第 16章 投资结构
? 第一节 投资结构的实质与种类
? 第二节 投资结构的演变规律
? 第三节 最优投资结构的决定
? 第四节 投资结构的调整与政策
第一节 投资结构的实质和种类
? 投资结构的定义与实质
? 投资结构的种类
投资结构的定义与实质
? 定义,投资结构是投资整体的各部分之间的相互
关系及其数量比例。
? 各类投资之间的相互关系直接影响投资的效益，
投资结构不同，投资的效益也不同。
? 投资既是物质资料的生产与再生产，也是生产关
系的生产与再生产。投资结构既受生产力发展水
平的制约，又受一定的生产关系的制约。
投资结构的定义与实质（续）
? 投资结构具有量的规定性和质的规定性，是二者的统
一。
? 从质的规定性来讲，它是投资结构各要素之间经济属
性、技术属性上的内在联系；从量的规定性来讲，是
投资结构各要素之间的数量比例关系。只有从质和量
两个方面对投资结构进行分析，才能把握投资结构的
本质属性。
投资结构的种类
? 投资是一个复杂的、多层次的社会经济系统，
其内在的结构可以从多种不同的角度进行考察。
? 投资需求结构与投资供给结构
投资需求结构与投资供给结构
? 投资需求结构指各类投资需求间的相互关系及
其数量比例。投资供给结构指各种投资品间的
相互联系及其数量比例。
? 二者相互影响、相互制约。静态地看，在一定
时点上，投资供给结构一定，投资需求结构必
须与供给结构相适应；动态地看，投资需求结
构的变化，可以带动供给结构的变化。
替代性、互补性投资需求与供给
? 从投资需求及供给各自的内部关联看，可以进一步分为
替代性投资需求与供给及互补性投资需求与供给。
? 投资需求及供给内部的替代性及互补性对投资总需求与
总供给平衡的影响是不同的。
? 替代性投资需求供给：如水电投资与煤炭投资；
地铁投资与公路投资。
? 互补性投资需求供给：如水电投资与家电生产投
资；地铁投资与地铁机车投资。
投资来源结构、投资使用结构、投资回流
结构与投资主体结构
? 投资来源结构指各种投资来源间的相互
联系及数量比例。
? 从价值形态看，投资来源于储蓄和固定资产
的补偿基金；
? 从物质形态看，投资来源于不同的物质生产
部门，投资来源结构也就是投资的供给结构。
投资来源结构、投资使用结构、投资回流
结构与投资主体结构
? 投资使用结构指各种投资使用的相互关系及其
数量比例。
? 投资使用结构是由投资需求结构与投资供给结构共
同决定的。
? 投资使用结构包括：投资部门结构、投资地区结构、
投资固流结构、投资时期结构、投资项目规模结构、
投资技术结构和投资再生产结构。
投资的使用结构的理解
? 投资的使用结构（也就是我们习惯上所讲的投资结
构），是指用于国民经济各部门、各行业以及社会生
产各方面的投资比例关系，是投资结构的主要内容。
它包括以下方面的内容：
? 生产性投资与非生产性投资的比例关系；
? 生产性投资内部的各种比例关系，具体包括：
? 农业投资、轻工业投资、重工业投资之间的比例关系；
? 基本建设投资与更新改造投资之间的比例关系；
? 基础工业投资与加工工业投资之间的比例关系；
? 建筑工程投资、设备及其安装工程投资之间的比例关系；
? 固定资产投资与流动资金投资之间的比例关系；
? 大型项目、中型项目和小型项目之间的比例关系；
? 按技术水平高低来分的投资项目的技术结构等等。
投资来源结构、投资使用结构、投资回流
结构与投资主体结构
? 投资主体结构是指各投资主体之间的相
互关系及其数量比例。
? 投资主体结构可以根据所有制形式、管理层
次等标准进行分类。
? 投资主体结构是否合理直接关系到能否调动
投资主体的积极性，同时又保证投资总体的
协调，是投资体制改革中的关键性问题。
投资流量结构与存量结构
? 投资流量结构是指一定时期所完成的投资之间
的相互关系及数量比例；投资存量结构是指一
定时点投资累积所形成的资产之间的相互关系
及数量比例。
? 投资流量结构与存量结构是相互联系、相互制
约的。一方面，投资流量最终要归入存量之中，
投资存量只能经由流量而增加；另一方面投资
流量来自资产存量。
