第二章证券投资的基本概念
第一节投资的对象
第二节 投资的场所
第三节 投资的参与者
第四节 证券投资监管第一节投资的对象
一、概念：
（ 1）证券：是各类财产所有权或债权凭证的通称，
是用来证明证券持有人有权取得相应权益或未来现金流收入的凭证。如股票、债券、基金证券、
票据、提单、保险单、存款单等都是证券。
（ 2）有价证券：是一种具有一定票面金额，证明持券人有权按期取得一定收入，并可以自由转让和买卖的所有权或债权证书。人们通常所说的证券，指的就是有价证券
二、有价证券的种类
1、货币证券。货币证券指的是可以用来代替货币使用的有价证券，是商业信用工具。
主要包括汇票、支票、本票和期票等，其功能则主要是用于单位之间的商品交易、劳务报酬的支付以及债权债务的清算等经济往来。现在各银行发行的信用卡，其实质也是一种货币证券。
汇票
支票
本票
期票
2、商品证券。商品证券是对货物有提取权的证明，证明证券持有人可以凭单提取单据上所列明的货物。商品证券主要包括运货证书及提货单等。
3、不动产证券，如房地产证明文件等。
4、资本证券。
（ 1）资本证券是有价证券的主要形式，是指把资本投入企业或把资本贷给企业和国家的一种证书。
资本证券主要包括股权证券（所有权证券）和债权证券。
股权证券具体表现为股票，有时也包括认股权证；债权证券多表现为各种债券。狭义的有价证券通常仅指资本证券。
资本证券与实际资本在量上也不相同。在一般情况下，资本证券的价格总额总是大于实际资本额，因而它的变化并不能真实地反映实际资本额的变化。资本证券的活动可以促使财富的大量集中和资金的有效配置。
2、资本证券种类
（ 1）货币市场工具：在美国主要品种：国库券、
商业票据、大额存单、银行承兑汇票、回购协议、
联邦基金。
（ 2）固定收益资本市场工具：一年期以上固定收益证券：中长期国债、联邦机构债券、市政债券、
公司债券和抵押债券。
（ 3）衍生工具：远期合约、期货、期权、互换、
上下限协议等，具有套期保值功能
（ 4）股权证券,普通股,优先股第二节 投资的场所
一、证券市场作用：定价、交易
1）价格发现功能：证券市场上买方与卖方的相互作用决定了交易资产的价格。或者说确定了金融资产要求的收益率。这一特点指示着资金应如何在金融资产间进行分配，
这一过程叫做价格发现过程。
2）流动性：证券市场为投资者出售证券提供了一种机制。
不管是被迫或主动出售。否则所有者被迫持有债权工具到到期、权益工具直至公司自愿或破产清算。
3）降低搜寻和信息成本：搜寻成本，包括显性成本，如用于广告以以引发出售或购买的成本。隐性成本，如用于确定交易对象的时间。某种有组织的金融市场降低了信息成本。信息成本是与评估金融资产投资价值相关的成本。
即预期现金流的数量和可能性。
二、分类：
1）按证券要求权划分证券市场：
债务要求权：证券的持有人所拥有的要求权有固定数目，如债券、债务要求权。
权益要求权：要求权也称残值要求权，要求发行人在支付债务工具之后，按收入对权益工具所有者进行支付普通股，生意场上的合伙股份。优先股可转换的合伙股份。
固定收入工具：支付固定数目的债务工具和优先股
固定数目要求权 残值或权益要求权债务工具 优先股 普通股固定收入证券市场 股权市场债券市场 普通股市场
2）按证券要求权期限划分：
债务工具 普通股与优先股期限 1年或以下 期限 1年以上货币市场 资本市场
3）按证券是否首次发行：首次发行证券的市场被称为一级市场，之后，在投资者之间进行买卖的市场为二级市场。
4）按交易对象来划分：
主板市场：大型成熟企业的股票市场。
二板市场：面向中小公司的市场、民营、高科。另外有场内交易市场和场外交易市场，交易方式不同。
三板市场,被摘牌企业股票交易
5）按交易机制分：报价驱动市场与委托驱动市场。
前者由做市商组织，后者集中竞价。
6）按成交付款交货时间不同：即期市场与远期市场
三、证券市场全球化与证券化趋势：
1）证券市场全球化：它意味着全世界金融市场统一成为一个国际金融市场。因此，任何一个国家的实体在融资时不必受限于国内市场，投资者也不限于国内市场。
2）证券化：将原本不易流动和变现的金融产品或非金融资产通过特定的程序，变成可在金融市场上流通的标准化证券。
3）信用提升：信用不好的公司可采取信用提升的办法来安排其筹资
