国际财务管理
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t
第二篇
外汇风险管理
第三章
外汇汇率与外汇风险
第一节 外汇汇率与外
汇交易
一、外汇含义与内容
外汇 （ Foreign Exchange）是, 国际汇兑,
这一名词的简称。其动态的含义就是把一个
国家的货币兑换成另一个国家的货币，借以
清偿国际间债务关系的一种专门性的经营活
动；其静态的含义是指它是以外币表示的用
于国际结算的支付手段。
外汇的具体内容包括,
1.外国货币，包括纸币、铸币等。
2.外币支付凭证，包括票据、银行存款凭
证、邮政储蓄凭证。
3.外币有价证券，包括政府债券、公司债
券、股票等。
4.特别提款权、欧洲货币单位；
5.其它外汇资产。
汇率 （ Exchange Rate）又称汇价或外汇
行市，是两种货币兑换的比率，即一国货币用
另一国货币表示的价格。
1.直接标价法 （Ｄ irect Quotation)。
2.间接标价法 （ Indirect Quotation）。
二、外汇汇率
（一）汇率及基标价方法
直接标价法 是以一定单位（１个外币单位或 100个
外币单位）的外国货币作为标准，折算成若干本国货
币来表示其汇率的标价方法。
间接标价法 是指以一定单位的本国货币为标准，
折算成若干数额的外国货币来表示其汇率的标价方法。
返回
表 3 - 1 美元汇价表
直接标价,1 外币 =？美元 间接标价,1 美元 =？外币
货 币
（ 1 ） （ 2 ）
英 镑
瑞士法郎
日 元
加拿大元
澳大利亚元
欧 元
港 元
新西兰元
1,83 8 0
0,8027
0,0092
0, 7 3 4 7
0,6897
1,2139
0,1282
0,62 8 5
0,54 4 1
1,2458
1 0 8, 7 0
1, 3 6 1 1
1,4499
0,8238
7,80 0 3
1,59 1 1
汇
率
1.从银行买卖外汇的角度划分
买入汇率
卖出汇率
中间汇率
现钞汇率
外汇汇率的种类可以从以下各种不同
的角度划分。
（二）汇率的种类
买入汇率（ Ｂ uying Rate），又称外汇买入价。
它是指银行向客户买入外汇时所使用的汇率。
卖出汇率 （ Selling Rate）,又称外汇卖出价。
它是指银行向客户卖出外汇时所使用的汇率。
中间汇率 （ Middle Rate）,它是指银行买入
或卖出价的平均数。
现钞汇率 （Ｂ ank Notes Rate）,它是指银行
买入或卖出外币现钞时所使用的汇率。
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表 3 - 2 中国银行外汇牌价
200 × 年 × 月 × 日（人民币 /1 0 0 外币）
货币名称 现汇买入价 现钞买入价 卖出价
港 元 1 0 5,9 5 1 0 5,3 2 1 0 6,2 7
新加坡元 4 2 8,8 1 4 7 1,5 9 4 8 4,6 5
日 元 7,5 1 3 8 0 7,4 5 2 0 8 7,5 4 2 4 1
美 元 8 2 6,4 3 8 2 1,4 6 8 2 8,9 1
加拿大元 6 3 2,8 7 6 1 8,1 6 6 3 5,8
欧 元 1 0 0 3,0 2 9 9 4,7 8 1 0 0 6,8 4
英 镑 1 4 9 2,3 7 1 4 5 7,6 9 1 4 9 8,0 5
瑞士法郎 6 5 1,1 5 6 3 6,0 2 6 5 3,6 3
澳大利亚元 5 8 7,7 9 5 7 4,1 2 5 9 0,0 2
下面，以 200×× 年 × 月 × 日中国银行公布人民币汇率
为例,见表 3-2,
汇
率
2.按制定汇率的方法划分
基本汇率
套算汇率
外汇汇率的种类可以从以下各种不同
的角度划分。
基本汇率 （ Basic Rate）。它是指本国货币与
基准货币或关键货币的汇率。
套算汇率 （Ｃ ross Rate）,它是指在基本汇
率制定出来以后，通过各种货币对关键货币的汇
率套算出来的本币对各种货币的汇率。
返回
汇
率
3.按外汇交易的期限划分
即期汇率
远期汇率
外汇汇率的种类可以从以下各种不同
的角度划分。
即期汇率 （ Spot Rate）。所谓即期外汇交易是
指外汇买卖成交后，买卖双方在当天或在两个营
业日内进行交割的交易。
远期汇率 （Ｆ orward Rate）,所谓远期外汇
交易是指外汇买卖成交后，根据合同规定的到期
日，按约定的汇率，办理交割的外汇交易。
返回
表 3 - 3 汇率情况表
瑞士法郎 / 美元 欧元 / 美元
买价 卖价 买价 卖价
全价报价
即期汇率
1 个月远期汇率
3 个月远期汇率
6 个月远期汇率
小数点报价
1 个月远期汇率
3 个月远期汇率
6 个月远期汇率
1,22 5 0
1,23 8 8
1,22 7 8
1,22 1 0
162
272
340
1,25 6 0
1,24 0 3
1,22 9 3
1,22 3 0
157
267
330
0,82 3 0
0,83 3 5
0,84 6 5
0,88 5 0
105
235
320
0,8260
0,83 82
0,85 0 5
0,85 9 5
120
245
335
例如,苏黎世市场某日美元与瑞士法郎、欧元的汇率,
汇
率
４,按银行外汇汇兑的方式划分
电汇汇率
票汇汇率
外汇汇率的种类可以从以下各种不同
的角度划分。
信汇汇率
电汇汇率 （ Telegraphic Transfer Rate,T/T
Rate）。电汇是指银行卖出外汇后，即以电报电
