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第十章产品市场和货币市场的一般均衡,IS——LM模型
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第十一章 产品市场和货币市场的一般均衡 ——IS-LM模型
市场经济不但是产品经济，还是货币经济，而且这两个市场是相互影响、相互依存的：产品市场上总产出或总收入增加了，需要使用的货币交易量也就增加了，在利率不变时，货币的需求会增加，
如果货币的供给量不变，利率就会上升，而利率上升会影响投资，从而对整个产品市场发生影响。产品市场上的国民收入和货币市场上的利率水平正是这两个市场的相互影响过程中被共同决定的。
本章着重说明产品市场和货币市场一般均衡的
IS——LM模型，从而为政府制定经济政策提供一定的理论依据。这一模型勾画出凯恩斯主义的整个思想体系。
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主要内容
是将产品市场和货币市场结合即利用 IS-LM
模型进一步勾画凯恩斯主义的整个思想体系。
主要内容：
产品市场的均衡
利率的决定
货币市场的均衡
两大市场的共同均衡
凯恩斯理论的基本框架
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第一节、产品市场的均衡
本节用 IS曲线分析产品市场的均衡条件，概括总需求或总支出决定均衡国民收入水平的内容。
y=c+i 或 i=s
这里的国民收入决定与简单的国民收入决定有区别：
简单的模型中把投资作为外生变量，现实中投资是一个内生变量。
i=i0？ i并非外生变量，要受到 r的影响。
r→i→y
IS模型中引入利率因素，研究投资的决定，是对简单模型的深化。
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一,投资的决定
1、投资的含义与利率
在西方经济学中,只有使社会实际资本增加的资本投资才能够称为投资，它主要指购买新工厂、设备、建筑物及增加存货，是总需求的重要组成部分。
决定投资的因素很多，主要是由利率水平、预期收益率、预期利润和投资风险等因素决定。
利息额与借（贷）款额的比率称为利息率。利率为各种利率的加权平均数。
实际利率 = 名义利率 –通胀率
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2、投资函数
厂商通过对预期利润率 rc 和使用资本的利率 r
的比较决定是否投资。
在预期利润率 rc一定的情况下，厂商投资数量，
首先取决于实际利率的高低。利率是厂商投资的成本或机会成本。
投资和利率的这种关系称为投资函数。
用公式表示如下,i＝ i（ r）
具体地可以写为,i＝ i（ r）＝ e－ dr
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r
iO
i＝ e－ dr
e ——自主性投资，
属于外生变量
dr——引致性投资,属于内生变量。
d=△ i/△ r,是 投资对利率的敏感度
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3、资本边际效率（ Marginal efficiency of
capital） MEC
（ 1）含义资本的边际效率是一种贴现率，这种贴现率正好使一项资本物品在使用期内各预期收益的现值之和等于这项资本品的供给价格或者重置成本凯恩斯认为 MEC就是预期利润率 rc，厂商投资时要考虑 投资提供收益的年限,各期的获利水平 （预期收益），比较一项投资的预期收益超过这项资本品的供给价格比率如何？比较时需将预期收益折成现值，折算比率为资本边际效率 。
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（ 2）资本边际效率公式
R——资本品供给价格 rc—资本边际效率
R1,R2 …… R n ——预期收益
R与 rc成反比,Rn与 rc成正比
)1()1()1(1 221 n
cnc
n
cc r
J
r
R
r
R
r
RR
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（ 3）资本边际效率曲线
MEC曲线呈从左上方向右下方倾斜。反映出投资与利率的反比关系。 i
MEC
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（ 4）资本边际效率递减规律
投资多，对资本需求增加，资本品供给价格上升,MEC下降。
投资多，资本存量增加，产品未来供给增加，未来销路受影响，预期收益下降，
MEC下降。
厂商投资时受很多因素的影响，对未来的预测缺乏信心，则 MEC低而不稳。
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（ 5）投资边际效率（ Marginal
efficiency of investment） MEI
– 投资的边际效率 指由于资本品供给价格上升而被缩小了的 r的数值。
– 投资的边际效率曲线更能精确地表示投资与利率之间关系的曲线
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r
MEC
MEI
O i
ro
r1
io
投资边际效率小于资本边际效率,因此，
投资边际效率曲线比资本边际效率曲线更加陡峭。
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二,产品市场的均衡
——IS曲线
表示产品市场与货币市场的亲密接触，建立 r与 y之间的关系。这种关系通过 s与 i两个桥梁得以建立起来。
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1,IS曲线的含义
（ 1） IS曲线及产品市场的均衡条件
产品市场的均衡条件,i=s 或 y=c+i
其中 c=c（ y）,s=s（ y）,i＝ i（ r）
则 i（ r） = s（ y）或 y= c（ y） + i（ r）
上式表明在满足产品市场均衡的条件下的既定利率 r与均衡收入 y之间存在函数关系。反映这一关系的曲线叫 IS曲线
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（ 2） IS曲线的代数推导两部门经济中
投资函数,i=i（ r） =e－ dr （ 1）
消费函数,c=α＋ βy （ 2）
储蓄函数,s=s（ y） =-α+（ 1－ β） y （ 3）
均衡条件,i（ r） = s（ y）或 y=c+i （ 4）
线性方程表达式,（ 5）
公式表明：要使产品市场达到均衡，均衡收入 y与既定 r之间存在反比关系。
1
drey
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r
y
IS
r1
y1
IS曲线
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（ 3） IS曲线的图形推导
IS曲线可以通过均衡条件、投资曲线、
储蓄曲线推导
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i=i(r)
r1
i1
r2
i2 i
r
r3
i3
i
s
i=s
i1
s1
i2
s2
i3
s3
y
s s=s(y)s
3
y3
s2
y2
s1
y1
y
r
r1
r2
r3
y3y2y1
F
E
IS
A
B
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2,IS曲线的特征
IS曲线表示产品市场均衡时既定利率与均衡收入之间的关系。凡是在 IS曲线之外的点均是 产品市场的非均衡 点，其 右方 i < s，左方
i > s。 IS曲线之上 I=S。
产品市场要达到均衡必须有一个利息率与之配合。
IS曲线向右下方倾斜，斜率为负。说明高收入对应低利率，反之反是。
IS曲线会移动
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产品市场的失衡当收入为 ya 时,A点的 ra > re → A 点的投资小于市场均衡时的投资,即 ia < ie
又有均衡条件 ie = s
因此,A点 ia < s
y
r
0
ra
re
AA’
B B’
i< s
ya
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3,IS曲线的斜率
（ 1） IS曲线向右下方倾斜,斜率为负
（ 2） IS曲线的斜率为：
在两部门的经济中,均衡收入可以表示为：
y＝ (α＋ e－ dr)/(1－ β)
此式可转化为：
r＝ (α＋ e)/d－ (1－ β)/d·y
说明 IS曲线的斜率与 d和 β 值有关
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d,β 值与 IS曲线斜率的关系
y对 r的变化反应不灵敏变大更为陡峭变小
y对 r的变化反应灵敏变小更为平坦变大
β 值
（ β >0）
y对 r的变化反应不灵敏变大更为陡峭变小
y对 r的变化反应灵敏变小更为平坦变大
d值
（ d>0）
经济含义
IS曲线的斜率
IS曲线的形状变化d和 β
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4,IS曲线的移动
(1) 投资需求增加，在同样的利率水平上 IS曲线也将会向右上移动。反之则相反。 Δy ＝ ki?Δi
(2) 储蓄增加，储蓄曲线将 向左移动，
在同样的投资水平下,IS曲线将会向左移动。反之则相反。
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5、三部门下的 IS曲线投资函数,i=i（ r） =e－ dr
消费函数,c=α＋ βyD
储蓄函数,s=s（ yD） =-α+（ 1－ β） yD
政府支出,g=g0
税收量,TX=TX0
转移支付,TR=TR0
个人可支配收入,yD=y-TX+TR
均衡条件,i+ g = s+T或 y=c+i +g
因此有,y= y=c+i +g=α +β yD + e－ dr + g0
=α +β (y-TX+TR)+ e－ dr + g0
=〔 α + e + G0－ β (TX0－ TR0)〕 /1-β － d/1-β ·r
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（ 1）三部门的 IS曲线反映了在包含政府部门的情形下产品市场均衡条件下的既定利率与均衡收入之间的对应关系。
（ 2）三部门 IS曲线的斜率为负，类似对两部门的分析。
（ 3）政府支出和税收的变动同样会使 IS曲线移动。
政府支出增加,会使 IS曲线向右平行移动，反之则相反
Δy ＝ kg?Δg 。
税收增加则会使 IS曲线向左移动，反之则相反。
Δy ＝ - kt?Δt
经济学家十分重视政府支出和税收的内容,因为这是财政政策的内容 。 为下一章分析经济政策效应打下了基础 。
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第二节 利率的决定
凯恩斯认为，在 MEC一定时，利率决定投资，
进而影响收入，而利率本身如何决定呢？
古典学派认为，投资是利率的减函数，储蓄是利率的增函数，当 i=s时，就决定了均衡利率。
凯恩斯否认古典学派的说法，认为,利率是由货币市场的 货币需求 和货币供给来共同决定的。
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一,货币的需求
在西方经济学中货币被认为是一种被普遍接受的交换媒介。它具有交换媒介、
价值储藏,计价单位的手段 。
货币的形态：商品货币（金属、金银）、
可兑换纸币、法定货币、私人债务货币。
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1．流动偏好的含义
货币需求指 人们愿意牺牲持有生息资产（如债券）会取得的收益，而把不能生息的货币保留在手中的行为。
是凯恩斯提出的概念，是指人们持有货币的偏好,指人们在不同的情况下，出于各种考虑对持有货币的需要，指实际货币需求。又叫流动偏好
为什么需要货币?
