第 15章 投资周期
? 第一节 投资周期概述
? 第二节 投资乘数与加速原理
? 第三节 投资乘数与加速原理相互作用模
型
? 第四节 科尔内的投资周期理论
? 第五节 我国的投资周期波动
第一节 投资周期概述
? 投资周期波动的概念
? 投资周期波动的分类
? 投资周期的形成原因
投资周期波动的概念
? 投资波动是指投资总量增长速度升降起
伏的一种经济现象，可分为非周期性投
资波动（由偶然的外在因素引起）和周
期性投资波动（由必然的、内在的因素
和自身运行机制引起）两类。
? 投资的周期波动一般要经历：波谷 → 上
升波 → 波峰 → 下降波 → 波谷 → 上升
波 …… 这样一个连续性的过程和阶段。
投资周期波动的分类
? 按投资增长的阶段及波动的幅度，投资周期可以
分为古典周期和增长周期两类：古典周期包括繁
荣、衰退、萧条和复苏四个阶段。判断古典周期
的主要标志是投资额的增减。增长周期包括扩张
和收缩两个阶段，不出现经济的负增长。
? 按投资波动变化所经历的时间长短，投资周期可
分为长周期（康德位惕夫周期 50年）、中周期
（朱格拉周期 10年）和短周期（基钦周期 40个
月）。
投资周期的形成原因
? 投资周期形成的原因有 10种：
? ①创新说 —— 把经济周期和投资周期归因于科
学技术的重大发明创造；
? ②消费不足说 —— 把周期性归因于一般人用于
消费的收入不足；
? ③投资过多论 —— 把周期性衰退归因于投资过
多；
? ④心理说 —— 把周期性波动归因于人们悲欢和
乐望的预期的交互作用。
投资周期的形成原因
? ⑤ 货币论 —— 把经济的周期波动归因于银行对货币和
信用的扩张和收缩；
? ⑥太阳黑子论 —— 把经济周期和投资周期归因于太阳
黑子的出现；
? ⑦政治因素论 —— 把周期性衰退归因于政府采取制止
慢性通货膨胀的政策；
? ⑧体制论 —— 把经济周期和投资周期归于一定的经济
体制；
? ⑨乘数和加速原理的结合 —— 把经济周期归因于投资
乘数和加速数的交互作用；
? ⑩不依赖外生冲击的经济周期模型理论。
第二节 投资乘数与加速原理
? 投资乘数
? 加速原理
投资乘数
? 投资乘数指总投资增加所导致的收入增
加的倍数。
? 乘数概念是英国经济学家卡恩在 1931年
提出的,1936年被凯恩斯用来研究投资
变动对收入变动的倍数关系。
投资乘数（续）
? 投资乘数取决于边际储蓄倾向和边际消
费倾向，是边际储蓄倾向的倒数，与边
际储蓄倾向成反方向变化，与边际消费
倾向成正方向变化。
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Y
CI
Y
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11
投资乘数的经济意义
? 投资的增加可以引致国民收入成倍的增
加，同时也带来就业成倍的增加。
? 一个社会经济越发展，储蓄倾向越高，
投资推动收入增长的作用越小。
? 个人的节俭对社会并不有利，消费对社
会却是有利的。
? 在边际消费倾向大于零的情况下，投资
的增减会导致收入成倍的增加或减少。
投资乘数原理的假设条件
? 一国经济未达到充分就业
? 有一定的存货可以利用
? 收入既分解为储蓄，又分解为消费
? 投资的决定与储蓄的决定相互独立
? 货币供应适应其需求的变化
? 不考虑对外贸易和政府财政收支的影响
? 消费与储蓄水平完全由当期收入水平决定
? 投资数量和当时的收入水平以及资本存量的规
模无关
加速原理
? 加速原理是用来说明收入或消费的变动与
投资的变动之间的关系的理论，即收入的
变化如何引起投资的变化，也就是收入对
投资的决定作用。
? 加速数是表示收入或消费的增加会引起投
资增加到什么程度的系数（引致投资）。
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加速原理的理解要点
? 引致投资不是预期收入的函数，而是预期收入增
量的函数；
