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? 本章简要介绍财务报告的内容构成，然后
重点论述财务分析中的比率分析法、趋势
分析法及综合分析法。以便读者利用财务
报告所提供的信息进行财务分析和作出有
关决策。
第十一章 财务报告的评价与分析
本
章
导
读
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2
第一节 财务状况
一、财务状况的定义和构成
?财务状况 是指以货币形式表示的企业某一
特定时点的资源分布情况和权益构成情况,
?资源分布表现为各项资产，是企业今后从事经
营活动可以有效利用的各种财富；
权益构成则指债权人和所有者各自对企业资产的要求
权，是明确资产所有权归属的最有力证据。
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3
? 通过了解财务状况可以掌握以下三个方面的信
息：
?1．企业资源的分布情况 考
察
企
业
资
源
分
布
的
财
务
状
况
时
，
要
同
时
从
总
量
和
结
构
两
个
方
面
进
行
。
企
业
资
源
的
总
量
反
映
企
业
未
来
经
营
的
财
富
实
力
。
企
业
资
源
结
构
反
映
了
资
源
分
布
的
合
理
程
度
。
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4
? 2.债务负担情况
? 债务是企业对外承担的经济责任，需要在规定的时间
还本付息并导致相应的资金外流，削弱企业的经济实
力。企业负债中短期流动负债的比重，将直接影响企
业的财务稳定性。
? 3,权益构成情况
? 通过分析负债与所有者权益的相对比例，判断企业财
务风险的大小。由于负债需要到期还本付息，而所有
者权益的资金可以永久性地为企业所利用，所以当企
业财务方面出现资金紧张局面时，负债比例越大，不
能如期还本付息的可能性就越大，财务风险就越高。
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5
二、财务状况变动的原因及其影响
1,财务状况变动的原因
?根据业务活动的不同性质，可将财务状
况变动的原因区分为以下三个方面：
3）筹资活动的变化，筹资活动分为筹集资金和偿还资金
两方面；
1）经营活动的变化，包括经营收入的取得和经
营费用的发生；
2）投资活动的变化，投资活动分为增加投资和收
回投资两个方面；
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6
2．财务状况变动的影响
? 财务状况的变动从以下四个方面变动对企业经营产生影
响：
?（ 1）对利润的影响。有些活动
会改变企业的财务状况，但不会
影响利润水平；有些企业活动则
不仅改变财务状况，而且还对利
润构成影响。
?（ 2）对现金的影响。财务状
况的改变直接导致货币资金的收
支和存量变化，从而直接影响企
业的清偿能力。
?（ 3）对资产总量及其结构
的影响。财务状况变动可能会
影响到各种资产之间比例和平
衡关系。
?（ 4）对资本结构的影响。
涉及负债和所有者权益各项
目变动的业务，可能会改变
二者的比例结构。
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第二节 财务报表的质量评价
?一、会计信息的质量要求
?1．真实性原则
?2．相关性原则
?3．可比性原则
?4．一致性原则
?5．及时性原则
?6．明晰性原则
?7．重要性原则
?8.实质重于形式
8
二、财务报表审计
? 企业报表中提供的信息是否
完全真实和有效，是否符合
会计准则和制度的规定，一
般的会计报表使用者没有足
够的能力和时间去逐项查验
和证实。
这报表是
不是骗我
没商量？
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? 社会审计就是为了监督会计信息
是否符合有关规则而开展的工作。
这项工作的主要内容之一是为即
将走向社会的会计信息进行验收
和签证。
?通过注册会计师对财务报
表的审计，可以证实企业
财务状况的真实性，证实
财务收支的合法性，证实
企业损益实现与分配的正
确性。因此，只有经过注
册会计师审计过的财务报
告，其可靠性和相关性才
是值得信赖的。
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第三节 财务报告分析概述
? 财务报告分析就是要利用财务报告所提供的信息，对企
业过去的财务状况和经营成果作出合理评价，并为企业
未来前景作出预测，以便为有关决策者提供决策依据。
一、财务报告分析的作用
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?1.有利于企业的所有者作
出正确的投资决策。
?2.有助于债权人作出是否
贷出资金的决策。
?3.为企业内部管理人员改
善内部管理提供决策依据。
财务报告分析主要具有以下作用：
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二、财务报告分析的主要内容
? 1.偿债能力分析 —— 偿还
到期债务的能力。如果偿
债能力低下，将直接影响
