北京工业大学经济与管理学院 蒋建军 1
第二十三章货币和财政政策对总需求的影响北京工业大学经济与管理学院 蒋建军 2
货币政策如何影响总需求
总需求曲线向右下倾斜的三个原因：
一、财富效应：较低的物价水平增加了家庭货币持有量的实际价值，更多的实际财富刺激消费支出。
二、利率效应：较低的价格减少了家庭需求的货币量，家庭将这些货币变为有息的资产时，使利率下降，这样刺激投资支出。
三、汇率效应：较低的物价降低利率，使美元贬值，
刺激净出口。
对于美国经济而言，总需求曲线向右下倾斜最重要的原因是利率效应。
北京工业大学经济与管理学院 蒋建军 3
流动偏好理论
凯恩斯的理论，认为利率的调整使货币供给与货币需求平衡。
假设：预期通货膨胀率不变。因此名义利率上升时，
预期赚到的实际利率也上升。
1、货币供给。主要考察货币供给的变动如何如何影响物品与劳务的总需求。货币供给由政策决定，
不受利率影响。
2，货币需求。货币需求量取决于利率，因此货币需求曲线向右下倾斜。
3、货币市场的均衡。利率的调整使货币的供给量与需求量平衡。
北京工业大学经济与管理学院 蒋建军 4
货币市场的均衡货币需求利率
r1
货币量0
货币供给
r2
Md1
均衡利率
Md2美联储固定的量北京工业大学经济与管理学院 蒋建军 5
总需求曲线向右下方倾斜利率
r1
货币量0
货币供给
r2
美联储固定的货币量货币市场与总需求曲线的斜率
（ a）货币市场物价水平 P1时的货币需求 MD1
物价水平 P2时的货币需求 MD2
2,…… 货币需求增加 ……
3,…… 引起均衡利率上升 ……
北京工业大学经济与管理学院 蒋建军 6
（ b）总需求曲线总需求物价水平
P2
产量0
P1
Y2
1、物价水平上升 ……
Y1
4,…… 这又减少物品与劳务的需求量北京工业大学经济与管理学院 蒋建军 7
总需求曲线向右下方倾斜
利率效应的三个步骤：
1、较高的物价水平增加了货币需求
2、较高的货币需求引起较高的利率
3、较高的利率较少物品与劳务的需求量
考虑 长期利率 的决定时，要记住 可贷资金理论 。
该理论强调经济中储备倾向和投资机会的重要性。
考虑 短期利率 的决定时，要记住 流动偏好理论 。
该理论强调经济中货币政策的重要性。
北京工业大学经济与管理学院 蒋建军 8
货币供给的变动利率
r2
货币量0
货币供给
r1
货币注入 （ a）货币市场在物价水平 时的货币需求
1、当美联储增加货币供给 ……
2,…… 均衡利率因此下降 ……
MS1 MS2
P
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（ b）总需求曲线总需求,AD1
物价水平产量0 Y
2Y1
3,…… 这增加了既定价格时物品与劳务的需求量
P
AD2
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货币供给的变动
前提：在一个既定的物价水平
使总需求曲线移动的一个重要变量是货币政策，
可以在短期影响经济活动。
当美联储增加货币供给，它降低了利率，并增加了任何一种既定物价水平时的物品与劳务需求量，使总需求曲线向右移动。相反，当美联储紧缩货币供给时，它提高了利率，并减少了任何一种既定物价水平时的物品与劳务的需求量，使总需求曲线向左移动。
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利率目标在美联储政策中的作用
美联储往往把利率而不是货币作为美联储的政策工具。
美联储将联邦基金利率作为目标的部分原因在于很难相当准确地衡量货币供给。
流动偏好理论说明：既可以根据货币供给，也可以根据利率来描述货币政策。
结论：既可以把目的在于扩大 （紧缩） 总需求的货币政策变动描述为增加 （减少） 货币供给，
又可以描述为降低 （提高） 利率。
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中国货币政策目标：目标值和实际值北京工业大学经济与管理学院 蒋建军 13
财政政策如何影响总需求
政府购买的变动
政府购买的变动使总需求曲线移动。
总需求曲线移动的大小取决于两种效应：乘数效应与挤出效应
乘数效应：当扩张性财政政策增加了收入，从而增加消费支出时引起的总需求的额外移动。
投资加速数：来自于投资需求的正的反馈。
