9 年 1 9 9 8,3,2
1
19 9 9 年
9 月变化情况企业存款
20%
储蓄存款
40%
农村存款
25%
10% 12% 13%
存款准备率 1 3 %
备付金率
5 - 7 %
8% 6%
第一章 中央银行 18
年度 1996
.5,1
1996.
8,2 3
1997.
1 0,2 3
1998,
3,2 1
1998
.7,1
1998.
1 2,7
1999.
6,1 0
准备金利率
8,8 2
%
8,8 2
%
7,5 6 % 5,2 2
%
3,5 1
%
3,2 4
%
2,0 7
备付金利率
8,8 2
%
7,9 2
%
7,0 2 % -- -- -- --
我国准备金备付金利率情况表
