"经济学原理 "第 23讲 ―运用 IS-LM‖
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1
第 23讲,IS-LM模型运用
? 1）货币政策工具与作用
? 2）财政政策工具与作用
? 3）财政与货币政策之争
? 4）近年我国需求管理政策实践
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2
货币政策概念
– 货币政策指中央银行实施的通过改变
货币供应量和信用条件来影响均衡产
出水平的政策 。 中央银行主要通过三
种手段来改变货币供给量和信用条件：
第一是公开市场操作, 第二贴现贷款
和贴现率, 第三是法定准备金要求 。
现在分别讨论它们的作用机理 。
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公开市场操作（ 1）
– 指中央银行通过买进或卖出债券, 来增加或减少货
币供给量的操作 。 如果中央银行认为总需求过大和
经济过热, 需要减少货币供应量, 它可以在市场上
出售债券, 并通过改变银行准备金规模发挥作用 。
– 购买债券商业银行支票兑现意味着它在中央银行储
备减少了 100万；如果购买者不止一家, 整个商业
银行系统在中央银行的储备减少 100万元 。 这意味
着基础货币供给减少了 100万, 实际货币供应量减
少等于基础货币改变量除以储备率或乘以储备率的
倒数 。 如储备率为 1/10,等于 100万乘以 10即 1000
万元 。
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公开市场操作（ 2）
? 相反, 当中央银行认为金融市场资金短缺,
经济存在总需求不足, 因而需要扩大货币供
给量时, 它就买进债券以增加基础货币 。 这
一操作同样通过改变银行系统的准备金规模
发挥作用 。 当中央银行通过公开市场从一家
或若干家银行买进债券时, 实际上它对自己
开具了一张支票 。 得到支票的银行要求中央
银行解付, 中央银行就将该笔付款记入相关
银行在中央银行的准备金帐户, 从而增加了
准备金规模, 银行可以依据准备金比率扩大
贷款规模, 货币供给量得以增加 。
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5
贴现贷款和贴现率
中央银行通过, 贴现窗口（ discount window）, 向
商业银行提供借贷资金，称为借款储备（ reserve
borrowing）或贴现贷款，其利率为, 贴现率
（ discount rate）, 。商业银行资金短缺时，向
中央银行借款。当贴现贷款增加时，整个商业银
行系统在中央银行的储备规模增加了，它在为银
行提供应对临时性资金短缺同时，也具有增加货
币供给量作用。反之，贴现贷款减少意味着借款
储备的下降。
中央银行还可以提升或者降低贴现率来表达政策意
向。贴现率作为商业银行从贴现窗口向中央银行
借款成本，也是一种标准利率或最低利率，对整
个市场利率具有引导作用。
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准备金要求
– 中央银行可以通过改变准备金比率要求来很快
改变货币供应量 。 例如, 中央银行认为需要很
快收紧货币供给时, 它可以提升银行准备金比
例 。 如果准备金比率从 8%提高到 10%,银行需
要依据新比例调整贷款规模, 整个银行的存贷
款信用规模和货币供给量会缩减 。 这样一来,
利率会上升, 信用条件会紧缩, 投资会下降,
经济的总需求数量会减少 。 反之, 降低准备金
比率, 使得银行更有可能扩大贷款规模, 从而
有助于扩大货币供给量, 刺激总需求 。
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扩张性与收缩性货币政策
? 导致货币供给量上升或者利率下降政策，称作扩张性
货币政策。总需求不足时使用，效果表现为 LM线向右
下方移动，总需求水平上升。如果总供给曲线不是垂
直线，真实产出上升，失业率下降。又称积极的货币
政策（ pro-active monetary policy）或扩张性货币
政策（ expansionary monetary policy）。
? 导致货币供给量下降或利率上升的政策，称作紧缩性
货币政策（ tight monetary policy）。这类政策在总
需求超过总供给，经济过热形势下被使用，它们的效
果表现为 LM线向左上方移动，导致 IS-LM模型决定的总
