第九章 企业资本经营
第九章 企业资本经营
第九章 企业资本经营
第一节 资本经营概述
一 资本经营的内涵
二 产权资本经营
第二节 企业并购
一 企业并购的含义和动机
二 并购的类型与方式
第三节 企业破产清算
一 企业破产的概念
思考题
[案例 ] 滚动资本大雪球
—— 荣事达的成功之路
第九章 企业资本经营
[教学内容 ]
资本经营概述, 企业并购与控股,
企业重组, 企业破产清算
[教学重点和难点 ]
1,企业并购决策
2,企业控股的财务控制
3,企业破产清算的财务问题
第九章 企业资本经营
第一节 资本经营概述
一, 资本经营的内涵
概念：是指对企业可以支配的资源进行运筹, 谋划和优化配置,
以实现最大限度资本增值目标 。
目标：在于资本增值的最大化 。
资本经营的特点,
1,是以资本导向为中心的企业运作机制
2,是以价值形态为主的管理
3,是一种开放式经营
4,注重资本的流动性
5,通过资本组合回避经营风险
6,是一种结构优化经营
7,是以人为本的经营
8,重视资本的配置和使用而非占有
第九章 企业资本经营
二, 产权资本经营
（ 一 ） 产权资本经营的涵义
产权是指法定产权主体对财产所拥有的占有权, 使用权, 收益权
和处置权的总和 。
特征,（ 1） 是由所有权派生出的权利；
（ 2） 所包含的权益是可以分离, 分割和转让的；
（ 3） 是一种价值形态的财产收益 。
（ 4） 是依法确立并受法律保护的权利 。
产权资本经营包含两个层次,
1.是资本所有者及其代理人依据出资者的所有权经营企业的产权
资本, 以实现资本的保值增值目标 。
2.是指企业经营者依据企业的法人财产权经营企业的法人资产,
以实现企业法人资产的保值增值目标 。
（ 二 ） 产权资本经营的意义
1,是进行企业资源优化配置的方式和手段 。
2,可以实现企业的资本经营战略
3,可以增强企业实力
第九章 企业资本经营
第二节 企业并购
一, 企业并购的含义和动机
企业并购包括两个方面,
兼并 —— 是指一个企业购买其他企业的产权, 使其他企业失去法人资
格或改变法人实体的行为 。
收购 —— 是指一个企业取得对其他企业的一定控制权的行为 。
并购的动机,
1,协同经营动机
（ 1） 减少生产中间环节, 降低各种成本 。
（ 2） 可以使企业对其现有的资产进行补充和调整 。
（ 3） 并购双方往往可以寻求各自的优势进行互补 。
2,市场份额动机
3,经营战略动机
（ 1） 降低进入新行业和新市场的壁垒 。
（ 2） 获得科学技术上的竞争优势 。
（ 3） 实现经验的互补和共享 。
第九章 企业资本经营
4,财务协同效益
（ 1） 享受税收优惠或达到合理避税的目的；
（ 2） 获得某些资金供给方面的优惠 。
（ 3） 对股票价格的预期效应 。
5,其他动机
（ 1） 为股市炒作而并购 。
（ 2） 为, 借壳上市, 或, 买壳上市, 而并购 。
（ 3） 外资为控股国内企业而并购 。
二, 并购的类型与方式
（ 一 ） 并购类型
企业并购可分为纵向并购, 横向并购和混合并购三种类型 。
纵向并购 —— 是从事同一产品的不同阶段生产的企业间的并购 。 横
向并购 —— 是指相同或相似产品的生产者或销售者之间的并购 。
混合并购 —— 是指生产和职能上无任何联系的两家或多家企业的
并购 。
第九章 企业资本经营
（ 二 ） 企业并购的方式
1,整体并购 —— 是指以目标公司的资产作为参考基础确定并购价
格, 受让目标公司全部产权的并购行为 。
条件：目标公司规模较小, 或者偿还债务的付款方式和条件比较
宽松 。
2,投资控股并购 —— 是指上市公司通过投资目标公司达到控股的