传委托其国外分支机构或代理行将汇率付给收款
人的一种汇兑方式。
信汇汇率 （Ｆ orward Rate） 。信汇是指银行
卖出外汇后，开具付款委托书，用信函的方式邮
寄给国外分支机构或代理行，委托其将汇款付给
当地收款人的一种汇兑方式。
票汇汇率 （Ｆ orward Rate） 。票汇是指银行
在卖出外汇时，开立一张由其国外分支机构或代
理行付款的汇票交给汇款人（买票人），由其自
带或寄给国外收款人取款的一种汇兑方式。
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汇
率
５,按汇率决定机制划分
官方汇率
外汇汇率的种类可以从以下各种不同
的角度划分。
市场汇率
官方汇率 （ Official Rate）。它是指由一国中
央银行或外汇管制定当局制定和公布的，一切外
汇交易所使用的汇率。
市场汇率 （Ｍ arket Rate）。它是指在自由外
汇市场上进行外汇交易的实际汇率。
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汇
率
６,按汇率受政府控制程度划分，汇
率可分为以下两种,
固定汇率
外汇汇率的种类可以从以下各种不同
的角度划分。
浮动汇率
固定汇率 （ Fixed Rate）。它是指由一国货币
兑换别国货币的比率基本上是固定的，或者只允
许在很小的范围内波动。
浮动汇率 （ Floating Rate）。它是指一国货币
的汇率在外汇市场上可以根据供求关系而自由波
动的一种汇率制度。
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（三）人民币汇率
1985-1993年，我国实行官方汇率与外汇调
剂市场汇率并存的制度。
（四）汇率改变的百分率
汇率会受各种经济和政治因素的影响而改变。
可按以下公式计算贬值或升值百分比,
%1 0 0??? 贬值前价 贬值前价贬值后价贬值百分比
%100??贬值后价 贬值后价贬值前价或
%100??贬值后价 贬值后价贬值前价或
%1 0 0??? 贬值前价 贬值前价贬值后价升值百分比
三、外汇市场的交易
（一）外汇交易的种类
1.即期外汇交易 （ Spot Transaction）。
２,远期外汇交易 (Forward Transaction)。
3.套汇交易 。
即期外汇交易 （ Spot Transaction）。是指外汇
买卖双方以当天的外汇市场价格（即期汇率）成
交，于当日或两个营业日内办理收付的外汇业务。
返回
远期外汇交易 (Forward Transaction) 。 是指外
汇买卖成交后，根据合同规定，买卖双方在约定
的到期日，按约定的汇率（成交日的远期汇率）
和数额，办理收付交割的外汇交易。
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（ 1）地点套汇。它是利用不同外汇市场的汇
率差异，以低价买进、高价卖出的方法牟取利润
收益的外汇交易。
（ 2）时间套汇，又称外汇调期交易。它是利
用在不同期限外汇汇率差异在买进或卖出外汇的
同时，以卖出或买进远期外汇的方法牟取利润的
外汇交易。
（ 3）利息套汇，又称套利交易。它是利用在
不同国家进行短期投资利率差异，将资金由利率
较低的国家转移到利率较高的国家进行投资，以
赚取利率差额的外汇交易。
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（二）国际财务与外汇交易
1.国际贸易货款结算与外汇交易。
2.国际投资与外汇交易。
3.国际筹资与外汇交易。
4.外汇风险管理与外汇交易。
第二节 外汇风险的分
类与测量
一、外汇风险的概念与分类
（一）外汇风险的定义
外汇风险 （ Foreign Exchange Risk）也叫汇
率风险（ Exchange Rate risk），是由于汇率变
动引起的。
一、外汇风险的概念与分类
（二）外汇构成因素
外汇风险一般是由外币、时间和汇率变动
三个因素共同构成 。
一、外汇风险的概念与分类
（三）外汇风险的分类
外汇风险一般可分为交易风险（ Transaction
Exposure）、折算风险（ Translation Exposure）
经济风险（ Economic Exposure）。
（一） 交易风险的分项测量
（二） 交易风险的综合测量
二、交易风险
1.商品进出口交易的外汇风险。商品进
出交易的外汇风险是指企业进行商品、劳
务进出口的交易过程中，用外币计价结算，
由于成交日到结算日汇率变动，使企业以
本币计算的收入、支出可能增加或减少而
导致的风险。
（ 1）出口交易的外汇风险。
（ 2）进口交易的外汇风险。
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（一）交易风险的分项测量
2.外汇借款的汇率风险。外汇借款的风
险是指企业借入某种外汇，由于借入日到偿
还日汇率变动，使企业还本付息折合本币数
额增多或减少的风险。
（一）交易风险的分项测量
3.外汇买卖的汇率风险。企业买入外汇，
持有一段时间后卖出，由于买入卖出这一
期间汇率发生变动从而使本币数额存在增
多或减少的风险。
（一）交易风险的分项测量
4.远期外汇交易的汇率风险，远期外汇
交易的汇率风险是指在远期外汇交易中，
由于合约规定的远期汇率与合约到期日的
即期汇率不一致，而使按远期汇率付出的
本币数额而发生的风险。
（一）交易风险的分项测量
5.对外投资中外汇汇出、利润汇回和原
本撤回的汇率风险。企业以外汇对境外投
