第九章 旅游投资与决策
? 学习目标：旅游投资是一个国家或地区旅游业发
展的前提条件，也是旅游企业实现扩大再生产的
物质基础。本章主要论述旅游投资基金来源、旅
游建设项目类型、基建程序、投资可行性研究以
及投资决策。应注意在实际工作中，在进行旅游
投资项目可行性研究和投资效益的评价时，在着
重考虑其经济效益的同时，也要注意投资项目的
社会效益。本章重点为旅游投资决策，要求学生：
（ 1）了解旅游投资可行性研究。（ 2）掌握旅游
投资决策的基本思想和方法。
第 1节 旅游投资与旅游基本建
设项目
一、旅游投资概念与资金分类
1.旅游投资的概念
旅游投资是指一定时期内，根据旅游业或旅
游企业发展的需要将一定数量的资金投入到
其发展项目中，以获得比其投入资金数量更
大的产出。
? 2.旅游投资的分类
? 旅游投资从资金来源角度可分为：
? (1)国家投资：是根据国民经济协调发展的需要，
有计划地分配于旅游业的投资。
? (2)银行贷款：是旅游基础设施建设资金来源的渠
道，分为人民币贷款和外汇贷款。
? (3)利用外资：即利用国外资金进行旅游基本建设
投资。
? (4)自筹资金：是地方、部门或企事业单位按照国
家规定，用地方机动财力，各种专项资金和自筹
的其他资金安排的基本建设投资。
? 二、旅游工程建设项目分类
? 1.旅游工程建设项目的概念
? 旅游工程建设项目是指仅为旅游活动而兴
建或以促进旅游目标实现为主的工程建设
项目。
? 2.我国旅游工程建设项目的分类
? 我国旅游工程建设项目，从不同角度可进行以下分类：
? (1)从建设内容可分为景区项目、饭店宾馆项目、旅游教育
项目、游乐项目、旅游商品开发项目、旅游交通项目以及
其他项目。
? (2)从建设性质可分为新建项目、扩建改造项目和恢复建设
项目。
? (3)从投资规模可分为大中型项目和小型项目。
? (4)从基建阶段可分为新开工项目和续建项目。
? (5)从项目隶属关系可分为国家旅游局直属项目和地方项目。
三、旅游基本建设的一般程序
? 1.旅游基本建设程序的概述
? 旅游基本建设程序是指基本建设项目从决
策、设计、施工到竣工验收交付使用全过
程中各项工作的先后顺序。
? 2.我国旅游基本建设的程序
? 我国旅游基本建设的程序一般分为 6个环节：
? (1)提出项目建议书。
? (2)可行性研究。
? (3)编制项目初步设计文件。
? (4)编制年度建设计划。
? (5)申报开工报告。
? (6)竣工验收、交付使用。
第 2节 旅游投资的可行性研究
? 一、进行可行性研究的必要性
? 1.进行可行性研究的目的
? 可行性研究是对拟议的工程在未来能否带
来经营上和经济上的利益而对市场和经济
前景进行的研究，以确定该工程的建设在
技术上、经济上的可行性。
? 2.进行可行性研究的必要性
? (1)可行性研究是工程建设中投资前阶段的
主要内容。
? (2)可行性研究是基本建设程序中的重要一
环。
? (3)可行性研究还为建设项目筹措资金提供
便利条件。
二、可行性研究的种类
? 1.从进行步骤出发分类
? 从投资前阶段的进行步骤出发，可行性研究可分为投资机
会研究、初步可行性研究和最终可行性研究。
? (1)投资机会研究是指在一个确定的地区或部门内，在利
用现有资源的基础上所进行的寻找最有利的投资机会的研
究。
? (2)初步可行性研究是在投资机会研究的基础上，对拟议
的工程项目的可行性所进行的深一步研究。
? (3)最终可行性研究是在上级主管部门批准立项后对工程
建设进行的深入的技术经济论证。
? 2.从利益出发分类