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2、三大动机
（ 1） 交易动机,指个人和企业需要货币是为了进行正常的交易活动。它主要取决于收入水平。
（ 2）预防动机,指为了预防意外而持有一定量货币的动机。如个人或企业为应付事故、失业、疾病等意外事件而需要事先持有一定数量货币。其需求量也与收入水平成正比。
结论,L1=交易需求＋预防需求 =L1（ Y） =kY
k——货币需求对收入变动的敏感度
(3) 投机动机,指人们为了抓住有利的购买有价证券的机会而持有一部分货币的动机。
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投 机 动 机
分析前提：人们一时不用的财富以两种形式存在 ——
货币、债券
对货币的投机性需求量的大小主要取决于利率的高低。二者呈反比关系。
分析过程：利率高 → 债券价格低 → 买进债券、抛出货币 → 手中出于投机动机而持有的货币量就会减少 L↓ 。
反之亦然
结论：投机需求是利率的函数。 L2＝ L2(r)= － hr
h—货币需求对利率的敏感度
利率债券收益债券价格?
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投机动机的极端情况：
L
r
L2
若 r 极高 → 债券价格极低 → 人们大量购买债券 → L2 = 0
若 r 极低 → 债券价格极高 → 人们都不会购买债券 → L2 =∞
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3、货币的需求函数与曲线人们对货币的总需求是对货币的交易需求、预防需求和投机需求的总和，
L1＝ L(y)
L2＝ L2（ r）
对货币的总需求函数可表述为：
上式中,k与 h均是常数,k衡量收入 变动时货币需求变动多少，这是货币需求关于收入变动的系数。 h衡量利率变动时货币需求变动多少，这是货币需求关于利率变动的系数。
)()( 2121 hrkyrLyLLLL
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货币的需求曲线
r L1＝ L1(y)
L(m)
L2＝ L2(r) (a)
r
L＝ L1＋ L2
L1
L2
(b) L(m)
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4、凯恩斯陷阱
利率与货币的需求量呈反比关系。
当利率极高，对货币的需求量为零。
当利率极低，人们认为利率不可能再下降，
或者说有价证券价格不可能再上升，因而有多少货币都愿意持在手中，对货币的需求量为无穷大。这种情况称为,凯恩斯陷阱”
或“流动偏好陷阱”。
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二、货币供给
货币总量被称为货币供给，货币供给是一个存量概念，分为狭义的货币供给与广义的货币供给。
根据货币流动性分类：
狭义货币量 M1=通货 +活期存款
广义货币量 M2= M1+定期存款
更广义货币量 M3= M2+近似货币
宏观经济学中的货币供给主要指 M1。
货币供给由国家货币政策控制，是外生变量，
与利率无关。
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货币供给是一个国家在某一个时点上所保持的不属于政府和银行所有的硬币、纸币和银行存款的总和。 货币的供给曲线是一条垂直于横轴的直线。
m
r m=M/P
2、货币的供给曲线
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三、货币供求均衡与利率的决定
货币的供给曲线与货币的需求曲线的交点决定了利率的均衡水平。只有当货币的供给等于货币的需求时，货币市场才达到均衡状态。
L(m)
m＝ M/p
L
r
Ero
均衡条件,L=m
L1（ y） +L2（ r） =M/P
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* 如果市场利率低于均衡利率 ro，则说明货币需求超过货币供给,L>m，人们感到手中持有的货币太少，就会卖出有价证券，证券价格就要下降；也就是利率就会上升，对货币需求减少，一直要持续到货币供求相等时为止。相反 L<m，则相反。
*如果市场利率高于于均衡利率 ro，则说明货币需求超过货币供给,L<m,人们感到手中持有的货币太多，
就会买进有价证券，证券价格就要上升；也就是利率就会下降，对货币需求增加，一直要持续到货币供求相等时为止。
利率的决定
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均衡利率的变动
1,M变动,
M↑→M 曲线右移 → 利率 ↓,货币投放
M↓→M 曲线左移 → 利率 ↑,货币回笼但是在“流动偏好陷阱”时，不管 M 右移动多少即不管政府增加多少货币供给，都不可能使利率下降。
2,收入变动,
收入变动,L的水平段不变，其他段移动，导致利率变
收入 ↑→ L1↑→L 曲线右移 → 利率 ↑
收入 ↓→ L1↓→L 曲线左移 → 利率 ↓
3,投机需求变动
L2变动,L的垂直段不变，其他段移动，导致利率变动
L2↑→L 曲线右移 → 利率 ↑
L2↓→L 曲线左移 → 利率 ↓
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货币供给变动对利率的影响
L(m)
r
L
m =M/P
r0
r1
m0 m1 m2
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货币需求的变动所导致的货币市场均衡
L(m)
r L1 L2 m =M/P
r0
r1
m0
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第三节 货币市场的均衡
—— LM曲线
前面讨论货币供给与需求的均衡决定利率时，是单独讨论货币市场的均衡。这里则要在产品市场和货币市场同时存在的经济中讨论货币市场的均衡 —LM曲线。
一,LM曲线的含义
二,LM曲线的特征
三,LM曲线的斜率
四,LM曲线的移动
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1,LM曲线及货币市场的均衡
货币市场的均衡条件,m＝ L
货币需求,L=L1(y)＋ L2(r) =ky－ hr、
货币供给,m=M/P
均衡条件具体表述：
L1(y)＋ L2(r) =ky－ hr=M/P
表明在货币供给量一定时，在满足货币市场均衡的条件下，既定的收入与均衡利率之间存在着函数关系，反映这一关系的曲线为 LM曲线。
一,LM曲线的含义
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2,LM曲线的代数推导
货币市场均衡公式为,m＝ L
ky－ hr= m
它的代数表达式是：
上式表明，要使货币市场达到均衡，收入和利率之间存在正向变动关系
hmhkyr kmkhry
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LM曲线
r
y
LM
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3,LM曲线的图形推导
LM曲线可以通过货币市场的均衡条件、
货币交易需求曲线和货币投机需求曲线来推导。
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L2（ m2）
r
L2=–hr
y
L1（ m1）
L1=ky
y3
L13
y2
L12
y1
L11
m2
m1
m=m1+m2
m13
m23
m12
m22
m11
m21
L21
r1
L22
r2
L23
r3
y
r
y1
r1?E
y2
r2?F
y3
r3?