资，在外汇汇出到汇回利润和原本这一期
间，汇率变动会使企业发生外汇风险。
（一）交易风险的分项测量
1.当企业只有一种外汇时，交易风险的
综合测量比较简单。
2.当企业有多种外汇债权债务时，交易
风险的大小不仅要看汇率变动的方向和变
动的幅度，而且还要看各种外汇汇率变动
的相关性。两种外汇对本国货币的汇率同
时升值或同时贬值，叫正相关。
返回
（二）交易风险的综合测量
（一）折算风险的概念
1.折算风险的概念。
折算风险 亦称会计风险。所谓折算是指
将国外附属公司的外币会计报表，采用一
定的方法，按照一定的汇率进行折算，以
母公司所在国的货币会计报表来表示，以
便汇总编制整个公司的合并会计报表。
三、折算风险
2.折算方法。
（ 1）流动 /非流动折算法。所有流动资产（现
金、应收账款、存货等）和流动负债都照现行汇率
折算（现行汇率也叫当前汇率，是指在编制资产负
债表那天的汇率），其他的资产和负债则统按历史
汇率折算（历史汇率是指在资产和负债项目发生时
第一次记在企业账上所采用的汇率）。
（ 2）货币 /非货币折算法。所有金融产资产及一
切负债（包括流动负债和长期负债）都按现行汇率
折算，而物质资产或非货币资产则按历史汇率折算。
（ 3）现行汇率法。此法将国外子公司的所有资
产和负债都按现行汇率折算。
（ 4）时态法。此法与货币 /非货币折算法唯一不
同的地方，在于对存货和投资项目的处理。
表 3 - 4 四种折算方法的比较
资产负债表项目
时态法
现行
汇率法
现金
应收款
存货
按成本
按市价
投资
按成本
按市价
固定资产
无形资产及其他资产
应付款
长期负债
实收资产
留存收益
C
C
C
C
H
H
H
H
C
H
H
*
C
C
H
H
H
H
H
H
C
C
H
*
C
C
H
C
H
C
H
H
C
C
H
*
C
C
C
C
C
C
C
C
C
C
H
*
说明,C 现行汇率,H 历史汇率,* 轧算的平衡数字
流动与
非流动法
流动与
非流动法
表 3 - 5 2004 年资产负债的折算法 金额单位：万元
按现行汇率
法折算
按时态法（货币 / 非货币法）
折算 项节目
金额
（ A 元）
汇率 港元 汇率 港元
现金
应收款
存货（按成本，先进先出）
固定资产
100
200
300
2000
4.10
4.10
4.10
4.10
4 10
820
1 23 0
8 20 0
4.10
4.10
4.12
4.19
4 10
820
1 23 6
8 20 0
资产合计 2 60 0 10 660 10846
应付账款
长期负债
实收资 产
留存收益
累计折算调整额
300
200
1 50 0
600
4.10
4.10
4.20
—
1 23 0
820
6 30 0
2 51 8
①
- 208
②
4.10
4.10
4.20
1 23 0
820
6 30 0
2 49 6
③
负债及股东权益合计 2 60 0 — 10 660 10 846
说明, ① 根据损益表折算表填列
② 10 660 - (1 230+820+6 300+2 518)= - 208
③ 10 846 - (1 230+820+6 300)=2 496
（二）折算风险的测量
表 3 - 6 2004 年资产负债的折算法 金额单位：万元
按现行汇率法折算
按时态法（货币 / 非货币法）折
算 项 目
金额
（ A 元）
汇率 港元 汇率 港元
销货收入
销货成本
折旧费
其他费用
折算损益
税前利润
所得税
税后利润
留存收益（ 2 0 0 3, 1 2,3 1 ）
股利分配
留存收益（ 2 0 0 4, 1 2,3 1 ）
5 00 0
3 50 0
200
300
—
1 00 0
300
700
500
600
600
4,13
4,13
4,13
4,13
4,13
4,10 5
—
2 0 65 0
1 4 45 5
826
1239
4 13 0
1 23 9
2 89 1
2 09 0
①
2 463
2 518
4,13
4,19
4,13
4,13
4,10 5
2 0 65 0
1 4 46 5
②
838
1 23 9
- 10
⑦
4 1 1 8
⑥
1 23 9
2 87 9
⑤
2 080
③
2 463
2 496
④
注：①根据 2003年损益表折算表填列
②销货成本的计算,
期初库存商品 =200× 4.165=833
本期购入商品 =3 600× 4.13=14 868
期末库存商品 =300× 4.12=1 236
本期销售商品 =3 500× 4.1329=14 465
833+14 868-1 236=14 465
14 465÷ 3 500=4.1329
③ 根据 2003年损益表的折算表填列。
④根据 2004年资产负债表的折算表填列。
⑤ 2 496+2 463-2 080=2 879
⑥ 2 879+1 239=4 118
⑦ 20 650-（ 14 465+838+1 239） -4 118=-10
表 3 - 7 用现等汇率测定的折算损益 金额单位：万元
A 元贬值前 A 元贬值后
项 目
金额
（ A 元）
汇率 港元 汇率 港元
本期折
算损益
现金
应收款
存货（按成本，先进先出）
固定资产
100
200
300
2000
4,15
4,15
4,15
4,15
415
830
1 24 5
8 30 0
4,10
4,10
4,10
4,10
4,10
820
1 23 0
8 20 0
- 5
- 10
- 15
- 100
资产合计 2 60 0 — 1 0 79 0 — 1 0 66 0 - 130