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乘数效应物价水平产量
200亿美元总需求 AD1
AD2
AD3
1、政府购买增加 200亿美元最初使总需求增加 200亿美元
2,…… 但乘数效应可以扩大总需求的移动北京工业大学经济与管理学院 蒋建军 15
支出乘数的公式
边际消费倾向（ MPC）,家庭额外收入中用于消费而不用于储蓄的比例。
政府购买变动 = 200亿美元消费第一轮变动 = MPC× 200亿美元消费第二轮变动 = MPC2× 200亿美元消费第三轮变动 = MPC3× 200亿美元
…… = ……
需求总变动 =（ 1+MPC+MPC2+MPC3+… ） 200亿美元北京工业大学经济与管理学院 蒋建军 16
乘数 =1+MPC+MPC2+MPC3+……
乘数 =1/（ 1-MPC）
乘数效应的其他应用
乘数效应适用于消费、投资、政府购买和净出口
挤出效应
挤出效应：当扩张性财政政策引起利率上升，从而减少了投资支出时所引起的总需求的减少。
财政扩张引起的收入增加提高了货币需求，引起利率上升，最终减少物品与劳务的需求量
扩张性财政政策的最终效果取决于乘数效应大还是挤出效应大。
北京工业大学经济与管理学院 蒋建军 17
挤出效应利率货币量总需求 MD1
MD2
美联储固定的货币量
2,…… 支出增加提高了货币需求
r2
r1
货币市场
3、这使均衡利率上升北京工业大学经济与管理学院 蒋建军 18
挤出效应物价水平产量
200亿美元总需求 AD1
AD2
AD3
4,…… 又部分抵消了总需求最初的增加1、当政府购买提高了总需求时 ……
北京工业大学经济与管理学院 蒋建军 19
税收变动
财政政策除了政府购买外，还有赋税工具
税收变动引起的总需求移动的大小也要受乘数和挤出效应的影响。
另外一个因素决定税收变动引起总需求移动的大小是,家庭对税收变动是持久的还是暂时的感觉。如果预计是短暂的，则影响小；如果预计是长期的，则影响大。
财政政策也会影响物品与劳务的供给量。
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运用政策来稳定经济
支持积极的稳定政策
1946年的,就业法案,以来，经济稳定是政府政策公开的目标。
,就业法案,含义：
政府避免成为经济波动的原因。
政府应该对私人经济中的变动做出反应以便稳定总需求。
凯恩斯认为，总需求波动的原因在于无理性的悲观主义和乐观主义情绪。悲观主义增加失业，
乐观主义带来通货膨胀的压力。
北京工业大学经济与管理学院 蒋建军 21
反对积极稳定政策论
一些经济学家认为，政府应该避免积极用货币和财政政策来努力稳定经济。
货币和财政政策对经济的影响有相当长的迟滞。
原因在于经济预测很难，预测不准确。
一般而言，经济衰退和萧条没有任何提前警告就到来。
自动稳定器：当经济进入衰退时，决策者不用采取任何有意的行动也会刺激总需求的财政政策变动。
自动稳定器包括：税制、政府支出。
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总结
在建立短期经济波动理论时，凯恩斯提出流动偏好理论来解释利率的决定因素。利率的调整使货币的供求平衡。
物价上升增加了货币需求，并提高了使货币市场均衡的利率。较高的利率减少了投资，从而减少物品与劳务的需求量。向右下方倾斜的总需求曲线表现了物价水平与需求量之间的附相关关系。
北京工业大学经济与管理学院 蒋建军 23
决策者可以用货币政策影响总需求。货币供给增加降低了任何一种既定物价水平时的均衡利率。因为较低的利率刺激投资支出，所以，总需求向右移动。
决策者还可以用财政政策影响总需求。政府购买增加或减税使总需求曲线向右移动。政府购买减少或增税使总需求曲线向左移动
政府改变支出或税收时，所引起的总需求移动可能大于或小于财政变动。乘数效应倾向于扩大财政政策对总需求的影响。挤出效应减少财政政策对总需求的影响。
北京工业大学经济与管理学院 蒋建军 24
由于货币政策和财政政策可以影响总需求，所以政府有时用这些政策来努力稳定经济。
积极稳定政策的支持者认为，家庭和企业的态度的改变使总需求移动。如果政府不做出反应，
结果是产量和就业不合意而又不必要的波动。
积极稳定政策的批评者认为，货币与财政政策发生作用都有相当长的时滞，这种时滞使稳定经济的努力以不稳定为结束。