LM
A
B
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二,LM曲线的特征
1,LM曲线表示货币市场均衡时，既定收入与均衡利率之间的关系。 LM线上的任何一点都是货币市场的均衡点，
即 L=m。 LM线外的任何点均是 货币市场的非均衡 点，右方 L>m，左方 L<m。
2、货币市场要达到均衡，有一个既定的国民收入水平，
就要求有一个利率与之配合。
3,LM曲线向右上方倾斜，斜率为正。
因为 m 一定，当 y 增加 ——L1增加 ——L2减少 ——r 上升 ——货币市场均衡。反之反是。
4,LM曲线会移动
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货币市场的非均衡收入为 y,A点货币市场均衡。
A1点,r1＜ r，因此
A1点的 L ＞ A点的 L
A点上,L=m
所以,A1点 L＞ m
r
y
LM
y
r ●A
●A
1
r1
L＞ m
●
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三,LM曲线的斜率
LM曲线的代数方程表达式：
y＝ (h/k)·r＋ m/k 或 r＝ (k/h)·y－ m/k
其中 k/h是 LM曲线的斜率，可见 LM曲线的斜率主要取决于货币投机需求曲线的斜率 h和交易需求曲线的斜率 k。
h表示货币需求对利率的敏感程度，
h越大 LM斜率越小 LM越平坦。
k表示货币交易需求对收入的敏感程度，
k越小 LM斜率越小 LM越平坦
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完整的 LM曲线分成三个区域图,LM曲线的三个区域
r
y
r3
r2
r1
凯恩斯区域古典区域中间区域
LM当 h=0,k/h=∞，
LM垂直，称为
“古典区域”
当 h=∞,k/h=0，
LM水平，称为
“凯恩斯区域”
介于水平区域和垂直区域之间为“中间区域”
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四,LM曲线的移动货币的投机需求、交易需求和货币的供给量的变化，都会使 LM曲线发生相应的移动。
（ 1）货币投机需求曲线移动，使 LM曲线发生反向移动。
（ 2）货币交易需求曲线移动，使 LM曲线发生同向移动。
（ 3）货币供给量的变动，使 LM曲线发生同方向的变动。
上述三个因素要特别注意货币供给量这一因素。因为国家货币当局可根据需要来调整货币的供给量，这正是货币政策的主要内容。
如果名义货币供给量不变时，价格水平下降，将会使
LM曲线向右移动；反之则相反。
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货币投机需求曲线和货币交易需求曲线移动影响的 LM曲线的移动是在这两条曲线的斜率不发生变化时的变动情况。即 h与 k的值都不发生变化。如果 h
与 k发生了变化则会使 LM曲线发生转动而不是移动。
如果 h由小变大（即货币需求对利率的敏感程度增强），则会使 LM曲线变得平缓。即发生顺时针方向转动。反之则相反；如果 k的值由小变大（即货币需求对收入的敏感程度增强），则会使 LM曲线变陡。
即发生逆时针方向的移动。反之则相反。
注 意
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第四节,IS——LM分析
分析产品市场和货币市场共同均衡的叫 扩大的凯恩斯模型,这一模型最早是由希克斯用来解释、修正凯恩斯宏观经济理论体系的，后经汉森加以推广，又被称为 希克斯 ——汉森模型 。
IS——LM模型是凯恩斯宏观经济学的核心，其全部理论与政策内容均围绕这一模型展开，它用一般均衡分析法描述两大市场间的关系，为分析政策效应提供十分方便的工具，也是分析总需求的重要基础。
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IS——LM模型形成的理论背景
y AD
c
i
MPC（较稳定）
MEC
r
L
m
L1=L1（ y）
L2=L2（ r）
两大市场不能孤立考察，否则会出现循环论证的错误。
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一、两大市场共同均衡的利率和收入
在 IS和 LM曲线的交点可以找到同时满足产品市场与货币市场均衡时的 y和 r的值。
y
r
IS
LM
E
O
y’
r’
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IS,LM曲线相交于 E点,该点同时满足产品市场的均衡条件 I=S和货币市场的均衡条件 L=m。 E点对应的 r0和 y0就是两种市场同时均衡时利率与收入的组合,
即一般均衡条件下 （ 产品市场和货币市场的双重均衡 ） 的均衡利率和均衡国民收入 。 这时,产品市场上总需求等于总供给,厂商生产他们计划的产量,这些产出正好全部售出 。 同时,货币市场上货币需求等于货币供给,均衡利率使个人拥有他们所希望的资产组合 。
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产品市场和货币市场同时均衡,IS-LM模型
1、消费函数
2、投资函数
3、产品市场均衡条件
4、货币需求函数
5、货币供给函数
6、货币市场均衡条件
IS曲线
LM曲线均衡收入均衡利率
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IS曲线,y=c（ y） + i（ r）或 i（ r） =s（ y）
LM曲线,m= L1（ y） +L2（ r）
在货币供给量 m一定时,解上述二元方程组,会求出均衡收入和均衡利率 。
在 IS曲线和 LM曲线为线形的情形下：
y = (α ＋ e)/（ 1－ β ） – d/（ 1－ β ）? r
y＝ ( h / k)? r＋ m / k
求解该方程组,得出均衡收入与均衡利率
IS——LM模型的方程表达式
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注意,这种均衡是在下面三个前提下形成的
（ 1） 不考虑政府对市场的干预,是自发实现的均衡
（ 2） 价格水平不变,仅从总需求角度进行分析
（ 3） 在既定价格下,企业供给多少不受限制
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例题：
已知,投资函数 i =1250-250r,储蓄函数 s=-500+0.5y
货币供给 m =1250,货币需求 L =0.5y+1000-250r
求,（ 1） IS曲线,LM曲线 。 （ 2） 均衡国民收入,均衡利率 。
解 （ 1） 当 i=s 时,产品市场达到均衡
1250-250r = -500+0.5y
则 y = 3500-500r ……… 此为 IS曲线 。
当 m = L 时,货币市场达到均衡
1250 = 0.5y+1000-250r
则 y = 500+500r ……… 此为 LM曲线 。
（ 2） 当两个市场同时均衡时：
y = 3500-500r r = 3%
解方程组得
y = 500+500r y = 2000
2009-7-26 xfjjxZHAOHONGMEI 10 63
二、两大市场趋于均衡的调整
当 IS和 LM曲线相交时,得到了均衡收入与均衡利率 。 但是当 r和 y组合不在交点 E时,
则经济处于非均衡状态,如何进行调整使之趋于均衡状态？
2009-7-26 xfjjxZHAOHONGMEI 10 64
当收入与利率的组合不在交点上，则两大市场处于非均衡状态，市场可自发调整：产品市场不均衡时调整产量与收入，货币市场不均衡时调整利率。
产品市场与货币市场的非均衡及调整
L＜ M 超额货币供给i＞ s 超额产品需求Ⅳ
L＞ M 超额货币需求i＞ s 超额产品需求Ⅲ
L＞ M 超额货币需求i＜ s 超额产品供给Ⅱ
L＜ M 超额货币供给i＜ s 超额产品供给Ⅰ
货币市场及利率调节产品市场及产量调节区域
2009-7-26 xfjjxZHAOHONGMEI 10 65
失衡的区域及调整
LM
IS
Ⅰ
Ⅱ
Ⅲ
Ⅳ
FB A
r
Y
调整方法之一,自发调节 （螺旋式调节，过程较长）
方法之二：政策调节（下章内容）
2009-7-26 xfjjxZHAOHONGMEI 10 66
调整过程可用坐标图来表示
y
r
o
IS
LM
E
(I) F
G
(Ⅱ )
(Ⅲ ) H
