第 6 章 证券投资的技术分析 第 节   课 时 3课时 教学环境 多媒体  教学目的 技术分析是指直接从证券市场行为入手，通过分析证券市场的供求、价格、时间和投资者心理等因素，利用统计图表等工具，预测证券市场价格变动趋势的方法。  重 点 技术分析的定义和三大假设的内容；技术分析的四个基本要素；道氏理论对股价变动趋势的分析；波浪理论的基本形态与数浪规则；波浪的涨跌比例与时间之窗分析。  难 点 道氏理论对股价变动趋势的分析；波浪理论的基本形态与数浪规则；波浪的涨跌比例与时间之窗分析。  讲授内容： 第一节 技术分析概述 技术分析的特点 基本分析与技术分析构成了证券投资分析的主体，但技术分析不同于基本分析。 1．目的不同。 2．方法与内容不同。 3．用途不同。 二、技术分析的理论基础 （一）市场行为涵盖一切信息 （二）价格沿趋势移动，并保持趋势 （三）历史会重演 （四）三大假设的合理性和局限性 三、技术分析的基本要素 （一）价格和成交量 （二）时间和空间 四、技术分析应注意的问题 （一）技术分析必须与基本分析相结合，才能提高准确度，单纯的技术分析是不全面的 （二）注意多种技术分析方法的综合研判，切忌片面地使用单一的技术分析方法 （三）已经存在的结论要通过自己的验证并结合具体情况加以运用 第二节 道氏理论与应用 道氏理论是最古老、最著名的技术分析理论之一，是由美国道一琼斯公司的创办人查尔斯·享利·道（Charles H·Dow）创立，又称道·琼斯理论，是指依据纽约证券交易所工业股票价格指数和铁路股票价格指数来预测股价变动趋势的方法。道氏理论是股市技术分析的起源，是各种技术分析方法的理论基础。 一、道氏理论的主要原理 （一）平均指数包容消化一切因素 （二）市场波动可以划分为三种趋势 1．长期趋势 2．中期趋势 3．短期趋势 （三）长期趋势分析 1．长期上涨趋势 2．长期下跌趋势 （四）交易量必须验证趋势 （五）两种平均指数必须相互验证 （六）支撑区和阻力区的判断 1．阻力区是股价的前一个高峰 2．支撑区是股价的前一个谷底 二、道氏理论的应用与不足 （一）道氏理论的实际应用 1．上证指数长期上涨趋势分析 2．上证分类指数互证判断牛熊市 （二）道氏理论的不足之处 主要表现在： 1．道氏理论主要说明股价的长期趋势，对次级运动和日常波动的判断无能为力，故对中短线投资者无太多帮助。 2．对股价趋势的预测较为迟缓，往往要等到主要趋势形成后，才能确定市场已经转向，会使投资者丧失买卖股票的最佳时机。 3．道氏理论不能预测股票价格的最高点和最低点，也不能断定市场趋势延续的具体时间，故对市场中主要作短差的投资者用途不大。 4．各种指数的互证有时滞后，特别是当市场重点炒作某一板块时，几种指数有时很长时间不产生互证的讯号，从而使判断失去了依据。 第三节 波浪理论及应用 波浪理论是技术分析方法中最为神奇的方法，是以美国人艾略特（R·N·Elliott）的名字命名的一种价格趋势分析理论，全称是艾略特波浪理论。是指根据大海的潮汐及波浪的变化规律，来描述和预测股票价格的波动规律及未来走势的方法。波浪理论是股市分析理论中运用最多，而又最难了解和精通的方法，需要投资者花大力气去掌握和开启这把神奇的钥匙。 波浪理论的形态分析 （一）波浪理论的基本形态 5 b 3 1 a c 4 2 0 图6—2 8浪结构的基本形态图 （二）波浪的细分与周期 （三）数浪规则 波浪在运动过程中会有多种形态，投资者可参照以下几点进行划分和判断。 1．第三浪不是三个上升浪中最短的一浪，而且经常是最长的一浪，具有较强的爆发力和推动性。 2．第一浪与第四浪不可重叠。即第四浪的浪底不能低于第一浪的浪顶。 3．所有的波浪形态几乎都是交替和轮流出现的，如第2浪是简单的调整形态（单式），则第四浪应是复杂的形态（复式），反之亦然。 4．在调整浪中，第四浪回调的低点通常是在前一浪中的第四小浪范围内完成。即第四浪的低点与第三浪中的第四小浪的终点几乎平行。 （四）波浪的表现特征 二、波浪的涨跌比例与时间分析 （一）费波纳奇数列 波浪理论的数学基础是费波纳奇数列。公元1202年，意大利数学家费波纳奇发现了一组数字，即1，2，3，5，8，13，21，34，55，89，144……。这些数字有以下几个特点： 1．任意相邻的两个数字之和，等于两者之后的那个数字。如5+8=13。 2．除了最初的四个数字外，任意一个数字与后面的数字比，都接近0.618。如13÷21=0.619。 3．任意一个数字与前面的数字化，比值都趋近1.618。如34÷21=1.619。 4．任意一个数字与其前第二个数字的比值趋近2.618。如21÷8=2.625。 5．任何一个数字与其后第二个数字的比值趋近0.382。如8÷21=0.381。 （二）黄金分割与波浪比例 黄金分割是指运用费波纳奇数列中的黄金分割率分析股价走势。即将1分为0.618和0.382，预测股价的涨跌幅度及判断股价的阻力位和支撑位。 1．上涨幅度的判断 2．调整幅度的判断 3．时间之窗 三、波浪理论的应用与不足  课后作业 1．以深沪股市某种股票为例，试述投资决策全过程。 2．简述技术分析的含义及理论基础。 3．试述道氏理论的主要原理。 4．试述波浪理论的主要内容。 5．简述波浪理论的基本形态和数浪规则。  参考资料 1．证监会编写，《证券交易》，证券从业人员资格考试指定教材。 2．邢天才主编：《证券理论与实务》，中国出版社，1992年版。 3．邢天才、王玉霞编著：《证券投资学》，东北财经大学出版社，2003年版。 4．陈共等主编：《证券投资分析》，中国财政经济出版社，2000年版。 5．徐国祥著：《证券投资分析》，上海三联书店，2000年版。