5/20/2010 11:25 PM 1
直接投资与跨
国公司
第一节 企业优势、交易成本及
内部化
第二节 企业进入国际市场的方
式
第三节 国际生产折衷理论
第十三章 国际直接投资与跨国
公司
End
5/20/2010 11:25 PM 2
第一节 企业优势、交易成本及内部化
一, 垄断优势
二, 市场内部化
End
5/20/2010 11:25 PM 3
一、垄断优势
概述
垄断优势论 （ Ｔ heoryof Monopolistic Advantage ）
这是在研究美国跨国公司对外直接投资行为基础
上产生的理论, 也是最早的对外直接投资理论 。 它是
美国经济学家海默 （ Ｓ,H.Hymer） 于 1960年在其题为
,民族厂商的国际经营活动, 关于对外直接投资的研
究, 博士论文中首先提出的, 后经其导师金德尔伯格
（ Ｃ,P.KindIeberger） 以及约翰逊 （ Ｈ,G,Johnson）,
凯夫士 (R.E,Caves)等学者补充, 发展成为完整的理论 。
End
5/20/2010 11:25 PM 4
垄断优势（ 2）
海默等人认为, 要解释第二次世界大战后的对外直接
投资, 必须放弃国际资本流动传统理论中关于完全的假
定, 应从不完全的角度进行研究 。
所谓不完全竞争, 是指由于技术垄断, 商标, 产品
差别及规模经济引起的, 偏离完全竞争的市场结构 。
一个企业或公司之所以对外直接投资, 是因为它比东
道国同类企业或公司具有更有利的垄断优势, 从而在东
道国生产能获得更多的利润 。
End
5/20/2010 11:25 PM 5
企业垄断的类型
企业的垄断有以下三类：
第一类来自产品市场的不完全的优势, 如商标, 产
品差别, 销售技能, 操作价格等；
第二类是来自生产要素市场不完全的优势, 如专利
和专有技术, 获得资金的优越条件, 管理技能等；
第三类是规模经济的优势, 包括内部和外部的规模
经济优势 。
通过对外直接投资, 跨国公司可以使其拥有的垄断
优势得以充分利用, 从而在产品成本, 产品差别等方面
具有竞争优势 。 但是跨国公司对外投资的目的并不仅限
于此, 它还力图扼杀东道国国内企业的竞争, 并对投资
企业实行长期控制 。
End
5/20/2010 11:25 PM 6
垄断优势论：实例
海默还具体分析了美国企业的对外直
接投资的原因 。 他认为, 美国企业对外
直接投资, 一是为了绕过东道国的关税
壁垒, 以维持和扩大市场；二是为了保
住企业对国外运营及技术运用的控制,
并获得技术资产的全部收益 。 因此, 他
认为, 美国企业对外直接投资应以独资
经营方式为主要形式 。
End
5/20/2010 11:25 PM 7
垄断优势论：评价
垄断优势理论的突破在于,它用垄断和不完
全竞争代替了完全竞争, 并将国际直接投资同
国际证券投资区别开来研究, 从而成为跨国公
司理论的基石 。
这一理论也有不足之处 。 由于它是以经营的
分析为基础, 其理论就缺乏普遍意义；它不足
以解释生产部门跨国化的地理布局和服务业跨
国经营的行为, 而且也无法解释发展中国家
以及 60— 70年代日本企业对外直接投资的行为 。
End
5/20/2010 11:25 PM 8
垄断优势的获得和实现
直接投资理论的核心问题是解释直接投资发
生的原因, 机制和结果 。
垄断优势论是将国际直接投资的原因归于跨
国公司具有和延续其垄断优势的理论 。
该理论指出：跨国公司之所以在海外投资且
在竞争中立于不败之地, 主要原因是因为它具有
当地企业所不具有的优势 。 我们知道, 企业竞争
优势的获得和维持只有在不完全竞争市场上才能
实现 。 因此, 跨国公司面对一个不完全竞争的市
场是该理论的前提 。
End
5/20/2010 11:25 PM 9
垄断优势的获得和实现
在此基础上, 跨国公司的垄断优势主要
来自于以下几个方面：
1,对某种技术的垄断；
2,产业组织形式的寡占特点；
3,企业家才能或管理才能的, 过剩, ；
4,具备获取廉价的原材料和资金的渠
道 。
End
5/20/2010 11:25 PM 10
举 例
例如：在企业所表现出来的技术优势方面, 美
国在有利于节约劳动的技术上独领风骚的, 而欧
洲则以节约原材料的耗费见长, 而有效地节约空
间也是日本技术优势的重要表现 。 所有这一切无
不同各国独特的资源条件, 市场结构乃至文化背
景等条件密切相关 。 所以说, 只有将国家特有优
势与企业特有优势结合起来, 才能更加清楚跨国
公司垄断优势的来源 。
凭借这种特殊优势, 跨国公司在不完全竞争的
市场上具有和维持自己有利的竞争地位, 获取高
额利润 。 End
5/20/2010 11:25 PM 11
二、市场内部化（ 1）
（ 一 ） 市场内部化的含义
所谓市场内部化, 是指企业为
减少交易成本, 减少生产和投资
风险而将该跨国界的各交易过程
变成企业内部的行为 。
End
5/20/2010 11:25 PM 12
市场内部化（ 2）
企业拥有某种优势只是它成功地进行对外投资的必要条件。
因为当一个企业具有某种垄断优势，并决定在国外实现其市场价
值时，它至少有三个可供选择的途径：
（ 1）在国内生产，将这种优势凝结在商品中，并以出口的方
式进入国际市场，使企业的优势通过商品的竞争力表现出来并实
现其价值；
（ 2）企业也可以通过向国外企业发放技术使用许可证的方式
将其技术优势（包括其他以无形资产形式存在的特殊优势）有偿
转让出去，直接在技术市场上实现其价值；
（ 3）企业选择通过直接投资到国外设立分支企业，在当地生
