1
第九章 股票投资的技术面分析
? § 9-1 技术分析概述
? § 9-2 常用技术分析理论
? § 9-3形态分析
? § 9-4常用技术指标
? § 9-5技术分析的操作原则
2
§ 9-1 技术分析概述
? 所谓技术分析，是指利用某些历史资料，
对整个证券市场或者某一证券价格未来
的变动方向和变动程度，进行分析和研
判的各种方法的统称。也就是说，它是
直接对证券市场的市场行为所作的分析，
其特点在于应用数学和逻辑的方法，对
市场过去和现在的行为进行研究，从而
探索得出一些规律性的原理和法则，并
据此预测证券市场未来的演化趋势。
3
§ 9-1 技术分析概述
? 一、技术分析的三大假设
?1、假设：市场行为包涵一切信息
? 基本思想是各种影响股票价格的内、
外在因素，即相关的一切信息，均无一
例夕地反映在市场行为中，而对于影响
股票价格的具体因素就没有必要去过多
地关心了。
4
§ 9-1 技术分析概述
?2、假设：价格沿着趋势运动，是进行技
术分析的核心因素。
? 基本思想是指证券价格的运动或者
说变动是按照一定的规律来进行的，证
券价格的运动具有保持原来方向或者说
沿着原来方向展开的惯性。
?3、假设：历史经常重现。
5
§ 9-1 技术分析概述
? 基本思想是证券市场是由大量的人
的群体所组成的，其进行具体交易的是
社会性的人，而且是由在某些心理学规
律制约着的人来决定最终的股票交易行
为。
? 二、技术分析的基本要素
? 成交价格、成交量、时间、空间
6
§ 9-1 技术分析概述
? 三、技术分析的运用范畴
?1、技术分析可以运用于金融市场的任何
? 交易品种。
?2、从理论上讲，技术分析可以适用于任
? 何时间长度的市场行情研判。
?3、在运用技术分析时一定要坚持, 三结
? 合,
7
§ 9-1 技术分析概述
? 四,技术分析的优缺点
? 优点在于：与基本分析不同，它与市场
接近，考虑问题比较直观；跟数量化方
法不同，它的预测功能趋于简化，不那
么繁琐，投资者容易掌握。
? 缺点在于：它往往具有一定的滞后性特
点，它考虑问题的范围具有局限性
8
§ 9-2 常用技术分析理论
? 一、道氏理论
? （一）道氏理论的起源
? （二）道氏理论主要观点
? 道氏理论认为, 股市在任何时候都可以用三种趋势来概括,
长期趋势, 中期趋势和短期趋势 。
? 1,长期趋势又称主要趋势、原始移动，一般
? 指持续一年或多年的市场变化趋势，其间或为
? 长期上涨的多头市场，或为长期下跌的空头市
? 场。
9
道氏理论
2,中期趋势又称次要趋势,
次级运动, 它发生在主要趋
势过程之中, 是长期趋势中
的反动作用, 亦即中间性的
离心变化 。
10
道氏理论
? 3,短期趋势又称日常波动，一般指短则数小
? 时，长则数天的波动。短期 趋势因时间持续太
? 短，因此它除了对一些短期投资者从事买卖活
? 动有意义外，对中长期投资者意义不大。
? 道氏理论的重大价值之一，就在于它为我们
? 理清纷繁复杂的股票市场的运动脉络，提供了
? 把握其运动趋势的重要思路。
11
常用技术分析理论
? 道氏理论把市场的推移转变描述成海
? 水的涨落，长期趋势好似潮汐；中期趋
? 势如同波浪；短期趋势则像波纹或微波
? 微波、海浪与海潮把短、中、长期趋势
? 之间的关系刻画得淋漓尽致
? （参见下图）
12
道氏理论
13
道氏理论
14
道氏理论
15
16
常用技术分析理论
? （三）道氏理论中的互证
? 所谓互证，也就是两种股价平均数发生某种相
联系的变动。当两种股价平均数朝同一方向变
动时，一种平均数被另一种平均数证明，则次
级运动和主要趋势便会产生。假定变动是反方
向的，则没有发生互证，也就不能说明次级运
动和主要趋势的形成。也就是说，道氏理论是
借助于两种平均数来预测和判断股价的趋势，
只有当两种平均数的变动出现互证时，主要趋
势和次级运动才能被肯定。
17
常用技术分析理论
? （四）道氏理论的不足及运用该理论的
? 操作策略
? 1,一是预测股价存在着迟钝性。
? 2、二是互证的不确定性。
? 3、是对短期投资者没有用处。
? 4、道氏理论对于何时能产生新高峰或新低潮
? 均无法预测。也不能指明应购买何种股票
? 方能获利。
18
常用技术分析理论