投资流量结构与存量结构（续）
? 投资流量结构的可塑性大，但投资存量
结构却有较强的刚性。为了适应适应消
费结构的变化，必须通过投资流量结构
的变化带动存量结构的变动。为此，投
资时必须考虑消费结构变化和现有资产
存量的结构。同时也必须看到投资流量
调整产业结构和新产品结构的局限性。
第二节 投资结构的演变规律
? 投资部门结构的演变
? 投资结构与产业结构的关系
? 工业部门投资结构的演变
? 投资再生产结构的演变
投资部门结构的演变
? 一般而言，随着生产力的发展和人均收入的
提高，投资首先由第一产业向第二产业转移，
再由第二产业向第三产业转移。
? 在农业时代，第一产业投资比重占绝对优势，
随着农业向工业化的转变，第一产业的投资
比重逐渐下降，第二、三产业的投资比重逐
渐提高。
投资部门结构的演变（续）
? 在工业时代，第二产业的投资比重占绝对优势，
第一产业和第三产业投资比重较小。
? 在后工业时代，第三产业的投资比重迅速上升。
? 投资部门结构演变的主要原因：
? 消费需求结构的变化。
? 科学技术进步。
? 三次产业的相互关系。
投资结构与产业结构的关系
? 从长期来看，投资结构决定着产业结构的形成和变化，但现有的产业结构对投资结构又
有一种制约作用。
? 一定的产业结构，是以往历年的投资结构所形成的，是投资在不同产业部门分配的结果。
投资结构也是影响产业结构变化的主要因素。
? 投资结构通过资本的存量结构决定了产业结构的变化和调整。从理论上讲，如果资本存
量的流动性很大，完全可以在较短的时间内调整各部门的资本存量比例，从而达到调整
产业结构的目的。但在现实中，原有资本存量的调整存在种种困难：（ 1）资本存量本
身的差异性；（ 2）市场因素也制约着各部门资产存量的流动；（ 3）体制的原因也阻碍
了存量资本在不同部门之间的转移。
? 由于各部门之间资本存量的流动存在困难，因而影响资本存量结构变化，最终导致产业
结构变化的主要原因只能是投资在各个部门之间的分配比例的变化 —— 投资结构的调整。
? 另一方面，产业结构是一种存量结构，一经形成就具有很强的结构刚性。投资结构的现
状以及近期的变化情况也受制于业已形成的产业结构的状况。从这一意义上说，产业结
构又制约着新的投资结构，产业结构的发展和演变又要求与其相适应的投资结构。
工业部门投资结构的演变
? 整个工业化的过程可以归纳为三个阶段：
? 重工业化阶段：工业投资由以轻工业为中心向以重工
业为中心推进。
? 高加工度阶段：工业投资由以原材料工业投资为中心
向以加工、组装工业为中心推进。
? 技术集约化阶段：所有工业部门的投资将越来越多地
用于高新技术、工艺和实现自动化，以技术密集为特
征的尖端工业投资的比重也将逐渐提高。
投资再生产结构的演变
? 投资再生产结构主要是指内含性投资和
外延性投资。
? 内含性投资和外延性投资的比例，主要
受原有固定资产规模、技术水平及其结
构的制约；受科学技术发展速度的制约；
受劳动对象和劳动力供应状况的制约；
受对外贸易的影响。
第三节 最优投资结构的决定
? 最优投资结构的标准
? 优化投资结构的原则
? 确定投资结构的方法
最优投资结构的标准
? 最优投资结构应该能促进一国宏观经济的
稳定增长, 增强一国的国际竞争能力 。
? 它可以用以下标准来衡量：
? 合理的投资结构必须与社会需求结构相适应 。
? 合理的投资结构必须与本国资源结构相适应 。
? 合理的投资结构必须实现产业部门关联协调 。
? 合理的投资结构必须符合产业结构成长规律。
优化投资结构的原则
? 正确处理投资结构与需求结构的关系
? 根据消费需求结构变化来安排投资结构
? 调节不合理的需求结构以免投资结构扭曲 。
? 正确处理投资结构与资源结构的关系
? 正确处理存量转移与增量配置的关系
? 正确处理重点建设与协调发展的关系 。
确定投资结构的方法
? 筱原基准法
? 日本经济学家筱原三代平提出的, 收入弹性基
准, 和, 生产率上升基准,
? 需求收入弹性原则：
? 生产率上升率原则：
M
M
Q
QC
n
????
