第 六 章国 际 储 备
2009年 8月 20日星期四 2
一、国际储备概念
★ 国际储备是一国政府（货币当局）持有的、
用于支付国际收支差额、干预外汇市场的资产。
国际储备具有三个物征：
官方持有；
较大流动性；
被各国普遍接受；
第一节 国际储备的作用与构成
2009年 8月 20日星期四 3
1.黄金储备
（ 1） 作为国际储备的黄金是一国政府所持有的货币性黄金。
（ 2） 黄金在国际储备中的地位有不断下降趋势。
◆ 20世纪 30年代以前，黄金是最主要的储备资产；
◆ 二战后至 20世纪 70年代，美元代表黄金成为主要的国际储备资产；
◆ 20世纪 70年代中期以来，黄金已不能直接用于国际间支付，但 IMF仍然将黄金储备列入国际储备统计中。
二,国际储备构成
2009年 8月 20日星期四 4
黄金储备数量与分布单位：百万盎司、美元（年底数）
IMF所有成员国 工业国家 发展中国家 中 国 黄金价格
1990 939.01 795.81 143.20 12.70 385.00
1991 938.01 793.68 144.33 12.70 353.6
1992 928.81 785.24 143.38 12.70 333.25
1993 923.10 770.83 152.27 12.70 390.65
1994 919.04 768.05 150.99 12.70 383.25
1995 909.76 754.97 154.97 12.70 386.75
1996 907.55 748.16 159.40 12.70 369.25
1997 890.57 732.47 158.10 12.70 290.20
1998 966.00 808.98 157.28 12.70 287.80
1999 941.00 786.4 154.11 12.10 290.25
2009年 8月 20日星期四 5
外汇储备是当今国际储备的主体；
外汇储备的变化：
◆ 20世纪 30年代前，英镑是最主要的储备货币；
◆ 布雷顿森林体系下，美元几乎成为唯一的储备货币,
◆ 20世纪 70年代后，出现了储备货币多元化的趋势，
但至今美元仍然是最主要的储备货币。
2.外汇储备
2009年 8月 20日星期四 6
1973 1980 1984 1987 1991 1993 1996
美 元 84.6 68.6 65.1 67.1 55.6 56.1 58.9
英 镑 7.0 2.9 2.9 2.6 3.6 3.1 3.4
德国马克 5.8 14.9 12.0 14.7 18.3 14.2 13.6
法国法郎 1.0 1.7 1.1 1.2 3.3 2.2 1.6
日 元 ----- 4.3 5.2 7.0 10.4 7.7 6.0
其 它 ----- 7.6 13.7 7.4 8.8 16.7 16.5
IMF成员国外汇储备的货币构成 （单位,%）
2009年 8月 20日星期四 7
3.在 IMF的储备头寸 （ Reserve Position)
储备头寸是指 IMF成员国在 IMF普通帐户中以自由提取使用的资产,又称普通提款权 。
储备头寸包括：
成员国向 IMF认缴份额的外汇部分 （ 认缴总额的 25%） 余额；
成员国向 IMF提供的可兑换货币贷款余额 。
2009年 8月 20日星期四 8
4.特别提款权 （ Special Drawing Rights; SDRs)
特别提款权是 IMF按成员国基金份额无偿分配的一种帐面资产 。
特别提款权的特征：
人为创造；无偿分配；使用受到限制；
特别提款权可以用于政府间结算；可以用于偿还向 IMF的借款本息；经货币发行国同意后可以兑换成外汇；但不可以支付商品与劳务的款项,
也不可以兑换成黄金 。
2009年 8月 20日星期四 9
特别提款权分配情况 （单位：亿 SDR）
2009年 8月 20日星期四 10
广义国际储备
（ 国际清偿力 ）
自有储备
（ 狭义国际储备 ）
借入储备备用信贷互惠信贷协议本国商业银行对外短期外汇资产黄金储备外汇储备在 IMF的储备头寸特别提款权
2009年 8月 20日星期四 11
三,国际储备作用
1,平衡国际收支,维持对外支付能力
2,干预外汇市场,调节本国货币汇率
3,充当信用保证
◆ 作为政府对外借款的保证
◆ 支持本国货币价值稳定的信心
2009年 8月 20日星期四 12
一个国家的国际储备来源
（ 1）国际收支顺差