产并销售，将拥有的优势就地市场化。
End
5/20/2010 11:25 PM 13
市场内部化（ 3）
企业选择第三种方式，即 对外直接投资方式的重要
原因是市场的不完全性。
在国际市场上，这种市场的不完全性表现在多个方
面，如各国大量存在的关税与非关税壁垒、生产要素
不能完全自由流动等。
这种市场的不统一或不完全在很大程度上造成了各
个国家和地区之间成本水平的差异，这些方面的市场
失灵连同运输成本等因素一起，构成企业选择直接投
资，选择成本较低的地区进行生产，进而将其作为生
产和向其他国家出口产品的重要依据。
End
5/20/2010 11:25 PM 14
中间产品市场的不完全性
所谓中间产品是指，在基本投入和最终产品之间，
为生产过程所不可缺少的所有中间投入。其中技术、
信息（渠道）、诀窍、营销技巧、管理方式和经验等
无形资产形式是中间投入或中间产品的主要内容，这
些方面的优势将成功的企业与一般的企业区别开来。
由于之间产品市场是不完全的，所以这些无形资产
通过市场交易很难实现其价值，原因有以下三个方面：
1、在某种程度上，无形资产具有“公共物品”的性
质。
2、无形资产的定价受信息不对称现象的困扰。
3、不确定性的存在使上述的不对称现象难以克服。 End
5/20/2010 11:25 PM 15
市场内部化的含义（ 4）
上述情况如果发生在两个企业之间，转移这
种技术的一个最好方法就是两个企业合二为一，
共同分享这项技术。
即在一个企业内部转移和使用这种无形资产，
比通过外部市场来解决这一问题要更有效率。
显然，把这一逻辑再引申一步，如果上述交易
涉及的是两个不同国家的企业，那么最有效的
解决方法便是采取直接投资的方式而不是发放
许可证的办法来完成这一无形资产的转移。
End
5/20/2010 11:25 PM 16
市场内部化的含义（ 5）
交易成本,市场不完全性导致许多交易无法
通过外部市场达成, 或即使达成也要承担较高
的交易成本 。
所谓交易成本, 从狭义上说是通过市场进行
交易时必须付出的代价 。 它包括寻找相应价格
的成本, 确定成交条件, 签约, 履约以及为避
免对方违约而付出的成本等 。 由于交易成本的
存在, 在一定意义上, 企业作为一种组织便具
备了替代市场的功能 。
End
5/20/2010 11:25 PM 17
市场内部化的含义（ 6）
凡是企业内部组织交易的成本低于市场的交
易成本时, 企业便获得了扩张力, 这种扩张过
程跨越国界便产生了跨国公司, 而企业创造其
内部, 市场, 的过程便是所谓的内部化过程 。
附：管理学有关理论
交易成本
企业组织成本
政府直接管理成本
End
5/20/2010 11:25 PM 18
(二 )内部化理论的图形解释
End
O
D′
C′
A′
F′
F
C
D
A q1 q0q2
B
E
G
图 13— 1 交易成本与交易规模
5/20/2010 11:25 PM 19
图形说明（ 1）
假设每一个市场交易关系的建立都需要付出一定的
固定成本，比如建立交易双方联系的渠道等所必须付
出的成本。同时，双方每一笔交易的谈判和履约还需
付出追加的可变成本。这种可变成本独立于每次交易
的规模，因为谈判过程所需要的费用不会因为交易额
是 100万元还是 10万元而有所不同。
我们还假设每次成交额有一个最高限额，受仓储和
分销能力的限制。为了方便分析，我们还假定这一最
高成交限额非常小，因此交易额的扩大直接表现为交
易次数的增多。这样，交易中所发生的总可变成本的
水平就直接与交易量成正比关系。
End
5/20/2010 11:25 PM 20
图形说明（ 2）
假设在一种把生产过程是两阶段联系起来的中
间产品市场上，每一个生产阶段由一家独立的工
厂来完成，并且市场上不存在阻碍厂商联合或合
并的障碍。证券市场的均衡条件要求这两家工厂
的联合利润实现最大化。如果卖方厂家的成本函
数和买方厂家的成本及收益函数给定，我们便可
以得到中间产品交易对联合利润的贡献曲线，即
图 13— 1中的 AA′曲线，它在 B点处达到最高点。
这一点所对应的交易量 q0便是没有交易成本情况
下，使联合利润最大化的中间产品的交易量。
End
5/20/2010 11:25 PM 21
图形说明（ 3）
现在再假定企业通过内部化过程建立内部“市场”的
固定成本比建立外部市场交易渠道的固定成本高。这一
假定显然是符合实际情况的，因为建立内部市场的过程
就是这两家工厂合并，并同时建立一体化的控制系统的
过程。这一过程的成本当然要比两家企业在外部市场建
立业务联系的成本要高得多。但是内部“市场”建立后。
随后发生的企业内部交易所需追加的可变成本则要比外
部市场的交易成本低，因为在一家厂商内部不会产生违
约等问题。这样我们用图 13— 1中的 CC′曲线代表内部市
场的交易成本曲线，用 DD′代表外部市场的交易成本曲线。
根据上面的假定,CC′线的截距比 DD′线大，而斜率则比
DD′小。
End
5/20/2010 11:25 PM 22
图形说明（ 4）
图 13— 1中的 CC′线和 DD′线相交于 E点。在 E点
左侧，外部市场的交易成本较低，最低成本水平
由 EC表示。因此随着交易量的增长，最低交易成
本水平由 DE段表示；在 E点右侧，内部市场的交
易成本较低，成本水平由 EC′表示。因此随着交
易量的增长，最低交易成本沿 DEC′延伸。 E点对
应的交易量为 q1。 那么，当交易量低于 q1时，中
间产品的交易将通过外部市场进行，两个企业是
互为独立的实体；当交易量超过 q1时，两个企业
