1
第三章 引导案例如何制定筹资预案？
李明所在的 IT公司业务发展很快，营业额年增长率达到 10%，急需增加资金，
经测算资金缺口在 1200万元左右，公司领导要求李明制定筹集资金的预案。有关资料如下：
1.公司现有资本情况：股东权益 1 800万元长期负债 2000万元
2.在证券市场上，李明所在公司普通股每股高达 25元，扣除发行费用，每股净价为 20.5元。
3.公司尚有从银行取得贷款的能力，但是，若公司的资产负债率进一步提高，
超过 70%，则股价可能出现下跌。银行认为该公司进一步提高资产负债率后，风险较大，要求负债利率从 6%提高到 8％。
假如你是李明，你将怎样制定筹资预案呢？
（选择筹资方式要看资金成本）
2
第 3章 企业筹资方式本章学习要点：
● 企业筹资的目的和种类 ；
● 企业筹资的渠道和方式 ；
● 企业权益资本筹集方式及优缺点 ；
● 企业负债资金筹集方式及优缺点 。
3
3.1 企业筹资概述
3.1.1 企业筹资的目的
3.1.2 企业筹资的种类
1.按权益性质分吸收直接投资,发行股票,内部积累发行债券,银行借款融资租赁,商业信用债务性筹资权益性筹资按权益性质分 成本低风险高成本高风险低
4
2.按资金使用期限分吸收直接投资、发行股票、
发行债券、银行借款、融资租赁,
临时借款、
商业信用短期资金长期资金按使用期限分成本低风险高成本高风险低
3．按所筹资金的取得方向不同分类（见教材）
4．按筹资是否以金融机构为媒介分类（见教材）
5
3.1.3 企业筹资渠道和方式筹资方式筹资渠道吸收直接投资发行股票利用留存收益向银行借款发行公司债券利用商业信用融资租赁国家财政资金 √ √
银行信贷资金 √
非银行金融机构资金 √ √ √ √ √
其他企业资金 √ √ √ √ √
居民个人资金 √ √ √
企业自留资金 √ √
境外资金 √ √ √ √ √ √
6
1000负债所有者权益合计1000资 产 合 计
600
150
300
100
50
二、所有者权
1、股本
2、资本公积
3、盈余公积
4、未分配利润
800
200
300
300
二、长期资产
1.长期股权投资
2.长期债权投资
3.固定资产 ………
400
100
300
一、负债
1、流动负债
……
2、长期负债
………
200
100
100
一、流动资产
1.货币资金
2.应收票据
……
金额负债及所有者权益金额资 产反映企业资金来源和资金占用情况的会计报表全部资金占用 全部资金来源债务资金权益资金债权人投资者企业资产负债表
7
3,2 权益资本筹集
3.2.1 企业资本金制度和原则资本筹集原则资本确定原则资本充实原则资本保全原则
8
3.2.2吸收直接投资
1.出资方式出资方式实物出资现金出资
（不低于全部资金 30％
无形资产出资
9
2.吸收直接投资的评价缺点：
优点：
利于降低财务风险资金成本较高资金属于自有资金尽快形成生产能力容易分散控制权
10
3.2.3 发行普通股 (1.分类 2.权利 3.评价 )
优点资金的永久性财务风险小资金使用限制较少财务负担轻 缺点容易分散控制权股价可能下跌资金成本较高
11
3.2.4 发行优先股
1．优先股的性质股票特征属于公司权益资本剩余财产求偿权股息来自税后利润债券特征 求偿权在普通股前无权参与经营管理优先股票股息固定
2.优先股的权利、种类（见教材）
12
3．优先股筹资的评价优点增强公司资本信誉获得财务杠杆收益保持普通股控制权股利支付有弹性缺点筹资限制多财务负担重筹资成本高可能有杠杆负作用
13
3.2.5 企业留存收益
1.企业留存收益的来源
2.留存收益的评价优点不发生筹资费用增加企业信用股东可有税收优惠缺点 影响企业的声誉受到股东的限制
14
3.3负债资金筹集
3.3.1 银行借款筹资
1.银行借款的种类（ 3种类划分）
2.企业申请贷款的条件（ 6项条件）
3.银行借款筹资的步骤（ 5个步骤）
4．银行借款的信用条件（ 4种信用条件）
5．借款利息的支付方式（ 2种方式）
15
6．银行借款筹资的评价
16
3,3,2 发行企业债券
1.债券的种类（ 4种类划分）
2.公司债券的发行资格和发行条件资格股份有限公司有限责任公司国有独资公司 具备相应发行条件可以申请发行
17
3.债券的发行价格
（ 1）决定债券发行价格的因素影响因素债券面值债券期限市场利率票面利率 发行价格面值发行折价发行溢价发行
18
（ 2）债券发行价格的确定方法
