宏观经济学
Macroeconomics
南京理工大学经济管理学院
-4
-2
0
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8
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1
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宏观经济学基本框架,
? 第一讲 宏观经济学导论
? 第二讲 国民收入核算理论
? 第三讲 简单国民收入决定理论 （ 45度线模
型 ）
? 第四讲 产品市场和货币市场的一般均衡 （
IS-LM模型 ）
? 第五讲 宏观经济政策分析
? 第六讲 宏观经济政策实践
? 第七讲 总需求 —总供给模型 （ AD - AS模
型 ）
? 第八讲 失业与通货膨胀
? 第九讲 国际经济的基本知识
? 第十讲 国际经济部门的作用
? 第十一讲 经济增长和经济周期理论
? 第十二讲 宏观经济学在目前的争论和共识
第四讲
产品市场和货币
市场的一般均衡
宏观经济学 Macroeconomics
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第四讲 产品市场和货币市场的一般均衡
上一章只关注商品市场，而不管货币
市场。本章将两个市场同时加以考虑
的基础上来分析国民收入的决定。主
要是用著名的 IS-LM模型来解释的。 I
指投资,S指储蓄,L指货币需求,M指
货币供给。
切入点：上一章我们假定投资为常数
，本章认为投资是利息率的函数，利
息率又是货币供求关系确定的，从而
引入货币市场。
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 5
第四讲 产品市场和货币市场的一般均衡
4.1 投资函数
4.2 IS曲线
4.3 货币需求函数与货币供给
4.4 LM曲线
4.5 IS-LM曲线分析
4.6 凯恩斯的基本理论框架
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 6
4.1 投资函数
? 4.1.1 投资的含义
? 4.1.2 决定投资的经济因素
? 4.1.3 资本的边际效率 MEC
? 4.1.4 投资的边际效率 MEI
? 4.1.5 投资曲线
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 7
4.1.1 投资的含义
? 投资：称为资本形成，即社会实
际资本的增加，它是表示在一定
时间内资本的增量，即生产能力
的增量（厂房、设备和存货等）
? 主要是建设新企业、购买设备、
厂房等各种生产要素的支出以及
存货的增加，其中主要指厂房和
设备。
? 在 AE=C+I+G+NX中，把 I=I0看作
外生变量；但现实中 I应该是内生
变量。
经济学中的投
资是指购买厂房设
备与增加存货。
投资可分为重
置投资与净投资两
种。
重置投资是指
企业为补偿厂房设
备等的损耗而进行
的投资。
净投资是指企
业为增加生产能力
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 8
4.1.2 决定投资的经济因素
? 投资的预期利润率 r0
? 资本市场的实际利率水平 r（名义利率减去通货
膨胀率）
? 投资者决定是否投资要比较 r0> r?
– 如果 r0 > r,则有利可图, I ?
– 如果 r0 < r,I ?
? 因此 I=I（ r） 呈反方向，投资与利率间的这种关
系叫做投资函数。
? 例如,I=1250-250 r
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 9
I=I0-d r
? I0,自发性投资, d, 利率对投资需求的影响系数
1250
投资需求曲线
或 投资的边际效率曲线
I=1250-250 r
I
r
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 10
4.1.3 资本的边际效率 (MEC)
? Marginal Efficiency of Capital
– 指能使投资者的预期净收益的现值等于投资物供给价
格的一种贴现率。
? MEC是一个贴现率，用此贴现率将该资本资产的未来收益折
为现值，则该现值恰等于该资本之供给价格。即 (R：供给
物价格,Ri,投资物每年预期收益 )
n
n
3
3
2
2
1
1
)r(1
R
)r(1
R
)r(1
R
)r(1
R
R
0000 ?
??
?
?
?
?
?
? ?
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 11
贴现率与现值
? 如果本金 $100，年利率 5%，则有
第一年本利和, 100(1+5%)1=$105
第二年本利和, 105（ 1+5%） =100(1+5%)2=$110.25
第三年本利和, 110.25(1+5%)=100(1+5%)3=$115.70
以此类推，一般地有,
R1=R0(1+r) ?R0=R1/(1+r)
R2=R0(1+r)2 ?R0=R2/(1+r)2
………
Rn=R0(1+r)n ?R0=Rn/(1+r)n
0
0
r
)r(1
R
R
n
n
0
贴现率
现值
?
?
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 12
MEC是递减的
? 根据 Keynes的观点，资本的 MEC是递减的，这是
因为,
– 投资越多，对资本设备的需求越多，资本设
备的价格也越高；为此付出的成本也就越大
，所以投资预期利润率将下降；
– 投资越多，产品未来的供给越多，产品的销
路越受到影响，所以投资的预期利润率将下
降。
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 13
如例中，贴现率 =MEC
? 某企业投资 $30000购置一台设备，使用期限 3年,3年后全部
损耗无残值。三年收益依次为 $11000,$12100,$36410。
? 如果贴现率 10%，那么三年内每年收益的现值之和恰好等于
期初的 $30000，即
3 0 0 0 01 0 0 0 01 0 0 0 01 0 0 0 0
10%)(1
1 3 3 1 0
10%)(1
1 2 1 0 0
10%)(1
1 1 0 0 0
R
320
????
?
?
?
?
?
?
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 14
MEC=r0
? 如果资本物品在几年中使用完，且有残值，则
资本边际效率公式为,
? 如果已知 R,J，以及各年的现金流量 Ri,即收
益，则可以算出 r0，如果 r0>r,则有投资价值
。
nn
n
3
3
2
2
1
1
)r(1
J
)r(1
R
)r(1
R
)r(1
R
)r(1
RR
00000 ?
?????????? ?
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资本边际效率曲线
MEC
I 投资额 10 20 30 40
10
8
6
4
2
项目 A投资量 $100万,MEC=10%
项目 B投资量 $50万,MEC=8%
项目 C投资量 $150万,MEC=6%
项目 D投资量 $100万,MEC=4%
r=7
r<4
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 16
4.1.4 MEC与 MEI曲线
MEC
MEI
I
r
MEC曲线表明：利率越低，投资量越大
利率越高，投资量越小
I0
r0
r
1
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MEC与 MEI曲线
nn
n
3
3
2
2
1
1
)r(1
J
)r(1
R
)r(1
R
)r(1
R
r)(1
RR
0000 ?
