第七章 建设项目财务评价财 务 报 表指标计算方法行业及国家参数基础数据指 标参数比较评估结果财务评价作用原理图体系考察项目在 财务上 的可行性。
一、财务评价概念根据国家现行财税制度价格体系分析计算项目的 效益费用编制财务报表以项目的盈利 能力分析清偿 能力分析外汇平衡 分析从项目的 财务角度二、财务评价的主要内容：
1.财务 盈利 能力分析研究判定该项目值不值得投资，编制的主要报表有财务现金流量表（项目、资本金）、损益表包括：
财务净现值 (FNPV)
财务内部收益率（ FIRR）
投资回收期（ Pt）
2.财务 清偿 能力分析研究最佳资金可能来源，解决资金的供应问题。编制的主要报表有：资金来源与运用表、资产负债表。
3.外汇平衡 分析衡量项目实施后对国家外汇状况的影响，编制的报表有：财务外汇平衡表
1,2 不能相互代替三,基本数据和基本财务报表五种基本财务报表财务现金流量表损益表资金来源与运用表资产负债表财务外汇平衡表
1.现金流量表的编制现金流量表 自有资金 现金流量表全部投资 现金流量表
《投资项目可行性研究指南》《建设项目经济评价方法与参数》
（ 项目 财务现金流量表）
（ 项目资本金 财务现金流量表）
(1) 项目 财务现金流量表 的编制现金流入销售收入（销量×单价）
回收固定资产余值回收流动资金现金流出投资成本税金
(2) 项目 资本金财务现金流量表 的编制投资 —— 只计 自有资金 。
借款本金的偿还及利息支付 —— 计入现金流出 。
2.损益表的编制损益表反映项目计算期内各年的 利润总额,所得税及 税后利润 的分配情况 。
所得税 =纳税所得额 × 所得税税率产品销售收入销售税金及附加总成本费用分别取自相应的辅助报表利润总额 = 产品销售收入－销售税金及附加－总成本费用利润总额进行调整后的数额在建设项目财务评价中，主要是按减免所得税及用税前利润弥补上年度亏损的有关规定进行的调整。
税后利润按法定盈余公积金,公益金,应付利润及末分配利润等项进行分配 。
① 法定盈余公积金按照税后利润扣除用于弥补以前年度亏损额后的 10%提取,盈余公积金已达注册资金 50%时可以不再提取 。 公益金主要用于企业的职工集体福利设施支出 。
② 应付利润为向投资者分配的利润 。
③ 未分配利润主要指用于偿还固定资产投资借款及弥补以前年度亏损的可供分配利润 。
税后利润 =利润总额－所得税
3.资金来源与运用表的编制资金来源与运用表 反映 项目计算期内各年的资金 盈余 或 短缺 情况,用于选择资金筹措方案,制定适宜的借款及偿还计划,并为编制资产负债表提供依据 。
编制该表时,首先要计算项目计算期内各年的资金来源与资金运用,然后通过资金来源与资金运用的差额反映项目各年的资金盈余或短缺情况 。 项目的资金筹措方案和借款及偿还计划应能使表中各年度的累计盈余资金额始终大于或等于零,否则,
项目将因资金短缺而不能按计划顺利运行 。
4.资产负债表的编制资产负债表综合反映项目计算期内各年末 资产,负债 和 所有者权益 的增减变化及对应关系，用以考察项目资产、负债、
所有者权益的结构是否合理，进行清偿能力分析。
（ 1）资产由流动资产、在建工程、固定资产净值、无形及其他资产净值 4项组成。其中,
① 流动资产总额为应收账款、存货、现金、累计盈余资金之和。
② 在建工程是指投资计划与资金筹措表中的年固定资产投资额，其中包括固定资产投资方向调节税和建设期利息。
③ 固定资产净值和无形及其他资产净值分别从固定资产折旧费估算表和无形及其他资产摊销估算表取得。
(2)负债流动负债长期负债
① 长期借款及其他短期借款余额的计算按下式进行,
T
t
tT
1
（借款）年借款余额第其中,(借款－本金偿还 )为资金来源与运用表中第 t
年借款与同一项目本金偿还之差。
② 流动资金借款余额的计算按下式进行,
T
t
tT
1
本金偿还）（借款年借款余额第其中,(借款 )t为资金来源与运用表中第 t年流动资金借款 。 若为其他情况,可参照长期借款的计算方法计算 。
