"经济学原理 "第 22讲 ―IS-LM模型 ‖
卢锋,CCER,2001秋季
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第 22讲,IS-LM模型
? 1） IS方程和曲线
? 2） LM方程和曲线
? 3） IS-LM模型
? 4） IS-LM模型与总供求模型关系
"经济学原理 "第 22讲 ―IS-LM模型 ‖
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背景和思路
? 仍然假定 需求决定真实产出, 因而是短期
分析 。 与简单收入决定模型的区别,1） 投
资行为不再被外生给定, 而是假定为利率
的函数 。 2） 由于货币市场中基本变量货币
需求也与利率有关, 因而可以发展出一个
分析框架, 讨论两个市场同时均衡条件 。
? 这一模型将深化我们对总需求决定机制的
理解, 为讨论财政, 货币政策机制提供了
分析框架 。
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IS曲线
? IS-LM模型在一个平面坐标中表示, 横轴
表示经济需求面决定的收入或产出 （ Y）,
纵轴表示利率 （ R） 。 IS曲线表示产品市
场均衡条件, LM曲线表示货币市场均衡条
件 。
? 为了在利率 -产出框架中讨论产品市场均
衡条件, 需要回到总需求组成部分, 看看
它们中哪些部分受到利率变动影响 。
? 假定投资需求与利率存在反向关系 。
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IS方程推导（ 391页）
dReI ??
式中
e
,d 是都取正值的参数。
依据 GICY ???
?
GIbYaY
d
????
?
GITYbaY ????? )(
?
GItYYbaY ????? )(
代入投资方程，可整理得：
dReGYtbaY ?????? )1(
?
R
tb
d
tb
eGa
Y
)1(1)1(1 ??
?
??
??
?
?
Y
d
tb
d
eGa
R
)1(1 ??
?
??
?
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IS方程
? 这是一个线性方程, 等式右边两项中的第一项
是一个常数, 第二项中的 0<b<1,0<t<1,d>0，
所以 [1-b(1-t)]/d >0,即 Y与 R存在反向关系 。
这一公式表达了产品市场均衡条件 。 在横轴表
示收入, 纵轴表示利率的平面系统中, 是一条
向右下方倾斜的曲线 。 IS线上每一点都满足产
品市场均衡条件, 或者说, IS线代表了满足产
品市场均衡条件的所有利率和产出水平组合的
集合 。 例如, A点表示利率为 R1和产出为 Y1的
均衡组合, B点则是利率为 R2和产出为 Y2的均
衡组合 。
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IS曲线
? 在横轴表示收入, 纵轴
表示利率的平面系统中,
是一条向右下方倾斜的
曲线 。 IS线代表满足产
品市场均衡条件的利率
和产出水平组合的集合 。
? 简单收入决定模型中，
investment（ I）等于
saving（ S）是产品市
场均衡条件，因而把描
述商品市场均衡条件的
产出与利率关系组合曲
线称为 IS曲线。
R
R1
R2
A
B
Y1 Y2
IS
Y 0
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IS曲线斜率经济含义
? IS线向右下方倾斜的经济含义是：由于总
支出中投资与利率负相关，其它条件相同
时，利率上升（下降）导致总支出下降
（上升），要求总产出或总收入与总支出
同样下降（上升）来保持产品市场均衡。
因而，利率与收入之间负向关系，是维持
产品市场均衡的必要条件。
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IS线的移动
? 利率以外影响总需求
因素的变动, 导致 IS
线移动, 或决定 IS线
位置高低 。 例如, 利
率不变时增加政府支
出, 等于在每个给定
利率水平下总需求都
会上升一个给定数量,
结果表现为 IS曲线向
右上方移动 。 相反,
如果投资预期收益下
降, 会导致 IS曲线向
左下方移动 。
R
政府支出增加等导致 IS曲
线向右上方移动
投资预期收益下降
等导致 IS曲线向左
下方移动
Y
IS0
IS1
IS2
0
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LM方程推导
? 货币需求由交易动机和利率成本决定,
? Md = (kY – hR)P,
? 货币供给由货币当局决定, 货币市场均衡
条件可以表示为,
? Ms = Md = (kY – hR)P
? 将下脚标省去, 货币市场均衡条件表达为,
? M = (kY – hR)P
? 整理得, R = M/hP + kY/h
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LM曲线
? 在, 利率与收入, 框架
中，是向右上方倾斜的
曲线，代表了满足货币
市场均衡条件的所有利
率和产出水平组合的集
合。早期经济学文献习
惯用流动性偏好
（ liquidity
preference）的第一个
字母 L表示货币需求，
用货币供给（ money
supply）的第一个字母
M表示货币供给，因而
表示货币市场均衡条件
的曲线称为 LM曲线。
R
R2
R1 A
B
Y1 Y2
LM
Y 0
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LM曲线斜率经济含义
? 由于存在投机动机，利率越高，货币需求越低，
要保持货币需求与给定的货币供给相等均衡状态，
就需要提高产出或收入水平，通过交易动机增加
货币需求，以抵消利率提高降低货币需求的影响。
由于产出与利率具有正向关系，因而 LM线向右上
方倾斜。例如，上图 LM线的 A点表示 R1与 Y1是满足
货币市场均衡条件的利率与产出组合。当利率上
升到 R2时，投机动机使货币需求下降，需要产出
上升到 Y2，并通过与收入相联系的交易动机对货
币需求影响，使货币需求与外生给定的货币供给
相等，从而维持货币市场的均衡。
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IS线的移动
? 真实货币供给量变动
使 LM曲线上下移动 。
LM0线上的 A点是初始均
衡点 。 假定真实货币
供给量上升, 对于 A点
利率产出组合来说,
出现了货币供给超过
货币需求的失衡状态 。
在货币供给过大形势
下, 需要利率下降和
收入增加, 来诱致投
机性和交易性货币需
求上升, 从而恢复货
币市场均衡 。
R
R0
R1
A C
Y0 Y1
LM0
Y
LM1
B
货币供给增加
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? 把 IS与 LM曲线放在
同一个图形中，得
到 IS—LM模型。二
者交点 E点代表均
衡利率（ R0）与均
衡产出（ Y0），即 E
点对应的利率与产
出水平表示产品市
场与货币市场同时
处于均衡状态。 E
点以外任何点代表
的利率与产出组合，
都不满足两个市场
同时均衡条件。
IS-LM模型
R
R* E
IS
Y*
LM
Y
E1
E2
E3
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IS-LM模型与总供求模型关系（ 1）
——IS或 LM线移动（能够或不过）导致总需求线移动
AD1
A B
P
AD0
（ a） （ b）
LM1
Y0 Y1
IS1
Y
R
E0
IS
Y0 Y1
LM0
Y
E1 E0
E1
IS0
LM R
货币供给
量增加
政府支出
上升
Y0 Y1 Y
P
C
Y0 Y1 Y
D
AD0
AD1
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IS-LM模型与总供求模型关系（ 2）
——总需求扩张对真实产出和价格影响
（ b）
Y* Y
AD1
AS
P
AD0
P1
P0
P
P*
Y0 Y
AD1
AD0
Y1
AS
Y0 Y
AD1
AD0
Y1
AS
P1
P0
P
（ a） （ c）