第三篇 IS-LM模型
第六讲 LM曲线
第六讲 LM曲线
? 一, 银行货币基本知识
? 二, 货币供给
? 三, 货币需求
? 四, LM曲线
一,货币与银行的基本知识
? 货币的职能
? 狭义的货币
? 广义的货币
? 银行在西方国家的分类
? 金融市场的分类
? 货币的职能：
? 交换的媒介物
? 价值计量尺度
? 价值的储存手段
货币的分类
? 狭义的货币：
? 纸币和铸币
? 存款货币
? 广义的货币,
? 包括一切准货币
? 政府短期债券
货币的分类
? 货币供给包括：
M1=现金 +公众在商业银行的活期存款
M2=M1+公众在商业银行的定期存款
银行的分类：
? 商业银行（ commercial bank)：经营业务
影响货币供给的银行。
? 发放短期商业贷款
? 抵押贷款
? 消费信贷
? 个人贷款。
? 中央银行 (central bank)：是国家银行。
? 向商业银行发放贷款
? 控制成员银行的准备金数量
? 代表政府发行纸币。
金融市场（ financial market)分类
? 货币市场（ money market)
? 短期商业票据
? 短期国库券
? 银行承兑定期汇票等
? 资本市场（ capital market)
? 政府公债
? 公司股票与债券
? 房地产抵押单
二, 货币的供给
? （一）商业银行系统创造存款货币的机制
? （二）中央银行调节控制货币供给量的手段
? （三）货币的供给
（一）商业银行系统创造存款货币的机制
? 机制：在法定准备金率下，派生存款的不断
扩大。
? 法定准备金
（二）中央银行调节控制货币供给量的手段
? 1,公开市场业务
? 2,改变贴现率
? 3,改变准备金比率
? 即中央银行通过买卖政府公债券，来影响
对货币的供给量。
? 假定中央银行向私人购买价值 1万美元的
公债，出卖公债者将所得支票又存入自己
的银行户头，银行的存款增加了，从而增
加了货币流通量，而且会引起利率的下降。
由于债券价格与利率成反比，债券价格上
升也会引起利率的下降。
1,公开市场业务：
2,改变贴现率
? 降低贴现率，增加供给，以扩大贷款；增
加货币供给，降低利率。
3,改变准备金比率
? 改变这个比率的大小也就会影响到货币的
供给量及利率。
（三）货币的供给
? 是利率的函数，也是高能货币实际值
h的函数：
),( ihM s ??
三, 货币的需求
? 对货币的交易需求
? 对货币的投机性需求
? 凯恩斯陷阱
? 货币的需求函数
? 对货币的交易需求
tL kY?
? 对货币的投机性需求
? 证券价格与利率之间有密不可分的关系
（反向变动关系）：以投机动机对货币
的需求数，是证券价格的函数，也是利
率的函数。当利率水平很高时，而少持
有货币；反之，当利率水平很低时，多
持有货币。可见，它是利率的递减函数
)(iLL ss ?
? 凯恩斯陷阱
? 在极低利率下，人们不管有多少货币
都愿意持在手中，流动性偏好趋向于
无限大；此时银行增加货币供给，不
会使利率下降。
? 货币的需求函数
? 货币需求函数可表示为
? 因此
)()( iLYLLLL stst ????
0( ),( ) ( 0 )tsL Y k Y L i m l i l? ? ? ?
0L k Y m li? ? ?
四, LM曲线
? 1,定义
? 2,推导（一）
? 3,推导（二）
? 4,影响 LM曲线的因素
? 1,定义：在货币市场处于均衡状态下，关于利
率和国民收入关系的一条曲线。
? 货币供给：
? 货币需求：
? 货币市场均衡条件（ LM方程）：
货币需求 =货币供给
? 可以写成：
或：
M
limkyLL ???? 021
Mlimky ???? 0
i
k
l
k
mMy ??? 0
l
mM
l
kyi 0???