应付账款
长期负债
实收资产
留存收益
累计折算调整额
300
200
1 5 0 0
600
4,15
4,15
4,20
—
1 24 5
830
6 30 0
2 51 8
- 103
4,10
4,10
4,20
1 23 0
820
6 30 0
2 51 8
- 208
- 15
- 10
0
0
- 105
负债及股东权益合计 2 60 0 — 1 0 79 0 — 1 0 66 0 - 130
表 3 - 8 用时态法（货币 / 非货币法）测定的损益 金额单位：万元
A 元贬值前 A 元贬值后
项 目
金额
（ A 元）
汇率 港元 汇率 港元
本期折
算损益
现金
应收款
存货（按成本，先进先出）
固定资产
100
200
300
2000
4,15
4,15
4,12
4,19
415
830
1 23 6
8 38 0
4,10
4,10
4,12
4,19
410
820
1 23 6
8 38 0
- 5
- 10
0
0
资产合计 2 60 0 — 1 0 86 1 — 1 0 84 6 - 15
应付账款
长期负债
实收资产
留存收益
300
200
1 5 0 0
600
4,15
4,15
4,20
—
1 24 5
830
6 30 0
2 48 6
4,10
4,10
4,20
1 23 0
820
6 30 0
2 49 6
- 15
- 10
0
+ 1 0
负债及股东权益合计 2 60 0 — 1 0 86 1 — 1 0 84 6 - 15
表 3 - 9 受险资产或负债净额的测定 金额单位：万 A 元
项 目
资产负债
数额
用现行汇率
法测定的数额
用时态法、货币 /
非货币法测定的
数额
用流动 / 非流动
测定的数额
现金
应收款
存货（按成本）
固定资产
100
200
300
2000
100
200
300
2000
100
200
—
—
100
200
300
—
资产合计 2 60 0 — — —
受险资产 2600 300 600
应付账款
长期负债
股东权益
300
200
2 1 00
300
200
—
300
200
—
300
—
—
负债及股东权益合计 2 60 0 — 10 861 —
受险负债 — 500 500 300
受险资产或负债净额 — 2 10 0 - 200 300
（一）经济风险的意义
四、经济风险
经济风险 是指由于汇率变动对企业产销
数量、价格、成本等经济指标产生影响，从
而使企业未来一定时期利润和现金净流量减
少或增加，引起企业价值变化的一种潜在的
风险。
（二）经济风险的测量
经济风险 的测量要运用经济分析方法，
这是一种概率分析，是企业从整体上进行
预测、规划和进行分析的过程。
表 3 - 10 甲公司 2005 年损益及和现金流量预测表
项 目 金额（元）
销售收入 内销 2 0 0 0 0 0 件，单位售价 100 元
外销 2 0 0 0 0 0 件，单位售价 100 元折合 10A 元
销售成本 4 0 0 0 0 0 件，单位售价 75 元
现金营业费用 固定费用
变动费用（销售收入的 10% ）
折旧
税前利润
所得税（ 33% ）
税后利润
加回折旧
现金净流量
2 0 0 0 0 0 0 0
2 0 0 0 0 0 0 0
3 0 0 0 0 0 0 0
2 8 0 0 0 0 0
4 0 0 0 0 0 0
1 2 0 0 0 0 0
2 0 0 0 0 0 0
6 6 0 0 0 0
1 3 4 0 0 0 0
1 2 0 0 0 0 0
2 5 4 0 0 0 0
表 3 - 11 甲公司 2005 年损益和现金流量预测表
项 目 金额（元）
销售收入 内销 1 9 0 0 0 0 件，单位售价 100 元
外销 1 3 0 0 0 0 件，单位售价 100 元折合 1 2,5 0 A 元
销售成本 3 2 0 0 0 0 件，单位成本 75 元
现金营业费用 固定费用
变动费用
折旧
税前利润
所得税（ 33% ）
税后利润
加回折旧
现金净流量
1 9 0 0 0 0 0 0
1 3 0 0 0 0 0 0
2 4 0 0 0 0 0 0
2 8 0 0 0 0 0
3 2 0 0 0 0 0
1 2 0 0 0 0 0
8 0 0 0 0 0
2 6 4 0 0 0
5 3 6 0 0 0
1 2 0 0 0 0 0
1 7 3 6 0 0 0
表 3 - 12 甲公司 2005 年损益和现金流量预测表
项 目 金额（元）
销售收入 内销 2 0 0 0 0 0 件，单位售价 98 元
外销 2 0 0 0 0 0 件，单位售价 78 元折合 9,7 5 A 元
销售成本 4 0 0 0 0 0 件，单位售价 75 元
现金营业费用 固定费用
变动费用
折旧
税前利润
所得税（ 33% ）
税后利润
加回折旧
现金净流量
1 9 6 0 0 0 0 0
1 5 6 0 0 0 0 0
3 0 0 0 0 0 0 0
2 8 0 0 0 0
3 5 2 0 0 0 0
1 2 0 0 0 0 0
- 2 3 2 0 0 0 0
0
2 3 2 0 0 0 0
1 2 0 0 0 0 0
- 1 1 2 0 0 0 0
表 3 - 13 甲公司 2005 年损益和现金流量预测表
项 目 金额（元）
销售收入 内销 1 9 5 00 0 件，单位售价 99 元
外销 1 9 0 00 0 件，单位售价 9,95 A 元折合 7 9,60 元
销售成本 3 8 5 0 0 0 件，单位成本 73 元
现金营业费用 固定费用
变动费用
折旧
税前利润
