第 7章 产业投资效益分析
第一节 时间价值
第二节 预估财务报表的编制
第三节 投资经济效益的评价方法
第四节 不可分性、相互依存性和资金限量分配问题
第一节 时间价值
? 时间价值的概念
? 时间价值的计算
时间价值的概念
? 产生原因
? 投资的选择性
? 对投资者推迟消费的耐心给予的报酬
? 表示
? 无风险或风险最小的条件下可能获得的收益
? 以一年期国债券的利息率作为确定货币年度
时间价值的依据
时间价值的计算
? 基本计算公式
? F=P(1+i)n
? 演化形式
? 年金、等差级数、等比级数、延期年金
? 计息期短于一年
? r=i/m t=m·n
? 通货膨胀条件下
? r=i-gp
第二节 预估财务报表的编制
? 项目财务数据预测
? 预估财务报表的编制
项目财务数据预测
? 收益的测算
? 费用的测算
? 营业收入应纳税金的测算
? 利润的测算
预估财务报表的编制
? 预估损益表
? 现金流量预估表
? 预估资产负债表
第三节 投资经济效益的评价方法
? 静态指标：不考虑时价值
? 动态指标：考虑时间价值
静态指标
? 简单投资收益率
? 投资回收期
投资总额
年平均利润?
RR
? ??
?
??
pt
t
tCOCI
1
0
动态指标
? 净现值（ NPV）
? 净现值比率（ NPVR）
? 内部收益率（ IRR）
? 动态投资回收期（ PT）
? 各指标之间的关系
? 净现值指标为最基本指标
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n
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i)1(
CO
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CIN P V
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第四节 不可分性、相互依存性和
资金限量分配问题
? 相关概念
? 不可分性
? 相互依存性
? 资金限量分配
? 分析方法
? 组合分析法
? 线性规划法
组合分析法
? 第一步：计算所有项目的净现值或净现值比率，
并列出每个项目所需的投资额，不能漏掉任何项
目。
? 第二步：接受净攻值大于及等于 0或净现值率大
于及等于 1的项目，如果所有可接受的项目都有
足够的资金，说明资金没有限量，这一过程即可
完成。
? 第三步：如果资金不能满足所有可接受项目，那
么就要在资金限量范围内对所有可接受项目按其
性质 (不可分性项目、相互依存项民互斥性项目 )
进行各种可能的组合，然后计算各组合下的净现
值或加权平均净现值率。
? 第四步：接受净现值最大或加权平均净现值率最
高的一组项目。
线性规划法
? 目标函数：
maxN=N1x1+N2x2+…… +Nkxk
? 约束条件：
M10x1+m20x2+…… +mkoxk≤Mo
M11x1+m21x2+…… +mk1xk≤M1
…… …… ……
M1wx1+m2wx2+…… +mkw≤Mw
x1≥0,x2≥0…… xk≥0
第一节 时间价值
第二节 预估财务报表的编制
第三节 投资经济效益的评价方法
第四节 不可分性、相互依存性和资金限量分配问题
第一节 时间价值
? 时间价值的概念
? 时间价值的计算
时间价值的概念
? 产生原因
? 投资的选择性
? 对投资者推迟消费的耐心给予的报酬
? 表示
? 无风险或风险最小的条件下可能获得的收益
? 以一年期国债券的利息率作为确定货币年度
时间价值的依据
时间价值的计算
? 基本计算公式
? F=P(1+i)n
? 演化形式
? 年金、等差级数、等比级数、延期年金
? 计息期短于一年
? r=i/m t=m·n
? 通货膨胀条件下
? r=i-gp
第二节 预估财务报表的编制
? 项目财务数据预测
? 预估财务报表的编制
项目财务数据预测
? 收益的测算
? 费用的测算
? 营业收入应纳税金的测算
? 利润的测算
预估财务报表的编制
? 预估损益表
? 现金流量预估表
? 预估资产负债表
第三节 投资经济效益的评价方法
? 静态指标：不考虑时价值
? 动态指标：考虑时间价值
静态指标
? 简单投资收益率
? 投资回收期
投资总额
年平均利润?
RR
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动态指标
? 净现值（ NPV）
? 净现值比率（ NPVR）
? 内部收益率（ IRR）
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? 各指标之间的关系
? 净现值指标为最基本指标
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第四节 不可分性、相互依存性和
资金限量分配问题
? 相关概念
? 不可分性
? 相互依存性
? 资金限量分配
? 分析方法
? 组合分析法
? 线性规划法
组合分析法
? 第一步：计算所有项目的净现值或净现值比率，
并列出每个项目所需的投资额，不能漏掉任何项
目。
? 第二步：接受净攻值大于及等于 0或净现值率大
于及等于 1的项目，如果所有可接受的项目都有
足够的资金，说明资金没有限量，这一过程即可
完成。
? 第三步：如果资金不能满足所有可接受项目，那
么就要在资金限量范围内对所有可接受项目按其
性质 (不可分性项目、相互依存项民互斥性项目 )
进行各种可能的组合，然后计算各组合下的净现
值或加权平均净现值率。
? 第四步：接受净现值最大或加权平均净现值率最
高的一组项目。
线性规划法
? 目标函数：
maxN=N1x1+N2x2+…… +Nkxk
? 约束条件：
M10x1+m20x2+…… +mkoxk≤Mo
M11x1+m21x2+…… +mk1xk≤M1
…… …… ……
M1wx1+m2wx2+…… +mkw≤Mw
x1≥0,x2≥0…… xk≥0