合并为一个企业，中间产品的市场将被内部化。
End
5/20/2010 11:25 PM 23
图形说明（ 5）
上述分析表明，交易究竟在内部市场还是在外
部市场发生，关键取决于交易的规模，而交易的
规模最终取决于通过交易而实现的利润最大化的
均衡点的 位置。图 13— 1中
AA′曲线与 DEC′的垂直距离，表示交易对利润
的贡献与交易成本之差。各交易水平所对应的上
述差额由 FF′曲线各点的纵坐标给出。在上述例子
中,FF′曲线的最高点 G对应的交易量为 q2。从图
13— 1中可以看出 q2＞ q1，所以在这样的交易规模
下，市场将被内部化。
End
5/20/2010 11:25 PM 24
结 论
这一理论的一个重要推论是内部化的倾向随
着交易规模的扩大而增强。
据此推论，我们可以直接对跨国公司的许多
特点做出解释。一般来说，具有大规模研究与开
发实力的企业更多地采用对外直接投资的方式在
企业内部转移和使用这种无形资产，而研究与开
发实力较低的企业则更倾向于通过发放许可证的
方式来实现这种无形资产的价值。
End
5/20/2010 11:25 PM 25
第二节 企业进入国际市场的方式
出口
投资
许可证
End
5/20/2010 11:25 PM 26
第三节 国际生产折衷理论
一, 国际生产折衷理论的内容
二, 国际生产折衷理论的条件
End
5/20/2010 11:25 PM 27
一、国际生产折衷理论的内容
所谓国际生产综合论, 是指跨国公司在不完全竞争的
市场上, 将企业的所有权优势同区位优势相结合, 纳入
企业内部化过程的理论 。
国际生产折衷理论, 是 由 英 国 经 济 学 家 邓 宁
（ J.H.Dunning） 于 1976年提出的 。
邓宁则广采各家之长, 用折衷的方法, 既综合考察了
商品贸易, 许可证贸易和国际直接投资, 又综合考察了
决定国际直接投资的各种因素 。 因此, 邓宁的国际生产
折衷理论也被称作国际生产综合理论 。
邓宁认为, 企业之所以能进行对外直接投资, 是因
为企业具有所有权优势, 内部化优势和区位优势, 正是
这些优势的综合作用, 推动着企业的对外直接投资 。End
5/20/2010 11:25 PM 28
（一）所有权优势（ 1）
所谓所有权优势, 是指一国企业拥有或
能获得的, 而国外企业没有或在同等成本
条件下无法获得的资产及其所有权方面的
优势 。 所有权优势包括技术优势, 企业规
模优势, 组织管理能力的优势, 以及融通
资金方面的优势 。 具体地说, 所有权优势
包括以下几点 。
End
5/20/2010 11:25 PM 29
所有权优势（ 2）
ａ, 技术优势 。 公司要对外进行直接投资, 必须具有
技术信息, 知识, 有形资本等优势 。 其中, 技术因素最
为重要, 它包括生产诀窍, 管理组织形式, 销售技巧,
新产品开发研究等等 。 这种技术优势还包括一个重要方
面, 那就是当产品标准化后, 使产品具有某些特色的能
力 。
ｂ, 企业规模 。 企业规模越大, 就越容易向海外扩张,
这是因为：第一, 企业规模越大, 具有垄断优势, 它就
能承担产品的研究与开发的成本, 将产品异质化和细分
化；第二, 企业规模大具有规模经济优势, 它是大公司
产业市场力量的重要来源 。
End
5/20/2010 11:25 PM 30
所有权优势（ 3）
ｃ, 组织能力 。 大公司具有丰富的组织
管理能力和企业家才能, 能够进行有效的
国际企业管理 。
ｄ, 金融和货币优势 。 大公司一般都能
以较低的利润率获得贷款, 并且具有广泛
的渠道获得资金, 另外还有跨国公司与之
相配套, 使其在金融和货币上形成优势 。
End
5/20/2010 11:25 PM 31
（二）内部化优势
所谓内部化优势, 是指一国企业将拥有的所有
权优势在内部使用带来的优势 。 企业仅仅拥有
所有权优势是不够的, 还必须具有将这些优势
内部化的能力, 因为外部市场是不完善的, 企
业所拥有的各种优势有丧失殆尽的危险 。 企业
只有通过内部化, 在一个共同所有的内部实行
供给与需求的交换关系, 用企业自己控制的程
序来配置资源, 才能使企业所拥有的所有权优
势发挥最大的效用, 才能保持垄断优势 。
End
5/20/2010 11:25 PM 32
（三）区位优势（ 1）
所谓区位优势, 是指企业在投资区位方面
所具有的优势 。 在拥有所有权优势和内部化优
势的情况下, 企业要投资生产, 还要选择最佳
区位 。
首先要选择的是在国内生产还是到国外去投
资生产, 如果在国外投资生产比在国内获利更
多, 那么企业就会到国外去投资生产 。
End
5/20/2010 11:25 PM 33
区位优势（ 2）
其次, 企业一旦决定到国外去投资生产, 还要选择到
哪个国家去投资, 是到甲国还是到乙国 。 区位优势既可
以是由东道国的某些有利条件直接构成的, 如广阔的商
品销售市场, 供应充足而价格低廉的生产要素资源, 政
府的各种优惠投资政策, 等等；
也可以是由投资国某些不利条件间接形成的相对区位
优势, 这些不利的条件如投资国国内市场饱和, 商品出
口的运输费用过高, 东道国的贸易保护主义, 投资国缺
乏必要的生产资源或成本过高, 等等 。
End
5/20/2010 11:25 PM 34
邓宁理论的表述
按照邓宁的分析, 一个企业的对外直接投资行为, 应
该是由上述三种优势共同决定的 。 这三种优势中, 所有
权优势是基础条件, 如果一个企业没有任何所有权优势,
