货 币 银 行 学
金融 学院
第五章 金融创新
学习要点：
金融创新极大丰富了金融产品, 机构和金融制度
的内容, 是金融业发展演变的主要表现 。 鉴于本章所
述部分产品目前在国内尚未推出, 学习时应较多利用
网络资源, 熟悉国外主要金融衍生产品的基本情况 。
本章学习要点主要包括：
1,理解金融创新的含义；理解有关金融创新动
因的主要理论流派；掌握金融创新的三大类别 。
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金融 学院
第五章 金融创新
2、掌握商业银行在资产业务、负债业务、中间业务
方面的主要创新内容；理解金融建构模块的含义，掌
握主要的四类建构模块；掌握金融远期合约的特点和
主要类别；掌握金融期货合约的主要特点、主要类别；
了解金融期货合约的要素，看懂金融期货报价，了解
金融期货合约定价的主要公式；掌握金融期货合约交
易的保证金制度。掌握金融期权合约的定义、类别和
种类。了解期权合约的主要要素，了解交易程序，读
懂报价。掌握金融互换合约的定义和类型，理解金融
互换的交易机制和作用；掌握结构化金融工具的含义，
了解主要的结构化产品。
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第五章 金融创新
3,掌握风险投资公司的含义, 了解风险投资公司人
员构成, 资金来源与运用, 理解风险投资公司的经济
意义；掌握对冲基金的含义, 了解对冲基金的组织结
构, 理解对冲基金与共同基金的区别；了解金融集团
公司和跨国金融机构的发展趋势 。
4,理解金融创新与金融效率之间的关系；理解金融
创新与社会金融需求之间的关系；理解金融创新与实
质经济之间的关系；讨论金融创新与金融风险之间的
关系；理解金融创新与金融宏观控制之间的关系 。
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金融 学院
第五章 金融创新
第一节 金融创新概述
?什么是金融创新
1、金融领域内出现的，有别于既往的新业务、新
技术、新工具、新机构、新市场与新制度安排的总称
2、引进新的金融要素或已有要素的重新组合
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金融 学院
第五章 金融创新
一,金融创新的动因
?技术进步论
?逃避管制 —— 管制的辩证过程
?规避风险论
?竞争趋同论
货 币 银 行 学
金融 学院
第五章 金融创新
二,金融创新的类型
?产品和服务创新
?机构创新
?制度创新
货 币 银 行 学
金融 学院
第五章 金融创新
第二节 金融产品和服务创新
?创新概述
?商业银行创新
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金融 学院
第五章 金融创新
建构模块类衍生金融产品
?建构模块的含义
?远期合约
?金融期货合约
?金融期权合约
?金融互换合约
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第五章 金融创新
一,远期合约
?特点
1、非标准化 2、场外交易
?品种
1、远期利率协议
2、远期外汇交易
3、远期黄金交易
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第五章 金融创新
二,金融期货
?特点
1、标准化 2、交易所交易
?类型
1、货币期货 2、利率期货 3、股票指数期货
4、单个股票期货
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第五章 金融创新
标准化期货和约
?交易代码
?基础资产
?合约月份
?合约规模
?最小变动价位
?每日波动限幅
?交易时间
?最后交易日
?交割安排
?持仓限制
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第五章 金融创新
期货交易安排
?保证金制度
?交割与平仓
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金融 学院
第五章 金融创新
三,金融期权
?期权的定义
?期权类别（ Calls,Puts）
?期权种类
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金融 学院
第五章 金融创新
期权合约要素
交易代码 基础资产
合约月份 敲定价格间距
敲定价格 报价
失效日 保证金
持仓限制 最后交易日
交易时间
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金融 学院
第五章 金融创新
四,互换协议
?互换的种类
?互换的交易机制
?互换的作用
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金融 学院
第五章 金融创新
互换与比较优势
两公司借款成本
Fixed floating
Company A 10.0% 6Month
LIBOR+.3%
Company B 11.2% 6Month
LIBOR+1.0%
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第五章 金融创新
互换后成本下降
A
LIBOR
B
10% 9.95% LIBOR+1%
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第五章 金融创新
结构化产品
?可转换债券
?指数化货币期权票据
?附加条件的债务工具
?指数联结结构化产品
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第五章 金融创新
美国证券交易所结构化产品
Issuer
Name Category Product Symbol
Expiration
Date
Merrill
Lynch
Equity-Linked
Term Note
8% Callable Stock
Return Income Debt
Securities
(STRIDES) linked
to Adobe Systems,
Inc
ADY 05/14/04
Merrill
Lynch
Equity-Linked
Term Note
8% Applied
Material,Inc,
Callable (STRIDES)
AMW 02/23/04
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第五章 金融创新
第三节 金融机构与制度创新
?风险投资公司
?对冲基金
?制度创新
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金融 学院
第五章 金融创新
第四节 金融创新的影响