（ 2）政府向外借款净额
（ 3）中央银行用本币购买外汇
（ 4）中央银行在国内购买的黄金
（ 5）在 IMF的储备头寸
（ 6）分配的特别提款权四,国际储备的来源
2009年 8月 20日星期四 13
（ 1） 黄金存量减非货币性黄金用量
（ 2） 储备货币发行国的货币输出
（ 3） 储备货币的信用创造
（ 4） IMF创设的特别提款权
全球的国际储备来源
2009年 8月 20日星期四 14
一、国际储备的数量管理
★ 国际储备数量管理的实质是要使一国保持一个 适度的国际储备额 。
何者为适度的国际储备额，至今并没有一个公认的统一标准，但一般认为应该都考虑以下几个因素。
第二节 国际储备管理
2009年 8月 20日星期四 15
◆ 进口规模
◆ 进出口贸易差额的波动幅度
◆ 本国货币地位
◆ 汇率制度及外汇管制程度
◆ 持有国际储备的成本
= 进口资本品的投资收益 — 持有国际储备收益率
◆ 借入国外资金的能力与成本
◆ 外债规模
国际 储备数量管理应考虑的主要因素
2009年 8月 20日星期四 16
1,国际储备的种类结构管理
★ 储备资产种类结构管理的主要内容是 币种结构的管理,实质是要保证储备资产的安全,力求储备资产的保值增值。
二,国际储备的结构管理
2009年 8月 20日星期四 17
◆ 进出口商品的地区结构
◆ 一国以不同币种表示的对外债务净额
◆ 储备资产中要有足够的干预货币
◆ 储备货币的币值稳定性
◆ 储备货币的多元化
储备资产币种结构管理应考虑的因素
2009年 8月 20日星期四 18
★ 储备资产流动性结构管理实质是要使流动性大小不同的储备资产之间保持一个适当的比率，以求得流动性与盈利性的统一。
交易性储备与预防性储备
一级储备与二级储备
2,国际储备的流动性结构管理
2009年 8月 20日星期四 19
三,我国的国际储备管理
1,我国的国际储备数量管理
我国国际储备概况
我国数量管理的特殊性
2,我国国际储备的结构管理
我国国际储备币种结构管理
我国国际储备流动性结构管理
2009年 8月 20日星期四 20
1978— 2003年我国外汇储备情况 （单位：亿美元）
2009年 8月 20日星期四 21
END
2009年 8月 20日星期四 2
一、国际储备概念
★ 国际储备是一国政府（货币当局）持有的、
用于支付国际收支差额、干预外汇市场的资产。
国际储备具有三个物征：
官方持有；
较大流动性；
被各国普遍接受；
第一节 国际储备的作用与构成
2009年 8月 20日星期四 3
1.黄金储备
（ 1） 作为国际储备的黄金是一国政府所持有的货币性黄金。
（ 2） 黄金在国际储备中的地位有不断下降趋势。
◆ 20世纪 30年代以前，黄金是最主要的储备资产；
◆ 二战后至 20世纪 70年代，美元代表黄金成为主要的国际储备资产；
◆ 20世纪 70年代中期以来，黄金已不能直接用于国际间支付，但 IMF仍然将黄金储备列入国际储备统计中。
二,国际储备构成
2009年 8月 20日星期四 4
黄金储备数量与分布单位：百万盎司、美元（年底数）
IMF所有成员国 工业国家 发展中国家 中 国 黄金价格
1990 939.01 795.81 143.20 12.70 385.00
1991 938.01 793.68 144.33 12.70 353.6
1992 928.81 785.24 143.38 12.70 333.25
1993 923.10 770.83 152.27 12.70 390.65
1994 919.04 768.05 150.99 12.70 383.25
1995 909.76 754.97 154.97 12.70 386.75
1996 907.55 748.16 159.40 12.70 369.25
1997 890.57 732.47 158.10 12.70 290.20
1998 966.00 808.98 157.28 12.70 287.80
1999 941.00 786.4 154.11 12.10 290.25
2009年 8月 20日星期四 5
外汇储备是当今国际储备的主体；
外汇储备的变化：
◆ 20世纪 30年代前，英镑是最主要的储备货币；
◆ 布雷顿森林体系下，美元几乎成为唯一的储备货币,
◆ 20世纪 70年代后，出现了储备货币多元化的趋势，
但至今美元仍然是最主要的储备货币。
2.外汇储备
