通货膨胀与紧缩
萧条经济学的分析
通货膨胀理论
? 通货膨胀的定义
? 一般认为，物价商品的持续上涨即通涨
? 从 David Hume到 Milton Friedman进一步
认为，是较多的货币在追逐较少的商品
通货膨胀的类型
? 按通货膨胀的程度：
? 爬行的通涨 （ <3％ ）
? 温和的通涨 （ 3-10%）
? 奔腾的通涨 （ 两位数 ）
? 恶性通涨
? 按通货膨胀的表现形式：
? 公开的, 隐蔽的, 抑制的通涨
通货膨胀的原因
? 需求拉上型通涨（买方通涨）
? 总需求 =家庭需求（消费） +厂商需求
（投资） +政府需求（政府购买） +国外
需求（净出口）
? 当经济已经实现充分就业时，进一步的
需求增加将导致需求拉上型的通涨
? —— 从需求角度对通涨的解释
通货膨胀的原因
? 成本推动型通货膨胀（卖方通货膨胀）
? 工资成本推动的通涨
? 利润推动的通涨（垄断行业的寡头厂商）
? 进口性通涨和出口性通涨
? —— 从社会商品供给的角度解释通涨
通货膨胀的两个特例
? 结构性通货膨胀：
? 在经济结构发生重大变迁，且工会力量
较大时产生
? 停滞膨胀：
? 经济增长速度低的同时物价水平持续上
升
菲利浦斯曲线
? 通货膨胀率和失业率之间存在反方向变
化的关系
? 政府可以在失业和通货膨胀之间进行替
代
? 只是一个经验判断，理论上存在争论
通货膨胀的治理
? Keynes主义的观点
? 通过紧缩性的宏观经济政策降低总需求
? 货币主义的观点
? 通过控制货币供给的增长
? 新 Keynes主义的观点
? 减少政府管制（提高经济运行效率）、
道义劝告、改变人们的心理预期
我国改革开放以来的通涨
? 四次大规模通货膨胀
? 79-80,6%，
? 原因：洋跃进、提高工资、提高农产品
收购价格等
? 治理：压缩基建投资规模的紧缩政策
? 83-86,8.8%
? 原因：信贷规模膨胀、扩大地方和企业
自主权导致的工资奖金发放失控、投资
扩张等
? 治理：对银行信贷和投资规模进行行政
指令性控制
? 88-89,18.5%
? 原因：进一步扩大地方和企业自主权，
特别是物价改革“闯关”的政策导向
? 治理：恢复和强化计划控制的治理整顿
最近的一次通货膨胀
? 93-96,13.2%－ 21.7％－ 14.8％
? 表现：房地产热、开发区热、集资热、
股票热；高投资膨胀、高工业增长、高
货币发行和信贷投放、高物价上涨；交
通运输紧张、重要原材料紧张、资金紧
张、能源紧张；经济秩序混乱
? 治理：紧缩性宏观经济政策
通货紧缩
? 定义：物价总水平的持续下降
? 与通货膨胀一样，通货紧缩同样是一个
自我强化的循环
? 预期到通货紧缩 —— 持币观望 —— 存货
增加 —— 生产能力闲置 —— A：经济增长
变慢，收入增长减缓； B、厂商被迫降
价 —— 通货紧缩预期得到证实，继续等
待
全球性的通货紧缩
? 美国的消费者物价指数从 80年代初的 10
％以上下降到 95年的 2％以下
? 中国的零售物价指数从 94年的 25％以上
下降到 98年的负增长
? 澳大利亚的消费者物价指数从 76年的 18
％以上下降到 96年的负增长
? 几乎所有的人都没有提出预见
70年代初石油危机导致的通涨
? 石油危机曾导致整个西方世界陷于恐慌
? 原因不止阿拉伯国家实行石油禁运
? 60年代后期：越南战争和“伟大社会”
? 70年代初期：苏联农业减产
? 70年代初期：厄尔尼诺现象使凤尾鱼在
秘鲁海域消失
? 73年 10月，阿拉伯国家开始石油禁运
导致全球性通货紧缩的原因
? 冷战结束,导致全球军费支出的削减
? 发达国家的政府支出和赤字下降,经济
自由主义在欧美国家占上风
? 各国中央银行与通货膨胀进行长期斗争
? 发达国家进入老龄化社会,导致福利下
降、收入和支出增长速度放缓
? 全球范围的结构性重组,降低劳动力成
本并提高劳动生产率
导致全球性通货紧缩的原因
? 高新技术的普遍应用,导致成本降低
? 网络信息技术的成熟,导致消费者的价
格比较成本大幅度降低：货比万家
? 大众行销的零售方式,导致百货零售业
的成本和价格降低
? 政府对经济管制的放松,导致供给增加，
价格下降
导致全球性通货紧缩的原因
? 经济全球化,导致资源在世界范围配置
? 全球实行市场经济制度,导致全球供给
增加
? 美元持续强势,美元升值－美国进口增
加－美国国内厂商被迫降价－美国经济
出现通货紧缩－（因美国经济在全球的
重要地位导致）全球范围的紧缩
导致全球性通货紧缩的原因
? 90年代以来持续不断的金融危机,墨西
哥－拉美；泰国－东南亚－亚洲；俄罗
斯；巴西
? 问题：发生危机后紧缩的是这些国家的
金融市场指数，而其国内物价水平表现
的是通货膨胀
? 解释：单纯用本币计算的物价水平是在
上升，但其汇率在大幅度地下降！
? 这些国家通过大幅度的本币贬值使其出
口商品在国外用外币（如美元）计算的
价格下降 —— 通货紧缩！
? 最后一个可能导致通货紧缩加剧的可能
性,美国人是否会从举债消费转为储蓄？