00 )( PPPR i ??
确定投资结构的方法
? 经验判断法
? 动态投入产出法和最优规划法
第四节 投资结构的调整与政策
? 在促进投资结构优化、从而实现经济增长的目
标方面，必须发挥市场机制对资配置的基础性
调节作用。但由于市场本身存在各种缺陷，故
必须通过一些政策工具对产业投资进行引导和
调节。
? 具体政策工具包括：产业政策、财政政策、货
币政策和外贸政策等 。
产业政策
? 产业政策是政府为了实现一定的经济和社会目标而制定的
有关产业的一切政策的总和。
? 以产业政策业引导投资结构，首先要求政府制定的产业结
构政策是合理的。
? 产业政策与投资结构密切相关：一定时期的投资结构必须
符合既定的产业政策目标，而既定的产业政策目标也必须
通过一定的投资结构来实现。
产业政策（续）
? 由于投资结构既是产业政策的主要内容，又是实现产
业政策的重要手段，所以为了形成一个能够促进国民
经济有效增长的协调的投资结构，就必须以该时期的
产业政策为指导，使投资结构符合既然定的产业政策
的基本目标。
? 疑问：产业政策有强制性的约束力吗？产业政策应是
指导性的、预测性的，其本身并不具有实施的功能。
财政政策
? 政府用以影响投资结构从而促进经济增长的财政政策主要
有：针对不同产业部门投资的投资补贴、加速折旧、减免
税或增税等。这些财政措施都是通过影响不同部门投资的
报酬来影响各个部门的投资量，从而实现政府的投资结构
目标的。
? 对私人部门不愿进入的领域，应由政府进行投资。
? 财政政策还可以通过消费税来影响居民的消费需求，并以
此来引导投资结构。
货币政策
? 政府影响投资结构的金融政策，主要是对重点
产业部门的投资提供利率较低和期限较长的政
策性贷款，金融政策也可以影响居民的消费行
为（如消费信贷）。
外贸政策
? 政府对国内处于正在发育或尚未成熟阶段的优质产业和战
略产业，通过限制外国产品进口和鼓励本国产品出口的政
策，进行一定程度的保护和扶植，也是促进一国投资结构
合理化的重要政策措施。政府可以采用的直接手段主要有
进口许可和进口数量限制，间接手段有进口关税和出口退
税、减税等。
第五节 我国投资结构的演变
? 传统社会主义经济体制下投资结构的演变
? 改革开放时期投资结构的演变
? 市场经济时期投资结构的演变
传统社会主义经济体制下投资结构的演变
?, 优先发展重工业, 和兼顾其他行业的, 一五, 建设时
期（ 1953— 1957）
?, 以钢为纲, 的大跃进（ 1958）和继后的五年调整时期
（ 1961— 1965）
? 以, 三线建设, 和建设地方工业体系为重点的建设时期
（ 1966— 1978）
改革开放时期投资结构的演变
? 形成了国家、集体、个人等多种投资主体同时并存的格
局；
? 形成了国家财政投资、银行贷款投资、企业自筹投资和
利用外资多种融资渠道并存的格局；
? 投资结构的调节由过去单一的指令性计划转变为计划与
市场双重调节；
改革开放时期投资结构的演变（续）
? 投资的部门结构由向生产资料部门倾斜转为向
生活资料生产部门倾斜；
? 投资地区结构向东部沿海地区倾斜，形成了新
的增长极（江苏、山东、广东、上海等）。
市场经济时期投资结构的演变
? 多重投资主体并存，多种融资渠道并存，投资
逐步市场化；
? 投资结构的调节更多地依靠市场来完成，投资
的调控也更多地利用经济手段和法律手段；
? 投资地区结构向西部倾斜（西部大开发），投
资在地区间的分布更趋合理。
? 第一节 投资结构的实质与种类
? 第二节 投资结构的演变规律
? 第三节 最优投资结构的决定
? 第四节 投资结构的调整与政策
第一节 投资结构的实质和种类
? 投资结构的定义与实质
? 投资结构的种类
投资结构的定义与实质
? 定义,投资结构是投资整体的各部分之间的相互
关系及其数量比例。
? 各类投资之间的相互关系直接影响投资的效益，
