第 9 章 形态分析 第 节   课 时 3课时 教学环境 多媒体  教学目的 通过教学使学生了解证券投资技术分析的基本方法--形态分析,掌握反转形态，调整形态，缺口形态的股价趋势图。  重 点 掌握反转形态，调整形态，缺口形态的股价趋势图；熟练判断各种反转形态，并注意其区别；结合实例，分析股价趋势图的走势；掌握重要的整理形态；缺口理论内容和几种常见缺口。  难 点 结合实例，分析股价趋势图的走势。  讲授内容： 第一节 形态类型 一般中小投资者都有过下述经历：投资者总想低价买进，高价卖出，可是不能准确判断股价到底进入了低谷还是爬上了顶峰。当股价持续下跌后进入低谷，即将从谷底翻升时，很少有投资者敢下决心趁低价买进，一旦股价反弹时就买不到了；股价上涨一段后，入市成本提高，风险增大，投资者又不敢买，只好等待下一个时机。如果此时冒险跟进，很可能股价正好形成峰顶，行情反转，卖又卖不掉。同理，股价下跌时，投资者又不知道什么时候抛出少一些遗憾。为了能在股市中从容应战，恰到好处地选择买和卖，就得学会技术分析，学会形态分析和买卖点选择艺术。 股价移动规律表明，股价的移动是由多空双方力量大小决定的，股价的移动主要是保持平衡的持续整理和打破平衡的突破这两种过程。股价移动的规律是完全按照多空双方力量对比大小和所占优势的大小而行动的。股价经过一段时间的移动后，在图上即形成一种特殊区域或形态，不同形态显示出不同意义。我们可以从这些形态的变化中摸索出一些有规律的东西出来。一般的形态类型可分为反转形态、调整形态和缺口形态等。 反转形态指股价趋势逆转所形成的图形，亦即股价由涨势转为跌势，或由跌势转为涨势的信号。整理形态是显示以往走势的形态，是指股价经过一段时间的快速变动后，即不再前进而在一定区域内上下窄幅变动，等时机成熟后再继续以往的走势。 缺口是指股价在快速大幅变动中有一段价格没有任何交易，显示在股价趋势图上是一个真空区域，这个区域称之“缺口”，它通常又称为跳空。当股价出现缺口，经过几天，甚至更长时间的变动，然后反转过来，回到原来缺口的价位时，称为缺口的封闭，又称补空。 虽然形态的类型有好多分类，但是这些形态中有些是不容易区分其究竟属于哪一类的。例如，一条局部的三垂顶底形态，在一个更大的范围内有可能被认为是矩形形态的一部分。一个三角形态有时也可以被当成反转突破形态，尽管多数时间我们都把它当成持续整理形态。 第二节 反转形态 一、V 形 反 转 V型是反转形态中，上升或下降幅度较大，速度较快的一种，它只有一个尖顶或一个尖底。投资者如果能够及时把握，那么差价利润相当可观。但是V型很难及时判断，要配合成交量及其他分析方法提前确认，以免错过了买或卖的时机。 (一)正置V形 1. 正置V形反转四大特征: （1）出现在相对底部区域; （2）股价呈加速下跌形态; （3）突然出现戏剧性变化，拉出了大阳线; （4）转势时成交量特别大，在几个交易日内完成V形走势。如图9-1所示 触底 飚升 买进 *B 信号 * A A B均为买入点   图9-1 2.实例观摩： (二) 倒 置 Ｖ 形 1.倒置Ｖ形三大特征： （1）一般出现在行情高位。 （2）越往上走斜率越陡，成交放大。 （3）突然转势，连续大阴线下跌，在顶部形成一个倒置的Ｖ形。如图9-3所示 触顶 暴跌 *A ＡＢ均可作为卖出点 卖出 *B 信号 倒置Ｖ形又称尖顶   图9-4 2.实例观摩：亿安科技（0008） 二、M头 M头是典型的卖出信号。M头的形成过程与头肩顶类似，只是M头在股价形成两个差不多的高峰后，突破颈线，进入下跌行情。