?????????? ?
每个企业增加投资会使 R上升，在相同的预
期收益下，则必然有 r0的下降等式才会成立。
即投资的边际效率要小于资本的边际效率。
也意味着 MEC曲线并不是投资曲线。 MEI
曲线才是投资需求曲线。
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 18
4.1.5 投资曲线
? I=I0-d r
? I0 是自发性投资支出，是个常数。
? d 是利率对投资的影响程度大小，即
Δr
ΔId ?
I=I0-d r
r
I
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 19
4.2 IS曲线
? 4.2.1 IS曲线的形成
? 4.2.2 影响 IS曲线移动的主要
因素
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 20
4.2.1 IS曲线的形成
? IS曲线的含义
? IS 曲线推导 （两部门）
? IS曲线推导（四部门）
? IS曲线推导图
? IS曲线的几何含义和经济意义
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 21
IS曲线的含义
? I=I0-d r
– 投资与利率负相关
– 当 I=I0 时国民收入的变动（已讨论）
– 当 I=I0 - d r 时,国民收入是如何变动的呢？
这就是 IS曲线要研究的
? IS曲线即 I=S点的轨迹
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 22
IS 曲线推导（两部门）
? 已知,I=I0-dr,C=a+bYd,S=-a0+(1-b)Yd
? 由 I=S? I0-dr = S=-a0+(1-b)Yd
? a+I0-dr =（ 1-b)Yd
? 令 A0= a+ I0
A0/d为纵轴截距,KA0为横
轴截距,1/Kd为斜率 。
K d rKAY
drI(a
b
Y
??
??
?
?
0
0
1
1
)
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 23
IS曲线推导（四部门）
Y=AE=C+I+G+NX
Y=a+b(Y-T0-tY+R)+I0-dr+G+NX
(1-b+bt)Y= a+ I0 –bT0+bR+G+NX -dr
K d rKAY
dr
btb
N X )GbRbTI(a
btb
Y
??
??
??????
??
?
0
00
1
1
1
1
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 24
IS曲线 推导 图
I
r
I
S
450 y
S
y
r
I=I0-dr
S=-a+(1-b)Yd
r1
S1
Y1 I1 I2
r2
S2
Y2
I=S
IS
r1
r2
Y=KA0-Kdr
A
B
(1)
(2)
(4)
(3)
Y1 Y2
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 25
推导过程如下,
? 图（ 1）,r=r1时,I=I1；
? 图（ 2）,如果商品市场均衡，则 S1=I1；
? 图（ 3）,要使商品市场均衡，即则 S1=I1，则国民
产出必须为,Y=Y1；
? 图（ 4）,则意味着当 r=r1时，国民产出为 Y=Y1；
即找到 B点。
? 同理可找到 A点，连接两点，得 IS曲线。可
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 26
IS曲线的几何含义和经济意义
? 几何上,IS曲线表示了一条利率和国民收入
负相关的曲线，是自左向右下倾斜的一条曲
线。
? 经济上，是任一给定的利率相对应的国民收
入水平，在这一水平上，投资等于储蓄。
? 因此,IS曲线是 I=S的点的轨迹，即由商品市
场均衡条件投资等于储蓄而形成,IS曲线上
每一点都表示投资等于储蓄 。
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 27
Y
r
?
Ya
ra A (Ia?Sa)
re E (Ie=Se)
因为 ra>re ?Ia<Ie
而 Ia<Ie =Se=Sa
因此有 Ia<Sa
如果经济处于 IS曲线右
侧，经济要萎缩。
在 IS曲线左下有
I>S
经济要扩张
IS曲线两侧 I ? S?
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 28
4.2.2 影响 IS曲线移动的主要因素（ 1）
? Y=KA0-Kdr
– 纵轴截距 A0/d
– 横轴截距 KA0
– 斜率 1/Kd
KA0 Y
r
0
r0
Y0 Y1
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 29
影响 IS曲线移动的主要因素（ 2）
? KA0变动
– 乘数,K大 ?KA0大 ?IS曲线右移
– 厂商和消费者的信心, A0=a+I0–bT0+bR+G+NX
信心大 ?使自发性的消费支出增大 ? A0大 ?
IS曲线右移
– 政府采取的行动。政府变动 G,T，都可使 A0发
生变化，因而使 IS曲线移动
例如：净税率 t增加 ?K减小 ? KA0小 ?IS曲线左移
btb1
1K
???
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 30
影响 IS曲线移动的主要因素（ 3）
? 1/Kd变动
– 乘数 K
– 投资水平对利率的反应程度 d
K不变时 Y=KA0-Kdr
d小 陡峭
d大 平坦
d=0 垂直
d=? 水平
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 31
归纳 IS曲线的移动
1.消费者信心变动 ?mpc及自发性支出变动 ?截距、斜率都
变
2.企业投资信心变动 ?I0及 d变动 ?截距、斜率都变
3.政府财政支出变化 ?截距变大 (变小 )?IS曲线右移 (左移 )
G?,T ?, R ? ?IS曲线右移 ?如果利率不变,Y ?
G?,T ?, R ? ?IS曲线左移 ?如果利率不变,Y ?
4.净出口变化 ?截距变大 (变小 )?IS曲线右移 (左移 )
K d rKAY
dr
btb
N X )GbRbTI(a
btb
??
??
??????
??
?