投资结构不同，投资的效益也不同。
? 投资既是物质资料的生产与再生产，也是生产关
系的生产与再生产。投资结构既受生产力发展水
平的制约，又受一定的生产关系的制约。
投资结构的定义与实质（续）
? 投资结构具有量的规定性和质的规定性，是二者的统
一。
? 从质的规定性来讲，它是投资结构各要素之间经济属
性、技术属性上的内在联系；从量的规定性来讲，是
投资结构各要素之间的数量比例关系。只有从质和量
两个方面对投资结构进行分析，才能把握投资结构的
本质属性。
投资结构的种类
? 投资是一个复杂的、多层次的社会经济系统，
其内在的结构可以从多种不同的角度进行考察。
? 投资需求结构与投资供给结构
投资需求结构与投资供给结构
? 投资需求结构指各类投资需求间的相互关系及
其数量比例。投资供给结构指各种投资品间的
相互联系及其数量比例。
? 二者相互影响、相互制约。静态地看，在一定
时点上，投资供给结构一定，投资需求结构必
须与供给结构相适应；动态地看，投资需求结
构的变化，可以带动供给结构的变化。
替代性、互补性投资需求与供给
? 从投资需求及供给各自的内部关联看，可以进一步分为
替代性投资需求与供给及互补性投资需求与供给。
? 投资需求及供给内部的替代性及互补性对投资总需求与
总供给平衡的影响是不同的。
? 替代性投资需求供给：如水电投资与煤炭投资；
地铁投资与公路投资。
? 互补性投资需求供给：如水电投资与家电生产投
资；地铁投资与地铁机车投资。
投资来源结构、投资使用结构、投资回流
结构与投资主体结构
? 投资来源结构指各种投资来源间的相互
联系及数量比例。
? 从价值形态看，投资来源于储蓄和固定资产
的补偿基金；
? 从物质形态看，投资来源于不同的物质生产
部门，投资来源结构也就是投资的供给结构。
投资来源结构、投资使用结构、投资回流
结构与投资主体结构
? 投资使用结构指各种投资使用的相互关系及其
数量比例。
? 投资使用结构是由投资需求结构与投资供给结构共
同决定的。
? 投资使用结构包括：投资部门结构、投资地区结构、
投资固流结构、投资时期结构、投资项目规模结构、
投资技术结构和投资再生产结构。
投资的使用结构的理解
? 投资的使用结构（也就是我们习惯上所讲的投资结
构），是指用于国民经济各部门、各行业以及社会生
产各方面的投资比例关系，是投资结构的主要内容。
它包括以下方面的内容：
? 生产性投资与非生产性投资的比例关系；
? 生产性投资内部的各种比例关系，具体包括：
? 农业投资、轻工业投资、重工业投资之间的比例关系；
? 基本建设投资与更新改造投资之间的比例关系；
? 基础工业投资与加工工业投资之间的比例关系；
? 建筑工程投资、设备及其安装工程投资之间的比例关系；
? 固定资产投资与流动资金投资之间的比例关系；
? 大型项目、中型项目和小型项目之间的比例关系；
? 按技术水平高低来分的投资项目的技术结构等等。
投资来源结构、投资使用结构、投资回流
结构与投资主体结构
? 投资主体结构是指各投资主体之间的相
互关系及其数量比例。
? 投资主体结构可以根据所有制形式、管理层
次等标准进行分类。
? 投资主体结构是否合理直接关系到能否调动
投资主体的积极性，同时又保证投资总体的
协调，是投资体制改革中的关键性问题。
投资流量结构与存量结构
? 投资流量结构是指一定时期所完成的投资之间
的相互关系及数量比例；投资存量结构是指一
定时点投资累积所形成的资产之间的相互关系
及数量比例。
? 投资流量结构与存量结构是相互联系、相互制
约的。一方面，投资流量最终要归入存量之中，
投资存量只能经由流量而增加；另一方面投资
流量来自资产存量。
投资流量结构与存量结构（续）
? 投资流量结构的可塑性大，但投资存量
结构却有较强的刚性。为了适应适应消
费结构的变化，必须通过投资流量结构
的变化带动存量结构的变动。为此，投