就缺乏对外直接投资的基础, 但是如果只有所有权而无
其它两种优势；企业就会通过许可证安排的方式来获利 。
如果只拥有所有权优势和内部化优势, 而无对外投资的
区位优势, 企业就会在国内投资生产, 通过出口贸易来
参加国际经济活动 。 只有兼具以上三种优势, 企业才会
对外直接投资 。 这三种优势的结合, 不仅使对外直接投
资成为可能, 而且决定着对外直接投资的部门结构和地
区结构 。
End
5/20/2010 11:25 PM 35
国际生产折衷理论的特点（ 1）
邓宁的折衷理论是对, 垄断优势论,,, 内部化理
论,,, 生产区位理论, 及其它理论的综合, 但是这种
综合仍然使他的国际投资理论产生了新的特色 。
（ １ ） 全面地和系统地阐述了投资国及其企业的竞争
优势, 这种优势由三个方面组成：一是以知识资产等新
因素为核心的资源组合优势 。 二是以规模经济, 跨国投
资内部化为内容的国际化生产经营优势 。 三是以寻求投
资环境为目标, 利用区位条件的互补优势 。 因此邓宁的
理论是相当全面的 。
End
5/20/2010 11:25 PM 36
国际生产折衷理论的特点（ 2）
（ ２ ） 邓宁从动态观点来观察竞争优势 。 在邓
宁的理论中, 无论是所有权优势, 内部化优势
还是区位优势, 都将随着经济发展而得到加强 。
在邓宁通过对几十个国家经济资料的初评分析,
证明一国的经济水平决定了其, 三优势, 的强
弱 。 而, 三优势, 的均衡决定了一国的国际投
资地位 。
End
5/20/2010 11:25 PM 37
国际生产折衷理论的特点（ 3）
邓宁的, 国际生产折衷理论, 是众多跨国公司理论中
影响最大的, 他博采众家之长, 具有高度的综合性和概
括性 。 他认为, 企业所有权优势, 内部化优势和区位优
势是企业跨国经营活动的必要条件, 跨国经营的目标就
是为了让这些企业优势得到更加充分的发挥 。 这一理论
既能解释企业跨国经营的条件, 也能解释企业为什么一
定要到国外进行直接投资的原因, 同时也能说明投资的
地理方向 。 以后邓宁又对这一理论作了动态的发展, 认
为企业的这三个优势的形成与发挥, 是受企业所处国家
和地区的经济发展状况影响的, 这对于目前研究发展中
国家的跨国经营十分适用 。 但这一理论也有不足之处 。
它只分析了生产力的国际化, 而没有分析生产关系的国
际化及其影响 。
End
5/20/2010 11:25 PM 38
二、国际生产折衷理论的条件
国际生产折衷理论的基本原理可以集中概括为所有权
优势, 内部化优势和区位优势的有机结合 。 具体来说,
一个企业从事国际生产的水平和结构取决于在多大程度
上满足下列四个条件：
第一, 就进入市场而言, 企业必须具有其他国家的企
业所不具有的与所有权相联系的特殊优势 。 这种优势能
够提高企业的盈利, 并增加企业资产的净现值；
第二, 当第一条满足时, 企业进行国际生产还要求企
业内部转移和使用所有权的优势比通过外部市场转移更
有利可图, 即具备企业的内部化优势, 它反映的时企业
内部管理结构的效率；
End
5/20/2010 11:25 PM 39
国际生产折衷理论的条件（续）
第三, 假设第一条和第二条都得到满足, 企
业国际生产的水平和结构就取决于企业的整体
利益在多大程度上能够通过在国外市场创造和
使用其所有权优势而有所提高 。 即只有国外的
区位优势同企业的所有权优势相结合才能同时
提高这两类优势的生产力；
第四, 当一个企业所面临的所有权, 区位以
及内部化优势给定时, 国际生产只有当其与企
业的长期管理战略相一致时才会发生 。
End
5/20/2010 11:25 PM 40
结 论
在任一既定的时点, 一个国家的企业 （ 相对于别国企
业而言 ） 拥有所有权优势越多, 它越具有较强的内部化
动机；国外的区位优势越明显, 它越倾向于选择到国外
生产的方式 。 相反, 如果一个国家具有相反的条件, 它
就会对外国的跨国公司具有较强的吸引力 。 因此, 一个
国家对外直接投资地位的变化, 时由企业优势和区位优
势的相对变化同时决定的 。
总之, 国际生产折衷理论是迄今为止对国际直接投资
和跨国公司的诸多解释中较为全面的一种, 因而被许多
学者称为跨国公司的一般理论 。
End
5/20/2010 11:25 PM 41
复习思考题 (1)
1,为什么说国际直接投资是企业组织问题？
2,在市场不完全假设条件下跨国公司的优势主要来自
哪些方面？
3,企业特有优势与国家特有优势的关系是什么？
4,如果一个企业拥有某种优势, 并希望在国外市场实
现其价值, 那么它有三种途径可以选择吗？
5,中间产品的概念？ 为什么通过市场交易很难实现其
价值？
6,什么是交易成本？ 什么是内部化过程？
7,用图形解释内部化理论的核心原理 。
End
5/20/2010 11:25 PM 42
复习思考题（ 2）
8,企业进入国际市场方式选择的动态过程分析？
9、试述国际生产折衷理论的基本内容。
10、生产要素的跨国移动对改善资源配置效率的贡献
主要表现在哪些方面？
11、为什么说跨国公司在全球资源配置中发挥了, 看
得见的手的作用,？
5/20/2010 11:25 PM 43
本章结束
谢谢大家
直接投资与跨
国公司
第一节 企业优势、交易成本及
内部化
第二节 企业进入国际市场的方
式
第三节 国际生产折衷理论
第十三章 国际直接投资与跨国
公司
End
5/20/2010 11:25 PM 2
第一节 企业优势、交易成本及内部化
一, 垄断优势
二, 市场内部化
End