? 加速数的大小表示预期收入与投资变化幅度的比
较；
? 要使投资增长率保持不变，收入必须按一定比率
连续增长；
? 加速原理的作用是双向的，既包括加速增加，又
包括加速减少；
? 加速原理发挥作用的前提是没有资本存量闲置。
第三节 投资乘数与加速原理相互作用
模型
? 投资乘数与加速原理相互作用模型
? 投资乘数 —— 加速数模型的不足
投资乘数与加速原理相互作用模型
? 把加速原理的作用与乘数原理的作用互
相结合起来，就叫做加速原理和乘数原
理的综合作用。它又被称之为, 汉森 —
— 萨缪尔森模型, 。
? 与汉森 —— 萨缪尔森模型中用引致投资
决定于消费的变动不同，希克斯用收入
来表示投资函数，建立了自己的投资乘
数 —— 加速数模型。
投资乘数与加速原理相互作用模型
1?? tt bYC
)( 100 ?????? ttit CCaIIII
)([ 101 ?? ?????? tttttt CCaIbYICY
投资乘数 —— 加速数模型的不足
? 该模型是一个简化的模型，仅涉及收入或
消费、净投资、资本系数等几个变量，而
忽略掉了库存。
? 在模型中，各个时期的自发投资、加速系
数和边际消费倾向都是外生的，而且被假
定为一个常数或者以恒定的速度增长。
? 模型中所使用的投资函数在周期的所有范
围内都是有效的。
第四节 科尔内的投资周期理论
? 科尔内的投资周期理论 将投资周期波动的原
因归之为一定的体制，而不是某几个经
济变量间的技术联系。
? 科尔内的投资周期理论分析的对象是传统社会
主义体制下的投资运动。
? 投资周期波动的因素,一是社会主义预算软约束
下存在难以遏制的投资饥渴；二是投资的扩张
必然遇到一定的社容忍限度。
科尔内的投资周期理论（续）
? 三种容忍限度：一是外贸和国际收支状况成为
问题；二是投资项目与家庭消费, 争夺, 资源；
三是投资在实施中经常会遇到资源约束和瓶颈。
? 资本主义周期是围绕着需求约束这一正常状态
发生的，而社会主义的周期是围绕着资源约束
这一正常状态发生的。
第五节 中国的投资周期波动
? 投资周期波动的历史轨迹
? 投资周期波动的基本特征
? 投资周期波动的基本原因
? 第一节 投资周期概述
? 第二节 投资乘数与加速原理
? 第三节 投资乘数与加速原理相互作用模
型
? 第四节 科尔内的投资周期理论
? 第五节 我国的投资周期波动
第一节 投资周期概述
? 投资周期波动的概念
? 投资周期波动的分类
? 投资周期的形成原因
投资周期波动的概念
? 投资波动是指投资总量增长速度升降起
伏的一种经济现象，可分为非周期性投
资波动（由偶然的外在因素引起）和周
期性投资波动（由必然的、内在的因素
和自身运行机制引起）两类。
? 投资的周期波动一般要经历：波谷 → 上
升波 → 波峰 → 下降波 → 波谷 → 上升
波 …… 这样一个连续性的过程和阶段。
投资周期波动的分类
? 按投资增长的阶段及波动的幅度，投资周期可以
分为古典周期和增长周期两类：古典周期包括繁
荣、衰退、萧条和复苏四个阶段。判断古典周期
的主要标志是投资额的增减。增长周期包括扩张
和收缩两个阶段，不出现经济的负增长。
? 按投资波动变化所经历的时间长短，投资周期可
分为长周期（康德位惕夫周期 50年）、中周期
（朱格拉周期 10年）和短周期（基钦周期 40个
月）。
投资周期的形成原因
? 投资周期形成的原因有 10种：
? ①创新说 —— 把经济周期和投资周期归因于科
学技术的重大发明创造；
? ②消费不足说 —— 把周期性归因于一般人用于
消费的收入不足；
? ③投资过多论 —— 把周期性衰退归因于投资过
多；
? ④心理说 —— 把周期性波动归因于人们悲欢和
乐望的预期的交互作用。
投资周期的形成原因
? ⑤ 货币论 —— 把经济的周期波动归因于银行对货币和
信用的扩张和收缩；
? ⑥太阳黑子论 —— 把经济周期和投资周期归因于太阳
黑子的出现；
? ⑦政治因素论 —— 把周期性衰退归因于政府采取制止
慢性通货膨胀的政策；
? ⑧体制论 —— 把经济周期和投资周期归于一定的经济
