第五章 证券交易过程
第一节 股票价格和股票价格指数
第二节 证券交易程序
第三节 股票交易的资金与股票清算
第四节 股票价格的图示第一节 股票价格和股票价格指数
一、股票价格
（一）股票的发行价格
（二）股票的市场交易价格
二,股票指数
一）股票指数的功能
二）股指的分类
三）股指的编制
四）广义股指与狭义股指
五）几种著名的股价指数一、股票价格
（一）股票的发行价格
股票发行价格有以下几种：
1．面值发行
按股票的票面金额为发行价格。采用股东分摊的发行方式时一般按平价发行，不受股票市场行情的左右。
2．时价发行
不是以面额，而是以流通市场上的股票价格
(即时价 )为基础确定发行价格。这种价格一般都是时价高于票面额，二者的差价称溢价，溢价带来的收益归该股份公司所有。
3．中间价发行
即股票的发行价格取票面额和市场价格的中间值。这种价格通常在时价高于面额，公司需要增资但又需要照顾原有股东的情况下采用。中间价格发行对象一般为原股东，在时价和面额之间采取一个折中的价格发行
4．折价发行
即发行价格不到票面额，是打了折扣的。有两种情况：
一种是优惠性的，通过折价使认购者分享权益。
例如现有股东所享受的优先购股权。
另一种是该股票行情不佳，发行有一定困难，发行者与推销者共同议定一个折扣率，以吸引那些预测行情要上涨的投资者认购。
国际股票市场新股票的发行价格一般要考虑四个方面：
（ 1）上市公司上市前最近三年来平均每股税后纯利乘上已上市的近似类的其他股票最近三年来的平均利润率。这方面的数据占确定最终股票发行价格的四成比重。
（ 2）上市公司上市前最近四年来平均每股所获股息除以已上市的近似类的其他股票最近三年平均股息率。这方面的数据占确定最终股票发行价格的二成比重。
（ 3）上市公司上市前最近期的每股资产净值。
这方面的数据占确定最终股票发行价格的二成比重。
（ 4）上市公司当年预计的股利除以银行一年期的定期储蓄存款利率。这方面的数据也占确定最终股票发行价格的二成比重。
（二）股票的市场交易价格
股票交易价格的形成主要取决于：
股票价格＝预期股利收益／市场利率
影响股票价格变动的因素分为以下几类：
1、市场内部因素：主要是指市场的供给和需求，即资金面和筹码（股票）面的相对比例
2、宏观经济因素：经济增长、经济周期、利率、投资、
货币供应量、财政收支、物价、国际收支及汇率等。
3、政治因素：战争因素、政局因素、国际政治形势的变化以及劳资纠纷等
4、行业因素：行业寿命周期、行业景气循环等因素
5、公司内部因素：公司利润、股息及红利的分配、股票是否为首次上市、股票分割、公司投资方向、产品销路及董事会和主要负责人调整等
6、心理因素是指投资者心理状况对股票价格的影响。
7、其他因素。主要包括一些股票买卖的投机因素、技术性因素、自然灾害等
二,股票指数
是证券市场的重要指标，反映股市股价变化情况
一）股票指数的功能
1、是投资者出入股市的指南
投资者交易决策取决于对市场状况和未来发展趋势对股价影响的判断，有四个因素：公司业绩、
市场资金供给、宏观政策走向、投资者心理预期。
后三项通过股指水平和变化来掌握。
根据股指波形决定是短炒，还是长期持有。
2、是投资者选择股票的参考
分类股指是选择什么领域，哪类股票的重要参考
3、是股指期货和期权的标的
4、宏观经济景气度的测度。特别反映经济增长和通胀的态势
二）股指的分类
1、全样本与部分样本指数
1）全样本指数：所有上市公司都进入样本
A优点：全面准确反映市场的大趋势
B缺点：股指可比性差，因一些公司停牌，一些新上市。
2）部分样本指数：把一部分上市公司作样本，一种是不固定样本，一种是固定样本。后者如道 ·琼斯 30种工业股指、标普 100,500。
特点：可比性强，适合作股指为标的的期货期权衍生工具。
2、流通股与全股本指数
1）流通股指数：计算股指时，只考虑流通股本分的市值。
2）全股本指数：全部股本市值都考虑进去
3、全市场指数与分类指数
全市场指数：反映整个市场大势。
分类指数：反映一个行业或某一类的趋势。
三）股指的编制
1、不同类型的编制者。
⑴由交易所编,NYSE综合指数。
⑵由一些机构主观选择一些股票编制：道 ·琼斯工业（ DJIA）,S&P500、价值线综合（ VICA）
⑶由一些机构按客观标准选择 … …
2、编制的准备
1）明确目的
2）选取样本的范围
3）收集上市公司的信息：股本结构、数量、历年的变化
4）上市公司数据：每天的收盘价、成交量和换手率等数据。
3、上市公司行业分类原则：分类有助于编制分类指数和样本调整
1）行业分类企业无遗漏和重复
2）可比性：分类的行业、产业应与国民经济结构划分一致
3）分类指数的变动与相应的行业发展变化有一定相关性
4）分类简单明了
4、样本的挑选：选出的样本公司最能代表全部个体的整体情况
5、基点与基期：
1）基期：选取一个成交较平稳、具有一定代表性的日期
2）基点：有选 10,50,100,1000等
四）广义股指与狭义股指
1、广义股指：
①简单算术平均法：
②加权算术平均法：
③几何平均法：
2、狭义股价指数：
①简单算术平均法
②几何平均法：
③加权综合平均法：
拉氏指数：
派氏指数：
3、股指的修正
⑴广义的简单算术平均为例
例：市场上有三家公司 A,B,C，股价 PA=10元，
PB=16元,Pc=19元
第二天 PA=16元,PB=20元,Pc=24元
第二天交易结束，决定 C股一拆为四，
P′c=6元 仅因拆细，
P=（ PA+PB+PC） /3=14
市场发生 不可比因素变动,市场并无实质利好利差变动，必对股指修正，保持连续,
不可比因素：拆细，增发新股，配股，优先权认购股票，可转债转股等变动。
上例：新除数 =（ PA+PB+Pc′） /20 = 2.1
这样，股指连续性可保证。
第三天,PA=18元,PB=24元,Pc=12元
这种方法也叫道?琼斯除数修正法。
计 入 新 股 股 价 和 计 入 新 股 股 价 和新 除 数 旧 除 数 不 计 入 新 股 股 价 和 原 股 指
⑵ 狭义以加权综合为例：
例：市场共有 3家上市公司
基期,P01=12元,X01=3亿股,P02=20元,X02=62亿股,P03=4元,X03=0.23亿股。
报告期,P11=14元,P12=47元,P13=25元，权数不变。
则，
股指 =
[(14× 3+47× 62+25× 0.23)/(12× 3+20× 62+4× 0.