0
00 1
1
1
1
Y
纵轴截距 A0/d，横轴截距 KA0,斜率 1/Kd
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 32
4.3 货币需求函数与货币供给
? 4.3.1 货币总需求
? 4.3.2 货币总供给
? 4.3.3 供求均衡与利息率决定
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 33
问题的提出
? 利率是如何决定？
– 在商品市场均衡中不能找到答案
– 当经济均衡 I=S时，有一个均衡的收入水平，有
一个利率水平
? 利率的决定只能由货币市场供求决定
– 货币供给是由政府控制（外生变量）
– 货币需求是利率决定的主要因素（内生）
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 34
4.3.1 货币总需求
(1)货币的界定
(2)货币需求
(3)货币需求的三个动机
(4)货币需求函数
(5)其他货币需求理论
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 35
(1) 货币的界定
? 定义：能够被人们普遍接受的、用于进行交
换的商品。
? M1=现金（硬币 +纸币） +Bank活期存款（可开
支票）
? 现金是处于银行之外的在公众手里持
有的
? 活期存款：银行和其他非银行金融中
介机构以支票帐户存在的活期存款。
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 36
(1) 货币的界定（ 1）
? M2=M1+Bank定期存款（小额定期存款、短期
储蓄存款 +货币市场互助账户）
– 小额定期存款值小于一万美元的定期存
款
– 短期储蓄存款包括所有金融机构的一年
以下的定期存款
– 货币市场互助帐户指商业银行间的存款
准备金的贷款
? M3=M2+Bank发行的各类大额定期存单
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 37
(2) 货币需求（ 2）
? 货币需求的定义：表示人们愿意手持一定数
量的货币。
– 人们想要持有的货币数量
– 它是主观意愿
? 利率是人们持有货币的机会成本
? 人们为什么想要持有一定数量的货币？
– 三个动机
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 38
(3) 货币需求的动机
? 货币的交易需求
– L1=L(Y)
? 货币的预防需求
– L1=L(Y)
? 货币的投机需求
– L2=L(r)
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 39
L1=L(Y)交易需求和预防需求
例如，某人每月收入 Y=3000元，他每天如何持有？
– 一般情况下,1个月 30天计，每天平均 100元,
– 100,200,300… 1500,1600… 2700,3000
– 这样他平均每天想要持有的货币量 1500元 =0.5Y
– L1=L(Y)=k1Y
– 预防需求
– L1=K2Y
– L1=L(Y)=kY
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 40
L2=L(i)=-hr
? 持有货币是有成本的，人们会在货币与有价证券
上面临选择,
– 当利率水平很高 ?预计利率下跌（ P?） ?人
们会买进债券 ?L ?，即利率高时，人们减
少货币投机需求。
– 当利率水平很低 ?预计利率要涨（ P?） ?倾
向于抛售证券卖 ?L ?，即利率低时，人们
增加货币投机需求。
– 这就是货币需求的投机动机,L2=L(i)=-hr
r
RP ?
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 41
流动性偏好
? 是这三种动机所决定的全部需求量之和
? Md=L1+L2=L1(Y) +L2(r)= L(Y,r)
? Md =L(Y,r)=kY-hr,如图,
r
L
L1=kY
L2=-hr
L
L=L1+L2=kY-hr
r
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 42
流动性陷阱 (Keynes trap)
L
L=L1+L2=kY-hr
r
r0
临界点
即利率降低到一定程
度以后，人们会以为
利率不会再降低，债
券价格不会再上涨,
因此愿意以货币的形
式持有其所有金融资
产。即货币需求曲线
接近于水平。
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 43
(4) 货币需求函数
L
Y1 Y2
Y3 r
L1=kY1-h1r
L3=kY3-h3r
L2=kY2-h2r
L1 L2 L3
r1
r2
L=L1(Y) +L2(r)
r上升或下降,L
减少或增加。
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 44
(5)其他货币需求理论
? 货币需求的存货理论
– 收入增加，货币需求增加
– 利率提高，货币需求减少
? 货币需求的投资理论
– 人们根据收益和风险的选择来安排其资
产的组合
– 利率上升，持有货币减少
– 预期资产收益增加，持有货币减少
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 45
4.3.2 货币供给
? 货币供给（ 一般指狭义概念 ）
– 狭义货币,M1=现金 +活期存款
– 广义货币,M2= M1+定期存款
– 近似货币,M3=M2+大额定期存单
? 货币供给：一个国家在某一个时点上所保持的不属于政府和银行所有的
狭义货币。
– 它是一个存量概念
– 是国家用货币政策来调节的，它是一个外生变量
– 它是一个客观量值，而非主观量值。
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 46
4.3.3 货币供求均衡与利率的决定
? Ms：货币名义供给
? M：实际货币供给
P
M
M s?
L
Md=kY-hr
r Ms
r0
供求均衡时，如图,
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 47
当 M>Md ?购买债券 ?Ｐ ??利率水平下降
当 M<Md ?卖出债券 ?Ｐ ??利率水平上升
L
Md=kY-hr
r M
r１
r２
M ’ Md’
r3
m1 m2
r0
货币供给增加
货币需
求增加
r
RP ?均衡移动与利率变化,
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 48
4.4 LM曲线
? 4.4.1 LM曲线的定义
? 4.4.2 LM曲线的推导
? 4.4.3 LM曲线的移动
? 4.4.4 LM曲线的三个区域
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 49
4.4.1 LM曲线的定义
? LM曲线 (Y=Y(r) )
– 货币需求与货币供给相等的点的轨迹
– 货币市场均衡点的轨迹
– 即 L=M
– MS/P=Md
– M=Md
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 50
4.4.2 LM曲线的推导
? 已知,
– Md=L=kY-hr
– Ms / P=M
M,M假定P
r
k
h
kP
M
Y
s
s
??
??
1
hr
P
M
kY
hrkY
P
M
LM
s
s
??
??
?
r
k
h
k
M
Y ??
M/k为横轴截距,-M/h为纵轴
截距,k/h为斜率
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 51
LM曲线推导
Y L
r r
r1
Y1
M Y1
Y2
r2
Y2
LM
r
k
h
k
MY ??
收入变化引起均衡状态的变化及 LM曲线的形成
E1
E2
A
B
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 52
LM曲线的几何和经济学含义
? 几何上,LM曲线表示了一条国民收入和其相
应的利率负相关的关系，是自左向右上倾斜的
一条曲线。
? 经济上，是一定的国民收入相对应的利率水平
，在这一水平上，货币需求等于货币供给。
? 因此,LM曲线是 L=M的点的轨迹，即由货币
市场均衡条件货币需求等于货币供给而形成，
LM曲线上每一点都表示投资等于储蓄。
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 53
LM曲线外任一点 L=M？
Y
r
LM
0
A（ LA > MA ）
YA
rA= rB
（ MB=LB）
YB
L=L1 +L2
?