所得税（ 33% ）
税后利润
加回折旧
现金净流量
1 9 30 5 00 0
1 5 12 4 00 0
2 8 10 5 00 0
2 8 00 00
3 44 2 90 0
1 20 0 00 0
- 1 1 1 8 90 0
0
- 1 1 1 8 90 0
1 20 0 00 0
8 1 10 0
Inte
rna
tion
al
F
ina
nc
ial
M
an
ag
em
en
t
第二篇
外汇风险管理
第三章
外汇汇率与外汇风险
第一节 外汇汇率与外
汇交易
一、外汇含义与内容
外汇 （ Foreign Exchange）是, 国际汇兑,
这一名词的简称。其动态的含义就是把一个
国家的货币兑换成另一个国家的货币，借以
清偿国际间债务关系的一种专门性的经营活
动；其静态的含义是指它是以外币表示的用
于国际结算的支付手段。
外汇的具体内容包括,
1.外国货币，包括纸币、铸币等。
2.外币支付凭证，包括票据、银行存款凭
证、邮政储蓄凭证。
3.外币有价证券，包括政府债券、公司债
券、股票等。
4.特别提款权、欧洲货币单位；
5.其它外汇资产。
汇率 （ Exchange Rate）又称汇价或外汇
行市，是两种货币兑换的比率，即一国货币用
另一国货币表示的价格。
1.直接标价法 （Ｄ irect Quotation)。
2.间接标价法 （ Indirect Quotation）。
二、外汇汇率
（一）汇率及基标价方法
直接标价法 是以一定单位（１个外币单位或 100个
外币单位）的外国货币作为标准，折算成若干本国货
币来表示其汇率的标价方法。
间接标价法 是指以一定单位的本国货币为标准，
折算成若干数额的外国货币来表示其汇率的标价方法。
返回
表 3 - 1 美元汇价表
直接标价,1 外币 =？美元 间接标价,1 美元 =？外币
货 币
（ 1 ） （ 2 ）
英 镑
瑞士法郎
日 元
加拿大元
澳大利亚元
欧 元
港 元
新西兰元
1,83 8 0
0,8027
0,0092
0, 7 3 4 7
0,6897
1,2139
0,1282
0,62 8 5
0,54 4 1
1,2458
1 0 8, 7 0
1, 3 6 1 1
1,4499
0,8238
7,80 0 3
1,59 1 1
汇
率
1.从银行买卖外汇的角度划分
买入汇率
卖出汇率
中间汇率
现钞汇率
外汇汇率的种类可以从以下各种不同
的角度划分。
（二）汇率的种类
买入汇率（ Ｂ uying Rate），又称外汇买入价。
它是指银行向客户买入外汇时所使用的汇率。
卖出汇率 （ Selling Rate）,又称外汇卖出价。
它是指银行向客户卖出外汇时所使用的汇率。
中间汇率 （ Middle Rate）,它是指银行买入
或卖出价的平均数。
现钞汇率 （Ｂ ank Notes Rate）,它是指银行
买入或卖出外币现钞时所使用的汇率。
返回
表 3 - 2 中国银行外汇牌价
200 × 年 × 月 × 日（人民币 /1 0 0 外币）
货币名称 现汇买入价 现钞买入价 卖出价
港 元 1 0 5,9 5 1 0 5,3 2 1 0 6,2 7
新加坡元 4 2 8,8 1 4 7 1,5 9 4 8 4,6 5
日 元 7,5 1 3 8 0 7,4 5 2 0 8 7,5 4 2 4 1
美 元 8 2 6,4 3 8 2 1,4 6 8 2 8,9 1
加拿大元 6 3 2,8 7 6 1 8,1 6 6 3 5,8
欧 元 1 0 0 3,0 2 9 9 4,7 8 1 0 0 6,8 4
英 镑 1 4 9 2,3 7 1 4 5 7,6 9 1 4 9 8,0 5
瑞士法郎 6 5 1,1 5 6 3 6,0 2 6 5 3,6 3
澳大利亚元 5 8 7,7 9 5 7 4,1 2 5 9 0,0 2
下面，以 200×× 年 × 月 × 日中国银行公布人民币汇率
为例,见表 3-2,
汇
率
2.按制定汇率的方法划分
基本汇率
套算汇率
外汇汇率的种类可以从以下各种不同
的角度划分。
基本汇率 （ Basic Rate）。它是指本国货币与
基准货币或关键货币的汇率。
套算汇率 （Ｃ ross Rate）,它是指在基本汇
率制定出来以后，通过各种货币对关键货币的汇
率套算出来的本币对各种货币的汇率。
返回
汇
率
3.按外汇交易的期限划分
即期汇率
远期汇率
外汇汇率的种类可以从以下各种不同
的角度划分。
即期汇率 （ Spot Rate）。所谓即期外汇交易是
指外汇买卖成交后，买卖双方在当天或在两个营
业日内进行交割的交易。
远期汇率 （Ｆ orward Rate）,所谓远期外汇
交易是指外汇买卖成交后，根据合同规定的到期
日，按约定的汇率，办理交割的外汇交易。
返回
表 3 - 3 汇率情况表
瑞士法郎 / 美元 欧元 / 美元
买价 卖价 买价 卖价
全价报价
即期汇率
1 个月远期汇率
3 个月远期汇率
6 个月远期汇率
小数点报价
1 个月远期汇率
3 个月远期汇率
6 个月远期汇率
1,22 5 0
1,23 8 8
1,22 7 8
1,22 1 0
162
272
340
1,25 6 0
1,24 0 3
1,22 9 3
1,22 3 0
157
267
330
0,82 3 0
0,83 3 5
0,84 6 5
0,88 5 0
105
235
320
0,8260
0,83 82
0,85 0 5
0,85 9 5
120
245
335
例如,苏黎世市场某日美元与瑞士法郎、欧元的汇率,
汇
率
４,按银行外汇汇兑的方式划分
电汇汇率
票汇汇率