需求水平下降，从而对增长过快的经济起到抑制作用。
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货币政策机制的图形表达
买进债券
降低利率等
LM0
LM1
E0
E1
R
R0
R1
Y0 Y1 Y
IS
卖出债券
提高利率等
LM1
LM0
E1
E0
R
R1
R0
Y1 Y0 Y
IS
（ a） 扩张性货币政策 （ b） 紧缩性货币政策
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财政政策：购买性支出
? 财政政策指通过改变政府财政收入和支出来影响
总需求的政策。政府支出有两类，一类是购买性
支出。政府支出构成总支出一部分，因而政府支
出变化会直接对总需求发生影响。其它条件相同
时，政府购买性支出上升能够使 IS线从 IS0向右上
方移动，把均衡产出从 Y0提升到 Y1。这类通过增加
政府财政支出以提升总需求的政策，被称作是扩
张性财政政策（ pro-active fiscal policy）。
政府购买性支出下降导致 IS线向左下方移动，这
类目标在于抑制总需求水平的财政政策被称为紧
缩性财政政策（ tight fiscal policy）。
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财政政策：转移性支出
? 政府转移性支出的支付对象大都是收入较低居民
阶层，而低收入阶层通常消费倾向较高，因而转
移性支付一般也能对总支出产生影响。在其它条
件不变时，政府转移性支出上升能够增加居民消
费，使 IS线向右上方移动，反之，政府转移性支
出下降能够使 IS线向左下方移动，从而导致总需
求下降。
? 由于转移性支出对总需求影响是通过被转移对象
居民消费倾向特点发生作用，因而作用具有间接
性。实际上，转移支付的主要政策目标是提供社
会安全网，短期需求调节是比较次要考虑。
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财政政策：调节税率
? 政府还可以通过调整税率来实施财政政策。
在政府支出水平不变条件下，降低税率减
少税收，一方面能够把给居民留下更多可
支配收入，因而提升居民消费需求；另一
方面使厂商收益水平提高，从而刺激投资
需求，因而从消费和投资两方面拉动总需
求来增加均衡产出。反之，在政府支出不
变前提下，提高税率和增加税收，则会降
低居民消费和厂商投资需求，从而减少总
需求。
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财政政策机制的图形表达
（ a） 扩张性财政政策 （ b） 紧缩性财政政策
增加政府支出
等
LM
E0
E1
R
R1
R0
Y0 Y1 Y
IS0
IS1 减少政府支出等
LM
E1
E0
R
R0
R1
Y1 Y0 Y
IS1
IS0
Y2
E2
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挤出效应（ 1）
? 在上面图形 a幅中, 如果 IS线移动时利率保持不变,
则满足产品市场均衡条件的均衡产出应当是对应
于 E2点的 Y2。 然而, 问题在于, E2点所代表的利
率与产出组合虽然处于 IS曲线上, 满足了产品市
场均衡条件, 但是它不在 LM曲线上, 不满足货币
市场均衡条件 。 E2点位于 LM线右下方, 说明货币
需求大于货币供给, 因而利率会上升 。 随着利率
上升, 投资需求以及对利率敏感的消费需求 （ 如
信贷消费 ） 会下降, 从而使得产品均衡点沿着 IS
线由向 E2向左上方移动, 直至 E1点为止 。 由于 E1
点是 IS与 LM曲线交点, 因而同时满足两个市场均
衡条件 。
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挤出效应（ 2）
? 政府支出增加通过利率中介变动导致的
私营部门支出降低, 被称作财政政策的
,挤 出 效 应 （ crowding-out
effects）, 。 由于存在挤出效应, 政
府支出带来的总需求和产出水平上升,
要比利率不变情形的作用显著小一些 。
显然, 挤出效应越大, 财政政策效果越
弱；反之也然 。
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– 财政政策目标是通过影响总支出来
改变真实产出。财政支出增加（或
减少）一个单位与它带来的均衡产
出的数量比率，称为财政支出乘数
