证券投资分析
第七章 证券技术分
析
学习目标
通过本章学习，你应该达到以下知识目标：
? 掌握移动平均线的含义及应用
? 掌握异动平滑指标的含义及应用
? 掌握相对强弱指标的含义及应用
? 掌握随机指数、威廉指数的含义及应用
? 掌握能量潮的含义及应用
? 了解乖离率、心理线指标、动向指标的应用
第一节 价格平滑指标
（一）理论基础
1.价格的“惯性作用”
2.平均价格反映了市场交易的平均成本
一、移动平均线（ MA）
（ 二 ） 编制方法
假设价格为 a,时间顺序为 i,移动平均
值为 M,则通常的计算方法为：
i
aaa
M i
i
???
?
?
21
i
aaa
M i
i
132
1
?
?
??
?
?
下一个移动平均值为：
表 7 - 1 M A 的计算结果
日期 收盘价 MA （ 3 ） MA （ 5 ）
1 3, 2 － －
2 3, 3 － －
3 3, 2 3, 2 3 －
4 3, 4 3, 3 －
5 3, 5 3, 3 7 3, 3 2
6 3, 5 5 3, 4 8 3, 3 9
（ 三 ） 特点
在实际分析当中, MA的特点表现为：
1.趋势性
2.时滞性
3.稳定性
4.支撑压力性
5.助涨助跌性
（ 四 ） 葛兰维运用法则
1.买入法则
2.卖出法则
二、乖离率指标（ BIAS）
（ 一 ） 乖离率指标的含义及计算
1.乖离率的含义
乖离率,简称 Y值，是移动平均原理派
生的一项技术指标，其功能主要是通过测算
股价在波动过程中与移动平均线出现偏离的
程度，得出股价在剧烈波动时因偏离移动平
均趋势而造成可能的回档或反弹，以及股价
在正常波动范围内移动而形成继续原有趋势
的可信度。
2.计算方法
日移动平均值
日移动平均值当日收盘价
n
n??
nY
式中的 n可以自行设定，如ｎ =10,20,30等。
（二）乖离率指标的运用法则
表 7 - 2 乖离率指标的运用法则
乖离率 买进时机 卖出时机
6 日 - 3% +3,5 %
12 日 - 4,5 % + 5 %
24 日 - 7% + 8 %
72 日 - 1 1 % + 1 1 %
三、平滑异同移动平均指
标（ MACD）
（一）理论基础
（二） MACD的计算
1.平滑系数的计算
2.EMA值的计算
3.DIF及 DEA值的计算
（三）运用法则
时间周期
平滑系数
?
?
1
2
时间周期一般快速线取为１２, 慢速线
取为２４, 由此计算平滑系数可得：
12日 EMA的平滑系数
26日 EMA的平滑系数
1 5 3 8.0112 2 ???
0 7 4 1.0126 2 ???
返回
返回
E M A
13
11
13
2
E M AE M A-
13
2
E M A12
昨日的今日收盘价
昨日的）昨日的（今日收盘价日的
????
???