? 从各自的利益出发，可行性研究又可分为：
? (1)投资前研究是由开发者进行的，主要研
究项目开发或建设的努力和开展是否合算。
? (2)经营研究是由经营部门进行的，主要是
估算该项工程完工后的市场销路情况和预
测未来经营中能带来的经济效益。
? 3)资金研究是由资金出借者进行的，主要是研究
工程建设所需要的投资资金及资金的分配，并预
测将来总的经济收益与债务偿还能力。
? (4)资产投资研究是由资产投资者进行的，是在预
测该项工程建成后资产投资收入和资产现金流动
的基础上，研究投资利润与税收上的好处。
? (5)政府机构研究是由政府有关部门进行的，主要
是评价该项工程建设对财政、经济、社会、环境
及周围地区的影响。
? 三、可行性研究的内容
? (1)进行市场调查，拟定研究实施纲要。
? (2)根据投资项目的市场区域特点，确定项
目具体地址。
? (3)对投资项目工程方案的研究。
? (4)对所需原材料、燃料和动力供应情况的
研究。
? 5)对项目建成后的环境和社区影响进行研究。
? (6)劳动力配备计划。
? (7)分析资金的筹措与分配。
? (8)社会、环境和经济效益的评价。
第 3节 旅游投资决策
? 一、决策与旅游投资决策
? 1.决策的概念
? 决策是指从许多个为达到同一目标而可以交换替
代的行动方案中选择最优方案的过程。
? 2.决策的分类
? 决策从性质上可分为确定型、非确定型和风险型。
? 3.旅游投资决策的概念
? 旅游投资决策是为达到一定的目标，在资金投入
方向上存在多个旅游投资方案的比较中，选择和
确定一个最优方案的过程。
二、国家或地区旅游投资项目优先
顺序的确定
? 1.两个重要概念
? (1)机会成本又称择一成本，它是指对一项
旅游投资项目若同时具有多个投资方案时，
将资金投入到其中一个方案而放弃其他方
案可能丧失的收益。
? (2)净现金效益量是指旅游企业在经营中因
投资决策而引起的现金效益的增加量。
? 2.旅游投资项目优先顺序的确定原则
? (1)属于政府要重点实现的主要目标的旅游
工程应排在前列，并以此类推。
? (2)尽可能用数量指标表示工程项目在实现
某一特定目标的程度。
? 3.旅游投资项目优先顺序的确定的数量指标量
? (1)外汇收入指标：某项旅游工程建成后的外汇收
入能力反映的是规定时期内所赚取的外汇净额与
同期产生这一净额所需国内资金之间的关系。
? (2)提供就业指标：一项旅游工程提供直接就业的
能力可根据该项目有关招用的人次数，或者以该
项目向职工所付工资总额占总成本的比例来衡量。
? (3)社会文化影响指标：通常难以用数量表
示，只能依靠主观判断，由专家小组进行
评判，积极作用以正数表示，消极作用以
负数表示。鉴于一项旅游工程对当地社会
文化各个方面会产生不同份量的影响，因
此对各方面给予不同的权数。
? (4)环境影响指标以及地区经济不平衡性调
整指标：对旅游投资项目进行综合评价。
三、企业投资方案的选定
? 1.方案选择的原则
? 旅游企业以盈利为目标，因而，企业选择投资方
案应以利润最大化为准。
? 2.企业投资决策方法
? (1)返本法是计算投资所需要的返本期的长短，又
称投资回收期法。这种方法主要是通过计算旅游
投资项目未来产生的税后净利总量与最初的投资
总量相当的情况下，旅游投资项目所需的回收期
长短。
? 公式如下：
? 返本期 =净现金投资量 / 每年的净现金效益
量
? 该方法的优点是简单易学，应用普遍。其
缺点是：
? ①仅考虑投资回收期，忽略了投资回收期
后该工程的盈利情况；