? 2,推导（一）
? 3,推导（二）
limkyL ??? 00
假设 y为一固定常数（价格水平不变）
? 假定价格水平不变，实际国民收入可变,
? 当货币处于均衡状态时，国民收入 y与利率 i是
正向变动关系：
? LM曲线是货币市场均衡点的轨迹，
? 不在 LM曲线上的点就是货币市场非均衡点。
? LM线右方，货币需求量 >供给量，货币过度需求
（ EDM)
? LM线左方，货币需求量 <供给量，货币过度供给
（ ESM）
? 4,影响 LM曲线的因素
已知
或,曲线斜率
? ①, k与 LM曲线斜率
? ②, l与 LM曲线斜率
? ③, M变动与 LM曲线平移
iklk mMy ??? 0
l
mM
l
kyi 0???
l
k
dy
di ?
①, k与 LM曲线斜率
?k为边际持币倾向，通常 k<1
?如果 k从 k1上升到 k2,k增大：货币交易
需求量 L1(k1)上升为 L1(k2)，变得更陡，
从而使 LM曲线变得更陡峭。
?经济含义：国民收入对利率的（等比）
变化更不灵敏
②, l与 LM曲线斜率
L2反映货币的资产需求对利率的反映程度，斜
率为（ -1/l）
l值愈大，货币资产需求曲线绝对值愈小，曲线
愈平坦；意味着货币资产需求对相同的利率变
化率反应更灵敏，导致一条更为平坦的 LM曲
线，意味着国民收入对利率的等比变化更为灵
敏
2
0
02
1
L
ll
m
i
limL
??
??
k和 l L1,L2曲线 含义 LM曲线 含义
L1更陡
L2更陡
L1对 y的变化更灵敏
L2对利率变化更不灵敏
更陡 y对 i变化
更不灵敏
L1更平坦
L2更平坦
L1对 y的变化更不灵敏
L2对利率变化更不灵敏 更平坦 y对 i变化更灵敏
?
?
l
k
?
?
l
k
?k和 l值于 LM曲线斜率关系
? ③, M变动与 LM曲线平移
从
得,即：
当 增加一个单位时，国民收入增加 个单位
结论：当货币供给量增加,LM曲线右移；
意味着在相同的 y水平上，使货币市场实现均衡
的利率更低，即：由于货币供给量的增加，如果产出
不变且使货币市场均衡，利率必须下降。
iklk mMy ??? 0
kdM
dy 1? Mky ???
1
M?
)( 不变，货币市场均衡yiM ???
ky
1??
第六讲 LM曲线
第六讲 LM曲线
? 一, 银行货币基本知识
? 二, 货币供给
? 三, 货币需求
? 四, LM曲线
一,货币与银行的基本知识
? 货币的职能
? 狭义的货币
? 广义的货币
? 银行在西方国家的分类
? 金融市场的分类
? 货币的职能：
? 交换的媒介物
? 价值计量尺度
? 价值的储存手段
货币的分类
? 狭义的货币：
? 纸币和铸币
? 存款货币
? 广义的货币,
? 包括一切准货币
? 政府短期债券
货币的分类
? 货币供给包括：
M1=现金 +公众在商业银行的活期存款
M2=M1+公众在商业银行的定期存款
银行的分类：
? 商业银行（ commercial bank)：经营业务
影响货币供给的银行。
? 发放短期商业贷款
? 抵押贷款
? 消费信贷
? 个人贷款。
? 中央银行 (central bank)：是国家银行。
? 向商业银行发放贷款
? 控制成员银行的准备金数量
? 代表政府发行纸币。
金融市场（ financial market)分类
? 货币市场（ money market)
? 短期商业票据
? 短期国库券
? 银行承兑定期汇票等
? 资本市场（ capital market)
? 政府公债
? 公司股票与债券
? 房地产抵押单
二, 货币的供给
? （一）商业银行系统创造存款货币的机制
? （二）中央银行调节控制货币供给量的手段
? （三）货币的供给
（一）商业银行系统创造存款货币的机制
? 机制：在法定准备金率下，派生存款的不断
扩大。
? 法定准备金
（二）中央银行调节控制货币供给量的手段
? 1,公开市场业务
? 2,改变贴现率
? 3,改变准备金比率
? 即中央银行通过买卖政府公债券，来影响
对货币的供给量。
? 假定中央银行向私人购买价值 1万美元的
公债，出卖公债者将所得支票又存入自己
的银行户头，银行的存款增加了，从而增
加了货币流通量，而且会引起利率的下降。
由于债券价格与利率成反比，债券价格上
升也会引起利率的下降。
1,公开市场业务：
2,改变贴现率
? 降低贴现率，增加供给，以扩大贷款；增
加货币供给，降低利率。
3,改变准备金比率
? 改变这个比率的大小也就会影响到货币的
供给量及利率。
（三）货币的供给
? 是利率的函数，也是高能货币实际值
h的函数：
),( ihM s ??
