第三章 营运资金 【学习目的与要求】 1、让学生熟悉营运资金的概念与特点，了解现金的持有动机、应付账款与存货的功能； 2、让学生掌握现金、应收账款、存货成本的计算方法； 3、让学生掌握最佳现金持有量的计算； 4、让学生掌握信用政策的构成与决策方法； 5、让学生掌握存货经济批量模型；了解各项流动资产日常管理的内容。 【教学时间】 （12学时） 【重点与难点】 本章的重点： 1．现金的成本、应收账款的成本、存货的成本 2．确定最佳现金持有量的模型； 3．掌握信用政策的构成与决策方法； 4．信用条件备选方案的评价； 5．存货经济批量模型； 6．存货储存期控制； 7．存货ABC分类管理。 本章的难点： 1．信用条件备选方案的评价； 2．存在商业折扣情况下的经济批量决策 3．批进零出的存货储存期控制。 【教学内容】 第一节 营运资金管理概述 一、营运资金的概念 1、营运资金：营运资金亦称营运资本，是指流动资产减去流动负债后的余额。 2、流动资产：流动资产是指在一年以内或超过一年的一个营业周期内变现或运用的资产，主要包括货币资金、短期投资、应收及预付账款、存货等。 3、流动负债：流动负债是指将在一年或超过一年的一个营业周期内必须清偿的债务，主要包括短期借款、应付票据、应付账款、预收账款、应付工资、应交税金、一年内到期的长期借款等。 二、营运资金的特点 营运资金的特点可以通过流动资产和流动负债的特点体现出来。 （一）流动资产的特点 1．投资回收期短； 2．流动性强； 3．具有并存性 4．具有波动性。 (二)流动负债的特点 速度快； 弹性高； 成本低； 风险大。 第二节 现金管理 一、现金的持有动机 （一)交易动机：持有一定的现金以满足正常生产经营秩序下的需要。一般说来；企业为满足交易动机所持有的现金余额主要取决于企业销售水平。 （二)预防动机：持有现金以应付紧急情况的现金需要。企业为应付紧急情况所持有的现金余额主要取决于三方面：一是企业愿意承担风险的程度；二是企业临时举债能力的强弱；三是企业对现金流量预测的可靠程度。 （三)投机动机：持有现金以抓住各种瞬息即逝的市场机会，获取较大利益而准备的现金需要。其持有量大小往往与企业在金融市场的投资机会及企业对待风险的态度有关。 二、现金的成本 （一）持有成本：指企业因保留一定现金余额而增加的管理费用及丧失的再投资收益。持有成本包括管理费用和机会成本。管理费用具有固定成本的性质，在一定范围内，它一般与所持现金的数量没有密切的关系。机会成本属于变动成本，它与现金的持有量存在正比例关系。 （二）转换成本：指企业用现金购入有价证券以及转让有价证券换取现金所付出的交易费用。固定性证券转换成本与现金持有量成反比例变动关系。 （三）短缺成本：指在现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失。短缺成本与现金持有量成反方向变动关系。 三、最佳现金持有量的确定方法 （一）成本分析模式：根据现金有关成本，分析预测其总成本最低时现金持有量的一种方法。 特点：只考虑因持有一定量的现金而产生的机会成本和短缺成本，而不考虑转换成本和管理费用。最佳现金持有量，就是机会成本和短缺成本之和最小的现金持有量。 （二）存货模式：将存货经济定货批量模型用于确定目标现金持有量。注意利用存货模式确定最佳现金持有量的假设条件 四、现金的日常管理 （一）现金回收管理 1．邮政信箱法 2．集中银行法 （二）现金支出管理 1．采用零余额账户的方法控制现金的支出。 2．合理使用现金“浮游量” 3．采用承付汇票延迟付款 4．尽量推迟支付应付账款的时间 第三节 应收账款管理 一、应收账款的功能 1.促进销售的功能 2.减少存货的功能 二、应收账款的成本 1.应收账款的机会成本 应收账款的机会成本是指将资金投资于应收账款而不能进行其他投资所丧失的投资收益。这一成本的大小通常与企业维持赊销业务所需要的资金数量、资金成本率有关。 2.应收账款的管理成本 应收账款的管理成本是指企业对应收账款进行管理而耗费的开支。其主要包括：对顾客信用情况调查的费用、收集信息的费用、催收账款的费用、账簿的记录费用等。 