外汇汇率的种类可以从以下各种不同
的角度划分。
信汇汇率
电汇汇率 （ Telegraphic Transfer Rate,T/T
Rate）。电汇是指银行卖出外汇后，即以电报电
传委托其国外分支机构或代理行将汇率付给收款
人的一种汇兑方式。
信汇汇率 （Ｆ orward Rate） 。信汇是指银行
卖出外汇后，开具付款委托书，用信函的方式邮
寄给国外分支机构或代理行，委托其将汇款付给
当地收款人的一种汇兑方式。
票汇汇率 （Ｆ orward Rate） 。票汇是指银行
在卖出外汇时，开立一张由其国外分支机构或代
理行付款的汇票交给汇款人（买票人），由其自
带或寄给国外收款人取款的一种汇兑方式。
返回
汇
率
５,按汇率决定机制划分
官方汇率
外汇汇率的种类可以从以下各种不同
的角度划分。
市场汇率
官方汇率 （ Official Rate）。它是指由一国中
央银行或外汇管制定当局制定和公布的，一切外
汇交易所使用的汇率。
市场汇率 （Ｍ arket Rate）。它是指在自由外
汇市场上进行外汇交易的实际汇率。
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汇
率
６,按汇率受政府控制程度划分，汇
率可分为以下两种,
固定汇率
外汇汇率的种类可以从以下各种不同
的角度划分。
浮动汇率
固定汇率 （ Fixed Rate）。它是指由一国货币
兑换别国货币的比率基本上是固定的，或者只允
许在很小的范围内波动。
浮动汇率 （ Floating Rate）。它是指一国货币
的汇率在外汇市场上可以根据供求关系而自由波
动的一种汇率制度。
返回
（三）人民币汇率
1985-1993年，我国实行官方汇率与外汇调
剂市场汇率并存的制度。
（四）汇率改变的百分率
汇率会受各种经济和政治因素的影响而改变。
可按以下公式计算贬值或升值百分比,
%1 0 0??? 贬值前价 贬值前价贬值后价贬值百分比
%100??贬值后价 贬值后价贬值前价或
%100??贬值后价 贬值后价贬值前价或
%1 0 0??? 贬值前价 贬值前价贬值后价升值百分比
三、外汇市场的交易
（一）外汇交易的种类
1.即期外汇交易 （ Spot Transaction）。
２,远期外汇交易 (Forward Transaction)。
3.套汇交易 。
即期外汇交易 （ Spot Transaction）。是指外汇
买卖双方以当天的外汇市场价格（即期汇率）成
交，于当日或两个营业日内办理收付的外汇业务。
返回
远期外汇交易 (Forward Transaction) 。 是指外
汇买卖成交后，根据合同规定，买卖双方在约定
的到期日，按约定的汇率（成交日的远期汇率）
和数额，办理收付交割的外汇交易。
返回
（ 1）地点套汇。它是利用不同外汇市场的汇
率差异，以低价买进、高价卖出的方法牟取利润
收益的外汇交易。
（ 2）时间套汇，又称外汇调期交易。它是利
用在不同期限外汇汇率差异在买进或卖出外汇的
同时，以卖出或买进远期外汇的方法牟取利润的
外汇交易。
（ 3）利息套汇，又称套利交易。它是利用在
不同国家进行短期投资利率差异，将资金由利率
较低的国家转移到利率较高的国家进行投资，以
赚取利率差额的外汇交易。
返回
（二）国际财务与外汇交易
1.国际贸易货款结算与外汇交易。
2.国际投资与外汇交易。
3.国际筹资与外汇交易。
4.外汇风险管理与外汇交易。
第二节 外汇风险的分
类与测量
一、外汇风险的概念与分类
（一）外汇风险的定义
外汇风险 （ Foreign Exchange Risk）也叫汇
率风险（ Exchange Rate risk），是由于汇率变
动引起的。
一、外汇风险的概念与分类
（二）外汇构成因素
外汇风险一般是由外币、时间和汇率变动
三个因素共同构成 。
一、外汇风险的概念与分类
（三）外汇风险的分类
外汇风险一般可分为交易风险（ Transaction
Exposure）、折算风险（ Translation Exposure）
经济风险（ Economic Exposure）。
（一） 交易风险的分项测量
（二） 交易风险的综合测量
二、交易风险
1.商品进出口交易的外汇风险。商品进
出交易的外汇风险是指企业进行商品、劳
务进出口的交易过程中，用外币计价结算，
由于成交日到结算日汇率变动，使企业以
本币计算的收入、支出可能增加或减少而
导致的风险。
（ 1）出口交易的外汇风险。
（ 2）进口交易的外汇风险。
返回
（一）交易风险的分项测量
2.外汇借款的汇率风险。外汇借款的风
险是指企业借入某种外汇，由于借入日到偿
还日汇率变动，使企业还本付息折合本币数
额增多或减少的风险。
（一）交易风险的分项测量
3.外汇买卖的汇率风险。企业买入外汇，
持有一段时间后卖出，由于买入卖出这一
期间汇率发生变动从而使本币数额存在增
多或减少的风险。
（一）交易风险的分项测量
4.远期外汇交易的汇率风险，远期外汇
交易的汇率风险是指在远期外汇交易中，
由于合约规定的远期汇率与合约到期日的
即期汇率不一致，而使按远期汇率付出的
本币数额而发生的风险。
（一）交易风险的分项测量
5.对外投资中外汇汇出、利润汇回和原
本撤回的汇率风险。企业以外汇对境外投
资，在外汇汇出到汇回利润和原本这一期
间，汇率变动会使企业发生外汇风险。
（一）交易风险的分项测量
1.当企业只有一种外汇时，交易风险的
综合测量比较简单。
2.当企业有多种外汇债权债务时，交易
风险的大小不仅要看汇率变动的方向和变
动的幅度，而且还要看各种外汇汇率变动
的相关性。两种外汇对本国货币的汇率同