萧条经济学的分析
通货膨胀理论
? 通货膨胀的定义
? 一般认为，物价商品的持续上涨即通涨
? 从 David Hume到 Milton Friedman进一步
认为，是较多的货币在追逐较少的商品
通货膨胀的类型
? 按通货膨胀的程度：
? 爬行的通涨 （ <3％ ）
? 温和的通涨 （ 3-10%）
? 奔腾的通涨 （ 两位数 ）
? 恶性通涨
? 按通货膨胀的表现形式：
? 公开的, 隐蔽的, 抑制的通涨
通货膨胀的原因
? 需求拉上型通涨（买方通涨）
? 总需求 =家庭需求（消费） +厂商需求
（投资） +政府需求（政府购买） +国外
需求（净出口）
? 当经济已经实现充分就业时，进一步的
需求增加将导致需求拉上型的通涨
? —— 从需求角度对通涨的解释
通货膨胀的原因
? 成本推动型通货膨胀（卖方通货膨胀）
? 工资成本推动的通涨
? 利润推动的通涨（垄断行业的寡头厂商）
? 进口性通涨和出口性通涨
? —— 从社会商品供给的角度解释通涨
通货膨胀的两个特例
? 结构性通货膨胀：
? 在经济结构发生重大变迁，且工会力量
较大时产生
? 停滞膨胀：
? 经济增长速度低的同时物价水平持续上
升
菲利浦斯曲线
? 通货膨胀率和失业率之间存在反方向变
化的关系
? 政府可以在失业和通货膨胀之间进行替
代
? 只是一个经验判断，理论上存在争论
通货膨胀的治理
? Keynes主义的观点
? 通过紧缩性的宏观经济政策降低总需求
? 货币主义的观点
? 通过控制货币供给的增长
? 新 Keynes主义的观点
? 减少政府管制（提高经济运行效率）、
道义劝告、改变人们的心理预期
我国改革开放以来的通涨
? 四次大规模通货膨胀
? 79-80,6%，
? 原因：洋跃进、提高工资、提高农产品
收购价格等
? 治理：压缩基建投资规模的紧缩政策
? 83-86,8.8%
? 原因：信贷规模膨胀、扩大地方和企业
自主权导致的工资奖金发放失控、投资
扩张等
? 治理：对银行信贷和投资规模进行行政
指令性控制
? 88-89,18.5%
? 原因：进一步扩大地方和企业自主权，
特别是物价改革“闯关”的政策导向
? 治理：恢复和强化计划控制的治理整顿
最近的一次通货膨胀
? 93-96,13.2%－ 21.7％－ 14.8％
? 表现：房地产热、开发区热、集资热、
股票热；高投资膨胀、高工业增长、高
货币发行和信贷投放、高物价上涨；交
通运输紧张、重要原材料紧张、资金紧
张、能源紧张；经济秩序混乱
? 治理：紧缩性宏观经济政策
通货紧缩
? 定义：物价总水平的持续下降
? 与通货膨胀一样，通货紧缩同样是一个
自我强化的循环
? 预期到通货紧缩 —— 持币观望 —— 存货
增加 —— 生产能力闲置 —— A：经济增长
变慢，收入增长减缓； B、厂商被迫降
价 —— 通货紧缩预期得到证实，继续等
待
全球性的通货紧缩
? 美国的消费者物价指数从 80年代初的 10
％以上下降到 95年的 2％以下
? 中国的零售物价指数从 94年的 25％以上
下降到 98年的负增长
? 澳大利亚的消费者物价指数从 76年的 18
％以上下降到 96年的负增长
? 几乎所有的人都没有提出预见
70年代初石油危机导致的通涨
? 石油危机曾导致整个西方世界陷于恐慌
? 原因不止阿拉伯国家实行石油禁运
? 60年代后期：越南战争和“伟大社会”
? 70年代初期：苏联农业减产
? 70年代初期：厄尔尼诺现象使凤尾鱼在
秘鲁海域消失
? 73年 10月，阿拉伯国家开始石油禁运
导致全球性通货紧缩的原因
? 冷战结束,导致全球军费支出的削减
? 发达国家的政府支出和赤字下降,经济
自由主义在欧美国家占上风
? 各国中央银行与通货膨胀进行长期斗争
? 发达国家进入老龄化社会,导致福利下
降、收入和支出增长速度放缓
? 全球范围的结构性重组,降低劳动力成
本并提高劳动生产率
导致全球性通货紧缩的原因
? 高新技术的普遍应用,导致成本降低
? 网络信息技术的成熟,导致消费者的价
格比较成本大幅度降低：货比万家
? 大众行销的零售方式,导致百货零售业
的成本和价格降低
? 政府对经济管制的放松,导致供给增加，
价格下降
导致全球性通货紧缩的原因
? 经济全球化,导致资源在世界范围配置
? 全球实行市场经济制度,导致全球供给
增加
? 美元持续强势,美元升值－美国进口增
加－美国国内厂商被迫降价－美国经济
出现通货紧缩－（因美国经济在全球的
重要地位导致）全球范围的紧缩
导致全球性通货紧缩的原因
? 90年代以来持续不断的金融危机,墨西
哥－拉美；泰国－东南亚－亚洲；俄罗
斯；巴西
? 问题：发生危机后紧缩的是这些国家的
金融市场指数，而其国内物价水平表现
的是通货膨胀
? 解释：单纯用本币计算的物价水平是在
上升，但其汇率在大幅度地下降！
? 这些国家通过大幅度的本币贬值使其出
口商品在国外用外币（如美元）计算的
价格下降 —— 通货紧缩！
? 最后一个可能导致通货紧缩加剧的可能
性,美国人是否会从举债消费转为储蓄？