? ②未考虑资金的时间价值。
? (2)净现值法是用投资方案未来预期收益总现值减
去投资费用后的净现值。
? 对未来收益按资金实际价值折算后再与原投资额
现值比较，就可评价和比较各方案，从中选
? 出最佳方案。公式如下：
? NPV=∑Ct/(1+K)t— C
? 该方法的优点是既考虑了资金的时间价值，又考
虑了投资风险对资金成本的影响。其缺点是
? 只反映投资方案经济效益的量，而未说明投资方
案经济效益的质。
? 3)内部投资回收率法是指旅游投资方案的未来预
期净收益与投资费用之差等于零时的利息率或贴
现率。如投资方案的内部投资回收率大于企业或
上级主管部门的规定内部；反之，不可取。公式
如下：
? C=∑Ct/(1+R)t
? 该方法的优点是为控制企业投资的经济效
? 果提供了衡量标准 ;缺点是其结果为一个相对值，
若以此为判断依据，则某些合理方案容易被否决。
? (4)利润指数法是用单位投资所获得的净现
金收益来比较投资方案经济效果的办法。
若利润指数大于 1，则该旅游投资方案可接
受；反之，放弃。公式如下：
? PI=∑Ct/(1+K)t ÷ C
第 4节 旅游投资风险与敏感度分析
? 一、旅游投资风险分析
? 1.旅游投资风险的种类
? 旅游投资风险有 2种：
? (1)系统风险，又称市场风险，是旅游投资
无法回避的风险，如物价上涨、高利率和
自然灾害等。
? (2)非系统风险，又称企业风险，是由于旅
游企业对旅游投资项目经营不善或管理不
当等因素引起的风险。
? 2.投资风险标准差
? 投资方案各种可能结果的概率离散程度可
以通过标准差来测定。
? 二、敏感度分析
? 敏感度分析是对方案所估计的自然状态概
率以及所计算出来的损益值的变动对最优
方案选择所起的影响进行的分析
? 学习目标：旅游投资是一个国家或地区旅游业发
展的前提条件，也是旅游企业实现扩大再生产的
物质基础。本章主要论述旅游投资基金来源、旅
游建设项目类型、基建程序、投资可行性研究以
及投资决策。应注意在实际工作中，在进行旅游
投资项目可行性研究和投资效益的评价时，在着
重考虑其经济效益的同时，也要注意投资项目的
社会效益。本章重点为旅游投资决策，要求学生：
（ 1）了解旅游投资可行性研究。（ 2）掌握旅游
投资决策的基本思想和方法。
第 1节 旅游投资与旅游基本建
设项目
一、旅游投资概念与资金分类
1.旅游投资的概念
旅游投资是指一定时期内，根据旅游业或旅
游企业发展的需要将一定数量的资金投入到
其发展项目中，以获得比其投入资金数量更
大的产出。
? 2.旅游投资的分类
? 旅游投资从资金来源角度可分为：
? (1)国家投资：是根据国民经济协调发展的需要，
有计划地分配于旅游业的投资。
? (2)银行贷款：是旅游基础设施建设资金来源的渠
道，分为人民币贷款和外汇贷款。
? (3)利用外资：即利用国外资金进行旅游基本建设
投资。
? (4)自筹资金：是地方、部门或企事业单位按照国
家规定，用地方机动财力，各种专项资金和自筹
的其他资金安排的基本建设投资。
? 二、旅游工程建设项目分类
? 1.旅游工程建设项目的概念
? 旅游工程建设项目是指仅为旅游活动而兴
建或以促进旅游目标实现为主的工程建设
项目。
? 2.我国旅游工程建设项目的分类
? 我国旅游工程建设项目，从不同角度可进行以下分类：
? (1)从建设内容可分为景区项目、饭店宾馆项目、旅游教育
项目、游乐项目、旅游商品开发项目、旅游交通项目以及
其他项目。
? (2)从建设性质可分为新建项目、扩建改造项目和恢复建设
