第十二章 证券投资的策略与方法 一、本章重点 1.投资计划及影响计划制定的因素。 2.证券投资的对象、地理区域、及时间组合。 3.政策投资的收入型策略和增长型策略。 4.证券投资的七种定式方法。 二、难点释疑 1.证券投资计划与证券投资方法 证券投资计划也就是证券投资组合的方法，即根据证券市场的行情变化调整手中持券与持币的结构，或者持股与持债的结构。也就是说，当一项证券投资计划被制定以后，证券投资的方法也相应确定，制定证券投资计划的过程也就是确定证券投资方法的过程。 2.证券投资策略 a．收入策略要实现的目标是风险最小、收入稳定、价格稳定。 b．增长型策略的目标是组合资产未来价值的增加。 c．收入－增长型策略的（即混合型策略）不仅有收益和风险的均衡，还有固定收益证券与不定收益证券的均衡问题。它既考虑到了收入的稳定性也兼顾了组合资产未来价值的增加。 3.证券投资组合 书中介绍了证券投资组合三种方法：投资对象组合、投资地理区域组合与投资时间组合。这三种投资组合的共同的理论基础在于要尽可能使所选择的证券不相关联，从而能够有效地分散风险，使证券组合可以在更低的风险条件下获得更高的收益。 4.证券投资的方法 书中介绍了证券投资的趋势投资法以及七种定式方法。应该指出的是证券市场的变化是难以预测的，没有哪一种模式化的投资方法可以长久获益。因而，投资者在进行证券投资的过程中应认真进行证券理论的学习，不断总结经验，提高投资分析水平和操作技巧，切不可仅仅拘泥于某一种定式。 三、练习题 （一）名词解释 1.证券投资计划 2.证券投资组合 （二）填空题 1.证券投资是指法人或自然人购买___________，___________，___________以及___________等以获取收益的投资行为。 2.投资者制定投资计划首先必须确定自己的投资目标，应从___________，___________和___________着手。 3.证券投资组合应遵循的基本原则是证券风险水平相同时，选择___________的证券；证券收益率相同时，投资者应选择___________的证券。 4.证券投资组合的具体做法包括___________，___________，和___________。 5.证券投资策略包括___________，___________，___________。 6.证券趋势投资法的理论依据是_____________。 7.证券投资趋势法包括_____________，_____________。 8.定式法又被称为_____________和_____________。 9.固定金额投资法又称_____________。 10.证券投资的目的就是_____________，但___________是与___________是并存的。 11.证券投资的定式法有___________，___________，___________，___________，___________，___________，___________。 （三）判断题 1.通过认真制定证券投资计划就一定能够把握市场走势，取得预期的收益。（ ） 2.通过证券投资组合可以有效地降低风险。 （ ） 3.实现收益最大化是构建证券组合的唯一目的。 （ ） 4.收入型策略要实现的目标是收入最大化。 （ ） 5.证券的混合型投资策略不仅有收益和风险的均衡，还有固定收益与不定收益证券的均衡问题。 （ ） 6.增长型策略的目标是组合资产未来价值的增加。 （ ） 7.证券组合理论的立足点在于投资者的投资决策基于对两个目标——“预期收益最大化”和“不确定性（风险）最小化”的全面考虑。 （ ） 8.趋势投资法的依据是波浪理论，即根据波浪的趋势来决定是否保持自己的投资地位。 （ ） 9.三成涨跌法是依照“行情平均按三成循环涨跌”的经验产生的投资方法。这一方法比较适应于成长潜力大或是在强劲上涨行情或下跌行情中的股票。 （ ） 10.定式法主要是为一些不熟悉股票市场.无法预测股市变化的投资者提供一些按照既定计划投资的方法。 （ ） （四）单选题 1.投资者决策的原则是获得尽可能（ ）的预期收益率，承担尽可能（ ）的风险。 A．大，小 B．小，小 C．大，大 D．小，大 2.在西方国家广为流行的投资三分法属于下列（ ）种投资组合策略： A．投资的地理区域组合 B．投资的时间组合 C．投资的风险组合 D．投资的对象组合 3.以下（ ）种证券一般不是收入型策略投资者的投资对象 A．普通股票 B．市政债券 C．国家公债 D．优先股 4.选择投资的时机可由（ ）解决。 A．公司分析 B．财务分析 C．技术分析 D．风险计算 5.证券投资的目的就是（ ）。 A．保持资产的流动性 B．获取收益 C．降低风险 D．增加资产的安全性 （五）多选题 1.投资的三分法兼顾了（ ）三原则。 A．资产的流动性 B．资产的可逆性 C．资产的安全性 D．资产的赢利性 2.选择投资对象可由下列（ ）种分析决定 A．公司分析 B．财务分析 C．风险计算 D．技术分析 3.下列（ ）种证券投资方法属于投资的定式法 A．百分之十投资法 B．固定金额投资法 C．固定比率投资法 D．可变比率投资法 （六）简答题 为什么要制定投资组合？ （七）计算题 假设某投资者于2002年1月开始对甲公司股票进行投资，一月买入200股，二月买入150股，三月买入400股，四月买入100股，五月买入200股，六月全部卖出。假定甲公司股票在每月内价格不变，价格如下列表（单位：元） 月份 一月 二月 三月 四月 五月 六月  价格（元） 11 12 9 13 12 11.5  试使用平均成本法计算该投资者的平均建仓成本，并求出该投资者于六月底将甲公司股票全部交割后的盈亏状况。 参考答案 （一）名词解释 1.证券投资计划就是证券投资者根据自己对风险的承受能力以及收益预期或未来的需要，在对投资环境和证券类型及证券品种等进行综合分析与判断的基础上，选定投资对象，采取灵活的投资策略，选择适当的方法运营资金，以期获得风险和收益的最佳组合的主观行为。 2.证券投资组合，就是指依据证券的收益与风险程度，通过证券分析，对各种证券进行有效地选择.搭配，创造多种投资选择机会并确定降低风险的投资组合。证券投资组合应遵循的基本原则是证券风险水平相同时，选择收益率高的证券；证券收益率相同时，投资者应选择风险最小的证券。 （二）填空题 1.股票.债券.基金.证券的衍生工具 2.投资动机分析.投资目标分析.财务目标分析 3.收益率最高.风险最小 4.投资对象组合.投资地理区域组合.投资时间组合 5.收入型策略.增长型策略.混合型策略 6.风险（最）小.收入稳定.价格稳定 7.道氏理论 8.百分之十投资法.三成涨跌法 9.自动投资法.不费思考的投资方法 10.常数投资法 11.获取收益.收益.风险 12.平均成本法.固定金额投资法.固定比率法.可变比法.分级投资法.均损法.阶梯法 （三）判断题 1.×； 2.√； 3.×； 4.×； 5.√； 6.√； 7.√； 8.×； 9.×； 10.√； （四）单选题 1.A； 2.D； 3.A； 4.C； 5.B； （五）多选题 1.acd； 2.abc； 3.bcd； （六）简答题 答：证券投资者之所以要构建证券投资组合的原因主要是为了降低风险，在投资收益和投资风险中找到一个平衡点，即在风险一定的条件下，实现收益的最大化，或是在收益一定的条件下，使风险尽可能地降低。 七、计算题 答：平均成本＝（11×200＋12×150＋9×400＋13×100＋12×200）÷（200＋150＋400＋100＋200）＝10.762元。 因为卖出价11.5元高于平均成本10.762元，所以该投资者是盈利的。 盈利额为（11.5－10.762）×（200＋150＋400＋100＋200）＝775元