体制；
? ⑨乘数和加速原理的结合 —— 把经济周期归因于投资
乘数和加速数的交互作用；
? ⑩不依赖外生冲击的经济周期模型理论。
第二节 投资乘数与加速原理
? 投资乘数
? 加速原理
投资乘数
? 投资乘数指总投资增加所导致的收入增
加的倍数。
? 乘数概念是英国经济学家卡恩在 1931年
提出的,1936年被凯恩斯用来研究投资
变动对收入变动的倍数关系。
投资乘数（续）
? 投资乘数取决于边际储蓄倾向和边际消
费倾向，是边际储蓄倾向的倒数，与边
际储蓄倾向成反方向变化，与边际消费
倾向成正方向变化。
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投资乘数的经济意义
? 投资的增加可以引致国民收入成倍的增
加，同时也带来就业成倍的增加。
? 一个社会经济越发展，储蓄倾向越高，
投资推动收入增长的作用越小。
? 个人的节俭对社会并不有利，消费对社
会却是有利的。
? 在边际消费倾向大于零的情况下，投资
的增减会导致收入成倍的增加或减少。
投资乘数原理的假设条件
? 一国经济未达到充分就业
? 有一定的存货可以利用
? 收入既分解为储蓄，又分解为消费
? 投资的决定与储蓄的决定相互独立
? 货币供应适应其需求的变化
? 不考虑对外贸易和政府财政收支的影响
? 消费与储蓄水平完全由当期收入水平决定
? 投资数量和当时的收入水平以及资本存量的规
模无关
加速原理
? 加速原理是用来说明收入或消费的变动与
投资的变动之间的关系的理论，即收入的
变化如何引起投资的变化，也就是收入对
投资的决定作用。
? 加速数是表示收入或消费的增加会引起投
资增加到什么程度的系数（引致投资）。
YVI ???
加速原理的理解要点
? 引致投资不是预期收入的函数，而是预期收入增
量的函数；
? 加速数的大小表示预期收入与投资变化幅度的比
较；
? 要使投资增长率保持不变，收入必须按一定比率
连续增长；
? 加速原理的作用是双向的，既包括加速增加，又
包括加速减少；
? 加速原理发挥作用的前提是没有资本存量闲置。
第三节 投资乘数与加速原理相互作用
模型
? 投资乘数与加速原理相互作用模型
? 投资乘数 —— 加速数模型的不足
投资乘数与加速原理相互作用模型
? 把加速原理的作用与乘数原理的作用互
相结合起来，就叫做加速原理和乘数原
理的综合作用。它又被称之为, 汉森 —
— 萨缪尔森模型, 。
? 与汉森 —— 萨缪尔森模型中用引致投资
决定于消费的变动不同，希克斯用收入
来表示投资函数，建立了自己的投资乘
数 —— 加速数模型。
投资乘数与加速原理相互作用模型
1?? tt bYC
)( 100 ?????? ttit CCaIIII
)([ 101 ?? ?????? tttttt CCaIbYICY
投资乘数 —— 加速数模型的不足
? 该模型是一个简化的模型，仅涉及收入或
消费、净投资、资本系数等几个变量，而
忽略掉了库存。
? 在模型中，各个时期的自发投资、加速系
数和边际消费倾向都是外生的，而且被假
定为一个常数或者以恒定的速度增长。
? 模型中所使用的投资函数在周期的所有范
围内都是有效的。
第四节 科尔内的投资周期理论
? 科尔内的投资周期理论 将投资周期波动的原
因归之为一定的体制，而不是某几个经
济变量间的技术联系。
? 科尔内的投资周期理论分析的对象是传统社会
主义体制下的投资运动。
? 投资周期波动的因素,一是社会主义预算软约束
下存在难以遏制的投资饥渴；二是投资的扩张
必然遇到一定的社容忍限度。
科尔内的投资周期理论（续）
? 三种容忍限度：一是外贸和国际收支状况成为
问题；二是投资项目与家庭消费, 争夺, 资源；
三是投资在实施中经常会遇到资源约束和瓶颈。
? 资本主义周期是围绕着需求约束这一正常状态
发生的，而社会主义的周期是围绕着资源约束
这一正常状态发生的。
第五节 中国的投资周期波动
? 投资周期波动的历史轨迹
? 投资周期波动的基本特征
? 投资周期波动的基本原因
