金融 学院第九章 货币供给学习要点：
货币总量及其构成；
存款货币的多倍扩张；
基础货币与货币乘数；
货币供给决定模型。
金融 学院第八章 货币供给第一节 货币总量及其构成货币总量：存量与流量货币总量指标的设计货币层次划分金融创新对货币层次和总量的影响金融 学院第八章 货币供给国际货币基金组织的货币层次划分通货 currency = M0
货币 money（相当于 M1） = M0+私人部门的活期存款准货币 quasi money = 储蓄存款 +定期存款 + 外币存款
M2= money+ quasi money
金融 学院第八章 货币供给美国的货币层次划分
M1=通货 +活期存款 +旅行支票 +其他支票存款
M2=M1+小额定期存款 +储蓄存款和货币市场存款账户 +货币市场互助基金份额（非机构所有） +隔日回购协议 +隔日欧洲美元 +合并调整 *
M3=M2+大额定期存款 +货币市场互助基金份额（机构所有） +定期回购协议 +定期欧洲美元 +合并调整 *
L=M3+短期财政部证券 +商业票据 +储蓄债券 +银行承兑票据金融 学院第八章 货币供给我国的货币层次划分
M0=流通中现金
M1=M0+活期存款
M2=M1+定期存款 +储蓄存款 +其他存款 +证券公司客户保证金金融 学院第八章 货币供给第二节 存款货币的创造原始存款与派生存款存款准备金与存款准备金比率存款货币的多倍扩张金融 学院第八章 货币供给原始存款与派生存款原始存款是指银行客户以现金形式存入银行的直接存款，
表现为银行的存款准备金。但是,现在信用货币制度下，
准备金的来源变了，原始存款已不都是银行外形成的，
而常常是由中央银行的操作（对商业银行提供的贷款、
对政府和国外的净债权）形成的。
派生存款是由银行的贷款、贴现和投资等资产行为而引起的存款。
原始存款的发生只改变货币的存在形式，而不改变货币的总量。
派生存款的发生意味着货币总量的增加。
金融 学院第八章 货币供给存款准备金与存款准备金比率存款准备金是指商业银行以库存现金或在中央银行存款的形式持有的流动资产。
存款准备金比率是指存款准备金占所吸收存款总量的比例。
法定存款准备金比率由中央银行规定，是调控货币供给量的重要手段之一。
超额准备金比率由商业银行自主决定。
金融 学院第八章 货币供给存款货币的创造机制假设：
整个银行体系由一个中央银行和至少两个商业银行构成；
中央银行规定的法定存款准备金比率为 10%；
商业银行只有活期存款，没有定期存款；
商业银行并不持有超额准备金；
银行的客户并不持有现金。
金融 学院第八章 货币供给甲银行的资产负债表资产 负债准备金 +1000
贷款 +9000
总额 +10000
存款 +10000
总额 +10000
乙银行的资产负债表资产 负债准备金 +900
贷款 +8100
总额 +9000
存款 +9000
总额 +9000
丙银行的资产负债表资产 负债准备金 +810
贷款 +7290
总额 +8100
存款 +8100
总额 +8100
以此类推,······
金融 学院第八章 货币供给银行体系的存款总额为：
设：
D为存款总额；
R为存款准备金；
rr为法定存款准备金比率，则
rrRrrRD 1
D = 10000 + 9000 + 8100 + ···
= 10000 + 10000 · （ 1-10%） + 10000 · （ 1-10%） 2 + ···
= 10000 · 1/ 10%
= 100000
第八章 货币供给存款乘数设商业银行系统的初始准备金增加为 Δ R,rr为法定存款准备率，则银行系统的存款增加额为,1DR
rr
1/d rr?