(Ⅳ )
K
2009-7-26 xfjjxZHAOHONGMEI 10 67
（ 1） 这种调整包含的基本前提是,产品市场不均衡调整产量,收入 。 货币市场不均衡调整利率 。
（ 2） 这种调整通常是市场自发进行的,不需要任何的人为干预 。
（ 3） 在两个市场同时调整的过程中,通常货币市场的调整速度要快于产品市场的调整速度 。 因此出现非均衡时,
通常是货币市场先出清,然后是沿着 LM曲线移动,直到达到均衡点 E为止 。
（ 4） 在调整过程中,暗含着这样的假设：如果靠市场自发调节仍难以实现均衡时,需动用政府的力量,即政府要通过实施经济政策来调整使市场达到均衡 。 这一内容将在下一章详细论述 。
在市场自发调节过程中注意以下几点
2009-7-26 xfjjxZHAOHONGMEI 10 68
三、均衡收入与均衡利率的变动均衡收入和均衡利率的决定主要取决于 IS曲线和 LM曲线的交点,这两条曲线中的任意一条曲线的变动或两条曲线同时变动均会影响均衡收入和均衡利率水平 。
2009-7-26 xfjjxZHAOHONGMEI 10 69
第一种情况
当 LM不变,IS向右移动，则均衡收入增加，
均衡利率上升。 IS左移，收入减少，利率下降。 此为宏观财政政策的理论依据
r
yO
LM
IS
E
r0
y0
E1
r1
y1
E2
r2
y2
2009-7-26 xfjjxZHAOHONGMEI 10 70
原因
IS曲线移动的原因一般是由于投资,储蓄,
政府支出,税收等因素导致的,一句话是总支出的变动导致的 。 总支出增加使 IS曲线右移,总支出增加使生产和收入增加,收入增加对货币交易需求增加,在货币供给 （ LM）
不变的情况下,人们只能出售有价证券来增加所需货币,会使证券价格下降,即利率上升 。 同理可以说明 IS左移时,收入和利率均会下降 。
2009-7-26 xfjjxZHAOHONGMEI 10 71
第二种情况
当 IS不变,LM向右移动，则均衡收入增加，
均衡利率下降。 IS左移，收入减少，利率上升。 此为宏观货币政策的理论依据
y
r
O
IS
LM
E
r0
y0
LM1
E1
r1
y1
LM2
E2
r2
y2
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LM曲线右移或是因为货币需求减少或是因为货币供给增加 。 在产品市场没有变化的情况下,凡是 LM右移,意味着货币市场供过于求,必然导致利率下降,刺激消费和投资,使收入增加 。 相反,LM
曲线向左上方移动,会使利率上升,收入下降 。
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第三种情况
当 IS与 LM 同时移动，收入和利率的变动依具体情况决定。
2009-7-26 xfjjxZHAOHONGMEI 10 74
（ 1） 政府的支出和收入的变化都会带来 IS曲线的移动,从而影响均衡国民收入和均衡利率水平,而政府支出和政府收入的变化取决于政府的财政政策 。 可以得出结论,财政政策的实施会引起 IS曲线的移动 。
（ 2） 货币供给量的变化会带来 LM曲线的移动,从而也会影响均衡收入和均衡利率,而货币供给量的变化取决于政府的货币政策 。 可以得出结论,货币政策的实施会引起 LM曲线的移动 。
（ 3） 财政政策与货币政策同时实施则可以带来 IS和 LM曲线的同时移动 。 因此,IS-LM模型可以用于说明宏观经济政策对经济的影响,这就是 IS-LM分析的政策含义 。 具体内容将放在下一章叙述 。
强调 用比较静态分析方法考察两大市场的均衡变动，有很强的经济政策含义。
2009-7-26 xfjjxZHAOHONGMEI 10 75
第五节、凯恩斯的基本理论框架
凯恩斯的经济理论奠定了宏观经济学的基础。
前述的产品市场的均衡、货币市场的均衡、
两大市场的共同均衡实际上是西方学者对凯恩斯经济理论体系的标准阐述。
凯恩斯认为，由于三大心理规律，造成消费和投资需求不足，使得资本主义经济出现萧条。为解决有效需求不足，必须发挥政府的作用，动用财政政策和货币政策来实现充分就业 。
2009-7-26 xfjjxZHAOHONGMEI 10 76
利率 (r)
资本边际效率
（ MEC）
凯恩斯的国民收入决定理论消费 c
投资 i
消费倾向收入平均消费倾向 APC=c/y
边际消费倾向 MPC=Δc/Δy
由此求投资乘数 k=1/(1－ Δc/Δy)
流动偏好 (L)
L＝ L1＋ L2
货币数量
m＝ m1＋ m2
交易动机（由 m1满足）
谨慎动机（由 m2满足）
投机动机（由 m3满足）
预期收益（ R）
重置成本或资产的供给价格
2009-7-26 xfjjxZHAOHONGMEI 10 77
凯恩斯理论框架的数学模型
1,s＝ s(y)
2,i＝ i(r)
3,s＝ I或 s(y)＝ i(r)
4,L＝ L1＋ L2＝ L1(y)＋ L2(r)
5,M/p＝ m＝ m1＋ m2
6,m＝ L
根据 1,2,3可求得 IS曲线。
r＝ (α＋ e)/d－ (1－ β)/d·y 或
y＝ (α＋ e－ dr)/(1－ β)
根据 4,5,6可求得 LM曲线。
y＝ (h/k)·r＋ m/k 或
r＝ (k/h)·y－ m/k
储蓄函数投资函数产品市场均衡条件货币需求函数货币供给函数货币市场均衡条件求解 IS和 LM的联立方程，即可求得产品市场和货币市场同时均衡时的利率和收入。
2009-7-26 xfjjxZHAOHONGMEI 10 78
补充材料：中国的 IS-LM模型
在中国经济逐渐显示出需求约束性特征的背景下，就有必要建立中国的 IS-LM模型。
IS-LM模型的假定,需求决定产出（社会需要多少产品，厂商就愿意生产多少）。
改革开放前，不能用该模型来分析中国经济。
2009-7-26 xfjjxZHAOHONGMEI 10 79
rYL
rYI
YC
2 7 6 0.1 0 44 9 3 9.0
9 4 5 4.194 2 6 4.05 5 1 6.7 2 5
4 5 3 8.08 3 9.4 1 2
描述中国经济的方程：
rMYLM
GrYIS
1 2 7 6.2 1 12 4 7.20:
8 7 8 8.26 8 0 8.604 3 2 5.1 3 1 2:
曲线曲线
2009-7-26 xfjjxZHAOHONGMEI 10 80
中国 IS-LM曲线的相对位置,
r
yO
IS
LM
IS较陡主要是由于投资对利率变化不灵敏导致
LM较平坦是货币需求对利率变动较敏感导致
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课间休息
唯一比爱情更能使人发疯的东西是货币。
——本杰明 ·狄斯赖利
Benjamin Disraeli（ 1804——1881）英国政治家，曾两次出任英国财政部长和首相。他在政治上属于托利党人，对工业发展持批评态度，也反对自由贸易政策，但他为维护欧洲和平做出过贡献。他没有系统的经济理论，但他对货币的这段话颇引人深思。
第十章产品市场和货币市场的一般均衡,IS——LM模型
2009-7-26 xfjjxZHAOHONGMEI 10 2
第十一章 产品市场和货币市场的一般均衡 ——IS-LM模型
市场经济不但是产品经济，还是货币经济，而且这两个市场是相互影响、相互依存的：产品市场上总产出或总收入增加了，需要使用的货币交易量也就增加了，在利率不变时，货币的需求会增加，
如果货币的供给量不变，利率就会上升，而利率上升会影响投资，从而对整个产品市场发生影响。产品市场上的国民收入和货币市场上的利率水平正是这两个市场的相互影响过程中被共同决定的。
本章着重说明产品市场和货币市场一般均衡的
IS——LM模型，从而为政府制定经济政策提供一定的理论依据。这一模型勾画出凯恩斯主义的整个思想体系。
2009-7-26 xfjjxZHAOHONGMEI 10 3
主要内容
是将产品市场和货币市场结合即利用 IS-LM
模型进一步勾画凯恩斯主义的整个思想体系。
主要内容：
产品市场的均衡
利率的决定
货币市场的均衡
两大市场的共同均衡
凯恩斯理论的基本框架
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第一节、产品市场的均衡
本节用 IS曲线分析产品市场的均衡条件，概括总需求或总支出决定均衡国民收入水平的内容。
y=c+i 或 i=s
这里的国民收入决定与简单的国民收入决定有区别：
简单的模型中把投资作为外生变量，现实中投资是一个内生变量。
i=i0？ i并非外生变量，要受到 r的影响。
r→i→y