? 5,是道氏理论过于简单，仅仅依赖工业
? 指数及铁路指数来观察市场股价变动，
? 在实际上引起市场股价变动的因素甚多，
? 不能只以少数股票的变化来反映市场全
? 面变动的情况。
? *操作策略 *
? 把握股市的中长期运动趋势，忽略难以把握
的短期趋势或日常波动。
19
常用技术分析理论
? 二,波浪理论
? 道氏理论告诉人们何谓大海，而波浪理
? 论指导你如何在大海上冲浪。波浪理论
? （ Wave Principle）的创始人 — 拉尔夫,纳
? 尔逊,艾略特 （ R,N,Elliott）
? 波浪理论是一种价格趋势分析工具, 它是一套
完全靠而观察得来的规律, 可用以分析股市指
数, 价格的走势, 它也是世界股市分析上运用
最多, 而又最难于了解和精通的分析工具 。
20
波浪理论
? 艾略特认为, 不管是股票还是商品价格
的波动, 都与大自然的潮汐, 波浪一样,
一浪跟着一波, 周而复始, 具有相当程
度的规律性, 展现出周期循环的特点,
任何波动均有迹有循 。 因此, 投资者可
以根据这些规律性的波动预测价格未来
的走势, 在买卖策略上实施适用 。
21
波浪理论的创始人 拉尔夫,纳逊,艾略特
22
波浪理论
? 1,波浪理论的四个基本特点
? （１）股价指数的上升和下跌将会交替进行；
? （ ２ ） 推动浪和调整浪是价格波动两个最基本
? 型态, 而推动浪 （ 即与大市走向一致的波浪 ）
? 可以再分割成五个小浪, 一般用第１浪, 第２
? 浪, 第３浪, 第４浪, 第５浪来表示, 调整浪
? 也可以划分成三个小浪, 通常用Ａ浪, Ｂ浪
?, Ｃ浪表示 。
23
波浪理论
? （ ３ ） 在上述八个波浪 （ 五上三落 ） 完
毕之后, 一个循环即告完成, 走势将进
入下一个八波浪循环；
? （ ４ ） 时间的长短不会改变波浪的形态,
因为市场仍会依照其基本型态发展 。 波
浪可以拉长, 也可以缩细, 但其基本型
态永恒不变 。 （ 参见下图 ）
24
波浪理论 一个完整的波浪
25
波浪理论
? 从以上看来, 波浪理论似乎颇为简单和容易运
用, 实际上, 由于其每一个上升 /下跌的完整过
程中均包含有一个八浪循环, 大循环中有小循
环, 小循环中有更小的循环, 即大浪中有小浪,
小浪中有细浪, 因此, 使数浪变得相当繁杂和
难于把握, 再加上其推劫浪和调整浪经常出现
延伸浪等变化型态和复杂型态, 使得对浪的准
确划分更加难以界定, 这两点构成了波浪理论
实际运用的最大难点 。 如图：
26
各等级波浪的进一步划分
27
完整的波浪及次级波数目
28
波浪理论
?３, 波浪之间的比例
?波浪理论推测股市的升幅
和跌幅采取黄金分割率和
神秘数字去计算 。
29
波浪理论
? ４, 波浪理论内容的几个基本的要点
? （ １ ） 一个完整的循环包括八个波浪,
? 五上三落 。
? （ ２ ） 波浪可合并为高一级的浪, 亦可
? 以再分割为低一级的小浪 。
30
波浪理论
（ 3）１、３、５三个推动浪中，第３浪
不可以 是最短的一个波浪。
（ 4） 黄金分割率奇异数字组合是波浪理论
的 数据基础 。
? (5)如果回吐幅度超过 45%,表明 0.382的
支撑或阻力已经失去作用；当调整幅度
超过 70%时, 表明 0.618防线宣告失守；
具体操作时应当及时设置止损点 。
31
波浪理论
（ 6）经常遇见的回吐比率为０．３８２、
０．５及０．６１８。
（ 7） 第四浪的底不可以低于第一浪的顶
（ 8） 波浪理论包括三部分：型态, 比率及
时间, 其重要性以排行先后为序 。
（ 9） 波浪理论主要反映群众心理 。 越多人
参与的市场, 其准确性越高 。
32
５．波浪理论的不足
? （１）波浪理论家对现象的看法并不统
一。每一个波浪理论家，包括艾略特本
人，很多时都会受一个问题的困扰，就
是一个浪是否已经完成而开始了另外一
个浪呢？有时甲看是第一浪，乙看是第
二浪。差之毫厘，失之千里。看错的后
果却可能十分严重。一套不能确定的理
论用在风险奇高的股票市场，运作错误
足以使人损失惨重。
33
波浪 不足
? （ 2）波浪理论是长期经验的积累，比较适合
? 于整体的分析，波浪理论曾经准确地预测到
? 美国股市 1987年的见顶回落，香港股市 1982
