第 7章 筹资决策
7.1 普通股筹资
7.2长期负债筹资
7.3短期筹资与营运资金政策
7.4 股利政策
7.1 普通股筹资
1,股票种类
2,普通股股东权利
3,普通股的发行价格
4,普通股的发行条件
5,普通股筹资的特点
1,股票种类
?按股票有无记名, 可分为记名股股票和不记名
股股票
?按股票是否标明金额, 可分为面值股票和无面
值股票
?按投资主体的不同, 可分为国家股, 法人股,
个人股等等
?按发行对象和上市地区的不同, 又可将股票分
为 A股, B股, H股, N股等等
2.普通股股东权利
?出席或委托代理人出席股东大会，并依公司章程规定行使
表决权。
?股份转让权。
?股利分配请求权。
?公司账目和股东大会决议的审查权和对公司事务的质询权。
?分配公司剩余财产的权利。
?公司章程规定的其他权利。
3.普通股的发行价格
?等价。等价就是以股票的票面额为发行价格，也
称为平价发行 。
?时价。时价就是以本公司股票在流通市场上买卖
的实际价格为基准确定的股票发行价格。
?中间价。中间价就是以时价和等价的中间值确定
的股票发行价格。
4.普通股的发行条件
?每股金额相等 。 同次发行的股票, 每股的发行条件和
价格应当相同 。
?股票发行价格可以按票面金额, 也可以超过票面金额,
但不得低于票面金额 。
?股票应当载明公司名称, 公司登记日期, 股票种类,
票面金额及代表的股份数, 股票编号等主要事项 。
?向发起人, 国家授权投资机构, 法人发行的股票, 应
当为记名股票；对社会公众发行的股票, 可以为记名股
票, 也可以为无记名股票 。
4.普通股的发行条件
?公司发行记名股票的, 应当置备股东名册, 记载股东的
姓名或者名称, 住所, 各股东所持股份, 各股东所持股票
的编号, 各股东取得其股份的日期；发行无记名股票的,
公司应当记载其股票数量, 编号及发行日期 。
?公司发行新股, 必须具备下列条件：前一次发行的股份
已募足, 并间隔一年以上；公司在最近三年内连续盈利,
并可向股东支付股利；公司在三年内财务会计文件无虚假
记载；公司预期利润可达同期银行存款利率 。
? 公司发行新股，应由股东大会作出有关下列事项的决
议：新股种类及数额；新股发行价格；新股发行的起止日
期；向原有股东发行新股的种类及数额。
5.普通股筹资的特点
?普通股筹资的优点
?筹措资本具有永久性，无到期日，不需归还。
?没有固定的股利负担,所以筹资风险较小。
?是公司最基本的资金来源，可作为其他方式筹资的
基础，尤其可为债权提供保障，增强公司的举债能力。
?普通股筹资容易吸收资金。
?普通股筹资的缺点：
?普通股的资本成本较高。
?可能会分散公司的控制权。
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7.2长期负债筹资
1,长期负债筹资的特点
2,长期借款筹资
3,债券筹资
4,可转换证券筹资
1.长期负债筹资的特点
筹资的资金具有使用上的时间性，需到期偿还；
不论企业经营好坏，需固定支付债务利息，从而
形成企业固定的负担；但其资本成本一般比普通
股筹资成本低，且不会分散投资者对企业的控制
权。
2.长期借款筹资
?长期借款的种类
?按照用途, 分为固定资产投资借款, 更新改造
借款, 科技开发和新产品试制借款等等 。
?按照提供贷款的机构, 分为政策性银行贷款,
商业银行贷款等 。
?按照有无担保, 分为信用贷款和抵押贷款
2.长期借款筹资
?取得长期借款的条件
?独立核算, 自负盈亏, 有法人资格 。
?经营方向和业务范围符合国家产业政策, 借款用途属于
银行贷款办法规定的范围 。
?借款企业具有一定的物资和财产保证, 担保单位具有相
应的经济实力 。
?具有偿还贷款的能力 。
?财务管理和经济核算制度健全, 资金使用效益及企业经
济效益良好 。
?在银行设有帐户, 办理结算 。
2.长期借款筹资
?长期借款的保护性条款
?一般性保护条款
a,对借款企业流动资金保持量的规定，
b,对支付现金股利和再购入股票的限制，
c,对资本支出规模的限制，
d,限制其他长期债务，
2.长期借款筹资