时升值或同时贬值，叫正相关。
返回
（二）交易风险的综合测量
（一）折算风险的概念
1.折算风险的概念。
折算风险 亦称会计风险。所谓折算是指
将国外附属公司的外币会计报表，采用一
定的方法，按照一定的汇率进行折算，以
母公司所在国的货币会计报表来表示，以
便汇总编制整个公司的合并会计报表。
三、折算风险
2.折算方法。
（ 1）流动 /非流动折算法。所有流动资产（现
金、应收账款、存货等）和流动负债都照现行汇率
折算（现行汇率也叫当前汇率，是指在编制资产负
债表那天的汇率），其他的资产和负债则统按历史
汇率折算（历史汇率是指在资产和负债项目发生时
第一次记在企业账上所采用的汇率）。
（ 2）货币 /非货币折算法。所有金融产资产及一
切负债（包括流动负债和长期负债）都按现行汇率
折算，而物质资产或非货币资产则按历史汇率折算。
（ 3）现行汇率法。此法将国外子公司的所有资
产和负债都按现行汇率折算。
（ 4）时态法。此法与货币 /非货币折算法唯一不
同的地方，在于对存货和投资项目的处理。
表 3 - 4 四种折算方法的比较
资产负债表项目
时态法
现行
汇率法
现金
应收款
存货
按成本
按市价
投资
按成本
按市价
固定资产
无形资产及其他资产
应付款
长期负债
实收资产
留存收益
C
C
C
C
H
H
H
H
C
H
H
*
C
C
H
H
H
H
H
H
C
C
H
*
C
C
H
C
H
C
H
H
C
C
H
*
C
C
C
C
C
C
C
C
C
C
H
*
说明,C 现行汇率,H 历史汇率,* 轧算的平衡数字
流动与
非流动法
流动与
非流动法
表 3 - 5 2004 年资产负债的折算法 金额单位：万元
按现行汇率
法折算
按时态法（货币 / 非货币法）
折算 项节目
金额
（ A 元）
汇率 港元 汇率 港元
现金
应收款
存货（按成本，先进先出）
固定资产
100
200
300
2000
4.10
4.10
4.10
4.10
4 10
820
1 23 0
8 20 0
4.10
4.10
4.12
4.19
4 10
820
1 23 6
8 20 0
资产合计 2 60 0 10 660 10846
应付账款
长期负债
实收资 产
留存收益
累计折算调整额
300
200
1 50 0
600
4.10
4.10
4.20
—
1 23 0
820
6 30 0
2 51 8
①
- 208
②
4.10
4.10
4.20
1 23 0
820
6 30 0
2 49 6
③
负债及股东权益合计 2 60 0 — 10 660 10 846
说明, ① 根据损益表折算表填列
② 10 660 - (1 230+820+6 300+2 518)= - 208
③ 10 846 - (1 230+820+6 300)=2 496
（二）折算风险的测量
表 3 - 6 2004 年资产负债的折算法 金额单位：万元
按现行汇率法折算
按时态法（货币 / 非货币法）折
算 项 目
金额
（ A 元）
汇率 港元 汇率 港元
销货收入
销货成本
折旧费
其他费用
折算损益
税前利润
所得税
税后利润
留存收益（ 2 0 0 3, 1 2,3 1 ）
股利分配
留存收益（ 2 0 0 4, 1 2,3 1 ）
5 00 0
3 50 0
200
300
—
1 00 0
300
700
500
600
600
4,13
4,13
4,13
4,13
4,13
4,10 5
—
2 0 65 0
1 4 45 5
826
1239
4 13 0
1 23 9
2 89 1
2 09 0
①
2 463
2 518
4,13
4,19
4,13
4,13
4,10 5
2 0 65 0
1 4 46 5
②
838
1 23 9
- 10
⑦
4 1 1 8
⑥
1 23 9
2 87 9
⑤
2 080
③
2 463
2 496
④
注：①根据 2003年损益表折算表填列
②销货成本的计算,
期初库存商品 =200× 4.165=833
本期购入商品 =3 600× 4.13=14 868
期末库存商品 =300× 4.12=1 236
本期销售商品 =3 500× 4.1329=14 465
833+14 868-1 236=14 465
14 465÷ 3 500=4.1329
③ 根据 2003年损益表的折算表填列。
④根据 2004年资产负债表的折算表填列。
⑤ 2 496+2 463-2 080=2 879
⑥ 2 879+1 239=4 118
⑦ 20 650-（ 14 465+838+1 239） -4 118=-10
表 3 - 7 用现等汇率测定的折算损益 金额单位：万元
A 元贬值前 A 元贬值后
项 目
金额
（ A 元）
汇率 港元 汇率 港元
本期折
算损益
现金
应收款
存货（按成本，先进先出）
固定资产
100
200
300
2000
4,15
4,15
4,15
4,15
415
830
1 24 5
8 30 0
4,10
4,10
4,10
4,10
4,10
820
1 23 0
8 20 0
- 5
- 10
- 15
- 100
资产合计 2 60 0 — 1 0 79 0 — 1 0 66 0 - 130
应付账款
长期负债
实收资产
留存收益
累计折算调整额
300
200
1 5 0 0
600
4,15
4,15
4,20
—
1 24 5
830
6 30 0
2 51 8
- 103
4,10
4,10
4,20
1 23 0
820
6 30 0
2 51 8
- 208
- 15
- 10
0
0
- 105