? 年的低点。
? 波浪理论不适合于个股的选择，但是近年
来有人利用波浪理论结合周 K线进行分析取
得了成功，目前还没有推广。
34
５．波浪理论的不足
? （ 3） 怎样才算是一个完整的浪, 也无明
确定义, 在股票市场的升跌次数绝大多
数不按五升三跌这个机械模式出现 。 但
波浪理论家却曲解说有些升跌不应该计
算入浪里面 。 数浪 （ Wave Count） 完全
是随意主观 。
35
５．波浪理论的不足
? （ 4） 波浪理论的浪中有浪, 可以无限伸
延, 亦即是升市时可以无限上升, 都是
在上升浪之中, 一个巨型浪, 一般几十
年都可以 。 下跌浪也可以跌到无影无踪
都仍然是在下跌浪 。 只要是升势未完就
仍然是上升浪, 跌势未完就仍然在下跌
浪 。
36
５．波浪理论的不足
? （ 5） 艾略特的波浪理论是一套主观分析
工具, 毫无客观准则, 出错概率很高 。
另外, 波浪理论在应用中会产生一个奇
怪的现象, 那就是当事情过去以后, 回
过头来观测已经走过的图形, 用波浪理
论的方法是可以很完美地将其划分出来,
而在形成途中却很难把握, 所以在应用
时一定不要机械地照搬 。
37
6.费波纳奇数列
? 神奇数字就是斐波南希基数, 是意大利
数学家斐波南希在 13世纪时所发现的,
因此, 此数列一般却称之谓斐波南希数
列 。 神奇数字系列本身属于一个极为简
单的数字系列, 但其间展现的各种特点,
令人对大自然奥秘, 感叹玄妙之余, 更
多一份敬佩 。
38
6.费波纳奇数列
? 神奇数字系列包括下列数字：
? 1,2,3,5,8,13,21,34,55,89，
? 144,233,377,610,987,1597…… 直
? 至无限
? （ １ ） 任何相列的两个数字之和都等于
后一个数字, 例如：
? 1＋ 1＝ 2； 2＋ 3＝ 5； 5＋ 8＝ 13； 144＋
233＝ 377； ……
39
6.费波纳奇数列
? （ ２ ） 除了最前面３个数 （ １, ２, ３ ）, 任
何一个数与后一个数的比率接近０, ６１８,
而且越往后, 其比率越接近０, ６１８,3÷ 5
＝ 0.6； 8÷ 13＝ 0.618； 21÷ 34＝ 0.618； ……
? （ ３ ） 除了首３个数外, 任何一个数与前一个
数的比率, 接近１, ６１８ 。 有趣的是,
１, ６１８的倒数是０, ６１８ 。 例如：
13÷ 8＝ 1.625； 21÷ 13＝ 1.615； 34÷ 21＝ 1.619；
? ……
40
6.费波纳奇数列
? （ 4）平方的秘密,首先,由 1开始，可能随意选
取连续出现的相邻两神奇数字，数目可不限，
先将这些神奇数字进行平方，然后将平方所得
数字进行相加，其和必定等于最后一个神奇数
字与接着出现的下一个神奇数字相乘。两相隔
神奇数字的高位神奇数字的平方减去低位神奇
数字的平方，两平方数字之差的结果必然属于
另一个神奇数字。例,5× 5-2× 2=21 8× 8-
3× 3=55 13× 13-5× 5=144……
41
6、波浪应用
42
波浪应用
43
波浪应用
? 第一浪：
? 1992年 3月 450
? 1993年 2月 1558.95
? 第二浪：
? 1993年 2月 1558.95
? 1996年 1月 514.16
? 第三浪：
? 1996年 1月 514.16
? 2001年 6月 14 2245.5
44
波浪应用
? 调整的极限为：
? 2245- （ 2245-514 ）
*0.382=1584
45
波浪应用
?个人观点，仅供参考
46
常用技术分析理论
? 三、量价理论
? 量价理论最早见于美国股市分析家葛兰碧
所著的, 股票市场指标, 葛兰碧认为成交量是
股市的元气与动力，成交量的变动，直接表现
股市交易是否活跃，人气是否旺盛，而且体现
了市场运作过程中供给与需求间的动态实况，
没有成交量的发生，市场价格就不可能变动，
也就无股价趋势可言，成交量的增加或萎缩都
表现出一定的股价趋势。
47
三、量价理论
?在量价理论里, 最常见的成交量与
股价趋势的关系可归纳为以下几种：
1,在一段时期的涨势中, 股价随递
增的成交量而上涨, 突破前一段涨
势的高峰, 创下新高价后继续上涨,
