第 8章 金融资产的组合与选择
8,1 不确定性
? 8,1,1 不确定性, 不对称信息, 风险
?金融市场充满了不确定性，现代金融投
资理论分析的出发点也正是建立在不确
定性的基础上。
? 8,1,2 风险偏好
? 8,1,3 保险, 资本市场与风险分散
?
8,2 资产组合与分散化
? 8,2,1 资产选择原则
? 8,2,2 马柯维茨有效集
? 8,2,3 最优资产组合的选择
? 8,2,4 含无风险资产的资产组合选择
? 8,2,5 资产组合理论的一个应用
8,3 资产定价理论
? 8,3,1 资产定价模型
?1,前提假设
?2,资本市场线
?3,证券市场线
?4,β系数
? 8,3,2 套利定价理论
? 8.3.3 资产需求理论
?1,资产需求的决定因素
?（ 1） 财富, 指个人拥有的, 包括所有资
产在内的总资源 。
?（ 2） 预期回报率, 指一种资产相对于替
代性资产而言预期下一个阶段的回报率 。
?（ 3） 风险, 指一种资产相对于替代性资
产而言, 其回报率的不确定性程度 。
?（ 4） 流动性, 一种资产相对于替代性资
产其变现的容易程度和速度 。
?2,资产需求理论
?（ 1） 一项资产的需求量通常和财富正向
相关 。 奢侈品需求对财富的反应较必需
品更为强烈；
?（ 2） 一项资产的需求量与该资产相对于
替代性资产预期回报率正向相关；
?（ 3） 一项资产的需求量与该资产相对于
替代性资产回报的风险反向相关；
?（ 4） 一项资产的需求量与该资产相对于
替代性资产的流动性正向相关 。
8.4 融资结构与资本结构
? 8.4.1 早期资本结构理论
?1,净收益理论
?2,净营业收益理论
?3,传统理论
? 8.4.2 现代资本结构理论
?1,MM的无公司税模型
?2,MM的公司税模型
?3,米勒模型 （ MillerModel）
? 8.4.3 资本结构的选择
?1,破产成本和代理成本对企业资本结构
的影响
?2,最佳资本结构决策