并购行为 。
优势：只运用相对少的资金就可控股一家公司 。
3,资产置换 —— 是指上市公司用一定价值的资产, 并购等值优质
资产 。
优点：可以节约大量现金, 同时可优化资源配置效率 。
限制：在于置换对象很难寻找 。
4,股权有偿转让 —— 是指并购公司根据股权协议价格受让目标公
司全部或部分股权, 从而获得目标公司控制
权的并购行为, 有时称为股权有偿协议转让 。
优点：往往可以大大提高上市公司的经营业绩 。
第九章 企业资本经营
5,股权无偿划拨 —— 是指政府通过行政手段将上市公司的产权
无偿划归并购公司的产权重组行为 。
6,二级市场并购 —— 是指并购公司通过二级市场收购上市公司
的股权从而获得上市公司控制权的并购行为 。
缺陷：成本太高 。
第九章 企业资本经营
第三节 企业破产清算
一、企业破产的概念
破产：是指在债务人不能清偿到期债务时，由法院强制执行将其全部财
产，公平清偿全体债权人，或者在法院监督下，由债务人与债权
人会议达成和解协议，整顿复苏企业，清偿债务，避免倒闭清算
的法律制度。
特征,1,破产存在的社会条件是商品生产 。
2,破产是一种终极的债务清偿手段 。
3,破产应以法定的破产事实为前提 。
4,破产清偿要体现公平清偿原则 。
5,破产必须是经法院的审判程序来实施 。
第九章 企业资本经营
二, 破产原因
法定原因,不能清偿到期债务。
判断：首先, 企业的全部财产不能抵偿到期债务额 。
其次, 企业的信用状况不佳 。
再次, 企业不能利用劳动力融通资金以偿还旧债 。
不能清偿的含义必须包括三点,
一是债务人缺乏清偿能力；
二是债务人不能清偿到期债务；
三是债务不能清偿必须为一种持续的状态 。
三, 破产清算的一般程序
破产申请 —— 破产案件的受理 —— 和解与整顿
四, 破产宣告和破产清算
破产宣告：是指受理破产案件的法院, 依法审定和宣布债务人破产的
诉讼活动 。
破产清算：是指法院对企业宣告破产后, 对公司财产进行清理, 变卖,
处理和分配的程序 。
第九章 企业资本经营
（ 三 ） 破产清偿
1,破产清偿 —— 是指为偿付破产债权人各自提出的确定债权, 由清
算组把破产财产变价后所得的金钱, 按破产清偿的
法定顺序并以一定的比例公平地进行分配的活动 。
2,破产财产 —— 是企业在宣告破产时, 依照破产程序, 可供破产债
权人进行分配的破产企业的所有财产 。
3,破产债权 —— 是在破产宣告前成立的, 对破产人发生的, 依法在
规定的申报期内申报确认, 并且只能通过破产程序
由破产财产中得到公平清偿的债权 。
4,清算方案的主要内容,
（ 1） 破产企业所欠职工的工资, 劳动保险费用的数额 。
（ 2） 所欠国家税款的数额 。
（ 3） 应参加分配的破产债权额 。
（ 4） 可实际分配的金额 。
（ 5） 应参加分配的债权人姓名, 地址 。
（ 6） 破产费用 。
（ 7） 分配程序的其他相关事项 。
第九章 企业资本经营
5,清偿的实施
清偿顺序,1） 破产企业所欠职工工资和劳动保险费用；
2） 破产企业所欠税款；
3） 破产债权 。
思 考 题
1.什么是资本经营？它具有哪些特点？
2.企业并购的动机通常有哪些？
3.导致企业破产的原因是什么？
4.破产清偿的顺序是怎样的？
第九章 企业资本经营
[案例 ] 滚动资本大雪球
—— 荣事达的成功之路
(一 )基本案情
就在几个月前, 荣事达集团与美国家电业三巨头之一 —— 美泰克公
司共建的荣事达中央研究院在合肥落成开业, 这是我国第一家堪称世界
级的研究院, 也是继 1996年双方合资建厂后在家电新产品研发领域进行