后来这段涨势中的成交量却没有突
破前一段涨势中成交量水准, 则此
时股价涨势较可疑, 股价趋势中存
在潜在的反转信号 （ 见图 1）
48
三、量价理论
49
三、量价理论
2,股价随成交量递减而回升,
即股价上涨而成交量却逐渐
萎缩, 显示出股价趋势存在
潜在的反转信号 。 因为成交
量是股价上涨的原动力, 原
动力不足, 股价自然会放慢
上涨速度甚至回跌 （ 见图 2
50
三、量价理论
51
三、量价理论
? 3,有时股价随着缓慢递增的成交量而逐
渐上涨，然后走势突然成为垂直上升的
喷出状态，成交量剧增，股价暴涨，紧
随着此波走势而来的却是成交量大幅萎
缩，股价急速下跌，这表明涨势已到末
期，上升乏力，趋势即将反转。（见图 3）
52
三、量价理论
53
三、量价理论
? 4,股价走势因成交量递增而上涨的行情
持续数日之后，如出现急剧增加的成交
量而股价却上涨乏力，在高档盘旋，无
法再向上大幅上涨，显示股价在高档卖
压沉重，此为股价下跌的先兆（见图 4）。
股价连续下跌后，在低档出现大成交量，
股价却没有进一步下跌、价格便小幅度
变动，则表示行情即将反转，是买进的
机会（见图 5）。
54
三、量价理论
55
三、量价理论
56
三、量价理论
?5,在一段长期下跌, 形成谷底后, 股价
回升, 成交量并没因股价上升而递增,
股价上涨行情欲振无力, 然后再度跌落
至先前谷底附近, 或高于谷底时, 如第
二谷底的成交量低于第一谷底, 则表示
股份即将上涨 （ 见图 6） 。
57
三、量价理论
58
常用技术分析理论
? 四,K线理论
? Ｋ线图这种图表源处于日本, 被当时日本米市
的商人用来记录米市的行情与价格波动, 后因
其细腻独到的标画方式而被引入到股市及期货
市场 。 目前, 这种图表分析法在我国以至整个
东南亚地区尤为流行 。 由于用这种方法绘制出
来的图表形状颇似一根根蜡烛, 加上这些蜡烛
有黑白之分, 因而也叫阴阳线图表 。 通过Ｋ线
图, 我们能够把每日或某一周期的市况表现完
全记录下来 。
59
四,K线理论
? 1,绘制方法
? 首先我们找到该日或某一周期的最高和最低
价, 垂直地连成一条直线；然后再找出当日或
某一周期的开市和收市价, 把这二个价位连接
成一条狭长的长方柱体 。 假如当日或某一周期
的收市价较开市价为高 （ 即低开高收 ）, 我们
便以红色来表示, 或是在柱体上留白, 这种柱
体就称之为, 阳线, 。 如果当日或某一周期的
收市价较开市价为低 （ 即高开低收 ）, 我们则
以蓝色表示, 又或是在住柱上涂黑色, 这柱体
就是, 阴线, 了 。 （ 见下图 ）
60
四,K线理论
61
四,K线理论
? 2,优点
? 能够全面透彻地观察到市场的真正变化 。 我
们从Ｋ线图中, 既可看到股价 （ 或大市 ） 的趋
势, 也同时可以了解到每日市况的波动情形 。
? 3,缺点
? （ １ ） 绘制方法十分繁复, 是众多走势图中最
难制作的一种 。
? （ ２ ） 阴线与阳线的变化繁多, 对初学者来说,
在掌握分析方面会有相当的困难 。
62
四,K线理论
? 4,类型
? 根据 K线的计算周期可将其分为日 K线,周 K
线, 月 K线, 年 K线 。 众多分析软件提供的 5分
钟 K线, 15分钟 K线, 30分钟 K线和 60分钟 K线也
具有重要的参考价值 。
? 根据开盘价与收盘价的波动范围，可将Ｋ线分
为小阳星、小阴星，小阴、小阳，中阴中阳
? 和大阴, 大阳等线型 。 它们一般的波动范围
（ 如图所示 ） 。
63
四,K线理论
64
四,K线理论
?5,我们结合分时图时走势图, 分别说明
几种常见的单个日Ｋ线图的形成过程和
不同含义 。 分时走势图记录了股价的全
天走势, 不同的走势形成了不同种类的 K
线, 而同一种 K线却因股价走势不同而各
具不同的含义 。
65
A.小阳星,
66
A.小阳星,
? 这种图形表示：全日中股价波动很小,
开盘价与收盘价极其接近, 收盘价略高
于开盘价 。 如果收盘价等于开盘价, 此
时的 K线图也称为阳十字星, 小阳星的出
现, 表明行情正处于混乱不明的阶段,
后市的涨跌无法预测, 此时要根据其前
期Ｋ线组合的形状以及当时所处的价位
区域综合判断 。