?长期借款的保护性条款
?例行性保护条款
a,借款企业定期向银行提交财务报表，
b,不准在正常情况下出售较多资产，
c,如期缴纳税金和清偿其他到期债务，
d,不准以任何资产作为其他承诺的担保或抵押，
e,不准贴现应收票据或出售应收账款，
f,限制租赁固定资产的规模，
2.长期借款筹资
?长期借款的保护性条款
?特殊性保护条款
a,贷款专款专用；
b,不准企业投资于短期内不能回收资金的项目；
c,限制企业高级职员的薪金和奖金总额；
d,要求企业主要领导人在合同有效期间担任领导职务；
e,要求企业主要领导人购买人身保险等等 。
2.长期借款筹资
?长期借款的成本
?长期借款的偿还方式
?长期借款筹资的特点
?筹资速度快。
?借款弹性较大。
?借款成本较低 。
?长期借款的限制性条款比较多，制约了企业的生
产经营和借款的作用。
3.债券筹资
?债券的种类
?按债券上是否记有持券人的姓名或名称，分为记名
债券和无记名债券。
?按债券上是否记有持券人的姓名或名称，分为记名
债券和无记名债券。
?按有无特定的财产担保，分为抵押债券和信用债券。
?按是否参加公司盈余分配，分为参加公司债券和不
参加公司债券。
?按利率的不同，分为固定利率债券和浮动利率债券。
3.债券筹资
?债券的种类
?按能否上市，分为上市债券和非上市债券。
?按照偿还方式，分为到期一次债券和分期债券 。
?按照其他特征，分为收益公司债券、附认股权债券、
附属信用债券等等 。
3.债券筹资
?发行债券的资格和条件
?发行债券的资格,
股份有限公司、国有独资公司和两个以上的
国有企业或者其他两个以上的国有投资主体
投资设立的有限责任公司，有资格发行公司
债券。
3.债券筹资
?发行债券的资格和条件
?发行债券的条件,
a,股份有限公司的净资产额不低于人民币 3000万元, 有
限责任公司的净资产额不低于人民币 6000万元 。
b,累计债券额不超过公司净资产的 40%。
c,最近 3年平均可分配利润足以支付公司债券 1年的利息 。
d,所筹集资金的投向符合国家产业政策 。
e,债券的利率不得超过国务院限定的水平 。
f,国务院规定的其他条件。
3.债券筹资
?债券的发行价格
公司债券的发行价格通常有三种：平价, 溢价和
折价 。
债券发行价格的计算公式为：
? ? ? ?
—付息期限—
—债券期限—式中：
市场利率
票面利率票面金额
市场利率
票面金额
债券发行价格
t
n
n
t
tn ?
? ?
?
?
?
?
1 11
3.债券筹资
?债券的信用等级
国际上流行的债券等级是 3等 9级 。 AAA级为最高级, AA级
为高级, A级为上中级, BBB级为中级, BB级为中下级, B
级为投机级, CCC级为完全投机级, CC级为最大投机级, C
级为最低级 。
?债券筹资的特点
发行债券的突出优点在于筹资对象广、市场大。但
是，这种筹资方式成本高、风险大、限制条件多，是
其不利的一面。
4.可转换证券筹资
?可转换证券的概念和种类
所谓可转换证券，是指可以转换为普通股股票的证
券，主要包括可转换债券和可转换优先股。
?可转换债券的要素
?标的股票
?转换价格
?转换比率
?转换期
4.可转换证券筹资
?可转换债券的要素
? 赎回条款
不可赎回期 赎回期
赎回价格 赎回条件
?赎回条件
?强制性转换条款
4.可转换证券筹资
?可转换债券的发行条件：
我国只有上市公司和重点国有企业具有发行可转换债券
的资格, 它们在具备了下列条件之后, 可以经证监会批
准发行可转换债券 。
?上市公司发行可转换债券的条件
?最近 3年连续盈利, 且最近 3年净资产收益率平均
在 10%以上 。 属于能源, 原材料, 基础设施类的公
司最近 3年的净资产收益率可略低, 但不能低于 7%。
? 发行可转换债券后，公司的资产负债率不能高
于 70%
4.可转换证券筹资
?上市公司发行可转换债券的条件
?发行可转换债券后, 公司的累计债券余额不能超
过公司净资产的 40%。
?发行可转换债券所募集资金的投向符合国家的产
业政策 。
?可转换债券的利率不超过同期银行存款利率的水
平 。
?可转换债券的发行额不小于人民币 1亿元 。