L2A=L2B
LA>LB=MB=MA
L1A>L1B
LM曲线右侧
L 大于 M,
LA曲线左侧
L小于 M
B
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 54
当其他不变，只有 M变动
Y L
r r
r1
Y1
M Y1
Y2
r2
Y2
LM
rkhkMY ??
r1’’
M’
? ?
M/k为横轴截距,-M/h为纵轴截距,k/h为斜率
4.4.3 LM曲线的移动
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 55
当 M,k不变,h变
Y L
r r
r1
Y1
M Y1
r2
Y2
LM
rkhkMY ??
M/k为横轴截距,-M/h为纵轴截距,k/h为斜率
h降低
h提高
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 56
当 M,h不变,k变
Y L
r r
r1
Y1
M Y1
Y2
Y2
LM
rkhkMY ??
M/k为横轴截距,-M/h为纵轴截距,k/h为斜率
k增加
k降低
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 57
4.4.3 LM曲线的移动（总结）
1,截距
– K,h不 变,M?(M ?)?LM曲线右移 (左移 )
– M,h不变,k ? (k ?)?LM左移且陡 (右移且
平坦 )
2,斜率
– M,k不变,h?(h ?) ?LM曲线陡 (平坦 )
rkhkMY ??
M/k为横轴截距,-M/h为纵轴截距,k/h为斜率
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 58
4.4.4 LM曲线的三个区域
? 根据不同的利率水平下货币投
机需求的大小，可以将 LM曲线
划分为三个区域,
? Keynes区域
? 中间区域
? 古典区域
rkhkMY ??
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 59
r
Y1 Y2
LM
0
0-Y1 — Keynes区域
Y1-Y2— 中间区域
Y2 — 古典区域
充分就业 临界点
r0
L=kY-hr
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 60
Keynes区域
? Keynes认为
– 当利率水平下降到很低水平时 (债券价格
上升到高点 ),人们手中不管有多少货币都
不会去卖债券,收回货币，因而货币需求
成为无限大 (h??)
– 即存在流动性陷阱
– LM曲线变成一条水平线,即 Keynes区域
r
RP ?
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 61
古典区域
? 相反,如果利率水平上升到一定高度后,货币的
投机需求为零 (h=0),
? 因为债券价格处于最低点 (债券只会涨不会跌 ),
人们手中本来准备用于投机的货币全部去买债
券,
? 即货币需求不受利率影响,LM线成垂直
? 古典学派认为,人们只有交易需求而无投机需求
,因而垂直区域称为古典区域,
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 62
中间区域
? 在货币供给既定的情况下,为保持货币市场均衡,
交易需求量必须随利率上升而增加,
? L=L1+L2=kY-hr
? 当 r ??L2? ?M=L(保持均衡 ) ?L1 ??Y?
? 因此利率水平与收入水平同方向变动
rkhkMY ??
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 63
4.5 IS-LM均衡
? 4.5.1 IS-LM分析
? 4.5.2 宏观经济均衡的过程
? 4.5.3 均衡收入与利率的变动
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 64
4.5.1 IS-LM分析
IS
LM
Ye
re
E
I
II
III
IV
I<S
L<M
I<S
L>M
I>S
L>M
I>S
L<M
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 65
4.5.2 宏观经济的均衡过程
IS
LM
Ye
re
?
? ?
? ?
I<S
L>M
I<S
L<M
I>S
L<M
I>S
L>M
A
B C
D
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 66
4.5.3 均衡收入与利率的变动
Y
r
IS1
IS2
LM1 LM2
r2
r4
r1
r3
Y4 Y2 Y3 Y1
LM不变,IS变动；
IS不变,LM变动；
两条曲线同时变动
会对均衡的产出与
利率变动产生不同
的影响。
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 67
总结,IS-LM模型的基本思想
? 均衡产出取决于总需求,
Y0=AD
? 总需求函数,AD=AD(A,Yd,r)
? 货币供给与货币需求的均衡
M=L=KY-hr
? 均衡利率主要取决于产出和货币供给量,
r0=r(Y,M)
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 68
4.6 凯恩斯的基本理论框架
凯
恩
斯
的
国
民
收
入
决
定
理
论
消费
消费倾向
平均消费倾向,APC=C/Y
边际消费倾向,△ C/△ Y
由此求投资乘数,K=1/1-b
收入
投资
利率
流动偏好
交易动机
谨慎动机
投机动机
货币数量
资本边际效率 预期收益
重置成本或资产的供给价格
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 69
理论脉络
? 资本主义经济萧条的根源在于总需求不足。
? 消费需求不足的原因是边际消费倾向递减，
投资需求不足的原因是资本的边际效率在长
期内递减。
? 为了解决有效需求不足问题，应该用财政和
货币政策来增加总需求。
? 经济萧条时期，由于“流动性陷阱,原因，
财政政策更有效。
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 70
数学模型
? S=S（ Y）
? I=I（ r）
? S=I或 S（ Y） I=I（ r）
? L=L1+L2=L1(Y)+L2(r)
? M/P=m=m1+m2
? m=L rkhkMY ??曲线：LM
)drI(abY ???? 01 1IS 曲线：
求解 IS和 LM的联立方程，即可求得产品市场和货币市场
均衡时的利率和国民产出。
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 71
作业题,
? 1、作图并推导 IS—LM曲线，总结影响它们移动的
因素及影响状况。
? 2、假定某经济中 Y=C+I+G+NX，消费函数为
C=100+0.9（ 1-t)Y，投资函数为 I=200-500r，净出
口为 NX=100-0.12Y-500r，货币需求为 L=0.8Y-
2000r，政府支出 G=200，税率 t=0.2，名义货币供
给 M=800，价格水平为 P=1，试求,
? （ 1） IS曲线
? （ 2） LM曲线
? （ 3）产品市场和货币市场同时均衡时的利率和收
入。
? （ 4）两个市场同时均衡时的消费、投资和净出口