第九章 股票投资的技术面分析
? § 9-1 技术分析概述
? § 9-2 常用技术分析理论
? § 9-3形态分析
? § 9-4常用技术指标
? § 9-5技术分析的操作原则
2
§ 9-1 技术分析概述
? 所谓技术分析，是指利用某些历史资料，
对整个证券市场或者某一证券价格未来
的变动方向和变动程度，进行分析和研
判的各种方法的统称。也就是说，它是
直接对证券市场的市场行为所作的分析，
其特点在于应用数学和逻辑的方法，对
市场过去和现在的行为进行研究，从而
探索得出一些规律性的原理和法则，并
据此预测证券市场未来的演化趋势。
3
§ 9-1 技术分析概述
? 一、技术分析的三大假设
?1、假设：市场行为包涵一切信息
? 基本思想是各种影响股票价格的内、
外在因素，即相关的一切信息，均无一
例夕地反映在市场行为中，而对于影响
股票价格的具体因素就没有必要去过多
地关心了。
4
§ 9-1 技术分析概述
?2、假设：价格沿着趋势运动，是进行技
术分析的核心因素。
? 基本思想是指证券价格的运动或者
说变动是按照一定的规律来进行的，证
券价格的运动具有保持原来方向或者说
沿着原来方向展开的惯性。
?3、假设：历史经常重现。
5
§ 9-1 技术分析概述
? 基本思想是证券市场是由大量的人
的群体所组成的，其进行具体交易的是
社会性的人，而且是由在某些心理学规
律制约着的人来决定最终的股票交易行
为。
? 二、技术分析的基本要素
? 成交价格、成交量、时间、空间
6
§ 9-1 技术分析概述
? 三、技术分析的运用范畴
?1、技术分析可以运用于金融市场的任何
? 交易品种。
?2、从理论上讲，技术分析可以适用于任
? 何时间长度的市场行情研判。
?3、在运用技术分析时一定要坚持, 三结
? 合,
7
§ 9-1 技术分析概述
? 四,技术分析的优缺点
? 优点在于：与基本分析不同，它与市场
接近，考虑问题比较直观；跟数量化方
法不同，它的预测功能趋于简化，不那
么繁琐，投资者容易掌握。
? 缺点在于：它往往具有一定的滞后性特
点，它考虑问题的范围具有局限性
8
§ 9-2 常用技术分析理论
? 一、道氏理论
? （一）道氏理论的起源
? （二）道氏理论主要观点
? 道氏理论认为, 股市在任何时候都可以用三种趋势来概括,
长期趋势, 中期趋势和短期趋势 。
? 1,长期趋势又称主要趋势、原始移动，一般
? 指持续一年或多年的市场变化趋势，其间或为
? 长期上涨的多头市场，或为长期下跌的空头市
? 场。
9
道氏理论
2,中期趋势又称次要趋势,
次级运动, 它发生在主要趋
势过程之中, 是长期趋势中
的反动作用, 亦即中间性的
离心变化 。
10
道氏理论
? 3,短期趋势又称日常波动，一般指短则数小
? 时，长则数天的波动。短期 趋势因时间持续太
? 短，因此它除了对一些短期投资者从事买卖活
? 动有意义外，对中长期投资者意义不大。
? 道氏理论的重大价值之一，就在于它为我们
? 理清纷繁复杂的股票市场的运动脉络，提供了
? 把握其运动趋势的重要思路。
11
常用技术分析理论
? 道氏理论把市场的推移转变描述成海
? 水的涨落，长期趋势好似潮汐；中期趋
? 势如同波浪；短期趋势则像波纹或微波
? 微波、海浪与海潮把短、中、长期趋势
? 之间的关系刻画得淋漓尽致
? （参见下图）
12
道氏理论
13
道氏理论
14
道氏理论
15
16
常用技术分析理论
? （三）道氏理论中的互证
? 所谓互证，也就是两种股价平均数发生某种相
联系的变动。当两种股价平均数朝同一方向变
动时，一种平均数被另一种平均数证明，则次
级运动和主要趋势便会产生。假定变动是反方
向的，则没有发生互证，也就不能说明次级运
动和主要趋势的形成。也就是说，道氏理论是
借助于两种平均数来预测和判断股价的趋势，
只有当两种平均数的变动出现互证时，主要趋
势和次级运动才能被肯定。
17
常用技术分析理论
? （四）道氏理论的不足及运用该理论的
? 操作策略
? 1,一是预测股价存在着迟钝性。
? 2、二是互证的不确定性。
? 3、是对短期投资者没有用处。
? 4、道氏理论对于何时能产生新高峰或新低潮
? 均无法预测。也不能指明应购买何种股票
? 方能获利。
18
常用技术分析理论