(3)所有者权益资本金资本公积金累计盈余公积金累计未分配利润
5.财务外汇平衡表的编制财务外汇平衡表主要适用于有外汇收支的项目,用以反映项目计算期内各年外汇余额程度,
进行外汇平衡分析 。
四,财务评价的指标体系分类：
1.根据是否考虑 资金时间价值,
分为 静态动态 评价指标
2.按指标的 性质分为时间性价值性比率性指标项目财务评价指标静态评价指标动态评价指标投资回收期固定资产投资借款偿还期投资利润率投资利税率资本金利润率财 务 比 率资产负债率流动比率速动比率动态投资回收期净现值内部收益率净现值率经济换汇成本经济节汇成本财务评价指标分类之一财务评价指标时间性指标价值性指标 —— 净现值比率性指标内部收益率净现值率投资利润率投资利税率资本金利润率经济换汇成本财务比率固定资产投资借款偿还期投资回收期财务评价指标分类之二评价内容 基本报表 静态指标 动态指标盈利能力分析全部投资现金流量表全部投资回收期 财务内部收益率财务净现值自有资金现金流量表财务内部收益率财务净现值损益表投资利润率投资利税率资本金利润率清偿能力分析资金来源与运用表 借款偿还期资产负债表资产负债率流动比率速动比率外汇平衡能力分析 财务外汇平衡表评价内容 基本报表 静态指标 动态指标其 他 价值指标或实际指标财务评价指标与基本报表关系例 1：某新建项目总投资 65597万元，两年建设，投产后运行 10年，利润总额为 155340万元，销售税金及附加 56681万元，自有资本金总额为 13600万元，国家投资
13600万元，其余为国内外借款。试计算投资利润率、
投资利税率和资本金利润率。
解：
① 投资利润率 ＝ 155340?1065597? 100％ ＝ 23.7％
② 投资利税率 ＝
（ 155340＋ 56681）?10
65597? 100％
＝ 32.3％
③ 资本金利润率 ＝ 155340?1013600? 100％ ＝ 114.2％
五、偿债能力分析按照《可行性研究指南,的要求，目前实践中有两种方法可供选择。
备 付 率 指 标借款偿还期指标 两者择其一备付率指标 —— 适用于 预先设定 借款偿还期,按等额还本付息 或 等额还本利息照付 方式计算借款还本付息的项目；
按最大偿还能力计算借款偿还期的项目，再计算备付率指标就失去了意义。
（ 1）利息备付率
—— 指项目在借款偿还期内可用于支付利息的息税前利润与当期应付利息的比值利息备付率 = 息税前利润当期应付利息计入总成本费用的全部利息
（ >2）
（ 2）偿债备付率
—— 指项目在借款偿还期内，可用于还本付息的资金与当期应还本付息金额的比值可用于还本付息的资金包括,折旧、摊销、总成本费用中列支的全部利息和税后利润 ;
当期应还本付息金额包括,还本金额及计入总成本费用的全部利息。
（国外金融机构往往要求大于 1.2或 1.3）
偿债备付率 = 可用于还本付息资金当期应还本付息金额 （ >1）
例：偿债备付率 ( )。
A.是指借款偿还期内,各年可用于支付利息的税息前利润与当期应付利息费用的比值
B.是指借款偿还期内,各年可用于还本付息资金与当期应还本付息金额的比值
C.在正常情况下应大于 1
D.在正常情况下应大于 2
E.偿债备付率反映了企业的偿债能力答,B C E
例：偿债备付率高说明 ( )。
A,投资风险较小
B,投资风险较大
C,债务人当年经营可能较差
D,债务人偿债能力较差答,A
（ 3） 固定资产投资借款偿还期 Pd
—— 指在国家财政规定及项目的具体财务条件下,
项目投产后用可以还款的资金偿还固定资产投资借款本金和建设期利息所需要的时间 。
dP
t
td RI
1
Id—— 固定资产投资借款本金和建设期利息之和
Rt—— 第 t年可用于还款的资金，包括,利润、折旧,摊销及其他还款资金、
固定资产投资借款偿还期满足贷款机构的要求期时，
即认为项目是有清偿能力的。该指标 适于 不预先给定借款偿还期，而是按最大偿还能力计算借款偿还期的项目。