23)]× 100=231.94
如果配股或新增股，为使股指不受不可比因素影响，保持连续性，对基期市值修正。
假如 2股进行配股,1配 1，配股价每股 23元。
五 )几种著名的股价指数：
1、道 ·琼斯 30种工业指数：是由查尔斯 ·道创立，
是最常用、最著名的股指，它是根据查尔斯发展的平均数理论建立的一种价格指数。以前是每小时计算一次，现在是每分钟一次。
DJIA：股指 Pi：股票 I的价格 D：可调整的除数
30
1
/i
i
D J IA P D
2、标准普尔 500指数（ S&P500）：包括场内交易的股票，采用市值加权平均法，由标准普尔公司编制。
OV:1941∽ 1943年原始值
BIV,1941∽ 1943年初始指数为 10
Ni：公司 i上市的股数
Pi：公司 i的的股票价格。
代表了 NYSE 80％市值，更好反映股市变动
3,NYSE综合指数：以发行量为权重，加权平均
4、日本股票指数
日本有两种主要的股票指数，一个是日经指数，一个是东证指数。
1） 日经指数是在日本股票市场最有代表性的股票指数。日经指数目前又称日经平均股价,它是参照美国道 ·琼斯股票价格平均数的计算方法，将东京证券交易所第一所上市企业的股票价格加权平均求出的，
每日公布六次。
日本 经济新闻社 编制
2）东证指数是指东京证券交易所股票价格指数（ TOPIX）。它是由日本东京证券交易所于 1969年 7月 1日正式编制和公布的。
东证指数是综合指教，它包含了东京证券交易所第一部挂牌交易的所有普通股。它采取加权平均的计算方法，以股票交易额作为权数。
其基准日定为 1968年 1月 4日基准日股价指数为 100。
东证指数每隔 60秒钟就可以通过交易所的市场信息系统计算和显示一次，并且通过计算机信息网络提供给全日本的证券公司，供全球使用。
5、香港恒生指数
香港恒生指数由香港恒生银行于 1969年 11月 29日起编制公布，是系统反映香港股票市场行情变动最有代表性的。
影响最大的指数。
恒生指数是加权平均指数，它以在香港证券交易所上市的股票中 33家最有代表性的股票为成份股票，通过加权平均统计而成。
这 33家股份公司包括 4种金融业股票,6种公用事业股票，
9种地产业股票,14种其它工商业股票。这些股份公司的总市值要占到香港所有上市公司股票市值的 70％左右。因而，恒生指数所反映的股市变动状况和趋势是很准确的。
恒生指数入选股票并不固定，至今已进行过多次调整。
恒生指数以 1964年 7月 31日为基日，其指数为 100。后来因增设了 4个分类指数,将基日改为 1984年 1月 13日,
并以该日收盘指数为新基期指数，该日收盘指数为原指数的 975.47点。
6、中国股票价格指数
1）上证综合指数
上海证券交易所股票价格综合指数是上海证券交易所于 1991
年 7月 15日开始编制和公布的，以 1990年 12月 19日为基期，
基期值为 100，以全部的上市股票为样本，以股票发行量为权数进行编制 。其计算公式为：
本日股价指数 =本日股票市价总值?股票基期市价总值?100
具体计算方法以基期和计算日的股票收盘价（如当日无成交，
延用上一日收盘价）分别乘以发行股数，相加后求得基期和计算日市价总值。再相除后即得股价指数。
遇上市股票增资扩股或新增（删除）时，则须相应进行修正，
其计算公式调整为：
本日股价指数 =本日股票市价总值?新基准股票市价总值?100
随着上市品种的逐步丰富，上海证券交易所在这一综合指数的基础上，从 1992年 2月起分别公布 A股指数和 B股指数，
1993年 5月 3日起正式公布工业、商业、地产业、公用事业和综合五大类分类股价指数。
2）上证 180指数。上证 180指数是一个成份股指数，是从上海证券交易所上市的全部 A股股票中选取一部分具有代表性的样本股纳入指数计算范围，因此，它不同于现有的上证综指，后者是全部上市股票价格指数；也不同于各种分类指数，后者的样本股是相应股票类别或行业类别的全部股票。上证 180指数是 1996年 7月 1日起正式发布的上证
30指数的延续，从 2002年 7月 1日正式发布。基点为 2002
年 6月 28日上证 30指数的收盘点数。
上证 30指数
上证 30指数是由上海证券交易所编制，以在上海证券交易所上市的所有 A股股票中选取最具市场代表性的 30种样本股票为计算对象，并以流通股数为权数的加权综合股价指数，取 1996年 1月至 1996年 3月的平均流通市值为指数的基期。基期指数定为 1000点。
3）上证 50指数。于 2004年 1月 2日正式对外发布,指数简称上证 50,基日为 2003年 12月 31日,基点为 1000点。上证
50指数是根据科学客观的方法,从上证 180指数样本中挑选出规模大、流动性好的 50只股票 组成样本股,综合反映上海证券市场最具市场影响力的一批优质大盘股的整体状况。
3）深圳综合指数
深圳证券交易所股票价格综合指数是由深圳证券交易所于 1991年 4月 4日开始编制发布的。它以
1991年 4月 3日为基期，基期值为 100，采用基期的总股本为权数计算编制。该指数以所有上市股票为采样股，当有新股上市时，在其上市后第二天纳入采样股计算；若采样股的股本结构有所变动，则改用变动之日为新基日，并以新基数计算：
同时，用连锁的方法将计算得到的指数溯源至原有基日，以维持指数的连续性。其计算公式为：
今日即时指数 =上一营业日收市指数?今日现时总市值?上一营业日收市总市值
4）深圳成份股指数
深圳成份股指数由深圳证券交易所从 1995年 1月 3日开始编制,并于同年 2月 20日实时对外发布。选出一定数量有代表性的公司编制成份股指数，采用成份股的可流通股数作为权数进行编制 。成份股指数的基期日定为 1994年 7月
20日，基期日指数定为 1000点，
5）深证基金指数：深交所最早从 1996年 3月 18日起开始编制并发布深证基金指数，中文名称：深证基金指数；基日,1996年 3月 15日；基日指数,1000点。旧基金指数计算范围为可在交易所直接交易或联网交易的十只老基金。
计算方法与成份股指数计算方法相同，以在交易所直接上市或联网上市的基金单位数（即可流通基金单位数）为权数。
深市基金指数的样本：包括已在深交所上市的所有证券投资基金。新上市的证券投资基金，自上市后第二个交易日起纳入指数计算范围。
深市基金指数的基日：为 2000年 6月 30日，基日指数为
1000点。
6）沪深 300指数
上海证券交易所和深圳证券交易所联合编制的沪深 300指数将于 2005年 4月 8日正式发布。沪深 300指数以 2004年
12月 31日为基日，基日点位 1000点。
沪深 300指数是由上海和深圳证券市场中选取 300只 A股作为样本编制而成的成份股指数。沪深 300指数样本覆盖了沪深市场六成左右的市值，具有良好的市场代表性。
7）深圳中小企业板指数
由深圳证券交易所编制的中小企业板指数于 2005年 12月 1
日正式发布，简称 "中小板指 "。是以中小企业板正常交易的股票为样本股的综合指数，首批样本股包括已在中小企业板上市的全部 50只股票。该指数以自由流通股数为权重，
采取派氏加权法计算。基日为中小企业板第 50家上市公司的上市日，即 2005年 6月 7日，基日点位为 1000点。
7、中国股指存在的问题
怎样建立成分股：⑴代表大势。⑵不会被操纵。⑶前后指数可比，连 续。⑷稳定：固定样本，严格挑选。
⑴以总股本为权重不合理,30%流通。
⑵成分股指的样本占总市值，成交量的比例小，易被操纵。投资者无法对冲风险，指数期货缺乏可行标的。
第二节 证券交易程序
交易程序一般包括以下几个环节：开户、委托、竞价成交、
清算交割、过户等步骤
一,开户