的又一次, 握手, 。 正是在一次又一次的合资中, 荣事达不断壮大了自
身的实力, 从 1992年的 1亿到 1999年的 33亿, 他们的总资产规模完成了令
人惊叹的, 核裂变, 。
资产在买卖中增值 。 以固定资产 306万元抵押借贷 2700万元是需要
勇气的, 荣事达在起步阶段就是这样冒着巨大风险积累了原始资本 。 用
这些钱, 他们引进当时最先进的日本三洋洗衣机的技术, 设备, 改善了
企业的, 硬件, 。 在企业赢得一定市场份额后, 如果不把这种无形资产
拿到市场上交换, 它就一文不值, 这是荣事达人的观点 。
第九章 企业资本经营
他们正是在自身资产获利能力最强的时候把股份的 49％ 主动出让给港商詹培
忠, 从而获得资金 1,04亿,, 卖, 的价钱比最初的, 企业市值, 翻了将
近 4倍 。 回过头, 荣事达拿这 1,04亿与日本三洋等 4家企业合资建立了合
肥三洋荣事达电器有限公司, 引来日方 1个多亿资金, 使公司资本在 1993、
1994两年内翻两番, 实现了二变四, 四变八的几何级数扩张 。
小富不能即安 。 荣事达 1996年使的一招, 怪棋, 令许多人不解, 但
事后证明这是个聪明的决断 。 他们以 1,55亿元的高价收购了先前出让给
港商的 49％ 的股权, 让对方赚了一笔, 自己拿来后与美国美泰克公司,
香港爱瑞公司以 49％, 49,5％, 1％ 的比例合资, 成立了 6个企业, 此举
引进外资 8200万美元, 总注册资本 13,4亿元人民币 。 在评估中, 荣事达
资本价值翻了一番, 仅购回股份即获净收益 7900万元 。 荣事达的发展也
吸引了民间资本的注意力, 1998年, 合肥民营企业家姜茹把自己的 2000
万元投给荣事达集团, 此事在业界引起极大反响 。 荣事达以信誉资本 (占
20％ 股权 ),设备, 土地, 厂房等投入 2040万元占 51％ 股权与姜茹合资组
建了荣事达电工有限责任公司 。 这 2000万元不仅给荣事达带来了资金,
更提高了其信誉度, 许多民营企业找上门来要求合资合作, 荣事达融资
面更宽了 。 荣事达的董事长陈荣珍谈资本运营时有句话很中肯,
第九章 企业资本经营
我们卖股份是为了更好地买, 买又是为了更好地卖, 资
产在买卖的流动中才能不断增值 。 那么, 荣事达为什么
要马不停蹄地买卖自己的信誉资本, 实际资本, 把负债
率迅速降到 30％ 呢?不能在一棵树上吊死 。 国企老板在
概括国企困难时最时髦的一句话是：资金短缺 。 许多破
产企业最后都是跟银行赖账 。 为什么国企投资主体只能
是银行, 大家都得吊死在银行一棵树上呢?荣事达之所
以搞资本运营, 就是在寻求多元化的融资渠道 。 他们在
不同时期, 根据社会的资金大环境选择合资对象, 解决
发展中最紧迫的问题 。 第一次抵押借贷是 1986年, 当时
市场处于短缺经济时代, 只要项目选得准, 迅速形成规
模, 产品获利能力强, 就可迅速完成原始积累, 实践证
明, 他们做到了 。 后来的三次合资主要是为了提高产品
科技含量, 扩大生产和市场规模, 以自己的存量资产去
吸引外商的增量资产, 不仅吸引资本, 也吸引国外的先
进技术和管理经验 。 另外, 荣事达在资本运营中将存量
第九章 企业资本经营
资产货币化, 把股权卖给别人, 把可
能的风险转移, 把资产以货币形态
兑现, 也是为了体现企业的活力,
通过买卖把企业的有形资产, 无形
资产组合到最佳状态 。 正如老总陈
荣珍说的：, 港商买我的股份是因
企业经营得好, 能赚钱, 后来又把
钱收回来和美国人合资, 是因为这
样我赚的钱会更多 。 投资不是算计