5/20/2010 11:25 PM 3
一、垄断优势
概述
垄断优势论 （ Ｔ heoryof Monopolistic Advantage ）
这是在研究美国跨国公司对外直接投资行为基础
上产生的理论, 也是最早的对外直接投资理论 。 它是
美国经济学家海默 （ Ｓ,H.Hymer） 于 1960年在其题为
,民族厂商的国际经营活动, 关于对外直接投资的研
究, 博士论文中首先提出的, 后经其导师金德尔伯格
（ Ｃ,P.KindIeberger） 以及约翰逊 （ Ｈ,G,Johnson）,
凯夫士 (R.E,Caves)等学者补充, 发展成为完整的理论 。
End
5/20/2010 11:25 PM 4
垄断优势（ 2）
海默等人认为, 要解释第二次世界大战后的对外直接
投资, 必须放弃国际资本流动传统理论中关于完全的假
定, 应从不完全的角度进行研究 。
所谓不完全竞争, 是指由于技术垄断, 商标, 产品
差别及规模经济引起的, 偏离完全竞争的市场结构 。
一个企业或公司之所以对外直接投资, 是因为它比东
道国同类企业或公司具有更有利的垄断优势, 从而在东
道国生产能获得更多的利润 。
End
5/20/2010 11:25 PM 5
企业垄断的类型
企业的垄断有以下三类：
第一类来自产品市场的不完全的优势, 如商标, 产
品差别, 销售技能, 操作价格等；
第二类是来自生产要素市场不完全的优势, 如专利
和专有技术, 获得资金的优越条件, 管理技能等；
第三类是规模经济的优势, 包括内部和外部的规模
经济优势 。
通过对外直接投资, 跨国公司可以使其拥有的垄断
优势得以充分利用, 从而在产品成本, 产品差别等方面
具有竞争优势 。 但是跨国公司对外投资的目的并不仅限
于此, 它还力图扼杀东道国国内企业的竞争, 并对投资
企业实行长期控制 。
End
5/20/2010 11:25 PM 6
垄断优势论：实例
海默还具体分析了美国企业的对外直
接投资的原因 。 他认为, 美国企业对外
直接投资, 一是为了绕过东道国的关税
壁垒, 以维持和扩大市场；二是为了保
住企业对国外运营及技术运用的控制,
并获得技术资产的全部收益 。 因此, 他
认为, 美国企业对外直接投资应以独资
经营方式为主要形式 。
End
5/20/2010 11:25 PM 7
垄断优势论：评价
垄断优势理论的突破在于,它用垄断和不完
全竞争代替了完全竞争, 并将国际直接投资同
国际证券投资区别开来研究, 从而成为跨国公
司理论的基石 。
这一理论也有不足之处 。 由于它是以经营的
分析为基础, 其理论就缺乏普遍意义；它不足
以解释生产部门跨国化的地理布局和服务业跨
国经营的行为, 而且也无法解释发展中国家
以及 60— 70年代日本企业对外直接投资的行为 。
End
5/20/2010 11:25 PM 8
垄断优势的获得和实现
直接投资理论的核心问题是解释直接投资发
生的原因, 机制和结果 。
垄断优势论是将国际直接投资的原因归于跨
国公司具有和延续其垄断优势的理论 。
该理论指出：跨国公司之所以在海外投资且
在竞争中立于不败之地, 主要原因是因为它具有
当地企业所不具有的优势 。 我们知道, 企业竞争
优势的获得和维持只有在不完全竞争市场上才能
实现 。 因此, 跨国公司面对一个不完全竞争的市
场是该理论的前提 。
End
5/20/2010 11:25 PM 9
垄断优势的获得和实现
在此基础上, 跨国公司的垄断优势主要
来自于以下几个方面：
1,对某种技术的垄断；
2,产业组织形式的寡占特点；
3,企业家才能或管理才能的, 过剩, ；
4,具备获取廉价的原材料和资金的渠
道 。
End
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举 例
例如：在企业所表现出来的技术优势方面, 美
国在有利于节约劳动的技术上独领风骚的, 而欧
洲则以节约原材料的耗费见长, 而有效地节约空
间也是日本技术优势的重要表现 。 所有这一切无
不同各国独特的资源条件, 市场结构乃至文化背
景等条件密切相关 。 所以说, 只有将国家特有优
势与企业特有优势结合起来, 才能更加清楚跨国
公司垄断优势的来源 。
凭借这种特殊优势, 跨国公司在不完全竞争的
市场上具有和维持自己有利的竞争地位, 获取高
额利润 。 End
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二、市场内部化（ 1）
（ 一 ） 市场内部化的含义
所谓市场内部化, 是指企业为
减少交易成本, 减少生产和投资
风险而将该跨国界的各交易过程
变成企业内部的行为 。
End
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市场内部化（ 2）
企业拥有某种优势只是它成功地进行对外投资的必要条件。
因为当一个企业具有某种垄断优势，并决定在国外实现其市场价
值时，它至少有三个可供选择的途径：
（ 1）在国内生产，将这种优势凝结在商品中，并以出口的方
式进入国际市场，使企业的优势通过商品的竞争力表现出来并实
现其价值；
（ 2）企业也可以通过向国外企业发放技术使用许可证的方式
将其技术优势（包括其他以无形资产形式存在的特殊优势）有偿
转让出去，直接在技术市场上实现其价值；
（ 3）企业选择通过直接投资到国外设立分支企业，在当地生
产并销售，将拥有的优势就地市场化。
End
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市场内部化（ 3）