2009年 8月 20日星期四 6
1973 1980 1984 1987 1991 1993 1996
美 元 84.6 68.6 65.1 67.1 55.6 56.1 58.9
英 镑 7.0 2.9 2.9 2.6 3.6 3.1 3.4
德国马克 5.8 14.9 12.0 14.7 18.3 14.2 13.6
法国法郎 1.0 1.7 1.1 1.2 3.3 2.2 1.6
日 元 ----- 4.3 5.2 7.0 10.4 7.7 6.0
其 它 ----- 7.6 13.7 7.4 8.8 16.7 16.5
IMF成员国外汇储备的货币构成 （单位,%）
2009年 8月 20日星期四 7
3.在 IMF的储备头寸 （ Reserve Position)
储备头寸是指 IMF成员国在 IMF普通帐户中以自由提取使用的资产,又称普通提款权 。
储备头寸包括：
成员国向 IMF认缴份额的外汇部分 （ 认缴总额的 25%） 余额；
成员国向 IMF提供的可兑换货币贷款余额 。
2009年 8月 20日星期四 8
4.特别提款权 （ Special Drawing Rights; SDRs)
特别提款权是 IMF按成员国基金份额无偿分配的一种帐面资产 。
特别提款权的特征：
人为创造；无偿分配；使用受到限制；
特别提款权可以用于政府间结算；可以用于偿还向 IMF的借款本息；经货币发行国同意后可以兑换成外汇；但不可以支付商品与劳务的款项,
也不可以兑换成黄金 。
2009年 8月 20日星期四 9
特别提款权分配情况 （单位：亿 SDR）
2009年 8月 20日星期四 10
广义国际储备
（ 国际清偿力 ）
自有储备
（ 狭义国际储备 ）
借入储备备用信贷互惠信贷协议本国商业银行对外短期外汇资产黄金储备外汇储备在 IMF的储备头寸特别提款权
2009年 8月 20日星期四 11
三,国际储备作用
1,平衡国际收支,维持对外支付能力
2,干预外汇市场,调节本国货币汇率
3,充当信用保证
◆ 作为政府对外借款的保证
◆ 支持本国货币价值稳定的信心
2009年 8月 20日星期四 12
一个国家的国际储备来源
（ 1）国际收支顺差
（ 2）政府向外借款净额
（ 3）中央银行用本币购买外汇
（ 4）中央银行在国内购买的黄金
（ 5）在 IMF的储备头寸
（ 6）分配的特别提款权四,国际储备的来源
2009年 8月 20日星期四 13
（ 1） 黄金存量减非货币性黄金用量
（ 2） 储备货币发行国的货币输出
（ 3） 储备货币的信用创造
（ 4） IMF创设的特别提款权
全球的国际储备来源
2009年 8月 20日星期四 14
一、国际储备的数量管理
★ 国际储备数量管理的实质是要使一国保持一个 适度的国际储备额 。
何者为适度的国际储备额，至今并没有一个公认的统一标准，但一般认为应该都考虑以下几个因素。
第二节 国际储备管理
2009年 8月 20日星期四 15
◆ 进口规模
◆ 进出口贸易差额的波动幅度
◆ 本国货币地位
◆ 汇率制度及外汇管制程度
◆ 持有国际储备的成本
= 进口资本品的投资收益 — 持有国际储备收益率
◆ 借入国外资金的能力与成本
◆ 外债规模
国际 储备数量管理应考虑的主要因素
2009年 8月 20日星期四 16
1,国际储备的种类结构管理
★ 储备资产种类结构管理的主要内容是 币种结构的管理,实质是要保证储备资产的安全,力求储备资产的保值增值。
二,国际储备的结构管理
2009年 8月 20日星期四 17
◆ 进出口商品的地区结构
◆ 一国以不同币种表示的对外债务净额
◆ 储备资产中要有足够的干预货币
◆ 储备货币的币值稳定性
◆ 储备货币的多元化
储备资产币种结构管理应考虑的因素
2009年 8月 20日星期四 18
★ 储备资产流动性结构管理实质是要使流动性大小不同的储备资产之间保持一个适当的比率，以求得流动性与盈利性的统一。
交易性储备与预防性储备
一级储备与二级储备
2,国际储备的流动性结构管理
2009年 8月 20日星期四 19
三,我国的国际储备管理
1,我国的国际储备数量管理
我国国际储备概况
我国数量管理的特殊性
2,我国国际储备的结构管理
我国国际储备币种结构管理
我国国际储备流动性结构管理
2009年 8月 20日星期四 20
1978— 2003年我国外汇储备情况 （单位：亿美元）
2009年 8月 20日星期四 21
END