称为简单存款乘数或派生倍数，等于法定存款准备率的倒数。
有超额准备金有现金漏出有支票存款的转化改进的存款创造模型 1d
rr e 1
d rr e c
1
t
d rr e c rr t
金融 学院第八章 货币供给存款货币的多倍收缩存款货币多倍收缩的过程与多倍扩张的过程正好相反。
存款货币的多倍扩张由准备金增加引起。
存款货币的多倍收缩由准备金减少引起。
在前述假设下，多倍收缩的倍数等于多倍扩张的倍数。
金融 学院第八章 货币供给第三节 货币供给机制基础货币的概念在存款货币的创造过程中，无论存款乘数怎么变化，都只是建立在原始存款这个量的基础上，而原始存款来源于中央银行的基础货币。
“基础货币”（ base money），也称“高能货币”（ high-powered
money）或“货币基数”（ monetary base）。可分别从其来源和运用来理解它的含义。从来源看，它是指货币当局的负债，即由货币当局投放并为货币当局所能直接控制的那部分货币，它只是整个货币供给量的一部分；从运用来看，它由两个部分构成：一是商业银行的存款准备金
（包括法定准备金与超额准备金）；二是通货（潜在的准备金）。
金融 学院第八章 货币供给基础货币的构成
B = C + R
在央行的负债方，基础货币包括了央行两大主要服务对象 —— 金融机构的存款和流通中的货币量，但为什么不包括政府存款？
因为财政性存款被我们视为影响基础货币的一个因素。
金融 学院第八章 货币供给基础货币的决定因素
基础货币实质是央行的货币负债,因而从央行的资产负债表来考察基础货币的影响因素是最方便的方法 。
资产 负债
A1、再贴现和再贷款
A2、外汇、黄金等国际储备
A3、政府借款和债券
A4、其他资产
L1、流通中的现金
L2、商业银行等金融机构存款
L3、财政性存款
L4、其他负债和自本项目合计 合计金融 学院第八章 货币供给具体来看，主要有以下五方面的因素：
信贷收支状况
财政收支状况
国际收支状况和外汇、黄金价格的变化
技术和制度性因素
公开市场业务金融 学院第八章 货币供给
1969年，美国经济学家乔顿（ Jerry L,Jordan）在弗里德曼 -施瓦茨模型和卡甘模型两个模型进行了改进和补充，
导出了一个比较简洁明了的货币乘数模型,成为货币供给决定机制的一般模型（即,教科书式的模型,）。
货币乘数金融 学院第八章 货币供给乔顿模型采用狭义的货币定义 M1，即
M1 =D+C
其中,D表示商业银行活期存款,C表示通货。
根据现代货币供给理论，货币供给乃是基础货币与货币乘数之积。如以 B表示基础货币，以 R表示商业银行的准备金，则
B=R+C
设 m为货币乘数； rd为活期存款的法定准备金比率；
rt为定期存款的法定准备金比率； T为定期存款； E为超额准备金。
金融 学院第八章 货币供给
CETrDr
CD
CR
CD
B
M
m
mBM
td
1
1
11
金融 学院第八章 货币供给为了简化分析,设 k为通货比率,t为定期存款比率,e
为超额准备金比率,即
DeE
D
E
e
DtT
D
T
t
DkC
D
C
k
金融 学院第八章 货币供给以 k·D,t·D,e·D 分别代替 C,T,E，则得到作为货币供给决定机制之一般模型的乔顿模型：
ketrr
k
BM
ketrr
k
DkDeDtrDr
DkD
m
td
td
td
1
1
1
1
金融 学院第八章 货币供给货币定义扩展为 M2的乔顿模型
ketrr
tk
BM
ketrr
tk
DkDeDtrDr
DtDkD
CETrDr
TCD
m
td
td
td
td
1
1
2
2
金融 学院第八章 货币供给定期存款取消法定准备金要求后的乔顿模型
ker
tkBM
ker
kBM
1
1
2
1
金融 学院第八章 货币供给货币乘数的决定因素（ 1）
活期存款的法定准备金比率；
定期存款的法定准备金比率；
超额准备金比率；
完全由央行来决定利率高低借贷成本大小、稳定性以及借贷的难易程度贷款的投资机会金融 学院第八章 货币供给货币乘数的决定因素（ 2）
现金漏损率；
定期（储蓄）存款比率。