? 5,是道氏理论过于简单，仅仅依赖工业
? 指数及铁路指数来观察市场股价变动，
? 在实际上引起市场股价变动的因素甚多，
? 不能只以少数股票的变化来反映市场全
? 面变动的情况。
? *操作策略 *
? 把握股市的中长期运动趋势，忽略难以把握
的短期趋势或日常波动。
19
常用技术分析理论
? 二,波浪理论
? 道氏理论告诉人们何谓大海，而波浪理
? 论指导你如何在大海上冲浪。波浪理论
? （ Wave Principle）的创始人 — 拉尔夫,纳
? 尔逊,艾略特 （ R,N,Elliott）
? 波浪理论是一种价格趋势分析工具, 它是一套
完全靠而观察得来的规律, 可用以分析股市指
数, 价格的走势, 它也是世界股市分析上运用
最多, 而又最难于了解和精通的分析工具 。
20
波浪理论
? 艾略特认为, 不管是股票还是商品价格
的波动, 都与大自然的潮汐, 波浪一样,
一浪跟着一波, 周而复始, 具有相当程
度的规律性, 展现出周期循环的特点,
任何波动均有迹有循 。 因此, 投资者可
以根据这些规律性的波动预测价格未来
的走势, 在买卖策略上实施适用 。
21
波浪理论的创始人 拉尔夫,纳逊,艾略特
22
波浪理论
? 1,波浪理论的四个基本特点
? （１）股价指数的上升和下跌将会交替进行；
? （ ２ ） 推动浪和调整浪是价格波动两个最基本
? 型态, 而推动浪 （ 即与大市走向一致的波浪 ）
? 可以再分割成五个小浪, 一般用第１浪, 第２
? 浪, 第３浪, 第４浪, 第５浪来表示, 调整浪
? 也可以划分成三个小浪, 通常用Ａ浪, Ｂ浪
?, Ｃ浪表示 。
23
波浪理论
? （ ３ ） 在上述八个波浪 （ 五上三落 ） 完
毕之后, 一个循环即告完成, 走势将进
入下一个八波浪循环；
? （ ４ ） 时间的长短不会改变波浪的形态,
因为市场仍会依照其基本型态发展 。 波
浪可以拉长, 也可以缩细, 但其基本型
态永恒不变 。 （ 参见下图 ）
24
波浪理论 一个完整的波浪
25
波浪理论
? 从以上看来, 波浪理论似乎颇为简单和容易运
用, 实际上, 由于其每一个上升 /下跌的完整过
程中均包含有一个八浪循环, 大循环中有小循
环, 小循环中有更小的循环, 即大浪中有小浪,
小浪中有细浪, 因此, 使数浪变得相当繁杂和
难于把握, 再加上其推劫浪和调整浪经常出现
延伸浪等变化型态和复杂型态, 使得对浪的准
确划分更加难以界定, 这两点构成了波浪理论
实际运用的最大难点 。 如图：
26
各等级波浪的进一步划分
27
完整的波浪及次级波数目
28
波浪理论
?３, 波浪之间的比例
?波浪理论推测股市的升幅
和跌幅采取黄金分割率和
神秘数字去计算 。
29
波浪理论
? ４, 波浪理论内容的几个基本的要点
? （ １ ） 一个完整的循环包括八个波浪,
? 五上三落 。
? （ ２ ） 波浪可合并为高一级的浪, 亦可
? 以再分割为低一级的小浪 。
30
波浪理论
（ 3）１、３、５三个推动浪中，第３浪
不可以 是最短的一个波浪。
（ 4） 黄金分割率奇异数字组合是波浪理论
的 数据基础 。
? (5)如果回吐幅度超过 45%,表明 0.382的
支撑或阻力已经失去作用；当调整幅度
超过 70%时, 表明 0.618防线宣告失守；
具体操作时应当及时设置止损点 。
31
波浪理论
（ 6）经常遇见的回吐比率为０．３８２、
０．５及０．６１８。
（ 7） 第四浪的底不可以低于第一浪的顶
（ 8） 波浪理论包括三部分：型态, 比率及
时间, 其重要性以排行先后为序 。
（ 9） 波浪理论主要反映群众心理 。 越多人
参与的市场, 其准确性越高 。
32
５．波浪理论的不足
? （１）波浪理论家对现象的看法并不统
一。每一个波浪理论家，包括艾略特本
人，很多时都会受一个问题的困扰，就
是一个浪是否已经完成而开始了另外一
个浪呢？有时甲看是第一浪，乙看是第
二浪。差之毫厘，失之千里。看错的后
果却可能十分严重。一套不能确定的理
论用在风险奇高的股票市场，运作错误
足以使人损失惨重。
33
波浪 不足
? （ 2）波浪理论是长期经验的积累，比较适合
? 于整体的分析，波浪理论曾经准确地预测到
? 美国股市 1987年的见顶回落，香港股市 1982