EMA是指数平滑移动平均值, 它的计算
公式为：
今日的 EMA=平滑系数 × (今日收盘指
数 —昨日的指数平均值 )+昨日的指数平均值。
返回
DIF=今日 12天 EMA—今日 26EMA
DEA为 DIF的平滑值, 也即 MACD值, 通
常计算 DEA值 （ 即 MACD值 ） 取 9天的平滑移
动值：
此时的平滑系数为 =２ ÷ （ ９＋１ ） =0.2
DEA值 =今日的 DIF值 × 平滑系数 +昨日的
DIＦ × (1—平滑系数 )
＝今日的 DIF值 × ０, ２＋昨日的
DIＦ × ０, ８
1.从 DIF和 DEA的取值和这两者之间的相
对取值对行情进行预测 。
2.DIF向上突破 MACD（ DEA） 与 O轴线
均为买入信号, 若在 O轴以下交叉, 仅适宜空
头平仓 。
3.DIF向下突破 MACD（ ＤＥＡ ） 与 O轴
为卖出信号, 但在 O轴上交叉的话, 则仅适宜
多头平仓 。
4.若 DIF或 MACD曲线与价格走势产生背
离, 是提前买入或卖出的信号 。
5.MACD若配合 KD指标运用, 可互相弥
补各自的缺点 。
返回
第二节 买卖能量指标
一、相对强弱指标（ RSI）
（ 一 ） 编制方法
其具体计算方法如下：
1 0 0N ?? 日内平均下跌幅度日内平均上升幅度 日内平均上升幅度 NNR S I
（ 二 ） 运用法则
1.RSI大于 80,表示市场已经出现超买
现象, 价格随时会因买势减弱而回跌, 宜卖
出 。
2.RSI小于 20,表示市场已经出现超卖
现象, 价格距离底部已经不远, 随时会因为
买势强劲而使价格上升, 此时应该买入 。
3.RSI大于 50,表示市场买方力量强于
卖方力量, 后市看强； RSI小于 50,表示市
场卖方力量强于买方力量, 后市看弱 。
下一页
4.RSI连续在 50附近上下波动, 表示市场
买卖双方力量均衡, 局势不明, 多为市场盘
整期 。
5.若股价尚在整理阶段, 而 RSI已整理完
成, 呈现形态, 则价位将随之突破整理区；
在股份创新高点, RSI也创新高点时, 表示
后市仍强, 若 RSI未创新高, 则表示即将反
转；股价创新低, RSI也同时创新低, 则后
市仍弱, 反之, 股价极可能反转 。
二、随机指数 (KDJ指标 )
（ 一 ） 编制方法
1.非成熟随机值 RSV的计算
100
NN
N ?
?
??
日内最低价日内最高价
日内最低价当日收盘价R S V
2.随机快速线 K值和随机慢速线 D值的计算
K,D的初始值一般定为 50。
R S VKK 今日值昨日值今日 ???? 3132
值今日值昨日值今日 KDD ???? 3132
3.计算附加值 J线
J=3× D值 —2× K值
表 7 - 4 K D J 的计算
日期 R B V （ 9 ） K （ 9, 1 / 3 ） D （ 9, 1 / 3, 1 / 3 ） J
1 30 43,3 3 47,7 8 5 6,6 7
2 40 4 2,2 2 4 5,9 3 5 3,3 3
3 50 4 4,8 2 4 5,5 6 4 7,0 4
（ 二 ） 运用法则
1.当 K线由上升趋于走平时, 是卖出警
告信号；反之, K线由下降趋于平时, 是买
进信号 。
2.当 K值大于 D值, 表明价格处于上涨
趋势 。
3.当 D值大于 K值, 表明价格处于下跌趋
势, 当 K线向下突破 D线, 则为卖出信号 。
下一页
4.K线, D线的交叉在 80以上, 20以下
时, 其买进卖出信号较为准确 。
5.“背离, 作用, 即价格创新高或创新
低, 但 K,D未出现此现象, 便会出现背离
现象, 此时若股价下跃, K,D值不跌, 可
买进；股价上涨, K,D值不涨, 则卖出 。
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6.KD指标用于发行量与成交量均较大的
股票, 可靠性更高 。
7.K线和 D线在高档两次交叉则行情将大
跌, 在低档两次交叉则行情将大涨 。
8.J线大于 100时为超买, 小于 10为超卖,
J线反应较 K线, D线敏感 。
三, 威廉指数 （ W%R）
（ 一 ） 编制方法
假设, C为当日收市价, Ln为 n日内最
低价, Hn为 n日内最高价, 则有
%1 0 0% ?
?
?
?
