第一章 证券投资分析概述 一、本章重点 1.证券投资的运行过程。 2.投资与证券投资的概念。 3.证券投资的基本原则。 4.证券投资效益与风险的关系。 5.证券投资分析的主要方法。 二、难点释疑 1.证券投资与投机的区别 证券投资是金融学中的一个重要概念。在证券市场上，投资与投机的问题也是人们经常议论的话题。在本教材中，对证券投资与投机的含义进行了简要介绍，对两者的区别进行了分析，可归纳为：在预期收益量、假设风险投资程度以及时间长度上的差别等三个方面。 从广义角度看，证券投资本身就包含了投机，证券交易中的投资和投机并没有本质上的区别。从投资与投机区别的分析中，我们看到，两者只是程度上的差别，并无本质上的区别。例如，就收益来看，投机者预期的收益高于投资者预期的收益。但是，有时投机者预期的收益并未高于投资者的预期收益，那么到底谁是投机者，谁又是投资者呢？就风险来看，任何投资无可避免地要冒一定的风险，从而在一定程度上具有投机的因素。任何投机不会总以失败而告终，否则，便不会有投机的行为了。 当然，无可置疑的是，在证券投资市场的发展史上，的确存在过一种操纵市场、进行造谣、欺诈活动的投机行为，这与投资是有本质区别的。这种投机行为将会受到有关法律法规的制裁。基于投资与投机的难以严格区别，我们认为，关键不在于对投资与投机如何的区别，而是要重新清理一下“投机”这个词的含义及正确地估价投机的作用。 2.证券投资的主要原则 在教材中，对于证券投资的基本原则归纳为九条。这其中最主要应遵循的原则是理智投资原则和分散风险原则。理性投资是一个专业投资者或成熟投资者的重要标志，也是应该具备的基本素质。而分散投资原则，实际上告诉投资者“不要把鸡蛋放在一个篮子里”，在证券投资活动中，运用投资组合原理，使证券投资分散化，使投资风险降到最低水平，以获得稳定的投资收益。 依据分散风险原则，投资者在进行证券投资时，可选择股票、基金、债券、权证等品种作为投资对象。在每类证券品种中，可再选择其中的某种证券进行投资，如在对股票进行投资时，可分别选择金融股、科技股、地产股等股票进行投资。 3.债券、基金与股票投资收益的不同 有价证券的收益性告诉我们，我们是投资股票还是投资债券、基金等，都可以给投资者带来收益。但是，由三种证券的特性所决定的，它们给投资者带来的收益是不同的，具体说明如下： （1）债券投资收益主要体现在两个方面：一是到期可以获得本金和固定的利息；二是可以在证券市场上买卖，赚取差价收入。 （2）投资基金的收益来源主要由三部分构成，即买卖差价、债券利息收入和股息收入。因此，基金投资者获取的收益主要包括在二级市场上的买卖差价和定期（每个会计年度）获得的基金红利。 （3）股票投资的收益主要由四部分构成：一是在股票市场上的买卖差价收益；二是每年股利；三是新股认购权益；四是无偿增资收益。其中，股票买卖差价收益是投资者最关注的收入来源。 4.基本分析法与技术分析法的区别 教材中对基本分析法和技术分析法都做了具体介绍。从中看出，基本分析和技术分析各自都有自己的优点和缺点，倘若我们能够两者兼备，那么便能够互补长短，会投资成功。下面把基本分析与技术分析的不同之处归纳如下： （1）基本分析主要研究影响股票供给、需求两种力量之变动因素，以作为决定股票实质价值的参考。 （2）技术分析主要是通过图表或技术指标的纪录，研究市场过去及现在的行为反应，以预测未来价格的变动趋势，但不在乎变动的理由。 （3）基本分析是替投资者选择值得投资的证券（选股），而技术分析就是告诉投资者买卖证券的时间（选时）。 三、练习题 （一）名词解释 1.证券投资 2.系统性风险 3.技术分析法 （）填空题 1.证券投资是投资者运用持有的资金买卖_______________获取收益的行为。 2.各个投资主体为了获得经济效益或社会效益而进行的实物资产购建活动，称为___________________。 3.企业或个人用其积累起来的货币购买股票.债券等有价证券，借以获取收益的经济行为，称为_________________。 4.证券投资的三大规律是预期收益引导规律._____________.货币证券共振规律。 5.债券投资的收益主要由_____________._____________两方面构成。 6.证券投资风险可分为_____________._____________两大类，统称总风险。 7.技术分析的方法主要有：股票图示分析法.市场特征分析法.结构分析法和_______________四种类型。 （三）判断题 1.证券投资分析的目的就是为了测定证券价格的走势，在收益和风险面前做出合理的投资决策。 （ ） 2.证券投资运行过程决定了证券投资分析的研究对象以及证券投资分析的课程内容。 （ ） 3.证券投资与投机的关系，两者不仅是程度上的差异，而且有着本质上的区别。 （ ） 4.股票投资的收益主要由买卖差价和股利两部分组成。 （ ） 5.证券价格与利率表现为同向变动的关系。 （ ） 6.证券投资的收益与风险的关系并不是绝对的，有时表现出多种对应关系。（ ） 7.基本分析是帮助投资者选股，而技术分析就是告诉投资者买卖的时间。 （ ） （四）简答题 1.证券投资的收益与风险的关系 （五）论述题 1.证券投资分析的主要方法 参考答案 （一）名词解释 1.证券投资是投资者运用持有的现金买卖有价证券获得收益的行为。 2.系统性风险是指因各种因素影响使整个证券市场发生波动而造成的风险，政治的.经济的以及社会环境的变化是系统风险的来源，这类风险与所有的证券存在着系统性风险。 3.技术分析法是以股价的动态和规律性为主要对象，通过图表或技术指标的记录，研究市场过去及现在的行为反映，以推测未来股票价格的变动趋势。 （二）填空题 1.有价证券 2.直接投资 3.间接投资 4.风险收益同增规律 5.本金和利息.差价 6.系统性风险.非系统性风险 7.趋势法 （三）判断题 1.√ 2.√ 3.× 4.× 5.× 6.√ 7.√ （四）简答题 1.证券投资的收益与风险的关系 证券投资理论认为，证券投资的收益与风险呈现同增（或同减）规律，即预期收益越高的证券风险也越大。收益与风险的关系是辩证的，理论上二者存在着正相关关系，即：（1）收益越高，风险存在的可能性越大；收益越低，风险存在的可能性越小；（3）收益适中，则风险中性。 证券投资风险是指投资收益的不确定性。在证券投资的实践中，收益与风险的关系并不是绝对的，有时表现出多种对应关系。因此，提高证券投资分析的能力，是一项获取投资收益，减少投资风险的重要工作。 （五）论述题 1.证券投资分析的主要方法 证券投资分析的方法主要有三种： （1）基本分析法。它是指从影响证券价格变动的敏感因素出发，分析研究公司外部的投资环境和公司内部的各种因素，并进行综合整理，从而发现证券价格变动的一般规律，为投资者做出正确的投资决策提供依据。 证券投资的基本分析主要应用于股票市场的分析，其内容主要包括三个方面：一是对公司所处的外部投资环境的分析；二是对公司本身进行分析；三是对证券的信用等级进行分析。在股票市场上，基本分析主要是研究影响股票供给.需求两种力量之变动因素，以作为决定股票实质价值的参考。