1、程序,投资者买卖证券一般通过委托经纪人的方式进行，需要在证券商处进行登记；同时，证券商要对要求开设账户的投资者进行资信等状况调查。证券和资金都登记在账户里，证券交易以转账的方式进行
2、证券账户：证券登记机关为投资者设立的，用于准确登记投资者所持的证券种类、名称、数量及相应权益变动情况的一种账册。
3、资金账户：投资者在证券商处开设的资金专用账户，
用于存放投资者买入证券所需资金或卖出证券取得的资金
4、要求：个人开户必须持有效证件。法人开户提供的证件有：有效法人证明文件 (营业执照 )及其复印件、法定代表人证明书及其身份证、法人委托书及代办人身份证。
一般的证券账户只能进行 A股、基金和证券现货交易；进行 B股交易和债券回购交易需要另行开户和办理相关手续。
投资者投资于上海和深圳股市，需分别在上海证券交易所和深圳证券交易所开设证券账户。上海证券账户是在上海证券中央登记结算公司或其委托的证券登记机构或证券经营机构办理开户手续；
深圳账户由深圳证券结算公司或其授权的证券登记公司或证券经营机构办理开户。证券账户全国通用，投资者可以在开通上海或深圳证券交易业务的任何一家证券营业部委托交易。
二,委托
1、程序：投资者买卖证券不能亲自到交易所办理，
必须通过证券交易所的会员进行。
投资者委托证券经纪人买卖某种证券时，要签订委托契约书，填写年龄、职业、身份证号码、通讯地址、电话号码等基本情况。委托书还要明确：
买卖何种股票、何种价格、买卖数量、交易时间等。最后签名盖章方生效。
在电子化交易方式下，投资者向经纪人下达委托指令时，须凭交易密码或证券账户卡，有时还需要资金账户。经纪人没有收到明确的委托指令，
不得动用投资者的资金和账户进行交易。
2、委托可有不同的分类：
(1)从买卖证券的数量来看，有整数委托和零数委托之分
上海、深圳交易所规定,A股,B股、基金的标准手就是每 100股或 100基金单位为一手，债券以 100元面值为一张，
10张即 1 000元为一标准手。零数股委托是指委托买卖的证券数量不足一个交易单位。
(2)从委托的价格看，有市价委托和限价委托
市价委托：指投资者向经纪人发出委托指令时，只规定某种证券的名称、数量，对价格由经纪人随行就市，不作限定。市价委托便于成交，尤其在证券价格急剧波动，投资者亟需立即卖出或买入某种股票时，为减少损失或增加更多的收益，常以此方式报价成交。
限价委托：由投资者发出委托指令时，提出买入或卖出某种证券的价格范围，经纪人在执行时必须按限定的最低价格或高于最低价格卖出，或按限定的最高价格或低于最高价格买进。限价委托有可能按投资者希望的价格成交，有利于投资者谋取较大的收益，但成交速度慢，有可能坐失良机。
(3)从委托方式来看，可分为柜台递单委托、电话自动委托、
电脑自动委托和远程终端委托
柜台递单委托是指投资者持身份证和账户卡，由投资者在证券商柜台填写买进或卖出委托书，交由柜台工作人员审核执行。电话自动委托是指投资者用电话拨号的方式通过证券商柜台的电话自动委托系统，用电话机上的数字和符号键输入委托指令。电脑自动委托是指投资者用证券商在营业厅或专户室设置的柜台电脑自动委托终端亲自下达买进或卖出的指令。远程终端委托指投资者通过与证券商柜台电脑系统联网的远程终端或互联网下达买进或卖出指令。
(4)从委托的有效期看，有不定期委托与定期委托之分
不定期委托也称有效委托，即投资者发出委托指令时不规定指令的有效期限，只要不宣布撤销委托，则指令一直有效。定期委托也称限时委托，是指投资者发出委托买卖指令时，对交易的时间有一定的限制，超过时限，定期委托指令自动失效，而不论买卖是否成交。若投资者仍有买卖意向，则需要重新提出委托。我国证券交易中的有效期限分为当日有效和 5日内有效两种。
3、上海、深圳证券交易所的委托制度
1）深圳证券交易所的托管券商制度
指投资者在 一个或几个证券商处以认购、买入、转股等方式委托这些证券商管理自己的股份,并且只可以在这些证券商处卖出自己的证券，证券商为投资者提供证券买卖、
分红派息、自动到账、证券与资金的查询、转托管等各项业务服务。投资者要将其托管的股份从一个证券商处转移到另一个证券处托管，就必须办理一定的手续，实现股份委托管理的转移，即所谓的转托管理。
2、上海证券交易所的指定交易制度
指投资者可以指定某一证券营业部为自己买卖证券的 惟一交易营业部。
3、深圳证券交易所实施的托管券商制度的运作模式与目前国外大多数证券市场相比，较为明显的区别是：深圳证券结算登记系统是直接登记、托管、结算到具体投资者名下，而不是经纪人名下。由于登记结算公司与证券商共同管理明细股份，每日进行对账，使投资者购入与托管的股份有了双重保险
三、竞价与成交
电脑终端申报竞价是指证券公司交易员在电脑终端机上将买卖报价输入到交易所的电脑主机，然后由电脑主机配对成交。目前，这是世界各国证券交易所采用的主要竞价方式。
1、连续竞价和集合竞价
连续市场是指当买卖双方投资人连续委托买进或卖出证券时，只要彼此符合成交条件，交易可在交易时段中任何时点发生，成交价格也不断依买卖供需而出现涨跌变化。
集合市场是指买卖双方投资人间隔一段较长的时间，市场积累买卖申报后一次竞价成交。世界大多数证券市场在大部分交易时间均采用连续竞价方式交易。
2、连续市场依形成价格的市场主导力量，区分为委托单驱动市场和报价驱动市场。
3、上海、深圳证券交易所开盘集合竞价，然后连续竞价
（ 1）集合竞价：每个交易日上午 9,15— 9,25，
（ a） computer交易系统对买进卖出委托按优先规则排序，
买进由高到低排序，卖出则由低到高，时间先后也一致；
（ b）自动确定一个成交量最大的价格，形成开盘价；
（ c）不能成交的，继续排队；
(d) 高于成交价的买入委托，与低于成交价的卖出全成交；
（ e）若有两个价格符合，取其中间价格为开盘价；若找不到一个这样的价格，以以前收盘代为开盘，直到第一笔交易真正开盘价的产生。
（ f）与成交价格相同的买卖方，至少一方全部成交。
（ 2）连续竞价：开始交易后对买卖委托逐笔撮合，原则：
（ a）最高买入与最低卖出委托价格相同，以该价为成交价；（ b）买入价高于即时的最低卖出价时，此卖出价为成交价；（ c）卖出价低于即时最高买入价时，以此最高买入价为成交价。
4、上海证券交易所的证券结算体系
上海证券交易所上市证券的结算、登记业务由上交所全资附属的上海证券中央登记结算公司办理，采用“集中结算与集中登记”模式。
1）证券结算实行“指定交易”制度，即投资者只能委托指定交易的证券营业部卖出或买入自己的全部证券。与深圳证券交易所的“托管券商”制度不同，是单个证券账户的指定，每个账户只能在指定营业部进行买卖和办理投资者的结算。
2）资金清算，以上海证券中央登记结算公司为中心，
实行磁卡清算、二级清算和三级清算相结合的模式。对开立磁卡账户的投资者，实行磁卡清算，利用中国工商银行的计算机系统对每日成交的数据进行处理，完成资金在各账户的转账。
对本地证券商实行二级清算，由结算公司首先与证券商进行一级清算，然后与证券商和投资者进行二级清算。对异地证券商实行三级清算，由结算公司首先与异地清算公司进行一级清算，然后由异地清算中心与当地证券商进行二级清算，最后由证券商与投资者进行三级清算。
5、深圳证券交易所证券结算体系
深圳证券交易所上市证券的结算、登记业务由深交所全资附属的深圳证券结算公司办理。
1）证券结算实行“托管券商”制度，投资者所持证券必须托管到某一证券商名下，且只能委托该证券商卖出。
相对于上海证券交易所的单个账户指定，这里是单笔证券买卖的指定，即在哪儿买 (卖 )，就在哪儿卖 (买 )，并在哪儿办理投资者的结算。证券的结算由结算公司集中进行。
结算公司集中管理全部证券商的总账户和所有投资者的明细账户，同时由证券商管理托管在其名下的投资者明细账户。
