国际金融 中山大学岭南学院 2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平
11.1
国际资本流动与国际金融危机
? 国际资本流动的类型
? 国际资本流动的动因
? 发展中国家债务危机
? 投机性冲击与货币危机
国际金融 中山大学岭南学院 2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平
11.2
国际资金流动下的宏观经济平衡
?流量观点
?存量观点
国际金融 中山大学岭南学院 2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平
11.3
国际资金流动的原理：资产组合理论
?国际资金流动的原因：
?降低风险
?增加收益
?资金存量、风险、利率
国际金融 中山大学岭南学院 2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平
11.4
国际中长期资金流动与债务危机
?概念：
?发生在国际间，期限在一年或一年以上的资金流动。
?主要形式：
?国际证券市场上购买中长期债券与股票并持有期限
在一年以上的证券投资活动
国际金融 中山大学岭南学院 2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平
11.5
国际中长期资金流动对宏观经济的影响
?生产性贷款
?消费性贷款
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11.6
生产性贷款对经济的影响
国际金融 中山大学岭南学院 2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平
11.7
消费性贷款对经济的影响
国际金融 中山大学岭南学院 2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平
11.8
消费性贷款对经济的影响
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11.9
消费性贷款对经济的影响
国际金融 中山大学岭南学院 2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平
11.10
国际债务危机
?发展中国家的外债状况
?债务危机的原因：
?国际金融市场上的利率变化
?石油价格与世界经济衰退等外部冲击
?未合理利用所借资金促进出口增长
?解决方案：
国际金融 中山大学岭南学院 2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平
11.11
国际短期资金流动与货币危机
?国际短期资金流动：
?发生在国际间、期限在一年以下的资金流动。
?敏感、心理预期因素
?套利资金流动
?避险性资金流动
?投机性资金流动
国际金融 中山大学岭南学院 2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平
11.12
货币危机
?广义：
?一国货币的汇率变动在短期内超过一定幅度。
?狭义：
?固定汇率制度下，市场参与者对一国固定汇率失去
信心的情况下，通过外汇市场进行抛售等操作导致该
国固定汇率制度崩溃、外汇市场持续动荡的带有危机
性质的事件。
国际金融 中山大学岭南学院 2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平
11.13
货币危机理论
?第一代货币危机模型 ----克鲁格曼模型
----经济基础变化带来的投机冲击所导致的货币危机
?第二代货币危机模型 ----预期自致型模型
----由心理预期带来的投机冲击所导致的货币危机
国际金融 中山大学岭南学院 2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平
11.14
克鲁格曼模型图示
国际金融 中山大学岭南学院 2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平
11.15
克鲁格曼模型特点
?结论：
?外汇储备随着国内信贷的增长而持续流失，流失速
度与信贷扩张速度间保持一定比例。
?起因：政府不合理的宏观政策
?发生机制：储备急剧下降为零
?防范机制：紧缩的财政政策
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11.16
预期自致型模型
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( ) ( )( )
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11.17
预期自致型模型
国际金融 中山大学岭南学院 2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平
11.18
模型的主要特点
?成因在于预期
?恶性循环的发生机制
?隐含条件是宏观经济中多重均衡
?防范措施是提高政府政策的可信性
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11.19
货币危机的传播
?传播：
蔓延型货币危机
国际金融 中山大学岭南学院 2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平
11.20
货币危机的影响
?影响：
?货币危机发生国
?国际金融体系
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11.21
复习思考题
?国际资本流动的动因是什么？
?简述国际资本流动的主要类型及其特征。
?简述国际资本流动与国际收支两者之间的关
系。
?简述发展中国家债务危机的形成原因。
?引发投机性冲击货币危机的基本条件有哪些？
?简述当代国际投机者实施投机性冲击的立体
投机策略。
?试析 20世纪 80年代以来投机性冲击货币危机
的特点。
国际金融 中山大学岭南学院 2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平
11.22
参考书目
?姜波克主编：, 国际金融学,,高等教
育出版社,1999年。
?钱荣堃、马君潞主编：, 国际金融市场
与制度创新,,南开大学出版社,1998
年。
?Maurice Levi:,International Finance”,
McGraw—Hill Book Company,1996.