企业选择第三种方式，即 对外直接投资方式的重要
原因是市场的不完全性。
在国际市场上，这种市场的不完全性表现在多个方
面，如各国大量存在的关税与非关税壁垒、生产要素
不能完全自由流动等。
这种市场的不统一或不完全在很大程度上造成了各
个国家和地区之间成本水平的差异，这些方面的市场
失灵连同运输成本等因素一起，构成企业选择直接投
资，选择成本较低的地区进行生产，进而将其作为生
产和向其他国家出口产品的重要依据。
End
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中间产品市场的不完全性
所谓中间产品是指，在基本投入和最终产品之间，
为生产过程所不可缺少的所有中间投入。其中技术、
信息（渠道）、诀窍、营销技巧、管理方式和经验等
无形资产形式是中间投入或中间产品的主要内容，这
些方面的优势将成功的企业与一般的企业区别开来。
由于之间产品市场是不完全的，所以这些无形资产
通过市场交易很难实现其价值，原因有以下三个方面：
1、在某种程度上，无形资产具有“公共物品”的性
质。
2、无形资产的定价受信息不对称现象的困扰。
3、不确定性的存在使上述的不对称现象难以克服。 End
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市场内部化的含义（ 4）
上述情况如果发生在两个企业之间，转移这
种技术的一个最好方法就是两个企业合二为一，
共同分享这项技术。
即在一个企业内部转移和使用这种无形资产，
比通过外部市场来解决这一问题要更有效率。
显然，把这一逻辑再引申一步，如果上述交易
涉及的是两个不同国家的企业，那么最有效的
解决方法便是采取直接投资的方式而不是发放
许可证的办法来完成这一无形资产的转移。
End
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市场内部化的含义（ 5）
交易成本,市场不完全性导致许多交易无法
通过外部市场达成, 或即使达成也要承担较高
的交易成本 。
所谓交易成本, 从狭义上说是通过市场进行
交易时必须付出的代价 。 它包括寻找相应价格
的成本, 确定成交条件, 签约, 履约以及为避
免对方违约而付出的成本等 。 由于交易成本的
存在, 在一定意义上, 企业作为一种组织便具
备了替代市场的功能 。
End
5/20/2010 11:25 PM 17
市场内部化的含义（ 6）
凡是企业内部组织交易的成本低于市场的交
易成本时, 企业便获得了扩张力, 这种扩张过
程跨越国界便产生了跨国公司, 而企业创造其
内部, 市场, 的过程便是所谓的内部化过程 。
附：管理学有关理论
交易成本
企业组织成本
政府直接管理成本
End
5/20/2010 11:25 PM 18
(二 )内部化理论的图形解释
End
O
D′
C′
A′
F′
F
C
D
A q1 q0q2
B
E
G
图 13— 1 交易成本与交易规模
5/20/2010 11:25 PM 19
图形说明（ 1）
假设每一个市场交易关系的建立都需要付出一定的
固定成本，比如建立交易双方联系的渠道等所必须付
出的成本。同时，双方每一笔交易的谈判和履约还需
付出追加的可变成本。这种可变成本独立于每次交易
的规模，因为谈判过程所需要的费用不会因为交易额
是 100万元还是 10万元而有所不同。
我们还假设每次成交额有一个最高限额，受仓储和
分销能力的限制。为了方便分析，我们还假定这一最
高成交限额非常小，因此交易额的扩大直接表现为交
易次数的增多。这样，交易中所发生的总可变成本的
水平就直接与交易量成正比关系。
End
5/20/2010 11:25 PM 20
图形说明（ 2）
假设在一种把生产过程是两阶段联系起来的中
间产品市场上，每一个生产阶段由一家独立的工
厂来完成，并且市场上不存在阻碍厂商联合或合
并的障碍。证券市场的均衡条件要求这两家工厂
的联合利润实现最大化。如果卖方厂家的成本函
数和买方厂家的成本及收益函数给定，我们便可
以得到中间产品交易对联合利润的贡献曲线，即
图 13— 1中的 AA′曲线，它在 B点处达到最高点。
这一点所对应的交易量 q0便是没有交易成本情况
下，使联合利润最大化的中间产品的交易量。
End
5/20/2010 11:25 PM 21
图形说明（ 3）
现在再假定企业通过内部化过程建立内部“市场”的
固定成本比建立外部市场交易渠道的固定成本高。这一
假定显然是符合实际情况的，因为建立内部市场的过程
就是这两家工厂合并，并同时建立一体化的控制系统的
过程。这一过程的成本当然要比两家企业在外部市场建
立业务联系的成本要高得多。但是内部“市场”建立后。
随后发生的企业内部交易所需追加的可变成本则要比外
部市场的交易成本低，因为在一家厂商内部不会产生违
约等问题。这样我们用图 13— 1中的 CC′曲线代表内部市
场的交易成本曲线，用 DD′代表外部市场的交易成本曲线。
根据上面的假定,CC′线的截距比 DD′线大，而斜率则比
DD′小。
End
5/20/2010 11:25 PM 22
图形说明（ 4）
图 13— 1中的 CC′线和 DD′线相交于 E点。在 E点
左侧，外部市场的交易成本较低，最低成本水平
由 EC表示。因此随着交易量的增长，最低交易成
本水平由 DE段表示；在 E点右侧，内部市场的交
易成本较低，成本水平由 EC′表示。因此随着交
易量的增长，最低交易成本沿 DEC′延伸。 E点对