?金融创新与金融效率
?金融创新与金融需求
?金融创新与真实经济
?金融创新与金融风险
?金融创新与金融控制
金融 学院
第五章 金融创新
学习要点：
金融创新极大丰富了金融产品, 机构和金融制度
的内容, 是金融业发展演变的主要表现 。 鉴于本章所
述部分产品目前在国内尚未推出, 学习时应较多利用
网络资源, 熟悉国外主要金融衍生产品的基本情况 。
本章学习要点主要包括：
1,理解金融创新的含义；理解有关金融创新动
因的主要理论流派；掌握金融创新的三大类别 。
货 币 银 行 学
金融 学院
第五章 金融创新
2、掌握商业银行在资产业务、负债业务、中间业务
方面的主要创新内容；理解金融建构模块的含义，掌
握主要的四类建构模块；掌握金融远期合约的特点和
主要类别；掌握金融期货合约的主要特点、主要类别；
了解金融期货合约的要素，看懂金融期货报价，了解
金融期货合约定价的主要公式；掌握金融期货合约交
易的保证金制度。掌握金融期权合约的定义、类别和
种类。了解期权合约的主要要素，了解交易程序，读
懂报价。掌握金融互换合约的定义和类型，理解金融
互换的交易机制和作用；掌握结构化金融工具的含义，
了解主要的结构化产品。
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第五章 金融创新
3,掌握风险投资公司的含义, 了解风险投资公司人
员构成, 资金来源与运用, 理解风险投资公司的经济
意义；掌握对冲基金的含义, 了解对冲基金的组织结
构, 理解对冲基金与共同基金的区别；了解金融集团
公司和跨国金融机构的发展趋势 。
4,理解金融创新与金融效率之间的关系；理解金融
创新与社会金融需求之间的关系；理解金融创新与实
质经济之间的关系；讨论金融创新与金融风险之间的
关系；理解金融创新与金融宏观控制之间的关系 。
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金融 学院
第五章 金融创新
第一节 金融创新概述
?什么是金融创新
1、金融领域内出现的，有别于既往的新业务、新
技术、新工具、新机构、新市场与新制度安排的总称
2、引进新的金融要素或已有要素的重新组合
货 币 银 行 学
金融 学院
第五章 金融创新
一,金融创新的动因
?技术进步论
?逃避管制 —— 管制的辩证过程
?规避风险论
?竞争趋同论
货 币 银 行 学
金融 学院
第五章 金融创新
二,金融创新的类型
?产品和服务创新
?机构创新
?制度创新
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第五章 金融创新
第二节 金融产品和服务创新
?创新概述
?商业银行创新
货 币 银 行 学
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第五章 金融创新
建构模块类衍生金融产品
?建构模块的含义
?远期合约
?金融期货合约
?金融期权合约
?金融互换合约
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第五章 金融创新
一,远期合约
?特点
1、非标准化 2、场外交易
?品种
1、远期利率协议
2、远期外汇交易
3、远期黄金交易
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第五章 金融创新
二,金融期货
?特点
1、标准化 2、交易所交易
?类型
1、货币期货 2、利率期货 3、股票指数期货
4、单个股票期货
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第五章 金融创新
标准化期货和约
?交易代码
?基础资产
?合约月份
?合约规模
?最小变动价位
?每日波动限幅
?交易时间
?最后交易日
?交割安排
?持仓限制
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第五章 金融创新
期货交易安排
?保证金制度
?交割与平仓
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第五章 金融创新
三,金融期权
?期权的定义
?期权类别（ Calls,Puts）
?期权种类
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第五章 金融创新
期权合约要素
交易代码 基础资产
合约月份 敲定价格间距
敲定价格 报价
失效日 保证金
持仓限制 最后交易日
交易时间
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第五章 金融创新
四,互换协议
?互换的种类
?互换的交易机制
?互换的作用
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第五章 金融创新
互换与比较优势
两公司借款成本
Fixed floating
Company A 10.0% 6Month
LIBOR+.3%
Company B 11.2% 6Month
LIBOR+1.0%
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第五章 金融创新
互换后成本下降
A
LIBOR
B
10% 9.95% LIBOR+1%
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第五章 金融创新
结构化产品
?可转换债券
?指数化货币期权票据
?附加条件的债务工具
?指数联结结构化产品
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第五章 金融创新
美国证券交易所结构化产品
Issuer
Name Category Product Symbol
Expiration
Date
Merrill
Lynch
Equity-Linked
Term Note
8% Callable Stock
Return Income Debt
Securities
(STRIDES) linked
to Adobe Systems,
Inc
ADY 05/14/04
Merrill
Lynch
Equity-Linked
Term Note
8% Applied
Material,Inc,
Callable (STRIDES)
AMW 02/23/04
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金融 学院
第五章 金融创新
第三节 金融机构与制度创新
?风险投资公司
?对冲基金
?制度创新
货 币 银 行 学
金融 学院
第五章 金融创新
第四节 金融创新的影响
?金融创新与金融效率
?金融创新与金融需求
?金融创新与真实经济
?金融创新与金融风险
?金融创新与金融控制