3.应收账款的坏账成本 坏账成本是指由于某种原因导致应收账款不能收回而给企业造成的损失。坏账成本一般与应收账款数量成正比。 三、信用政策的构成 1．信用标准。信用标准是客户获得企业商业信用所应具备的最低条件，通常以预期的坏账损失率表示。 信用标准的影响因素：信用品质、偿付能力、资本、抵押品和经济状况。 2．信用条件。信用条件是企业评价客户等级，决定给予或拒绝客户信用的依据。信用条件包括：信用期限、折扣期限和现金折扣。基本表现方式为“2/10，N/30”。 3．收账政策。收账政策是指客户违反信用条件，拖欠甚至拒绝付款时企业所采取的收账策略与措施。 四．信用条件备选方案的评价 信用成本前收益=年赊销额-现金折扣成本-变动成本 信用成本=应收账款的机会成本+坏账成本+收账费用 信用成本后收益=信用成本前收益－信用成本 决策原则：选择“信用成本后收益”高的备选方案。 【互动练习】 某企业2001年A产品销售收入为4000万元，总成本为3000万元，其中固定成本为600万元。2002年该企业有两种信用政策可供选用：甲方案给予客户60天信用期限（n/60），预计销售收入为5000万元，货款将于第60天收到，其信用成本为140万元；乙方案的信用政策为（2/10，1/20，n/90），预计销售收入为5400万元，将有30%的货款于第10天收到，20%的货款于第20天收到，其余50%的货款于第90天收到（前两部分货款不会产生坏账，后一部分货款的坏账损失率为该部分货款的4%），收账费用为50万元。 该企业A产品销售额的相关范围为3000-6000万元，企业的资金成本率为8%（为简化计算，本题不考虑增值税因素）。 要求： （1）计算该企业2001年的下列指标： ① 变动成本总额； ② 以销售收入为基础计算的变动成本率； （2）计算乙方案的下列指标： ① 应收账款平均收账天数； ② 应收账款平均余额； ③ 维持应收账款所需资金； ④ 应收账款机会成本； ⑤ 坏账成本； ⑥ 采用乙方案的信用成本。 （3）计算以下指标： ① 甲方案的现金折扣； ② 乙方案的现金折扣； ③ 甲乙两方案信用成本前收益之差； ④ 甲乙两方案信用成本后收益之差。 （4）为该企业作出采取何种信用政策的决策，并说明理由。 五、应收账款的日常管理 1．应收账款追踪分析 2．应收账款账龄分析 3．应收账款收现保证率分析 4．应收账款坏账准备金制度 第四节 存货管理 一、存货管理的内容 1.根据企业生产经营的特点，制定存货管理的程序和办法； 2.合理确定存货的采购批量和储存期，降低各种相关成本； 3.对存货实行归口分级企业，使存货管理责任具体化； 4.加强存货的日常控制与监督，充分发挥存货的作用。 二、存货的功能 1.防止生产经营的中断 2.适应市场的变化 3.降低进货成本 4.维持均衡生产 5.有利于企业产品的销售 三、存货的成本 与储备存货有关的成本，包括进货成本、储存成本、缺货成本等三种。 四、存货经济批量模型 1．存货经济批量的基本模型 (1) 存货经济批量的概念 存货决策中财务部门要做的是决定进货时间和决定进货批量，能够使存货总成本最低的进货批量，叫作经济订货量或经济批量。 (2)经济批量基本模型的假设。进行经济批量决策时所作假设：企业一定时期的进货总量可以较为准确地预测；存货的流转比较均衡；存货的价格稳定，且不考虑商业折扣；进货日期完全由企业自行决定，并且采购不需要时间；仓储条件及所需现金不受限制；不允许出现缺货；所需存货市场供应充足，并能集中到货。 (3)最佳采购批量的计算公式及其变形。 2．存在数量折扣情况下的经济批量决策 存在数量折扣时的存货相关总成本 =存货进价成本＋相关进货费用+相关储存成本 【互动练习】 某企业每年耗用A材料14 400公斤，该材料的单位采购价格为10元，每公斤材料年储存成本平均为2元，平均每次进货费用为400元。一次订购A材料超过2 880公斤，则可以获得2%的商业折扣，此时应如何作出采购决策。 