别人, 而是 ‘ 各算各的账, 各赚各
的钱 ’ 。,
第九章 企业资本经营
必须具有国际领先的技术水平 。 荣事达在合资中有一条重要原则,
就是要求外方生产企业必须具有国际领先的技术水平 。 与日本三
洋合资时就看准了其代表当今洗衣机最高水平的模糊控制技术,到今天荣事达生产的这种洗衣机仍占到国内同类产品的 80％, 投
资 回报率 逐年上升 。 正是资本运营带动荣事达集团的产品技术
不断上台阶 。 中美合资后, 美泰克公司在美首屈一指的全无氟冰箱技术为荣事达的产品提供 。 荣事达计划在洗衣机年产 200万
台, 保持市场占有率领先的情况下, 进行产品结构调整, 加大高新
技术产品产值率, 眼下, 贴着, 荣事达, 标签的冰箱, 微波炉等家电产品已全面上市 。
资本运营的高风险促使荣事达不断提高企业的管理水平 。 在荣
事达内部, 中美合资, 中日合资, 中方资产呈三足鼎立之势, 合
资公司, 中方企业都是独立法人实体, 是规范的股份制公司, 平
等获利, 风险共担 。 集团董事长陈荣珍说：, 如果你管不好, 人
家就要来管 。 不管谁的资金, 送到我们手里, 就要让它增值, 获
利, 做不到这一点, 股权结构就会改变 。, 目前改制后的荣事达
已明确了集体资产归属权, 并按, 公司法, 明确了劳资, 人事,财务关系, 初步建立起现代企业制度 。
第九章 企业资本经营
(二 )分析要点及要求
1,结合资本及其特点 。
2,结合资本的构成 。
3,结合案情说明资本运营的目的 。
(三 )问题探讨
1,怎样认识财务管理是企业管理的中心,
资本运作是财务管理的中心?
2,纵观世界范围内财务管理的发展, 大致
经历了哪些阶段各阶段的特点是什么?
3,财务管理作为对资本的运作, 具有哪些
功能?
第九章 企业资本经营
第九章 企业资本经营
第九章 企业资本经营
第一节 资本经营概述
一 资本经营的内涵
二 产权资本经营
第二节 企业并购
一 企业并购的含义和动机
二 并购的类型与方式
第三节 企业破产清算
一 企业破产的概念
思考题
[案例 ] 滚动资本大雪球
—— 荣事达的成功之路
第九章 企业资本经营
[教学内容 ]
资本经营概述, 企业并购与控股,
企业重组, 企业破产清算
[教学重点和难点 ]
1,企业并购决策
2,企业控股的财务控制
3,企业破产清算的财务问题
第九章 企业资本经营
第一节 资本经营概述
一, 资本经营的内涵
概念：是指对企业可以支配的资源进行运筹, 谋划和优化配置,
以实现最大限度资本增值目标 。
目标：在于资本增值的最大化 。
资本经营的特点,
1,是以资本导向为中心的企业运作机制
2,是以价值形态为主的管理
3,是一种开放式经营
4,注重资本的流动性
5,通过资本组合回避经营风险
6,是一种结构优化经营
7,是以人为本的经营
8,重视资本的配置和使用而非占有
第九章 企业资本经营
二, 产权资本经营
（ 一 ） 产权资本经营的涵义
产权是指法定产权主体对财产所拥有的占有权, 使用权, 收益权
和处置权的总和 。
特征,（ 1） 是由所有权派生出的权利；
（ 2） 所包含的权益是可以分离, 分割和转让的；
（ 3） 是一种价值形态的财产收益 。
（ 4） 是依法确立并受法律保护的权利 。
产权资本经营包含两个层次,
1.是资本所有者及其代理人依据出资者的所有权经营企业的产权
资本, 以实现资本的保值增值目标 。
2.是指企业经营者依据企业的法人财产权经营企业的法人资产,
以实现企业法人资产的保值增值目标 。
（ 二 ） 产权资本经营的意义
1,是进行企业资源优化配置的方式和手段 。