nn
n
LH
CH
RW
（ 二 ） 应用法则
具体运用的基本法则为：
1.当 %R线达到 80时, 市场处于超卖状况,
股价走势随时可能见底 。
2.当 %R指标从超卖区向上爬升时, 表示
行情趋势可能转向, 一般情况下, 当 %R突破
50的中轴线时, 市场由弱市转为强市, 是买进
的讯号 。
3.由于股市气势的变化, 超买后还可再超
买, 超卖后亦可再超卖 。
4.在使用威廉指数时行情进行判断分析时,
最好能够同时使用强弱指数配合验证 。
第三节 市场动力指标
一、能量潮指标 (OBV线 )
OBV线 亦称 OBV能量潮，是将成交量
值予以数量化，制成趋势线，配合股价的
变化趋势，从价格的变动及成交量的增减
关系，推测市场气氛。
（ 一 ） 理论基础
（ 二 ） 编制方法
能量潮 OBV的计算公式为：
当日 OBV=前一日的 OBV± 今日成交量
（ 三 ） 运用法则
1.当股价上涨而 OBV线下降时, 表明能量不
足, 股价可能将回跌 。
2.当股价下跌而 OBV线上升时, 表明买气旺
盛, 股价可能即将止跌回升 。
3.当股价上涨而 OBV线同步缓慢上升时, 表
明股市继续看好, 仍有赢面 。
4.当 OBV线暴涨, 无论股价是暴涨或回跌,
表明能量即将耗尽, 股价可能止涨反转 。
5.OBV线是短线操作技术指标, 只涉及成交
量与价位之间的技术因素的一个方面, 不适合于
长线投资 。
二、心理线指标（ PSY）
心理线指标,简称 PSY，它是建立在
研究投资人心理趋向的基础上，将一定时
期内投资者趋向买方或卖方的心理事实转
化为数值，形成测度人气，用以分析价位
的未来走势的技术指标。
（ 一 ） 编制方法
心理线的计算方法比较简单, 其公式为：
100N ?? 日内上涨的天数NP S Y
（ 二 ） 运用法则
1.心理线超过 75或低于 25时, 市场出
现超买或超卖, 价位下跌或回升的可能性
增加, 应准备卖出或买入 。
2.一段行情展开前, 超卖的低点通常
会出现两次, 同样, 一段下跌行情展开前,
超买的高点会出现两次 。 第二次所出现超
买的低点或超买的高点一般是买入或卖出
的时机 。
下一页
3.当百分比降至 10或 10以下时, 是真
正的超卖, 此时是短线抢反弹的机会 。
4.当心理线在常态分布时应持观望态度 。
5.高点密集出现两次为卖出信号, 低点
密集出现两次为买进信号 。
三、动向指标（ DMI）
动向指数 又叫移动方向指数或趋向指数,
是属于趋势判断的技术性指标 。
其基本原理是通过分析价格在上升及下
跌过程中供需关系的均衡点, 即供需关系受
价格变动的影响, 而发生由均衡到失衡的循
环过程, 从而提供对趋势判断的依据 。
（ 一 ） 编制方法
1.计算真实波动幅度 (TR)
动向指数中的真实波幅是通过比较下列
三种股价差额的绝对值, 取其中最大的价差
绝对值作为股价每日真实波幅 （ TR） 。
（ 1） 当日最高价与当日最低价之间的价差；
（ 2） 当日最低价与上日收盘价之间的价差；
（ 3） 当日最高价与上日收盘价之间的价差 。
2.计算当日动向值
当日动向值分为上升动向, 下降动向
和无动向三种情况 。
（ 1） 上升动向 （ +DM）
（ 2） 下降动向 (—DM)
（ 3） 无动向
3.计算 14日的 TR,+DM和 —DM
4.计算上升动向指标 （ +DI） 和下降动
向指标 （ —DI）, 要注意的是, DI的, +”、
,-”符号只是表明了运动的方向, 而并不
是正负数值的意思 。
?
? ?
?
?
??
14
1
14
1
14
14
14
n
n
TR
DM
TR
DM
DI
?
? ?
?
?
??
14
1
14
1
14
14
14
n
n
TR
DM
TR
DM
DI
5.计算动向指数 (DX)。
6.计算平均动向指数 (ADX)]。
%1 0 0
)()(
)()(
1414
1414 ?
???
???
?
DIDI
DIDI
DX
m
DXmA D X ??)(
（ 二 ） 运用法则
1.上升指标 +DI和下降指标 — DI的应用
法则
（ 1） 走势在有创新高的价格时, +DI上
升, —DI下降 。
（ 2） 相反, 当 —DI14从下向上递增突破
+ DI14时, 显示市场内部有新的空头卖家出
货, 愿意以较低价格出售, 因此为卖出讯号 。
（ 3） 当走势维持某种趋势时, + DI14
和 —DI14的交叉突破讯号相当准确, 但走势
出现牛皮盘档时, 应将 + DI14和 —DI14发出
的买卖讯号视为无效 。
2.平均动向指标 ADX的应用原则
牛皮市判断
转势判断
第四节 运用技术指
标应注意问题
一, 技术指标的主要用于对短期的,
动态的分析
二, 应 注 意 与 基 本 分 析 结 合 运 用
三, 应注意将多种技术指标结合运用
分析
四, 注意总结实践经验, 对技术指标
进行修正
第七章 证券技术分
析
学习目标
通过本章学习，你应该达到以下知识目标：
? 掌握移动平均线的含义及应用
? 掌握异动平滑指标的含义及应用
? 掌握相对强弱指标的含义及应用
? 掌握随机指数、威廉指数的含义及应用
? 掌握能量潮的含义及应用
? 了解乖离率、心理线指标、动向指标的应用
第一节 价格平滑指标
（一）理论基础
1.价格的“惯性作用”
2.平均价格反映了市场交易的平均成本
一、移动平均线（ MA）
（ 二 ） 编制方法
假设价格为 a,时间顺序为 i,移动平均
值为 M,则通常的计算方法为：
i
aaa
M i
i
???
