国际金融 中山大学岭南学院 2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平
10.1
第十章 国际储备
?第一节 国际储备的概念和作用
?第二节 国际储备的管理
国际金融 中山大学岭南学院 2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平
10.2
国 际 储 备
International Reserve
? 国际储备：一国货币当局持有、用于国际支付、平衡国际收支和维持
货币汇率的各种形式国际储备资产的总称。
? 包括
? 货币性黄金
? 外汇储备
? 在 IMF的储备头寸（ Reserve Position at IMF）
? 特别提款权（ Special Drawing Rights）
? 国际储备 vs,国际清偿能力
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10.3
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10.4
国际储备的作用
? 融通国际收支赤字
? 干预外汇市场
? 对外举债的保证
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10.5
国际储备管理
? 国际的需求
? 国际储备的供应
? 国际储备的总量管理
? 国际储备的结构管理
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10.6
国际的需求
? 持有国际储备的成本
? 进入国际市场融资的能力
? 国际收支冲击的规模和类型
? 调整速度
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10.7
国际储备的供应
? 货币性黄金：调整
? 外汇储备：调整
? 在 IMF的储备头寸：分配
? 特别提款权：分配
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10.8
国际储备的总量管理
?国际储备的供应保持在最适度国际储备量的
水平或区域
?主要从黄金和外汇储备方面着手
?黄金储备：用本国货币在国内收购黄金（黄
金的货币化，即黄金从非货币用途转引至货
币用途），会增加其黄金储备；黄金的非货
币化会减少黄金储备。
?外汇储备：外汇干预（增减国际储备的主要
渠道）；直接借入贷款；互换货币协议等方
法
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10.9
国际储备的结构管理
?币种的安排
?原则：在承担一定风险的条件下获取尽可能高的
预期收益率。
?设立与弥补赤字和干预市场所需用的货币保持一
致的储备货币结构（交易性储备）
?实行储备货币多样化（预防性储备）
?流动性结构的确定
?在保持一定的流动性条件下获取尽可能高的预期
收益率
?保持整个国际储备较优的流动性结构
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10.10
币种的安排
? 储备货币在一国外汇储备额中各自所占的比重
? 预期收益率 =名义利率 +预期升值率
? 进口
? 债务
? 干预
国际金融 中山大学岭南学院 2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平
10.11
流动性结构的确定
? 一级储备 或流动储备资产：流动性非常高的资产，即活期存款和短期票据，平
均期限为三个月。
? 二级储备,收益率高于一级储备，而流动性低于一级储备但仍然很高的储备，
如中期国库券，平均期限为 2— 5年。
? 收益率高但流动性低的储备资产,如长期公债和其他信誉良好的债券，平均期
限为 4— 10年。
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10.12
复习思考题
?什么是国际储备？它由哪几部分组成？其作
用如何？
?什么因素影响国际储备的需求？
?从需求、供给两个角度阐述国际储备的管理
原则
国际金融 中山大学岭南学院 2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平
10.13
参考书目
?奚君羊著：, 国际储备研究,,上海财
经大学出版社,1998年。
?陈岱孙、厉以宁主编：, 国际金融学说
史,,中国金融出版社,1991年。
10.1
第十章 国际储备
?第一节 国际储备的概念和作用
?第二节 国际储备的管理
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10.2
国 际 储 备
International Reserve
? 国际储备：一国货币当局持有、用于国际支付、平衡国际收支和维持
货币汇率的各种形式国际储备资产的总称。
? 包括
? 货币性黄金
? 外汇储备
? 在 IMF的储备头寸（ Reserve Position at IMF）
? 特别提款权（ Special Drawing Rights）
? 国际储备 vs,国际清偿能力
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10.3
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10.4
国际储备的作用
? 融通国际收支赤字
? 干预外汇市场
? 对外举债的保证
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10.5
国际储备管理
? 国际的需求
? 国际储备的供应
? 国际储备的总量管理
? 国际储备的结构管理
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10.6
国际的需求
? 持有国际储备的成本
? 进入国际市场融资的能力
? 国际收支冲击的规模和类型
? 调整速度
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10.7
国际储备的供应
? 货币性黄金：调整
? 外汇储备：调整
? 在 IMF的储备头寸：分配
? 特别提款权：分配
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10.8
国际储备的总量管理
?国际储备的供应保持在最适度国际储备量的
水平或区域
?主要从黄金和外汇储备方面着手
?黄金储备：用本国货币在国内收购黄金（黄
金的货币化，即黄金从非货币用途转引至货
币用途），会增加其黄金储备；黄金的非货
币化会减少黄金储备。
?外汇储备：外汇干预（增减国际储备的主要
渠道）；直接借入贷款；互换货币协议等方
法
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10.9
国际储备的结构管理
?币种的安排
?原则：在承担一定风险的条件下获取尽可能高的
预期收益率。
?设立与弥补赤字和干预市场所需用的货币保持一
致的储备货币结构（交易性储备）
?实行储备货币多样化（预防性储备）
?流动性结构的确定
?在保持一定的流动性条件下获取尽可能高的预期
收益率
?保持整个国际储备较优的流动性结构
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10.10
币种的安排
? 储备货币在一国外汇储备额中各自所占的比重
? 预期收益率 =名义利率 +预期升值率
? 进口
? 债务
? 干预
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10.11
流动性结构的确定
? 一级储备 或流动储备资产：流动性非常高的资产，即活期存款和短期票据，平
均期限为三个月。
? 二级储备,收益率高于一级储备，而流动性低于一级储备但仍然很高的储备，
如中期国库券，平均期限为 2— 5年。
? 收益率高但流动性低的储备资产,如长期公债和其他信誉良好的债券，平均期
限为 4— 10年。
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10.12
复习思考题
?什么是国际储备？它由哪几部分组成？其作
用如何？
?什么因素影响国际储备的需求？
?从需求、供给两个角度阐述国际储备的管理
原则
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10.13
参考书目
?奚君羊著：, 国际储备研究,,上海财
经大学出版社,1998年。
?陈岱孙、厉以宁主编：, 国际金融学说
史,,中国金融出版社,1991年。