值。
Macroeconomics
南京理工大学经济管理学院
-4
-2
0
2
4
6
8
1
9
6
1
1
9
6
3
1
9
6
5
1
9
6
7
1
9
6
9
1
9
7
1
1
9
7
3
1
9
7
5
1
9
7
7
1
9
7
9
1
9
8
1
1
9
8
3
1
9
8
5
1
9
8
7
1
9
8
9
1
9
9
1
1
9
9
3
1
9
9
5
1
9
9
7
1
9
9
9
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 2
宏观经济学基本框架,
? 第一讲 宏观经济学导论
? 第二讲 国民收入核算理论
? 第三讲 简单国民收入决定理论 （ 45度线模
型 ）
? 第四讲 产品市场和货币市场的一般均衡 （
IS-LM模型 ）
? 第五讲 宏观经济政策分析
? 第六讲 宏观经济政策实践
? 第七讲 总需求 —总供给模型 （ AD - AS模
型 ）
? 第八讲 失业与通货膨胀
? 第九讲 国际经济的基本知识
? 第十讲 国际经济部门的作用
? 第十一讲 经济增长和经济周期理论
? 第十二讲 宏观经济学在目前的争论和共识
第四讲
产品市场和货币
市场的一般均衡
宏观经济学 Macroeconomics
-4
-2
0
2
4
6
8
1
9
6
1
1
9
6
3
1
9
6
5
1
9
6
7
1
9
6
9
1
9
7
1
1
9
7
3
1
9
7
5
1
9
7
7
1
9
7
9
1
9
8
1
1
9
8
3
1
9
8
5
1
9
8
7
1
9
8
9
1
9
9
1
1
9
9
3
1
9
9
5
1
9
9
7
1
9
9
9
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 4
第四讲 产品市场和货币市场的一般均衡
上一章只关注商品市场，而不管货币
市场。本章将两个市场同时加以考虑
的基础上来分析国民收入的决定。主
要是用著名的 IS-LM模型来解释的。 I
指投资,S指储蓄,L指货币需求,M指
货币供给。
切入点：上一章我们假定投资为常数
，本章认为投资是利息率的函数，利
息率又是货币供求关系确定的，从而
引入货币市场。
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 5
第四讲 产品市场和货币市场的一般均衡
4.1 投资函数
4.2 IS曲线
4.3 货币需求函数与货币供给
4.4 LM曲线
4.5 IS-LM曲线分析
4.6 凯恩斯的基本理论框架
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 6
4.1 投资函数
? 4.1.1 投资的含义
? 4.1.2 决定投资的经济因素
? 4.1.3 资本的边际效率 MEC
? 4.1.4 投资的边际效率 MEI
? 4.1.5 投资曲线
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 7
4.1.1 投资的含义
? 投资：称为资本形成，即社会实
际资本的增加，它是表示在一定
时间内资本的增量，即生产能力
的增量（厂房、设备和存货等）
? 主要是建设新企业、购买设备、
厂房等各种生产要素的支出以及
存货的增加，其中主要指厂房和
设备。
? 在 AE=C+I+G+NX中，把 I=I0看作
外生变量；但现实中 I应该是内生
变量。
经济学中的投
资是指购买厂房设
备与增加存货。
投资可分为重
置投资与净投资两
种。
重置投资是指
企业为补偿厂房设
备等的损耗而进行
的投资。
净投资是指企
业为增加生产能力
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 8
4.1.2 决定投资的经济因素
? 投资的预期利润率 r0
? 资本市场的实际利率水平 r（名义利率减去通货
膨胀率）
? 投资者决定是否投资要比较 r0> r?
– 如果 r0 > r,则有利可图, I ?
– 如果 r0 < r,I ?
? 因此 I=I（ r） 呈反方向，投资与利率间的这种关
系叫做投资函数。
? 例如,I=1250-250 r
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 9
I=I0-d r
? I0,自发性投资, d, 利率对投资需求的影响系数
1250
投资需求曲线
或 投资的边际效率曲线
I=1250-250 r
I
r
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 10
4.1.3 资本的边际效率 (MEC)
? Marginal Efficiency of Capital
– 指能使投资者的预期净收益的现值等于投资物供给价
格的一种贴现率。
? MEC是一个贴现率，用此贴现率将该资本资产的未来收益折
为现值，则该现值恰等于该资本之供给价格。即 (R：供给
物价格,Ri,投资物每年预期收益 )
n
n
3
3
2
2
1
1
)r(1
R
)r(1
R
)r(1
R
)r(1
R
R
0000 ?
??
?
?
?
?
?
? ?
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 11
贴现率与现值
? 如果本金 $100，年利率 5%，则有
第一年本利和, 100(1+5%)1=$105
第二年本利和, 105（ 1+5%） =100(1+5%)2=$110.25
第三年本利和, 110.25(1+5%)=100(1+5%)3=$115.70
以此类推，一般地有,
R1=R0(1+r) ?R0=R1/(1+r)
R2=R0(1+r)2 ?R0=R2/(1+r)2
………
Rn=R0(1+r)n ?R0=Rn/(1+r)n
0
0
r
)r(1
R
R
n
n
0
贴现率
现值
?
?
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 12
MEC是递减的
? 根据 Keynes的观点，资本的 MEC是递减的，这是
因为,
– 投资越多，对资本设备的需求越多，资本设
备的价格也越高；为此付出的成本也就越大
，所以投资预期利润率将下降；
– 投资越多，产品未来的供给越多，产品的销
路越受到影响，所以投资的预期利润率将下
降。
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 13
如例中，贴现率 =MEC
? 某企业投资 $30000购置一台设备，使用期限 3年,3年后全部
损耗无残值。三年收益依次为 $11000,$12100,$36410。
? 如果贴现率 10%，那么三年内每年收益的现值之和恰好等于
期初的 $30000，即
3 0 0 0 01 0 0 0 01 0 0 0 01 0 0 0 0
10%)(1
1 3 3 1 0
10%)(1
1 2 1 0 0
10%)(1
1 1 0 0 0
R
320
????
?
?
?
?
?
?
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 14
MEC=r0
? 如果资本物品在几年中使用完，且有残值，则
资本边际效率公式为,
? 如果已知 R,J，以及各年的现金流量 Ri,即收
益，则可以算出 r0，如果 r0>r,则有投资价值
。
nn
n
3
3
2
2
1
1
)r(1
J
)r(1
R
)r(1
R
)r(1
R
)r(1
RR
00000 ?
?????????? ?