① 分期付息、到期一次还本债券的发行价格
),,/(),,/(
)1(1
11
1
1
niAPIniFPM
i
I
i
M
n
t
tn
n
t
tn
）＋（
＝
＋市场利率）（
票面利率债券面值
＋
＋市场利率）（
债券面值
＝
行价格债券发见例 3.4
19
例 3.4,某股份有限公司欲发行一种按年付息、到期一次还本的债券，面值为每张 100元，共有 10000张，票面利率 12％,2年后到期，计算当市场利率为 10%时债券的发行价格。
解答如下：
解析,
债券年利息额为 1 00× 12%=12（元）
当市场利率为 10%时，票面利率高于市场利率，此时应溢价行。发行价格测算如下：
P=1 00× (P/F,10%,2)+12× (P/A,10%,2)
=1 00× 0.826+12× 1.7355
=103.47（ 元）
20
② 到期一次还本付息、单利计息债券
），＝
复利现值系数债券发行价格＝到期值
nKFPInM,/)((
例题见教材例 3.5
21
例 3.5,某股份有限公司欲发行一种到期一次还本付息、单利计息的债券，面值为每张 100元，共有 10000张，票面利率 12％,2
年后到期，计算当市场利率为 10%时债券的发行价格。
解答如下：
解析,
债券到期值为 100（ 1＋ 12％ × 2）＝ 124（元）
当市场利率为 10%时，发行价格测算如下：
P=124× (P/F,10%,2)
=124× 0.8264
=102.47（ 元）
22
4．债券筹资的评价优点资金成本较低利用财务杠杆效应保证股东控制权缺点 限制条件多限制条件多筹资风险高
23
3,3,3 融 资 租 赁
1．融资租赁的含义及特点 (5个特点 )
2．融资租赁的种类（ 3种）
3．融资租赁的租金
（ 1）平均分摊法租金支付次数手续费利息费用预计残值）（购置成本每期租金
例题见教材例
3.6
24
（ 2）等额年金法
n）i,（P / A,
P＝
年金现值系数购置成本现值每期租金?
25
3.3.4 利用商业信用筹资
1.商业信用的类型。商业信用是指商品交易中延期付款或延期交货形成的资金借货关系，是企业之间一种直接信用关系。
商业信用类型应付账款应付票据预收账款其它预收、应付款项短期筹资方式企业长期资金
26
3.应付账款的信用形式
（ 1）免费信用筹资期限（折扣期）；筹资成本（无）
免费信用筹资额＝应付账款总额 × （ 1－现金折扣率）
例题见教材例 3.7
2.应付账款的信用条件（见教材）
27
（ 2）有代价信用折扣期信用期
360
折扣率1
折扣率放弃现金折扣的成本
例题见教材例 3.8（ 3）展期信用折扣期实际付款期
360
折扣率1
折扣率展期信用资金成本
例题见教材例 3.9
28
4.应付账款的决策原则（见教材）
5.商业信用筹资的评价优点筹资便利筹资成本低缺点 放弃折扣资金成本高筹资风险高
29
第 3章 思考题
1．什么是企业筹资？筹资渠道和筹资方式有哪些？
2．什么是权益资本？权益资本与负债资金各有什么特点？
3．简述银行借款筹资的优点、缺点。
4．简述发行企业债券融资筹资的优点、缺点。
5．什么是商业信用？应付账款信用形式有哪些？
第三章 引导案例如何制定筹资预案？
李明所在的 IT公司业务发展很快，营业额年增长率达到 10%，急需增加资金，
经测算资金缺口在 1200万元左右，公司领导要求李明制定筹集资金的预案。有关资料如下：
1.公司现有资本情况：股东权益 1 800万元长期负债 2000万元
2.在证券市场上，李明所在公司普通股每股高达 25元，扣除发行费用，每股净价为 20.5元。
3.公司尚有从银行取得贷款的能力，但是，若公司的资产负债率进一步提高，
超过 70%，则股价可能出现下跌。银行认为该公司进一步提高资产负债率后，风险较大，要求负债利率从 6%提高到 8％。
假如你是李明，你将怎样制定筹资预案呢？
（选择筹资方式要看资金成本）
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第 3章 企业筹资方式本章学习要点：
● 企业筹资的目的和种类 ；
● 企业筹资的渠道和方式 ；
● 企业权益资本筹集方式及优缺点 ；
● 企业负债资金筹集方式及优缺点 。
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3.1 企业筹资概述