项目。
? (3)从投资规模可分为大中型项目和小型项目。
? (4)从基建阶段可分为新开工项目和续建项目。
? (5)从项目隶属关系可分为国家旅游局直属项目和地方项目。
三、旅游基本建设的一般程序
? 1.旅游基本建设程序的概述
? 旅游基本建设程序是指基本建设项目从决
策、设计、施工到竣工验收交付使用全过
程中各项工作的先后顺序。
? 2.我国旅游基本建设的程序
? 我国旅游基本建设的程序一般分为 6个环节：
? (1)提出项目建议书。
? (2)可行性研究。
? (3)编制项目初步设计文件。
? (4)编制年度建设计划。
? (5)申报开工报告。
? (6)竣工验收、交付使用。
第 2节 旅游投资的可行性研究
? 一、进行可行性研究的必要性
? 1.进行可行性研究的目的
? 可行性研究是对拟议的工程在未来能否带
来经营上和经济上的利益而对市场和经济
前景进行的研究，以确定该工程的建设在
技术上、经济上的可行性。
? 2.进行可行性研究的必要性
? (1)可行性研究是工程建设中投资前阶段的
主要内容。
? (2)可行性研究是基本建设程序中的重要一
环。
? (3)可行性研究还为建设项目筹措资金提供
便利条件。
二、可行性研究的种类
? 1.从进行步骤出发分类
? 从投资前阶段的进行步骤出发，可行性研究可分为投资机
会研究、初步可行性研究和最终可行性研究。
? (1)投资机会研究是指在一个确定的地区或部门内，在利
用现有资源的基础上所进行的寻找最有利的投资机会的研
究。
? (2)初步可行性研究是在投资机会研究的基础上，对拟议
的工程项目的可行性所进行的深一步研究。
? (3)最终可行性研究是在上级主管部门批准立项后对工程
建设进行的深入的技术经济论证。
? 2.从利益出发分类
? 从各自的利益出发，可行性研究又可分为：
? (1)投资前研究是由开发者进行的，主要研
究项目开发或建设的努力和开展是否合算。
? (2)经营研究是由经营部门进行的，主要是
估算该项工程完工后的市场销路情况和预
测未来经营中能带来的经济效益。
? 3)资金研究是由资金出借者进行的，主要是研究
工程建设所需要的投资资金及资金的分配，并预
测将来总的经济收益与债务偿还能力。
? (4)资产投资研究是由资产投资者进行的，是在预
测该项工程建成后资产投资收入和资产现金流动
的基础上，研究投资利润与税收上的好处。
? (5)政府机构研究是由政府有关部门进行的，主要
是评价该项工程建设对财政、经济、社会、环境
及周围地区的影响。
? 三、可行性研究的内容
? (1)进行市场调查，拟定研究实施纲要。
? (2)根据投资项目的市场区域特点，确定项
目具体地址。
? (3)对投资项目工程方案的研究。
? (4)对所需原材料、燃料和动力供应情况的
研究。
? 5)对项目建成后的环境和社区影响进行研究。
? (6)劳动力配备计划。
? (7)分析资金的筹措与分配。
? (8)社会、环境和经济效益的评价。
第 3节 旅游投资决策
? 一、决策与旅游投资决策
? 1.决策的概念
? 决策是指从许多个为达到同一目标而可以交换替
代的行动方案中选择最优方案的过程。
? 2.决策的分类
? 决策从性质上可分为确定型、非确定型和风险型。
? 3.旅游投资决策的概念
? 旅游投资决策是为达到一定的目标，在资金投入
方向上存在多个旅游投资方案的比较中，选择和
确定一个最优方案的过程。
二、国家或地区旅游投资项目优先
顺序的确定
? 1.两个重要概念
? (1)机会成本又称择一成本，它是指对一项
旅游投资项目若同时具有多个投资方案时，