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 15
资本边际效率曲线
MEC
I 投资额 10 20 30 40
10
8
6
4
2
项目 A投资量 $100万,MEC=10%
项目 B投资量 $50万,MEC=8%
项目 C投资量 $150万,MEC=6%
项目 D投资量 $100万,MEC=4%
r=7
r<4
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 16
4.1.4 MEC与 MEI曲线
MEC
MEI
I
r
MEC曲线表明：利率越低，投资量越大
利率越高，投资量越小
I0
r0
r
1
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 17
MEC与 MEI曲线
nn
n
3
3
2
2
1
1
)r(1
J
)r(1
R
)r(1
R
)r(1
R
r)(1
RR
0000 ?
?????????? ?
每个企业增加投资会使 R上升，在相同的预
期收益下，则必然有 r0的下降等式才会成立。
即投资的边际效率要小于资本的边际效率。
也意味着 MEC曲线并不是投资曲线。 MEI
曲线才是投资需求曲线。
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 18
4.1.5 投资曲线
? I=I0-d r
? I0 是自发性投资支出，是个常数。
? d 是利率对投资的影响程度大小，即
Δr
ΔId ?
I=I0-d r
r
I
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 19
4.2 IS曲线
? 4.2.1 IS曲线的形成
? 4.2.2 影响 IS曲线移动的主要
因素
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 20
4.2.1 IS曲线的形成
? IS曲线的含义
? IS 曲线推导 （两部门）
? IS曲线推导（四部门）
? IS曲线推导图
? IS曲线的几何含义和经济意义
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 21
IS曲线的含义
? I=I0-d r
– 投资与利率负相关
– 当 I=I0 时国民收入的变动（已讨论）
– 当 I=I0 - d r 时,国民收入是如何变动的呢？
这就是 IS曲线要研究的
? IS曲线即 I=S点的轨迹
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 22
IS 曲线推导（两部门）
? 已知,I=I0-dr,C=a+bYd,S=-a0+(1-b)Yd
? 由 I=S? I0-dr = S=-a0+(1-b)Yd
? a+I0-dr =（ 1-b)Yd
? 令 A0= a+ I0
A0/d为纵轴截距,KA0为横
轴截距,1/Kd为斜率 。
K d rKAY
drI(a
b
Y
??
??
?
?
0
0
1
1
)
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 23
IS曲线推导（四部门）
Y=AE=C+I+G+NX
Y=a+b(Y-T0-tY+R)+I0-dr+G+NX
(1-b+bt)Y= a+ I0 –bT0+bR+G+NX -dr
K d rKAY
dr
btb
N X )GbRbTI(a
btb
Y
??
??
??????
??
?
0
00
1
1
1
1
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 24
IS曲线 推导 图
I
r
I
S
450 y
S
y
r
I=I0-dr
S=-a+(1-b)Yd
r1
S1
Y1 I1 I2
r2
S2
Y2
I=S
IS
r1
r2
Y=KA0-Kdr
A
B
(1)
(2)
(4)
(3)
Y1 Y2
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 25
推导过程如下,
? 图（ 1）,r=r1时,I=I1；
? 图（ 2）,如果商品市场均衡，则 S1=I1；
? 图（ 3）,要使商品市场均衡，即则 S1=I1，则国民
产出必须为,Y=Y1；
? 图（ 4）,则意味着当 r=r1时，国民产出为 Y=Y1；
即找到 B点。
? 同理可找到 A点，连接两点，得 IS曲线。可
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 26
IS曲线的几何含义和经济意义
? 几何上,IS曲线表示了一条利率和国民收入
负相关的曲线，是自左向右下倾斜的一条曲
线。
? 经济上，是任一给定的利率相对应的国民收
入水平，在这一水平上，投资等于储蓄。
? 因此,IS曲线是 I=S的点的轨迹，即由商品市
场均衡条件投资等于储蓄而形成,IS曲线上
每一点都表示投资等于储蓄 。
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 27
Y
r
?
Ya
ra A (Ia?Sa)
re E (Ie=Se)
因为 ra>re ?Ia<Ie
而 Ia<Ie =Se=Sa
因此有 Ia<Sa
如果经济处于 IS曲线右
侧，经济要萎缩。
在 IS曲线左下有
I>S
经济要扩张
IS曲线两侧 I ? S?
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 28
4.2.2 影响 IS曲线移动的主要因素（ 1）
? Y=KA0-Kdr
– 纵轴截距 A0/d
– 横轴截距 KA0
– 斜率 1/Kd
KA0 Y
r
0
r0
Y0 Y1
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 29
影响 IS曲线移动的主要因素（ 2）
? KA0变动
– 乘数,K大 ?KA0大 ?IS曲线右移
– 厂商和消费者的信心, A0=a+I0–bT0+bR+G+NX
信心大 ?使自发性的消费支出增大 ? A0大 ?
IS曲线右移
– 政府采取的行动。政府变动 G,T，都可使 A0发
生变化，因而使 IS曲线移动
例如：净税率 t增加 ?K减小 ? KA0小 ?IS曲线左移
btb1
1K
???
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 30
影响 IS曲线移动的主要因素（ 3）
? 1/Kd变动
– 乘数 K
– 投资水平对利率的反应程度 d
K不变时 Y=KA0-Kdr
d小 陡峭
d大 平坦
d=0 垂直
d=? 水平
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 31
归纳 IS曲线的移动
1.消费者信心变动 ?mpc及自发性支出变动 ?截距、斜率都
变
2.企业投资信心变动 ?I0及 d变动 ?截距、斜率都变
3.政府财政支出变化 ?截距变大 (变小 )?IS曲线右移 (左移 )
G?,T ?, R ? ?IS曲线右移 ?如果利率不变,Y ?
G?,T ?, R ? ?IS曲线左移 ?如果利率不变,Y ?
4.净出口变化 ?截距变大 (变小 )?IS曲线右移 (左移 )
K d rKAY
dr
btb
N X )GbRbTI(a
btb
??
??
??????
??
?