以上各因素都对货币乘数负相关利率高低收入与财富的多少收入与财富的水平公众的流动性偏好持有通货的机会成本其他因素金融 学院第八章 货币供给由上述乔顿模型可知,决定货币供给的因素共有 6
个,其中,B基本上可以为央行所控制,rd,rt由货币当局或中央银行所决定； e由商业银行所决定；而 k
和 t则由社会公众的资产选择行为所决定 。 由此可见,
货币当局或中央银行实际上只能对决定货币供给的部分因素而不是全部因素具有直接的控制能力 。 货币乘数是一个受诸多因素影响的经济变量,是内生变量,
所以货币供给并不完全是一个外生变量 。
货币总量及其构成；
存款货币的多倍扩张；
基础货币与货币乘数；
货币供给决定模型。
金融 学院第八章 货币供给第一节 货币总量及其构成货币总量：存量与流量货币总量指标的设计货币层次划分金融创新对货币层次和总量的影响金融 学院第八章 货币供给国际货币基金组织的货币层次划分通货 currency = M0
货币 money（相当于 M1） = M0+私人部门的活期存款准货币 quasi money = 储蓄存款 +定期存款 + 外币存款
M2= money+ quasi money
金融 学院第八章 货币供给美国的货币层次划分
M1=通货 +活期存款 +旅行支票 +其他支票存款
M2=M1+小额定期存款 +储蓄存款和货币市场存款账户 +货币市场互助基金份额（非机构所有） +隔日回购协议 +隔日欧洲美元 +合并调整 *
M3=M2+大额定期存款 +货币市场互助基金份额（机构所有） +定期回购协议 +定期欧洲美元 +合并调整 *
L=M3+短期财政部证券 +商业票据 +储蓄债券 +银行承兑票据金融 学院第八章 货币供给我国的货币层次划分
M0=流通中现金
M1=M0+活期存款
M2=M1+定期存款 +储蓄存款 +其他存款 +证券公司客户保证金金融 学院第八章 货币供给第二节 存款货币的创造原始存款与派生存款存款准备金与存款准备金比率存款货币的多倍扩张金融 学院第八章 货币供给原始存款与派生存款原始存款是指银行客户以现金形式存入银行的直接存款，
表现为银行的存款准备金。但是,现在信用货币制度下，
准备金的来源变了，原始存款已不都是银行外形成的，
而常常是由中央银行的操作（对商业银行提供的贷款、
对政府和国外的净债权）形成的。
派生存款是由银行的贷款、贴现和投资等资产行为而引起的存款。
原始存款的发生只改变货币的存在形式，而不改变货币的总量。
派生存款的发生意味着货币总量的增加。
金融 学院第八章 货币供给存款准备金与存款准备金比率存款准备金是指商业银行以库存现金或在中央银行存款的形式持有的流动资产。
存款准备金比率是指存款准备金占所吸收存款总量的比例。
法定存款准备金比率由中央银行规定，是调控货币供给量的重要手段之一。
超额准备金比率由商业银行自主决定。
金融 学院第八章 货币供给存款货币的创造机制假设：
整个银行体系由一个中央银行和至少两个商业银行构成；
中央银行规定的法定存款准备金比率为 10%；
商业银行只有活期存款，没有定期存款；
商业银行并不持有超额准备金；
银行的客户并不持有现金。
金融 学院第八章 货币供给甲银行的资产负债表资产 负债准备金 +1000
贷款 +9000
总额 +10000
存款 +10000
总额 +10000
乙银行的资产负债表资产 负债准备金 +900
贷款 +8100
总额 +9000
存款 +9000
总额 +9000
丙银行的资产负债表资产 负债准备金 +810
贷款 +7290
总额 +8100
存款 +8100
总额 +8100
以此类推,······
金融 学院第八章 货币供给银行体系的存款总额为：
设：
D为存款总额；
R为存款准备金；
rr为法定存款准备金比率，则
rrRrrRD 1
D = 10000 + 9000 + 8100 + ···
= 10000 + 10000 · （ 1-10%） + 10000 · （ 1-10%） 2 + ···
= 10000 · 1/ 10%
= 100000
第八章 货币供给存款乘数设商业银行系统的初始准备金增加为 Δ R,rr为法定存款准备率，则银行系统的存款增加额为,1DR
rr
1/d rr?