fiscal expenditure
multiplier）。它 取决两个因素：
第一是挤出效应大小。第二是收入
决定模型中支出乘数大小。
财政支出乘数与挤出效应
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财政支出乘数图形表达
（ a） （ b）
LM
R
△ G
△ Y0 Y
IS0
IS1
)45o
R
AD1
AD2
}
△ Y0
△ Y1
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财政与货币政策之争（ 1）
——财政政策失效的古典案例
? 古典经济学认为货币需求
主要取决于收入水平, 与
利率变动相关性很弱, 极
端表述, 是垂直的 LM曲线 。
这时货币政策对收入水平
有最大效应, 财政政策只
能改变利率, 对收入没有
影响 。 这是现代货币主义
学派的倾向性观点：短期
货币供应量是决定总需求
和真实产出, 财政政策则
会因为, 挤出效应, 失去
效果 。
R
R1
R0
Y* Y
LM
E1
E\0
IS1
IS0
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财政与货币政策之争（ 2）
——货币政策失效的流动性陷阱
? 凯恩斯学派认为货币需求
对利率反应敏感, LM线形
状比较平缓 。 还有一种特
殊情形：利率很低时, 人
们预期利率不能再降低,
因而不再愿意用债券置换
货币, 结果对货币投机需
求无穷大, LM线成水平线,
即公众在既定利率水平下,
愿意持有任意数量货币：
,流动性陷阱, 或, 凯恩
斯陷阱, 。 这时货币政策
完全无效, 财政政策则很
有效 。
R
E0 R*
Y1 Y
LM
IS1 IS
0
Y0
E1
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财政与货币政策之争（ 2）
——货币政策失效的流动性陷阱
? 通常情况下, 由于
货币需求对利率存
在显著的反应, 但
是反应又没有达到
无穷大的程度, 因
而 LM曲线是一条向
右上方倾斜的曲线 。
这时, 可以把两种
政策工具配合起来
使用 。
R
E0
R1
Y1 Y
LM1
IS1
IS0
Y0
E1
E2
LM0
R0
Y2
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– 1996年 5月 1日
到 1999 年 6 月
10日约三年间,
7次降低利率,
五次是在 1997
年 10月以后进
行的, 1998年
下调了三次 。 1
年期存款利率
下 降 到 2.16%,
降幅在 70%以上；
贷款利率下降
到 5.85%, 降
幅近一半 。
近年货币政策：七次降息
0
2
4
6
8
10
12
93/7/10 96/5/1 96/8/23 97/10/23 98/7/1 98/3/25
时间
利率 （ %）
一年期存款利率
一年期贷款利率
98/12/7 99/6/10
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– 1998年累计向商业银行融出资金 1761亿
元, 净投放基础货币 701亿元 。 1999年进
一步扩大公开市场操作, 净投放基础货
币 1920亿元, 占当年基础货币投放的
52%。 加上外汇公开市场操作增加基础
货币投放 1013亿元, 1999年公开市场操
作共投放基础货币 2933亿元, 占当年基
础货币增加额的 80%。 公开市场操作成
为我国中央银行扩大货币供应量的主要
政策工具 。
近年货币政策：公开市场操作
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– 1998年 3月 21日，法定准备金比率
从 13%下调到 8%。
– 1999年 11月 21日，中央银行进一步
把准备金率降低到 6%。增加商业银
行可用资金约 2000亿元。
货币政策：调整准备金比率
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近年我国财政政策
? 教材第 408-409列表报告了 19项
财政政策工具运用情况，其中绝
大部分属于积极的扩张性财政政
策，目的在于应对宏观通货紧缩
问题。具体分为三类。
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– 从 1998年 8月到 2000年 8月共发行了四次国债。其
中三次发行的 2100亿元列入政府财政预算内支出，