0
00 1
1
1
1
Y
纵轴截距 A0/d，横轴截距 KA0,斜率 1/Kd
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 32
4.3 货币需求函数与货币供给
? 4.3.1 货币总需求
? 4.3.2 货币总供给
? 4.3.3 供求均衡与利息率决定
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 33
问题的提出
? 利率是如何决定？
– 在商品市场均衡中不能找到答案
– 当经济均衡 I=S时，有一个均衡的收入水平，有
一个利率水平
? 利率的决定只能由货币市场供求决定
– 货币供给是由政府控制（外生变量）
– 货币需求是利率决定的主要因素（内生）
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 34
4.3.1 货币总需求
(1)货币的界定
(2)货币需求
(3)货币需求的三个动机
(4)货币需求函数
(5)其他货币需求理论
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 35
(1) 货币的界定
? 定义：能够被人们普遍接受的、用于进行交
换的商品。
? M1=现金（硬币 +纸币） +Bank活期存款（可开
支票）
? 现金是处于银行之外的在公众手里持
有的
? 活期存款：银行和其他非银行金融中
介机构以支票帐户存在的活期存款。
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 36
(1) 货币的界定（ 1）
? M2=M1+Bank定期存款（小额定期存款、短期
储蓄存款 +货币市场互助账户）
– 小额定期存款值小于一万美元的定期存
款
– 短期储蓄存款包括所有金融机构的一年
以下的定期存款
– 货币市场互助帐户指商业银行间的存款
准备金的贷款
? M3=M2+Bank发行的各类大额定期存单
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 37
(2) 货币需求（ 2）
? 货币需求的定义：表示人们愿意手持一定数
量的货币。
– 人们想要持有的货币数量
– 它是主观意愿
? 利率是人们持有货币的机会成本
? 人们为什么想要持有一定数量的货币？
– 三个动机
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 38
(3) 货币需求的动机
? 货币的交易需求
– L1=L(Y)
? 货币的预防需求
– L1=L(Y)
? 货币的投机需求
– L2=L(r)
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 39
L1=L(Y)交易需求和预防需求
例如，某人每月收入 Y=3000元，他每天如何持有？
– 一般情况下,1个月 30天计，每天平均 100元,
– 100,200,300… 1500,1600… 2700,3000
– 这样他平均每天想要持有的货币量 1500元 =0.5Y
– L1=L(Y)=k1Y
– 预防需求
– L1=K2Y
– L1=L(Y)=kY
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 40
L2=L(i)=-hr
? 持有货币是有成本的，人们会在货币与有价证券
上面临选择,
– 当利率水平很高 ?预计利率下跌（ P?） ?人
们会买进债券 ?L ?，即利率高时，人们减
少货币投机需求。
– 当利率水平很低 ?预计利率要涨（ P?） ?倾
向于抛售证券卖 ?L ?，即利率低时，人们
增加货币投机需求。
– 这就是货币需求的投机动机,L2=L(i)=-hr
r
RP ?
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 41
流动性偏好
? 是这三种动机所决定的全部需求量之和
? Md=L1+L2=L1(Y) +L2(r)= L(Y,r)
? Md =L(Y,r)=kY-hr,如图,
r
L
L1=kY
L2=-hr
L
L=L1+L2=kY-hr
r
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 42
流动性陷阱 (Keynes trap)
L
L=L1+L2=kY-hr
r
r0
临界点
即利率降低到一定程
度以后，人们会以为
利率不会再降低，债
券价格不会再上涨,
因此愿意以货币的形
式持有其所有金融资
产。即货币需求曲线
接近于水平。
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 43
(4) 货币需求函数
L
Y1 Y2
Y3 r
L1=kY1-h1r
L3=kY3-h3r
L2=kY2-h2r
L1 L2 L3
r1
r2
L=L1(Y) +L2(r)
r上升或下降,L
减少或增加。
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 44
(5)其他货币需求理论
? 货币需求的存货理论
– 收入增加，货币需求增加
– 利率提高，货币需求减少
? 货币需求的投资理论
– 人们根据收益和风险的选择来安排其资
产的组合
– 利率上升，持有货币减少
– 预期资产收益增加，持有货币减少
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4.3.2 货币供给
? 货币供给（ 一般指狭义概念 ）
– 狭义货币,M1=现金 +活期存款
– 广义货币,M2= M1+定期存款
– 近似货币,M3=M2+大额定期存单
? 货币供给：一个国家在某一个时点上所保持的不属于政府和银行所有的
狭义货币。
– 它是一个存量概念
– 是国家用货币政策来调节的，它是一个外生变量
– 它是一个客观量值，而非主观量值。
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 46
4.3.3 货币供求均衡与利率的决定
? Ms：货币名义供给
? M：实际货币供给
P
M
M s?
L
Md=kY-hr
r Ms
r0
供求均衡时，如图,
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 47
当 M>Md ?购买债券 ?Ｐ ??利率水平下降
当 M<Md ?卖出债券 ?Ｐ ??利率水平上升
L
Md=kY-hr
r M
r１
r２
M ’ Md’
r3
m1 m2
r0
货币供给增加
货币需
求增加
r
RP ?均衡移动与利率变化,
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4.4 LM曲线
? 4.4.1 LM曲线的定义
? 4.4.2 LM曲线的推导
? 4.4.3 LM曲线的移动
? 4.4.4 LM曲线的三个区域
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 49
4.4.1 LM曲线的定义
? LM曲线 (Y=Y(r) )
– 货币需求与货币供给相等的点的轨迹
– 货币市场均衡点的轨迹
– 即 L=M
– MS/P=Md
– M=Md
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4.4.2 LM曲线的推导
? 已知,
– Md=L=kY-hr
– Ms / P=M
M,M假定P
r
k
h
kP
M
Y
s
s
??
??
1
hr
P
M
kY
hrkY
P
M
LM
s
s
??
??
?
r
k
h
k
M
Y ??
M/k为横轴截距,-M/h为纵轴
截距,k/h为斜率
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LM曲线推导
Y L
r r
r1
Y1
M Y1
Y2
r2
Y2
LM
r
k
h
k
MY ??