? 年的低点。
? 波浪理论不适合于个股的选择，但是近年
来有人利用波浪理论结合周 K线进行分析取
得了成功，目前还没有推广。
34
５．波浪理论的不足
? （ 3） 怎样才算是一个完整的浪, 也无明
确定义, 在股票市场的升跌次数绝大多
数不按五升三跌这个机械模式出现 。 但
波浪理论家却曲解说有些升跌不应该计
算入浪里面 。 数浪 （ Wave Count） 完全
是随意主观 。
35
５．波浪理论的不足
? （ 4） 波浪理论的浪中有浪, 可以无限伸
延, 亦即是升市时可以无限上升, 都是
在上升浪之中, 一个巨型浪, 一般几十
年都可以 。 下跌浪也可以跌到无影无踪
都仍然是在下跌浪 。 只要是升势未完就
仍然是上升浪, 跌势未完就仍然在下跌
浪 。
36
５．波浪理论的不足
? （ 5） 艾略特的波浪理论是一套主观分析
工具, 毫无客观准则, 出错概率很高 。
另外, 波浪理论在应用中会产生一个奇
怪的现象, 那就是当事情过去以后, 回
过头来观测已经走过的图形, 用波浪理
论的方法是可以很完美地将其划分出来,
而在形成途中却很难把握, 所以在应用
时一定不要机械地照搬 。
37
6.费波纳奇数列
? 神奇数字就是斐波南希基数, 是意大利
数学家斐波南希在 13世纪时所发现的,
因此, 此数列一般却称之谓斐波南希数
列 。 神奇数字系列本身属于一个极为简
单的数字系列, 但其间展现的各种特点,
令人对大自然奥秘, 感叹玄妙之余, 更
多一份敬佩 。
38
6.费波纳奇数列
? 神奇数字系列包括下列数字：
? 1,2,3,5,8,13,21,34,55,89，
? 144,233,377,610,987,1597…… 直
? 至无限
? （ １ ） 任何相列的两个数字之和都等于
后一个数字, 例如：
? 1＋ 1＝ 2； 2＋ 3＝ 5； 5＋ 8＝ 13； 144＋
233＝ 377； ……
39
6.费波纳奇数列
? （ ２ ） 除了最前面３个数 （ １, ２, ３ ）, 任
何一个数与后一个数的比率接近０, ６１８,
而且越往后, 其比率越接近０, ６１８,3÷ 5
＝ 0.6； 8÷ 13＝ 0.618； 21÷ 34＝ 0.618； ……
? （ ３ ） 除了首３个数外, 任何一个数与前一个
数的比率, 接近１, ６１８ 。 有趣的是,
１, ６１８的倒数是０, ６１８ 。 例如：
13÷ 8＝ 1.625； 21÷ 13＝ 1.615； 34÷ 21＝ 1.619；
? ……
40
6.费波纳奇数列
? （ 4）平方的秘密,首先,由 1开始，可能随意选
取连续出现的相邻两神奇数字，数目可不限，
先将这些神奇数字进行平方，然后将平方所得
数字进行相加，其和必定等于最后一个神奇数
字与接着出现的下一个神奇数字相乘。两相隔
神奇数字的高位神奇数字的平方减去低位神奇
数字的平方，两平方数字之差的结果必然属于
另一个神奇数字。例,5× 5-2× 2=21 8× 8-
3× 3=55 13× 13-5× 5=144……
41
6、波浪应用
42
波浪应用
43
波浪应用
? 第一浪：
? 1992年 3月 450
? 1993年 2月 1558.95
? 第二浪：
? 1993年 2月 1558.95
? 1996年 1月 514.16
? 第三浪：
? 1996年 1月 514.16
? 2001年 6月 14 2245.5
44
波浪应用
? 调整的极限为：
? 2245- （ 2245-514 ）
*0.382=1584
45
波浪应用
?个人观点，仅供参考
46
常用技术分析理论
? 三、量价理论
? 量价理论最早见于美国股市分析家葛兰碧
所著的, 股票市场指标, 葛兰碧认为成交量是
股市的元气与动力，成交量的变动，直接表现
股市交易是否活跃，人气是否旺盛，而且体现
了市场运作过程中供给与需求间的动态实况，
没有成交量的发生，市场价格就不可能变动，
也就无股价趋势可言，成交量的增加或萎缩都
表现出一定的股价趋势。
47
三、量价理论
?在量价理论里, 最常见的成交量与
股价趋势的关系可归纳为以下几种：
1,在一段时期的涨势中, 股价随递
增的成交量而上涨, 突破前一段涨
势的高峰, 创下新高价后继续上涨,
