证券投资分析
第九章 经典理论
学习目标
通过本章学习，你应该达到以下知识目标：
? 了解道氏理论的基本原理
? 掌握道氏理论对股价趋势的划分
? 掌握道氏理论的应用原则
? 熟悉江恩理论正方形图与几何角度线的应用
? 了解波浪理论的基本原理
? 熟悉波浪理论中浪的划分
? 了解波浪理论的应用
第一节 道氏理论
道氏理论 (Dow Theory),也称为道琼法，
是 20世界初由美国的查尔斯 ·道和尼尔森首先
阐明，后由汉密尔顿加以发展，是股市技术
分析的先驱。之所以称为道琼法，是因为道
氏分析方法主要是利用人们最常见、最熟悉
的道琼斯股票价格平均指数来观察股市状况。
一、道氏理论的原理
道琼法的基本原理认为：
股票市场虽然变化多端，但总循着一
些特定的趋势前进，这些趋势可以从市场
上某些有代表性的股票的变动情况，预测
出整个服票市场将来的动向。
二、股市行情变动的三种趋势
三
类
趋
势
主要趋势
次级趋势
日常趋势
上升趋势
下降趋势
三、应用基本原则
1.平均价格包容消化一切因素 。
2.市场具有 3种趋势 。
3.基本趋势可分为 3个阶段 。
4.传统的道氏理论认为铁路祁公路两种
股指必须相互验证以确定整体定势, 任何单
纯一种指数所显示的变动都不能作为断定趋
势上有效反转的信号 。
5.成交量必须验证趋势 。
6.唯有发生了确凿无疑的反转信号之后,
我们才能判断一个既定的趋势已经终结 。
第一阶段, 又称积累阶段, 以熊市末尾
牛市开端为例, 此时所有经济方面的坏消息
已经最终为市场价格所消化, 于是那些最机
敏的投资商开始精明地逐步买进 。
第二阶段, 企业景气和公司盈余稳步增
加, 股价和成交量稳定上升, 大多数顺应趋
势的投资人开始跟进买入 。
第三阶段, 整个交易沸腾, 大众投资者
积极入市, 买卖活跃, 投机气氛高涨, 成交
量持续上升, 冷门股交易逐渐频繁, 此时是
理性投资者离场的时刻 。
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第二节 江恩理论
江恩 (William·D·Gann) 是 世 界 证 券 市
场上的传奇人物, 他以数学与几何理论为
基础, 发展了其独到的买卖方法, 并逐渐
形成了自己的投资理论 。
江恩理论包括一套完整的买卖理论及买
卖规则, 其中最独特的是江恩正方形图和
江恩角度线 。
一、江恩正方形图
二、江恩几何角度线
1.江恩几何角度线是利用明显的低点
或高点, 向右上 (或下 )方画出不同角度的
直线, 这些不同角度的几何角度线将构成
未来的支撑或阻力趋势线 。
2.其中, 角度线中 45度最为重要, 一
般称为牛 (熊 )市支持线 。 多头市场中, 从
左方最低点向右上方画线, 而在空头市场
中, 则从右方最高点向左下方画线 。
3.一般来说, 几何角度线并不单只在
最低或最高点画出, 可根据实际情况可从
图表上任一明显低点或高点画出 。
4.不同的时间和价格单位可以画出不
同的几何角度线, 例如 45度线称为 (1× 1)
角度线, 63.75度线称为 (1× 2)角度线,
26.25度线称为 (2× 1)角度线等等 。
第三节 波浪理论
一、波浪理论的基本思想
二、波浪理论的内容
（ 一 ） 波浪理论的基本条件
（ 二 ） 波浪的基本形态
三、波浪理论的应用
（ 一 ） 波浪的特性
（ 二 ） 波浪理论的应用
（ 三 ） 要注意的问题
仅管波浪理论的价值被广泛认为, 但它
自身存在着一系列缺陷, 在使用时应特别注
意：
1.波浪理论对怎样才算一个完整的浪,
并无明确的定义, 在股市走势的升跌绝大多
数不按五升三跌这个机械模式出现的情况下,
数浪完全由个人的主观所决定 。
2.波浪理论的浪中有浪, 可以无限延伸,
升浪可以包括所有开势, — 个巨型浪, 一百
几十年都可以, 而下跌浪也是如此 。
3.波浪理论不能运用于个股的选择 。
4.波浪理论以神奇数字为依据, 其合
理性并没有得到论证, 因而仁者见仁, 智
者见智 。