2）资金清算，由结算公司统一结算，以二级清算为主。
资金清算直接在深圳证券结算中心、本地或异地证券商以及投资者之间进行，不涉及异地清算中心。与上海的三级结算相比，减少了中间环节，提高了资金划拨的速度。同时，由于完全由一家结算公司进行资金往来的划拨，资金往来频繁，不利于分散资金清算交收风险，故深圳已开始资金就地清算试点，类似于上海的资金三级清算。
五,过户
,无纸化交易”，对于交易过户而言，结算的完成即实现了过户，所有的过户手续都由交易所的电脑自动过户系统一次完成，
无须投资者另外办理过户手续第三节 股票交易的资金与股票清算
一、股票交易的费用
1．上市费
上市费是股票上市公司在其股票上市后按一定时间和标准缴纳给证券交易所的费用。上市费包括：
（ 1）上市初费。上市初费由发行者最迟在其股票上市的三天前向证券交易所缴纳。上市初费的费用为发行面额总额的 0.3‰,交纳起点为 3,000元，最高不超过 10,000
元。暂停上市的股票在经批准后重新上市时，其发行者应按上市初费标准的 20%重新交纳上市初费。
（ 2）上市月费。上市月费由发行者自上市日的第二个月起至终止上市的当月止，于每月五日前交纳，也可按季度或按年一次交纳。上市月费的费用一般为发行面额总额的
0.01‰,起点为 100元，上限为 500元。凡终止上市的股票，其发行者已交纳的上市月费不予退还。对逾期交纳的上市月费，按逾期的天数处以应交金额每日 3‰ 的滞纳金，
起点为 1元。
2．场内交易费
场内交易费是准许进入证券交易所进行场内交易活动的证券商按一定时间、一定收费标准交纳给证券交易所的费用。
场内交易费包括：
（ 1）年费。年费是证券商按年付给证券交易所的费用。
自证券商加入证券交易所的当年起，兼营经纪和自营业务的证券商每年需向证券交易所交纳年费 5万元，证券经纪商或自营商每年需向证券交易所交纳年费 1万元。
（ 2）经手费。经手费是证券商在证券交易所的场内交易成交后，按实际成交金额（以市价计算）的一定比例向证券交易所交纳的交易经手费。成交各方均需交纳交易经手费，费用为成交金额的 0.03‰ 。
3．佣金,指委托者委托买卖成交后，按实际成交金额数的一定比例向承办委托的证券商交纳的费用。
4、印花税：买卖双方缴纳成交额的 3%，基金、国债交易不交
二、证券的清算、交割与过户
（ 1）、清算：成交后，交易各方计算应收应付证券与资金净额的程序。
A资金清算：证券中央登记结算公司和证券商在交易的次日资金划拨，再由证券商与投资者资金结算；
B股票清算：每笔交易完成的同步电脑即时完成。
（ 2）交割：证券买卖双方资金、证券的转移。包括证券商与投资者及券商之间的交割。我国采用
T+1交割方式，可有效防止过度投机。
（ 3）过户：记名证券交易达成后，办理卖方向买方转移证券的手续。
第四节 股票价格的图示
一、股票市场分析的要素
（一）市场行为：
就是证券在市场中的表现包括：证券价格的高低、价格变化的幅度、伴随的成交量、经过的时间。。
四个要素：价格、成交量、时间、空间（价格的变化） 1,
价格、成交量是市场行为最基本表现：反映买卖双方的均衡点正常市场行为：价升量增、价跌量减。反常行为：价格上升，成交量减少；说明人为操纵。。
2,时间、空间的研究可以明确价格变化的深度和广度时间：研究发展的周期性；经济行业、心理都有周期。空间：
价格波动大小的极限。
二、成交量与价格趋势的关系
二,K线
K线或日本线：单独一个交易区间的 K线基本形状。
（一）一根 K线对多空双方优势的一般判断规则：
1、上影线越长，下影线越短，阴线实体越长，
越利于空方占优，不利于多方；
2、上影线越短，下影线越长，阳线实体越长，
越利于多方占优，不利于空方。
二、具体形态的含义
1、长实体：开盘与收盘价之间有大的波动。若是阳线，就是长阳线或大阳线；若是阴线，就是长阴线或大阴线。
长短是相对于周围的 K线而言。
2、短实体或小实体：开盘与收盘价之间有大的波动。说明交易不活跃。
长短是相对于周围的 K线而言。
3、光头光脚阳线、阴线：上下都没有影线或影线很短。光头光脚阳线：牛市持续或熊市反转形态的一部分；光头光脚阴线：熊市持续或牛市反转形态的一部分。
4、收盘无影线：缺少收盘方向的影线。
若实体为阳线，则少上影线，叫光头阳线，表示强势；若实体为阴线，则少下影线，叫光脚阴线，表示弱市。
5、开盘无影线：缺少开盘方向的影线。
若实体为阳线，则少下影线，叫光脚阳线，表示强势；若实体为阴线，则少上影线，叫光头阴线，表示弱市。
6、纺轴线：上下影线比实体长，
表示多空双方力量不可靠。
7、无实体线：开盘、收盘价相等，或相差不大。
若前面多为无实体线，则此线不重要，若单独出现，是不可靠因素出现的警告。
8、大无实体线：有很长的上下影线。多空双方力量不确定、不稳定。开收盘价居中，叫十字。
9、墓碑线和蜻蜓线：墓碑线：没有下影线。若上影线很长，表示有很强的下降，反弹失败；
蜻蜓线：没有上影线。表示市场出现转折点。
10、一字线：四价相同。当数据只有收盘价、
开盘直接涨停板时出现。
三、移动平均线 MA
(一 )MA的计算方法和参数
MA的英文直译为移动平均线 (movingaverage).MA
计算方法就是连续若干交易日的收盘价的算术平均。
连续的交易日的数目就是 MA的参数。例如，参数为 10的移动平均线就是连续 10个交易日的收盘价的算术平均价格，记号为 MA(10)。常说的 5 日线、
30 日线实际就是参数为 5和 30的移动平均线。
应该说明的是，计算 MA并不是只能针对交易日，
可以自己选择时间区间的单位。可以选择周、月、
60分钟,30分钟等。
MA的计算日期 收盘价 MA(3) MA(5)
1 2.1 --- ---
2 2.3 --- ---
3 2.2 2.2 ---
4 2.4 2.3 ---
5 2.45 2.35 2.24
(二 )MA的特点
MA最基本的作用是消除偶然因素的影响，留下反映其本质的数字。 MA还有平均成本价格的含义。
对于 MA应该关注下面的五个特点。
1．追踪趋势。 MA能够表示价格的趋势方向，并追随这个趋势。原始数据的价格图表不具备这个特性。
2．滞后性。在价格原有趋势发生反转时,MA的调头转向的速度落后于价格的趋势。等到 MA发出趋势反转信号时，价格调头的幅度已经很大了。
3．稳定性。 MA在数值上不易发生比较大地改变，
除非是当天的价格有很大的变动。
4．助涨助跌性。当价格突破了 MA曲线的时候，
无论是向上突破还是向下突破，价格有继续向突破方面再走一程的愿望，这就是 MA的助涨助跌性。
5，支撑压力性。 MA在价格走势中起支撑线和压力线的作用。对 MA的突破，实际上是对支撑线或压力线的突破。
(三 )参数选择对 MA特性的影响
参数选择得越大，上述的特性就越强。比如，突破
10日线比 5日线更具有助涨助涨性，未来的波动力度也较大，改变起来比较困难。
根据参数取值的大小，可以将 MA分为长期、中期和短期三类。当然，长、中、短是相对的，不是绝对的。参数的选择因人而异。
(四 )MA的使用法则
使用 MA的原则是第一考虑价格与 MA之间的相对关系。第二是不同参数的 MA之间同时使用。
1．格兰维尔法则 (Granvillerule)。是三种买人信号和三种卖出信号。
三种买人信号,第一,移动平均线从下降开始走平，价格从下向上穿移动平均线； 第二,价格连续上升远离移动平均线，突然下跌，但在移动平均线附近再度上升； 第三,
价格跌破移动平均线，并连续暴跌，远离移动平均线。
三种卖出信号,第一,移动平均线从上升开始走平，价格从上向下穿移动平均线； 第二,价格连续下降远离移动平均线，突然上升，但在移动平均线附近再度下降；第 三,