2,可以实现企业的资本经营战略
3,可以增强企业实力
第九章 企业资本经营
第二节 企业并购
一, 企业并购的含义和动机
企业并购包括两个方面,
兼并 —— 是指一个企业购买其他企业的产权, 使其他企业失去法人资
格或改变法人实体的行为 。
收购 —— 是指一个企业取得对其他企业的一定控制权的行为 。
并购的动机,
1,协同经营动机
（ 1） 减少生产中间环节, 降低各种成本 。
（ 2） 可以使企业对其现有的资产进行补充和调整 。
（ 3） 并购双方往往可以寻求各自的优势进行互补 。
2,市场份额动机
3,经营战略动机
（ 1） 降低进入新行业和新市场的壁垒 。
（ 2） 获得科学技术上的竞争优势 。
（ 3） 实现经验的互补和共享 。
第九章 企业资本经营
4,财务协同效益
（ 1） 享受税收优惠或达到合理避税的目的；
（ 2） 获得某些资金供给方面的优惠 。
（ 3） 对股票价格的预期效应 。
5,其他动机
（ 1） 为股市炒作而并购 。
（ 2） 为, 借壳上市, 或, 买壳上市, 而并购 。
（ 3） 外资为控股国内企业而并购 。
二, 并购的类型与方式
（ 一 ） 并购类型
企业并购可分为纵向并购, 横向并购和混合并购三种类型 。
纵向并购 —— 是从事同一产品的不同阶段生产的企业间的并购 。 横
向并购 —— 是指相同或相似产品的生产者或销售者之间的并购 。
混合并购 —— 是指生产和职能上无任何联系的两家或多家企业的
并购 。
第九章 企业资本经营
（ 二 ） 企业并购的方式
1,整体并购 —— 是指以目标公司的资产作为参考基础确定并购价
格, 受让目标公司全部产权的并购行为 。
条件：目标公司规模较小, 或者偿还债务的付款方式和条件比较
宽松 。
2,投资控股并购 —— 是指上市公司通过投资目标公司达到控股的
并购行为 。
优势：只运用相对少的资金就可控股一家公司 。
3,资产置换 —— 是指上市公司用一定价值的资产, 并购等值优质
资产 。
优点：可以节约大量现金, 同时可优化资源配置效率 。
限制：在于置换对象很难寻找 。
4,股权有偿转让 —— 是指并购公司根据股权协议价格受让目标公
司全部或部分股权, 从而获得目标公司控制
权的并购行为, 有时称为股权有偿协议转让 。
优点：往往可以大大提高上市公司的经营业绩 。
第九章 企业资本经营
5,股权无偿划拨 —— 是指政府通过行政手段将上市公司的产权
无偿划归并购公司的产权重组行为 。
6,二级市场并购 —— 是指并购公司通过二级市场收购上市公司
的股权从而获得上市公司控制权的并购行为 。
缺陷：成本太高 。
第九章 企业资本经营
第三节 企业破产清算
一、企业破产的概念
破产：是指在债务人不能清偿到期债务时，由法院强制执行将其全部财
产，公平清偿全体债权人，或者在法院监督下，由债务人与债权
人会议达成和解协议，整顿复苏企业，清偿债务，避免倒闭清算
的法律制度。
特征,1,破产存在的社会条件是商品生产 。
2,破产是一种终极的债务清偿手段 。
3,破产应以法定的破产事实为前提 。
4,破产清偿要体现公平清偿原则 。
5,破产必须是经法院的审判程序来实施 。
第九章 企业资本经营
二, 破产原因
法定原因,不能清偿到期债务。
判断：首先, 企业的全部财产不能抵偿到期债务额 。
其次, 企业的信用状况不佳 。
再次, 企业不能利用劳动力融通资金以偿还旧债 。
不能清偿的含义必须包括三点,
一是债务人缺乏清偿能力；
二是债务人不能清偿到期债务；
三是债务不能清偿必须为一种持续的状态 。
三, 破产清算的一般程序
破产申请 —— 破产案件的受理 —— 和解与整顿