M头股价向下突破颈线3%时，反转确立，此时也常会有一次股价反弹。M头最小跌幅一般相当于顶部到颈线距离。 1．M头四大特征 （1）该形态在行情走到高位出现 （2）出现两个顶点，但两个点不一定一样高 （3）第二个顶点出现后，快速回落，跌破前一个低点(颈线位) （4）在跌破颈线位后会有一个反抽，若反抽过不了颈线位，则确认向下突破有效。 2.实例观摩， 三、W 底 W底是典型的买进信号。W底的形成过程与头肩底类似，只是W底在股价形成两个差不多的低谷后，突破颈线，进入上升行情。W底股价向上突破颈线3%时，反转确立，此时也常会有一次股价反抽。W底最小涨幅一般相当于底部到颈线距离。 1.W底四大特征 （1）在跌势中出现往往形成两个低点 （2）两个低点一般高低相差不大，此时成交量极小 （3）第二个低点出现后即开始放量收阳线，阳线实体越长，则转势力度越强 在上升突破颈线位后有时会有一个回抽确认，若未跌破颈线，则向上突破有效。 实例观摩， 四、圆形反转 也叫碗形，碟形，包括圆弧顶和圆弧底。圆弧底常出现在低面额股票的长期上升趋势中，在形成圆弧底的初期，卖盘压力开始减轻；原来很大的成交量，现在开始减少；股价虽仍在下跌，但跌势趋缓，并逐渐接近水平。股价在底部酝酿一阵后，随着需求的上升，股价开始上涨；成交量也随之快速增长，这种涨势在顶点遇到大盘卖盘后才趋缓。圆弧底中，成交量会形成与股价大致相似的弧形；在圆弧顶中，成交量不太明显。圆弧反转的趋势，开始时比较缓慢。当反转突破时，股价会迅速出现短暂的激升或剧降；这之后，又继续缓慢变动。圆弧的完成需要相当长的时间，但一旦形成，就是一个很确定的图形；担心风险的投资者比较适合运用圆弧决定买卖时机。 (一)圆 弧 顶 1.圆弧顶三大特征: （1）股价出现在相对高位。 （2）股价虽然不断创出新高，但上升速度已经放缓; （3）经过一段时间的上升，股价回落后又迅速弹升，但是每个高点却逐渐降低; （4）成交量不能逐步放大，反而在顶点有逐步减少的现象。如图9-9 所示 见顶 时间越长，下跌力度就越大 回落 卖出 信号 圆顶一般无颈线可辩认   图9-9 2．实例观摩， (二) 圆 弧 底 1.圆弧底的四大特征: （1）圆底是在清淡的市场气氛中悄悄形成的底部形态; （2）往往要耗时几个月甚至更长时间; （3）股价下跌到低位，成交量很小，主力机构耐心地压价收集筹码; （4）在整个形态形成过程中，成交量也是一个圆底形。 2．实例观摩， 五、头肩形反转 头肩形在日本称作三尊形，是最重要的，也是最常见的反转形态，分头肩顶和头肩底两种，分别代表向下和向上的反转趋势。头肩顶由一个主峰，两个低峰组成，起形状很像人的头和两肩。头肩顶的形成开始于一个很强的上升趋势，那时成交量很大；股价在上升一段幅度后每开始下跌，成交量也开始减少，形成一个左肩。随后股价和成交量第二次上升，并超过左肩顶点所在的价位时，再次下跌，并接近前一个下跌底部的价位，形成一个“头”。第三次上升，形成右肩，但成交量相对较少。在第三次下跌穿过颈线，而且以收盘价在这条线下距离为市价3%左右时，头肩顶正式完成。头肩顶是一个信号，表示股价已经达到顶部，不久，股市将进入下跌行情。但一般还有一次小幅反弹，这是抛股的最后一次好机会，被称作逃命线。头肩底的情形正好相反。 (一)头 肩 顶 1.头肩顶三大特征: （1）头肩顶包括三个明显的高峰，其中中间一个明显高于其他两个; （2）成交量方面则出现依次下降的局面; （3）这是一个长期趋势的转向形态，通常会在牛市的尽头出现; （4）当时市场多头气氛浓重，而股价开始出现滞涨。 