?
?
21
i
aaa
M i
i
132
1
?
?
??
?
?
下一个移动平均值为：
表 7 - 1 M A 的计算结果
日期 收盘价 MA （ 3 ） MA （ 5 ）
1 3, 2 － －
2 3, 3 － －
3 3, 2 3, 2 3 －
4 3, 4 3, 3 －
5 3, 5 3, 3 7 3, 3 2
6 3, 5 5 3, 4 8 3, 3 9
（ 三 ） 特点
在实际分析当中, MA的特点表现为：
1.趋势性
2.时滞性
3.稳定性
4.支撑压力性
5.助涨助跌性
（ 四 ） 葛兰维运用法则
1.买入法则
2.卖出法则
二、乖离率指标（ BIAS）
（ 一 ） 乖离率指标的含义及计算
1.乖离率的含义
乖离率,简称 Y值，是移动平均原理派
生的一项技术指标，其功能主要是通过测算
股价在波动过程中与移动平均线出现偏离的
程度，得出股价在剧烈波动时因偏离移动平
均趋势而造成可能的回档或反弹，以及股价
在正常波动范围内移动而形成继续原有趋势
的可信度。
2.计算方法
日移动平均值
日移动平均值当日收盘价
n
n??
nY
式中的 n可以自行设定，如ｎ =10,20,30等。
（二）乖离率指标的运用法则
表 7 - 2 乖离率指标的运用法则
乖离率 买进时机 卖出时机
6 日 - 3% +3,5 %
12 日 - 4,5 % + 5 %
24 日 - 7% + 8 %
72 日 - 1 1 % + 1 1 %
三、平滑异同移动平均指
标（ MACD）
（一）理论基础
（二） MACD的计算
1.平滑系数的计算
2.EMA值的计算
3.DIF及 DEA值的计算
（三）运用法则
时间周期
平滑系数
?
?
1
2
时间周期一般快速线取为１２, 慢速线
取为２４, 由此计算平滑系数可得：
12日 EMA的平滑系数
26日 EMA的平滑系数
1 5 3 8.0112 2 ???
0 7 4 1.0126 2 ???
返回
返回
E M A
13
11
13
2
E M AE M A-
13
2
E M A12
昨日的今日收盘价
昨日的）昨日的（今日收盘价日的
????