企业经营周转和盈利能力。
2.营运能力分析 —— 运用
资金的效率，或资金周转
速度。营运能力的提高意
味着在不增加资金投入的
条件下，企业能够创造出
更多的利润，资产的流动
性更强，进而企业的偿债
能力和获利能力都会有所
改善。
3.获利能力分析 —— 保持足
够的偿债能力和较强的营运
能力的目的在于维护和不断
提高企业的盈利能力。
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三、财务报告分析的主要方法
1.比率分析法,利用同一
时期财务报表中两项相关
数值之比来揭示企业的财
务状况或经营成果的分析
方法。
2.比较分析法,通过有关
财务指标的对比分析来揭
示企业财务状况和经营成
果的分析方法。
3．趋势分析法,利用连续数期
的财务报告资料，对企业财务状
况的变动趋势作出判断的分析方
法。
4.综合分析法，
从总体上评价企
业的财务状况的
分析方法。
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第四节 比率分析
? 一、偿债能力分析
进行偿债能力分析所需要的资料主要是资产负债表。
? （一）短期偿债能力分析
?1,流动比率
? ＝流动资产 /流动负债
流动负债
流动比率用于衡量依靠流
动资产转化为现金用于偿
还短期债务的能力，表示
每 1元的流动负债有多少元
流动资产作为偿付保证。
该比率越高表明企业的短
期偿债能力越强。
流动资产
15
? 2.速动比率分析
? 速动比率＝速动资产 /流动负债
==（流动资产 — 存货） /流动负债
流动负债
速动资产 存货存货 存货
存货
存货
存货
速动比率用于衡量在更短的期现内运用变现
能力较强的速动资产转换为现金用于偿还短期债
务的能力。
存货
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? （二）长期偿债能力分析
1.资产负债率
＝负债总额 /资产总额
? 该比率反映企业的资产总额中有
多少是通过举债而得到的。
负债
总额
资产
总额
大比小好？
还是小比
大好？
该比率越低表明企业的债务负担
越轻，因而其长期偿债能力越强，
从而对债权人越有利。这个比率
越小，债权人承担的风险越小。
?从投资者的立场看，只要全部资金
投资报酬率高于企业长期负债的利息
率，投资者权益资金报酬率就越高。
在理财学中，这一现象称之为, 财务
杠杆作用, 。这个比率越高，投资人
获得的超额收益越多。
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? 2.所有者权益比率
? 所有者权益比率 = 所有者权益总额 / 资产总额
资产总额
所有者权益
总额
所有者权益比率反映企业全部资产中有多大比重是属于
所有者的。由于这个比率与资产负债率是此消彼长的关
系，所以，所有者权益比率越小，资产负债率就越大，
所有者权益为债务风险提供的缓冲也越小。
这个数的倒数
被称为权益系
数。
负债总额
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? 3.利息保障倍数
利息保障倍数
＝（利润总额＋利息费用） /利息费用
＝利润总额 /利息费用 +1
该比率反映企业用经营收益支付
债务利息能力。由于企业举借长
期债务，首先需要偿还的是利息，
因而企业支付利息能力高低是长
期偿债能力的重要方面。
利润总额
+利息费用
这个比例高好还是低好？
利息费用
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二、营运能力分析
? 1.应收账款周转率
＝年（赊销收）入净额 /应收账款平均余额
应收账款平均余额
＝（年初应收账款＋年末应收账款） /2
? 应收账款周转率用于反映企业在应收账款上
占用资金的年周转次数。
存货
应收
帐款
货币
资金
?平均收账期
?＝ 360/应收账款周转率
?平均收账期表示收回应收
账款平均所需要的天数，此
天数越多，表明应收账款周
转速度越慢。
?这个指标应该在同行业之
间比较。
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?2.存货周转率 ＝年销售成本 /平均存货
平均存货＝（年初存货＋年末存货）／ 2
存货周转天数＝ 360/存货周转率
存货周转天数表示存货每周转
一次平均所需要的天数，此天
数越多，表明存货周转速度越
慢。
存货周转率表明企业一定时期内企业
存货的周转次数。可用于分析企业存
货变现速度和管理效率。该比率越高
表明企业存货资金周转越快，短期偿
债能力也越强。过低的存货周转率通
常表明存在存货积压问题。
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?3.流动资产周转率
＝销售收入 /平均流动资产
平均流动资产
＝（期初流动资产＋期末流动资产）／ 2
该比率表明企业流动资产
从货币资金开始，经过供
产销各阶段后又重新转化
为货币资金的速度。
?该比率数值越大表明企业
流动资产的周转速度越快，
占用流动资金越少，从而
企业的获利能力越强。
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? 4.固定资产周转率
固定资产周转率