IS模型中引入利率因素，研究投资的决定，是对简单模型的深化。
2009-7-26 xfjjxZHAOHONGMEI 10 5
一,投资的决定
1、投资的含义与利率
在西方经济学中,只有使社会实际资本增加的资本投资才能够称为投资，它主要指购买新工厂、设备、建筑物及增加存货，是总需求的重要组成部分。
决定投资的因素很多，主要是由利率水平、预期收益率、预期利润和投资风险等因素决定。
利息额与借（贷）款额的比率称为利息率。利率为各种利率的加权平均数。
实际利率 = 名义利率 –通胀率
2009-7-26 xfjjxZHAOHONGMEI 10 6
2、投资函数
厂商通过对预期利润率 rc 和使用资本的利率 r
的比较决定是否投资。
在预期利润率 rc一定的情况下，厂商投资数量，
首先取决于实际利率的高低。利率是厂商投资的成本或机会成本。
投资和利率的这种关系称为投资函数。
用公式表示如下,i＝ i（ r）
具体地可以写为,i＝ i（ r）＝ e－ dr
2009-7-26 xfjjxZHAOHONGMEI 10 7
r
iO
i＝ e－ dr
e ——自主性投资，
属于外生变量
dr——引致性投资,属于内生变量。
d=△ i/△ r,是 投资对利率的敏感度
2009-7-26 xfjjxZHAOHONGMEI 10 8
3、资本边际效率（ Marginal efficiency of
capital） MEC
（ 1）含义资本的边际效率是一种贴现率，这种贴现率正好使一项资本物品在使用期内各预期收益的现值之和等于这项资本品的供给价格或者重置成本凯恩斯认为 MEC就是预期利润率 rc，厂商投资时要考虑 投资提供收益的年限,各期的获利水平 （预期收益），比较一项投资的预期收益超过这项资本品的供给价格比率如何？比较时需将预期收益折成现值，折算比率为资本边际效率 。
2009-7-26 xfjjxZHAOHONGMEI 10 9
（ 2）资本边际效率公式
R——资本品供给价格 rc—资本边际效率
R1,R2 …… R n ——预期收益
R与 rc成反比,Rn与 rc成正比
)1()1()1(1 221 n
cnc
n
cc r
J
r
R
r
R
r
RR
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（ 3）资本边际效率曲线
MEC曲线呈从左上方向右下方倾斜。反映出投资与利率的反比关系。 i
MEC
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（ 4）资本边际效率递减规律
投资多，对资本需求增加，资本品供给价格上升,MEC下降。
投资多，资本存量增加，产品未来供给增加，未来销路受影响，预期收益下降，
MEC下降。
厂商投资时受很多因素的影响，对未来的预测缺乏信心，则 MEC低而不稳。
2009-7-26 xfjjxZHAOHONGMEI 10 12
（ 5）投资边际效率（ Marginal
efficiency of investment） MEI
– 投资的边际效率 指由于资本品供给价格上升而被缩小了的 r的数值。
– 投资的边际效率曲线更能精确地表示投资与利率之间关系的曲线
2009-7-26 xfjjxZHAOHONGMEI 10 13
r
MEC
MEI
O i
ro
r1
io
投资边际效率小于资本边际效率,因此，
投资边际效率曲线比资本边际效率曲线更加陡峭。
2009-7-26 xfjjxZHAOHONGMEI 10 14
二,产品市场的均衡
——IS曲线
表示产品市场与货币市场的亲密接触，建立 r与 y之间的关系。这种关系通过 s与 i两个桥梁得以建立起来。
2009-7-26 xfjjxZHAOHONGMEI 10 15
1,IS曲线的含义
（ 1） IS曲线及产品市场的均衡条件
产品市场的均衡条件,i=s 或 y=c+i
其中 c=c（ y）,s=s（ y）,i＝ i（ r）
则 i（ r） = s（ y）或 y= c（ y） + i（ r）
上式表明在满足产品市场均衡的条件下的既定利率 r与均衡收入 y之间存在函数关系。反映这一关系的曲线叫 IS曲线
2009-7-26 xfjjxZHAOHONGMEI 10 16
（ 2） IS曲线的代数推导两部门经济中
投资函数,i=i（ r） =e－ dr （ 1）
消费函数,c=α＋ βy （ 2）
储蓄函数,s=s（ y） =-α+（ 1－ β） y （ 3）
均衡条件,i（ r） = s（ y）或 y=c+i （ 4）
线性方程表达式,（ 5）
公式表明：要使产品市场达到均衡，均衡收入 y与既定 r之间存在反比关系。
1
drey
2009-7-26 xfjjxZHAOHONGMEI 10 17
r
y
IS
r1
y1
IS曲线
2009-7-26 xfjjxZHAOHONGMEI 10 18
（ 3） IS曲线的图形推导
IS曲线可以通过均衡条件、投资曲线、
储蓄曲线推导
2009-7-26 xfjjxZHAOHONGMEI 10 19
i=i(r)
r1
i1
r2
i2 i
r
r3
i3
i
s
i=s
i1
s1
i2
s2
i3
s3
y
s s=s(y)s
3
y3
s2
y2
s1
y1
y
r
r1
r2
r3
y3y2y1
F
E
IS
A
B
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2,IS曲线的特征
IS曲线表示产品市场均衡时既定利率与均衡收入之间的关系。凡是在 IS曲线之外的点均是 产品市场的非均衡 点，其 右方 i < s，左方
i > s。 IS曲线之上 I=S。
产品市场要达到均衡必须有一个利息率与之配合。
IS曲线向右下方倾斜，斜率为负。说明高收入对应低利率，反之反是。
IS曲线会移动
2009-7-26 xfjjxZHAOHONGMEI 10 21
产品市场的失衡当收入为 ya 时,A点的 ra > re → A 点的投资小于市场均衡时的投资,即 ia < ie
又有均衡条件 ie = s
因此,A点 ia < s
y
r
0
ra
re
AA’
B B’
i< s
ya
2009-7-26 xfjjxZHAOHONGMEI 10 22
3,IS曲线的斜率
（ 1） IS曲线向右下方倾斜,斜率为负
（ 2） IS曲线的斜率为：
在两部门的经济中,均衡收入可以表示为：
y＝ (α＋ e－ dr)/(1－ β)
此式可转化为：
r＝ (α＋ e)/d－ (1－ β)/d·y
说明 IS曲线的斜率与 d和 β 值有关
2009-7-26 xfjjxZHAOHONGMEI 10 23
d,β 值与 IS曲线斜率的关系
y对 r的变化反应不灵敏变大更为陡峭变小
y对 r的变化反应灵敏变小更为平坦变大
β 值
（ β >0）
y对 r的变化反应不灵敏变大更为陡峭变小
y对 r的变化反应灵敏变小更为平坦变大
d值
（ d>0）
经济含义
IS曲线的斜率
IS曲线的形状变化d和 β
2009-7-26 xfjjxZHAOHONGMEI 10 24
4,IS曲线的移动
(1) 投资需求增加，在同样的利率水平上 IS曲线也将会向右上移动。反之则相反。 Δy ＝ ki?Δi
(2) 储蓄增加，储蓄曲线将 向左移动，
在同样的投资水平下,IS曲线将会向左移动。反之则相反。
2009-7-26 xfjjxZHAOHONGMEI 10 25
5、三部门下的 IS曲线投资函数,i=i（ r） =e－ dr
消费函数,c=α＋ βyD
储蓄函数,s=s（ yD） =-α+（ 1－ β） yD
政府支出,g=g0
税收量,TX=TX0
转移支付,TR=TR0
个人可支配收入,yD=y-TX+TR
均衡条件,i+ g = s+T或 y=c+i +g
因此有,y= y=c+i +g=α +β yD + e－ dr + g0
=α +β (y-TX+TR)+ e－ dr + g0
=〔 α + e + G0－ β (TX0－ TR0)〕 /1-β － d/1-β ·r
2009-7-26 xfjjxZHAOHONGMEI 10 26
（ 1）三部门的 IS曲线反映了在包含政府部门的情形下产品市场均衡条件下的既定利率与均衡收入之间的对应关系。
（ 2）三部门 IS曲线的斜率为负，类似对两部门的分析。
（ 3）政府支出和税收的变动同样会使 IS曲线移动。
政府支出增加,会使 IS曲线向右平行移动，反之则相反
Δy ＝ kg?Δg 。
税收增加则会使 IS曲线向左移动，反之则相反。
Δy ＝ - kt?Δt
经济学家十分重视政府支出和税收的内容,因为这是财政政策的内容 。 为下一章分析经济政策效应打下了基础 。