用于基础建设重点投资，是扩张性财政政策典型
运用。提升总需求作用大小，取决于政府支出乘
数大小。假定 2100亿元国债投资在 1998-99两年
内全部完成，又假定政府支出乘数为 2，即 1元政
府国债投资支出上升能够带来 2元总需求增加，
那么上述国债投资支出对提升总需求的贡献应为
4200亿元，分摊到两年间，大约能使每年 GDP增
长率各提升 1.2个百分点。
近年我国财政政策：国债投资
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? 减税主要是, 增加出口退税和减免固定资
产调节税, 。 这类措施具有更为明显的积
极财政政策取向和效果, 但与典型的市场
经济条件下减税措施也有所不同 。
? 5次较大取消收费措施, 共取消了几百项行
政事业性收费和基金收费项目 。 这些措施
本质上属于体制改革举措, 然而长期政策
在某个时点引入会发生短期效果 （ 减轻居
民和企业负担, 降低政府收入 ） 。
近年我国财政政策：降低税费
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– 1998年 11月，财政部将 42.5亿元专款由
中央财政借给地方，用于支持各地做好国
有企业下岗职工基本生活保障，企业离退
休人员养老金发放。 1999年 9月，党中央
国务院决定调整收入分配政策，提高城镇
居民中低收入居民收入水平，直接收益人
员 84万人，由于低收入阶层边际消费倾向
通常比较低，这类措施有助于增加消费。
但是数量力度较小。
近年我国财政政策：转移支付
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– 1999年底开始对居民存款利息收入征收
个人所得税, 政府在举借扩大支出同时,
1998和 1999年财政收入增长率分别为
14.2%和 15.9%,远远高于同期国内生产
总值 7-8%的增长速度 。
– 虽然有的税种长期必要, 强化税收监管
也必要, 但是从短期看, 增加税收或财
政收入会加大, 挤出效应,, 从而在一
定程度上弱化扩张性财政政策的效果 。
“踩油门, 与, 踩刹门,
——扩张与紧缩的矛盾
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第 23讲,IS-LM模型运用
? 1）货币政策工具与作用
? 2）财政政策工具与作用
? 3）财政与货币政策之争
? 4）近年我国需求管理政策实践
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货币政策概念
– 货币政策指中央银行实施的通过改变
货币供应量和信用条件来影响均衡产
出水平的政策 。 中央银行主要通过三
种手段来改变货币供给量和信用条件：
第一是公开市场操作, 第二贴现贷款
和贴现率, 第三是法定准备金要求 。
现在分别讨论它们的作用机理 。
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公开市场操作（ 1）
– 指中央银行通过买进或卖出债券, 来增加或减少货
币供给量的操作 。 如果中央银行认为总需求过大和
经济过热, 需要减少货币供应量, 它可以在市场上
出售债券, 并通过改变银行准备金规模发挥作用 。
– 购买债券商业银行支票兑现意味着它在中央银行储
备减少了 100万；如果购买者不止一家, 整个商业
银行系统在中央银行的储备减少 100万元 。 这意味
着基础货币供给减少了 100万, 实际货币供应量减
少等于基础货币改变量除以储备率或乘以储备率的
倒数 。 如储备率为 1/10,等于 100万乘以 10即 1000
万元 。
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公开市场操作（ 2）
? 相反, 当中央银行认为金融市场资金短缺,
经济存在总需求不足, 因而需要扩大货币供
给量时, 它就买进债券以增加基础货币 。 这
一操作同样通过改变银行系统的准备金规模
发挥作用 。 当中央银行通过公开市场从一家
或若干家银行买进债券时, 实际上它对自己
开具了一张支票 。 得到支票的银行要求中央
银行解付, 中央银行就将该笔付款记入相关
银行在中央银行的准备金帐户, 从而增加了
准备金规模, 银行可以依据准备金比率扩大
贷款规模, 货币供给量得以增加 。
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贴现贷款和贴现率