一、财务评价概念根据国家现行财税制度价格体系分析计算项目的 效益费用编制财务报表以项目的盈利 能力分析清偿 能力分析外汇平衡 分析从项目的 财务角度二、财务评价的主要内容：
1.财务 盈利 能力分析研究判定该项目值不值得投资，编制的主要报表有财务现金流量表（项目、资本金）、损益表包括：
财务净现值 (FNPV)
财务内部收益率（ FIRR）
投资回收期（ Pt）
2.财务 清偿 能力分析研究最佳资金可能来源，解决资金的供应问题。编制的主要报表有：资金来源与运用表、资产负债表。
3.外汇平衡 分析衡量项目实施后对国家外汇状况的影响，编制的报表有：财务外汇平衡表
1,2 不能相互代替三,基本数据和基本财务报表五种基本财务报表财务现金流量表损益表资金来源与运用表资产负债表财务外汇平衡表
1.现金流量表的编制现金流量表 自有资金 现金流量表全部投资 现金流量表
《投资项目可行性研究指南》《建设项目经济评价方法与参数》
（ 项目 财务现金流量表）
（ 项目资本金 财务现金流量表）
(1) 项目 财务现金流量表 的编制现金流入销售收入（销量×单价）
回收固定资产余值回收流动资金现金流出投资成本税金
(2) 项目 资本金财务现金流量表 的编制投资 —— 只计 自有资金 。
借款本金的偿还及利息支付 —— 计入现金流出 。
2.损益表的编制损益表反映项目计算期内各年的 利润总额,所得税及 税后利润 的分配情况 。
所得税 =纳税所得额 × 所得税税率产品销售收入销售税金及附加总成本费用分别取自相应的辅助报表利润总额 = 产品销售收入－销售税金及附加－总成本费用利润总额进行调整后的数额在建设项目财务评价中，主要是按减免所得税及用税前利润弥补上年度亏损的有关规定进行的调整。
税后利润按法定盈余公积金,公益金,应付利润及末分配利润等项进行分配 。
① 法定盈余公积金按照税后利润扣除用于弥补以前年度亏损额后的 10%提取,盈余公积金已达注册资金 50%时可以不再提取 。 公益金主要用于企业的职工集体福利设施支出 。
② 应付利润为向投资者分配的利润 。
③ 未分配利润主要指用于偿还固定资产投资借款及弥补以前年度亏损的可供分配利润 。
税后利润 =利润总额－所得税
3.资金来源与运用表的编制资金来源与运用表 反映 项目计算期内各年的资金 盈余 或 短缺 情况,用于选择资金筹措方案,制定适宜的借款及偿还计划,并为编制资产负债表提供依据 。
编制该表时,首先要计算项目计算期内各年的资金来源与资金运用,然后通过资金来源与资金运用的差额反映项目各年的资金盈余或短缺情况 。 项目的资金筹措方案和借款及偿还计划应能使表中各年度的累计盈余资金额始终大于或等于零,否则,
项目将因资金短缺而不能按计划顺利运行 。
4.资产负债表的编制资产负债表综合反映项目计算期内各年末 资产,负债 和 所有者权益 的增减变化及对应关系，用以考察项目资产、负债、
所有者权益的结构是否合理，进行清偿能力分析。
（ 1）资产由流动资产、在建工程、固定资产净值、无形及其他资产净值 4项组成。其中,
① 流动资产总额为应收账款、存货、现金、累计盈余资金之和。
② 在建工程是指投资计划与资金筹措表中的年固定资产投资额，其中包括固定资产投资方向调节税和建设期利息。
③ 固定资产净值和无形及其他资产净值分别从固定资产折旧费估算表和无形及其他资产摊销估算表取得。
(2)负债流动负债长期负债
① 长期借款及其他短期借款余额的计算按下式进行,
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（借款）年借款余额第其中,(借款－本金偿还 )为资金来源与运用表中第 t
年借款与同一项目本金偿还之差。
② 流动资金借款余额的计算按下式进行,
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1
本金偿还）（借款年借款余额第其中,(借款 )t为资金来源与运用表中第 t年流动资金借款 。 若为其他情况,可参照长期借款的计算方法计算 。