负债及股东权益合计 2 60 0 — 1 0 79 0 — 1 0 66 0 - 130
表 3 - 8 用时态法（货币 / 非货币法）测定的损益 金额单位：万元
A 元贬值前 A 元贬值后
项 目
金额
（ A 元）
汇率 港元 汇率 港元
本期折
算损益
现金
应收款
存货（按成本，先进先出）
固定资产
100
200
300
2000
4,15
4,15
4,12
4,19
415
830
1 23 6
8 38 0
4,10
4,10
4,12
4,19
410
820
1 23 6
8 38 0
- 5
- 10
0
0
资产合计 2 60 0 — 1 0 86 1 — 1 0 84 6 - 15
应付账款
长期负债
实收资产
留存收益
300
200
1 5 0 0
600
4,15
4,15
4,20
—
1 24 5
830
6 30 0
2 48 6
4,10
4,10
4,20
1 23 0
820
6 30 0
2 49 6
- 15
- 10
0
+ 1 0
负债及股东权益合计 2 60 0 — 1 0 86 1 — 1 0 84 6 - 15
表 3 - 9 受险资产或负债净额的测定 金额单位：万 A 元
项 目
资产负债
数额
用现行汇率
法测定的数额
用时态法、货币 /
非货币法测定的
数额
用流动 / 非流动
测定的数额
现金
应收款
存货（按成本）
固定资产
100
200
300
2000
100
200
300
2000
100
200
—
—
100
200
300
—
资产合计 2 60 0 — — —
受险资产 2600 300 600
应付账款
长期负债
股东权益
300
200
2 1 00
300
200
—
300
200
—
300
—
—
负债及股东权益合计 2 60 0 — 10 861 —
受险负债 — 500 500 300
受险资产或负债净额 — 2 10 0 - 200 300
（一）经济风险的意义
四、经济风险
经济风险 是指由于汇率变动对企业产销
数量、价格、成本等经济指标产生影响，从
而使企业未来一定时期利润和现金净流量减
少或增加，引起企业价值变化的一种潜在的
风险。
（二）经济风险的测量
经济风险 的测量要运用经济分析方法，
这是一种概率分析，是企业从整体上进行
预测、规划和进行分析的过程。
表 3 - 10 甲公司 2005 年损益及和现金流量预测表
项 目 金额（元）
销售收入 内销 2 0 0 0 0 0 件，单位售价 100 元
外销 2 0 0 0 0 0 件，单位售价 100 元折合 10A 元
销售成本 4 0 0 0 0 0 件，单位售价 75 元
现金营业费用 固定费用
变动费用（销售收入的 10% ）
折旧
税前利润
所得税（ 33% ）
税后利润
加回折旧
现金净流量
2 0 0 0 0 0 0 0
2 0 0 0 0 0 0 0
3 0 0 0 0 0 0 0
2 8 0 0 0 0 0
4 0 0 0 0 0 0
1 2 0 0 0 0 0
2 0 0 0 0 0 0
6 6 0 0 0 0
1 3 4 0 0 0 0
1 2 0 0 0 0 0
2 5 4 0 0 0 0
表 3 - 11 甲公司 2005 年损益和现金流量预测表
项 目 金额（元）
销售收入 内销 1 9 0 0 0 0 件，单位售价 100 元
外销 1 3 0 0 0 0 件，单位售价 100 元折合 1 2,5 0 A 元
销售成本 3 2 0 0 0 0 件，单位成本 75 元
现金营业费用 固定费用
变动费用
折旧
税前利润
所得税（ 33% ）
税后利润
加回折旧
现金净流量
1 9 0 0 0 0 0 0
1 3 0 0 0 0 0 0
2 4 0 0 0 0 0 0
2 8 0 0 0 0 0
3 2 0 0 0 0 0
1 2 0 0 0 0 0
8 0 0 0 0 0
2 6 4 0 0 0
5 3 6 0 0 0
1 2 0 0 0 0 0
1 7 3 6 0 0 0
表 3 - 12 甲公司 2005 年损益和现金流量预测表
项 目 金额（元）
销售收入 内销 2 0 0 0 0 0 件，单位售价 98 元
外销 2 0 0 0 0 0 件，单位售价 78 元折合 9,7 5 A 元
销售成本 4 0 0 0 0 0 件，单位售价 75 元
现金营业费用 固定费用
变动费用
折旧
税前利润
所得税（ 33% ）
税后利润
加回折旧
现金净流量
1 9 6 0 0 0 0 0
1 5 6 0 0 0 0 0
3 0 0 0 0 0 0 0
2 8 0 0 0 0
3 5 2 0 0 0 0
1 2 0 0 0 0 0
- 2 3 2 0 0 0 0
0
2 3 2 0 0 0 0
1 2 0 0 0 0 0
- 1 1 2 0 0 0 0
表 3 - 13 甲公司 2005 年损益和现金流量预测表
项 目 金额（元）
销售收入 内销 1 9 5 00 0 件，单位售价 99 元
外销 1 9 0 00 0 件，单位售价 9,95 A 元折合 7 9,60 元
销售成本 3 8 5 0 0 0 件，单位成本 73 元
现金营业费用 固定费用
变动费用
折旧
税前利润
所得税（ 33% ）
税后利润
加回折旧
现金净流量
1 9 30 5 00 0
1 5 12 4 00 0
2 8 10 5 00 0
2 8 00 00
3 44 2 90 0
1 20 0 00 0
- 1 1 1 8 90 0
0
- 1 1 1 8 90 0
1 20 0 00 0
8 1 10 0