价格下穿移动平均线，并连续暴涨，远离移动平均线。
格兰维尔法则的中的信号，体现了支撑和压力的思想，
以及乖离率的思想。
2．两条曲线的联合使用。每天的价格实际上是 MA
价格相对于移动平均线实际上可以类比为,小参数
MA相对于大参数 MA可看作价格曲线
3．黄金交叉和死亡交叉。
黄金交叉应该买人，死亡交叉可以卖出。
MA的交叉是指参数不同的两条 MA曲线发生交叉的现象。
黄金交叉是指小参数的短周期 MA曲线从下向上穿过大参数的长周期 MA曲线。
死亡交叉是指小参数的短周期 MA曲线从上向下穿过参数大的长周期 MA曲线。
交叉实际上就是向上或向下突破支撑或压力的问题。
长周期的 MA看成支撑压力线，而将短周期的 MA看成价格曲线,那么，交叉其实就是对支撑压力线的突破。
(五 )MA的盲点和不足
盲点主要体现在两方面。
第一，信号频繁。当价格处于盘整阶段、趋势形成后的中途休整阶段、局部反弹和回落阶段，不同参数的 MA容易出现交叉等信号。信号多了就容易出现错误。
第二，支撑压力结论的不确定。 MA只是作为支撑线和压力线，而没有确定的“功能”。
(六 )居中移动平均线 CMA
在部分场合，需要使用居中移动平均线。例如计算周期的时候。与普通移动平均 MA相比，其差异是画图时的位置,MA是将计算出来的值画在最后一个位置上，而 CMA是画在中间的位置上。
第一节 股票价格和股票价格指数
第二节 证券交易程序
第三节 股票交易的资金与股票清算
第四节 股票价格的图示第一节 股票价格和股票价格指数
一、股票价格
（一）股票的发行价格
（二）股票的市场交易价格
二,股票指数
一）股票指数的功能
二）股指的分类
三）股指的编制
四）广义股指与狭义股指
五）几种著名的股价指数一、股票价格
（一）股票的发行价格
股票发行价格有以下几种：
1．面值发行
按股票的票面金额为发行价格。采用股东分摊的发行方式时一般按平价发行，不受股票市场行情的左右。
2．时价发行
不是以面额，而是以流通市场上的股票价格
(即时价 )为基础确定发行价格。这种价格一般都是时价高于票面额，二者的差价称溢价，溢价带来的收益归该股份公司所有。
3．中间价发行
即股票的发行价格取票面额和市场价格的中间值。这种价格通常在时价高于面额，公司需要增资但又需要照顾原有股东的情况下采用。中间价格发行对象一般为原股东，在时价和面额之间采取一个折中的价格发行
4．折价发行
即发行价格不到票面额，是打了折扣的。有两种情况：
一种是优惠性的，通过折价使认购者分享权益。
例如现有股东所享受的优先购股权。
另一种是该股票行情不佳，发行有一定困难，发行者与推销者共同议定一个折扣率，以吸引那些预测行情要上涨的投资者认购。
国际股票市场新股票的发行价格一般要考虑四个方面：
（ 1）上市公司上市前最近三年来平均每股税后纯利乘上已上市的近似类的其他股票最近三年来的平均利润率。这方面的数据占确定最终股票发行价格的四成比重。
（ 2）上市公司上市前最近四年来平均每股所获股息除以已上市的近似类的其他股票最近三年平均股息率。这方面的数据占确定最终股票发行价格的二成比重。
（ 3）上市公司上市前最近期的每股资产净值。
这方面的数据占确定最终股票发行价格的二成比重。
（ 4）上市公司当年预计的股利除以银行一年期的定期储蓄存款利率。这方面的数据也占确定最终股票发行价格的二成比重。
（二）股票的市场交易价格
股票交易价格的形成主要取决于：
股票价格＝预期股利收益／市场利率
影响股票价格变动的因素分为以下几类：
1、市场内部因素：主要是指市场的供给和需求，即资金面和筹码（股票）面的相对比例
2、宏观经济因素：经济增长、经济周期、利率、投资、
货币供应量、财政收支、物价、国际收支及汇率等。
3、政治因素：战争因素、政局因素、国际政治形势的变化以及劳资纠纷等
4、行业因素：行业寿命周期、行业景气循环等因素
5、公司内部因素：公司利润、股息及红利的分配、股票是否为首次上市、股票分割、公司投资方向、产品销路及董事会和主要负责人调整等
6、心理因素是指投资者心理状况对股票价格的影响。
7、其他因素。主要包括一些股票买卖的投机因素、技术性因素、自然灾害等
二,股票指数
是证券市场的重要指标，反映股市股价变化情况
一）股票指数的功能
1、是投资者出入股市的指南
投资者交易决策取决于对市场状况和未来发展趋势对股价影响的判断，有四个因素：公司业绩、
市场资金供给、宏观政策走向、投资者心理预期。
后三项通过股指水平和变化来掌握。
根据股指波形决定是短炒，还是长期持有。
2、是投资者选择股票的参考
分类股指是选择什么领域，哪类股票的重要参考
3、是股指期货和期权的标的
4、宏观经济景气度的测度。特别反映经济增长和通胀的态势
二）股指的分类
1、全样本与部分样本指数
1）全样本指数：所有上市公司都进入样本
A优点：全面准确反映市场的大趋势
B缺点：股指可比性差，因一些公司停牌，一些新上市。
2）部分样本指数：把一部分上市公司作样本，一种是不固定样本，一种是固定样本。后者如道 ·琼斯 30种工业股指、标普 100,500。
特点：可比性强，适合作股指为标的的期货期权衍生工具。
2、流通股与全股本指数
1）流通股指数：计算股指时，只考虑流通股本分的市值。
2）全股本指数：全部股本市值都考虑进去
3、全市场指数与分类指数
全市场指数：反映整个市场大势。
分类指数：反映一个行业或某一类的趋势。
三）股指的编制
1、不同类型的编制者。
⑴由交易所编,NYSE综合指数。
⑵由一些机构主观选择一些股票编制：道 ·琼斯工业（ DJIA）,S&P500、价值线综合（ VICA）
⑶由一些机构按客观标准选择 … …
2、编制的准备
1）明确目的
2）选取样本的范围
3）收集上市公司的信息：股本结构、数量、历年的变化
4）上市公司数据：每天的收盘价、成交量和换手率等数据。
3、上市公司行业分类原则：分类有助于编制分类指数和样本调整
1）行业分类企业无遗漏和重复
2）可比性：分类的行业、产业应与国民经济结构划分一致
3）分类指数的变动与相应的行业发展变化有一定相关性
4）分类简单明了
4、样本的挑选：选出的样本公司最能代表全部个体的整体情况
5、基点与基期：
1）基期：选取一个成交较平稳、具有一定代表性的日期
2）基点：有选 10,50,100,1000等
四）广义股指与狭义股指
1、广义股指：
①简单算术平均法：
②加权算术平均法：
③几何平均法：
2、狭义股价指数：
①简单算术平均法
②几何平均法：
③加权综合平均法：
拉氏指数：
派氏指数：
3、股指的修正
⑴广义的简单算术平均为例
例：市场上有三家公司 A,B,C，股价 PA=10元，
PB=16元,Pc=19元
第二天 PA=16元,PB=20元,Pc=24元
第二天交易结束，决定 C股一拆为四，
P′c=6元 仅因拆细，
P=（ PA+PB+PC） /3=14
市场发生 不可比因素变动,市场并无实质利好利差变动，必对股指修正，保持连续,
不可比因素：拆细，增发新股，配股，优先权认购股票，可转债转股等变动。
上例：新除数 =（ PA+PB+Pc′） /20 = 2.1
这样，股指连续性可保证。
第三天,PA=18元,PB=24元,Pc=12元
这种方法也叫道?琼斯除数修正法。
计 入 新 股 股 价 和 计 入 新 股 股 价 和新 除 数 旧 除 数 不 计 入 新 股 股 价 和 原 股 指
⑵ 狭义以加权综合为例：
例：市场共有 3家上市公司
基期,P01=12元,X01=3亿股,P02=20元,X02=62亿股,P03=4元,X03=0.23亿股。
报告期,P11=14元,P12=47元,P13=25元，权数不变。
则，
股指 =
[(14× 3+47× 62+25× 0.23)/(12× 3+20× 62+4× 0.