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第二节 利率的决定
凯恩斯认为，在 MEC一定时，利率决定投资，
进而影响收入，而利率本身如何决定呢？
古典学派认为，投资是利率的减函数，储蓄是利率的增函数，当 i=s时，就决定了均衡利率。
凯恩斯否认古典学派的说法，认为,利率是由货币市场的 货币需求 和货币供给来共同决定的。
2009-7-26 xfjjxZHAOHONGMEI 10 28
一,货币的需求
在西方经济学中货币被认为是一种被普遍接受的交换媒介。它具有交换媒介、
价值储藏,计价单位的手段 。
货币的形态：商品货币（金属、金银）、
可兑换纸币、法定货币、私人债务货币。
2009-7-26 xfjjxZHAOHONGMEI 10 29
1．流动偏好的含义
货币需求指 人们愿意牺牲持有生息资产（如债券）会取得的收益，而把不能生息的货币保留在手中的行为。
是凯恩斯提出的概念，是指人们持有货币的偏好,指人们在不同的情况下，出于各种考虑对持有货币的需要，指实际货币需求。又叫流动偏好
为什么需要货币?
2009-7-26 xfjjxZHAOHONGMEI 10 30
2、三大动机
（ 1） 交易动机,指个人和企业需要货币是为了进行正常的交易活动。它主要取决于收入水平。
（ 2）预防动机,指为了预防意外而持有一定量货币的动机。如个人或企业为应付事故、失业、疾病等意外事件而需要事先持有一定数量货币。其需求量也与收入水平成正比。
结论,L1=交易需求＋预防需求 =L1（ Y） =kY
k——货币需求对收入变动的敏感度
(3) 投机动机,指人们为了抓住有利的购买有价证券的机会而持有一部分货币的动机。
2009-7-26 xfjjxZHAOHONGMEI 10 31
投 机 动 机
分析前提：人们一时不用的财富以两种形式存在 ——
货币、债券
对货币的投机性需求量的大小主要取决于利率的高低。二者呈反比关系。
分析过程：利率高 → 债券价格低 → 买进债券、抛出货币 → 手中出于投机动机而持有的货币量就会减少 L↓ 。
反之亦然
结论：投机需求是利率的函数。 L2＝ L2(r)= － hr
h—货币需求对利率的敏感度
利率债券收益债券价格?
2009-7-26 xfjjxZHAOHONGMEI 10 32
投机动机的极端情况：
L
r
L2
若 r 极高 → 债券价格极低 → 人们大量购买债券 → L2 = 0
若 r 极低 → 债券价格极高 → 人们都不会购买债券 → L2 =∞
2009-7-26 xfjjxZHAOHONGMEI 10 33
3、货币的需求函数与曲线人们对货币的总需求是对货币的交易需求、预防需求和投机需求的总和，
L1＝ L(y)
L2＝ L2（ r）
对货币的总需求函数可表述为：
上式中,k与 h均是常数,k衡量收入 变动时货币需求变动多少，这是货币需求关于收入变动的系数。 h衡量利率变动时货币需求变动多少，这是货币需求关于利率变动的系数。
)()( 2121 hrkyrLyLLLL
2009-7-26 xfjjxZHAOHONGMEI 10 34
货币的需求曲线
r L1＝ L1(y)
L(m)
L2＝ L2(r) (a)
r
L＝ L1＋ L2
L1
L2
(b) L(m)
2009-7-26 xfjjxZHAOHONGMEI 10 35
4、凯恩斯陷阱
利率与货币的需求量呈反比关系。
当利率极高，对货币的需求量为零。
当利率极低，人们认为利率不可能再下降，
或者说有价证券价格不可能再上升，因而有多少货币都愿意持在手中，对货币的需求量为无穷大。这种情况称为,凯恩斯陷阱”
或“流动偏好陷阱”。
2009-7-26 xfjjxZHAOHONGMEI 10 36
二、货币供给
货币总量被称为货币供给，货币供给是一个存量概念，分为狭义的货币供给与广义的货币供给。
根据货币流动性分类：
狭义货币量 M1=通货 +活期存款
广义货币量 M2= M1+定期存款
更广义货币量 M3= M2+近似货币
宏观经济学中的货币供给主要指 M1。
货币供给由国家货币政策控制，是外生变量，
与利率无关。
2009-7-26 xfjjxZHAOHONGMEI 10 37
货币供给是一个国家在某一个时点上所保持的不属于政府和银行所有的硬币、纸币和银行存款的总和。 货币的供给曲线是一条垂直于横轴的直线。
m
r m=M/P
2、货币的供给曲线
2009-7-26 xfjjxZHAOHONGMEI 10 38
三、货币供求均衡与利率的决定
货币的供给曲线与货币的需求曲线的交点决定了利率的均衡水平。只有当货币的供给等于货币的需求时，货币市场才达到均衡状态。
L(m)
m＝ M/p
L
r
Ero
均衡条件,L=m
L1（ y） +L2（ r） =M/P
2009-7-26 xfjjxZHAOHONGMEI 10 39
* 如果市场利率低于均衡利率 ro，则说明货币需求超过货币供给,L>m，人们感到手中持有的货币太少，就会卖出有价证券，证券价格就要下降；也就是利率就会上升，对货币需求减少，一直要持续到货币供求相等时为止。相反 L<m，则相反。
*如果市场利率高于于均衡利率 ro，则说明货币需求超过货币供给,L<m,人们感到手中持有的货币太多，
就会买进有价证券，证券价格就要上升；也就是利率就会下降，对货币需求增加，一直要持续到货币供求相等时为止。
利率的决定
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均衡利率的变动
1,M变动,
M↑→M 曲线右移 → 利率 ↓,货币投放
M↓→M 曲线左移 → 利率 ↑,货币回笼但是在“流动偏好陷阱”时，不管 M 右移动多少即不管政府增加多少货币供给，都不可能使利率下降。
2,收入变动,
收入变动,L的水平段不变，其他段移动，导致利率变
收入 ↑→ L1↑→L 曲线右移 → 利率 ↑
收入 ↓→ L1↓→L 曲线左移 → 利率 ↓
3,投机需求变动
L2变动,L的垂直段不变，其他段移动，导致利率变动
L2↑→L 曲线右移 → 利率 ↑
L2↓→L 曲线左移 → 利率 ↓
2009-7-26 xfjjxZHAOHONGMEI 10 41
货币供给变动对利率的影响
L(m)
r
L
m =M/P
r0
r1
m0 m1 m2
2009-7-26 xfjjxZHAOHONGMEI 10 42
货币需求的变动所导致的货币市场均衡
L(m)
r L1 L2 m =M/P
r0
r1
m0
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第三节 货币市场的均衡
—— LM曲线
前面讨论货币供给与需求的均衡决定利率时，是单独讨论货币市场的均衡。这里则要在产品市场和货币市场同时存在的经济中讨论货币市场的均衡 —LM曲线。
一,LM曲线的含义
二,LM曲线的特征
三,LM曲线的斜率
四,LM曲线的移动
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1,LM曲线及货币市场的均衡
货币市场的均衡条件,m＝ L
货币需求,L=L1(y)＋ L2(r) =ky－ hr、
货币供给,m=M/P
均衡条件具体表述：
L1(y)＋ L2(r) =ky－ hr=M/P
表明在货币供给量一定时，在满足货币市场均衡的条件下，既定的收入与均衡利率之间存在着函数关系，反映这一关系的曲线为 LM曲线。
一,LM曲线的含义
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2,LM曲线的代数推导
货币市场均衡公式为,m＝ L
ky－ hr= m
它的代数表达式是：
上式表明，要使货币市场达到均衡，收入和利率之间存在正向变动关系
hmhkyr kmkhry
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LM曲线
r
y
LM
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3,LM曲线的图形推导
LM曲线可以通过货币市场的均衡条件、
货币交易需求曲线和货币投机需求曲线来推导。
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L2（ m2）
r
L2=–hr
y
L1（ m1）
L1=ky
y3
L13
y2
L12
y1
L11
m2
m1
m=m1+m2
m13
m23
m12
m22
m11
m21
L21
r1
L22
r2
L23
r3
y
r
y1
r1?E
y2
r2?F
y3
r3?