＝销售收入 /年初年末固定资产平均净值
该比率越高，表明企
业固定资产的利用效
率越高，管理当局对
固定资产管理越有效。
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? 5.总资产周转率
总资产周转率＝销售收入 /平均资产总额
?该比率用于反映企业全部资产利用率高低。
该比率高表明企业全部资产的周转速度快，
使企业的获利能力比较强。若该比率过低，
资产周转速度慢，从而削弱了企业的获利能
力。
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三、获利能力分析
? 1.总资产报酬率＝净利润 /资产总额
? 资产总额应该按时间加权平均计算
该比率用于揭示企业利
用全部资产获取利润的
效率高低，该比率越高
表明企业管理者越能有
效利用企业的各项资产
创造利润 。
?该指标具有较强的可比性，
不仅能用于企业自身不同时
期的比较，同时也能在同一
时期与本行业水平进行比较，
从中发现企业管理所存在的
问题，进而采取相应对策。
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25
0
20
40
60
80
100 净
利
润
销
售
收
入
?2.销售利润率＝净利润 /销售收入
? 销售利润率表示净利润在销售收入中所占的比重，
该比率也可以解释为企业每 1元（或每百元）销售收
入可实现的净利润额。
怎么搞的，销售利润
率就这么一点点？！
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? 销售利润率高的企业不一定具有较高的总资产报酬
率。因为总资产报酬率可以分解为销售利润率与总
资产周转率之积，即：
?总资产报酬率
?＝（净利润 /销售收入）
× （销售收入 /资产总额）
?＝ 销售利润率
× 总资产周转率
0
1
2
3
4
5
6
7
8
A 公司 B 公司
总资产
利润率
（% ）
销售利
润率
(%)
总资产
周转率
（次）
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? 3,所有者权益报酬率＝净利润 /所有者权益
所有者权益应该按照投入时间加权平均计算。
实收资本 资本公积 盈余
公积 未分配 利润
年末投
入的所
有者权益
该比率表明投资者投资
的盈利水平。该比率越
高表明投资者的投资报
酬率越高，表明管理当
局为企业所有者牟取了
较大利益。
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? 4.成本费用利润率＝利润总额 /成本费用总额
财务
费用
营业
费用
管理
费用
销售
税金
其它业
务支出
销售
成本
利润
总额
销售
收入
利润
总额
该比率表示企业投入产出率，
越高表明企业获取一定税前利
润所付出的代价越小。此比率
可用于反映企业成本费用的管
理成效。
减去
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? 该指标值越高表明普通股的盈利能力越强。
? 公司没有盈利一定不可以分配，但是并不意味
着有了盈利就一定分配，更不意味一定多分配。
公司是否分配以及如何分配要决定于公司的股
利政策 。
5.每股利润
＝净利润 /发行在外普通股股数
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?6.市盈率＝普通股每股市价 /普通股每股利润
? 市盈率可以解释为市场投资者对每 1元利润所愿意支付
的价格。市盈率较低通常表明市场投资者对该公司的
前景预期不佳，市盈率较高表明市场投资者对该公司
有着较好的预期。
通常市盈率过高、过低都预示着
较高的投资风险。
请看秦川发展的有关比例 (P.387)
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? 一、报表趋势分析
报表趋势分析是指通过对
连续数期财务报表各项目
数据变动情况的系统分析
来判断企业财务状况的发
展趋势。
第五节 趋势分析
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? 1.绝对数分析方式，将连续几期的会计报表
对比排列，以说明相同项目在不同期间变化
金额和方向的分析方法。
? 举例说明
? （请见下页）
33
项目 1996 1997 1998
一、产品销售收入
减：产品销售成本
产品销售费用
产品销售费用及附加
二、产品销售利润
加：其他业务利润
减：管理费用
财务费用
三、营业利润
加：投资收益
营业外收入
减：营业外支出
四、利润总额
减：所得税
五、净利润
8739
5229
135
180
3195
93
309
384
2595
384
36
12
3003
991
2012
11985
7056
189
294
4446
60
429
405
3672
915
288
42
4833
1595
3238
22650
13206
342
474
8628
396
684
726
7614
900
177
69
8622
2845
5777
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34
