第三篇 IS-LM模型
第七讲 IS-LM分析
第七讲 IS-LM分析
一、双重市场均衡的基本概念
二、财政政策效应
三、货币政策效应
四、综合
一、双重市场均衡的基本概念
1,IS曲线，商品市场均衡的回顾
2,LM曲线，货币市场均衡的回顾
3,双重市场的均衡
1,IS曲线，商品市场均衡的回
顾
IS曲线：
关于 IS曲线小结如下：
? IS曲线表明了商品市场均衡条件下 y~i 的关系；
? IS曲线斜率为负：
? 如果投资对利率的弹性 (h)相对更大,IS曲线将更平坦
? IS曲线左侧点,AE>NI，经济有扩张压力；
IS曲线右侧点,AE<NI，经济有收缩压力。
? 自发性支出（ I0,G0）增加使 IS曲线右移；反之则左移。
? 政府税收（ TN）增加使 IS曲线左移；反之则右移。
??????? yAEIi
y
h
b
h
bTGIa
i
i
b
h
b
bTGIa
y
N
N
?
?
???
?
?
?
?
???
?
1
11
00
00
2,LM曲线，货币市场均衡的回顾
LM曲线：
关于 LM曲线小结如下：
? LM曲线表明在货币市场均衡条件下 y~i 的关系
? 货币市场均衡时，债券市场也处于均衡；
? LM曲线斜率为正：当 M一定时，
? 如果货币需求对利率的弹性 (l)相对更大，那么 LM曲线将会
更平坦；
? LM曲线右下方，过度需求,i会上升；
LM曲线左上方，过度供给,i会下降 ;
? 若货币供给 (M)增加,LM曲线向右平移；反之则左平移。
00M m M mlky i i y
k k l l
??? ? ? ?或
均衡使之与从而降低 MMiMy DD,??????
3,双重市场的均衡
E点 （ y0,i0）
在给定：
货币供给 M
财政政策 （ G0,TN）
使两个市场同时达到均衡
IS-LM曲线划分四个区
域：
非均衡 产量调整方向 非均衡 利率调整方向
Ⅰ I <S,E S G L <M,E S M
Ⅱ I <S,E S G L >M,E D M
Ⅲ I >S,E D G L >M,E D M
Ⅳ I >S,E D G L <M,E S M
区域
产品市场 货币市场
?
?
?
?
?
?
?
?
从非均衡到均衡的调整：
二、财政政策效应
1,财政政策的一般分析
2,财政政策效力与 LM曲线的斜率
3,财政政策效力与 IS曲线的斜率
1,财政政策的一般分析
增加政府购买 ΔG，
使得 IS曲线向右平
移
)1 1( Gb ??
减少所得税收,使 IS曲线向右平移
（效果与上相同）
xT? )
1( xTb
b ?
?
?
政策种类 对利率的影响 对消费的影响 对投资的影响 对 GDP 的影响
增加政府开支
( 包括转移支付 )
上升 增加 减少 增加
减少所得税 上升 增加 减少 增加
投资津贴 上升 增加 增加 增加
2,财政政策效力与 LM曲线的斜率
垂直的 LM曲线：
古典情形 —— 挤出效应
? 挤出效应 （ crowding-out
effect）,挤走了等量的私人
投资
? 部分的挤出效应,LM曲线
不垂直时，部分 被挤走
I?
不变yIiG ????????
I?
?水平的 LM曲线：极端的凯恩斯主义情形 —
— 流动陷阱（ liquidity trap）：
? 在任一给定的较低利率水
平上（甚至是零利率），
公众持有货币的机会成本
小到可以忽略不计，公众
愿意持有任何数量的货币
供给量，这就隐含着 LM
曲线为一条水平线
LM曲线斜率和财政政策
的效力（ IS斜率不变）
对产量 对利率
y 对 i 变化的弹性更大
M 对 i 变化的弹性更大
y 对 i 变化的弹性更小
M 对 i 变化的弹性更小
垂直 古典情况 无 最大
水平 凯恩斯主义极端 最大 无
愈陡峭 愈小 愈大
财政政策的效力
LM 曲线 含义
愈平坦 愈大 愈小
D
D
3,财政政策效力与 IS曲线的斜率
在给定 LM曲线的条
件下，
? IS曲线越陡，财政政
策对 y和 i影响越大
? IS曲线平坦，财政政
策对 y和 i影响越小
),( 22 iy
),( 22 iy ??
三、货币政策效应
1,货币政策的一般分析
2,货币政策效力与 IS曲线的斜率（给
定 LM曲线斜率）
3,货币政策的效力与 LM曲线的斜率
（给定 IS曲线）
1,货币政策的一般分析
改变货币供给量,
在价格不变的情况下，
水平平移距离
增加货币供应量：
M?
21 LMLM ?
)1( Mk ?
),(),( 222111 yiEyiE ?