4）金融工程化：将原有的与衍生的证券进行打包或者说捆绑组成一个复合的证券或对证券进行拆分组合,从而达到重新分配风险的目的。处理这种打包与拆分的过程就称之为金融工程。
第二节 投资的参与者
一、个人投资者
1、角色：投资活动的主体、社会投资资金的最终提供者、
市场的买方。
2、投资形式：
1）储蓄存款：在中国：无风险投资的主要形式
在美国：占少部分
2）直接资本市场投资：由自己决策投资资本市场工具。
投资特点,A不创造新的金融资产和金融工具； B缺乏经验，
时间少，资金量少； C采取短期投机的策略。风险很大。
3）间接资本市场投资：投资于各种基金、养老金。
投资特点：由投资专家管理、实力强、经验丰富、专业从事、技术水平高，着眼长期理性投资。
二、机构投资者
1、种类：政府、金融机构、企业
2、特征：
（ 1）资金量大
（ 2）具有信息优势
（ 3）有利于组合投资，分散风险
（ 4）注重资产的安全性
（ 5）市场影响力大
（一）政府部门
1、资金需求者，发行中长期国债、短期国库券
2、宏观控制：中央银行执行货币政策，调节货币供应量
3、对投资活动制定政策、监管：信息披露、金融活动、
机构、外国参与者
（二）企业
1、角色：主要是卖方，资金的需求者发行证券
2、特点：主要关注如何融资，如何规避风险
（三）金融机构
1、主要机构：商业银行、投资银行、人寿保险、财产保险、
基金、养老金
2、作用：金融工具的设计者、发行者、交易者，金融市场的主导
三、经纪服务机构
1,证券交易所
2,证券公司
四,服务咨询机构
1,证券登记结算公司
2,证券投资咨询公司
3,律师事务所
4,会计师及事务所
5,证券信用评级机构第三节 政府对证券投资的监管
一、监管的原因和内容
二、证券市场监管体制的类型
三、证券发行过程中的监管
四,证券投资主体的监管
五,证券经营机构的监管
一、监管的原因和内容
市场自身不会以有效的方式和最低可能的成本生产具特定产品和服务。效率和低成本生产是安全竞争市场的标志，
达不到这一目标即为市场失灵，就必须依靠政府介入。
监管的内容有：
(1)信息披露监管：证券发行者比购买者掌握更多公司财务信息这叫信息不对称。代理人、委托人，法律要求其充分披露信息。
(2)金融活动监管：内幕人士交易的监管和对证交所结构和运作的管理。
(3)金融机构监管：政府对金融机构贷款、借款和融资等主要领域的活动进行限制和管理。原因是金融机构的失灵将在很大程度上扰乱经济秩序。
(4)对外国参与者的监管：主要是限制外国公司在证券市场上的作用及其对机构所有权的控制。
二、证券市场监管体制的类型
所谓证券市场监管体制，就是指证券监管机构的设置、监管权限的划分所构成的制度。
三种类型。
1．集中型监管体制
集中型监管体制是指政府通过制定专门的证券市场监管法规，并设立全国性的证券监管机构来实现对全国证券市场的管理。这种监管体制的代表是美国。
总体上看，集中型监管体制有如下特点：
(1)有一整套全国性的证券市场监管法规。
(2)设有全国性的机构负责管理、监督证券市场。
这种管理机构有的是专职管理，有的是政府的一个职能部门。
2．自律型监管体制
自律型监管体制是指除了某些必要的国家立法外，较少干预证券市场，对证券市场的管理主要由证券交易所及证券商协会等组织进行自律管理。自律组织通过其章程、规则引导和制约其成员的行为。自律组织有权拒绝某个证券商为会员，并对会员的违章行为实行制裁，直至开除其会籍。特点：
(1)没有专门制定证券市场管理法规，而是通过一些间接的法规来制约证券市场活动。
(2)没有设立全国性的证券管理机构，而是靠证券市场及其参与者的自我管理。
3．中间型监管体制
中间型监管体制既强调立法管理，又注重自律管理。目前，世界上大多数实行集中型或自律型监管体制的国家已逐渐向中间型过渡，使两种体制取长补短，发挥各自的优势。由于各国国情不同，在实行中间型监管体制时，其侧重点有所不同，有的倾向于集中监管，有的倾向于自律监管。
三、证券发行过程中的监管
（一）发行监管的制度
1,注册制
2,核准制
（二） 信息披露制度
1、概念
2、信息披露制度的功能
3、信息披露的标准：及时、有效和充分
四,证券投资主体的监管
（一） 对法人投资者的监管
（二） 对个人投资者的监管