应的交易量为 q1。 那么，当交易量低于 q1时，中
间产品的交易将通过外部市场进行，两个企业是
互为独立的实体；当交易量超过 q1时，两个企业
合并为一个企业，中间产品的市场将被内部化。
End
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图形说明（ 5）
上述分析表明，交易究竟在内部市场还是在外
部市场发生，关键取决于交易的规模，而交易的
规模最终取决于通过交易而实现的利润最大化的
均衡点的 位置。图 13— 1中
AA′曲线与 DEC′的垂直距离，表示交易对利润
的贡献与交易成本之差。各交易水平所对应的上
述差额由 FF′曲线各点的纵坐标给出。在上述例子
中,FF′曲线的最高点 G对应的交易量为 q2。从图
13— 1中可以看出 q2＞ q1，所以在这样的交易规模
下，市场将被内部化。
End
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结 论
这一理论的一个重要推论是内部化的倾向随
着交易规模的扩大而增强。
据此推论，我们可以直接对跨国公司的许多
特点做出解释。一般来说，具有大规模研究与开
发实力的企业更多地采用对外直接投资的方式在
企业内部转移和使用这种无形资产，而研究与开
发实力较低的企业则更倾向于通过发放许可证的
方式来实现这种无形资产的价值。
End
5/20/2010 11:25 PM 25
第二节 企业进入国际市场的方式
出口
投资
许可证
End
5/20/2010 11:25 PM 26
第三节 国际生产折衷理论
一, 国际生产折衷理论的内容
二, 国际生产折衷理论的条件
End
5/20/2010 11:25 PM 27
一、国际生产折衷理论的内容
所谓国际生产综合论, 是指跨国公司在不完全竞争的
市场上, 将企业的所有权优势同区位优势相结合, 纳入
企业内部化过程的理论 。
国际生产折衷理论, 是 由 英 国 经 济 学 家 邓 宁
（ J.H.Dunning） 于 1976年提出的 。
邓宁则广采各家之长, 用折衷的方法, 既综合考察了
商品贸易, 许可证贸易和国际直接投资, 又综合考察了
决定国际直接投资的各种因素 。 因此, 邓宁的国际生产
折衷理论也被称作国际生产综合理论 。
邓宁认为, 企业之所以能进行对外直接投资, 是因
为企业具有所有权优势, 内部化优势和区位优势, 正是
这些优势的综合作用, 推动着企业的对外直接投资 。End
5/20/2010 11:25 PM 28
（一）所有权优势（ 1）
所谓所有权优势, 是指一国企业拥有或
能获得的, 而国外企业没有或在同等成本
条件下无法获得的资产及其所有权方面的
优势 。 所有权优势包括技术优势, 企业规
模优势, 组织管理能力的优势, 以及融通
资金方面的优势 。 具体地说, 所有权优势
包括以下几点 。
End
5/20/2010 11:25 PM 29
所有权优势（ 2）
ａ, 技术优势 。 公司要对外进行直接投资, 必须具有
技术信息, 知识, 有形资本等优势 。 其中, 技术因素最
为重要, 它包括生产诀窍, 管理组织形式, 销售技巧,
新产品开发研究等等 。 这种技术优势还包括一个重要方
面, 那就是当产品标准化后, 使产品具有某些特色的能
力 。
ｂ, 企业规模 。 企业规模越大, 就越容易向海外扩张,
这是因为：第一, 企业规模越大, 具有垄断优势, 它就
能承担产品的研究与开发的成本, 将产品异质化和细分
化；第二, 企业规模大具有规模经济优势, 它是大公司
产业市场力量的重要来源 。
End
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所有权优势（ 3）
ｃ, 组织能力 。 大公司具有丰富的组织
管理能力和企业家才能, 能够进行有效的
国际企业管理 。
ｄ, 金融和货币优势 。 大公司一般都能
以较低的利润率获得贷款, 并且具有广泛
的渠道获得资金, 另外还有跨国公司与之
相配套, 使其在金融和货币上形成优势 。
End
5/20/2010 11:25 PM 31
（二）内部化优势
所谓内部化优势, 是指一国企业将拥有的所有
权优势在内部使用带来的优势 。 企业仅仅拥有
所有权优势是不够的, 还必须具有将这些优势
内部化的能力, 因为外部市场是不完善的, 企
业所拥有的各种优势有丧失殆尽的危险 。 企业
只有通过内部化, 在一个共同所有的内部实行
供给与需求的交换关系, 用企业自己控制的程
序来配置资源, 才能使企业所拥有的所有权优
势发挥最大的效用, 才能保持垄断优势 。
End
5/20/2010 11:25 PM 32
（三）区位优势（ 1）
所谓区位优势, 是指企业在投资区位方面
所具有的优势 。 在拥有所有权优势和内部化优
势的情况下, 企业要投资生产, 还要选择最佳
区位 。
首先要选择的是在国内生产还是到国外去投
资生产, 如果在国外投资生产比在国内获利更
多, 那么企业就会到国外去投资生产 。
End
5/20/2010 11:25 PM 33
区位优势（ 2）
其次, 企业一旦决定到国外去投资生产, 还要选择到
哪个国家去投资, 是到甲国还是到乙国 。 区位优势既可
以是由东道国的某些有利条件直接构成的, 如广阔的商
品销售市场, 供应充足而价格低廉的生产要素资源, 政
府的各种优惠投资政策, 等等；
也可以是由投资国某些不利条件间接形成的相对区位
优势, 这些不利的条件如投资国国内市场饱和, 商品出
口的运输费用过高, 东道国的贸易保护主义, 投资国缺