??????? GDPICi
2,货币政策效力与 IS曲线的斜率
（给定 LM曲线斜率）
IS越平坦，货币政策对 y 影响越大，对 I 影响越小
货币政策与 IS曲线（给定 LM曲线）
对 y 对 i
y 对 i 变化的弹性更大
I 对 i 变化的弹性更大
y 对 i 变化的弹性更小
M 对 i 变化的弹性更小
垂直 古典情况 无 最大
水平 凯恩斯主义极端 最大 无
愈陡峭 愈小 愈大
货币政策的效力
IS 曲线 含义
愈平坦 愈大 愈小
3,货币政策的效力与 LM曲线的斜
率（给定 IS曲线）
LM曲线愈平坦
货币政策对产出和利率的
效应愈小
LM曲线愈陡峭
货币政策对产出和利率的
效应愈大
),( 21 LMLM ?
),( 21 MLML ???
2121,yyii ??
2121,yyii ????
四、综合
1,凯恩斯主义极端情况
2,古典主义极端情况
3,两种政策的混合使用
4,财政政策的局限性 —— 挤出效应
1,凯恩斯主义极端情况
IS曲线垂直
LM曲线水平
财政政策十分有效
货币政策完全无效
2,古典主义极端情况
IS曲线水平
LM曲线垂直
财政政策完全无效
货币政策十分有效
3,两种政策的混合使用
政策混合 产出 利率
膨胀性财政政策和膨胀性货币政策 增加 不确定
膨胀性财政政策和紧缩性货币政策 不确定 上升
紧缩性财政政策和紧缩性货币政策 减少 不确定
紧缩性财政政策和膨胀性货币政策 不确定 下降
4,财政政策的局限性 —— 挤出效应
挤出效应的大小取决于：
? （稳定）
? k （稳定）
? 货币需求函数中,l 越大，挤出越小
? 投资需求函数中,h 越大，挤出越大
b?1
1
影响货币
政策效果
货币政策的局限性：
? 经济衰退期，实行扩张的货币政策效果不明显；
通货膨胀期，实行紧缩的货币政策效果比较显著
? 通货膨胀期，货币流通速度压不下去
经济衰退期，货币流通速度提不上来
? 政策时滞影响：
???????? 和就业yIiM
? 只包括 5个行为方程：需求、投资、政府支
出、进出口、货币需求
? 忽略了许多其它因素：汇率、外资流量
? 假定价格水平不变 —— 再怎么扩张，不出通
货膨胀
IS-LM模型的局限性：
第七讲 IS-LM分析
第七讲 IS-LM分析
一、双重市场均衡的基本概念
二、财政政策效应
三、货币政策效应
四、综合
一、双重市场均衡的基本概念
1,IS曲线，商品市场均衡的回顾
2,LM曲线，货币市场均衡的回顾
3,双重市场的均衡
1,IS曲线，商品市场均衡的回
顾
IS曲线：
关于 IS曲线小结如下：
? IS曲线表明了商品市场均衡条件下 y~i 的关系；
? IS曲线斜率为负：
? 如果投资对利率的弹性 (h)相对更大,IS曲线将更平坦
? IS曲线左侧点,AE>NI，经济有扩张压力；
IS曲线右侧点,AE<NI，经济有收缩压力。
? 自发性支出（ I0,G0）增加使 IS曲线右移；反之则左移。
? 政府税收（ TN）增加使 IS曲线左移；反之则右移。
??????? yAEIi
y
h
b
h
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i
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11
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00
2,LM曲线，货币市场均衡的回顾
LM曲线：
关于 LM曲线小结如下：
? LM曲线表明在货币市场均衡条件下 y~i 的关系
? 货币市场均衡时，债券市场也处于均衡；
? LM曲线斜率为正：当 M一定时，
? 如果货币需求对利率的弹性 (l)相对更大，那么 LM曲线将会
更平坦；
? LM曲线右下方，过度需求,i会上升；
LM曲线左上方，过度供给,i会下降 ;
? 若货币供给 (M)增加,LM曲线向右平移；反之则左平移。
00M m M mlky i i y
k k l l
??? ? ? ?或
均衡使之与从而降低 MMiMy DD,??????
3,双重市场的均衡
E点 （ y0,i0）
在给定：
货币供给 M
财政政策 （ G0,TN）
使两个市场同时达到均衡
IS-LM曲线划分四个区
域：
非均衡 产量调整方向 非均衡 利率调整方向
Ⅰ I <S,E S G L <M,E S M
Ⅱ I <S,E S G L >M,E D M
Ⅲ I >S,E D G L >M,E D M
Ⅳ I >S,E D G L <M,E S M
区域
产品市场 货币市场
?
?
?
?
?
?
?
?