第二十三章货币和财政政策对总需求的影响北京工业大学经济与管理学院 蒋建军 2
货币政策如何影响总需求
总需求曲线向右下倾斜的三个原因：
一、财富效应：较低的物价水平增加了家庭货币持有量的实际价值，更多的实际财富刺激消费支出。
二、利率效应：较低的价格减少了家庭需求的货币量，家庭将这些货币变为有息的资产时，使利率下降，这样刺激投资支出。
三、汇率效应：较低的物价降低利率，使美元贬值，
刺激净出口。
对于美国经济而言，总需求曲线向右下倾斜最重要的原因是利率效应。
北京工业大学经济与管理学院 蒋建军 3
流动偏好理论
凯恩斯的理论，认为利率的调整使货币供给与货币需求平衡。
假设：预期通货膨胀率不变。因此名义利率上升时，
预期赚到的实际利率也上升。
1、货币供给。主要考察货币供给的变动如何如何影响物品与劳务的总需求。货币供给由政策决定，
不受利率影响。
2，货币需求。货币需求量取决于利率，因此货币需求曲线向右下倾斜。
3、货币市场的均衡。利率的调整使货币的供给量与需求量平衡。
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货币市场的均衡货币需求利率
r1
货币量0
货币供给
r2
Md1
均衡利率
Md2美联储固定的量北京工业大学经济与管理学院 蒋建军 5
总需求曲线向右下方倾斜利率
r1
货币量0
货币供给
r2
美联储固定的货币量货币市场与总需求曲线的斜率
（ a）货币市场物价水平 P1时的货币需求 MD1
物价水平 P2时的货币需求 MD2
2,…… 货币需求增加 ……
3,…… 引起均衡利率上升 ……
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（ b）总需求曲线总需求物价水平
P2
产量0
P1
Y2
1、物价水平上升 ……
Y1
4,…… 这又减少物品与劳务的需求量北京工业大学经济与管理学院 蒋建军 7
总需求曲线向右下方倾斜
利率效应的三个步骤：
1、较高的物价水平增加了货币需求
2、较高的货币需求引起较高的利率
3、较高的利率较少物品与劳务的需求量
考虑 长期利率 的决定时，要记住 可贷资金理论 。
该理论强调经济中储备倾向和投资机会的重要性。
考虑 短期利率 的决定时，要记住 流动偏好理论 。
该理论强调经济中货币政策的重要性。
北京工业大学经济与管理学院 蒋建军 8
货币供给的变动利率
r2
货币量0
货币供给
r1
货币注入 （ a）货币市场在物价水平 时的货币需求
1、当美联储增加货币供给 ……
2,…… 均衡利率因此下降 ……
MS1 MS2
P
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（ b）总需求曲线总需求,AD1
物价水平产量0 Y
2Y1
3,…… 这增加了既定价格时物品与劳务的需求量
P
AD2
北京工业大学经济与管理学院 蒋建军 10
货币供给的变动
前提：在一个既定的物价水平
使总需求曲线移动的一个重要变量是货币政策，
可以在短期影响经济活动。
当美联储增加货币供给，它降低了利率，并增加了任何一种既定物价水平时的物品与劳务需求量，使总需求曲线向右移动。相反，当美联储紧缩货币供给时，它提高了利率，并减少了任何一种既定物价水平时的物品与劳务的需求量，使总需求曲线向左移动。
北京工业大学经济与管理学院 蒋建军 11
利率目标在美联储政策中的作用
美联储往往把利率而不是货币作为美联储的政策工具。
美联储将联邦基金利率作为目标的部分原因在于很难相当准确地衡量货币供给。
流动偏好理论说明：既可以根据货币供给，也可以根据利率来描述货币政策。
结论：既可以把目的在于扩大 （紧缩） 总需求的货币政策变动描述为增加 （减少） 货币供给，
又可以描述为降低 （提高） 利率。
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中国货币政策目标：目标值和实际值北京工业大学经济与管理学院 蒋建军 13
财政政策如何影响总需求
政府购买的变动
政府购买的变动使总需求曲线移动。
总需求曲线移动的大小取决于两种效应：乘数效应与挤出效应
乘数效应：当扩张性财政政策增加了收入，从而增加消费支出时引起的总需求的额外移动。
投资加速数：来自于投资需求的正的反馈。