五、存货储存期控制 存货保本储存天数= （毛利－固定储存费－销售税金及附加）/每日变动储存费 存货保利储存天数= （毛利－固定储存费－销售税金及附加－目标利润）/每日变动储存费 批进批出存货的盈利与亏损的计算= 每日变动储存费×(保本储存天数－实际储存天数) 批进零出存货的盈利与亏损的计算： 累计获利(或亏损)=[保本天数－(零散售完天数+1)/2]×每日变动储存费 【互动练习】 某批发公司购进商品3000件，单位进价70元（不含增值税），单位售价100元（不含税），经销该商品的固定性费用25000元。若货款来自银行借款，年利率9%，该批存货的月保管费用率2%，销售税金及附加为10000元。 　　要求： （1）计算该批存货保本储存期。 （2）计算在投资利润率为4%时的保利储存期。 （3）计算实际储存期为200天时的实际利润。 （4）若该批存货平均每天销售30件，计算经销该批货物的利润。 六、存货ABC分类管理 1．定义：存货的ABC分类管理就是将存货按照一定的标准分成A、B、C三类，然后，按照各类存货的重要程度分别采取不同的方法进行控制的存货管理方法。 2．分类标准：一是金额标准；二是品种数量标准。其中金额标准是最基本的。 A类存货的特点是：存货金额很大，品种数量很少； B类存货的特点是：存货金额一般，品种数量较多； C类存货的特点是：存货金额很小，品种数量繁多。 3．存货ABC分类管理方法： A类存货—分品种重点管理 B类存货—分类别一般控制 C类存货—按总额灵活掌握 七、存货日常管理方法 实践中形成的行之有效的管理方法除上述的存货储存期控制、存货ABC分类管理外，还有存货定额控制、存货供应时点控制等。 本 章 小 结 1．从体系上说，流动资产投资属于投资体系的内容。伴随着流动资产的发生，流动负债也必然发生。流动资产减去流动负债后的余额就是营运资金。流动资产的特点是投资回收期短；流动性强；具有并存性；具有波动性。流动负债的特点是速度快；弹性高；成本低和风险大。 2．企业进行生产经营活动需要持有现金，以满足交易动机、预防动机、投机动机的需要，与此同时现金的成本会产生。现金的成本包括持有成本（机会成本、管理费用）、 转换成本、短缺成本。因此持有现金应有一个最佳的量。最佳现金持有量的确定方法有成本分析模式、存货模式等。 3．应收账款有促进销售、减少存货的功能，但应收账款的机会成本、管理成本、坏账成本会增加，因此在应收帐款管理中必然要制定信用政策。信用政策是企业对应收帐款进行规划和控制而确定的基本原则与行为规范，由信用标准、信用条件和收帐政策构成。信用标准是客户获得企业商业信用所应具备的最低条件，通常以预期的坏账损失率表示。信用条件包括信用期限、折扣期限各为多少合适，是否给予现金折扣、现金折扣率为多少。收账政策是指客户违反信用条件，拖欠甚至拒绝付款时企业所采取的收账策略与措施。 4．存货的功能是防止停工待料、适应市场的变化、降低进货成本、维持均衡生产、促进产品销售等。为了发挥存货的功能，企业必须储备一定的存货，由此发生进货成本（包括进价成本和进货费用）、储存成本、缺货成本。持有存货过少会影响生产经营活动的正常进行，增加缺货成本和进货成本，但存货持有量过多会增加存货的储存成本。如何既满足生产经营对存货的需要，又降低存货储存成本，就要进行存货决策。存货决策的关键在于确定存货经济批量、最佳的存货储存期。 5．存货经济批量模型包括存货经济批量的基本模型和存在数量折扣情况下的经济批量模型。在存货最佳经济批量的基本模型里，存货相关总成本包括变动性进货费用和变动性储存费用；存在数量折扣时的存货相关总成本包括存货进价成本、变动性进货费用、变动性储存成本；存货储存期控制主要从存货保本储存天数和存货保利储存天数两方面进行。 6．存货形式多样化的特点决定了对存货应采取科学的管理方法—存货ABC分类管理。其核心是将存货按照金额标准和品种数量标准分成A、B、C三类，然后，对A类存货分品种重点管理，对B类存货分类别一般控制，对C类存货按总额灵活掌握。 【思考题】 1．区分现金的成本、应收账款的成本和存货的成本 2．简述现金日常管理的内容。 3．确定企业信用标准时如何进行定性分析和定量分析？ 4．信用条件包括哪些？如何进行信用条件备选方案的评价？ 5．简述存货日常管理方法。