?证券监管部门规定的其他条件 。
4.可转换证券筹资
?重点国有企业发行可转换债券的条件,
重点国有企业发行可转换债券, 需符合上述 （ 3） 至 （ 7） 条
的条件, 除此之外, 还应符合以下条件：
?3年连续盈利, 且最近 3年的财务报告已经过具有从事证券业
务资格的会计师事务所审计 。
?有明确, 可行的企业改制和上市计划 。
?有可靠的偿债能力 。
?有具有代为清偿债务能力的保证人的担保 。
4.可转换证券筹资
?可转换债券筹资的特点
?可转换债券筹资的优点
?筹资成本较低
?便于筹集资金
?有利于稳定股票价格和减少对每股收益的稀释
?减少筹资中的利益冲突
4.可转换证券筹资
?可转换债券筹资的特点
?可转换债券筹资的缺点
?股价上扬风险
?财务风险
?丧失低息优势
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7.3短期筹资与营运资金政策
1,短期负债筹资的特点与形式
2,营运资金政策
1.短期负债筹资的特点与形式
1)短期负债筹资的特点：
?融资速度快, 容易取得
?筹资富有弹性
?成本低
?风险高
1.短期负债筹资的特点与形式
1)短期负债筹资最主要的形式
?商业信用
?应付账款
?应付票据
?预收账款
1.短期负债筹资的特点与形式
1)短期负债筹资最主要的形式
?短期借款
?短期借款的种类
?借款的取得
?借款的信用条件
信贷限额 周转信贷协定 补偿性余额
借款抵押 偿还条件 其他承诺
1.短期负债筹资的特点与形式
?短期借款
?短期借款利率及其支付办法
?借款利率
优惠利率 浮动优惠利率 非优惠利率
?借款利息的支付方法
收款法 贴现法 加息法
2.营运资金政策
?营运资金持有政策
持有较高的营运资金称为宽松的营运资金政策；持有较低的
营运资金称为紧缩的营运资金政策。前者的收益、风险均较
低；后者的收益、风险均较高。介于两者之间的，是适中的
营运资金政策。
?营运资金筹集政策
?流动资产和流动负债分析
?流动资产和流动负债的配合
2.营运资金政策
?流动资产和流动负债的配合
配合型筹资政策
金额
固定资产
图 7 - 1 配合型筹资政策
长期负债 + 自发性
负债 + 权益资本
临时性流动资产
临时性流负债
临时性流负债
临时性流负债
时间
激进型筹资政策
金额
固定资产
图 7 - 2 激进型筹资政策
长期负债 + 自发性
负债 + 权益资本
临时性流动资产
临时性流负债 临时性流负债
临时性流负债
时间
稳健型筹资政策
金额
固定资产
图 7 - 3 稳健型筹资政策
长期负债 + 自发性
负债 + 权益资本
临时性流动资产
临时性流负债
时间
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7.4 股利政策
1,利润分配的内容
2,不同的股利政策
3,股票股利与股票分割
1.利润分配的内容
?利润分配的项目
盈余公积 金公益金
股利
?利润分配的顺序
1）计算可供分配的利润 2）计提法定盈余公积金
3）计提公益金 4）计提任意盈余公积金
5）向股东支付股利
2.不同的股利政策
?剩余股利政策（ Residual Dividend Policy）
?固定股利政策（ Constant Payout Policy）
?稳定增长的股利政策（ Stable Dividends with
Growth）
?固定股利支付率政策（ Stable Payout Ratio Policy）
?正常股利加额外股利政策（ Regular Plus Bonus
Policy）
3.股票股利与股票分割
?股票股利
股票股利是指公司增发股票的方式代替现金发放股利
的一种形式。采用股票股利时，公司的资产和负债都
保持不变，股东财富并没有增加，只是所有者权益各
项目的结构发生了变化
?股票分割
股票分割（ Stork Split） 是指将面额较高的一股股票
交换成数股面额较低的股票的行为。股票分割不属于
股利，但它所产生的效果与发放股票股利相类似
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7.1 普通股筹资