收入变化引起均衡状态的变化及 LM曲线的形成
E1
E2
A
B
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LM曲线的几何和经济学含义
? 几何上,LM曲线表示了一条国民收入和其相
应的利率负相关的关系，是自左向右上倾斜的
一条曲线。
? 经济上，是一定的国民收入相对应的利率水平
，在这一水平上，货币需求等于货币供给。
? 因此,LM曲线是 L=M的点的轨迹，即由货币
市场均衡条件货币需求等于货币供给而形成，
LM曲线上每一点都表示投资等于储蓄。
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LM曲线外任一点 L=M？
Y
r
LM
0
A（ LA > MA ）
YA
rA= rB
（ MB=LB）
YB
L=L1 +L2
?
L2A=L2B
LA>LB=MB=MA
L1A>L1B
LM曲线右侧
L 大于 M,
LA曲线左侧
L小于 M
B
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当其他不变，只有 M变动
Y L
r r
r1
Y1
M Y1
Y2
r2
Y2
LM
rkhkMY ??
r1’’
M’
? ?
M/k为横轴截距,-M/h为纵轴截距,k/h为斜率
4.4.3 LM曲线的移动
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当 M,k不变,h变
Y L
r r
r1
Y1
M Y1
r2
Y2
LM
rkhkMY ??
M/k为横轴截距,-M/h为纵轴截距,k/h为斜率
h降低
h提高
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当 M,h不变,k变
Y L
r r
r1
Y1
M Y1
Y2
Y2
LM
rkhkMY ??
M/k为横轴截距,-M/h为纵轴截距,k/h为斜率
k增加
k降低
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4.4.3 LM曲线的移动（总结）
1,截距
– K,h不 变,M?(M ?)?LM曲线右移 (左移 )
– M,h不变,k ? (k ?)?LM左移且陡 (右移且
平坦 )
2,斜率
– M,k不变,h?(h ?) ?LM曲线陡 (平坦 )
rkhkMY ??
M/k为横轴截距,-M/h为纵轴截距,k/h为斜率
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4.4.4 LM曲线的三个区域
? 根据不同的利率水平下货币投
机需求的大小，可以将 LM曲线
划分为三个区域,
? Keynes区域
? 中间区域
? 古典区域
rkhkMY ??
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r
Y1 Y2
LM
0
0-Y1 — Keynes区域
Y1-Y2— 中间区域
Y2 — 古典区域
充分就业 临界点
r0
L=kY-hr
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Keynes区域
? Keynes认为
– 当利率水平下降到很低水平时 (债券价格
上升到高点 ),人们手中不管有多少货币都
不会去卖债券,收回货币，因而货币需求
成为无限大 (h??)
– 即存在流动性陷阱
– LM曲线变成一条水平线,即 Keynes区域
r
RP ?
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古典区域
? 相反,如果利率水平上升到一定高度后,货币的
投机需求为零 (h=0),
? 因为债券价格处于最低点 (债券只会涨不会跌 ),
人们手中本来准备用于投机的货币全部去买债
券,
? 即货币需求不受利率影响,LM线成垂直
? 古典学派认为,人们只有交易需求而无投机需求
,因而垂直区域称为古典区域,
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中间区域
? 在货币供给既定的情况下,为保持货币市场均衡,
交易需求量必须随利率上升而增加,
? L=L1+L2=kY-hr
? 当 r ??L2? ?M=L(保持均衡 ) ?L1 ??Y?
? 因此利率水平与收入水平同方向变动
rkhkMY ??
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4.5 IS-LM均衡
? 4.5.1 IS-LM分析
? 4.5.2 宏观经济均衡的过程
? 4.5.3 均衡收入与利率的变动
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4.5.1 IS-LM分析
IS
LM
Ye
re
E
I
II
III
IV
I<S
L<M
I<S
L>M
I>S
L>M
I>S
L<M
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4.5.2 宏观经济的均衡过程
IS
LM
Ye
re
?
? ?
? ?
I<S
L>M
I<S
L<M
I>S
L<M
I>S
L>M
A
B C
D
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4.5.3 均衡收入与利率的变动
Y
r
IS1
IS2
LM1 LM2
r2
r4
r1
r3
Y4 Y2 Y3 Y1
LM不变,IS变动；
IS不变,LM变动；
两条曲线同时变动
会对均衡的产出与
利率变动产生不同
的影响。
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总结,IS-LM模型的基本思想
? 均衡产出取决于总需求,
Y0=AD
? 总需求函数,AD=AD(A,Yd,r)
? 货币供给与货币需求的均衡
M=L=KY-hr
? 均衡利率主要取决于产出和货币供给量,
r0=r(Y,M)
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4.6 凯恩斯的基本理论框架
凯
恩
斯
的
国
民
收
入
决
定
理
论
消费
消费倾向
平均消费倾向,APC=C/Y
边际消费倾向,△ C/△ Y
由此求投资乘数,K=1/1-b
收入
投资
利率
流动偏好
交易动机
谨慎动机
投机动机
货币数量
资本边际效率 预期收益
重置成本或资产的供给价格
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理论脉络
? 资本主义经济萧条的根源在于总需求不足。
? 消费需求不足的原因是边际消费倾向递减，
投资需求不足的原因是资本的边际效率在长
期内递减。
? 为了解决有效需求不足问题，应该用财政和
货币政策来增加总需求。
? 经济萧条时期，由于“流动性陷阱,原因，
财政政策更有效。
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数学模型
? S=S（ Y）
? I=I（ r）
? S=I或 S（ Y） I=I（ r）
? L=L1+L2=L1(Y)+L2(r)
? M/P=m=m1+m2
? m=L rkhkMY ??曲线：LM
)drI(abY ???? 01 1IS 曲线：
求解 IS和 LM的联立方程，即可求得产品市场和货币市场
均衡时的利率和国民产出。
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作业题,
? 1、作图并推导 IS—LM曲线，总结影响它们移动的
因素及影响状况。
? 2、假定某经济中 Y=C+I+G+NX，消费函数为
C=100+0.9（ 1-t)Y，投资函数为 I=200-500r，净出
口为 NX=100-0.12Y-500r，货币需求为 L=0.8Y-
2000r，政府支出 G=200，税率 t=0.2，名义货币供
给 M=800，价格水平为 P=1，试求,
? （ 1） IS曲线
? （ 2） LM曲线
? （ 3）产品市场和货币市场同时均衡时的利率和收
入。
? （ 4）两个市场同时均衡时的消费、投资和净出口
值。