称为简单存款乘数或派生倍数，等于法定存款准备率的倒数。
有超额准备金有现金漏出有支票存款的转化改进的存款创造模型 1d
rr e 1
d rr e c
1
t
d rr e c rr t
金融 学院第八章 货币供给存款货币的多倍收缩存款货币多倍收缩的过程与多倍扩张的过程正好相反。
存款货币的多倍扩张由准备金增加引起。
存款货币的多倍收缩由准备金减少引起。
在前述假设下，多倍收缩的倍数等于多倍扩张的倍数。
金融 学院第八章 货币供给第三节 货币供给机制基础货币的概念在存款货币的创造过程中，无论存款乘数怎么变化，都只是建立在原始存款这个量的基础上，而原始存款来源于中央银行的基础货币。
“基础货币”（ base money），也称“高能货币”（ high-powered
money）或“货币基数”（ monetary base）。可分别从其来源和运用来理解它的含义。从来源看，它是指货币当局的负债，即由货币当局投放并为货币当局所能直接控制的那部分货币，它只是整个货币供给量的一部分；从运用来看，它由两个部分构成：一是商业银行的存款准备金
（包括法定准备金与超额准备金）；二是通货（潜在的准备金）。
金融 学院第八章 货币供给基础货币的构成
B = C + R
在央行的负债方，基础货币包括了央行两大主要服务对象 —— 金融机构的存款和流通中的货币量，但为什么不包括政府存款？
因为财政性存款被我们视为影响基础货币的一个因素。
金融 学院第八章 货币供给基础货币的决定因素
基础货币实质是央行的货币负债,因而从央行的资产负债表来考察基础货币的影响因素是最方便的方法 。
资产 负债
A1、再贴现和再贷款
A2、外汇、黄金等国际储备
A3、政府借款和债券
A4、其他资产
L1、流通中的现金
L2、商业银行等金融机构存款
L3、财政性存款
L4、其他负债和自本项目合计 合计金融 学院第八章 货币供给具体来看，主要有以下五方面的因素：
信贷收支状况
财政收支状况
国际收支状况和外汇、黄金价格的变化
技术和制度性因素
公开市场业务金融 学院第八章 货币供给
1969年，美国经济学家乔顿（ Jerry L,Jordan）在弗里德曼 -施瓦茨模型和卡甘模型两个模型进行了改进和补充，
导出了一个比较简洁明了的货币乘数模型,成为货币供给决定机制的一般模型（即,教科书式的模型,）。
货币乘数金融 学院第八章 货币供给乔顿模型采用狭义的货币定义 M1，即
M1 =D+C
其中,D表示商业银行活期存款,C表示通货。
根据现代货币供给理论，货币供给乃是基础货币与货币乘数之积。如以 B表示基础货币，以 R表示商业银行的准备金，则
B=R+C
设 m为货币乘数； rd为活期存款的法定准备金比率；
rt为定期存款的法定准备金比率； T为定期存款； E为超额准备金。
金融 学院第八章 货币供给
CETrDr
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金融 学院第八章 货币供给为了简化分析,设 k为通货比率,t为定期存款比率,e
为超额准备金比率,即
DeE
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金融 学院第八章 货币供给以 k·D,t·D,e·D 分别代替 C,T,E，则得到作为货币供给决定机制之一般模型的乔顿模型：
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金融 学院第八章 货币供给货币定义扩展为 M2的乔顿模型
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金融 学院第八章 货币供给定期存款取消法定准备金要求后的乔顿模型
ker
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1
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金融 学院第八章 货币供给货币乘数的决定因素（ 1）
活期存款的法定准备金比率；
定期存款的法定准备金比率；
超额准备金比率；
完全由央行来决定利率高低借贷成本大小、稳定性以及借贷的难易程度贷款的投资机会金融 学院第八章 货币供给货币乘数的决定因素（ 2）
现金漏损率；
定期（储蓄）存款比率。
以上各因素都对货币乘数负相关利率高低收入与财富的多少收入与财富的水平公众的流动性偏好持有通货的机会成本其他因素金融 学院第八章 货币供给由上述乔顿模型可知,决定货币供给的因素共有 6
个,其中,B基本上可以为央行所控制,rd,rt由货币当局或中央银行所决定； e由商业银行所决定；而 k
和 t则由社会公众的资产选择行为所决定 。 由此可见,
货币当局或中央银行实际上只能对决定货币供给的部分因素而不是全部因素具有直接的控制能力 。 货币乘数是一个受诸多因素影响的经济变量,是内生变量,
所以货币供给并不完全是一个外生变量 。