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乘数效应物价水平产量
200亿美元总需求 AD1
AD2
AD3
1、政府购买增加 200亿美元最初使总需求增加 200亿美元
2,…… 但乘数效应可以扩大总需求的移动北京工业大学经济与管理学院 蒋建军 15
支出乘数的公式
边际消费倾向（ MPC）,家庭额外收入中用于消费而不用于储蓄的比例。
政府购买变动 = 200亿美元消费第一轮变动 = MPC× 200亿美元消费第二轮变动 = MPC2× 200亿美元消费第三轮变动 = MPC3× 200亿美元
…… = ……
需求总变动 =（ 1+MPC+MPC2+MPC3+… ） 200亿美元北京工业大学经济与管理学院 蒋建军 16
乘数 =1+MPC+MPC2+MPC3+……
乘数 =1/（ 1-MPC）
乘数效应的其他应用
乘数效应适用于消费、投资、政府购买和净出口
挤出效应
挤出效应：当扩张性财政政策引起利率上升，从而减少了投资支出时所引起的总需求的减少。
财政扩张引起的收入增加提高了货币需求，引起利率上升，最终减少物品与劳务的需求量
扩张性财政政策的最终效果取决于乘数效应大还是挤出效应大。
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挤出效应利率货币量总需求 MD1
MD2
美联储固定的货币量
2,…… 支出增加提高了货币需求
r2
r1
货币市场
3、这使均衡利率上升北京工业大学经济与管理学院 蒋建军 18
挤出效应物价水平产量
200亿美元总需求 AD1
AD2
AD3
4,…… 又部分抵消了总需求最初的增加1、当政府购买提高了总需求时 ……
北京工业大学经济与管理学院 蒋建军 19
税收变动
财政政策除了政府购买外，还有赋税工具
税收变动引起的总需求移动的大小也要受乘数和挤出效应的影响。
另外一个因素决定税收变动引起总需求移动的大小是,家庭对税收变动是持久的还是暂时的感觉。如果预计是短暂的，则影响小；如果预计是长期的，则影响大。
财政政策也会影响物品与劳务的供给量。
北京工业大学经济与管理学院 蒋建军 20
运用政策来稳定经济
支持积极的稳定政策
1946年的,就业法案,以来，经济稳定是政府政策公开的目标。
,就业法案,含义：
政府避免成为经济波动的原因。
政府应该对私人经济中的变动做出反应以便稳定总需求。
凯恩斯认为，总需求波动的原因在于无理性的悲观主义和乐观主义情绪。悲观主义增加失业，
乐观主义带来通货膨胀的压力。
北京工业大学经济与管理学院 蒋建军 21
反对积极稳定政策论
一些经济学家认为，政府应该避免积极用货币和财政政策来努力稳定经济。
货币和财政政策对经济的影响有相当长的迟滞。
原因在于经济预测很难，预测不准确。
一般而言，经济衰退和萧条没有任何提前警告就到来。
自动稳定器：当经济进入衰退时，决策者不用采取任何有意的行动也会刺激总需求的财政政策变动。
自动稳定器包括：税制、政府支出。
北京工业大学经济与管理学院 蒋建军 22
总结
在建立短期经济波动理论时，凯恩斯提出流动偏好理论来解释利率的决定因素。利率的调整使货币的供求平衡。
物价上升增加了货币需求，并提高了使货币市场均衡的利率。较高的利率减少了投资，从而减少物品与劳务的需求量。向右下方倾斜的总需求曲线表现了物价水平与需求量之间的附相关关系。
北京工业大学经济与管理学院 蒋建军 23
决策者可以用货币政策影响总需求。货币供给增加降低了任何一种既定物价水平时的均衡利率。因为较低的利率刺激投资支出，所以，总需求向右移动。
决策者还可以用财政政策影响总需求。政府购买增加或减税使总需求曲线向右移动。政府购买减少或增税使总需求曲线向左移动
政府改变支出或税收时，所引起的总需求移动可能大于或小于财政变动。乘数效应倾向于扩大财政政策对总需求的影响。挤出效应减少财政政策对总需求的影响。
北京工业大学经济与管理学院 蒋建军 24
由于货币政策和财政政策可以影响总需求，所以政府有时用这些政策来努力稳定经济。
积极稳定政策的支持者认为，家庭和企业的态度的改变使总需求移动。如果政府不做出反应，
结果是产量和就业不合意而又不必要的波动。
积极稳定政策的批评者认为，货币与财政政策发生作用都有相当长的时滞，这种时滞使稳定经济的努力以不稳定为结束。