3.1.1 企业筹资的目的
3.1.2 企业筹资的种类
1.按权益性质分吸收直接投资,发行股票,内部积累发行债券,银行借款融资租赁,商业信用债务性筹资权益性筹资按权益性质分 成本低风险高成本高风险低
4
2.按资金使用期限分吸收直接投资、发行股票、
发行债券、银行借款、融资租赁,
临时借款、
商业信用短期资金长期资金按使用期限分成本低风险高成本高风险低
3．按所筹资金的取得方向不同分类（见教材）
4．按筹资是否以金融机构为媒介分类（见教材）
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3.1.3 企业筹资渠道和方式筹资方式筹资渠道吸收直接投资发行股票利用留存收益向银行借款发行公司债券利用商业信用融资租赁国家财政资金 √ √
银行信贷资金 √
非银行金融机构资金 √ √ √ √ √
其他企业资金 √ √ √ √ √
居民个人资金 √ √ √
企业自留资金 √ √
境外资金 √ √ √ √ √ √
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1000负债所有者权益合计1000资 产 合 计
600
150
300
100
50
二、所有者权
1、股本
2、资本公积
3、盈余公积
4、未分配利润
800
200
300
300
二、长期资产
1.长期股权投资
2.长期债权投资
3.固定资产 ………
400
100
300
一、负债
1、流动负债
……
2、长期负债
………
200
100
100
一、流动资产
1.货币资金
2.应收票据
……
金额负债及所有者权益金额资 产反映企业资金来源和资金占用情况的会计报表全部资金占用 全部资金来源债务资金权益资金债权人投资者企业资产负债表
7
3,2 权益资本筹集
3.2.1 企业资本金制度和原则资本筹集原则资本确定原则资本充实原则资本保全原则
8
3.2.2吸收直接投资
1.出资方式出资方式实物出资现金出资
（不低于全部资金 30％
无形资产出资
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2.吸收直接投资的评价缺点：
优点：
利于降低财务风险资金成本较高资金属于自有资金尽快形成生产能力容易分散控制权
10
3.2.3 发行普通股 (1.分类 2.权利 3.评价 )
优点资金的永久性财务风险小资金使用限制较少财务负担轻 缺点容易分散控制权股价可能下跌资金成本较高
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3.2.4 发行优先股
1．优先股的性质股票特征属于公司权益资本剩余财产求偿权股息来自税后利润债券特征 求偿权在普通股前无权参与经营管理优先股票股息固定
2.优先股的权利、种类（见教材）
12
3．优先股筹资的评价优点增强公司资本信誉获得财务杠杆收益保持普通股控制权股利支付有弹性缺点筹资限制多财务负担重筹资成本高可能有杠杆负作用
13
3.2.5 企业留存收益
1.企业留存收益的来源
2.留存收益的评价优点不发生筹资费用增加企业信用股东可有税收优惠缺点 影响企业的声誉受到股东的限制
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3.3负债资金筹集
3.3.1 银行借款筹资
1.银行借款的种类（ 3种类划分）
2.企业申请贷款的条件（ 6项条件）
3.银行借款筹资的步骤（ 5个步骤）
4．银行借款的信用条件（ 4种信用条件）
5．借款利息的支付方式（ 2种方式）
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6．银行借款筹资的评价
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3,3,2 发行企业债券
1.债券的种类（ 4种类划分）
2.公司债券的发行资格和发行条件资格股份有限公司有限责任公司国有独资公司 具备相应发行条件可以申请发行
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3.债券的发行价格
（ 1）决定债券发行价格的因素影响因素债券面值债券期限市场利率票面利率 发行价格面值发行折价发行溢价发行
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（ 2）债券发行价格的确定方法