? 2.相对数分析方式。以绝对趋势分析为基础，构造百分
比财务报表，据此分析企业财务状况和经营成果的变动
幅度和发展趋势。
? 百分比财务报表的构造方法如下 ∶ 对于资产负债表，
将表中各栏目的数值分别表示为资产总额百分比；
而对于损益表，将表中的各栏目数值分别表示为销
售收入的百分比。这种分析方式比绝对数分析更能
揭示企业财务状况的未来趋势。
? 举例说明：（见下页）
35
资 产 1996.12.31 1997.12.31 1998.12.31
流动资产
货币资金
短期投资
应收帐款
存货
流动资产合计
1.1
0
26.5
25.4
53
0.9
2.0
24.0
22.8
49.7
1.9
1.8
22.8
25.0
51.5
固定资产
固定资产原价
减：累计折旧
固定资产净值
无形资产
50.1
5.7
44.4
2.6
56.3
8.4
47.9
2.4
57.4
10.8
46.6
1.9
资产总计 100 100 100
甲企业百分比资产负债（局部）
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二、比率趋势分析
? 比率趋势分析就是通过对企业连续数年的有关比率进
行对比分析来发现企业财务状况发展趋势的分析方法。
? 在进行比率趋势分析时，应该确定分析的参照系。可以
与行业平均水平比，与历史最好水平比，与世界先进水
平比。
? 举例说明：（ P.393，该表同时也列出了各比率的行业
平均水平。）
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?一、杜邦分析法
杜邦分析法的核心思想是利用几个具有较高综合性
的财务比率之间的内在联系来综合评价企业的财务状
况。通过对有关财务指标的层层分解，从中找出企业
存在的问题，进而为决策者提供决策依据。
第六节 综合分析
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? 权益报酬率＝净利润 /所有者权益
＝（净利润 /资产总额） × （资产总额 /所有者权益）
＝ 销售利润率 × 总资产周转率 × 权益乘数
杜邦分析法的核心指标
销售利润率、总资产周转率及权益乘数还可进一
步用资产负债表及损益表的有关项目加以分解，
说明不同项目对权益报酬率的影响方向和程度。
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39
损 益 表 资产负债表
净利润
5777
销售收入
22650/ /
总资产
25120
销售利润率
25.51%
总资产周转率
0.90
资产报酬率 22.96%
/
所有者权益
17338
×
× 权益乘数 1.45
权益报酬率 33.29%
40
?杜邦分析法的特征和应用
? 1.权益报酬率是杜邦分析法的核心指标。它能集中体
现企业投资者的利益。将企业权益报酬率指标与行业
水平或本企业历史水平进行对比，如果发现该指标低
于行业平均水平，则可进一步分析原因。
? 2.总资产报酬率较高，但是权益乘数过低。这说明企
业能够充分利用各项资产来创造效益，表明企业有较
强的获利能力，但没能充分发挥财务杠杆作用，可以
加大举债融资的力度。
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? 3,总资产报酬率较低，但是权益乘数较高。这种情
况表明企业的财务状况及其恶劣。企业不仅不能充分
利用各类资产获利，同时也面临着较高的财务风险。
? 4.对于总资产报酬率水平高低产生的原因可类似进行
指标分解，分别从增加收入和减少费用、加速周转等
不同角度确定增加利润的潜力。
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42
二、财务综合评分法
? 1．选择典型的财务指标，构成一组指标体系。
?2．确定各项财务指标的标准值及标准分
? 财务指标标准值通常是按行业平均水平来
确定。标准分指行业平均水平的得分值。
?财务综合评分法是一种多指标财务状况综合评价法，其
基本步骤如下 ∶
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43
? 3,计算总得分
＝ Σ （指标标准分 /指标标准值 × 指标实际值）
? 4．结合本行业情况对总得分进行评价。
? 总得分为 100分时，说明企业综合财务状况处于行业
平均水平,100分以下表明低于行业平均水平,100分
以上说明高与行业水平。进而根据各项得分进行分析。
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44
指 标
流动比率
资产负债率
应收帐款周转率
存货周转率
总资产周转率
总资产报酬率
销售利润率
合 计
标准分
(1)
15
15
12
12
16
22.19%
29.76%
-
指标标准值
（ 2）
2.05
0.29
3.60
2.52
0.88
22.19%
29.76%
-
企业实际值
（ 3）
1.82
0.31
4.73
2.66
0.90
23.00%
25.51%
-
得分 (4)=
(1)X(3)/(2)
13.32
14.04
15.77
12.67
16.36
15.55
12.86
100.57
财务综合评分法