LM
A
B
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二,LM曲线的特征
1,LM曲线表示货币市场均衡时，既定收入与均衡利率之间的关系。 LM线上的任何一点都是货币市场的均衡点，
即 L=m。 LM线外的任何点均是 货币市场的非均衡 点，右方 L>m，左方 L<m。
2、货币市场要达到均衡，有一个既定的国民收入水平，
就要求有一个利率与之配合。
3,LM曲线向右上方倾斜，斜率为正。
因为 m 一定，当 y 增加 ——L1增加 ——L2减少 ——r 上升 ——货币市场均衡。反之反是。
4,LM曲线会移动
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货币市场的非均衡收入为 y,A点货币市场均衡。
A1点,r1＜ r，因此
A1点的 L ＞ A点的 L
A点上,L=m
所以,A1点 L＞ m
r
y
LM
y
r ●A
●A
1
r1
L＞ m
●
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三,LM曲线的斜率
LM曲线的代数方程表达式：
y＝ (h/k)·r＋ m/k 或 r＝ (k/h)·y－ m/k
其中 k/h是 LM曲线的斜率，可见 LM曲线的斜率主要取决于货币投机需求曲线的斜率 h和交易需求曲线的斜率 k。
h表示货币需求对利率的敏感程度，
h越大 LM斜率越小 LM越平坦。
k表示货币交易需求对收入的敏感程度，
k越小 LM斜率越小 LM越平坦
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完整的 LM曲线分成三个区域图,LM曲线的三个区域
r
y
r3
r2
r1
凯恩斯区域古典区域中间区域
LM当 h=0,k/h=∞，
LM垂直，称为
“古典区域”
当 h=∞,k/h=0，
LM水平，称为
“凯恩斯区域”
介于水平区域和垂直区域之间为“中间区域”
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四,LM曲线的移动货币的投机需求、交易需求和货币的供给量的变化，都会使 LM曲线发生相应的移动。
（ 1）货币投机需求曲线移动，使 LM曲线发生反向移动。
（ 2）货币交易需求曲线移动，使 LM曲线发生同向移动。
（ 3）货币供给量的变动，使 LM曲线发生同方向的变动。
上述三个因素要特别注意货币供给量这一因素。因为国家货币当局可根据需要来调整货币的供给量，这正是货币政策的主要内容。
如果名义货币供给量不变时，价格水平下降，将会使
LM曲线向右移动；反之则相反。
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货币投机需求曲线和货币交易需求曲线移动影响的 LM曲线的移动是在这两条曲线的斜率不发生变化时的变动情况。即 h与 k的值都不发生变化。如果 h
与 k发生了变化则会使 LM曲线发生转动而不是移动。
如果 h由小变大（即货币需求对利率的敏感程度增强），则会使 LM曲线变得平缓。即发生顺时针方向转动。反之则相反；如果 k的值由小变大（即货币需求对收入的敏感程度增强），则会使 LM曲线变陡。
即发生逆时针方向的移动。反之则相反。
注 意
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第四节,IS——LM分析
分析产品市场和货币市场共同均衡的叫 扩大的凯恩斯模型,这一模型最早是由希克斯用来解释、修正凯恩斯宏观经济理论体系的，后经汉森加以推广，又被称为 希克斯 ——汉森模型 。
IS——LM模型是凯恩斯宏观经济学的核心，其全部理论与政策内容均围绕这一模型展开，它用一般均衡分析法描述两大市场间的关系，为分析政策效应提供十分方便的工具，也是分析总需求的重要基础。
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IS——LM模型形成的理论背景
y AD
c
i
MPC（较稳定）
MEC
r
L
m
L1=L1（ y）
L2=L2（ r）
两大市场不能孤立考察，否则会出现循环论证的错误。
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一、两大市场共同均衡的利率和收入
在 IS和 LM曲线的交点可以找到同时满足产品市场与货币市场均衡时的 y和 r的值。
y
r
IS
LM
E
O
y’
r’
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IS,LM曲线相交于 E点,该点同时满足产品市场的均衡条件 I=S和货币市场的均衡条件 L=m。 E点对应的 r0和 y0就是两种市场同时均衡时利率与收入的组合,
即一般均衡条件下 （ 产品市场和货币市场的双重均衡 ） 的均衡利率和均衡国民收入 。 这时,产品市场上总需求等于总供给,厂商生产他们计划的产量,这些产出正好全部售出 。 同时,货币市场上货币需求等于货币供给,均衡利率使个人拥有他们所希望的资产组合 。
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产品市场和货币市场同时均衡,IS-LM模型
1、消费函数
2、投资函数
3、产品市场均衡条件
4、货币需求函数
5、货币供给函数
6、货币市场均衡条件
IS曲线
LM曲线均衡收入均衡利率
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IS曲线,y=c（ y） + i（ r）或 i（ r） =s（ y）
LM曲线,m= L1（ y） +L2（ r）
在货币供给量 m一定时,解上述二元方程组,会求出均衡收入和均衡利率 。
在 IS曲线和 LM曲线为线形的情形下：
y = (α ＋ e)/（ 1－ β ） – d/（ 1－ β ）? r
y＝ ( h / k)? r＋ m / k
求解该方程组,得出均衡收入与均衡利率
IS——LM模型的方程表达式
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注意,这种均衡是在下面三个前提下形成的
（ 1） 不考虑政府对市场的干预,是自发实现的均衡
（ 2） 价格水平不变,仅从总需求角度进行分析
（ 3） 在既定价格下,企业供给多少不受限制
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例题：
已知,投资函数 i =1250-250r,储蓄函数 s=-500+0.5y
货币供给 m =1250,货币需求 L =0.5y+1000-250r
求,（ 1） IS曲线,LM曲线 。 （ 2） 均衡国民收入,均衡利率 。
解 （ 1） 当 i=s 时,产品市场达到均衡
1250-250r = -500+0.5y
则 y = 3500-500r ……… 此为 IS曲线 。
当 m = L 时,货币市场达到均衡
1250 = 0.5y+1000-250r
则 y = 500+500r ……… 此为 LM曲线 。
（ 2） 当两个市场同时均衡时：
y = 3500-500r r = 3%
解方程组得
y = 500+500r y = 2000
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二、两大市场趋于均衡的调整
当 IS和 LM曲线相交时,得到了均衡收入与均衡利率 。 但是当 r和 y组合不在交点 E时,
则经济处于非均衡状态,如何进行调整使之趋于均衡状态？
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当收入与利率的组合不在交点上，则两大市场处于非均衡状态，市场可自发调整：产品市场不均衡时调整产量与收入，货币市场不均衡时调整利率。
产品市场与货币市场的非均衡及调整
L＜ M 超额货币供给i＞ s 超额产品需求Ⅳ
L＞ M 超额货币需求i＞ s 超额产品需求Ⅲ
L＞ M 超额货币需求i＜ s 超额产品供给Ⅱ