23)]× 100=231.94
如果配股或新增股，为使股指不受不可比因素影响，保持连续性，对基期市值修正。
假如 2股进行配股,1配 1，配股价每股 23元。
五 )几种著名的股价指数：
1、道 ·琼斯 30种工业指数：是由查尔斯 ·道创立，
是最常用、最著名的股指，它是根据查尔斯发展的平均数理论建立的一种价格指数。以前是每小时计算一次，现在是每分钟一次。
DJIA：股指 Pi：股票 I的价格 D：可调整的除数
30
1
/i
i
D J IA P D
2、标准普尔 500指数（ S&P500）：包括场内交易的股票，采用市值加权平均法，由标准普尔公司编制。
OV:1941∽ 1943年原始值
BIV,1941∽ 1943年初始指数为 10
Ni：公司 i上市的股数
Pi：公司 i的的股票价格。
代表了 NYSE 80％市值，更好反映股市变动
3,NYSE综合指数：以发行量为权重，加权平均
4、日本股票指数
日本有两种主要的股票指数，一个是日经指数，一个是东证指数。
1） 日经指数是在日本股票市场最有代表性的股票指数。日经指数目前又称日经平均股价,它是参照美国道 ·琼斯股票价格平均数的计算方法，将东京证券交易所第一所上市企业的股票价格加权平均求出的，
每日公布六次。
日本 经济新闻社 编制
2）东证指数是指东京证券交易所股票价格指数（ TOPIX）。它是由日本东京证券交易所于 1969年 7月 1日正式编制和公布的。
东证指数是综合指教，它包含了东京证券交易所第一部挂牌交易的所有普通股。它采取加权平均的计算方法，以股票交易额作为权数。
其基准日定为 1968年 1月 4日基准日股价指数为 100。
东证指数每隔 60秒钟就可以通过交易所的市场信息系统计算和显示一次，并且通过计算机信息网络提供给全日本的证券公司，供全球使用。
5、香港恒生指数
香港恒生指数由香港恒生银行于 1969年 11月 29日起编制公布，是系统反映香港股票市场行情变动最有代表性的。
影响最大的指数。
恒生指数是加权平均指数，它以在香港证券交易所上市的股票中 33家最有代表性的股票为成份股票，通过加权平均统计而成。
这 33家股份公司包括 4种金融业股票,6种公用事业股票，
9种地产业股票,14种其它工商业股票。这些股份公司的总市值要占到香港所有上市公司股票市值的 70％左右。因而，恒生指数所反映的股市变动状况和趋势是很准确的。
恒生指数入选股票并不固定，至今已进行过多次调整。
恒生指数以 1964年 7月 31日为基日，其指数为 100。后来因增设了 4个分类指数,将基日改为 1984年 1月 13日,
并以该日收盘指数为新基期指数，该日收盘指数为原指数的 975.47点。
6、中国股票价格指数
1）上证综合指数
上海证券交易所股票价格综合指数是上海证券交易所于 1991
年 7月 15日开始编制和公布的，以 1990年 12月 19日为基期，
基期值为 100，以全部的上市股票为样本，以股票发行量为权数进行编制 。其计算公式为：
本日股价指数 =本日股票市价总值?股票基期市价总值?100
具体计算方法以基期和计算日的股票收盘价（如当日无成交，
延用上一日收盘价）分别乘以发行股数，相加后求得基期和计算日市价总值。再相除后即得股价指数。
遇上市股票增资扩股或新增（删除）时，则须相应进行修正，
其计算公式调整为：
本日股价指数 =本日股票市价总值?新基准股票市价总值?100
随着上市品种的逐步丰富，上海证券交易所在这一综合指数的基础上，从 1992年 2月起分别公布 A股指数和 B股指数，
1993年 5月 3日起正式公布工业、商业、地产业、公用事业和综合五大类分类股价指数。
2）上证 180指数。上证 180指数是一个成份股指数，是从上海证券交易所上市的全部 A股股票中选取一部分具有代表性的样本股纳入指数计算范围，因此，它不同于现有的上证综指，后者是全部上市股票价格指数；也不同于各种分类指数，后者的样本股是相应股票类别或行业类别的全部股票。上证 180指数是 1996年 7月 1日起正式发布的上证
30指数的延续，从 2002年 7月 1日正式发布。基点为 2002
年 6月 28日上证 30指数的收盘点数。
上证 30指数
上证 30指数是由上海证券交易所编制，以在上海证券交易所上市的所有 A股股票中选取最具市场代表性的 30种样本股票为计算对象，并以流通股数为权数的加权综合股价指数，取 1996年 1月至 1996年 3月的平均流通市值为指数的基期。基期指数定为 1000点。
3）上证 50指数。于 2004年 1月 2日正式对外发布,指数简称上证 50,基日为 2003年 12月 31日,基点为 1000点。上证
50指数是根据科学客观的方法,从上证 180指数样本中挑选出规模大、流动性好的 50只股票 组成样本股,综合反映上海证券市场最具市场影响力的一批优质大盘股的整体状况。
3）深圳综合指数
深圳证券交易所股票价格综合指数是由深圳证券交易所于 1991年 4月 4日开始编制发布的。它以
1991年 4月 3日为基期，基期值为 100，采用基期的总股本为权数计算编制。该指数以所有上市股票为采样股，当有新股上市时，在其上市后第二天纳入采样股计算；若采样股的股本结构有所变动，则改用变动之日为新基日，并以新基数计算：
同时，用连锁的方法将计算得到的指数溯源至原有基日，以维持指数的连续性。其计算公式为：
今日即时指数 =上一营业日收市指数?今日现时总市值?上一营业日收市总市值
4）深圳成份股指数
深圳成份股指数由深圳证券交易所从 1995年 1月 3日开始编制,并于同年 2月 20日实时对外发布。选出一定数量有代表性的公司编制成份股指数，采用成份股的可流通股数作为权数进行编制 。成份股指数的基期日定为 1994年 7月
20日，基期日指数定为 1000点，
5）深证基金指数：深交所最早从 1996年 3月 18日起开始编制并发布深证基金指数，中文名称：深证基金指数；基日,1996年 3月 15日；基日指数,1000点。旧基金指数计算范围为可在交易所直接交易或联网交易的十只老基金。
计算方法与成份股指数计算方法相同，以在交易所直接上市或联网上市的基金单位数（即可流通基金单位数）为权数。
深市基金指数的样本：包括已在深交所上市的所有证券投资基金。新上市的证券投资基金，自上市后第二个交易日起纳入指数计算范围。
深市基金指数的基日：为 2000年 6月 30日，基日指数为
1000点。
6）沪深 300指数
上海证券交易所和深圳证券交易所联合编制的沪深 300指数将于 2005年 4月 8日正式发布。沪深 300指数以 2004年
12月 31日为基日，基日点位 1000点。
沪深 300指数是由上海和深圳证券市场中选取 300只 A股作为样本编制而成的成份股指数。沪深 300指数样本覆盖了沪深市场六成左右的市值，具有良好的市场代表性。
7）深圳中小企业板指数
由深圳证券交易所编制的中小企业板指数于 2005年 12月 1
日正式发布，简称 "中小板指 "。是以中小企业板正常交易的股票为样本股的综合指数，首批样本股包括已在中小企业板上市的全部 50只股票。该指数以自由流通股数为权重，
采取派氏加权法计算。基日为中小企业板第 50家上市公司的上市日，即 2005年 6月 7日，基日点位为 1000点。
7、中国股指存在的问题
怎样建立成分股：⑴代表大势。⑵不会被操纵。⑶前后指数可比，连 续。⑷稳定：固定样本，严格挑选。
⑴以总股本为权重不合理,30%流通。
⑵成分股指的样本占总市值，成交量的比例小，易被操纵。投资者无法对冲风险，指数期货缺乏可行标的。
第二节 证券交易程序
交易程序一般包括以下几个环节：开户、委托、竞价成交、
清算交割、过户等步骤
一,开户
1、程序,投资者买卖证券一般通过委托经纪人的方式进行，需要在证券商处进行登记；同时，证券商要对要求开设账户的投资者进行资信等状况调查。证券和资金都登记在账户里，证券交易以转账的方式进行
2、证券账户：证券登记机关为投资者设立的，用于准确登记投资者所持的证券种类、名称、数量及相应权益变动情况的一种账册。
3、资金账户：投资者在证券商处开设的资金专用账户，