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重点论述财务分析中的比率分析法、趋势
分析法及综合分析法。以便读者利用财务
报告所提供的信息进行财务分析和作出有
关决策。
第十一章 财务报告的评价与分析
本
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导
读
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第一节 财务状况
一、财务状况的定义和构成
?财务状况 是指以货币形式表示的企业某一
特定时点的资源分布情况和权益构成情况,
?资源分布表现为各项资产，是企业今后从事经
营活动可以有效利用的各种财富；
权益构成则指债权人和所有者各自对企业资产的要求
权，是明确资产所有权归属的最有力证据。
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? 通过了解财务状况可以掌握以下三个方面的信
息：
?1．企业资源的分布情况 考
察
企
业
资
源
分
布
的
财
务
状
况
时
，
要
同
时
从
总
量
和
结
构
两
个
方
面
进
行
。
企
业
资
源
的
总
量
反
映
企
业
未
来
经
营
的
财
富
实
力
。
企
业
资
源
结
构
反
映
了
资
源
分
布
的
合
理
程
度
。
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? 2.债务负担情况
? 债务是企业对外承担的经济责任，需要在规定的时间
还本付息并导致相应的资金外流，削弱企业的经济实
力。企业负债中短期流动负债的比重，将直接影响企
业的财务稳定性。
? 3,权益构成情况
? 通过分析负债与所有者权益的相对比例，判断企业财
务风险的大小。由于负债需要到期还本付息，而所有
者权益的资金可以永久性地为企业所利用，所以当企
业财务方面出现资金紧张局面时，负债比例越大，不
能如期还本付息的可能性就越大，财务风险就越高。
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二、财务状况变动的原因及其影响
1,财务状况变动的原因
?根据业务活动的不同性质，可将财务状
况变动的原因区分为以下三个方面：
3）筹资活动的变化，筹资活动分为筹集资金和偿还资金
两方面；
1）经营活动的变化，包括经营收入的取得和经
营费用的发生；
2）投资活动的变化，投资活动分为增加投资和收
回投资两个方面；
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2．财务状况变动的影响
? 财务状况的变动从以下四个方面变动对企业经营产生影
响：
?（ 1）对利润的影响。有些活动
会改变企业的财务状况，但不会
影响利润水平；有些企业活动则
不仅改变财务状况，而且还对利
润构成影响。
?（ 2）对现金的影响。财务状
况的改变直接导致货币资金的收
支和存量变化，从而直接影响企
业的清偿能力。
?（ 3）对资产总量及其结构
的影响。财务状况变动可能会
影响到各种资产之间比例和平
衡关系。
?（ 4）对资本结构的影响。
涉及负债和所有者权益各项
目变动的业务，可能会改变
二者的比例结构。
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第二节 财务报表的质量评价
?一、会计信息的质量要求
?1．真实性原则
?2．相关性原则
?3．可比性原则
?4．一致性原则
?5．及时性原则
?6．明晰性原则
?7．重要性原则
?8.实质重于形式
8
二、财务报表审计
? 企业报表中提供的信息是否
完全真实和有效，是否符合
会计准则和制度的规定，一
般的会计报表使用者没有足
够的能力和时间去逐项查验
和证实。
这报表是
不是骗我
没商量？
南开大学国际商学院 周晓苏
9
? 社会审计就是为了监督会计信息
是否符合有关规则而开展的工作。
这项工作的主要内容之一是为即
将走向社会的会计信息进行验收
和签证。
?通过注册会计师对财务报
表的审计，可以证实企业
财务状况的真实性，证实
财务收支的合法性，证实
企业损益实现与分配的正
确性。因此，只有经过注
册会计师审计过的财务报
告，其可靠性和相关性才
是值得信赖的。
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10
第三节 财务报告分析概述
? 财务报告分析就是要利用财务报告所提供的信息，对企
业过去的财务状况和经营成果作出合理评价，并为企业
未来前景作出预测，以便为有关决策者提供决策依据。
一、财务报告分析的作用
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11
?1.有利于企业的所有者作
出正确的投资决策。
?2.有助于债权人作出是否
贷出资金的决策。
?3.为企业内部管理人员改
善内部管理提供决策依据。
财务报告分析主要具有以下作用：
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二、财务报告分析的主要内容
? 1.偿债能力分析 —— 偿还
到期债务的能力。如果偿
债能力低下，将直接影响
企业经营周转和盈利能力。