① 分期付息、到期一次还本债券的发行价格
),,/(),,/(
)1(1
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niAPIniFPM
i
I
i
M
n
t
tn
n
t
tn
）＋（
＝
＋市场利率）（
票面利率债券面值
＋
＋市场利率）（
债券面值
＝
行价格债券发见例 3.4
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例 3.4,某股份有限公司欲发行一种按年付息、到期一次还本的债券，面值为每张 100元，共有 10000张，票面利率 12％,2年后到期，计算当市场利率为 10%时债券的发行价格。
解答如下：
解析,
债券年利息额为 1 00× 12%=12（元）
当市场利率为 10%时，票面利率高于市场利率，此时应溢价行。发行价格测算如下：
P=1 00× (P/F,10%,2)+12× (P/A,10%,2)
=1 00× 0.826+12× 1.7355
=103.47（ 元）
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② 到期一次还本付息、单利计息债券
），＝
复利现值系数债券发行价格＝到期值
nKFPInM,/)((
例题见教材例 3.5
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例 3.5,某股份有限公司欲发行一种到期一次还本付息、单利计息的债券，面值为每张 100元，共有 10000张，票面利率 12％,2
年后到期，计算当市场利率为 10%时债券的发行价格。
解答如下：
解析,
债券到期值为 100（ 1＋ 12％ × 2）＝ 124（元）
当市场利率为 10%时，发行价格测算如下：
P=124× (P/F,10%,2)
=124× 0.8264
=102.47（ 元）
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4．债券筹资的评价优点资金成本较低利用财务杠杆效应保证股东控制权缺点 限制条件多限制条件多筹资风险高
23
3,3,3 融 资 租 赁
1．融资租赁的含义及特点 (5个特点 )
2．融资租赁的种类（ 3种）
3．融资租赁的租金
（ 1）平均分摊法租金支付次数手续费利息费用预计残值）（购置成本每期租金
例题见教材例
3.6
24
（ 2）等额年金法
n）i,（P / A,
P＝
年金现值系数购置成本现值每期租金?
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3.3.4 利用商业信用筹资
1.商业信用的类型。商业信用是指商品交易中延期付款或延期交货形成的资金借货关系，是企业之间一种直接信用关系。
商业信用类型应付账款应付票据预收账款其它预收、应付款项短期筹资方式企业长期资金
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3.应付账款的信用形式
（ 1）免费信用筹资期限（折扣期）；筹资成本（无）
免费信用筹资额＝应付账款总额 × （ 1－现金折扣率）
例题见教材例 3.7
2.应付账款的信用条件（见教材）
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（ 2）有代价信用折扣期信用期
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折扣率1
折扣率放弃现金折扣的成本
例题见教材例 3.8（ 3）展期信用折扣期实际付款期
360
折扣率1
折扣率展期信用资金成本
例题见教材例 3.9
28
4.应付账款的决策原则（见教材）
5.商业信用筹资的评价优点筹资便利筹资成本低缺点 放弃折扣资金成本高筹资风险高
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第 3章 思考题
1．什么是企业筹资？筹资渠道和筹资方式有哪些？
2．什么是权益资本？权益资本与负债资金各有什么特点？
3．简述银行借款筹资的优点、缺点。
4．简述发行企业债券融资筹资的优点、缺点。
5．什么是商业信用？应付账款信用形式有哪些？