后来这段涨势中的成交量却没有突
破前一段涨势中成交量水准, 则此
时股价涨势较可疑, 股价趋势中存
在潜在的反转信号 （ 见图 1）
48
三、量价理论
49
三、量价理论
2,股价随成交量递减而回升,
即股价上涨而成交量却逐渐
萎缩, 显示出股价趋势存在
潜在的反转信号 。 因为成交
量是股价上涨的原动力, 原
动力不足, 股价自然会放慢
上涨速度甚至回跌 （ 见图 2
50
三、量价理论
51
三、量价理论
? 3,有时股价随着缓慢递增的成交量而逐
渐上涨，然后走势突然成为垂直上升的
喷出状态，成交量剧增，股价暴涨，紧
随着此波走势而来的却是成交量大幅萎
缩，股价急速下跌，这表明涨势已到末
期，上升乏力，趋势即将反转。（见图 3）
52
三、量价理论
53
三、量价理论
? 4,股价走势因成交量递增而上涨的行情
持续数日之后，如出现急剧增加的成交
量而股价却上涨乏力，在高档盘旋，无
法再向上大幅上涨，显示股价在高档卖
压沉重，此为股价下跌的先兆（见图 4）。
股价连续下跌后，在低档出现大成交量，
股价却没有进一步下跌、价格便小幅度
变动，则表示行情即将反转，是买进的
机会（见图 5）。
54
三、量价理论
55
三、量价理论
56
三、量价理论
?5,在一段长期下跌, 形成谷底后, 股价
回升, 成交量并没因股价上升而递增,
股价上涨行情欲振无力, 然后再度跌落
至先前谷底附近, 或高于谷底时, 如第
二谷底的成交量低于第一谷底, 则表示
股份即将上涨 （ 见图 6） 。
57
三、量价理论
58
常用技术分析理论
? 四,K线理论
? Ｋ线图这种图表源处于日本, 被当时日本米市
的商人用来记录米市的行情与价格波动, 后因
其细腻独到的标画方式而被引入到股市及期货
市场 。 目前, 这种图表分析法在我国以至整个
东南亚地区尤为流行 。 由于用这种方法绘制出
来的图表形状颇似一根根蜡烛, 加上这些蜡烛
有黑白之分, 因而也叫阴阳线图表 。 通过Ｋ线
图, 我们能够把每日或某一周期的市况表现完
全记录下来 。
59
四,K线理论
? 1,绘制方法
? 首先我们找到该日或某一周期的最高和最低
价, 垂直地连成一条直线；然后再找出当日或
某一周期的开市和收市价, 把这二个价位连接
成一条狭长的长方柱体 。 假如当日或某一周期
的收市价较开市价为高 （ 即低开高收 ）, 我们
便以红色来表示, 或是在柱体上留白, 这种柱
体就称之为, 阳线, 。 如果当日或某一周期的
收市价较开市价为低 （ 即高开低收 ）, 我们则
以蓝色表示, 又或是在住柱上涂黑色, 这柱体
就是, 阴线, 了 。 （ 见下图 ）
60
四,K线理论
61
四,K线理论
? 2,优点
? 能够全面透彻地观察到市场的真正变化 。 我
们从Ｋ线图中, 既可看到股价 （ 或大市 ） 的趋
势, 也同时可以了解到每日市况的波动情形 。
? 3,缺点
? （ １ ） 绘制方法十分繁复, 是众多走势图中最
难制作的一种 。
? （ ２ ） 阴线与阳线的变化繁多, 对初学者来说,
在掌握分析方面会有相当的困难 。
62
四,K线理论
? 4,类型
? 根据 K线的计算周期可将其分为日 K线,周 K
线, 月 K线, 年 K线 。 众多分析软件提供的 5分
钟 K线, 15分钟 K线, 30分钟 K线和 60分钟 K线也
具有重要的参考价值 。
? 根据开盘价与收盘价的波动范围，可将Ｋ线分
为小阳星、小阴星，小阴、小阳，中阴中阳
? 和大阴, 大阳等线型 。 它们一般的波动范围
（ 如图所示 ） 。
63
四,K线理论
64
四,K线理论
?5,我们结合分时图时走势图, 分别说明
几种常见的单个日Ｋ线图的形成过程和
不同含义 。 分时走势图记录了股价的全
天走势, 不同的走势形成了不同种类的 K
线, 而同一种 K线却因股价走势不同而各
具不同的含义 。
65
A.小阳星,
66
A.小阳星,
? 这种图形表示：全日中股价波动很小,
开盘价与收盘价极其接近, 收盘价略高
于开盘价 。 如果收盘价等于开盘价, 此
时的 K线图也称为阳十字星, 小阳星的出
现, 表明行情正处于混乱不明的阶段,
后市的涨跌无法预测, 此时要根据其前
期Ｋ线组合的形状以及当时所处的价位
区域综合判断 。