乏必要的生产资源或成本过高, 等等 。
End
5/20/2010 11:25 PM 34
邓宁理论的表述
按照邓宁的分析, 一个企业的对外直接投资行为, 应
该是由上述三种优势共同决定的 。 这三种优势中, 所有
权优势是基础条件, 如果一个企业没有任何所有权优势,
就缺乏对外直接投资的基础, 但是如果只有所有权而无
其它两种优势；企业就会通过许可证安排的方式来获利 。
如果只拥有所有权优势和内部化优势, 而无对外投资的
区位优势, 企业就会在国内投资生产, 通过出口贸易来
参加国际经济活动 。 只有兼具以上三种优势, 企业才会
对外直接投资 。 这三种优势的结合, 不仅使对外直接投
资成为可能, 而且决定着对外直接投资的部门结构和地
区结构 。
End
5/20/2010 11:25 PM 35
国际生产折衷理论的特点（ 1）
邓宁的折衷理论是对, 垄断优势论,,, 内部化理
论,,, 生产区位理论, 及其它理论的综合, 但是这种
综合仍然使他的国际投资理论产生了新的特色 。
（ １ ） 全面地和系统地阐述了投资国及其企业的竞争
优势, 这种优势由三个方面组成：一是以知识资产等新
因素为核心的资源组合优势 。 二是以规模经济, 跨国投
资内部化为内容的国际化生产经营优势 。 三是以寻求投
资环境为目标, 利用区位条件的互补优势 。 因此邓宁的
理论是相当全面的 。
End
5/20/2010 11:25 PM 36
国际生产折衷理论的特点（ 2）
（ ２ ） 邓宁从动态观点来观察竞争优势 。 在邓
宁的理论中, 无论是所有权优势, 内部化优势
还是区位优势, 都将随着经济发展而得到加强 。
在邓宁通过对几十个国家经济资料的初评分析,
证明一国的经济水平决定了其, 三优势, 的强
弱 。 而, 三优势, 的均衡决定了一国的国际投
资地位 。
End
5/20/2010 11:25 PM 37
国际生产折衷理论的特点（ 3）
邓宁的, 国际生产折衷理论, 是众多跨国公司理论中
影响最大的, 他博采众家之长, 具有高度的综合性和概
括性 。 他认为, 企业所有权优势, 内部化优势和区位优
势是企业跨国经营活动的必要条件, 跨国经营的目标就
是为了让这些企业优势得到更加充分的发挥 。 这一理论
既能解释企业跨国经营的条件, 也能解释企业为什么一
定要到国外进行直接投资的原因, 同时也能说明投资的
地理方向 。 以后邓宁又对这一理论作了动态的发展, 认
为企业的这三个优势的形成与发挥, 是受企业所处国家
和地区的经济发展状况影响的, 这对于目前研究发展中
国家的跨国经营十分适用 。 但这一理论也有不足之处 。
它只分析了生产力的国际化, 而没有分析生产关系的国
际化及其影响 。
End
5/20/2010 11:25 PM 38
二、国际生产折衷理论的条件
国际生产折衷理论的基本原理可以集中概括为所有权
优势, 内部化优势和区位优势的有机结合 。 具体来说,
一个企业从事国际生产的水平和结构取决于在多大程度
上满足下列四个条件：
第一, 就进入市场而言, 企业必须具有其他国家的企
业所不具有的与所有权相联系的特殊优势 。 这种优势能
够提高企业的盈利, 并增加企业资产的净现值；
第二, 当第一条满足时, 企业进行国际生产还要求企
业内部转移和使用所有权的优势比通过外部市场转移更
有利可图, 即具备企业的内部化优势, 它反映的时企业
内部管理结构的效率；
End
5/20/2010 11:25 PM 39
国际生产折衷理论的条件（续）
第三, 假设第一条和第二条都得到满足, 企
业国际生产的水平和结构就取决于企业的整体
利益在多大程度上能够通过在国外市场创造和
使用其所有权优势而有所提高 。 即只有国外的
区位优势同企业的所有权优势相结合才能同时
提高这两类优势的生产力；
第四, 当一个企业所面临的所有权, 区位以
及内部化优势给定时, 国际生产只有当其与企
业的长期管理战略相一致时才会发生 。
End
5/20/2010 11:25 PM 40
结 论
在任一既定的时点, 一个国家的企业 （ 相对于别国企
业而言 ） 拥有所有权优势越多, 它越具有较强的内部化
动机；国外的区位优势越明显, 它越倾向于选择到国外
生产的方式 。 相反, 如果一个国家具有相反的条件, 它
就会对外国的跨国公司具有较强的吸引力 。 因此, 一个
国家对外直接投资地位的变化, 时由企业优势和区位优
势的相对变化同时决定的 。
总之, 国际生产折衷理论是迄今为止对国际直接投资
和跨国公司的诸多解释中较为全面的一种, 因而被许多
学者称为跨国公司的一般理论 。
End
5/20/2010 11:25 PM 41
复习思考题 (1)
1,为什么说国际直接投资是企业组织问题？
2,在市场不完全假设条件下跨国公司的优势主要来自
哪些方面？
3,企业特有优势与国家特有优势的关系是什么？
4,如果一个企业拥有某种优势, 并希望在国外市场实
现其价值, 那么它有三种途径可以选择吗？
5,中间产品的概念？ 为什么通过市场交易很难实现其
价值？
6,什么是交易成本？ 什么是内部化过程？
7,用图形解释内部化理论的核心原理 。
End
5/20/2010 11:25 PM 42
复习思考题（ 2）
8,企业进入国际市场方式选择的动态过程分析？
9、试述国际生产折衷理论的基本内容。
10、生产要素的跨国移动对改善资源配置效率的贡献
主要表现在哪些方面？
11、为什么说跨国公司在全球资源配置中发挥了, 看
得见的手的作用,？
5/20/2010 11:25 PM 43
本章结束
谢谢大家