用于存放投资者买入证券所需资金或卖出证券取得的资金
4、要求：个人开户必须持有效证件。法人开户提供的证件有：有效法人证明文件 (营业执照 )及其复印件、法定代表人证明书及其身份证、法人委托书及代办人身份证。
一般的证券账户只能进行 A股、基金和证券现货交易；进行 B股交易和债券回购交易需要另行开户和办理相关手续。
投资者投资于上海和深圳股市，需分别在上海证券交易所和深圳证券交易所开设证券账户。上海证券账户是在上海证券中央登记结算公司或其委托的证券登记机构或证券经营机构办理开户手续；
深圳账户由深圳证券结算公司或其授权的证券登记公司或证券经营机构办理开户。证券账户全国通用，投资者可以在开通上海或深圳证券交易业务的任何一家证券营业部委托交易。
二,委托
1、程序：投资者买卖证券不能亲自到交易所办理，
必须通过证券交易所的会员进行。
投资者委托证券经纪人买卖某种证券时，要签订委托契约书，填写年龄、职业、身份证号码、通讯地址、电话号码等基本情况。委托书还要明确：
买卖何种股票、何种价格、买卖数量、交易时间等。最后签名盖章方生效。
在电子化交易方式下，投资者向经纪人下达委托指令时，须凭交易密码或证券账户卡，有时还需要资金账户。经纪人没有收到明确的委托指令，
不得动用投资者的资金和账户进行交易。
2、委托可有不同的分类：
(1)从买卖证券的数量来看，有整数委托和零数委托之分
上海、深圳交易所规定,A股,B股、基金的标准手就是每 100股或 100基金单位为一手，债券以 100元面值为一张，
10张即 1 000元为一标准手。零数股委托是指委托买卖的证券数量不足一个交易单位。
(2)从委托的价格看，有市价委托和限价委托
市价委托：指投资者向经纪人发出委托指令时，只规定某种证券的名称、数量，对价格由经纪人随行就市，不作限定。市价委托便于成交，尤其在证券价格急剧波动，投资者亟需立即卖出或买入某种股票时，为减少损失或增加更多的收益，常以此方式报价成交。
限价委托：由投资者发出委托指令时，提出买入或卖出某种证券的价格范围，经纪人在执行时必须按限定的最低价格或高于最低价格卖出，或按限定的最高价格或低于最高价格买进。限价委托有可能按投资者希望的价格成交，有利于投资者谋取较大的收益，但成交速度慢，有可能坐失良机。
(3)从委托方式来看，可分为柜台递单委托、电话自动委托、
电脑自动委托和远程终端委托
柜台递单委托是指投资者持身份证和账户卡，由投资者在证券商柜台填写买进或卖出委托书，交由柜台工作人员审核执行。电话自动委托是指投资者用电话拨号的方式通过证券商柜台的电话自动委托系统，用电话机上的数字和符号键输入委托指令。电脑自动委托是指投资者用证券商在营业厅或专户室设置的柜台电脑自动委托终端亲自下达买进或卖出的指令。远程终端委托指投资者通过与证券商柜台电脑系统联网的远程终端或互联网下达买进或卖出指令。
(4)从委托的有效期看，有不定期委托与定期委托之分
不定期委托也称有效委托，即投资者发出委托指令时不规定指令的有效期限，只要不宣布撤销委托，则指令一直有效。定期委托也称限时委托，是指投资者发出委托买卖指令时，对交易的时间有一定的限制，超过时限，定期委托指令自动失效，而不论买卖是否成交。若投资者仍有买卖意向，则需要重新提出委托。我国证券交易中的有效期限分为当日有效和 5日内有效两种。
3、上海、深圳证券交易所的委托制度
1）深圳证券交易所的托管券商制度
指投资者在 一个或几个证券商处以认购、买入、转股等方式委托这些证券商管理自己的股份,并且只可以在这些证券商处卖出自己的证券，证券商为投资者提供证券买卖、
分红派息、自动到账、证券与资金的查询、转托管等各项业务服务。投资者要将其托管的股份从一个证券商处转移到另一个证券处托管，就必须办理一定的手续，实现股份委托管理的转移，即所谓的转托管理。
2、上海证券交易所的指定交易制度
指投资者可以指定某一证券营业部为自己买卖证券的 惟一交易营业部。
3、深圳证券交易所实施的托管券商制度的运作模式与目前国外大多数证券市场相比，较为明显的区别是：深圳证券结算登记系统是直接登记、托管、结算到具体投资者名下，而不是经纪人名下。由于登记结算公司与证券商共同管理明细股份，每日进行对账，使投资者购入与托管的股份有了双重保险
三、竞价与成交
电脑终端申报竞价是指证券公司交易员在电脑终端机上将买卖报价输入到交易所的电脑主机，然后由电脑主机配对成交。目前，这是世界各国证券交易所采用的主要竞价方式。
1、连续竞价和集合竞价
连续市场是指当买卖双方投资人连续委托买进或卖出证券时，只要彼此符合成交条件，交易可在交易时段中任何时点发生，成交价格也不断依买卖供需而出现涨跌变化。
集合市场是指买卖双方投资人间隔一段较长的时间，市场积累买卖申报后一次竞价成交。世界大多数证券市场在大部分交易时间均采用连续竞价方式交易。
2、连续市场依形成价格的市场主导力量，区分为委托单驱动市场和报价驱动市场。
3、上海、深圳证券交易所开盘集合竞价，然后连续竞价
（ 1）集合竞价：每个交易日上午 9,15— 9,25，
（ a） computer交易系统对买进卖出委托按优先规则排序，
买进由高到低排序，卖出则由低到高，时间先后也一致；
（ b）自动确定一个成交量最大的价格，形成开盘价；
（ c）不能成交的，继续排队；
(d) 高于成交价的买入委托，与低于成交价的卖出全成交；
（ e）若有两个价格符合，取其中间价格为开盘价；若找不到一个这样的价格，以以前收盘代为开盘，直到第一笔交易真正开盘价的产生。
（ f）与成交价格相同的买卖方，至少一方全部成交。
（ 2）连续竞价：开始交易后对买卖委托逐笔撮合，原则：
（ a）最高买入与最低卖出委托价格相同，以该价为成交价；（ b）买入价高于即时的最低卖出价时，此卖出价为成交价；（ c）卖出价低于即时最高买入价时，以此最高买入价为成交价。
4、上海证券交易所的证券结算体系
上海证券交易所上市证券的结算、登记业务由上交所全资附属的上海证券中央登记结算公司办理，采用“集中结算与集中登记”模式。
1）证券结算实行“指定交易”制度，即投资者只能委托指定交易的证券营业部卖出或买入自己的全部证券。与深圳证券交易所的“托管券商”制度不同，是单个证券账户的指定，每个账户只能在指定营业部进行买卖和办理投资者的结算。
2）资金清算，以上海证券中央登记结算公司为中心，
实行磁卡清算、二级清算和三级清算相结合的模式。对开立磁卡账户的投资者，实行磁卡清算，利用中国工商银行的计算机系统对每日成交的数据进行处理，完成资金在各账户的转账。
对本地证券商实行二级清算，由结算公司首先与证券商进行一级清算，然后与证券商和投资者进行二级清算。对异地证券商实行三级清算，由结算公司首先与异地清算公司进行一级清算，然后由异地清算中心与当地证券商进行二级清算，最后由证券商与投资者进行三级清算。
5、深圳证券交易所证券结算体系
深圳证券交易所上市证券的结算、登记业务由深交所全资附属的深圳证券结算公司办理。
1）证券结算实行“托管券商”制度，投资者所持证券必须托管到某一证券商名下，且只能委托该证券商卖出。
相对于上海证券交易所的单个账户指定，这里是单笔证券买卖的指定，即在哪儿买 (卖 )，就在哪儿卖 (买 )，并在哪儿办理投资者的结算。证券的结算由结算公司集中进行。
结算公司集中管理全部证券商的总账户和所有投资者的明细账户，同时由证券商管理托管在其名下的投资者明细账户。
2）资金清算，由结算公司统一结算，以二级清算为主。
资金清算直接在深圳证券结算中心、本地或异地证券商以及投资者之间进行，不涉及异地清算中心。与上海的三级结算相比，减少了中间环节，提高了资金划拨的速度。同时，由于完全由一家结算公司进行资金往来的划拨，资金往来频繁，不利于分散资金清算交收风险，故深圳已开始资金就地清算试点，类似于上海的资金三级清算。
五,过户
,无纸化交易”，对于交易过户而言，结算的完成即实现了过户，所有的过户手续都由交易所的电脑自动过户系统一次完成，
无须投资者另外办理过户手续第三节 股票交易的资金与股票清算
一、股票交易的费用
1．上市费
上市费是股票上市公司在其股票上市后按一定时间和标准缴纳给证券交易所的费用。上市费包括：