将资金投入到其中一个方案而放弃其他方
案可能丧失的收益。
? (2)净现金效益量是指旅游企业在经营中因
投资决策而引起的现金效益的增加量。
? 2.旅游投资项目优先顺序的确定原则
? (1)属于政府要重点实现的主要目标的旅游
工程应排在前列，并以此类推。
? (2)尽可能用数量指标表示工程项目在实现
某一特定目标的程度。
? 3.旅游投资项目优先顺序的确定的数量指标量
? (1)外汇收入指标：某项旅游工程建成后的外汇收
入能力反映的是规定时期内所赚取的外汇净额与
同期产生这一净额所需国内资金之间的关系。
? (2)提供就业指标：一项旅游工程提供直接就业的
能力可根据该项目有关招用的人次数，或者以该
项目向职工所付工资总额占总成本的比例来衡量。
? (3)社会文化影响指标：通常难以用数量表
示，只能依靠主观判断，由专家小组进行
评判，积极作用以正数表示，消极作用以
负数表示。鉴于一项旅游工程对当地社会
文化各个方面会产生不同份量的影响，因
此对各方面给予不同的权数。
? (4)环境影响指标以及地区经济不平衡性调
整指标：对旅游投资项目进行综合评价。
三、企业投资方案的选定
? 1.方案选择的原则
? 旅游企业以盈利为目标，因而，企业选择投资方
案应以利润最大化为准。
? 2.企业投资决策方法
? (1)返本法是计算投资所需要的返本期的长短，又
称投资回收期法。这种方法主要是通过计算旅游
投资项目未来产生的税后净利总量与最初的投资
总量相当的情况下，旅游投资项目所需的回收期
长短。
? 公式如下：
? 返本期 =净现金投资量 / 每年的净现金效益
量
? 该方法的优点是简单易学，应用普遍。其
缺点是：
? ①仅考虑投资回收期，忽略了投资回收期
后该工程的盈利情况；
? ②未考虑资金的时间价值。
? (2)净现值法是用投资方案未来预期收益总现值减
去投资费用后的净现值。
? 对未来收益按资金实际价值折算后再与原投资额
现值比较，就可评价和比较各方案，从中选
? 出最佳方案。公式如下：
? NPV=∑Ct/(1+K)t— C
? 该方法的优点是既考虑了资金的时间价值，又考
虑了投资风险对资金成本的影响。其缺点是
? 只反映投资方案经济效益的量，而未说明投资方
案经济效益的质。
? 3)内部投资回收率法是指旅游投资方案的未来预
期净收益与投资费用之差等于零时的利息率或贴
现率。如投资方案的内部投资回收率大于企业或
上级主管部门的规定内部；反之，不可取。公式
如下：
? C=∑Ct/(1+R)t
? 该方法的优点是为控制企业投资的经济效
? 果提供了衡量标准 ;缺点是其结果为一个相对值，
若以此为判断依据，则某些合理方案容易被否决。
? (4)利润指数法是用单位投资所获得的净现
金收益来比较投资方案经济效果的办法。
若利润指数大于 1，则该旅游投资方案可接
受；反之，放弃。公式如下：
? PI=∑Ct/(1+K)t ÷ C
第 4节 旅游投资风险与敏感度分析
? 一、旅游投资风险分析
? 1.旅游投资风险的种类
? 旅游投资风险有 2种：
? (1)系统风险，又称市场风险，是旅游投资
无法回避的风险，如物价上涨、高利率和
自然灾害等。
? (2)非系统风险，又称企业风险，是由于旅
游企业对旅游投资项目经营不善或管理不
当等因素引起的风险。
? 2.投资风险标准差
? 投资方案各种可能结果的概率离散程度可
以通过标准差来测定。
? 二、敏感度分析
? 敏感度分析是对方案所估计的自然状态概
率以及所计算出来的损益值的变动对最优
方案选择所起的影响进行的分析