2.营运能力分析 —— 运用
资金的效率，或资金周转
速度。营运能力的提高意
味着在不增加资金投入的
条件下，企业能够创造出
更多的利润，资产的流动
性更强，进而企业的偿债
能力和获利能力都会有所
改善。
3.获利能力分析 —— 保持足
够的偿债能力和较强的营运
能力的目的在于维护和不断
提高企业的盈利能力。
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三、财务报告分析的主要方法
1.比率分析法,利用同一
时期财务报表中两项相关
数值之比来揭示企业的财
务状况或经营成果的分析
方法。
2.比较分析法,通过有关
财务指标的对比分析来揭
示企业财务状况和经营成
果的分析方法。
3．趋势分析法,利用连续数期
的财务报告资料，对企业财务状
况的变动趋势作出判断的分析方
法。
4.综合分析法，
从总体上评价企
业的财务状况的
分析方法。
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第四节 比率分析
? 一、偿债能力分析
进行偿债能力分析所需要的资料主要是资产负债表。
? （一）短期偿债能力分析
?1,流动比率
? ＝流动资产 /流动负债
流动负债
流动比率用于衡量依靠流
动资产转化为现金用于偿
还短期债务的能力，表示
每 1元的流动负债有多少元
流动资产作为偿付保证。
该比率越高表明企业的短
期偿债能力越强。
流动资产
15
? 2.速动比率分析
? 速动比率＝速动资产 /流动负债
==（流动资产 — 存货） /流动负债
流动负债
速动资产 存货存货 存货
存货
存货
存货
速动比率用于衡量在更短的期现内运用变现
能力较强的速动资产转换为现金用于偿还短期债
务的能力。
存货
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? （二）长期偿债能力分析
1.资产负债率
＝负债总额 /资产总额
? 该比率反映企业的资产总额中有
多少是通过举债而得到的。
负债
总额
资产
总额
大比小好？
还是小比
大好？
该比率越低表明企业的债务负担
越轻，因而其长期偿债能力越强，
从而对债权人越有利。这个比率
越小，债权人承担的风险越小。
?从投资者的立场看，只要全部资金
投资报酬率高于企业长期负债的利息
率，投资者权益资金报酬率就越高。
在理财学中，这一现象称之为, 财务
杠杆作用, 。这个比率越高，投资人
获得的超额收益越多。
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? 2.所有者权益比率
? 所有者权益比率 = 所有者权益总额 / 资产总额
资产总额
所有者权益
总额
所有者权益比率反映企业全部资产中有多大比重是属于
所有者的。由于这个比率与资产负债率是此消彼长的关
系，所以，所有者权益比率越小，资产负债率就越大，
所有者权益为债务风险提供的缓冲也越小。
这个数的倒数
被称为权益系
数。
负债总额
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? 3.利息保障倍数
利息保障倍数
＝（利润总额＋利息费用） /利息费用
＝利润总额 /利息费用 +1
该比率反映企业用经营收益支付
债务利息能力。由于企业举借长
期债务，首先需要偿还的是利息，
因而企业支付利息能力高低是长
期偿债能力的重要方面。
利润总额
+利息费用
这个比例高好还是低好？
利息费用
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二、营运能力分析
? 1.应收账款周转率
＝年（赊销收）入净额 /应收账款平均余额
应收账款平均余额
＝（年初应收账款＋年末应收账款） /2
? 应收账款周转率用于反映企业在应收账款上
占用资金的年周转次数。
存货
应收
帐款
货币
资金
?平均收账期
?＝ 360/应收账款周转率
?平均收账期表示收回应收
账款平均所需要的天数，此
天数越多，表明应收账款周
转速度越慢。
?这个指标应该在同行业之
间比较。
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?2.存货周转率 ＝年销售成本 /平均存货
平均存货＝（年初存货＋年末存货）／ 2
存货周转天数＝ 360/存货周转率
存货周转天数表示存货每周转
一次平均所需要的天数，此天
数越多，表明存货周转速度越
慢。
存货周转率表明企业一定时期内企业
存货的周转次数。可用于分析企业存
货变现速度和管理效率。该比率越高
表明企业存货资金周转越快，短期偿
债能力也越强。过低的存货周转率通
常表明存在存货积压问题。
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?3.流动资产周转率
＝销售收入 /平均流动资产
平均流动资产
＝（期初流动资产＋期末流动资产）／ 2
该比率表明企业流动资产
从货币资金开始，经过供
产销各阶段后又重新转化
为货币资金的速度。
?该比率数值越大表明企业
流动资产的周转速度越快，
占用流动资金越少，从而
企业的获利能力越强。
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? 4.固定资产周转率
固定资产周转率
＝销售收入 /年初年末固定资产平均净值