7.2长期负债筹资
7.3短期筹资与营运资金政策
7.4 股利政策
7.1 普通股筹资
1,股票种类
2,普通股股东权利
3,普通股的发行价格
4,普通股的发行条件
5,普通股筹资的特点
1,股票种类
?按股票有无记名, 可分为记名股股票和不记名
股股票
?按股票是否标明金额, 可分为面值股票和无面
值股票
?按投资主体的不同, 可分为国家股, 法人股,
个人股等等
?按发行对象和上市地区的不同, 又可将股票分
为 A股, B股, H股, N股等等
2.普通股股东权利
?出席或委托代理人出席股东大会，并依公司章程规定行使
表决权。
?股份转让权。
?股利分配请求权。
?公司账目和股东大会决议的审查权和对公司事务的质询权。
?分配公司剩余财产的权利。
?公司章程规定的其他权利。
3.普通股的发行价格
?等价。等价就是以股票的票面额为发行价格，也
称为平价发行 。
?时价。时价就是以本公司股票在流通市场上买卖
的实际价格为基准确定的股票发行价格。
?中间价。中间价就是以时价和等价的中间值确定
的股票发行价格。
4.普通股的发行条件
?每股金额相等 。 同次发行的股票, 每股的发行条件和
价格应当相同 。
?股票发行价格可以按票面金额, 也可以超过票面金额,
但不得低于票面金额 。
?股票应当载明公司名称, 公司登记日期, 股票种类,
票面金额及代表的股份数, 股票编号等主要事项 。
?向发起人, 国家授权投资机构, 法人发行的股票, 应
当为记名股票；对社会公众发行的股票, 可以为记名股
票, 也可以为无记名股票 。
4.普通股的发行条件
?公司发行记名股票的, 应当置备股东名册, 记载股东的
姓名或者名称, 住所, 各股东所持股份, 各股东所持股票
的编号, 各股东取得其股份的日期；发行无记名股票的,
公司应当记载其股票数量, 编号及发行日期 。
?公司发行新股, 必须具备下列条件：前一次发行的股份
已募足, 并间隔一年以上；公司在最近三年内连续盈利,
并可向股东支付股利；公司在三年内财务会计文件无虚假
记载；公司预期利润可达同期银行存款利率 。
? 公司发行新股，应由股东大会作出有关下列事项的决
议：新股种类及数额；新股发行价格；新股发行的起止日
期；向原有股东发行新股的种类及数额。
5.普通股筹资的特点
?普通股筹资的优点
?筹措资本具有永久性，无到期日，不需归还。
?没有固定的股利负担,所以筹资风险较小。
?是公司最基本的资金来源，可作为其他方式筹资的
基础，尤其可为债权提供保障，增强公司的举债能力。
?普通股筹资容易吸收资金。
?普通股筹资的缺点：
?普通股的资本成本较高。
?可能会分散公司的控制权。
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7.2长期负债筹资
1,长期负债筹资的特点
2,长期借款筹资
3,债券筹资
4,可转换证券筹资
1.长期负债筹资的特点
筹资的资金具有使用上的时间性，需到期偿还；
不论企业经营好坏，需固定支付债务利息，从而
形成企业固定的负担；但其资本成本一般比普通
股筹资成本低，且不会分散投资者对企业的控制
权。
2.长期借款筹资
?长期借款的种类
?按照用途, 分为固定资产投资借款, 更新改造
借款, 科技开发和新产品试制借款等等 。
?按照提供贷款的机构, 分为政策性银行贷款,
商业银行贷款等 。
?按照有无担保, 分为信用贷款和抵押贷款
2.长期借款筹资
?取得长期借款的条件
?独立核算, 自负盈亏, 有法人资格 。
?经营方向和业务范围符合国家产业政策, 借款用途属于
银行贷款办法规定的范围 。
?借款企业具有一定的物资和财产保证, 担保单位具有相
应的经济实力 。
?具有偿还贷款的能力 。
?财务管理和经济核算制度健全, 资金使用效益及企业经
济效益良好 。
?在银行设有帐户, 办理结算 。
2.长期借款筹资
?长期借款的保护性条款
?一般性保护条款
a,对借款企业流动资金保持量的规定，
b,对支付现金股利和再购入股票的限制，
c,对资本支出规模的限制，
d,限制其他长期债务，
2.长期借款筹资
?长期借款的保护性条款