中央银行通过, 贴现窗口（ discount window）, 向
商业银行提供借贷资金，称为借款储备（ reserve
borrowing）或贴现贷款，其利率为, 贴现率
（ discount rate）, 。商业银行资金短缺时，向
中央银行借款。当贴现贷款增加时，整个商业银
行系统在中央银行的储备规模增加了，它在为银
行提供应对临时性资金短缺同时，也具有增加货
币供给量作用。反之，贴现贷款减少意味着借款
储备的下降。
中央银行还可以提升或者降低贴现率来表达政策意
向。贴现率作为商业银行从贴现窗口向中央银行
借款成本，也是一种标准利率或最低利率，对整
个市场利率具有引导作用。
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准备金要求
– 中央银行可以通过改变准备金比率要求来很快
改变货币供应量 。 例如, 中央银行认为需要很
快收紧货币供给时, 它可以提升银行准备金比
例 。 如果准备金比率从 8%提高到 10%,银行需
要依据新比例调整贷款规模, 整个银行的存贷
款信用规模和货币供给量会缩减 。 这样一来,
利率会上升, 信用条件会紧缩, 投资会下降,
经济的总需求数量会减少 。 反之, 降低准备金
比率, 使得银行更有可能扩大贷款规模, 从而
有助于扩大货币供给量, 刺激总需求 。
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扩张性与收缩性货币政策
? 导致货币供给量上升或者利率下降政策，称作扩张性
货币政策。总需求不足时使用，效果表现为 LM线向右
下方移动，总需求水平上升。如果总供给曲线不是垂
直线，真实产出上升，失业率下降。又称积极的货币
政策（ pro-active monetary policy）或扩张性货币
政策（ expansionary monetary policy）。
? 导致货币供给量下降或利率上升的政策，称作紧缩性
货币政策（ tight monetary policy）。这类政策在总
需求超过总供给，经济过热形势下被使用，它们的效
果表现为 LM线向左上方移动，导致 IS-LM模型决定的总
需求水平下降，从而对增长过快的经济起到抑制作用。
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货币政策机制的图形表达
买进债券
降低利率等
LM0
LM1
E0
E1
R
R0
R1
Y0 Y1 Y
IS
卖出债券
提高利率等
LM1
LM0
E1
E0
R
R1
R0
Y1 Y0 Y
IS
（ a） 扩张性货币政策 （ b） 紧缩性货币政策
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财政政策：购买性支出
? 财政政策指通过改变政府财政收入和支出来影响
总需求的政策。政府支出有两类，一类是购买性
支出。政府支出构成总支出一部分，因而政府支
出变化会直接对总需求发生影响。其它条件相同
时，政府购买性支出上升能够使 IS线从 IS0向右上
方移动，把均衡产出从 Y0提升到 Y1。这类通过增加
政府财政支出以提升总需求的政策，被称作是扩
张性财政政策（ pro-active fiscal policy）。
政府购买性支出下降导致 IS线向左下方移动，这
类目标在于抑制总需求水平的财政政策被称为紧
缩性财政政策（ tight fiscal policy）。
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财政政策：转移性支出
? 政府转移性支出的支付对象大都是收入较低居民
阶层，而低收入阶层通常消费倾向较高，因而转
移性支付一般也能对总支出产生影响。在其它条
件不变时，政府转移性支出上升能够增加居民消
费，使 IS线向右上方移动，反之，政府转移性支
出下降能够使 IS线向左下方移动，从而导致总需
求下降。
? 由于转移性支出对总需求影响是通过被转移对象
居民消费倾向特点发生作用，因而作用具有间接
性。实际上，转移支付的主要政策目标是提供社
会安全网，短期需求调节是比较次要考虑。
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财政政策：调节税率
? 政府还可以通过调整税率来实施财政政策。
在政府支出水平不变条件下，降低税率减
少税收，一方面能够把给居民留下更多可
支配收入，因而提升居民消费需求；另一
方面使厂商收益水平提高，从而刺激投资
需求，因而从消费和投资两方面拉动总需
求来增加均衡产出。反之，在政府支出不