该比率越高，表明企
业固定资产的利用效
率越高，管理当局对
固定资产管理越有效。
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23
? 5.总资产周转率
总资产周转率＝销售收入 /平均资产总额
?该比率用于反映企业全部资产利用率高低。
该比率高表明企业全部资产的周转速度快，
使企业的获利能力比较强。若该比率过低，
资产周转速度慢，从而削弱了企业的获利能
力。
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三、获利能力分析
? 1.总资产报酬率＝净利润 /资产总额
? 资产总额应该按时间加权平均计算
该比率用于揭示企业利
用全部资产获取利润的
效率高低，该比率越高
表明企业管理者越能有
效利用企业的各项资产
创造利润 。
?该指标具有较强的可比性，
不仅能用于企业自身不同时
期的比较，同时也能在同一
时期与本行业水平进行比较，
从中发现企业管理所存在的
问题，进而采取相应对策。
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25
0
20
40
60
80
100 净
利
润
销
售
收
入
?2.销售利润率＝净利润 /销售收入
? 销售利润率表示净利润在销售收入中所占的比重，
该比率也可以解释为企业每 1元（或每百元）销售收
入可实现的净利润额。
怎么搞的，销售利润
率就这么一点点？！
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? 销售利润率高的企业不一定具有较高的总资产报酬
率。因为总资产报酬率可以分解为销售利润率与总
资产周转率之积，即：
?总资产报酬率
?＝（净利润 /销售收入）
× （销售收入 /资产总额）
?＝ 销售利润率
× 总资产周转率
0
1
2
3
4
5
6
7
8
A 公司 B 公司
总资产
利润率
（% ）
销售利
润率
(%)
总资产
周转率
（次）
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? 3,所有者权益报酬率＝净利润 /所有者权益
所有者权益应该按照投入时间加权平均计算。
实收资本 资本公积 盈余
公积 未分配 利润
年末投
入的所
有者权益
该比率表明投资者投资
的盈利水平。该比率越
高表明投资者的投资报
酬率越高，表明管理当
局为企业所有者牟取了
较大利益。
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? 4.成本费用利润率＝利润总额 /成本费用总额
财务
费用
营业
费用
管理
费用
销售
税金
其它业
务支出
销售
成本
利润
总额
销售
收入
利润
总额
该比率表示企业投入产出率，
越高表明企业获取一定税前利
润所付出的代价越小。此比率
可用于反映企业成本费用的管
理成效。
减去
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? 该指标值越高表明普通股的盈利能力越强。
? 公司没有盈利一定不可以分配，但是并不意味
着有了盈利就一定分配，更不意味一定多分配。
公司是否分配以及如何分配要决定于公司的股
利政策 。
5.每股利润
＝净利润 /发行在外普通股股数
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?6.市盈率＝普通股每股市价 /普通股每股利润
? 市盈率可以解释为市场投资者对每 1元利润所愿意支付
的价格。市盈率较低通常表明市场投资者对该公司的
前景预期不佳，市盈率较高表明市场投资者对该公司
有着较好的预期。
通常市盈率过高、过低都预示着
较高的投资风险。
请看秦川发展的有关比例 (P.387)
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? 一、报表趋势分析
报表趋势分析是指通过对
连续数期财务报表各项目
数据变动情况的系统分析
来判断企业财务状况的发
展趋势。
第五节 趋势分析
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? 1.绝对数分析方式，将连续几期的会计报表
对比排列，以说明相同项目在不同期间变化
金额和方向的分析方法。
? 举例说明
? （请见下页）
33
项目 1996 1997 1998
一、产品销售收入
减：产品销售成本
产品销售费用
产品销售费用及附加
二、产品销售利润
加：其他业务利润
减：管理费用
财务费用
三、营业利润
加：投资收益
营业外收入
减：营业外支出
四、利润总额
减：所得税
五、净利润
8739
5229
135
180
3195
93
309
384
2595
384
36
12
3003
991
2012
11985
7056
189
294
4446
60
429
405
3672
915
288
42
4833
1595
3238
22650
13206
342
474
8628
396
684
726
7614
900
177
69
8622
2845
5777
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34