（ 1）上市初费。上市初费由发行者最迟在其股票上市的三天前向证券交易所缴纳。上市初费的费用为发行面额总额的 0.3‰,交纳起点为 3,000元，最高不超过 10,000
元。暂停上市的股票在经批准后重新上市时，其发行者应按上市初费标准的 20%重新交纳上市初费。
（ 2）上市月费。上市月费由发行者自上市日的第二个月起至终止上市的当月止，于每月五日前交纳，也可按季度或按年一次交纳。上市月费的费用一般为发行面额总额的
0.01‰,起点为 100元，上限为 500元。凡终止上市的股票，其发行者已交纳的上市月费不予退还。对逾期交纳的上市月费，按逾期的天数处以应交金额每日 3‰ 的滞纳金，
起点为 1元。
2．场内交易费
场内交易费是准许进入证券交易所进行场内交易活动的证券商按一定时间、一定收费标准交纳给证券交易所的费用。
场内交易费包括：
（ 1）年费。年费是证券商按年付给证券交易所的费用。
自证券商加入证券交易所的当年起，兼营经纪和自营业务的证券商每年需向证券交易所交纳年费 5万元，证券经纪商或自营商每年需向证券交易所交纳年费 1万元。
（ 2）经手费。经手费是证券商在证券交易所的场内交易成交后，按实际成交金额（以市价计算）的一定比例向证券交易所交纳的交易经手费。成交各方均需交纳交易经手费，费用为成交金额的 0.03‰ 。
3．佣金,指委托者委托买卖成交后，按实际成交金额数的一定比例向承办委托的证券商交纳的费用。
4、印花税：买卖双方缴纳成交额的 3%，基金、国债交易不交
二、证券的清算、交割与过户
（ 1）、清算：成交后，交易各方计算应收应付证券与资金净额的程序。
A资金清算：证券中央登记结算公司和证券商在交易的次日资金划拨，再由证券商与投资者资金结算；
B股票清算：每笔交易完成的同步电脑即时完成。
（ 2）交割：证券买卖双方资金、证券的转移。包括证券商与投资者及券商之间的交割。我国采用
T+1交割方式，可有效防止过度投机。
（ 3）过户：记名证券交易达成后，办理卖方向买方转移证券的手续。
第四节 股票价格的图示
一、股票市场分析的要素
（一）市场行为：
就是证券在市场中的表现包括：证券价格的高低、价格变化的幅度、伴随的成交量、经过的时间。。
四个要素：价格、成交量、时间、空间（价格的变化） 1,
价格、成交量是市场行为最基本表现：反映买卖双方的均衡点正常市场行为：价升量增、价跌量减。反常行为：价格上升，成交量减少；说明人为操纵。。
2,时间、空间的研究可以明确价格变化的深度和广度时间：研究发展的周期性；经济行业、心理都有周期。空间：
价格波动大小的极限。
二、成交量与价格趋势的关系
二,K线
K线或日本线：单独一个交易区间的 K线基本形状。
（一）一根 K线对多空双方优势的一般判断规则：
1、上影线越长，下影线越短，阴线实体越长，
越利于空方占优，不利于多方；
2、上影线越短，下影线越长，阳线实体越长，
越利于多方占优，不利于空方。
二、具体形态的含义
1、长实体：开盘与收盘价之间有大的波动。若是阳线，就是长阳线或大阳线；若是阴线，就是长阴线或大阴线。
长短是相对于周围的 K线而言。
2、短实体或小实体：开盘与收盘价之间有大的波动。说明交易不活跃。
长短是相对于周围的 K线而言。
3、光头光脚阳线、阴线：上下都没有影线或影线很短。光头光脚阳线：牛市持续或熊市反转形态的一部分；光头光脚阴线：熊市持续或牛市反转形态的一部分。
4、收盘无影线：缺少收盘方向的影线。
若实体为阳线，则少上影线，叫光头阳线，表示强势；若实体为阴线，则少下影线，叫光脚阴线，表示弱市。
5、开盘无影线：缺少开盘方向的影线。
若实体为阳线，则少下影线，叫光脚阳线，表示强势；若实体为阴线，则少上影线，叫光头阴线，表示弱市。
6、纺轴线：上下影线比实体长，
表示多空双方力量不可靠。
7、无实体线：开盘、收盘价相等，或相差不大。
若前面多为无实体线，则此线不重要，若单独出现，是不可靠因素出现的警告。
8、大无实体线：有很长的上下影线。多空双方力量不确定、不稳定。开收盘价居中，叫十字。
9、墓碑线和蜻蜓线：墓碑线：没有下影线。若上影线很长，表示有很强的下降，反弹失败；
蜻蜓线：没有上影线。表示市场出现转折点。
10、一字线：四价相同。当数据只有收盘价、
开盘直接涨停板时出现。
三、移动平均线 MA
(一 )MA的计算方法和参数
MA的英文直译为移动平均线 (movingaverage).MA
计算方法就是连续若干交易日的收盘价的算术平均。
连续的交易日的数目就是 MA的参数。例如，参数为 10的移动平均线就是连续 10个交易日的收盘价的算术平均价格，记号为 MA(10)。常说的 5 日线、
30 日线实际就是参数为 5和 30的移动平均线。
应该说明的是，计算 MA并不是只能针对交易日，
可以自己选择时间区间的单位。可以选择周、月、
60分钟,30分钟等。
MA的计算日期 收盘价 MA(3) MA(5)
1 2.1 --- ---
2 2.3 --- ---
3 2.2 2.2 ---
4 2.4 2.3 ---
5 2.45 2.35 2.24
(二 )MA的特点
MA最基本的作用是消除偶然因素的影响，留下反映其本质的数字。 MA还有平均成本价格的含义。
对于 MA应该关注下面的五个特点。
1．追踪趋势。 MA能够表示价格的趋势方向，并追随这个趋势。原始数据的价格图表不具备这个特性。
2．滞后性。在价格原有趋势发生反转时,MA的调头转向的速度落后于价格的趋势。等到 MA发出趋势反转信号时，价格调头的幅度已经很大了。
3．稳定性。 MA在数值上不易发生比较大地改变，
除非是当天的价格有很大的变动。
4．助涨助跌性。当价格突破了 MA曲线的时候，
无论是向上突破还是向下突破，价格有继续向突破方面再走一程的愿望，这就是 MA的助涨助跌性。
5，支撑压力性。 MA在价格走势中起支撑线和压力线的作用。对 MA的突破，实际上是对支撑线或压力线的突破。
(三 )参数选择对 MA特性的影响
参数选择得越大，上述的特性就越强。比如，突破
10日线比 5日线更具有助涨助涨性，未来的波动力度也较大，改变起来比较困难。
根据参数取值的大小，可以将 MA分为长期、中期和短期三类。当然，长、中、短是相对的，不是绝对的。参数的选择因人而异。
(四 )MA的使用法则
使用 MA的原则是第一考虑价格与 MA之间的相对关系。第二是不同参数的 MA之间同时使用。
1．格兰维尔法则 (Granvillerule)。是三种买人信号和三种卖出信号。
三种买人信号,第一,移动平均线从下降开始走平，价格从下向上穿移动平均线； 第二,价格连续上升远离移动平均线，突然下跌，但在移动平均线附近再度上升； 第三,
价格跌破移动平均线，并连续暴跌，远离移动平均线。
三种卖出信号,第一,移动平均线从上升开始走平，价格从上向下穿移动平均线； 第二,价格连续下降远离移动平均线，突然上升，但在移动平均线附近再度下降；第 三,
价格下穿移动平均线，并连续暴涨，远离移动平均线。
格兰维尔法则的中的信号，体现了支撑和压力的思想，
以及乖离率的思想。
2．两条曲线的联合使用。每天的价格实际上是 MA
价格相对于移动平均线实际上可以类比为,小参数
MA相对于大参数 MA可看作价格曲线
3．黄金交叉和死亡交叉。
黄金交叉应该买人，死亡交叉可以卖出。
MA的交叉是指参数不同的两条 MA曲线发生交叉的现象。
黄金交叉是指小参数的短周期 MA曲线从下向上穿过大参数的长周期 MA曲线。
死亡交叉是指小参数的短周期 MA曲线从上向下穿过参数大的长周期 MA曲线。
交叉实际上就是向上或向下突破支撑或压力的问题。
长周期的 MA看成支撑压力线，而将短周期的 MA看成价格曲线,那么，交叉其实就是对支撑压力线的突破。
(五 )MA的盲点和不足
盲点主要体现在两方面。
第一，信号频繁。当价格处于盘整阶段、趋势形成后的中途休整阶段、局部反弹和回落阶段，不同参数的 MA容易出现交叉等信号。信号多了就容易出现错误。
第二，支撑压力结论的不确定。 MA只是作为支撑线和压力线，而没有确定的“功能”。
(六 )居中移动平均线 CMA
在部分场合，需要使用居中移动平均线。例如计算周期的时候。与普通移动平均 MA相比，其差异是画图时的位置,MA是将计算出来的值画在最后一个位置上，而 CMA是画在中间的位置上。