五,证券经营机构的监管
第一节投资的对象
第二节 投资的场所
第三节 投资的参与者
第四节 证券投资监管第一节投资的对象
一、概念：
（ 1）证券：是各类财产所有权或债权凭证的通称，
是用来证明证券持有人有权取得相应权益或未来现金流收入的凭证。如股票、债券、基金证券、
票据、提单、保险单、存款单等都是证券。
（ 2）有价证券：是一种具有一定票面金额，证明持券人有权按期取得一定收入，并可以自由转让和买卖的所有权或债权证书。人们通常所说的证券，指的就是有价证券
二、有价证券的种类
1、货币证券。货币证券指的是可以用来代替货币使用的有价证券，是商业信用工具。
主要包括汇票、支票、本票和期票等，其功能则主要是用于单位之间的商品交易、劳务报酬的支付以及债权债务的清算等经济往来。现在各银行发行的信用卡，其实质也是一种货币证券。
汇票
支票
本票
期票
2、商品证券。商品证券是对货物有提取权的证明，证明证券持有人可以凭单提取单据上所列明的货物。商品证券主要包括运货证书及提货单等。
3、不动产证券，如房地产证明文件等。
4、资本证券。
（ 1）资本证券是有价证券的主要形式，是指把资本投入企业或把资本贷给企业和国家的一种证书。
资本证券主要包括股权证券（所有权证券）和债权证券。
股权证券具体表现为股票，有时也包括认股权证；债权证券多表现为各种债券。狭义的有价证券通常仅指资本证券。
资本证券与实际资本在量上也不相同。在一般情况下，资本证券的价格总额总是大于实际资本额，因而它的变化并不能真实地反映实际资本额的变化。资本证券的活动可以促使财富的大量集中和资金的有效配置。
2、资本证券种类
（ 1）货币市场工具：在美国主要品种：国库券、
商业票据、大额存单、银行承兑汇票、回购协议、
联邦基金。
（ 2）固定收益资本市场工具：一年期以上固定收益证券：中长期国债、联邦机构债券、市政债券、
公司债券和抵押债券。
（ 3）衍生工具：远期合约、期货、期权、互换、
上下限协议等，具有套期保值功能
（ 4）股权证券,普通股,优先股第二节 投资的场所
一、证券市场作用：定价、交易
1）价格发现功能：证券市场上买方与卖方的相互作用决定了交易资产的价格。或者说确定了金融资产要求的收益率。这一特点指示着资金应如何在金融资产间进行分配，
这一过程叫做价格发现过程。
2）流动性：证券市场为投资者出售证券提供了一种机制。
不管是被迫或主动出售。否则所有者被迫持有债权工具到到期、权益工具直至公司自愿或破产清算。
3）降低搜寻和信息成本：搜寻成本，包括显性成本，如用于广告以以引发出售或购买的成本。隐性成本，如用于确定交易对象的时间。某种有组织的金融市场降低了信息成本。信息成本是与评估金融资产投资价值相关的成本。
即预期现金流的数量和可能性。
二、分类：
1）按证券要求权划分证券市场：
债务要求权：证券的持有人所拥有的要求权有固定数目，如债券、债务要求权。
权益要求权：要求权也称残值要求权，要求发行人在支付债务工具之后，按收入对权益工具所有者进行支付普通股，生意场上的合伙股份。优先股可转换的合伙股份。
固定收入工具：支付固定数目的债务工具和优先股
固定数目要求权 残值或权益要求权债务工具 优先股 普通股固定收入证券市场 股权市场债券市场 普通股市场
2）按证券要求权期限划分：
债务工具 普通股与优先股期限 1年或以下 期限 1年以上货币市场 资本市场
3）按证券是否首次发行：首次发行证券的市场被称为一级市场，之后，在投资者之间进行买卖的市场为二级市场。
4）按交易对象来划分：
主板市场：大型成熟企业的股票市场。
二板市场：面向中小公司的市场、民营、高科。另外有场内交易市场和场外交易市场，交易方式不同。
三板市场,被摘牌企业股票交易
5）按交易机制分：报价驱动市场与委托驱动市场。
前者由做市商组织，后者集中竞价。
6）按成交付款交货时间不同：即期市场与远期市场
三、证券市场全球化与证券化趋势：
1）证券市场全球化：它意味着全世界金融市场统一成为一个国际金融市场。因此，任何一个国家的实体在融资时不必受限于国内市场，投资者也不限于国内市场。
2）证券化：将原本不易流动和变现的金融产品或非金融资产通过特定的程序，变成可在金融市场上流通的标准化证券。
3）信用提升：信用不好的公司可采取信用提升的办法来安排其筹资