资时必须考虑消费结构变化和现有资产
存量的结构。同时也必须看到投资流量
调整产业结构和新产品结构的局限性。
第二节 投资结构的演变规律
? 投资部门结构的演变
? 投资结构与产业结构的关系
? 工业部门投资结构的演变
? 投资再生产结构的演变
投资部门结构的演变
? 一般而言，随着生产力的发展和人均收入的
提高，投资首先由第一产业向第二产业转移，
再由第二产业向第三产业转移。
? 在农业时代，第一产业投资比重占绝对优势，
随着农业向工业化的转变，第一产业的投资
比重逐渐下降，第二、三产业的投资比重逐
渐提高。
投资部门结构的演变（续）
? 在工业时代，第二产业的投资比重占绝对优势，
第一产业和第三产业投资比重较小。
? 在后工业时代，第三产业的投资比重迅速上升。
? 投资部门结构演变的主要原因：
? 消费需求结构的变化。
? 科学技术进步。
? 三次产业的相互关系。
投资结构与产业结构的关系
? 从长期来看，投资结构决定着产业结构的形成和变化，但现有的产业结构对投资结构又
有一种制约作用。
? 一定的产业结构，是以往历年的投资结构所形成的，是投资在不同产业部门分配的结果。
投资结构也是影响产业结构变化的主要因素。
? 投资结构通过资本的存量结构决定了产业结构的变化和调整。从理论上讲，如果资本存
量的流动性很大，完全可以在较短的时间内调整各部门的资本存量比例，从而达到调整
产业结构的目的。但在现实中，原有资本存量的调整存在种种困难：（ 1）资本存量本
身的差异性；（ 2）市场因素也制约着各部门资产存量的流动；（ 3）体制的原因也阻碍
了存量资本在不同部门之间的转移。
? 由于各部门之间资本存量的流动存在困难，因而影响资本存量结构变化，最终导致产业
结构变化的主要原因只能是投资在各个部门之间的分配比例的变化 —— 投资结构的调整。
? 另一方面，产业结构是一种存量结构，一经形成就具有很强的结构刚性。投资结构的现
状以及近期的变化情况也受制于业已形成的产业结构的状况。从这一意义上说，产业结
构又制约着新的投资结构，产业结构的发展和演变又要求与其相适应的投资结构。
工业部门投资结构的演变
? 整个工业化的过程可以归纳为三个阶段：
? 重工业化阶段：工业投资由以轻工业为中心向以重工
业为中心推进。
? 高加工度阶段：工业投资由以原材料工业投资为中心
向以加工、组装工业为中心推进。
? 技术集约化阶段：所有工业部门的投资将越来越多地
用于高新技术、工艺和实现自动化，以技术密集为特
征的尖端工业投资的比重也将逐渐提高。
投资再生产结构的演变
? 投资再生产结构主要是指内含性投资和
外延性投资。
? 内含性投资和外延性投资的比例，主要
受原有固定资产规模、技术水平及其结
构的制约；受科学技术发展速度的制约；
受劳动对象和劳动力供应状况的制约；
受对外贸易的影响。
第三节 最优投资结构的决定
? 最优投资结构的标准
? 优化投资结构的原则
? 确定投资结构的方法
最优投资结构的标准
? 最优投资结构应该能促进一国宏观经济的
稳定增长, 增强一国的国际竞争能力 。
? 它可以用以下标准来衡量：
? 合理的投资结构必须与社会需求结构相适应 。
? 合理的投资结构必须与本国资源结构相适应 。
? 合理的投资结构必须实现产业部门关联协调 。
? 合理的投资结构必须符合产业结构成长规律。
优化投资结构的原则
? 正确处理投资结构与需求结构的关系
? 根据消费需求结构变化来安排投资结构
? 调节不合理的需求结构以免投资结构扭曲 。
? 正确处理投资结构与资源结构的关系
? 正确处理存量转移与增量配置的关系
? 正确处理重点建设与协调发展的关系 。
确定投资结构的方法
? 筱原基准法
? 日本经济学家筱原三代平提出的, 收入弹性基
准, 和, 生产率上升基准,
? 需求收入弹性原则：
? 生产率上升率原则：
M
M
Q
QC
n
????
