第 2 章 证券投资价值分析 第 节   课 时 3课时 教学环境 课堂教学  教学目的 通过教学，使学生了解证券商品的概念与特征，掌握股票与债券价格的决定方法；开放式基金与封闭式基金的价格决定方法。  重 点 证券商品的概念与特征,以及种类的划分和价格的确定.；证券价值评价的一般模型；股票价格种类；股票价格决定方法、模型及影响股价波动的因素。债券价格决定方法、模型及影响债券价格变动的因素；债券信用评级目的、原则及级别划分；开放式基金和封闭式基金的价格决定方法。  难 点 股票价格决定方法、模型及影响股价波动的因素。债券价格决定方法、模型及影响债券价格变动的因素；开放式基金和封闭式基金的价格决定方法。  讲授内容： 第一节 证券的价值 一、证券价值的决定 二、证券价值评价一般模型 根据复利公式，假定证券在未来每期的收入为f，利率为i，则证券未来收入经过n期后的终值为F，如果贴现率等于市场利率，那么，证券价值即证券未来收入的现值P为：  第二节 股票投资价值分析 一、股票的价格 股票价格，是指在股票交易市场上买卖股票的价格，又称股票行市。股票本身没有价值，它仅仅是一种投资的凭证。股票之所以具有价格，是因为股票能够给它的持有者带来定期的股息收入。 用公式表示为： 股票价格=预期股息/银行利息率 （一）股票的票面价值 （二）股票的发行价格 （三）股票的账面价值 （四）股票的内在价值 计算股票内在价值的常用方法是折现法，即利用某一折现率将公司未来的各期盈余或股东未来各期可以收到的现金股利折成现值的方法。其计算公式为： P=Fn / （1+i）n 式中 P——未来收益的现值; Fn——第n年的收益额； i——贴现率； n——时间周期数（通常以年为单位）。 （五）股票的市场价格 1．股票开盘价 2．申报价格 3．最高价、最低价和最新价 4．股票的收盘价 二、股票市场价格的评价方法 （一）每股净值法 （二）每股盈余法 （三）市盈率法 三、股价波动的原因 （一）政治性因素 （二）经济性因素 （三）财政金融性因素 （四）公司性因素 （五）市场性因素 第三节 债券投资价值分析 一、债券价格的评价 债券价格的决定 债券价格 债券价格决定公式 （二）影响债券价格变动的因素 1．债券的票面利率 债券的期限 银行利率 二、债券信用评级 （一）债券评级的目的 （二）债券评级的原则 1．债券发行者的偿债能力 2．债券发行者的资信 3．投资者承担的风险 （三）债券信用级别的划分 三、债券投资风险 （一）利率风险 （二）通货膨胀风险 （三）期限风险 （四）经营风险 （五）变现力风险 四、债券投资方法 （一）梯形投资方法 （二）弹性投资方法 （三）扇形投资方法 第四节 基金投资价值分析 一、投资基金价值的评价 （一）基金的资产净值 基金的资产净值可用如下公式表示： = （二）开放式基金的价格决定 申购价格  赎回价格  （三）封闭式基金的价格决定 封闭式基金的价格除受到基金资产净值的影响以外，还受到市场上基金供求状况的影响。由于封闭式基金不承担购回基金证券的义务，基金证券只能在交易市场上进行交易才能转让，这使封闭式基金的交易价格如同股票的价格一样，存在着很大的波动性。封闭式基金的价格决定可以利用普通股票的价格决定公式。 二、投资基金的投资选择 （一）基金管理公司的选择 1．基金管理公司业绩 2．基金管理公司服务品质与收费标准 3．基金管理公司的市场评价 4．基金管理公司诚信度 5．基金管理公司的持续经营能力 （二）单个基金的选择 1．基金的历史业绩 2．基金的投资组合 3．基金周转率 4．基金规模  课后作业 ⒈证券价值与证券市场价格的关系？ ⒉为什么说证券的未来收入流量是不确定的？ ⒊股票的票面价值代表什么含义？ ⒋利用每股盈余衡量普通股价的方法有几种？ ⒌影响股票市盈率变化的因素有哪些？ ⒍试述利率与股价的关系？  参考资料 1．陈云贤著：《证券投资论》，北京大学出版社，1992年版。 2．邢天才主编：《证券理论与实务》，中国出版社，1992年版。 3．邢天才、王玉霞编著：《证券投资学》，东北财经大学出版社，2003年版。 4．陈共等主编：《证券投资分析》，中国财政经济出版社，2000年版。