(3)所有者权益资本金资本公积金累计盈余公积金累计未分配利润
5.财务外汇平衡表的编制财务外汇平衡表主要适用于有外汇收支的项目,用以反映项目计算期内各年外汇余额程度,
进行外汇平衡分析 。
四,财务评价的指标体系分类：
1.根据是否考虑 资金时间价值,
分为 静态动态 评价指标
2.按指标的 性质分为时间性价值性比率性指标项目财务评价指标静态评价指标动态评价指标投资回收期固定资产投资借款偿还期投资利润率投资利税率资本金利润率财 务 比 率资产负债率流动比率速动比率动态投资回收期净现值内部收益率净现值率经济换汇成本经济节汇成本财务评价指标分类之一财务评价指标时间性指标价值性指标 —— 净现值比率性指标内部收益率净现值率投资利润率投资利税率资本金利润率经济换汇成本财务比率固定资产投资借款偿还期投资回收期财务评价指标分类之二评价内容 基本报表 静态指标 动态指标盈利能力分析全部投资现金流量表全部投资回收期 财务内部收益率财务净现值自有资金现金流量表财务内部收益率财务净现值损益表投资利润率投资利税率资本金利润率清偿能力分析资金来源与运用表 借款偿还期资产负债表资产负债率流动比率速动比率外汇平衡能力分析 财务外汇平衡表评价内容 基本报表 静态指标 动态指标其 他 价值指标或实际指标财务评价指标与基本报表关系例 1：某新建项目总投资 65597万元，两年建设，投产后运行 10年，利润总额为 155340万元，销售税金及附加 56681万元，自有资本金总额为 13600万元，国家投资
13600万元，其余为国内外借款。试计算投资利润率、
投资利税率和资本金利润率。
解：
① 投资利润率 ＝ 155340?1065597? 100％ ＝ 23.7％
② 投资利税率 ＝
（ 155340＋ 56681）?10
65597? 100％
＝ 32.3％
③ 资本金利润率 ＝ 155340?1013600? 100％ ＝ 114.2％
五、偿债能力分析按照《可行性研究指南,的要求，目前实践中有两种方法可供选择。
备 付 率 指 标借款偿还期指标 两者择其一备付率指标 —— 适用于 预先设定 借款偿还期,按等额还本付息 或 等额还本利息照付 方式计算借款还本付息的项目；
按最大偿还能力计算借款偿还期的项目，再计算备付率指标就失去了意义。
（ 1）利息备付率
—— 指项目在借款偿还期内可用于支付利息的息税前利润与当期应付利息的比值利息备付率 = 息税前利润当期应付利息计入总成本费用的全部利息
（ >2）
（ 2）偿债备付率
—— 指项目在借款偿还期内，可用于还本付息的资金与当期应还本付息金额的比值可用于还本付息的资金包括,折旧、摊销、总成本费用中列支的全部利息和税后利润 ;
当期应还本付息金额包括,还本金额及计入总成本费用的全部利息。
（国外金融机构往往要求大于 1.2或 1.3）
偿债备付率 = 可用于还本付息资金当期应还本付息金额 （ >1）
例：偿债备付率 ( )。
A.是指借款偿还期内,各年可用于支付利息的税息前利润与当期应付利息费用的比值
B.是指借款偿还期内,各年可用于还本付息资金与当期应还本付息金额的比值
C.在正常情况下应大于 1
D.在正常情况下应大于 2
E.偿债备付率反映了企业的偿债能力答,B C E
例：偿债备付率高说明 ( )。
A,投资风险较小
B,投资风险较大
C,债务人当年经营可能较差
D,债务人偿债能力较差答,A
（ 3） 固定资产投资借款偿还期 Pd
—— 指在国家财政规定及项目的具体财务条件下,
项目投产后用可以还款的资金偿还固定资产投资借款本金和建设期利息所需要的时间 。
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Id—— 固定资产投资借款本金和建设期利息之和
Rt—— 第 t年可用于还款的资金，包括,利润、折旧,摊销及其他还款资金、
固定资产投资借款偿还期满足贷款机构的要求期时，
即认为项目是有清偿能力的。该指标 适于 不预先给定借款偿还期，而是按最大偿还能力计算借款偿还期的项目。