00 )( PPPR i ??
确定投资结构的方法
? 经验判断法
? 动态投入产出法和最优规划法
第四节 投资结构的调整与政策
? 在促进投资结构优化、从而实现经济增长的目
标方面，必须发挥市场机制对资配置的基础性
调节作用。但由于市场本身存在各种缺陷，故
必须通过一些政策工具对产业投资进行引导和
调节。
? 具体政策工具包括：产业政策、财政政策、货
币政策和外贸政策等 。
产业政策
? 产业政策是政府为了实现一定的经济和社会目标而制定的
有关产业的一切政策的总和。
? 以产业政策业引导投资结构，首先要求政府制定的产业结
构政策是合理的。
? 产业政策与投资结构密切相关：一定时期的投资结构必须
符合既定的产业政策目标，而既定的产业政策目标也必须
通过一定的投资结构来实现。
产业政策（续）
? 由于投资结构既是产业政策的主要内容，又是实现产
业政策的重要手段，所以为了形成一个能够促进国民
经济有效增长的协调的投资结构，就必须以该时期的
产业政策为指导，使投资结构符合既然定的产业政策
的基本目标。
? 疑问：产业政策有强制性的约束力吗？产业政策应是
指导性的、预测性的，其本身并不具有实施的功能。
财政政策
? 政府用以影响投资结构从而促进经济增长的财政政策主要
有：针对不同产业部门投资的投资补贴、加速折旧、减免
税或增税等。这些财政措施都是通过影响不同部门投资的
报酬来影响各个部门的投资量，从而实现政府的投资结构
目标的。
? 对私人部门不愿进入的领域，应由政府进行投资。
? 财政政策还可以通过消费税来影响居民的消费需求，并以
此来引导投资结构。
货币政策
? 政府影响投资结构的金融政策，主要是对重点
产业部门的投资提供利率较低和期限较长的政
策性贷款，金融政策也可以影响居民的消费行
为（如消费信贷）。
外贸政策
? 政府对国内处于正在发育或尚未成熟阶段的优质产业和战
略产业，通过限制外国产品进口和鼓励本国产品出口的政
策，进行一定程度的保护和扶植，也是促进一国投资结构
合理化的重要政策措施。政府可以采用的直接手段主要有
进口许可和进口数量限制，间接手段有进口关税和出口退
税、减税等。
第五节 我国投资结构的演变
? 传统社会主义经济体制下投资结构的演变
? 改革开放时期投资结构的演变
? 市场经济时期投资结构的演变
传统社会主义经济体制下投资结构的演变
?, 优先发展重工业, 和兼顾其他行业的, 一五, 建设时
期（ 1953— 1957）
?, 以钢为纲, 的大跃进（ 1958）和继后的五年调整时期
（ 1961— 1965）
? 以, 三线建设, 和建设地方工业体系为重点的建设时期
（ 1966— 1978）
改革开放时期投资结构的演变
? 形成了国家、集体、个人等多种投资主体同时并存的格
局；
? 形成了国家财政投资、银行贷款投资、企业自筹投资和
利用外资多种融资渠道并存的格局；
? 投资结构的调节由过去单一的指令性计划转变为计划与
市场双重调节；
改革开放时期投资结构的演变（续）
? 投资的部门结构由向生产资料部门倾斜转为向
生活资料生产部门倾斜；
? 投资地区结构向东部沿海地区倾斜，形成了新
的增长极（江苏、山东、广东、上海等）。
市场经济时期投资结构的演变
? 多重投资主体并存，多种融资渠道并存，投资
逐步市场化；
? 投资结构的调节更多地依靠市场来完成，投资
的调控也更多地利用经济手段和法律手段；
? 投资地区结构向西部倾斜（西部大开发），投
资在地区间的分布更趋合理。