变前提下，提高税率和增加税收，则会降
低居民消费和厂商投资需求，从而减少总
需求。
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财政政策机制的图形表达
（ a） 扩张性财政政策 （ b） 紧缩性财政政策
增加政府支出
等
LM
E0
E1
R
R1
R0
Y0 Y1 Y
IS0
IS1 减少政府支出等
LM
E1
E0
R
R0
R1
Y1 Y0 Y
IS1
IS0
Y2
E2
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挤出效应（ 1）
? 在上面图形 a幅中, 如果 IS线移动时利率保持不变,
则满足产品市场均衡条件的均衡产出应当是对应
于 E2点的 Y2。 然而, 问题在于, E2点所代表的利
率与产出组合虽然处于 IS曲线上, 满足了产品市
场均衡条件, 但是它不在 LM曲线上, 不满足货币
市场均衡条件 。 E2点位于 LM线右下方, 说明货币
需求大于货币供给, 因而利率会上升 。 随着利率
上升, 投资需求以及对利率敏感的消费需求 （ 如
信贷消费 ） 会下降, 从而使得产品均衡点沿着 IS
线由向 E2向左上方移动, 直至 E1点为止 。 由于 E1
点是 IS与 LM曲线交点, 因而同时满足两个市场均
衡条件 。
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挤出效应（ 2）
? 政府支出增加通过利率中介变动导致的
私营部门支出降低, 被称作财政政策的
,挤 出 效 应 （ crowding-out
effects）, 。 由于存在挤出效应, 政
府支出带来的总需求和产出水平上升,
要比利率不变情形的作用显著小一些 。
显然, 挤出效应越大, 财政政策效果越
弱；反之也然 。
"经济学原理 "第 23讲 ―运用 IS-LM‖
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– 财政政策目标是通过影响总支出来
改变真实产出。财政支出增加（或
减少）一个单位与它带来的均衡产
出的数量比率，称为财政支出乘数
fiscal expenditure
multiplier）。它 取决两个因素：
第一是挤出效应大小。第二是收入
决定模型中支出乘数大小。
财政支出乘数与挤出效应
"经济学原理 "第 23讲 ―运用 IS-LM‖
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财政支出乘数图形表达
（ a） （ b）
LM
R
△ G
△ Y0 Y
IS0
IS1
)45o
R
AD1
AD2
}
△ Y0
△ Y1
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财政与货币政策之争（ 1）
——财政政策失效的古典案例
? 古典经济学认为货币需求
主要取决于收入水平, 与
利率变动相关性很弱, 极
端表述, 是垂直的 LM曲线 。
这时货币政策对收入水平
有最大效应, 财政政策只
能改变利率, 对收入没有
影响 。 这是现代货币主义
学派的倾向性观点：短期
货币供应量是决定总需求
和真实产出, 财政政策则
会因为, 挤出效应, 失去
效果 。
R
R1
R0
Y* Y
LM
E1
E\0
IS1
IS0
"经济学原理 "第 23讲 ―运用 IS-LM‖
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财政与货币政策之争（ 2）
——货币政策失效的流动性陷阱
? 凯恩斯学派认为货币需求
对利率反应敏感, LM线形
状比较平缓 。 还有一种特
殊情形：利率很低时, 人
们预期利率不能再降低,
因而不再愿意用债券置换
货币, 结果对货币投机需
求无穷大, LM线成水平线,
即公众在既定利率水平下,
愿意持有任意数量货币：
,流动性陷阱, 或, 凯恩
斯陷阱, 。 这时货币政策
完全无效, 财政政策则很
有效 。
R
E0 R*
Y1 Y
LM
IS1 IS
0
Y0
E1
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财政与货币政策之争（ 2）
——货币政策失效的流动性陷阱
? 通常情况下, 由于
货币需求对利率存
在显著的反应, 但
是反应又没有达到
无穷大的程度, 因
而 LM曲线是一条向
右上方倾斜的曲线 。
这时, 可以把两种
政策工具配合起来
使用 。
R
E0
R1
Y1 Y
LM1