三, 货币的需求
? 对货币的交易需求
? 对货币的投机性需求
? 凯恩斯陷阱
? 货币的需求函数
? 对货币的交易需求
tL kY?
? 对货币的投机性需求
? 证券价格与利率之间有密不可分的关系
（反向变动关系）：以投机动机对货币
的需求数，是证券价格的函数，也是利
率的函数。当利率水平很高时，而少持
有货币；反之，当利率水平很低时，多
持有货币。可见，它是利率的递减函数
)(iLL ss ?
? 凯恩斯陷阱
? 在极低利率下，人们不管有多少货币
都愿意持在手中，流动性偏好趋向于
无限大；此时银行增加货币供给，不
会使利率下降。
? 货币的需求函数
? 货币需求函数可表示为
? 因此
)()( iLYLLLL stst ????
0( ),( ) ( 0 )tsL Y k Y L i m l i l? ? ? ?
0L k Y m li? ? ?
四, LM曲线
? 1,定义
? 2,推导（一）
? 3,推导（二）
? 4,影响 LM曲线的因素
? 1,定义：在货币市场处于均衡状态下，关于利
率和国民收入关系的一条曲线。
? 货币供给：
? 货币需求：
? 货币市场均衡条件（ LM方程）：
货币需求 =货币供给
? 可以写成：
或：
M
limkyLL ???? 021
Mlimky ???? 0
i
k
l
k
mMy ??? 0
l
mM
l
kyi 0???
? 2,推导（一）
? 3,推导（二）
limkyL ??? 00
假设 y为一固定常数（价格水平不变）
? 假定价格水平不变，实际国民收入可变,
? 当货币处于均衡状态时，国民收入 y与利率 i是
正向变动关系：
? LM曲线是货币市场均衡点的轨迹，
? 不在 LM曲线上的点就是货币市场非均衡点。
? LM线右方，货币需求量 >供给量，货币过度需求
（ EDM)
? LM线左方，货币需求量 <供给量，货币过度供给
（ ESM）
? 4,影响 LM曲线的因素
已知
或,曲线斜率
? ①, k与 LM曲线斜率
? ②, l与 LM曲线斜率
? ③, M变动与 LM曲线平移
iklk mMy ??? 0
l
mM
l
kyi 0???
l
k
dy
di ?
①, k与 LM曲线斜率
?k为边际持币倾向，通常 k<1
?如果 k从 k1上升到 k2,k增大：货币交易
需求量 L1(k1)上升为 L1(k2)，变得更陡，
从而使 LM曲线变得更陡峭。
?经济含义：国民收入对利率的（等比）
变化更不灵敏
②, l与 LM曲线斜率
L2反映货币的资产需求对利率的反映程度，斜
率为（ -1/l）
l值愈大，货币资产需求曲线绝对值愈小，曲线
愈平坦；意味着货币资产需求对相同的利率变
化率反应更灵敏，导致一条更为平坦的 LM曲
线，意味着国民收入对利率的等比变化更为灵
敏
2
0
02
1
L
ll
m
i
limL
??
??
k和 l L1,L2曲线 含义 LM曲线 含义
L1更陡
L2更陡
L1对 y的变化更灵敏
L2对利率变化更不灵敏
更陡 y对 i变化
更不灵敏
L1更平坦
L2更平坦
L1对 y的变化更不灵敏
L2对利率变化更不灵敏 更平坦 y对 i变化更灵敏
?
?
l
k
?
?
l
k
?k和 l值于 LM曲线斜率关系
? ③, M变动与 LM曲线平移
从
得,即：
当 增加一个单位时，国民收入增加 个单位
结论：当货币供给量增加,LM曲线右移；
意味着在相同的 y水平上，使货币市场实现均衡
的利率更低，即：由于货币供给量的增加，如果产出
不变且使货币市场均衡，利率必须下降。
iklk mMy ??? 0
kdM
dy 1? Mky ???
1
M?
)( 不变，货币市场均衡yiM ???
ky
1??