从非均衡到均衡的调整：
二、财政政策效应
1,财政政策的一般分析
2,财政政策效力与 LM曲线的斜率
3,财政政策效力与 IS曲线的斜率
1,财政政策的一般分析
增加政府购买 ΔG，
使得 IS曲线向右平
移
)1 1( Gb ??
减少所得税收,使 IS曲线向右平移
（效果与上相同）
xT? )
1( xTb
b ?
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?
政策种类 对利率的影响 对消费的影响 对投资的影响 对 GDP 的影响
增加政府开支
( 包括转移支付 )
上升 增加 减少 增加
减少所得税 上升 增加 减少 增加
投资津贴 上升 增加 增加 增加
2,财政政策效力与 LM曲线的斜率
垂直的 LM曲线：
古典情形 —— 挤出效应
? 挤出效应 （ crowding-out
effect）,挤走了等量的私人
投资
? 部分的挤出效应,LM曲线
不垂直时，部分 被挤走
I?
不变yIiG ????????
I?
?水平的 LM曲线：极端的凯恩斯主义情形 —
— 流动陷阱（ liquidity trap）：
? 在任一给定的较低利率水
平上（甚至是零利率），
公众持有货币的机会成本
小到可以忽略不计，公众
愿意持有任何数量的货币
供给量，这就隐含着 LM
曲线为一条水平线
LM曲线斜率和财政政策
的效力（ IS斜率不变）
对产量 对利率
y 对 i 变化的弹性更大
M 对 i 变化的弹性更大
y 对 i 变化的弹性更小
M 对 i 变化的弹性更小
垂直 古典情况 无 最大
水平 凯恩斯主义极端 最大 无
愈陡峭 愈小 愈大
财政政策的效力
LM 曲线 含义
愈平坦 愈大 愈小
D
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3,财政政策效力与 IS曲线的斜率
在给定 LM曲线的条
件下，
? IS曲线越陡，财政政
策对 y和 i影响越大
? IS曲线平坦，财政政
策对 y和 i影响越小
),( 22 iy
),( 22 iy ??
三、货币政策效应
1,货币政策的一般分析
2,货币政策效力与 IS曲线的斜率（给
定 LM曲线斜率）
3,货币政策的效力与 LM曲线的斜率
（给定 IS曲线）
1,货币政策的一般分析
改变货币供给量,
在价格不变的情况下，
水平平移距离
增加货币供应量：
M?
21 LMLM ?
)1( Mk ?
),(),( 222111 yiEyiE ?
??????? GDPICi
2,货币政策效力与 IS曲线的斜率
（给定 LM曲线斜率）
IS越平坦，货币政策对 y 影响越大，对 I 影响越小
货币政策与 IS曲线（给定 LM曲线）
对 y 对 i
y 对 i 变化的弹性更大
I 对 i 变化的弹性更大
y 对 i 变化的弹性更小
M 对 i 变化的弹性更小
垂直 古典情况 无 最大
水平 凯恩斯主义极端 最大 无
愈陡峭 愈小 愈大
货币政策的效力
IS 曲线 含义
愈平坦 愈大 愈小
3,货币政策的效力与 LM曲线的斜
率（给定 IS曲线）
LM曲线愈平坦
货币政策对产出和利率的
效应愈小
LM曲线愈陡峭
货币政策对产出和利率的
效应愈大
),( 21 LMLM ?
),( 21 MLML ???
2121,yyii ??
2121,yyii ????
四、综合
1,凯恩斯主义极端情况
2,古典主义极端情况
3,两种政策的混合使用
4,财政政策的局限性 —— 挤出效应
1,凯恩斯主义极端情况
IS曲线垂直
LM曲线水平
财政政策十分有效
货币政策完全无效
2,古典主义极端情况
IS曲线水平
LM曲线垂直
财政政策完全无效
货币政策十分有效
3,两种政策的混合使用
政策混合 产出 利率
膨胀性财政政策和膨胀性货币政策 增加 不确定
膨胀性财政政策和紧缩性货币政策 不确定 上升
紧缩性财政政策和紧缩性货币政策 减少 不确定
紧缩性财政政策和膨胀性货币政策 不确定 下降
4,财政政策的局限性 —— 挤出效应
挤出效应的大小取决于：
? （稳定）
? k （稳定）
? 货币需求函数中,l 越大，挤出越小
? 投资需求函数中,h 越大，挤出越大
b?1
1
影响货币
政策效果
货币政策的局限性：
? 经济衰退期，实行扩张的货币政策效果不明显；
通货膨胀期，实行紧缩的货币政策效果比较显著
? 通货膨胀期，货币流通速度压不下去
经济衰退期，货币流通速度提不上来
? 政策时滞影响：
???????? 和就业yIiM
? 只包括 5个行为方程：需求、投资、政府支
出、进出口、货币需求
? 忽略了许多其它因素：汇率、外资流量
? 假定价格水平不变 —— 再怎么扩张，不出通
货膨胀
IS-LM模型的局限性：