2.实例观摩， (二)头 肩 底 1.头肩底四大特征: （1）急速的下跌，随后止跌反弹，形成第一个波谷，这就是通常说的“左肩”; （2）第一次反弹受阻，股价再次下跌，并跌破了前一低点，之后股价再次止跌反弹形成了第二个波谷，这就是通常说的“底部”; （3）第二次反弹再次在第一次反弹高点处受阻，股价又开始第三次下跌，但跌到与第一个波谷相近的位置后就开始反弹形成一底，这就是通常说的“右肩”; （4）自“右肩”开始的反弹，成交量显著增加。 2.实例观摩： 六、三角形反转 当股票最高和最低价的变动幅度逐渐缩小时，上下两条倾斜趋势线共同约束股价发展，最终形成尖顶的三角形。三角形的出现，一般表示上涨或下跌趋势的暂时停止，所以三角形态也被归类为调整形态。由于三角形突破后，股价会发生大的反转，我们把它作为反转形态，进行分析。三角形有直角三角形，对称三角形, 上升三角形，下降三角形等形式。 (一)对称三角形 1.对称三角形特征 (1) 在对称三角形形成过程中，由于买卖双方势均力敌，坚持不下，股价变动幅 度逐渐变小，成交量也很低。 (2) 变动过程中高价连线与低价连线近乎对称，分别作为上下斜边，约束股价波动，形成锐角三角形轨迹。 (3) 当股价突破对称三角形，向上或向下发展时，成交量会大量增加。 2.实例观摩 (二)直角三角形 1．直角三角形特征: （1）是由一条水平界线和另一条倾斜界线，在顶点相交形成，它分上升和下降直角三角形两种。 （2）上升直角形的股价有一个水平上限，当股价突破此上限后，升幅会增大，如图9-19所示；下降直角形股价有一个水平下限，下降走势突破后，股价反转下跌，如图9-20所示。 （3）直角三角形在能看出其形状时，就可以预先知道今后股价向上或向下的走势，是一种比较稳妥，有把握的反转图形。 2.实例观摩: 七、矩形反转 1. 矩形反转的特征: 股价在上下两条界线之间变动，形成矩形形状。 （2）矩形常在股价变动中途转入调整阶段时出现，但当整理结束，股价突破矩形后，行情就会反转上涨或下跌。矩形越长，说明股票买卖双方对峙时间越长，预示着突破上限引起上升或突破下限导致股价下跌的幅度也越大。如图9-21，9-22所示。 （3）在股价图上出现矩形时，要特别注意它的突破点及其突破方向，以便及时地买进或卖出。 2.实例观摩: 第三节 调整形态 任何一种股票的价格在上升或下跌过程中，由于买卖双方势均力敌，或者股价变动太快，幅度太大，常会回档，再继续朝原来走势发展。此时，股价的变动趋势并没有反转，而是下跌到一个能够支撑或上升到一个有足够压力的股价水平，由于一些不重要的因素促成股价横向变动，这就是股价的整理。整理形态的出现，表示原来趋势的继续。重要的整理形态有三角形，矩形， W 形，M形(这几种形态参见本章第二节)，旗形等。 旗形指股价趋势发展途中，出现的形如小旗的狭窄而且倾斜的小长方形，起急速上升或下跌的前段股价变动过程形成旗杆。其制形在上涨趋势中形状下倾，称为上升旗形，如图9-22所示；在下跌趋势中，形状上倾，称为下降旗形，如图9-23所示。形成旗形后的继续涨跌幅度，一般是原来已经涨跌幅度的一倍，即等于旗杆的长度。 实例观摩， 第四节 缺口理论 在股市中的跳空行情，也就是股价快速变动所形成的一段没有交易的价格范围。在日 线图中，缺口表示某种股票某天最低成交价比前一天还低的情形。缺口对日后的发展趋势具有很大的影响，通过对缺口的分析，投资者可以掌握最有利的投资机会。 