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EMA是指数平滑移动平均值, 它的计算
公式为：
今日的 EMA=平滑系数 × (今日收盘指
数 —昨日的指数平均值 )+昨日的指数平均值。
返回
DIF=今日 12天 EMA—今日 26EMA
DEA为 DIF的平滑值, 也即 MACD值, 通
常计算 DEA值 （ 即 MACD值 ） 取 9天的平滑移
动值：
此时的平滑系数为 =２ ÷ （ ９＋１ ） =0.2
DEA值 =今日的 DIF值 × 平滑系数 +昨日的
DIＦ × (1—平滑系数 )
＝今日的 DIF值 × ０, ２＋昨日的
DIＦ × ０, ８
1.从 DIF和 DEA的取值和这两者之间的相
对取值对行情进行预测 。
2.DIF向上突破 MACD（ DEA） 与 O轴线
均为买入信号, 若在 O轴以下交叉, 仅适宜空
头平仓 。
3.DIF向下突破 MACD（ ＤＥＡ ） 与 O轴
为卖出信号, 但在 O轴上交叉的话, 则仅适宜
多头平仓 。
4.若 DIF或 MACD曲线与价格走势产生背
离, 是提前买入或卖出的信号 。
5.MACD若配合 KD指标运用, 可互相弥
补各自的缺点 。
返回
第二节 买卖能量指标
一、相对强弱指标（ RSI）
（ 一 ） 编制方法
其具体计算方法如下：
1 0 0N ?? 日内平均下跌幅度日内平均上升幅度 日内平均上升幅度 NNR S I
（ 二 ） 运用法则
1.RSI大于 80,表示市场已经出现超买
现象, 价格随时会因买势减弱而回跌, 宜卖
出 。
2.RSI小于 20,表示市场已经出现超卖
现象, 价格距离底部已经不远, 随时会因为
买势强劲而使价格上升, 此时应该买入 。
3.RSI大于 50,表示市场买方力量强于
卖方力量, 后市看强； RSI小于 50,表示市
场卖方力量强于买方力量, 后市看弱 。
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4.RSI连续在 50附近上下波动, 表示市场
买卖双方力量均衡, 局势不明, 多为市场盘
整期 。
5.若股价尚在整理阶段, 而 RSI已整理完
成, 呈现形态, 则价位将随之突破整理区；
在股份创新高点, RSI也创新高点时, 表示
后市仍强, 若 RSI未创新高, 则表示即将反
转；股价创新低, RSI也同时创新低, 则后
市仍弱, 反之, 股价极可能反转 。
二、随机指数 (KDJ指标 )
（ 一 ） 编制方法
1.非成熟随机值 RSV的计算
100
NN
N ?
?
??
日内最低价日内最高价
日内最低价当日收盘价R S V
2.随机快速线 K值和随机慢速线 D值的计算
K,D的初始值一般定为 50。
R S VKK 今日值昨日值今日 ???? 3132
值今日值昨日值今日 KDD ???? 3132
3.计算附加值 J线
J=3× D值 —2× K值
表 7 - 4 K D J 的计算
日期 R B V （ 9 ） K （ 9, 1 / 3 ） D （ 9, 1 / 3, 1 / 3 ） J
1 30 43,3 3 47,7 8 5 6,6 7
2 40 4 2,2 2 4 5,9 3 5 3,3 3
3 50 4 4,8 2 4 5,5 6 4 7,0 4
（ 二 ） 运用法则
1.当 K线由上升趋于走平时, 是卖出警
告信号；反之, K线由下降趋于平时, 是买
进信号 。
2.当 K值大于 D值, 表明价格处于上涨
趋势 。
3.当 D值大于 K值, 表明价格处于下跌趋
势, 当 K线向下突破 D线, 则为卖出信号 。
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4.K线, D线的交叉在 80以上, 20以下
时, 其买进卖出信号较为准确 。
5.“背离, 作用, 即价格创新高或创新
低, 但 K,D未出现此现象, 便会出现背离
现象, 此时若股价下跃, K,D值不跌, 可
买进；股价上涨, K,D值不涨, 则卖出 。
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6.KD指标用于发行量与成交量均较大的
股票, 可靠性更高 。
7.K线和 D线在高档两次交叉则行情将大
跌, 在低档两次交叉则行情将大涨 。
8.J线大于 100时为超买, 小于 10为超卖,
J线反应较 K线, D线敏感 。
三, 威廉指数 （ W%R）
（ 一 ） 编制方法
假设, C为当日收市价, Ln为 n日内最
低价, Hn为 n日内最高价, 则有
%1 0 0% ?
?
?
?