? 2.相对数分析方式。以绝对趋势分析为基础，构造百分
比财务报表，据此分析企业财务状况和经营成果的变动
幅度和发展趋势。
? 百分比财务报表的构造方法如下 ∶ 对于资产负债表，
将表中各栏目的数值分别表示为资产总额百分比；
而对于损益表，将表中的各栏目数值分别表示为销
售收入的百分比。这种分析方式比绝对数分析更能
揭示企业财务状况的未来趋势。
? 举例说明：（见下页）
35
资 产 1996.12.31 1997.12.31 1998.12.31
流动资产
货币资金
短期投资
应收帐款
存货
流动资产合计
1.1
0
26.5
25.4
53
0.9
2.0
24.0
22.8
49.7
1.9
1.8
22.8
25.0
51.5
固定资产
固定资产原价
减：累计折旧
固定资产净值
无形资产
50.1
5.7
44.4
2.6
56.3
8.4
47.9
2.4
57.4
10.8
46.6
1.9
资产总计 100 100 100
甲企业百分比资产负债（局部）
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36
二、比率趋势分析
? 比率趋势分析就是通过对企业连续数年的有关比率进
行对比分析来发现企业财务状况发展趋势的分析方法。
? 在进行比率趋势分析时，应该确定分析的参照系。可以
与行业平均水平比，与历史最好水平比，与世界先进水
平比。
? 举例说明：（ P.393，该表同时也列出了各比率的行业
平均水平。）
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37
?一、杜邦分析法
杜邦分析法的核心思想是利用几个具有较高综合性
的财务比率之间的内在联系来综合评价企业的财务状
况。通过对有关财务指标的层层分解，从中找出企业
存在的问题，进而为决策者提供决策依据。
第六节 综合分析
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38
? 权益报酬率＝净利润 /所有者权益
＝（净利润 /资产总额） × （资产总额 /所有者权益）
＝ 销售利润率 × 总资产周转率 × 权益乘数
杜邦分析法的核心指标
销售利润率、总资产周转率及权益乘数还可进一
步用资产负债表及损益表的有关项目加以分解，
说明不同项目对权益报酬率的影响方向和程度。
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39
损 益 表 资产负债表
净利润
5777
销售收入
22650/ /
总资产
25120
销售利润率
25.51%
总资产周转率
0.90
资产报酬率 22.96%
/
所有者权益
17338
×
× 权益乘数 1.45
权益报酬率 33.29%
40
?杜邦分析法的特征和应用
? 1.权益报酬率是杜邦分析法的核心指标。它能集中体
现企业投资者的利益。将企业权益报酬率指标与行业
水平或本企业历史水平进行对比，如果发现该指标低
于行业平均水平，则可进一步分析原因。
? 2.总资产报酬率较高，但是权益乘数过低。这说明企
业能够充分利用各项资产来创造效益，表明企业有较
强的获利能力，但没能充分发挥财务杠杆作用，可以
加大举债融资的力度。
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41
? 3,总资产报酬率较低，但是权益乘数较高。这种情
况表明企业的财务状况及其恶劣。企业不仅不能充分
利用各类资产获利，同时也面临着较高的财务风险。
? 4.对于总资产报酬率水平高低产生的原因可类似进行
指标分解，分别从增加收入和减少费用、加速周转等
不同角度确定增加利润的潜力。
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42
二、财务综合评分法
? 1．选择典型的财务指标，构成一组指标体系。
?2．确定各项财务指标的标准值及标准分
? 财务指标标准值通常是按行业平均水平来
确定。标准分指行业平均水平的得分值。
?财务综合评分法是一种多指标财务状况综合评价法，其
基本步骤如下 ∶
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43
? 3,计算总得分
＝ Σ （指标标准分 /指标标准值 × 指标实际值）
? 4．结合本行业情况对总得分进行评价。
? 总得分为 100分时，说明企业综合财务状况处于行业
平均水平,100分以下表明低于行业平均水平,100分
以上说明高与行业水平。进而根据各项得分进行分析。
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指 标
流动比率
资产负债率
应收帐款周转率
存货周转率
总资产周转率
总资产报酬率
销售利润率
合 计
标准分
(1)
15
15
12
12
16
22.19%
29.76%
-
指标标准值
（ 2）
2.05
0.29
3.60
2.52
0.88
22.19%
29.76%
-
企业实际值
（ 3）
1.82
0.31
4.73
2.66
0.90
23.00%
25.51%
-
得分 (4)=
(1)X(3)/(2)
13.32
14.04
15.77
12.67
16.36
15.55
12.86
100.57
财务综合评分法