?例行性保护条款
a,借款企业定期向银行提交财务报表，
b,不准在正常情况下出售较多资产，
c,如期缴纳税金和清偿其他到期债务，
d,不准以任何资产作为其他承诺的担保或抵押，
e,不准贴现应收票据或出售应收账款，
f,限制租赁固定资产的规模，
2.长期借款筹资
?长期借款的保护性条款
?特殊性保护条款
a,贷款专款专用；
b,不准企业投资于短期内不能回收资金的项目；
c,限制企业高级职员的薪金和奖金总额；
d,要求企业主要领导人在合同有效期间担任领导职务；
e,要求企业主要领导人购买人身保险等等 。
2.长期借款筹资
?长期借款的成本
?长期借款的偿还方式
?长期借款筹资的特点
?筹资速度快。
?借款弹性较大。
?借款成本较低 。
?长期借款的限制性条款比较多，制约了企业的生
产经营和借款的作用。
3.债券筹资
?债券的种类
?按债券上是否记有持券人的姓名或名称，分为记名
债券和无记名债券。
?按债券上是否记有持券人的姓名或名称，分为记名
债券和无记名债券。
?按有无特定的财产担保，分为抵押债券和信用债券。
?按是否参加公司盈余分配，分为参加公司债券和不
参加公司债券。
?按利率的不同，分为固定利率债券和浮动利率债券。
3.债券筹资
?债券的种类
?按能否上市，分为上市债券和非上市债券。
?按照偿还方式，分为到期一次债券和分期债券 。
?按照其他特征，分为收益公司债券、附认股权债券、
附属信用债券等等 。
3.债券筹资
?发行债券的资格和条件
?发行债券的资格,
股份有限公司、国有独资公司和两个以上的
国有企业或者其他两个以上的国有投资主体
投资设立的有限责任公司，有资格发行公司
债券。
3.债券筹资
?发行债券的资格和条件
?发行债券的条件,
a,股份有限公司的净资产额不低于人民币 3000万元, 有
限责任公司的净资产额不低于人民币 6000万元 。
b,累计债券额不超过公司净资产的 40%。
c,最近 3年平均可分配利润足以支付公司债券 1年的利息 。
d,所筹集资金的投向符合国家产业政策 。
e,债券的利率不得超过国务院限定的水平 。
f,国务院规定的其他条件。
3.债券筹资
?债券的发行价格
公司债券的发行价格通常有三种：平价, 溢价和
折价 。
债券发行价格的计算公式为：
? ? ? ?
—付息期限—
—债券期限—式中：
市场利率
票面利率票面金额
市场利率
票面金额
债券发行价格
t
n
n
t
tn ?
? ?
?
?
?
?
1 11
3.债券筹资
?债券的信用等级
国际上流行的债券等级是 3等 9级 。 AAA级为最高级, AA级
为高级, A级为上中级, BBB级为中级, BB级为中下级, B
级为投机级, CCC级为完全投机级, CC级为最大投机级, C
级为最低级 。
?债券筹资的特点
发行债券的突出优点在于筹资对象广、市场大。但
是，这种筹资方式成本高、风险大、限制条件多，是
其不利的一面。
4.可转换证券筹资
?可转换证券的概念和种类
所谓可转换证券，是指可以转换为普通股股票的证
券，主要包括可转换债券和可转换优先股。
?可转换债券的要素
?标的股票
?转换价格
?转换比率
?转换期
4.可转换证券筹资
?可转换债券的要素
? 赎回条款
不可赎回期 赎回期
赎回价格 赎回条件
?赎回条件
?强制性转换条款
4.可转换证券筹资
?可转换债券的发行条件：
我国只有上市公司和重点国有企业具有发行可转换债券
的资格, 它们在具备了下列条件之后, 可以经证监会批
准发行可转换债券 。
?上市公司发行可转换债券的条件
?最近 3年连续盈利, 且最近 3年净资产收益率平均
在 10%以上 。 属于能源, 原材料, 基础设施类的公
司最近 3年的净资产收益率可略低, 但不能低于 7%。
? 发行可转换债券后，公司的资产负债率不能高
于 70%
4.可转换证券筹资
?上市公司发行可转换债券的条件
?发行可转换债券后, 公司的累计债券余额不能超
过公司净资产的 40%。
?发行可转换债券所募集资金的投向符合国家的产
业政策 。
?可转换债券的利率不超过同期银行存款利率的水
平 。
?可转换债券的发行额不小于人民币 1亿元 。