四, 破产宣告和破产清算
破产宣告：是指受理破产案件的法院, 依法审定和宣布债务人破产的
诉讼活动 。
破产清算：是指法院对企业宣告破产后, 对公司财产进行清理, 变卖,
处理和分配的程序 。
第九章 企业资本经营
（ 三 ） 破产清偿
1,破产清偿 —— 是指为偿付破产债权人各自提出的确定债权, 由清
算组把破产财产变价后所得的金钱, 按破产清偿的
法定顺序并以一定的比例公平地进行分配的活动 。
2,破产财产 —— 是企业在宣告破产时, 依照破产程序, 可供破产债
权人进行分配的破产企业的所有财产 。
3,破产债权 —— 是在破产宣告前成立的, 对破产人发生的, 依法在
规定的申报期内申报确认, 并且只能通过破产程序
由破产财产中得到公平清偿的债权 。
4,清算方案的主要内容,
（ 1） 破产企业所欠职工的工资, 劳动保险费用的数额 。
（ 2） 所欠国家税款的数额 。
（ 3） 应参加分配的破产债权额 。
（ 4） 可实际分配的金额 。
（ 5） 应参加分配的债权人姓名, 地址 。
（ 6） 破产费用 。
（ 7） 分配程序的其他相关事项 。
第九章 企业资本经营
5,清偿的实施
清偿顺序,1） 破产企业所欠职工工资和劳动保险费用；
2） 破产企业所欠税款；
3） 破产债权 。
思 考 题
1.什么是资本经营？它具有哪些特点？
2.企业并购的动机通常有哪些？
3.导致企业破产的原因是什么？
4.破产清偿的顺序是怎样的？
第九章 企业资本经营
[案例 ] 滚动资本大雪球
—— 荣事达的成功之路
(一 )基本案情
就在几个月前, 荣事达集团与美国家电业三巨头之一 —— 美泰克公
司共建的荣事达中央研究院在合肥落成开业, 这是我国第一家堪称世界
级的研究院, 也是继 1996年双方合资建厂后在家电新产品研发领域进行
的又一次, 握手, 。 正是在一次又一次的合资中, 荣事达不断壮大了自
身的实力, 从 1992年的 1亿到 1999年的 33亿, 他们的总资产规模完成了令
人惊叹的, 核裂变, 。
资产在买卖中增值 。 以固定资产 306万元抵押借贷 2700万元是需要
勇气的, 荣事达在起步阶段就是这样冒着巨大风险积累了原始资本 。 用
这些钱, 他们引进当时最先进的日本三洋洗衣机的技术, 设备, 改善了
企业的, 硬件, 。 在企业赢得一定市场份额后, 如果不把这种无形资产
拿到市场上交换, 它就一文不值, 这是荣事达人的观点 。
第九章 企业资本经营
他们正是在自身资产获利能力最强的时候把股份的 49％ 主动出让给港商詹培
忠, 从而获得资金 1,04亿,, 卖, 的价钱比最初的, 企业市值, 翻了将
近 4倍 。 回过头, 荣事达拿这 1,04亿与日本三洋等 4家企业合资建立了合
肥三洋荣事达电器有限公司, 引来日方 1个多亿资金, 使公司资本在 1993、
1994两年内翻两番, 实现了二变四, 四变八的几何级数扩张 。
小富不能即安 。 荣事达 1996年使的一招, 怪棋, 令许多人不解, 但
事后证明这是个聪明的决断 。 他们以 1,55亿元的高价收购了先前出让给
港商的 49％ 的股权, 让对方赚了一笔, 自己拿来后与美国美泰克公司,
香港爱瑞公司以 49％, 49,5％, 1％ 的比例合资, 成立了 6个企业, 此举
引进外资 8200万美元, 总注册资本 13,4亿元人民币 。 在评估中, 荣事达
资本价值翻了一番, 仅购回股份即获净收益 7900万元 。 荣事达的发展也
吸引了民间资本的注意力, 1998年, 合肥民营企业家姜茹把自己的 2000
万元投给荣事达集团, 此事在业界引起极大反响 。 荣事达以信誉资本 (占