L＜ M 超额货币供给i＜ s 超额产品供给Ⅰ
货币市场及利率调节产品市场及产量调节区域
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失衡的区域及调整
LM
IS
Ⅰ
Ⅱ
Ⅲ
Ⅳ
FB A
r
Y
调整方法之一,自发调节 （螺旋式调节，过程较长）
方法之二：政策调节（下章内容）
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调整过程可用坐标图来表示
y
r
o
IS
LM
E
(I) F
G
(Ⅱ )
(Ⅲ ) H
(Ⅳ )
K
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（ 1） 这种调整包含的基本前提是,产品市场不均衡调整产量,收入 。 货币市场不均衡调整利率 。
（ 2） 这种调整通常是市场自发进行的,不需要任何的人为干预 。
（ 3） 在两个市场同时调整的过程中,通常货币市场的调整速度要快于产品市场的调整速度 。 因此出现非均衡时,
通常是货币市场先出清,然后是沿着 LM曲线移动,直到达到均衡点 E为止 。
（ 4） 在调整过程中,暗含着这样的假设：如果靠市场自发调节仍难以实现均衡时,需动用政府的力量,即政府要通过实施经济政策来调整使市场达到均衡 。 这一内容将在下一章详细论述 。
在市场自发调节过程中注意以下几点
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三、均衡收入与均衡利率的变动均衡收入和均衡利率的决定主要取决于 IS曲线和 LM曲线的交点,这两条曲线中的任意一条曲线的变动或两条曲线同时变动均会影响均衡收入和均衡利率水平 。
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第一种情况
当 LM不变,IS向右移动，则均衡收入增加，
均衡利率上升。 IS左移，收入减少，利率下降。 此为宏观财政政策的理论依据
r
yO
LM
IS
E
r0
y0
E1
r1
y1
E2
r2
y2
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原因
IS曲线移动的原因一般是由于投资,储蓄,
政府支出,税收等因素导致的,一句话是总支出的变动导致的 。 总支出增加使 IS曲线右移,总支出增加使生产和收入增加,收入增加对货币交易需求增加,在货币供给 （ LM）
不变的情况下,人们只能出售有价证券来增加所需货币,会使证券价格下降,即利率上升 。 同理可以说明 IS左移时,收入和利率均会下降 。
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第二种情况
当 IS不变,LM向右移动，则均衡收入增加，
均衡利率下降。 IS左移，收入减少，利率上升。 此为宏观货币政策的理论依据
y
r
O
IS
LM
E
r0
y0
LM1
E1
r1
y1
LM2
E2
r2
y2
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LM曲线右移或是因为货币需求减少或是因为货币供给增加 。 在产品市场没有变化的情况下,凡是 LM右移,意味着货币市场供过于求,必然导致利率下降,刺激消费和投资,使收入增加 。 相反,LM
曲线向左上方移动,会使利率上升,收入下降 。
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第三种情况
当 IS与 LM 同时移动，收入和利率的变动依具体情况决定。
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（ 1） 政府的支出和收入的变化都会带来 IS曲线的移动,从而影响均衡国民收入和均衡利率水平,而政府支出和政府收入的变化取决于政府的财政政策 。 可以得出结论,财政政策的实施会引起 IS曲线的移动 。
（ 2） 货币供给量的变化会带来 LM曲线的移动,从而也会影响均衡收入和均衡利率,而货币供给量的变化取决于政府的货币政策 。 可以得出结论,货币政策的实施会引起 LM曲线的移动 。
（ 3） 财政政策与货币政策同时实施则可以带来 IS和 LM曲线的同时移动 。 因此,IS-LM模型可以用于说明宏观经济政策对经济的影响,这就是 IS-LM分析的政策含义 。 具体内容将放在下一章叙述 。
强调 用比较静态分析方法考察两大市场的均衡变动，有很强的经济政策含义。
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第五节、凯恩斯的基本理论框架
凯恩斯的经济理论奠定了宏观经济学的基础。
前述的产品市场的均衡、货币市场的均衡、
两大市场的共同均衡实际上是西方学者对凯恩斯经济理论体系的标准阐述。
凯恩斯认为，由于三大心理规律，造成消费和投资需求不足，使得资本主义经济出现萧条。为解决有效需求不足，必须发挥政府的作用，动用财政政策和货币政策来实现充分就业 。
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利率 (r)
资本边际效率
（ MEC）
凯恩斯的国民收入决定理论消费 c
投资 i
消费倾向收入平均消费倾向 APC=c/y
边际消费倾向 MPC=Δc/Δy
由此求投资乘数 k=1/(1－ Δc/Δy)
流动偏好 (L)
L＝ L1＋ L2
货币数量
m＝ m1＋ m2
交易动机（由 m1满足）
谨慎动机（由 m2满足）
投机动机（由 m3满足）
预期收益（ R）
重置成本或资产的供给价格
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凯恩斯理论框架的数学模型
1,s＝ s(y)
2,i＝ i(r)
3,s＝ I或 s(y)＝ i(r)
4,L＝ L1＋ L2＝ L1(y)＋ L2(r)
5,M/p＝ m＝ m1＋ m2
6,m＝ L
根据 1,2,3可求得 IS曲线。
r＝ (α＋ e)/d－ (1－ β)/d·y 或
y＝ (α＋ e－ dr)/(1－ β)
根据 4,5,6可求得 LM曲线。
y＝ (h/k)·r＋ m/k 或
r＝ (k/h)·y－ m/k
储蓄函数投资函数产品市场均衡条件货币需求函数货币供给函数货币市场均衡条件求解 IS和 LM的联立方程，即可求得产品市场和货币市场同时均衡时的利率和收入。
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补充材料：中国的 IS-LM模型
在中国经济逐渐显示出需求约束性特征的背景下，就有必要建立中国的 IS-LM模型。
IS-LM模型的假定,需求决定产出（社会需要多少产品，厂商就愿意生产多少）。
改革开放前，不能用该模型来分析中国经济。
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rYL
rYI
YC
2 7 6 0.1 0 44 9 3 9.0
9 4 5 4.194 2 6 4.05 5 1 6.7 2 5
4 5 3 8.08 3 9.4 1 2
描述中国经济的方程：
rMYLM
GrYIS
1 2 7 6.2 1 12 4 7.20:
8 7 8 8.26 8 0 8.604 3 2 5.1 3 1 2:
曲线曲线
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中国 IS-LM曲线的相对位置,
r
yO
IS
LM
IS较陡主要是由于投资对利率变化不灵敏导致
LM较平坦是货币需求对利率变动较敏感导致
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课间休息
唯一比爱情更能使人发疯的东西是货币。
——本杰明 ·狄斯赖利
Benjamin Disraeli（ 1804——1881）英国政治家，曾两次出任英国财政部长和首相。他在政治上属于托利党人，对工业发展持批评态度，也反对自由贸易政策，但他为维护欧洲和平做出过贡献。他没有系统的经济理论，但他对货币的这段话颇引人深思。