11.1
国际资本流动与国际金融危机
? 国际资本流动的类型
? 国际资本流动的动因
? 发展中国家债务危机
? 投机性冲击与货币危机
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11.2
国际资金流动下的宏观经济平衡
?流量观点
?存量观点
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11.3
国际资金流动的原理：资产组合理论
?国际资金流动的原因：
?降低风险
?增加收益
?资金存量、风险、利率
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11.4
国际中长期资金流动与债务危机
?概念：
?发生在国际间，期限在一年或一年以上的资金流动。
?主要形式：
?国际证券市场上购买中长期债券与股票并持有期限
在一年以上的证券投资活动
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11.5
国际中长期资金流动对宏观经济的影响
?生产性贷款
?消费性贷款
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11.6
生产性贷款对经济的影响
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11.7
消费性贷款对经济的影响
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11.8
消费性贷款对经济的影响
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11.9
消费性贷款对经济的影响
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11.10
国际债务危机
?发展中国家的外债状况
?债务危机的原因：
?国际金融市场上的利率变化
?石油价格与世界经济衰退等外部冲击
?未合理利用所借资金促进出口增长
?解决方案：
国际金融 中山大学岭南学院 2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平
11.11
国际短期资金流动与货币危机
?国际短期资金流动：
?发生在国际间、期限在一年以下的资金流动。
?敏感、心理预期因素
?套利资金流动
?避险性资金流动
?投机性资金流动
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11.12
货币危机
?广义：
?一国货币的汇率变动在短期内超过一定幅度。
?狭义：
?固定汇率制度下，市场参与者对一国固定汇率失去
信心的情况下，通过外汇市场进行抛售等操作导致该
国固定汇率制度崩溃、外汇市场持续动荡的带有危机
性质的事件。
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11.13
货币危机理论
?第一代货币危机模型 ----克鲁格曼模型
----经济基础变化带来的投机冲击所导致的货币危机
?第二代货币危机模型 ----预期自致型模型
----由心理预期带来的投机冲击所导致的货币危机
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11.14
克鲁格曼模型图示
国际金融 中山大学岭南学院 2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平
11.15
克鲁格曼模型特点
?结论：
?外汇储备随着国内信贷的增长而持续流失，流失速
度与信贷扩张速度间保持一定比例。
?起因：政府不合理的宏观政策
?发生机制：储备急剧下降为零
?防范机制：紧缩的财政政策
国际金融 中山大学岭南学院 2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平
11.16
预期自致型模型
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11.17
预期自致型模型
国际金融 中山大学岭南学院 2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平
11.18
模型的主要特点
?成因在于预期
?恶性循环的发生机制
?隐含条件是宏观经济中多重均衡
?防范措施是提高政府政策的可信性
国际金融 中山大学岭南学院 2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平
11.19
货币危机的传播
?传播：
蔓延型货币危机
国际金融 中山大学岭南学院 2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平
11.20
货币危机的影响
?影响：
?货币危机发生国
?国际金融体系
国际金融 中山大学岭南学院 2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平
11.21
复习思考题
?国际资本流动的动因是什么？
?简述国际资本流动的主要类型及其特征。
?简述国际资本流动与国际收支两者之间的关
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?简述发展中国家债务危机的形成原因。
?引发投机性冲击货币危机的基本条件有哪些？
?简述当代国际投机者实施投机性冲击的立体
投机策略。
?试析 20世纪 80年代以来投机性冲击货币危机
的特点。
国际金融 中山大学岭南学院 2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平
11.22
参考书目
?姜波克主编：, 国际金融学,,高等教
育出版社,1999年。
?钱荣堃、马君潞主编：, 国际金融市场
与制度创新,,南开大学出版社,1998
年。
?Maurice Levi:,International Finance”,
McGraw—Hill Book Company,1996.