20％ 股权 ),设备, 土地, 厂房等投入 2040万元占 51％ 股权与姜茹合资组
建了荣事达电工有限责任公司 。 这 2000万元不仅给荣事达带来了资金,
更提高了其信誉度, 许多民营企业找上门来要求合资合作, 荣事达融资
面更宽了 。 荣事达的董事长陈荣珍谈资本运营时有句话很中肯,
第九章 企业资本经营
我们卖股份是为了更好地买, 买又是为了更好地卖, 资
产在买卖的流动中才能不断增值 。 那么, 荣事达为什么
要马不停蹄地买卖自己的信誉资本, 实际资本, 把负债
率迅速降到 30％ 呢?不能在一棵树上吊死 。 国企老板在
概括国企困难时最时髦的一句话是：资金短缺 。 许多破
产企业最后都是跟银行赖账 。 为什么国企投资主体只能
是银行, 大家都得吊死在银行一棵树上呢?荣事达之所
以搞资本运营, 就是在寻求多元化的融资渠道 。 他们在
不同时期, 根据社会的资金大环境选择合资对象, 解决
发展中最紧迫的问题 。 第一次抵押借贷是 1986年, 当时
市场处于短缺经济时代, 只要项目选得准, 迅速形成规
模, 产品获利能力强, 就可迅速完成原始积累, 实践证
明, 他们做到了 。 后来的三次合资主要是为了提高产品
科技含量, 扩大生产和市场规模, 以自己的存量资产去
吸引外商的增量资产, 不仅吸引资本, 也吸引国外的先
进技术和管理经验 。 另外, 荣事达在资本运营中将存量
第九章 企业资本经营
资产货币化, 把股权卖给别人, 把可
能的风险转移, 把资产以货币形态
兑现, 也是为了体现企业的活力,
通过买卖把企业的有形资产, 无形
资产组合到最佳状态 。 正如老总陈
荣珍说的：, 港商买我的股份是因
企业经营得好, 能赚钱, 后来又把
钱收回来和美国人合资, 是因为这
样我赚的钱会更多 。 投资不是算计
别人, 而是 ‘ 各算各的账, 各赚各
的钱 ’ 。,
第九章 企业资本经营
必须具有国际领先的技术水平 。 荣事达在合资中有一条重要原则,
就是要求外方生产企业必须具有国际领先的技术水平 。 与日本三
洋合资时就看准了其代表当今洗衣机最高水平的模糊控制技术,到今天荣事达生产的这种洗衣机仍占到国内同类产品的 80％, 投
资 回报率 逐年上升 。 正是资本运营带动荣事达集团的产品技术
不断上台阶 。 中美合资后, 美泰克公司在美首屈一指的全无氟冰箱技术为荣事达的产品提供 。 荣事达计划在洗衣机年产 200万
台, 保持市场占有率领先的情况下, 进行产品结构调整, 加大高新
技术产品产值率, 眼下, 贴着, 荣事达, 标签的冰箱, 微波炉等家电产品已全面上市 。
资本运营的高风险促使荣事达不断提高企业的管理水平 。 在荣
事达内部, 中美合资, 中日合资, 中方资产呈三足鼎立之势, 合
资公司, 中方企业都是独立法人实体, 是规范的股份制公司, 平
等获利, 风险共担 。 集团董事长陈荣珍说：, 如果你管不好, 人
家就要来管 。 不管谁的资金, 送到我们手里, 就要让它增值, 获
利, 做不到这一点, 股权结构就会改变 。, 目前改制后的荣事达
已明确了集体资产归属权, 并按, 公司法, 明确了劳资, 人事,财务关系, 初步建立起现代企业制度 。
第九章 企业资本经营
(二 )分析要点及要求
1,结合资本及其特点 。
2,结合资本的构成 。
3,结合案情说明资本运营的目的 。
(三 )问题探讨
1,怎样认识财务管理是企业管理的中心,
资本运作是财务管理的中心?
2,纵观世界范围内财务管理的发展, 大致
经历了哪些阶段各阶段的特点是什么?
3,财务管理作为对资本的运作, 具有哪些
功能?
第九章 企业资本经营