nn
n
LH
CH
RW
（ 二 ） 应用法则
具体运用的基本法则为：
1.当 %R线达到 80时, 市场处于超卖状况,
股价走势随时可能见底 。
2.当 %R指标从超卖区向上爬升时, 表示
行情趋势可能转向, 一般情况下, 当 %R突破
50的中轴线时, 市场由弱市转为强市, 是买进
的讯号 。
3.由于股市气势的变化, 超买后还可再超
买, 超卖后亦可再超卖 。
4.在使用威廉指数时行情进行判断分析时,
最好能够同时使用强弱指数配合验证 。
第三节 市场动力指标
一、能量潮指标 (OBV线 )
OBV线 亦称 OBV能量潮，是将成交量
值予以数量化，制成趋势线，配合股价的
变化趋势，从价格的变动及成交量的增减
关系，推测市场气氛。
（ 一 ） 理论基础
（ 二 ） 编制方法
能量潮 OBV的计算公式为：
当日 OBV=前一日的 OBV± 今日成交量
（ 三 ） 运用法则
1.当股价上涨而 OBV线下降时, 表明能量不
足, 股价可能将回跌 。
2.当股价下跌而 OBV线上升时, 表明买气旺
盛, 股价可能即将止跌回升 。
3.当股价上涨而 OBV线同步缓慢上升时, 表
明股市继续看好, 仍有赢面 。
4.当 OBV线暴涨, 无论股价是暴涨或回跌,
表明能量即将耗尽, 股价可能止涨反转 。
5.OBV线是短线操作技术指标, 只涉及成交
量与价位之间的技术因素的一个方面, 不适合于
长线投资 。
二、心理线指标（ PSY）
心理线指标,简称 PSY，它是建立在
研究投资人心理趋向的基础上，将一定时
期内投资者趋向买方或卖方的心理事实转
化为数值，形成测度人气，用以分析价位
的未来走势的技术指标。
（ 一 ） 编制方法
心理线的计算方法比较简单, 其公式为：
100N ?? 日内上涨的天数NP S Y
（ 二 ） 运用法则
1.心理线超过 75或低于 25时, 市场出
现超买或超卖, 价位下跌或回升的可能性
增加, 应准备卖出或买入 。
2.一段行情展开前, 超卖的低点通常
会出现两次, 同样, 一段下跌行情展开前,
超买的高点会出现两次 。 第二次所出现超
买的低点或超买的高点一般是买入或卖出
的时机 。
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3.当百分比降至 10或 10以下时, 是真
正的超卖, 此时是短线抢反弹的机会 。
4.当心理线在常态分布时应持观望态度 。
5.高点密集出现两次为卖出信号, 低点
密集出现两次为买进信号 。
三、动向指标（ DMI）
动向指数 又叫移动方向指数或趋向指数,
是属于趋势判断的技术性指标 。
其基本原理是通过分析价格在上升及下
跌过程中供需关系的均衡点, 即供需关系受
价格变动的影响, 而发生由均衡到失衡的循
环过程, 从而提供对趋势判断的依据 。
（ 一 ） 编制方法
1.计算真实波动幅度 (TR)
动向指数中的真实波幅是通过比较下列
三种股价差额的绝对值, 取其中最大的价差
绝对值作为股价每日真实波幅 （ TR） 。
（ 1） 当日最高价与当日最低价之间的价差；
（ 2） 当日最低价与上日收盘价之间的价差；
（ 3） 当日最高价与上日收盘价之间的价差 。
2.计算当日动向值
当日动向值分为上升动向, 下降动向
和无动向三种情况 。
（ 1） 上升动向 （ +DM）
（ 2） 下降动向 (—DM)
（ 3） 无动向
3.计算 14日的 TR,+DM和 —DM
4.计算上升动向指标 （ +DI） 和下降动
向指标 （ —DI）, 要注意的是, DI的, +”、
,-”符号只是表明了运动的方向, 而并不
是正负数值的意思 。
?
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5.计算动向指数 (DX)。
6.计算平均动向指数 (ADX)]。
%1 0 0
)()(
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1414
1414 ?
???
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?
DIDI
DIDI
DX
m
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（ 二 ） 运用法则
1.上升指标 +DI和下降指标 — DI的应用
法则
（ 1） 走势在有创新高的价格时, +DI上
升, —DI下降 。
（ 2） 相反, 当 —DI14从下向上递增突破
+ DI14时, 显示市场内部有新的空头卖家出
货, 愿意以较低价格出售, 因此为卖出讯号 。
（ 3） 当走势维持某种趋势时, + DI14
和 —DI14的交叉突破讯号相当准确, 但走势
出现牛皮盘档时, 应将 + DI14和 —DI14发出
的买卖讯号视为无效 。
2.平均动向指标 ADX的应用原则
牛皮市判断
转势判断
第四节 运用技术指
标应注意问题
一, 技术指标的主要用于对短期的,
动态的分析
二, 应 注 意 与 基 本 分 析 结 合 运 用
三, 应注意将多种技术指标结合运用
分析
四, 注意总结实践经验, 对技术指标
进行修正