一、普通缺口或区域缺口 在价格密集的形态中，大部分交易集中在顶线和底线，中间区域形成无成交地带， 从而形成区域缺口。这种缺口常发生在整理形态中，一般几天之内就会被填上。普通缺 口的认定可以协助短线投资者判断出盘局形态正在酝酿。 二、突破缺口 突破缺口常发生在价格密集形态完成后，股价开始突破盘局区域的界限，而有急速大幅的上涨或下跌时。头肩形颈线的突破，三角形界线的突破等常会出现这种缺口。 大量成交量是股价上升突破缺口的强有力保证。如果在缺口发生之前，股市中已有很大的成交量，而在缺口发生后，成交量反而变得很少，那么股价很可能在下一次级波动中回到原来形态的边界，而把缺口封闭；如果在缺口发生后，还有很大的成交量配合，那么短期内股价很难回档，缺口不易被封闭。 突破缺口的出现是股价已进入急速上升或下降阶段的信号，投资者此时可以坚定信心，加大买卖数量。 三、继续或逃逸缺口 又称作测量缺口，它出现在一段完整走势的半途，也就是发生在股价某个剧烈变动开始和变动结束之间；投资者可以根据缺口测量股价涨跌幅度，即股价到达缺口后，可能继续变动的幅度一般等于股价从开始移动到这一缺口的幅度。在日线图中，收盘价为当天最高价或接近最高价时，可能发生缺口。继续缺口抗拒力强，不易被封闭。 四、竭尽缺口 表示股价在一个大量上升或下跌的变动趋势中，力量逐渐耗尽，涨或跌的势头即将停 止，开始进入整理或反转形态前作最后一次跳跃，而使股价的趋势大幅变动。竭尽缺口是股价上涨或下跌行情结束前的信号，是卖出点或买入点出现的标志。 三个跳空缺口的四大特征： （1）出现在涨势中； （2）在上升行情中，由于多方力量占绝对优势，股价跳空高开，留下了向上无成交的空白区域，并保持到收盘，这就形成了上升的缺口； （3）三个向上跳空缺口依次为向上突破缺口，向上持续缺口，向上竭尽缺口； （4）特别强势中甚至会出现四至五个跳空缺口。 股价在留下向上突破缺口后，可跟进做多，往后出现向上持续缺口，可追加筹码，一旦发现收盘回补完缺口应反手卖出，离场观望。向上竭尽缺口出现后，不宜再追涨，应适时减磅，一旦发现向上竭尽缺口被填补，持股者应立即停损出局。 五、除息、除权缺口 股价在除息日扣除股息或在除权日扣除权值后，与前一天价格相比，在市价 图上会留下一段没有成交的价格区域，构成除息或除权缺口。 每当公司发放股息或派购红股时，都要规定一个除息日或除权日，因此，每种股票在除息、除权之后都会出现股价缺口，它是由制度因素引起的，并没有反映供求关系的新变化，其技术分析价值不大。除了除权、除息缺口外，其他缺口的分析是很重要的。区域缺口通常出现在区域密集的价格形态内部，而突破缺口则发生在股价正要突破形态时；逃逸缺口一般没有形态伴随，发生在股价急速或直线变动的时候。从整个股价变动角度看，突破缺口表示这种变动的开始，逃逸缺口是快速变动的中点或接近中点的信号，而竭尽缺口的出现，则表示股价已走到了终点。这些缺口的判断，如果能结合成交量的分析，则更为准确（如逃逸缺口与竭尽缺口的区分，主要在于竭尽缺口的成交量往往特别大）。   课后作业 1、简述例置V形的三大特征。 2、列举书中所述的几种反转形态。  参考资料 1．证监会编写，《证券投资分析》，证券从业人员资格考试指定教材。 2．邢天才主编：《证券理论与实务》，中国出版社，1992年版。 3．邢天才、王玉霞编著：《证券投资学》，东北财经大学出版社，2003年版。 4．陈共等主编：《证券投资分析》，中国财政经济出版社，2000年版。 5．徐国祥著：《证券投资分析》，上海三联书店，2000年版。