4）金融工程化：将原有的与衍生的证券进行打包或者说捆绑组成一个复合的证券或对证券进行拆分组合,从而达到重新分配风险的目的。处理这种打包与拆分的过程就称之为金融工程。
第二节 投资的参与者
一、个人投资者
1、角色：投资活动的主体、社会投资资金的最终提供者、
市场的买方。
2、投资形式：
1）储蓄存款：在中国：无风险投资的主要形式
在美国：占少部分
2）直接资本市场投资：由自己决策投资资本市场工具。
投资特点,A不创造新的金融资产和金融工具； B缺乏经验，
时间少，资金量少； C采取短期投机的策略。风险很大。
3）间接资本市场投资：投资于各种基金、养老金。
投资特点：由投资专家管理、实力强、经验丰富、专业从事、技术水平高，着眼长期理性投资。
二、机构投资者
1、种类：政府、金融机构、企业
2、特征：
（ 1）资金量大
（ 2）具有信息优势
（ 3）有利于组合投资，分散风险
（ 4）注重资产的安全性
（ 5）市场影响力大
（一）政府部门
1、资金需求者，发行中长期国债、短期国库券
2、宏观控制：中央银行执行货币政策，调节货币供应量
3、对投资活动制定政策、监管：信息披露、金融活动、
机构、外国参与者
（二）企业
1、角色：主要是卖方，资金的需求者发行证券
2、特点：主要关注如何融资，如何规避风险
（三）金融机构
1、主要机构：商业银行、投资银行、人寿保险、财产保险、
基金、养老金
2、作用：金融工具的设计者、发行者、交易者，金融市场的主导
三、经纪服务机构
1,证券交易所
2,证券公司
四,服务咨询机构
1,证券登记结算公司
2,证券投资咨询公司
3,律师事务所
4,会计师及事务所
5,证券信用评级机构第三节 政府对证券投资的监管
一、监管的原因和内容
二、证券市场监管体制的类型
三、证券发行过程中的监管
四,证券投资主体的监管
五,证券经营机构的监管
一、监管的原因和内容
市场自身不会以有效的方式和最低可能的成本生产具特定产品和服务。效率和低成本生产是安全竞争市场的标志，
达不到这一目标即为市场失灵，就必须依靠政府介入。
监管的内容有：
(1)信息披露监管：证券发行者比购买者掌握更多公司财务信息这叫信息不对称。代理人、委托人，法律要求其充分披露信息。
(2)金融活动监管：内幕人士交易的监管和对证交所结构和运作的管理。
(3)金融机构监管：政府对金融机构贷款、借款和融资等主要领域的活动进行限制和管理。原因是金融机构的失灵将在很大程度上扰乱经济秩序。
(4)对外国参与者的监管：主要是限制外国公司在证券市场上的作用及其对机构所有权的控制。
二、证券市场监管体制的类型
所谓证券市场监管体制，就是指证券监管机构的设置、监管权限的划分所构成的制度。
三种类型。
1．集中型监管体制
集中型监管体制是指政府通过制定专门的证券市场监管法规，并设立全国性的证券监管机构来实现对全国证券市场的管理。这种监管体制的代表是美国。
总体上看，集中型监管体制有如下特点：
(1)有一整套全国性的证券市场监管法规。
(2)设有全国性的机构负责管理、监督证券市场。
这种管理机构有的是专职管理，有的是政府的一个职能部门。
2．自律型监管体制
自律型监管体制是指除了某些必要的国家立法外，较少干预证券市场，对证券市场的管理主要由证券交易所及证券商协会等组织进行自律管理。自律组织通过其章程、规则引导和制约其成员的行为。自律组织有权拒绝某个证券商为会员，并对会员的违章行为实行制裁，直至开除其会籍。特点：
(1)没有专门制定证券市场管理法规，而是通过一些间接的法规来制约证券市场活动。
(2)没有设立全国性的证券管理机构，而是靠证券市场及其参与者的自我管理。
3．中间型监管体制
中间型监管体制既强调立法管理，又注重自律管理。目前，世界上大多数实行集中型或自律型监管体制的国家已逐渐向中间型过渡，使两种体制取长补短，发挥各自的优势。由于各国国情不同，在实行中间型监管体制时，其侧重点有所不同，有的倾向于集中监管，有的倾向于自律监管。
三、证券发行过程中的监管
（一）发行监管的制度
1,注册制
2,核准制
（二） 信息披露制度
1、概念
2、信息披露制度的功能
3、信息披露的标准：及时、有效和充分
四,证券投资主体的监管
（一） 对法人投资者的监管
（二） 对个人投资者的监管
五,证券经营机构的监管