IS1
IS0
Y0
E1
E2
LM0
R0
Y2
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– 1996年 5月 1日
到 1999 年 6 月
10日约三年间,
7次降低利率,
五次是在 1997
年 10月以后进
行的, 1998年
下调了三次 。 1
年期存款利率
下 降 到 2.16%,
降幅在 70%以上；
贷款利率下降
到 5.85%, 降
幅近一半 。
近年货币政策：七次降息
0
2
4
6
8
10
12
93/7/10 96/5/1 96/8/23 97/10/23 98/7/1 98/3/25
时间
利率 （ %）
一年期存款利率
一年期贷款利率
98/12/7 99/6/10
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– 1998年累计向商业银行融出资金 1761亿
元, 净投放基础货币 701亿元 。 1999年进
一步扩大公开市场操作, 净投放基础货
币 1920亿元, 占当年基础货币投放的
52%。 加上外汇公开市场操作增加基础
货币投放 1013亿元, 1999年公开市场操
作共投放基础货币 2933亿元, 占当年基
础货币增加额的 80%。 公开市场操作成
为我国中央银行扩大货币供应量的主要
政策工具 。
近年货币政策：公开市场操作
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– 1998年 3月 21日，法定准备金比率
从 13%下调到 8%。
– 1999年 11月 21日，中央银行进一步
把准备金率降低到 6%。增加商业银
行可用资金约 2000亿元。
货币政策：调整准备金比率
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近年我国财政政策
? 教材第 408-409列表报告了 19项
财政政策工具运用情况，其中绝
大部分属于积极的扩张性财政政
策，目的在于应对宏观通货紧缩
问题。具体分为三类。
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– 从 1998年 8月到 2000年 8月共发行了四次国债。其
中三次发行的 2100亿元列入政府财政预算内支出，
用于基础建设重点投资，是扩张性财政政策典型
运用。提升总需求作用大小，取决于政府支出乘
数大小。假定 2100亿元国债投资在 1998-99两年
内全部完成，又假定政府支出乘数为 2，即 1元政
府国债投资支出上升能够带来 2元总需求增加，
那么上述国债投资支出对提升总需求的贡献应为
4200亿元，分摊到两年间，大约能使每年 GDP增
长率各提升 1.2个百分点。
近年我国财政政策：国债投资
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? 减税主要是, 增加出口退税和减免固定资
产调节税, 。 这类措施具有更为明显的积
极财政政策取向和效果, 但与典型的市场
经济条件下减税措施也有所不同 。
? 5次较大取消收费措施, 共取消了几百项行
政事业性收费和基金收费项目 。 这些措施
本质上属于体制改革举措, 然而长期政策
在某个时点引入会发生短期效果 （ 减轻居
民和企业负担, 降低政府收入 ） 。
近年我国财政政策：降低税费
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– 1998年 11月，财政部将 42.5亿元专款由
中央财政借给地方，用于支持各地做好国
有企业下岗职工基本生活保障，企业离退
休人员养老金发放。 1999年 9月，党中央
国务院决定调整收入分配政策，提高城镇
居民中低收入居民收入水平，直接收益人
员 84万人，由于低收入阶层边际消费倾向
通常比较低，这类措施有助于增加消费。
但是数量力度较小。
近年我国财政政策：转移支付
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– 1999年底开始对居民存款利息收入征收
个人所得税, 政府在举借扩大支出同时,
1998和 1999年财政收入增长率分别为
14.2%和 15.9%,远远高于同期国内生产
总值 7-8%的增长速度 。
– 虽然有的税种长期必要, 强化税收监管
也必要, 但是从短期看, 增加税收或财
政收入会加大, 挤出效应,, 从而在一
定程度上弱化扩张性财政政策的效果 。
“踩油门, 与, 踩刹门,
——扩张与紧缩的矛盾