?证券监管部门规定的其他条件 。
4.可转换证券筹资
?重点国有企业发行可转换债券的条件,
重点国有企业发行可转换债券, 需符合上述 （ 3） 至 （ 7） 条
的条件, 除此之外, 还应符合以下条件：
?3年连续盈利, 且最近 3年的财务报告已经过具有从事证券业
务资格的会计师事务所审计 。
?有明确, 可行的企业改制和上市计划 。
?有可靠的偿债能力 。
?有具有代为清偿债务能力的保证人的担保 。
4.可转换证券筹资
?可转换债券筹资的特点
?可转换债券筹资的优点
?筹资成本较低
?便于筹集资金
?有利于稳定股票价格和减少对每股收益的稀释
?减少筹资中的利益冲突
4.可转换证券筹资
?可转换债券筹资的特点
?可转换债券筹资的缺点
?股价上扬风险
?财务风险
?丧失低息优势
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7.3短期筹资与营运资金政策
1,短期负债筹资的特点与形式
2,营运资金政策
1.短期负债筹资的特点与形式
1)短期负债筹资的特点：
?融资速度快, 容易取得
?筹资富有弹性
?成本低
?风险高
1.短期负债筹资的特点与形式
1)短期负债筹资最主要的形式
?商业信用
?应付账款
?应付票据
?预收账款
1.短期负债筹资的特点与形式
1)短期负债筹资最主要的形式
?短期借款
?短期借款的种类
?借款的取得
?借款的信用条件
信贷限额 周转信贷协定 补偿性余额
借款抵押 偿还条件 其他承诺
1.短期负债筹资的特点与形式
?短期借款
?短期借款利率及其支付办法
?借款利率
优惠利率 浮动优惠利率 非优惠利率
?借款利息的支付方法
收款法 贴现法 加息法
2.营运资金政策
?营运资金持有政策
持有较高的营运资金称为宽松的营运资金政策；持有较低的
营运资金称为紧缩的营运资金政策。前者的收益、风险均较
低；后者的收益、风险均较高。介于两者之间的，是适中的
营运资金政策。
?营运资金筹集政策
?流动资产和流动负债分析
?流动资产和流动负债的配合
2.营运资金政策
?流动资产和流动负债的配合
配合型筹资政策
金额
固定资产
图 7 - 1 配合型筹资政策
长期负债 + 自发性
负债 + 权益资本
临时性流动资产
临时性流负债
临时性流负债
临时性流负债
时间
激进型筹资政策
金额
固定资产
图 7 - 2 激进型筹资政策
长期负债 + 自发性
负债 + 权益资本
临时性流动资产
临时性流负债 临时性流负债
临时性流负债
时间
稳健型筹资政策
金额
固定资产
图 7 - 3 稳健型筹资政策
长期负债 + 自发性
负债 + 权益资本
临时性流动资产
临时性流负债
时间
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7.4 股利政策
1,利润分配的内容
2,不同的股利政策
3,股票股利与股票分割
1.利润分配的内容
?利润分配的项目
盈余公积 金公益金
股利
?利润分配的顺序
1）计算可供分配的利润 2）计提法定盈余公积金
3）计提公益金 4）计提任意盈余公积金
5）向股东支付股利
2.不同的股利政策
?剩余股利政策（ Residual Dividend Policy）
?固定股利政策（ Constant Payout Policy）
?稳定增长的股利政策（ Stable Dividends with
Growth）
?固定股利支付率政策（ Stable Payout Ratio Policy）
?正常股利加额外股利政策（ Regular Plus Bonus
Policy）
3.股票股利与股票分割
?股票股利
股票股利是指公司增发股票的方式代替现金发放股利
的一种形式。采用股票股利时，公司的资产和负债都
保持不变，股东财富并没有增加，只是所有者权益各
项目的结构发生了变化
?股票分割
股票分割（ Stork Split） 是指将面额较高的一股股票
交换成数股面额较低的股票的行为。股票分割不属于
股利，但它所产生的效果与发放股票股利相类似
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